》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 2月28日讯： 据SMM调研了解，2026年春节后铝板带箔行业生产韧性凸显，行业复工呈现梯度推进态势，龙头企业集中在正月初三（2.19）至正月初六（2.22）复工出货，中小型企业则多在正月初八（2.24）至正月十五（3.3）逐步开工。节后首周行业复工节奏偏缓，部分企业完成设备检修后陆续复工。下游复苏分化，建筑领域回暖滞后，幕墙板等订单不足；罐料、汽车板、航空板等高端产品订单稳定，铝箔企业受下游客户复工带动，订单逐步攀升，食品包装箔、药箔需求平稳，叠加电池抢装需求支撑开工率。 加工费协商有序推进：罐料涨价难度较大，大概率维持2025年水平，最快4月中下旬确定；电池箔光箔已确定涨价1000元/吨，整体预计3月底落定，但二季度价格延续性存疑；包装箔预期涨价500-1000元/吨，最晚3月底确定。 展望后市，随着元宵节过后行业脱离假期影响，叠加“金三银四”旺季临近及电池出口退税政策调整带来的“抢出口”窗口期，预计3月下旬行业开工率将稳步回升。SMM将持续跟进下游复工及加工费协商进展。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 春节前后，国内电解铝现货市场呈现出显著的区域分化特征，其中华南（佛山）与华东（无锡）的现货价差变化尤为引人关注。 节前，粤沪价差在 2 月 10 日最高扩大至 150 元 / 吨，而节后截至 2 月 27 日，这一价差已大幅收窄至 10 元 / 吨。 这一核心变化，是两地库存压力传导、下游需求结构差异及复工节奏分化共同驱动的区域供需再平衡结果，结合现货市场表现与产业基本面，具体逻辑分析如下：     一、库存压力的区域释放节奏差异，是价差收窄的直接推手 作为全国核心铝锭集散地，华东无锡节后库存快速累积，叠加铁路站台约 8 万吨铝锭积压，库容紧张格局凸显，高库存下持货商出货意愿强烈，现货对沪铝合约贴水从节后首日 160 元 / 吨一度扩大至 200 元 / 吨，后续虽收窄至 170 元 / 吨，但整体价格始终承压。 然而，华南市场现货节后表现则更不明朗，佛山受春节期间汽运停滞影响，铝锭（含铝棒）货场积压量达 5 万吨左右，节后物流恢复后现货集中到库，社库短时间内大幅增长，叠加月末持货商变现压力，现货对当月合约贴水从开市 75 元 / 吨持续走扩至 160 元 / 吨，贴水幅度远超华东。两地相对比之下， 市场对华南的铝锭去库预期更差 ，使得两地贴水幅度此消彼长，直接推动粤沪现货价差持续收窄。   二、下游需求结构与复工节奏的核心分化，是价差收窄的根本原因 ​​​ 华南佛山以建筑型材为主导，受行业需求偏弱影响，建材企业复工普遍推迟至 3 月上旬，即便已复工企业因节前仍有一定原料库存，复工起步阶段仅维持刚需采购，订单不足导致现货价格缺乏核心支撑。而华东无锡工业型材占比更高，新能源汽车轻量化、光伏边框等高端制造配套企业春节期间即维持低负荷生产，节后复工更早且订单相对饱满，光伏型材龙头企业更是预计 3 月中旬前保持高开工状态，下游追涨补库与逢低采购需求持续释放，对华东现货价格形成有力托底，使得华东贴水收窄速度显著快于华南。 从市场交易表现来看，这种供需与需求的分化直接体现在现货报价与成交上：佛山市场节后持续呈现 “供过于求、报价松动” 的特征，持货商多次尝试挺价无果后被迫下调出货，高价成交寥寥；而无锡市场在工业需求支撑下，持货商挺价惜售意愿较强，现货流通相对可控，贸易商刚需接货与下游补货共同支撑交投，价格韧性明显强于佛山。 从数据来看，节后SMM电解铝现货交易情绪指数（采购、销售指数）均反超华南 。这种区域交易氛围的差异，进一步加速了粤沪价差的收敛进程。 