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1月5日（周一），上海期铜在2026年开局走势强劲，此前智利矿场的罢工活动加剧了供应担忧。 北京时间13:35，上海期货交易所（SHFE）主力期铜合约上涨1.89%，报每吨100,570元，2026年首个交易日重返100,000元关口。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜攀升2.63%，报每吨12,797美元。今日早些时候，该合约最高攀升3.28%，逼近去年创下的12,960美元的纪录高位。 在智利北部的Capstone Copper公司旗下Mantoverde铜金矿的数百名矿工举行罢工，因主要工会与公司之间就新的劳动合同的谈判破裂。该消息给铜价带来支撑。 随着罢工进入2026年，供应担忧继续加剧，此前的矿山中断、美国关税导致的地区混乱推动了铜价在过去一年实现破纪录的涨势。 与此同时，上周五，南非约翰内斯堡-艾芬豪矿业执行联席董事长罗伯特·弗里兰德 (Robert Friedland) 、联席董事长郝维宝 (Weibao Hao) 与总裁兼首席执行官玛娜·克洛特 (Marna Cloete)公布，卡莫阿–卡库拉(Kamoa-Kakula)50万吨/年一步炼铜冶炼厂在点火烘炉约五周后，也即首次投料一周后，于12月29日顺利出产第一批阳极铜。 多数基本金属周一走强，但投资者仍在评估美国上周末对委内瑞拉采取军事行动的影响，此次行动逮捕了总统马杜罗。 铝价开年亦走强。上海期铝上涨3.45%，报每吨23,525元，盘中一度上涨4.6%，至每吨23,780元，达到四年多高位。 LME三个月期铝攀升1.24%，报每吨3,053美元，盘中最高上涨1.77%，至每吨3,069美元，达到三年半高位。 上海期锡主力合约上涨2.1%，报每吨333,240元；LME三个月期锡飙升4.52%，报每吨42,235美元。 上海期锌主力合约上涨2.36%，报每吨23,845元；LME三个月期锌上涨1.46%，报每吨3,172.5美元。 上期期铅主力合约上涨0.81%，报每吨17,420元；LME三个月期铅上涨0.57%，报每吨2,018美元。 上海期镍主力合约上涨0.38%，报每吨133,850元；而LME三个月期镍下跌0.12%，报每吨16,800美元。 （文华综合）
12月31日（周三），伦敦金属交易所(LME)期铜周三小幅下跌，但预计2025年，期铜料录得自2009年以来最大年线涨幅，且为基本金属总表现最好者，因供应忧虑和AI繁荣和能源唤醒等引发的需求增长预期。 作为“万物电气化”的主要受益者之一，由于美国关税的不确定性和对可能限制供应的矿山生产中断的担忧，铜价今年迄今已飙升逾42%。 三个月期铜最新跌0.49%，报每吨12,497美元。 沪铜主力合约周三收高0.84%，报每吨98,240元，今年累计上涨33.27%。 今年铜价数度突破关键水准，触及纪录新高，主要是受矿山生产中断，比如自由港旗下印尼旗舰Grasberg铜金矿一度暂停生产，这推动铜价走升。 本周铜价上涨至纪录高位的每吨12,960美元，而沪铜主力合约在上周则触及纪录高位的每吨10,2660元。 由于美国关税推动，COMEX期铜价格较LME期铜价格溢价，美国市场以外精炼铜供应紧张的预期一直在导致LME库存流出，且铜库存被转移至COMEX注册仓库。 周二公布的数据，COMEX铜库存已攀升至历史高位的490,722吨，今年迄今已经大幅增加426.75%。LME周二公布的数据显示，其铜库存为149,475吨，年初迄今已经下降44.91%。 期锡料在基本金属中录得第二大年线涨幅。三个月期锡下跌1.67%,但今年料录得42%的年线涨幅，沪锡主力合约今年大涨30.42%。分析师称，锡价走升主要是因为缅甸的供应中断和印尼收紧镍出口。 分析师补充称，今年，基本金属中，期铝是赢家，因中国将限制国内铝冶炼产能。 周三LME三个月期铝上涨0.44%，料录得逾17%的年线涨幅。沪铝主力合约周三收盘上涨2.25%，今年累计上涨14.65%。 预计镍价将自2023年以来首度录得年线涨幅，因印尼政府计划削减2026年矿业出口配额，以支撑价格。三个月期镍下跌1.35%，最新报每吨16,600美元，今年料录得逾8%的年线涨幅。沪镍主力合约周三收高2.44%，年线涨幅为4.93%。 其他基本金属方面，三个月期锌下跌0.24%，而三个月期铅则上涨0.22%。 （文华综合）
