节前国内一揽子稳增长政策的推出，加上节日期间公布的美国非农好于预期，美国衰退预期进一步回落，使得宏观情绪乐观，受此影响，假期期间LME市场有色金属多上行，其中铜震荡运行，伦镍出现显著上涨。 宏观方面，节前国内央行下调存款准备金等一系列组合拳释放流动性，宏观层面对有色金属走势有一定支撑。另外，10月8日上午10点将会举行新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，市场对于国内刺激政策有较大预期，关注财政发力是否能够超越市场预期。海外方面，美国9月制造业PMI与前值持平，仍低于荣枯线，且表现弱于预期，其中就业继续收缩。但非农就业人口增加25.4万人远超预期，失业率回落，薪资增长强劲。ADP就业人数增长14.3万人，超预期反弹，前值上修至10.3万人，工资增幅则再降。强就业现状令市场对美联储年内降息步伐预期明显下调。 铜方面，原料问题继续影响电解铜产出，电解铜产量易降难增，但考虑到部分规模型冶炼企业有年底冲量计划，预计电解铜产量降幅或有限。需求端季节性旺季叠加政策利好刺激，使得需求有增长预期，铜社库或延续去化。 铝方面，目前电解铝运行产能增幅有限，节前需求增速放缓，供需改善程度有限，基本面暂未见新驱动，而10月仍是消费旺季加上政策利好提振，需求或仍有回暖预期，关注节后两周需求能否延续改善。 镍方面，节前受国内政策带动风险偏好回升，镍偏强运行，但基本面驱动不强，而假期间传出印尼青山可能减产NPI的消息，令镍生铁相对供应形势收紧，对镍价走势有一定提振。从目前基本面表现来看，印尼矿端审批进度仍旧偏慢，近期印尼受台风影响多降雨，镍矿运输受阻，镍矿价格上涨，镍受成本支撑偏强。镍供应端压力仍大，而需求端未见明显好转，累库仍存压力。 以下为假期期间LME金属行情走势回顾： 10月1日，LME期铜和期铝的价格周二上涨，原因是金属消费大国中国的经济刺激措施刺激了铜和铝的价格回升，而在此之前的一个交易日，获利回吐导致这两种金属都出现了下跌。LME三个月期铜上涨150.00美元，或1.53%，收报每吨9,979美元。 10月2日，LME期铜周三续升，仍沉浸在中国推出刺激措施的喜悦之中，人们寄望将出台更多支持措施。LME三个月期铜上涨105.50美元，或1.06%，收报每吨10,084.50美元。 10月3日，LME期铜周四回落，受地缘政治紧张局势、美元走强以及中国经济刺激措施能否尽快影响实物需求的不确定性影响。LME三个月期铜下跌218.50美元，或2.2%，收报每吨9,866.00美元。 10月4日，LME期铜周五上涨，此前数据显示美国9月就业增长加速，轻松超过预期，彰显出世界最大经济体具有韧性。LME三个月期铜上涨77.5美元，或0.79%，收报每吨9,943.5美元。 10月7日，LME期铜周一因美元坚挺而承压，但在中国经济增长促进政策简报会召开之前，对该国需求改善的乐观情绪为铜价提供支撑。LME三个月期铜下跌14美元，或0.14%，收报每吨9,929.5美元。LME三个月期镍变化不大，上涨60美元，或0.33%，至每吨18,052美元。交易商称，空头回补和对马达加斯加Ambatovy公司运营干扰的担忧支撑了镍价。

中国作为全球铝生产消费大国，其铝板带箔产业已构筑起一条完备的产业链与产业集群。这一产业贯穿了从原材料提炼到精细加工，再到产品广泛销售与应用的整个流程，已然成为中国经济体系中不可或缺的一部分。 在产业发展与市场竞争的激烈格局中，深入了解企业分布显得尤为重要。鉴于此，编制一份详尽的铝板带箔行业采购指南成为了当务之急。此指南将助力于掌握产业集聚现状、资源优化配置、挖掘市场潜力及有效分散风险。同时，它还能促进企业间的交流与合作，推动产业升级。 