后续展望，当前粤沪价差收窄是阶段性供需错配的体现，3 月全国铸锭量预计仍将超过 100 万吨，铝厂成品库存及站台积压库存陆续入库，全国库存高点预计达 135-140 万吨，库存压力仍将主导短期市场。 短期来看，华南建筑型材需求复苏偏缓、华东工业型材需求相对强劲的格局仍将延续，粤沪价差修复至负数（华东强华南弱）仅是时间问题；中期而言，价差走向仍取决于下游需求复苏的实际进度，若华东工业订单持续兑现、华南建材需求回暖不及预期，粤沪两地的负数价差可能会持续拉大。 SMM 将持续跟踪库存消化节奏、下游开工率修复及终端订单兑现情况，及时更新研判。                           》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 春节假期过后，国内电解铝市场迎来传统复工周期，但铝锭库存积压问题凸显，主流消费地仓库库容全面紧张，铁路站台积压现象普遍，整体库存压力预计将持续至3月底。结合SMM最新统计数据及调研结果，本文对节后电解铝锭库存积压状况、成因及后续走势进行详细分析。   一、节后库存持续累库，同比增量创近五年同期新高 据SMM统计，截至本周四，国内主流消费地电解铝锭库存报115.7万吨，较节后复工首日（2月24日）增加4.9万吨，较节前（2月12日）累计增加26.5万吨 ，累库态势明确。从春节同期表现来看，2026年春节期间铝锭库存增量达21.6万吨，创下近五年同期最高水平，反映出节日期间供需失衡的突出问题。 不过需注意的是，受节前库存基数偏大影响，本次春节期间库存整体增幅为24.2%，且节后首周库存规模（115.7万吨）略低于此前预期的120万吨，一定程度上缓解了短期库存压力，但整体库存水平仍处于高位区间。结合历史库存走势来看，2025年春节后的阶段性去库拐点出现较早，但今年受供应压力严峻、需求复苏节奏放缓影响，累库周期预计进一步延长。     二、主流消费地库容告急，站台积压现象普遍 受春节前后货物集中到库、物流返程滞后及人力不足等多重因素影响，国内主流消费地各仓库库容持续紧张，入库效率显著受限，进而导致铝锭大量积压于铁路站台，成为当前市场最突出的痛点。 据SMM最新调研显示，目前国内主要消费地均出现不同程度的铝锭站台积压情况：其中无锡地区积压量约8万吨，巩义地区约2万吨，佛山地区超1万吨 ；若将铝棒纳入统计，佛山地区整体货场积压量已达5万吨左右，积压压力尤为明显。 为缓解库容压力，各仓库积极采取应对措施，包括催促客户提货、腾挪现有库容、寻找临时安置场地等，但受人手不足制约，缓解效果有限，未找到临时场地的铝锭只能暂时积压在站台，等待逐步入库。 值得关注的是，站台积压将产生相应的压箱费用，且不同地区收费标准存在差异：佛山地区普遍实行7天豁免期，超过7天才开始计收费用；巩义地区受铝卷、集装箱占用库容影响，因积压产生费用的压力较为突出。据悉，巩义地区从货物到站当日起计费，前6天按每箱每天10元收取，第7天起费用上调至每箱每天60元。正常情况下，一组铁路平板车（车皮）载重约55-60吨，通常搭载两个20英尺标准集装箱（单个载重约28吨），这也意味着单组车皮的积压费用将随滞留时间大幅增加，进一步增加相关主体的成本压力，这与国内铁路货物仓储费的浮动定价原则一致。 目前，已有部分仓库通过启用新库区的方式增加库容，积压货物预计将逐步入库，但综合来看，短期内库容紧张格局难以根本改变， 整体积压状况预计将延续至3月底。   三、供应端支撑仍在，库存峰值预计出现在3月中下旬 从供应端来看，电解铝铸锭量的持续高位，将进一步助推库存走高。据SMM测算，2月国内电解铝铸锭量环比增量约17万吨，基本符合月初市场预期，反映出春节期间电解铝企业生产并未出现明显停滞，铝锭供应持续释放。 