》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 二月份沪铜主力合约运行于67570-70800元/吨，整体表现偏强震荡，截止2月28日，沪铜主力合约收报于69050元/吨。现货方面，二月（自然月）SMM1#电解铜现货均价为68800.25元/吨。二月份受供需影响现货市场多数处于贴水行情， SMM1#电解铜升贴水均价为贴水44.5元/吨。 》查看SMM金属产业链数据库 库存方面，春节假期过后，电解铜库存呈现快速累库。二月份下游消费恢复不及预期，且在贴水行情下冶炼厂持续发货至仓库，电解铜社会库存始终居于高位水平，而保税区库存在外强内弱的格局下，比价迟迟未能修复，出口窗口大开之下保税区库存也呈现持续增加。从数据来看，截止2月27日SMM主流地区电解铜库存为32.54万吨，SMM电解铜保税区库存为17.35万吨，合计为49.89万吨。 展望三月，SMM认为电解铜库存将迎来拐点。一方面，随着季节性旺季的逐步显现，消费也将持续回温；另一方面，国内部分冶炼厂将于三月中下旬开始检修，国产电解铜量将受到部分影响，且短期内内外盘比价修复有限，进口窗口紧闭下，进口铜到港量也相对有限，预计三月中旬后电解铜库存将逐步下降。 消费方面，铜杆行业开工率一直未达到预期水平。二月份受价格、终端消费疲软等因素干扰，下游电线电缆及漆包线的订单增量有限，尤其是中小型企业订单多不理想。下游消费表现孱弱，部分铜杆企业成品库存居高，无奈调慢生产节奏。另外，即使精废杆价差扩大至千元/吨上方位置，再生铜杆企业订单也未达到“繁忙”的景象，可见终端消费回温之一般。 展望三月，消费仍有待验证。不过随着季节性旺季的临近，铜消费也将势必持续回温。从目前来看，空调、小家电、家装线等终端消费虽未见明显起色，但也有回温的感受，而基建等国网订单也将在三月中下旬陆续招标释放,，且两会召开在即，在国内地产、经济等各项利好政策的刺激下，下游对于消费仍抱有一定的期待。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM数据显示，2022年房地产竣工面积与销售面积均处于负增长，展现了近年来房地产的低谷时期，而国家各种刺激政策也在不断推出，例如下调或取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限、发放购房财税补贴等。但各项政策仍需时间传导，据了解2023年1月新房成交降幅扩大，与往常年形成反差，这主要是由于疫情放开后居民消费投资仍较为谨慎。据SMM了解，年初归来大多数铜棒企业对订单量持悲观预期，但经过一个月的恢复期，铜棒企业恢复正常生产后，其实际订单量已超过2022年同期。 但海外需求较为疲软，因为欧美在不断的加息过程中，对经济发展造成了一定的损伤，虽自身经济存在一定的韧性，但其进口需求出现了明显下降。据SMM了解，部分依靠于出口业务的铜棒企业表示，目前铜棒订单同比去年出现下滑，对未来的外贸出口存有一定的忧虑。而对于部分面对国内市场的铜棒企业，应用于五金卫浴的传统铜棒产品订单恢复较为量较好，已超过2022年同期水平。整体来看，国内地产链相关行业发展良好，或将为铜棒企业的发展带来一定的动力。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM数据显示（2月20日-2月24日），1 #电解铜周均价为69669元/吨，环比上一周（1月13日-1月17日）上涨1.57%；华东有色金属城光亮铜周均价为63510元/吨，环比上涨0.94%；打包缆粗周均价为63860元/吨，环比上涨1.01%。 本周铜价冲破七万，再生铜价格也随之走高，精废价差优势显现，但由于价格过高，下游再生铜杆企业畏高情绪偏重，整体采购量有所下滑。此外，再生铜企业在节后几周的采购量逐步上升，大部分企业的库存已可满足现阶段的生产。后半周铜价有所回落，再生铜杆厂采购情绪依然不佳，主要是由于终端消费仍未恢复，下游电缆厂采购有限，使得再生铜杆企业成品库存累库。 据SMM了解，本周（2月20日-2月24日）临沂金属城吞吐量或有所下滑，一方面是由于下游再生铜杆企业采购力度放缓，另一方面是上游再生铜的回收量也有所下降。