（1）按美元计，中国11月出口同比增长6.7%，前值增12.7%；进口下降3.9%，前值下降2.3%。 （2）12月10日，华东1#电解铜报升水20，环比-20；华南现货报升水380，环比 10；华北现货报贴水60，环比-10。 （3）LME铜涨0.02%报9233.5美元/吨。 宏观方面，国内政策信号积极，权益市场高开低走的表现对工业品情绪形成拖累。微观供需方面，现货TC围绕10美元上下波动，Antofagasta与国内主要冶炼企业敲定铜精矿年度长单为21.5美元，大型冶炼企业未来仍有减产预期；11月电解铜产量维持100万吨，12月检修企业仅3家，产量预期环比增加8万吨。本周社会库存继续去库，显示消费有韧性，不过铜价重心上移后下游采购情绪有承压迹象。总体看，国内政策信号积极，不过权益市场高开低走对情绪构成拖累，增仓量也从夜盘的3700手降至1000手左右，资金仍偏谨慎，技术上看上方也仍有较多阻力位，关注75500/76000两个关口能否站稳。 （来源：中州期货）

A股高开低走，市场乐观情绪明显降温，大宗市场跟随冲高回落，铜价震荡，昨日伦铜微涨0.02%至9233美元/吨，沪铜主力合约收至75410元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1700至268100吨，注销仓单比例下滑至3.2%，Cash/3M贴水115.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至20元/吨，盘面冲高下游采购情绪承压，消费端表现平平。广东地区库存微降，升水涨至380元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利250元/吨左右，洋山铜溢价环比下滑，据海关总署数据，11月我国进口未锻轧铜及铜材52.8万吨，相比10月份增加2.2万吨。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1290元/吨，废铜替代优势提高。 价格层面，中国中央政治局会议释放的政策信号较为积极；海外美联储12月议息会议降息概率偏大，但仍有一定的不确定性。产业上看国内供需表现稍好于预期，海外现货供需边际有所改善。综合来看，情绪面对铜价影响较积极，而压力来自价格上涨后需求承接力度的减弱。今日沪铜主力运行区间参考：75000-76000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9100-9300美元/吨。

据芝商所网站12月10日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

文华财经据外电12月10日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周二下跌，受累于需求增长担忧和美元走强，市场还在等待有关中国2025年关键目标的更多线索。 伦敦时间12月10日17:00(北京时间12月11日01:00)，LME三个月期铜下跌15.5美元，或0.17%，收报每吨9,216.5美元。该合约周一收于近一个月来最高，此前全球最大金属消费国中国表示将采取更多行动提振经济。 对铜的这一支撑在周二消失。数据显示，中国11月出口增速放缓，而进口则意外萎缩，同时对中国建筑业前景的担忧持续存在。海关总署12月10日公布的数据显示，中国11月出口总值3,123.1亿美元，同比增长6.7%。中国11月进口总值2,148.7亿美元，同比下降3.9%。 目前的焦点是中国本周稍晚的中央经济工作会议，投资者寻求更多有关明年关键目标和潜在的经济刺激措施的线索。 经纪商Sucden Financial的分析师在一份报告中称：“要全面振兴经济增长，需要的不仅仅是刺激措施。” 不过，海关数据显示，中国11月铜进口量创下一年来新高，制造业活动扩张和价格下跌推动补货活动。 德国商业银行分析师表示，铜价预计到2025年底将达到9,700美元。铜价自9月30日触及10,158美元的四个月高位以来下跌9%。 美元走强，使得以美元定价的金属对持有其他货币的买家的吸引力下降，交易员等待周三的美国通胀数据为美联储的宽松步伐提供进一步线索。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨20.5美元，或0.79%，收报每吨2,608.5美元。LME周二公布的数据显示，11月，LME批准的仓库中俄罗斯原产铝注册仓单占比从10月的65%上升到67%，而印度原产铝的份额从30%微升到32%。11月，LME注册仓库中所有产地铝注册仓单下降6%，至380,400吨。 LME三个月期镍下跌281美元，或1.76%，至每吨15,715美元，受累于供应过剩。主要生产商诺镍预计，2025年全球镍市场将保持15万吨的过剩。LME镍注册仓单方面，中国镍在11月以42%的占比领先，俄罗斯和印尼镍分别占19%和6%。

【铜】 周二沪铜震荡收阴，价格明显遇阻在MA40日均线、7.55万。今日现铜75355元，上海铜升水缩窄到20元，广东延续380元高升水，精废价差略微反弹到近1300元。伦铜技术阻力9300美元。倾向逢反弹建空持空耐心持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝高开低走，华东现货升贴水回落至平水，巩义贴水扩大到160元。周一铝锭社会库存较上周四增加0.6万吨，铝棒下降0.3万吨。铝材出口退税取消12月起开始执行压制需求前景，社库维持在近年低位，抢出口结束后去库节奏放缓。电解铝完全成本过半亏损并陆续有检修减产出现，不过成本端有小幅松动迹象，沪铝关注前低20200元附近支撑。氧化铝继续减仓回落。基本面并未出现明显变化，国内氧化铝新投产能普遍要到明年一季度后期，短期运行产能难明显抬升，供需仍存在缺口。目前行业库存延续去库，下游补库需求仍在。贸易商成交行为带动国内外现货价格出现一定松动，今日山西现货指数下调10元，基差拉大后近月合约有支撑，不过市场整体情绪有变化，关注后续现货成交验证。 【锌】 国内关键会议释放稳地产以及积极的货币和财政政策信号，作为地产关联品种的锌获明显提振，沪锌高开震荡，加权持仓日增1万手至32.7万手。上期所锌仓单继续走低至2.4万吨，交割风险仍未解除；12月精炼锌产出环比预增以及淡季消费影响下，高价锌支撑力度减弱，多空双方仍处僵持状态。TC小幅回升，不改国内炼厂大面积亏损现状，沪锌仍以震荡寻顶看待，观望以待明朗。 【铅】 原生铅检修与复产并存，再生铅增产，废电瓶未继续跟涨，下游询价积极性不足，高价铅成交偏弱，SMM1#铅对近月盘面贴水扩大至325元/吨，精废价差75元，基本面对高铅价支撑不足，沪铅上行显乏力。废电瓶报废淡季，再生铅增产或加剧废电瓶紧张格局，沪铅难言深跌。2025年长单谈判阶段，鉴于2023年以来铅市场投机氛围重，产业观望情绪重，暂看沪铅高位盘整，前期低位多单考虑止盈。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹回落，市场交投一般。金川镍升水3100元，俄镍贴水125元，电积镍贴水150元，结构性供应结构有变化，现货市场维持宽松状态。国内电积镍持续放量趋势不变，下游的合金电镀企业月底备库情绪略有回温，但更多体现在刚需采购，而国内外的库存高企给与镍价上行较大的压力。镍铁库存3.6万吨，纯镍库存增4千吨至4.14万吨，不锈钢库存增7千吨至98.3万吨。印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，高镍生铁报价跌至952元每镍点，成本支撑继续下滑。镍价承压，延续背靠13万做空策略，也可以尝试月间反套策略，现货供应过剩显性化是主要驱动。 【锡】 沪锡震荡收阳，暂时遇阻在25万。今日现锡报价上调到24.92万，对交割月仍实时升水 1570元。目前两市显性库存降至去年年中低点，不过因国内锡社库已去库三周，中下游对高锡价买兴迫切度有限。沪锡突破年线后，涨幅空间打开到25-25.3万。前期多单依托24.4万持有。