进入3月，国内电解铝厂铝液就地转化计划呈现分化态势：一方面，受铝价高位运行及加工材成品库存偏高的抑制，部分企业表示铝水比例回升幅度相对有限；另一方面，另有部分企业铸锭量预计回归正常水平。综合测算，3月全国铝水比例预计较2月回升9.1个百分点，较1月也有明显提升，但整体铝水比例仍处于相对低位，叠加行业产能接近政策天花板、铝水直供比例提升有限的影响，3月铸锭总量预计仍将超过100万吨，持续为库存增长提供支撑。 基于当前库存走势及供应端预期，SMM预计，节后无锡地区铝锭库存峰值约为55万吨，佛山地区约35万吨，巩义地区约30万吨；全国电解铝锭库存峰值仍维持在135-140万吨附近，预计将出现在3月中下旬，这一峰值水平较2025年同期明显偏高，反映出今年节后库存压力的特殊性。     四、后续展望：库存拐点取决于下游需求复苏进度 当前国内电解铝锭库存积压的核心矛盾，在于供应端持续释放与下游需求复苏滞后的错配。随着节后复工进程推进，下游企业开工率逐步提升将带动铝锭出库增加，但库存拐点的具体显现时间，仍需持续跟踪下游企业复工强度、终端需求实际恢复情况，同时关注在途货源释放节奏及铝棒库存联动变化等因素。 若下游复工进度超预期，终端订单持续兑现，将有效缓解库存压力，推动库存拐点提前到来；反之，若需求复苏不及预期，库存高位积压格局可能进一步延续，进而对铝价形成一定压制。后续SMM将持续跟踪库存、开工及需求数据，及时更新市场研判。             》点击查看SMM铝产业链数据库

以色列袭击伊朗，美伊局势正处风口浪尖！一文看懂对期货市场各板块影响 若您想深入了解更多期货市场的信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 近期，美伊局势消息不断。一方面，美伊谈判仍在进行中；另一方面，双方又各自处于高度战备的状态。最新消息，据以色列国防部长称，以色列已对伊朗发动袭击，并宣布全国进入紧急状态；据卡塔尔阿拉伯电视台报道，伊朗首都德黑兰市中心发生爆炸。以色列此举无疑将美伊局势进一步推向风口浪尖。 美伊冲突关键时间线 从上世纪以来，美伊之间的渊源就持续不断。几十年间，美伊关系经历了从“战略盟友”，到“关系决裂”，再到“全面冲突”的剧烈演变。 早期盟友（1941-1978 年） 二战后，美国将伊朗视为中东遏制苏联的关键支点，1953年美国中情局策划政变推翻伊朗民选总理摩萨台，扶植巴列维国王复辟，此后伊朗成为美国在中东的核心盟友，双方在军事、经济、核技术等领域深度合作。 关系决裂（1979-1980 年） 1979年伊朗伊斯兰革命爆发，推翻巴列维王朝，建立政教合一的伊斯兰共和国，公开反美。同年，数千名伊朗革命者冲进美国大使馆，扣押52名外交官和平民人质，引发“伊朗人质危机”，1980年美国与伊朗断交，开启全面制裁。 冲突加剧（1980-2001 年） 两伊战争期间，美国暗中支持伊拉克，提供情报、武器和经济援助。1988年，美军舰击落伊朗民航客机，造成290名平民遇难，进一步激化矛盾。1995年，克林顿签署行政令，全面制裁伊朗，伊朗为对抗美国压力，重启核计划。 伊核博弈（2002-2015 年） 伊朗核设施曝光，美国以伊朗谋求核武器为由，推动联合国安理会实施多轮制裁。2015年，伊核问题六国（美、英、法、俄、中、德）与伊朗达成《联合全面行动计划》（JCPOA），伊朗限制核活动，换取解除制裁。 冲突重启（2018-2020 年） 2018年，特朗普政府单方面退出JCPOA，重启并加码对伊“极限施压”制裁，伊朗逐步暂停履行协议条款，提高浓缩铀丰度。2020年，美军击毙伊朗革命卫队高级将领苏莱曼尼，伊朗随即对伊拉克美军基地发动导弹袭击。 高压相持（2021 年至今） 2021年，拜登政府寻求重返JCPOA，伊核多轮谈判未达成共识。2025年，以色列对伊朗核设施发动空袭，美国也参与打击伊朗核设施，伊朗则威胁封锁霍尔木兹海峡，双方军事对峙持续升级。