整体来看，再生铜供应并不紧张，但由于下游需求疲弱，预计本周再生铜吞吐量或将出现小幅下滑。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 春节过后，在疫情管控放开，以及国内各项利好政策的推动下，铜加工企业“摩拳擦掌”，对于一季度消费充满信心。但随着时间的推进，订单却并不及预期乐观。 》查看SMM金属产业链数据库 如图所示，随着春节假期的结束，精铜杆行业开工率快速回升，但开工率水平一直未达到预期。从下游消费来看，电线电缆及漆包线的订单增量均远不及预期。 线缆消费抱有乐观预期 但实际表现不及预期 元宵节后下游线缆行业恢复生产，但仅大型企业订单相对稳定，多数中小型企业订单增量并不多。从终端来看，节后民用工程类订单出现一定的回升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策传导至终端尚需时间。新能源方面，订单修复相对较快，下游来自光伏、风电等端口订单有所增长，但占铜消费权重不高，难以拉动铜消费快速回升。国网方面表现也远不及预期，据悉此前国网招投标项目有出现后延的情况，项目交付周期恐将拉长，这对线缆的消费造成较大的影响。整体看，节后电线电缆季节性订单增量弱于同期，对于铜杆的需求不及预期。 漆包圆线回温缓慢 漆包线订单未及同期 往年春节过后正值漆包线旺季，但今年市场普遍没有忙碌的感觉，除新能源、传统电力变压器行业订单稳定向好外，家电、电机、电动工具等终端行业需求回温缓慢，居高不下的铜价也令下游不愿过多补库，漆包圆线产销不佳，铜杆需求量未及同期水平。 精废价差持续扩大 精铜杆受再生铜杆冲击 电线电缆是铜杆的主要“消费力”，近年来再生铜杆品质不断提升，符合线缆生产要求的再生铜杆产品受到线缆企业的青睐，由于精、废铜杆存在替代性的，当再生铜杆的价格优势扩大时，线缆企业则倾向于采购再生铜杆，精铜杆的需求则受到打压。二月份，随着精废价差的拉大，再生铜杆价格优势凸显，抑制了精铜杆的消费。本周铜价站上7万/吨关口，精铜杆与再生铜杆价差最高达1625元/吨，精废杆价差持续扩大对精铜杆消费造成持续的冲击。 总体来看，下游需求不及预期叠加再生铜杆价格优势冲击，精铜杆消费未及预期。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM了解，节后归来铜排企业同比去年产生明显好转，主因2022年上半年铜排企业订单较差，但2023年年初订单已恢复正常水平。2023年开年良好的订单量使得铜排企业对于今年持较为乐观的预期，此外，一方面疫情放开后更有利于经济的发展，另一方面国家对于经济的各项利好刺激政策同样使得企业坚信今年将出现上行趋势。 具体来看，传统的铜排制造商主要依靠于国家各项基建项目支撑，电力行业输配电的需求在不断增加，但据部分铜排企业反映，目前房地产仍未见明显起色，其恢复周期漫长且恢复力度有限，因而依靠房地产刚需支撑的铜排企业对于长期的市场需求产生了一定的忧虑。 此外，新能源板块近些年发展迅速，也为铜排的发展提供了契机。光伏储能电池等均需装配变压器，新能源汽车的发展也需要配置更多充电桩，一系列需求在一定程度上提高了对高质量铜排的需求。目前新能源市场对于铜排企业仍存较大挖掘空间，但在一定程度上需要技术的支持，后续研发实力对于铜排企业探索新能源市场至关重要。 整体来看，铜排企业2023年较为乐观，传统铜排需求量已恢复正常，且部分企业也已在对新能源市场进行布局，预计新能源板块将对铜排的发展产生长期支持。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 2023年1月30日-2月5日华东有色金属城再生铜吞吐量2.03万吨，2月6日-2月12日再生铜吞吐量2.79万吨，环比上涨37.44%。据SMM数据显示1月30日-2月3日，1 #电解铜周均价为69250元/吨，华东有色金属城光亮铜周均价为62990元/吨，打包缆粗周均价为63340元/吨。2月6日-2月10日，1 #电解铜周均价为68143元/吨，环比下跌1.6%；华东有色金属城光亮铜周均价为62680元/吨，环比下跌0.49%；打包缆粗周均价为63040元/吨，环比下跌0.47%。 