伦敦金属交易所(LME)3月17日公布的库存数据显示，铜库存减少2,775吨或1.19%，至230,975吨。 釜山、高雄、光阳、巴生港以及鹿特丹等注册仓库的铜库存均有所下滑，其中釜山仓库降幅最大，下滑1,500吨，超过库存降幅的半数。 以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

沪铜早间偏强震荡，波动较为有限，尾盘价格走强，收盘上涨0.62%。宏观氛围尚可，铜市供需面支撑也在增加，目前国内精铜社会库存继续小幅去化，沪铜偏强震荡。 目前国内铜精矿加工费仍在小幅下降当中，矿紧问题难有缓解，上周传来国内有冶炼厂检修的消息，后续仍需跟踪检修影响情况和其他冶炼厂应对措施。新湖期货表示，因铜精矿日益紧张，上周市场消息称铜陵有色金属集团旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施；铜价大幅拉升。在COMEX和LME套利空间下，海外的铜正陆续运往美国，LME基差已回升至升水，现货紧缺担忧仍存。 截至3月17日，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降0.65万吨至34.9万吨，较年内最高位下降了2.8万吨。此外，目前全国库存已经较去年同期低4.64万吨。最近铜价持续偏强运行，不断刷新阶段性高位，不过下游需求尚可，现货维持升水局面，国内精铜社会库存也仍在小幅去化当中。金瑞期货表示，下游消费环比季节性好转，但近期价格强势，或考验消费承接能力。

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 江西联荣铜业有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：C8 诚信为本 质量第一 求真务实 顾客至上 江西联荣铜业有限公司 ，是一家生产和销售有色金属材料的企业，属于上海有色金属行业协会会员单位。成立于2018年。 企业主营：锡磷青铜.锡青铜.硅青铜.锡黄铜.锰白铜.碲青铜.铜包铜.铜包钢等 ，根据客户需求定制铜合金产品 .可镀金.镀银.镀锡（线.扁线.棒.管.排.板.套. 异型材.铸造及连铸 ），年销售铜合金5亿元，客户稳定，公司已开拓了国内和国际市场，特殊规格均可订做，交货及时，质量保证，真诚服务客户! 联系方式 杨志平 13331912506/17307010000 SMM会议联系人 鲍锦勇 131 5933 8158 baojinyong@smm.cn

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 四方光电（武汉）仪器有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：D20 基于核心传感技术平台的高端气体分析科学仪器与解决方案供应商 四方光电（武汉）仪器有限公司 为四方光电股份有限公司（股票代码688665）的全资子公司，简称：四方仪器，前身为成立于2010年的湖北锐意自控系统有限公司，是一家专业提供气体成分及流量测量方案的高新技术企业，服务于工业过程监测、环境监测、汽车/发动机排放检测、智慧计量等领域。 基于四方光电核心气体传感技术平台的优势，四方仪器开发了系列非分光红外(NDIR)、非分光紫外(NDUV)、紫外差分吸收光谱(UV-DOAS)、激光拉曼(LRD)、超声波(Ultrasonic)、可调谐半导体激光(TDLAS)、热导(TCD)、光散射探测(LSD)等技术原理的气体成分流量仪器仪表，产品广泛应用于环境监测、冶金、化工、生物质能源、汽车/发动机制造等各个行业，在服务国家“双碳”战略和节能减排综合工作中发挥重要作用。 公司总机：027-87405251 销售热线：027-81628829、13871288339 SMM会议联系人 李崇山 17349754665 lichongshan@smm.cn

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，2月19日伦铜库存增至一个半月新高，而后库存开始下滑，上周库存继续去化，最新库存水平为233,750吨，降至近八个月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，3月14日当周，沪铜库存继续回落，周度库存减少4.45%至255,472吨。国际铜库存增加6521吨至30,314吨。 上周，纽铜库存整体有所回升，最新库存水平为93,439吨。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2025年3月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至3月11日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓出现回升至18598手。 由于市场对于美国对进口铜加征关税的预期升温，美铜表现持续偏强，另外铜市供需面支撑有所增强，多头信心回升。3月11日当周，基金多头仓位终结三连降反弹至94929手，空头仓位略有回升至76331手，总持仓止降回升至227359手。 下图为2020年以来COMEX期铜基金持仓净头寸与期货行情的表现： 以下为CFTC公布的自2024年12月以来COMEX期铜基金持仓净头寸变化数据一览：