为了打破板带箔上下游企业间的信息壁垒，为下游采购企业全面揭示原材料的供应能力， 天成一丰包装科技有限公司 与上海有色网(SMM)强强联手，充分发挥各自在行业内的专业优势，共同联合打造了 《2024版中国铝板带箔行业采购指南》 。这份指南将助力企业洞悉行业动态、优化采购策略，共同推动铝板带箔产业的蓬勃发展。 天成一丰包装科技有限公司，注册资金5000万元，位于河南省灵宝市川口乡产业园区杜仲产业园区2号厂，占地面积12000平米，建筑面积4800平米。本公司专业生产3英寸、6英寸、12英寸、20、英寸普通纸管，高强度纸管、挤压管、抛光纸管、无缝树脂管、有缝管．纸护角、环绕纸护角等，在包装产品市场享有很好声誉，可根据客户需求定制设计及生产。 在铜箔和铝箔市场方面，公司已与与华鑫铜箔、宝鑫电子、金宝电子、金都电子、海亮科技、德福股份、亿日铜箔、铜冠铜箔、光远新材、金源朝辉、高义钢铁、鼎盛新材、日盛铜箔、天工膜材、豫光金铅…等知名企业建立了长期稳定的业务合作关系，公司在2019年至2021年已与华鑫铜箔和山东合盛已有300余万纸管业务，质量稳定，服务及时。 规范管理，严苛要求，我公司深知产品的质量是企业的生命线，不仅从自身员工群体牢固树立起严苛的质量观，还通过第三方评测机构取得了ISO9001,2008质量体系认证，ISO14001环境管理体系体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、并获得相关证书，原材料方面也通过第三方检测机构取得了ROHS、Reach SVHC 及欧标卤素合格，并已获得相关检测报告。并进一步通过第三方质检机构取得了相应的检测报告。 我公司有很明显的区域优势，能够显著降低贵公司10%以上的采购成本（运费），原材料采购不收疫情影响，我公司可以及时供货，尽最大可能减少贵公司原材料库存占比，进一步降低贵公司的生产成本。 我公司着力于提高售前、售后服务规范、能够响应及时，解决客户后顾之忧，确保每一批每一根纸管交到客户手中都是满意的产品。 欢迎新老客户来我厂参观考察，指导工作。 •“精工敬业，不断进取”，是我们每一个天成一丰生产线人的基本职业操守。 •“锐意进取，不断突破”是我们每一个天成一丰研发线人的基本职业态度。 •“一丝不苟，不厌其烦”使我们每一个天成一丰质检线人的基本职业准则。 每一个天成一丰人各尽其职，通力协作。愿与各界新老客户共图前进，共同发展。 联系方式 姚文斌 18911655336 孙梓发 13319244328 》》点击链接立即领取“2024版中国铝板带箔行业采购指南”《《 联系我们 管昌魁 18715173598 guanchangkui@smm.cn 长按扫码立即领取

9月30日讯： 据SMM统计，9月30日国内主流消费地电解铝锭库存65.8万吨，较上周四减少3.9万吨；国内主流消费地铝棒库存10.9万吨，较上周四减少0.7万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

三季度以来，沪铝经历了下跌—反弹—回调—再反弹的震荡走势，截至9月25日，沪铝仍处于宏观利多情绪推动的新一轮反弹态势中。近期，在内外多重利好政策推动下，铝价向上运行，表现较为强势。 行业利润得到修复 随着铝价的回暖，目前电解铝行业平均成本已修复至2000元/吨左右。据上海有色网数据，截至9月19日，三季度电解铝完全平均成本约为17747元/吨，7—9月成本虽有下降，但整体仍高于二季度行业平均成本。究其原因在于，一方面，7—9月正值云南丰水季，水电价格处于全年最低水平，而火电价格也因煤价弱势有所降低，带动电解铝冶炼成本下移。但另一方面，氧化铝价格长期稳定维持在3900元/吨一线，并在近一个月内再度强势上破4000元/吨，限制了电解铝成本的下降空间，成本水平仍处于历史较高区间。