沪铝周五已经逼近前高位置，或逐步触及阶段顶部。氧化铝AO2311价格自两周前触及上市以来高点2845后，节节败退，周五夜盘最低打至2736。不过，氧化铝期货总持仓仍在攀高，目前持仓手数已经超过20万手，沉淀资金超过20亿元。 过去一周铝锭社库累库2.3万吨至51.5万吨，维持温和累库节奏。从SMM下游周度开工调研数据来看，下游龙头企业本周开工较上周继续下滑0.2个百分点至63.1%，继续处在低于2020-2022年同期水平的位置。终端地产高频成交最新一周季节性走低，仍明显处在历年同期最低位。氧化铝本周现货价格继 续温和抬升，截至周五现货价格重新转升水，升水幅度约在46元/吨。 整体看，过去一周做空铝厂利润的头寸暂时中止，沪铝获得宏观情绪及海外盘的支撑而超预期反弹。氧化铝则触及2845高点后因缺乏进一步上涨驱动，或因保值盘小幅增仓而承压跌落。当前AO合约流动性仍有限，令价格波幅放大。近期我们倾向看，沪铝进一步上冲动能有限，或可逢高空，而氧化铝底部应有支撑，再跌深的空间亦不大，做空铝厂利润的头寸或再来。

7月14日讯：昨夜美国PPI数据再度超预期下滑助力美元指数下跌进程，伦敦基本金属价格大幅上行，由于汇率因素国内跟涨程度一般，诚如此前外盘持续下滑但因人民币贬值国内跟跌较少一样，今日沪铝午后跳水，沪铝2308合约跌回昨日收盘价附近；宏观方面，昨夜美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，几乎没有增长，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低；后续加息预期弱化，美元指数大跌，且高息对经济带来的压力缓解；但是不可忽略的在于国内经济数据仍然疲软，6月出口数据大幅回落，下周一公布的地产基建等数据预计维持低迷；基本面方面，铝锭社会库存大增2.1万吨至51.5万吨，铝棒去库1.5万吨，现货市场表现一般，据悉某大型贸易商终止全部非终端的的贸易长单，后续仅做自身货源和对终端业务，市场贸易结构或将受重大影响。 交易策略方面，本周以来价格受宏观情绪影响带来向上的驱动，四川地区缺电减产的不确定性助力了该行情，目前整个工业品仍处于反弹的趋势，意外的超预期下滑的通胀数据拉抬有色金属价格，但沪铝再度反弹至此前震荡区间均线密集区后，涨势趋缓，关注主力连续合约下行趋势线的压制作用。 氧化铝价格维持震荡，现货市场近期价格持续上涨，但是四川电解铝减产的担忧带来远期需求减少的担忧，AO2311合约跌13元至2785元/吨；成本方面，6月份全国氧化铝加权平均成本2631.7元/吨，环比下滑28.5元/吨，其中山西、河南地区分别为2829.8、2912.3元/吨；现货市场方面，近日成交带动市场活跃度略有提升，南北方氧化铝现货市场成交价格多升水于网价。但目前下游需求好转较为有限，市场现货流通量仍整体处于偏低水平，当前部分供方挺价意愿较为强烈，然而需方对于氧化铝现货采购意愿一般，短期预计盘面短期呈现震荡的走势，可适当逢低做多。