12月29日（周一），伦敦金属交易所(LME)期铜周一创历史新高后回撤，因部分投资者锁定获利。 LME三个月期铜目前上涨3.27%，报每吨12,560美元，盘中创下每吨12,960美元的历史新高。 沪铜主力2月合约涨幅回落至0.76%，至每吨98,860元，上周五夜盘创历史新高每吨102,660元。 分析师称，在铜价触及纪录新高后，投资者选择获利了结，部分投资者开始观望，且市场风险偏好下降。 随着年末临近和铜价处于高位，现货市场需求料受抑，这会给铜价涨势带来压力。 沪铜上周上涨约6%，而伦敦铜价周涨幅为1.93%。 周一涨势也得到了交易者对美联储再降息两次的押注的支持，市场正在等待周二将公布的美联储12月会议纪要，以了解政策制定者如何平衡通胀和劳动力市场疲软的风险。 其他基本金属方面，三个月期铝上涨0.49%；三个月期锌上涨0.68%；三个月期铅上涨0.70%；三个月期锡上涨1.60%，报每吨43,765美元。期镍下跌0.13%。 有技术分析师称，预计LME三个月期铜本周料向每吨12,344-12,544美元区间回撤，因市场在每吨12,869美元附近遭遇强劲阻力。该分析师称，预计LME三个月期铝本周料能突破每吨3,006美元的阻力位，然后进一步指向每吨3,063美元。若跌破每吨2,970美元的支撑位，则可能进一度跌向每吨2,913-2,930美元。 （文华综合）
【铜】 周三沪铜增仓至接近记录水平、尾盘拉涨。国内现货分歧加大，现铜报94690元，上海贴水扩至310元，精废价差一般。国内现货供求给予铜价更大调整压力，但同时需求淡季下，原料紧张可能向国内精铜传导，且价差利于出口。海外圣诞休市，一季度合约多配需求持续性强，前期多单持有依托位上调到9.4万，同时短线建议9.7-9.75万主动止盈。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水维持在-170元、-330元和-255元。铝市基本面矛盾依然有限，社库窄幅波动，表观需求并无亮眼表现。短期宏观主导，宽松交易延续，贵金属和有色多品种创新高，沪铝跟涨为主，多头背靠40日线持有，关注前高位置阻力。今日保太ADC12现货报价上调200元至21500元。铸造铝行业库存和交易所仓单窄幅波动，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金与沪铝价差季节性表现弱于往年，价差扩大至千元以上时关注做缩价差机会。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存持续上升。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2700元附近，现金成本核算仍有利润，几内亚有矿企一季度长单下调5美元，氧化铝成本有下降空间。形成规模减产前氧化铝弱势为主，基差较大现货下跌确定性更强。 【锌】 日内多头继续回补仓位，沪锌加权日增仓3165手至20.2万手，站稳年线后延续反弹趋势。LME锌库存小幅回落至9.9万吨，0-3个月现货贴水29.14美元/吨，外盘延60日线上行。锌出口窗口关闭，国内12月下旬炼厂检修增加，下游消费整体韧性，2025年消费低基数下，2026年消费前景暂不过分悲观，叠加“十五五”开局之年，中美货币政策共振宽松的预期仍在，沪锌暂看2.28-2.38万元/吨区间震荡。 【铅】 SMM1#铅对近月盘面贴水90元/吨，精废价差50元/吨，上期所铅库存2.79万吨，仓单1.24万吨，库存整体偏低，多头逢低回补头寸，铅价反弹。总体看，铅仍处于低位盘整格局下，成本和消费博弈，需求喜忧参半，反弹关注1.75万元/吨一线压力。 【镍及不锈钢】 沪镍大涨，市场交投活跃，盘面表现为产业空头止损盘触发，非理性走势预计持续性有限。印尼镍矿协会上周消息引爆镍市，2026年镍矿配额降至2.5亿吨，较2025年3.8亿吨配额大幅降低，并将于2026年年初修改矿产基准价格公式。金川升水6700元，进口镍升水400元，电积镍升水175元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在888元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，但短期仍为政策情绪主导。纯镍库存再增260吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至92.7万吨。政策扰动主导，等待市场扰动结束，短期观望为主。 【锡】 沪锡减仓，盘中波动大。国内现锡336350元，实时贴水交割月幅度扩至2380元。短期均线仍有支撑。基本面平衡表角度预计，2026年一季度供应转折、复供为主。关注锡市减仓情况，强调高位风险，春季合约配置虚值买看跌期权。 （来源：国投期货）