12月底伊朗爆发抗议，美方以“镇压抗议者”、“核活动”为由，推动制裁与政权施压，双方进入谈判与战备同时进行的状态。 总的来说，当前核问题仍是美伊局势演变的关键影响因素，冲突缓和还是激化，仍然充满不确定性。 对期货市场有何影响？ 美伊局势主要通过 避险情绪、供应扰动及成本传导 等方式影响各板块。 能源化工-- 首当其冲的“波动核心” 原油：主要影响产量和运输。一方面，伊朗是全球重要的产油国，产量约占全球3%；另一方面，霍尔木兹海峡承担全球20%以上的石油运输。如果一旦局势升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，将直接导致原油运输受限，供应收紧或绕道导致运输时间加长，成本上升。 燃料油：伊朗是主要的高硫燃料油出口国，一旦发生供应风险，价格或面临较大波动。 甲醇：伊朗是中国进口甲醇的主要来源国之一，可密切关注国内甲醇到港量和港口库存变化。 油化工相关品种：原油价格波动对油化工品种价格起到成本传导的作用，包括能源燃料（如燃料油、液化石油气、沥青等）、烯烃（聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯等）、聚酯（PX、PTA、乙二醇等）。 贵金属-- 冲突预期下的“避风港” 黄金：短期走势或与谈判进展有较强关联，警惕短期脉冲式波动风险，以及情绪消退后的修复行情。中长期来看，地缘因素的常态化以及“去美元化”逻辑仍对黄金形成一定支撑。 有色-- 避险情绪与供需影响并存 铜：短期关注避险情绪支撑，若冲突持续升级或引发工业需求下滑预期。 铝、锌：如地缘冲突带来能源价格上涨，将抬升铝、锌等高耗能金属的生产成本。 农产品-- 价格传导 油脂：如原油价格上涨，生物柴油的替代性将有所显现，推动生柴需求增加，从而提振油脂板块。 目前美伊局势仍充满不确定性，投资者需密切关注后续走向，对于相关板块和品种需做好密切关注，警惕脉冲式波动风险的可能，合理配置资产，谨慎对待。 完稿时间：2026.2.28 15:25 资料来源：新华社、期货日报、公开资料整理 （作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询号：Z0021546） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

随着《建筑节能与可再生能源利用通用规范》全面落地， 新建公共建筑和居住建筑对门窗传热系数K值的要求普遍降至1.5 W/(r·K)以下，推动断桥隔热铝型材、多腔体结构及Low-E 中空玻璃集成系统成为市场主流 。据国家建筑节能质量监督检验中心统计，2026年一季度， 符合新国标要求的节能门窗在新建项目中的渗透率已达76.2%，较2023年提升近20个百分点 ，直接拉动高端铝型材需求增长。 建筑门窗铝型材企业的发展逻辑已从“规模扩张”转向“质量提升”，价值链升级与绿色低碳转型成为核心突破口。 2026年4月8-10日， SMM AICE（第二十一届）铝业大会暨铝产业博览会 将于苏州国际博览中心隆重举办 。大会特邀中国建筑节能协会副总工程师 王盛坤 先生，带来 《建筑门窗铝型材企业的转型及升级之路》 专题分享，为企业破解转型痛点、明晰升级路径提供专业指引。 王盛坤先生长期深耕建筑节能与系统门窗领域，对行业发展趋势、政策导向及技术应用有着深刻洞察和丰富的实践经验。 本次分享，王盛坤先生将立足行业现状与政策导向，围绕两大核心议题展开深度解析：一是 从“型材供应商”到“系统解决方案商”的价值链升级路径 ，结合头部企业实践经验，拆解企业如何突破单一产品供给瓶颈，同时通过全流程服务提升产品附加值，破解同质化竞争困局； 二是 绿色低碳倒逼下的二次创业 ，聚焦门窗铝型材行业的循环经济发展与品牌突围，分析绿色建材认证、碳足迹管理等低碳路径的实践价值，解读如何依托循环经济降低成本，同时探索品牌差异化发展策略，为建筑门窗铝型材企业突破发展瓶颈、实现高质量升级，提供切实可行的思路与方案。 