据SMM了解，华东有色金属城通常是在正月15左右恢复正常的市场交易，但2023年再生铜市场恢复较早，主要是因为节前铜价冲到高位，节后归来重心小幅下移，再生铜杆企业纷纷趁价格走低进行补货。此外，年前无论是再生铜散货持货商，还是大型再生铜贸易商在低位铜价时都囤积了大量货源，以等待年后铜价走高进行售卖，因而节后归来再生铜货源相对宽松，部分利废企业因担忧后续原料紧张便趁机补货。因而临沂金属城在节后回来第一周再生铜吞吐量即达到2.03万吨。 节后归来第二周（2月6日-2月12日），伴随着假期结束，越来越多的再生铜杆企业恢复生产，且年前大部分再生铜杆企业采购了足够生产一周的原料，企业对于再生铜的采购量也在加大。此外，因节后归来铜价依旧处于高位震荡，再生铜的替代优势显现，高位铜价下持货商出货意愿也较高，使得节后第二周临沂金属城再生铜吞吐量继续走高，环比上涨37.44%。 目前再生铜杆贸易量较大，对于再生铜需求旺盛，但因铜价重心节后归来不断小幅下移，或将引发再生铜持货商捂货惜售情绪。整体来看，下游趁货源较为宽松之时仍在进行补货，高位铜价下临沂金属城出货意愿尚可，预计本周华东有色金属城再生铜吞吐量将持续上升。  

据SMM了解，随着铜杆行业的持续扩建，目前我国铜杆设备产能达2300多万吨，其中电解铜制杆设备产能达1500多万吨，其产能占比为65%。SMM数据显示，2022年精铜杆产量达850万吨，占电解铜总量的62%，可见其地位举足轻重。历年来SMM与全国的精铜杆企业保持紧密联系，为更好的服务于铜产业客户，2023年1月份起SMM新增全国精铜杆分地区产能、产量、开工率数据。 中国精铜杆的产地主要集中在经济发达的东南沿海地区，华东、华南精铜杆产能约占全国产能的65%、16%。华东地区是电线电缆、漆包线的消费集中地，该地区得益于优越的地理位置和旺盛的下游需求，精铜杆企业集中度也高于其他地区，其中江苏省精铜杆产能约占全国的29%，位居首位，广东、浙江以14%、13%位列第二、三位。 据SMM调研数据显示， 2023年1月份全国精铜杆总产量为42.61万吨，其中华东地区产量为28.14万吨，开工率为35.66%；华南地区产量6.56万吨，开工率为33.93%。 （其它区域产量及开工率数据请关注SMM数据库，企业数量80家，总产能1467万吨） 受疫情、春节假期等多重不利因素干扰，1月份精铜杆产量不及预期。具体原因如下： 1.疫情蔓延：12月中下旬疫情管控的放开令社会面阳性确诊病例激增，元旦前后多个企业出现员工缺岗的情况，对生产造成较大影响。 2.消费不佳：一月份属于传统消费淡季，下游线缆企业对于铜杆的需求本就不佳，而漆包线行业持续呈现“旺季不旺”的行情，订单远不及往年同期。需求的不旺盛叠加年末疫情的冲击，下游生产积极性受到打击，对于铜杆需求大幅下滑。 3. 春节假期：一月下旬是春节假期，受疫情影响今年下游放假时间较往年有所提前，部分漆包线、电线电缆等企业于元旦前后陆续开始放假，在漆包线和电线电缆用杆量双双减弱下，铜杆企业出现成品库存居高的情况，企业生产节奏开始放缓，提前减停产开启假期模式。 春节后随着企业的复工复产，二月份精铜杆产量也将持续回升，但从近期的调研来看，下游订单表现未及预期，且近期精废铜杆价差持续拉大，对精铜杆消费冲击也较为明显，预计2月份精铜杆产量将难及预期。

1月份铜管开工率为47.42% 据SMM调研数据显示，1月份铜管企业开工率为47.42%，环比减少21.72个百分点，同比下降31.27个百分点，对比22年春节期间开工率下降20.08个百分点。（调研样本23家，设备产能230万吨，去年同期全国设备产能219万吨，受22年年中新增样本影响，22年7月前至23年7月前开工率同比均存在一定差值）22年12月至23年1月可谓”多事之‘冬’”，防疫政策的调整令企业生产效率下降，叠加23年1月包含春节假期，不少中小企业又提前放假，1月可工作时长骤减，开工率可谓近六年春节同期低位。