【铜】 周五增仓震荡收阳，周内短期均线支撑稳定。国内现铜报92350元，上海贴水扩至160元，广东升水仅余20元。市场高持仓，跨年多配冲高潜力仍在，短线倾向回调震荡整固。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水扩大至-150元、-280元和-220元，华南铝棒加工费维持在400元附近。铝市基本面矛盾有限，社库持续窄幅波动，沪铝跟随有色板块震荡偏强趋势未改，短期多头背靠40日线位置持有，跌破则考虑离场观望。今日保太ADC12现货报价上调100元至21200元。铸造铝行业库存和交易所仓单窄幅波动，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金高位跟涨乏力，与沪铝价差千元以上时关注做缩价差机会。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存持续上升，未来二个月仓单过期流出压力大。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2750元以下，现金成本核算仍有利润。形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性更强。 【锌】 日本加息如期落地，因市场已提前计价，实际冲击有限。LME锌库存回升至10万吨水平，0-3个月现货贴水27.35美元/吨，多头资金向远月移仓，期限结构走平。SMM0#锌报价对盘面升水105元/吨，交割过后，锌仓单库存降至4.5万吨，SMM锌社库降至12.22万吨。内外盘库存水平逐步接近，锌现货进口亏损大幅收窄，基本面内弱外强得到明显修复，沪伦比有望逐步进入宽幅震荡。矿TC走低，国内炼厂产出下滑，锌仍处反弹趋势中，上方暂看2.38万元/吨压力位。 【铅】 LME铅库存26.2万吨高位，0-3个月现货贴水43.93；上期所铅库存3.2万吨，仓单仅1.4万吨，基本面内弱外强，铅进口窗口持续打开，但是内外库存依旧处于劈叉状态，关注12月铅锭进口数据。铅价低位，成本端支撑走强，再生铅炼厂惜售，精废价差25元/吨，多头逢低少量回补仓位，沪铅低位反弹。沪铅整体仍呈宽幅震荡走势，反弹暂看1.73万元/吨压力位。 【镍及不锈钢】 沪镍大幅反弹，市场交投温和。随着降息事宜落地，宏观层面的不确定性排除，市场重新回归基本面定价的主基调。不锈钢现货成交陷入极度清淡状态，304冷轧价格普遍回调20-50元/吨，低价资源成交占比增加。在淡季背景下，库存的持续累积叠加年末代理商面临的协议量提货压力，迫使现货端采取“以价换量”策略，但去库效果依然受限。纯镍库存再增2100吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加700吨至94.8万吨。沪镍累库，基本面弱，继续反弹沽空。 （来源：国投期货）
12月17日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，交易商和投资者在美国劳动力市场数据喜忧参半的背景下，评估供应短缺忧虑的影响。该数据显示11月就业增长反弹，但失业率仍处高位。 北京时间17:29，LME三个月期铜上涨0.89%，报每吨11,695.5美元。 上海期货交易所（SHFE）主力期铜日间收盘上涨0.40%，报每吨92,820元。 伦铜持续维持在每吨11,600美元以上，受供应忧虑及数据中心与能源转型带动需求激增的前景支撑。 其他金属方面，LME指标期铝上涨0.28%，至每吨2,884.5美元。沪铝上涨0.55%，至每吨21,915元。 铝价上涨，此前澳大利亚矿商South32周二表示，由于未能与莫桑比克政府达成电力协议，该公司将在明年3月之前将其位于莫桑比克的Mozal冶炼厂置于保养和维护之下。 ING Economics的分析师在报告中称，South32关闭冶炼厂的举措“应该会使全球长期库存保持在低位，而价格预计将在明年进一步上涨。 镍自周一抛售后有所回升。LME三个月期镍上涨0.75%；上海期货交易所主力镍合约涨幅为1.04%。 LME其他金属中，三个月期锌上涨0.18%，报每吨3,047美元；三个月期锡上涨2.1%，至每吨41,885美元；三个月期铅上涨0.44%，至每吨1,950.5美元。 上海金属中，沪锌主力合约下跌0.73%，至每吨22,970元；沪铅下跌0.83%，至每吨16,735元；沪锡上涨1.73%，至每吨328,600元。 （文华综合）