报名参会 2026.4.10 铝挤压行业发展论坛 9:30-9:55 中国铝挤压材市场分析 1.从产能地图到利润曲线——2025全景数据透视 2.内需换挡&外需波动，铝价博弈的“下一站”在哪？ 10:00-10:55 圆桌论坛：碳管理困局下的曙光——增量在通海 1.碳关税、原产地新规与ESG审计——企业合规的三重门 2.如何让“标准差”变成“竞争力” 3.东南亚分流、墨西哥近岸，订单大迁徙的路线图 4.RCEP原产地规则红利怎么拿？ 5.外贸订单如何使用好进料加工手册 11:00-11:25 建筑门窗铝型材企业的转型及升级之路 1. 从“型材供应商”到“系统解决方案商”：铝型材企业的价值链升级路径 2. 绿色低碳倒逼下的二次创业：门窗铝型材的循环经济与品牌突围 11:30-11:55 突破材料边界，筑牢深远海装备技术基石 1.船舶及深远海铝合金型材加工技术领域，实现了高镁含量高强度铝合金无缝管材的正向挤压成形技术突破，该管材具备大尺寸规格与宽幅展开性能，填补了国际相关技术领域的空白 2.研发液货舱用大宽幅免焊接T型材，量产产品的尺寸规格已经达到全球最大，目前正持续推进更大宽幅产品的研发工作，以适配大型液货船的应用需求。相关技术成果已通过多国权威船级社认证，为深远海装备的安全稳定应用提供了可靠的材料技术支撑 13:30-13:55 解码马来西亚光伏市场：中国边框企业的机遇与合作 1.政策红利与产能缺口：马来西亚本土组件扩产下的铝边框供需格局 2.出海布局与本地化策略：中国边框企业切入东南亚供应链的实践路径 14:00-14:25 铝挤压型材在新能源汽车中的应用现状、前景及挑战 1.CTC结构下的铝型材新战场 2.减重15%还是降本10%？主机厂的铝用量选择题 14:30-14:55 7055铝合金大型复杂舱体形性一体化控制成形技术 15:00-15:25 精密铝挤压技术在新能源电驱系统中的创新应用与智能制造升级 1.从传统挤压到高附加值转型 2.水冷电机壳挤压成型与智能产线建设 15:30-16:15 圆桌访谈：AI技术在铝型材生产中的降本应用 1.AI视觉定尺与动态优化：智能锯切设备如何实现铝型材成品率提升与余料最小化 2.数字孪生驱动的库位调度：智能仓储物流系统降低铝型材周转损耗与呆滞库存 3.基于订单特征的柔性包装：智能打包设备通过AI算法减少包装材料浪费与人工依赖 16:15-16:40 基于跨尺度物相智能设计的析出强化型铝合金研发 致力于航空航天和汽车用变形铝合金、铸造铝合金和3D打印铝合金的跨尺度组织智能设计与表征 报名参会 关于展会 ABOUT US 2026年4月8-10日，SMM AICE 2026铝产业博览会将在苏州国际博览中心如期启幕。本届展会规划10000+㎡展出面积，将汇集180+家全产业链优质展商与10000+专业买家，打造聚焦“商贸对接、趋势交流、资源整合”的实用型会展平台。 展会定位精准，从上游铝土矿、氧化铝等原料供应，到中游原铝、再生铝冶炼，再到下游铝加工材、铝制品的精深加工，以及相关设备、技术、检测服务等，全面覆盖，一站式呈现铝行业最新发展成果。 点击报名参会