（最低位为2020年2月春节，开工率仅39.06%）具体看来，1月大型铜管企业（设备产能>=30万吨/年）开工率46.63%；中型铜管企业（设备产能5-30万吨/年）开工率50.86%；小型铜管企业（设备产能<5万吨/年）开工率42.36%；大中小型铜管企业1月表现均无亮点。据产业在线数据显示，2023年1月大型主机厂家用空调排产计划中，生产实绩同比下行近40个百分点，表明1月实际可生产订单确实缩减。部分小型加工厂反应，某大型家电企业日用家电成品销售量下滑，出口品亦堆积在仓库，对铜管需求订单随之减少。再结合春节前铜价持续冲高，1月新增订单几无，开工率录得50%以下亦属常态。新年以来，地产宏观利好暖风不断，部分企业亦对23年需求抱有新的期待。 1月份铜管企业原料库存比为12.41% 1月铜管企业原料库存比为12.41%，环比增加2.52个百分点。节前铜价高攀，加工企业并未储备过多原料库存，但原料使用量降低助推原料库存比上升。 预计2月铜管企业开工率为62.88% 据SMM调研，预计2023年2月铜管企业开工率为62.88%，环比增加15.46个百分点，同比减少4.62个百分点。往常来说，铜管企业从春节以后至本年7月都属于旺季月份，然据多数企业反应，春节归来消费并未如预期般迅速复苏，2月订单未见转好，预计1季度都将保持稳步前进态势，到二季度才能略有起色。  

据SMM调研数据显示，2023年1月份铜棒企业开工率为30.94%,环比下降15个百分点，同比下降27.49个百分点。1月铜棒开工率环比显著下降，这是由于春节假期位于1月下旬，许多企业提前停工停产所引起。具体来看，大型企业开工率为33.51%，中型企业开工率为25.71%，小型企业23.01%。（调研企业：24家，产能：118.7万吨） 铜棒1月开工率大幅下降，主要由于2022年12月疫情管控放开后，大部分加工企业与终端企业开工受到影响，叠加2022年消费需求本就疲弱，在2023年春节较早的情况下，许多企业提前停止生产进入年假，甚至存在部分企业自元旦起就进入年假，使得开工率同比2022年大幅下滑。具体来看，大多数企业在1月中旬前后就为年假进行准备，且假期后工厂复工也相对偏晚，使得许多铜棒企业在1月的生产几乎减半。据SMM了解，因终端企业复工较晚，使得铜棒企业开工后车间并未完全开机生产。 据SMM调研，预计2023年2月铜棒开工率为47.92%，环比上升16.98个百分点，同比上升4.7个百分点。 据SMM数据显示，市场对于节后恢复预期不及去年，相较于2022年节后环比增幅有所放缓。具体来看，铜棒市场对于未来预期呈现两级分化，部分大型企业受到春节企业娱乐消费显著改善的情绪带动，以及各项政策推动落地，对于房地产的恢复持较为乐观的态度。但也有部分企业因担忧疫情再次爆发，将继续对铜棒企业造成冲击。整体来看，节后归来铜棒企业复苏周期较长，并未恢复至正常生产水平，大多数企业表示仍需观察市场后续订单情况。  

据SMM数据显示（2月6日-2月10日），1 #电解铜周均价为68143元/吨，环比节前最后一周（1月16日-1月20日）1.68%；华东有色金属城光亮铜周均价为62680元/吨，环比上涨0.71%；打包缆粗周均价为63040元/吨，环比上涨0.64%。 具体来看，节前一月初因国内消费低迷铜价下行至低位，临沂金属城大量贸易商纷纷选择囤货，为年后下游复工补库做准备。此外，据SMM了解节前再生铜散户贸易商也囤积大量货源，因此再生铜供应端整体处于相对充裕状态。 但自2023年1月6日起因市场对2023年国内经济好转的强烈预期，铜价一路攀升至高位震荡，节后归来虽铜价重心有所下移但依旧处于相对较高位置。据SMM了解，临沂金属城大多贸易商自正月十五开始恢复正常的订单量，因年前进行了大量囤货叠加铜价坚挺，持货商出货意愿较高。此外，再生铜杆企业虽年前也进行了补库，但担忧铜价后市走低后难以采购，在当下货源较为宽松时进行了适当的囤货。 据SMM了解，目前仍有部分再生铜杆企业处于检修状态，预计下周大部分企业可以恢复正常生产，对于临沂金属城再生铜的需求量也会随之继续增加。整体来看，目前临沂金属城再生铜供应在高位铜价下较为宽松，再生铜吞吐量已开始恢复，但伴随着越来越多的下游复工复产，预计宽松的货源不可持续。 SMM铜研究小组将持续为您跟踪再生铜市场后续变化。