进入10月后，云南水电价格将逐渐走高，整个四季度水电成本有望持续上涨。火电方面，10月后正式进入秋冬季，北方地区开始供暖，动力煤需求将回暖，煤价弱势或有所转变。整体来看，电解铝冶炼成本或随电力成本的上涨而有所抬升，宏观利多情绪以及需求旺季加持下，铝价仍有一定期待，行业利润将继续得到修复。 自7月云南大规模复产基本结束以来，国内电解铝维持较高的产能运行率。据统计，截至8月底，全国电解铝产能运行率达到95.88%。根据国家统计局公布的数据，2024年1—8月中国原铝产量为2891万吨，同比增长5.1%。其中，8月原铝产量为373万吨，同比增长2.5%，创下20多年来单月最高产量。未来，在利润水平有一定的保障下，火电产能预计维持稳定运行，而供应端最大不确定性因素在于云南水电产能的运行情况。受云南降水减少、水电供应能力下降影响，云南产能存在停产风险，四季度电解铝供应或面临收紧。但考虑到2024年降水情况好于2023年，减产规模或不及2023年同期的115万吨，10月中旬至11月将是重要时间节点，需重点关注。 旺季效应延续 三季度整体仍处于传统消费淡季，至9月中旬才缓慢切换至需求旺季，整体三季度铝下游需求较弱，主要依靠电网用铝及工业型材的用铝需求支撑。据SMM数据，7月、8月铝加工行业PMI环比持续回升，但均处于荣枯线以下，8月铝加工行业PMI为43.6。据SMM数据，截至9月20日，国内铝下游加工龙头企业开工率为63.5%，连续7周回升，基本持平于去年同期水平，旺季需求逐渐兑现。终端需求依旧依靠新能源汽车、光伏及电网建设的支撑，建筑用铝需求仍是拖累项。据海关总署最新数据显示， 2024年8月全国未锻轧铝及铝材出口量59.4万吨，环比增加1.19%，同比增加21.2%；1—8月份累计出口量达435.2万吨，累计同比增加15.0%，出口继续有所改善。进入旺季后，行业铝水比回升，据SMM数据，截至8月底，行业铝水比已回升至73.06%，较7月上涨约2.3个百分点，叠加需求边际回暖，共同带动铝锭去库，10月铝下游需求有望继续回暖，铝锭的季节性去库仍可期待。另一方面，考虑到当前面临着海外多国的反倾销调查，以及多国对重要消费终端新能源汽车的加征关税政策等，未来相关板块的订单等需求或受到一定影响，成为拖累消费端的隐患。 展望后市，10月中旬至11月将是供应端重要的时间节点。需求旺季将在10月延续，在基本面支撑下，铝锭季节性去库仍值得期待，但是随着旺季结束，铝价将再度面临需求疲软压力。整体上，在内外宏观面利好情绪带动下，铝市空头力量减弱，叠加旺季基本面支撑，10月铝价有望冲高，但需谨防冲高后的回落风险。

征稿(作者：国海良时期货 陈怡）--从前三季度的情况来看，有色产业整体呈现出一定的波动性，但其中也不乏亮点。特别是氧化铝，其价格一度在高位徘徊，显示出强劲的基本面支撑。尽管期间受到了一些宏观因素的影响，如美联储可能提前降息的预期，但氧化铝价格并未出现大幅下挫，显示出其较强的抗跌性。 这背后，主要得益于氧化铝供需两端的紧张格局。一方面，铝土矿供应受限，特别是外矿供应受到较大影响，导致氧化铝生产原料紧张；另一方面，下游需求却维持旺盛，特别是电解铝行业的高盈利状态，使得其对氧化铝的需求持续不减。 但氧化铝的基本面强势并非不可动摇，而铝也是迎来了基本面的春天，这也是我们认为四季度铝产业链有机会的原因。此前氧化铝一直交易的是矿端不足的问题。现在外矿已然不缺，但内矿还是不足。那内矿若显不足，就意味着有一部分产能难以顺利开启。8月，国内矿石的总供应量是加速上升的但生产方面的实际反映却并不是那么乐观。可以说，八月份生产出来的氧化铝刚刚好能够满足下游电解铝的需求。目前，氧化铝的利润状况依然相当可观，排除掉2021年能耗双控的特殊因素，当前的利润水平已经达到了历年来的最高点。然而，即便在这样的利润驱使下，氧化铝的运行产能也未能大幅提升。