2026年，我国铝产业在稳增长与绿色转型双轮驱动下，以节能降碳、提质增效为核心方向加速升级，相关权威政策与行业数据均凸显 绿色装备、高效熔炼 领域的战略价值。 《2026及未来5年有色金属时效电阻炉项目可行性研究报告》指出， 国产高端炉市占率有望从2025年的38%提升至2026年的45%，出口结构亦向高附加值跃升，对“一带一路”国家出口占比达51% 。即使原材料波动与地缘政治加剧供应链不确定性，但 绿色转型与国产替代窗口期显著，叠加“首台套”补贴、绿电碳收益机制等，高效智能炉投资回收期已压缩至3.2年 。 政策导向与市场需求同频，铝熔炼、热处理环节的 低能耗、高性能、智能化 装备成为产业升级关键。 2026年4月8-10日， SMM AICE（第二十一届）铝业大会暨铝产业博览会 将在苏州国际博览中心盛大举办 ，汇聚铝产业全链条精英，搭建技术展示、商贸对接、绿色创新的高端平台。 盛会启幕， 沈阳东大三建工业炉制造有限公司 将携中日合资顶尖工业炉技术重磅登场，以近三十年专业积淀，为铝冶炼、铝加工企业提供绿色高效的热工装备解决方案，用硬核技术赋能铝产业节能降耗与高质量发展。 展商推荐 沈阳东大三建工业炉制造有限公司 展位号 E123-124 沈阳东大三建工业炉制造有限公司成立于1997年，由中国东北大学与日本三建产业株式会社合资创办。主要业务范围是 工业炉的开发、设计、制造、维修及相关咨询服务，公司共有员工200余人，客户遍及全球各地 。 技术背书 依托东北大学（国家首批“双一流”、“211工程”和“985工程”重点建设高校）深厚科研实力，融合日本三建产业株式会社70余年工业炉设计制造经验。 产品优势 专注高性能、低能耗工业炉研发制造，以稳定可靠、节能高效、绿色环保著称，精准匹配铝行业熔炼、保温、热处理等全场景热工需求。 行业价值 以先进热工装备助力铝企业降本增效、达标减排，为铝产业绿色低碳转型提供核心装备支撑。 此次参展，东大三建将以中日技术融合、绿色节能标杆的核心优势，与行业同仁共探铝工业炉前沿技术、共商节能降碳方案，助力我国铝产业装备升级、能效提升、绿色发展。 现诚邀各界宾朋、行业同仁莅临 展位E123-124 ，近距离洽谈合作、共话发展，携手以匠心炉艺共筑铝业绿色新未来！

2月27日（周五），伦敦金属交易所（LME）基本金属涨跌互现，其中期铜周五触及四周最高，且录得连续第七个月线涨幅，需求乐观情绪盖过了对库存积压的担忧。 伦敦时间2月27日17:00(北京时间2月28日01:00)，LME三个月期铜上涨39美元，或0.29%，收报每吨13,343.50美元，盘中触及1月30日以来最高的13,527美元。 期铜本周上涨2.93%，本月上涨1.42%。　 乐观需求预期支撑铜价 铜价在1月29日受投机买盘推动创下14,527.50美元的纪录高位。一位金属交易商表示，自去年10月以来，对实物资产的投资需求也支撑着基本金属价格。 瑞银（UBS）分析师在报告中指出，全球向可再生能源过渡及数据中心新兴需求有望为铜价提供支撑。 瑞银预计13个月后现货铜价格将达每吨15,000美元，2026年全球铜消费量将增长2.8%，市场短缺将从2025年的20.3万吨扩大至今年的52万吨。 智利1月铜产量同比下降3% 智利国家统计局公布的数据显示，全球最大铜生产国智利1月铜产量同比下降3%，至413,712吨。 该机构称，智利当月制造业产出同比下降3.8%。 库存高企施压于铜价 上海期货交易所周五发布的数据显示，该交易所铜库存达到十年最高水平，终端用户假期期间放缓采购，且高价抑制了部分下游需求。 截至周五，上期所铜库存达到391,529吨，较两周前大增44%。锌库存和铝库存分别增加45%和20%。 自1月12日以来，LME铜库存一直在迅速上升，周五公布的数据显示，LME铜库存为253,700吨。 COMEX铜库存也呈现增长趋势，尽管该交易所铜库存增幅相对缓慢，截至周四，其铜库存为601,048短吨（合545,261.57吨）。 其他基本金属 LME三个月期锡上涨3,294美元，或6.05%，收报每吨57,728美元，盘中曾高见58,390美元，此为1月29日创下59,040美元峰值后的最高水平。受供应担忧影响，期锡本周大涨23.99%，今年迄今累计上涨42.34%。 LME三个月期铝下跌17.5美元，或0.55%，收报每吨3,140美元，但期铝本周上涨1.21%。Marex分析师在报告中指出，受霍尔木兹海峡供应干扰风险影响，过去两周LME现货铝较三个月指标期铝的贴水收窄。周五该贴水报每吨12美元，2月17日为36美元。 （文华综合）