外电7月14日消息，以下为7月14日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

外电7月14日消息，伦敦金属交易所（LME）期铝料取得1月以来最佳周线涨幅，原因是美元走软，使得以美元计价的铝价对于持有非美元货币的投资者而言变得相对实惠。 截至北京时间14:46，LME三个月期铝下跌0.07%，至每吨2,276.50美元，本周累计上涨逾6%，料将创下1月13日以来最佳周度表现。 LME三个月期锌下跌1.21%，至每吨2,449美元，但该合约本周上涨3.7%，势将取得一个月来最大周度涨幅。 LME三个月期铜下跌0.36%，至每吨8,662.50美元，本周迄今上涨近4%，有望取得3月24日以来最大周升幅。 LME三个月期镍下跌0.30%，报每吨21,230美元；期铅下跌0.31%，至每吨2,120.50美元；期锡下跌0.90%，至每吨28,550美元。 **美元逼近15个月低点** 美元周五在15个月低点徘徊，并料录得去年11月以来最差一周表现，因市场认为随着通胀缓解，美联储加息周期接近尾声。 美元指数下跌0.114%至99.649，盘中稍早触及15个月新低99.574。该指数本周累计下跌2.5%，为八个月来最差周度表现。 **关注中国需求情况** 苏克敦金融（Sucden Financial）在一份报告中表示：“宏观因素仍是推动金属价格的关键。我们预期美联储在6月会议后发布的前瞻指引将为年底前的表述定下基调。” “一旦市场消化了利率触顶的预期，那么预计焦点将转向中国，金属价格将从中寻找指引。” 中国是全球最大的金属消费国，目前中国需求不振在一定程度上施压于价格。 中国海关总署周四公布的数据显示，中国6月铜进口量较去年同期下降16.4%，这是因为国内产量强劲，而需求依然疲弱。 海关总署数据显示，6月，中国进口未锻轧铜及铜材449,648.5吨，1-6月累计进口2,588,377.8吨，同比减少12%。较5月的444,010吨相比，中国6月铜进口量增长了1.3%。 **库存低迷支撑铜价** 全球交易所的铜库存近几个月下降，不过需求增长也较为迟滞。 LME周四公布的数据显示，LME铜库存续降225吨，至54,225吨，刷新两个半月来的最低水平。 上海期货交易所监控仓库的铜库存已开始增加，但增长较为缓慢，上周五公布的数据显示，铜库存为74,638吨，较3月初时仍低70%。 **其他基本金属报价** 沪铜主力2308合约上涨1.20%，至每吨69,270元。沪铝上涨0.27%至每吨18,300元，沪镍下跌1.41%至每吨165,820元，沪锌上涨0.32%至每吨20,420元，沪铅上涨0.83%至每吨15,755元，沪锡下跌1.98%至每吨231,750元。氧化铝下跌0.57%，至每吨2,782元。

SMM网讯：以下为上海期货交易所7月14日金属库存日报：

外电7月14日消息，伦敦期铝和期锌有望录得今年1月以来的最大单周涨幅，因美元走软使以美元计价的金属相对于其他货币的持有者更便宜。 美元在上个交易日大幅跳水后徘徊在15个月低点，因市场押注美联储因通胀缓解而接近加息周期的尾声。 北京时间11:30，伦敦金属交易所（LME）三个月期铝价格上涨0.4%，至每吨2,287美元，目前周涨幅为6.7%，有望创下1月13日以来的最大周涨幅。 LME期锌下跌0.2%，至每吨2,475美元，但该合约料创下1月13日以来的最佳单周表现，本周已累计上涨4.8%。 LME期铜下跌0.2%，至每吨8,694美元。本周累计涨3.7%，有望创下3月24日以来的最佳周涨幅。 LME期镍下跌0.1%至每吨21,270美元，期铅下跌0.2%至每吨2,123.5美元，期锡下跌0.8%至每吨28,575美元。 沪铜主力8月合约上涨1.5%，至每吨69,490元。沪铝涨0.7%，至每吨18,385元。沪锌上涨1.2%，至每吨20,595元。 沪铅上涨1%，至每吨15,775元，但沪镍下跌0.9%，至166,760元，沪锡下跌1.3%，至233,490元。

1.事件回顾：（1）中国6月出口（以美元计价）同比降12.4%，前值降7.5%；进口降6.8%，前值降4.5%；贸易顺差706.2亿美元；（2）国家能源局：6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量122亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%；（3）美国6月未季调CPI同比升3%，创2021年3月来最小增幅，预期升3.1%，前值升4%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升4.8%，创2021年11月来新低，预期升5%，前值升5.3%；核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。 2.现货市场：早盘沪铝维持偏强震荡，临近交割，华东现货市场大户收货，市场对次月报价增加，BACK结构下，现货对次月合约高升水，但月差收窄对当月仍呈现贴水走扩态势。 3.逻辑观点：宏观层面，美国6月份CPI超预期回落，市场对年内美联储加息预期由2次降至1次，美元指数回落，有色板块集体上行。但需要注意的是，美国CPI回落更多是高基数效应，且核心CPI仍处于高位，因此美联储高利率或将维持；基本面方面，上期所沪铝仓单持续走低，挤仓风险仍未解除，沪铝正套仍可继续持有。此外，铝厂利润高企，云南地区解除限电后，电解铝复产超市场预期，短期施压铝价。但年内国内用电仍呈现偏紧格局，电解铝未来仍存在限电风险，铝价不宜过度看空；近期来看，市场处于西南复产及沪铝挤仓的博弈之中，而美元指数回落提振市场情绪，铝价短期或呈现震荡偏强走势。