国内铝土矿的产量需要尽快恢复到去年十一月减产之前的水平，才能对产能的释放形成有力支撑。但遗憾的是，从目前的情况来看还存在着五十万吨的产能差距。再加上四季度环保督查力度的加大，以及明年一季度春节等因素的影响，国内铝土矿产量的迅速恢复是比较难看到的。 另外，由于澳大利亚的几家氧化铝厂永久减产，导致全球氧化铝市场供应短缺了至少220万吨的产能。这一事件引发了海外氧化铝价格的迅速上涨，并进一步带动了国内氧化铝价格的跟涨。同时，由于海外市场本身也缺少氧化铝，因此，无法通过进口来弥补国内的供应不足。即便不考虑各项进口成本，当前的进口利润也依然微薄，难以支撑大规模的进口活动。 再从氧化铝的下游——电解铝这一端来看，由于我国是全球电解铝的主产国，产量占到全球总量的60%左右，因此，海外电解铝对于国内市场的补充作用十分有限。国内电解铝行业在很大程度上需要依靠自身的产能来满足市场需求。据我们对除中国外全球电解铝产量增速的测算，海外电解铝的增速基本上为零，且在2024年并无新投产能释放，仅在2025年有51万吨（预估值）的新增产能释放。由于电力合同一年一签的特性，今年海外电解铝产能的变动相对较小。在欧美国家对俄铝实施制裁的背景下，他们更需要寻找新的铝锭来源以替代俄铝，因此不太可能有多余的铝锭出口到中国。这意味着，我国除了可能接纳低价流入的俄铝外，基本上只能依靠自己的生产来满足下游的需求。从当前国内电解铝的利润情况来看，虽然相较于氧化铝有所收缩，但仍保持在2000元/吨的水平上。对于铝厂而言，由于重启电解槽的成本高昂，只要有利润，铝厂基本上都会将产能打满。 从当前国内电解铝的运行产能来看，已经达到了年内的最大值。展望四季度，除了正常的设备检修外，唯一可能影响产能的因素是云南地区将在11月份进入枯水期。由于电解铝的生产对电力有很高的依赖，云南地区的电解铝产能可能会受到一定影响，大概在110-115万吨左右。 所以从交易策略上来看，进入四季度氧化铝的基本面支撑将逐渐转弱。首先，外矿方面，随着几内亚雨季的结束，进口矿石的量将迎来进一步的修复，只增不减。这将缓解国内铝土矿供应紧张的局面，对氧化铝价格构成一定的压力。国产矿石方面，虽然仍在缓慢的修复过程中，但八月份已经达到氧化铝自身的供需平衡。这意味着，即使国产矿石产能不完全开工，生产出来的氧化铝也完全能够满足下游电解铝的需求。因此，国产矿石的供应情况对氧化铝价格的影响将逐渐减弱。 然而，进入十一月之后，电解铝将进入到季节性减产阶段，这将导致氧化铝的需求减少。同时，由于前期几内亚雨季导致的进口矿石减少的情况得到改善，氧化铝的供应将增加。因此，四季度氧化铝市场将出现供应增加、需求减少的基本面转折。在此背景下，四季度可以尝试单边做空氧化铝，下方的支撑位依然看到3500-3600元/吨附近，因为这个位置仓单卖得非常好，说明贸易商和下游铝厂对这个价格都是非常认可的。 与氧化铝不同，电解铝在四季度向上的概率比向下的概率要更大一些。从基本面来看，供应端将在十一月出现减产，这将减少市场的供应压力。同时，现在市场普遍预期我国将在十一月初放出比较强力的刺激政策，这将提振市场信心，推动电解铝价格上涨。 此外，四季度还面临着美国大选以及中东事件升级等不确定因素。这些因素可能对市场情绪产生较大影响，进而推动电解铝价格波动。但从基本面上来看，目前并没有明显的利空因素出现。因此，在四季度可以先行走一波预期交易，看好电解铝价格上涨。价格方面，我们向上还是能够看到22500-23000元/吨左右的位置。 作者简介：陈怡，国海良时期货基本金属研究主管，金融系硕士。善于着眼于宏观政策，把握经济大势，同时深入有色产业链理解产业链演化的根本逻辑，对有色产业链形成了自己的研究框架与研究方法，曾多次担任公司内外有色产业研究框架主讲人，并为多家工业硅行业相关公司提供基本面分析资料。