2026年2月27日讯： 2月国内铝加工综合PMI录得34.8%，位于荣枯线下方运行。铝加工各细分行业PMI普遍处于荣枯线以下，整体受春节假期影响显著走弱，整体呈现承压格局。铝板带、建筑型材、再生合金PMI大幅回落至收缩区间，生产、采购、新订单等分项指数普遍下滑，企业停工检修、有效生产时间缩短、下游提货与订单释放偏弱；铝箔韧性较强，工业型材、铝线缆、原生合金虽处收缩区间，但光伏、电池、食品药箔等终端领域需求形成一定支撑。 具体分产品类型来看： 铝板带 ：2月铝板带行业PMI录得33.8%，较1月大幅回落21.7个百分点，陷入收缩区间。这一显著下滑主要归因于春节假期对行业运行节奏的全面冲击。从分项指数看，生产指数录得25.2%，节前一周下游备货基本完成后部分企业调整生产计划安排设备检修升级，叠加节后首周复工节奏缓慢，导致实际产出处于年内低谷，特别是建筑幕墙板等下游领域回暖信号尚未出现；罐料需求在月初仍维持产线满转，但随着春节订单陆续发货完毕，这一前期关键支撑明显减弱，进一步加剧了行业的下行压力。采购量指数录得35.2% 与产品库存指数录得69.1%，原因系2月中下旬正值物流停运时间节点，春节期间不停产的企业原材料库存处于消耗状态，产成品则往上堆积。综合来看，随着春节过后进入传统消费旺季，大部分企业订单量及产量较2月能够实现正增长，推动PMI回归至荣枯线以上。 铝箔 ：2月铝箔行业PMI录得45.0%，较1月回落3.7个百分点，相比铝板带表现出更强韧性。从分项指数看，生产指数与新订单指数均为42.7%，春节假期虽对供需产生一定抑制作用，但食品包装箔、药箔需求仍处消费旺季，叠加电池抢装需求持续带动，两大领域构成铝箔企业生产的稳定基石，且龙头企业依托充足原料备库实施春节期间不停产计划，仅中小企业短期放假，生产端整体保持了较强连续性。展望后市，随着“金三银四”旺季到来及电池出口政策调整带来的需求增量，铝箔PMI有望重返扩张区间。 建筑型材 ：2月建筑型材行业综合PMI指数为30.1%，大幅低于荣枯线，主要受春节假期影响，本月型材企业平均放假约两周，山东、河北及江浙地区部分中小型企业2月整月未开工。受假期停工影响，实际生产时间显著减少，生产指数为11.0%，采购量指数为12.1%。月初临近春节，下游订单偏少；节后新增订单依旧偏弱，企业当前生产多以执行节前订单为主，新订单指数为20.8%。临近春节，下游提货节奏加快，本月产成品库存指数为46.5%。原料库存方面，受铝价高位运行影响，企业多以按需采购为主，未出现大规模节前备货，原料库存指数为42.2%。另外，江苏、浙江部分中小型企业因生产经营调整，本月精简部分人员，从业人员指数为46.0%。展望3月，尽管企业对建材市场整体仍偏谨慎，但随着下游逐复工、有效生产时间增加，3月建筑型材PMI有望回归扩张区间。 工业型材 ：2月工业型材行业综合 PMI 指数为39.2%，持续位于荣枯线以下。本月生产指数为18.1%，受春节假期影响，企业有效生产时间明显缩短，但工业型材企业放假时长整体短于建筑型材，其中福建、江苏部分中大型型材企业春节仅放假4–8天，江苏、安徽、河北等地部分光伏型材企业在春节期间仍维持部分生产线运行。2月各项目多处于年底收尾阶段，终端下单节奏放缓，但光伏、电池、汽车等领域型材需求表现相对较好，带动新订单指数为43.5%，采购指数为37.6%。工业型材定制化程度较高，企业多以周转库存为主，本月产成品库存指数为39.1%。原料库存方面，受工业型材生产周期较长影响，企业原料备货水平基本与上月持平，仅部分小型企业因订单减少小幅缩减原料备货，原料库存指数为49.4%。此外，江苏地区部分样本企业反映，节后存在员工流失现象，复工节奏有所放缓，本月从业人员指数为48.4%。展望3月，光伏、电池相关订单预计继续对生产形成支撑，叠加有效生产时间增加，预计3月工业型材PMI有望回升至荣枯线上方。 铝线缆 ：2月国内铝线缆行业PMI指数录得40.7%，环比下降5.5个百分点，受到春节季节性影响行业PMI持续处于收紧阶段。从细分领域来看，生产指数录得40.17%，环比下降16.3个百分点，下游开工因季节性走弱而出现显著回调；订单指数录得29.84%，环比下降3.6百分点，积压订单指数录得29.8%，环比下降3.6百分比，月内新增订单不足，电网终端正在盘活前期已招标但未提货的订单，企业生产以旧订单为主，行业新增订单持续走弱。新出口订单指数录得47.67%，环比下降3.7百分点，出口订单略有转弱。整体来看，2月铝线缆行业因为季节性的原因表现出深度整理。进入3月后，电网终端重新匹配订单，提货预期向好，预计铝线缆企业开工率将出现显著回升，带动行业PMI回升至50上方。 原生合金 ：2025年2月，原生铝合金行业PMI录得37.1%，较上月继续下滑2.6个百分点。受春节假期及前期铝价持续高位的双重影响，行业整体仍处于淡季运行状态，生产活动持续收缩。从分项指标来看，生产指数延续下降趋势。主要原因在于部分企业在2月整体用铝水量减少，叠加春节期间停产放假，导致实际产量出现下滑。新订单指数同样呈现回落态势，下游轮毂企业普遍进入假期模式，且正值需求淡季，整体采购需求有所减弱。产品库存指数录得58.2%，虽较1月有所回落，但仍处于扩张区间。库存变化主要受两方面因素影响：一是部分企业为规避高位铝价带来的资金风险，在节前主动去库存；二是有企业虽维持铝水消耗进行生产，但产出超出实际订单需求，被动形成累库。整体来看，行业仍延续累库态势。展望3月，随着春节假期结束，企业生产正逐步恢复正常，预计行业PMI将回升至荣枯线以上。生产和订单量有望实现回暖，行业整体呈现恢复性增长态势。 再生合金 ：2月再生铝行业PMI环比下降16.7个百分点至27.9%，继续运行于收缩区间。受春节假期影响，企业生产节奏放缓，供需两端同步走弱，行业景气度明显回落。供应方面，企业开工率明显下滑。多数企业于2月上旬停炉检修或放假，实际生产天数减少；月底企业逐步复产，但开工率恢复缓慢，生产指数大幅回落。需求方面，新订单指数同步走弱。一方面，下游企业因假期开工不足；另一方面，节前虽有一定原料备库，但受铝价大幅波动影响，压铸企业备库整体偏谨慎。节后以按需补库或消化库存为主，新增订单释放有限。库存方面，由于再生铝企业放假时间较早，当月成品产出显著下降。尽管需求整体偏弱，但产出收缩幅度大于出货回落幅度，企业成品库存呈现被动去化态势。原料端则因废铝回收商放假导致市场流通受限，企业原料到货量减少，企业原料消耗大于补充，原料库存有所回落。此外，受企业停产放假及员工返乡影响，从业人员指数出现季节性下降。进入3月，随着企业全面复工复产，生产节奏恢复，预计生产指数和新订单指数将环比改善，再生铝行业PMI预计回升至荣枯线以上。 简评： 3月随着“金三银四”传统旺季到来、企业全面复工复产及有效生产时间增加，铝加工各细分行业景气度有望集体回升。铝板带、铝箔、建筑型材、工业型材、铝线缆、原生合金、再生合金 PMI 均预计重返荣枯线以上，下游订单与企业产量环比改善，电网订单重启、电池出口及光伏、汽车等领域需求将持续发力，带动行业整体进入恢复性增长阶段。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）