【铜】 周二沪铜减仓走跌到MA10日均线，现铜91700元，上海铜贴水125元，广东铜升水150元。晚间关注美国前期迟滞公布的非农与零售等经济指标。沪铜减仓到60万手以下，调整幅度可能扩至整数关。多单减仓观望。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水扩大至-100元、-170元和-210元，华南铝棒加工费维持在400元。周一铝锭铝棒社库较上周四分别增加1.2万吨和1万吨。沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期关注40日线位置支撑，跌破多头考虑离场观望。今日保太ADC12现货报价下调100元至21000元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。宏观驱动下铸造铝合金跟涨乏力与沪铝价差千元附近。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来二个月仓单过期流出压力大。山西河南平均完全成本2850-2900元，现金成本核算仍有利润。形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性更强。 【锌】 外盘期限结构发生明显变化，LME锌0-3个月现货从升水转贴水31.61美元/吨，原因大概梳理如下：1）外盘库存继续走高，日本地震导致的减产影响减弱；2）LME计划2026年7月6日对关键合约进行限额管理，外盘多头资金向远月移仓，外盘期限结构从B转C。外盘软挤仓氛围回落，LME锌转跌，沪锌多头逢高减仓，日内资金流出2.5亿。内外价差依然偏高，盘面存阶段性跨市反套空间，预计沪锌跌幅不及外盘。国内内外矿TC继续走低，炼厂产出下滑，消费存韧性，沪锌暂不看深跌，下方关注2.28万元/吨支撑。 【铅】 空头增仓，沪铅继续走低，SMM1#铅对近月盘面贴水收窄至35元/吨。再生铅惜售，SMM精废报价持平。铅精矿延续紧张，下游逢低采买积极性尚可，SMM铅社库2.19万吨低位，成本端对价格暂有支撑。进口窗口继续打开，海外过剩压力向国内流转，海内外铅锭均处于不缺状态，整体约束铅价背靠成本低位运行，沪铅下方支撑暂看1.68万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍跌至年内新低，市场交投温和。随着降息事宜落地，宏观层面的不确定性排除，市场重新回归基本面定价的主基调。不锈钢现货成交陷入极度清淡状态，304冷轧价格普遍回调20-50元/吨，低价资源成交占比增加。在淡季背景下，库存的持续累积叠加年末代理商面临的协议量提货压力，迫使现货端采取“以价换量”策略，但去库效果依然受限。纯镍库存再增2100吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加700吨至94.8万吨。沪镍累库，基本面弱，继续反弹沽空。 【锡】 沪锡减仓，跌势打开到MA10日均线。印尼上月锡出口扩至7458吨，该国锡行业整顿以调结构为主。国内现锡下调3600元至32.05万。跟踪减仓幅度，继续关注MA10日均线。高权利金参与的2601卖看涨期权短线已有较好收益。 （来源：国投期货）
12月12日（周五），伦敦期铜再次触及纪录高位，本周有望实现周线三连升，此前美联储宣布降息及扩表。 北京时间15:57，LME三个月期铜持稳，报每吨11,871美元，盘中稍早触及11,952美元的历史新高。 LME三个月期铜本周迄今涨逾1.7%。 沪铜主力合约收高1.95%，报收于每吨94,080元。该合约盘中最高触及94,570元，超过周一触及的前一纪录高位。 沪铜主力合约本周累计攀升1.4%。 市场人气得到提振，美联储本周如预期降息，但主席鲍威尔的言论及会后声明被投资者视为不如预期鹰派，进一步强化市场抛售美元的动能。 在电力、建筑和制造业领域，铜的用量创下历史新高。与此同时，铜矿供应中断，以及大量铜流向美国，引发了市场对美国以外地区铜短缺的担忧。 澳新银行（ANZ Research）研究部预测，受供应紧张和需求加速增长推动，2026年铜价将持续保持在每吨11,000美元以上，年底前可能逼近12,000美元。 该预测值高于此前对2026年四个季度9800-10800美元的预期区间。 智利国家机构--智利铜业委员会(Cochilco)周四表示，从今年到2034年，智利的矿业投资预计将达到1045.49亿美元，高于去年预测的到2033年约830亿美元的投资额。 Cochilco表示，这一增长使支出预测达到了2016年以来的最高水平，其中包括全球最大铜矿——必和必拓Escondida铜矿的重大扩建计划。 在LME基本金属期货中，三个月期铝下滑0.3%，至每吨1,890.50美元；三个月期锌下滑0.45，至每吨3,189.50美元；三个月期铅下滑0.43%，至每吨1,980美元；三个月期镍上涨0.1%，至每吨14,640美元；三个月期锡攀升近1%，至每吨42,150美元。 在其他上海基本金属中，沪铝主力合约上涨0.8%，报收于每吨22,170元；沪锌主力合约攀升2.6%，报每吨23,605元；沪镍主力合约下跌0.5%，至每吨115,590元；沪锡主力合约大涨4.5%，报收于每吨333,000元；沪铅主力合约下滑0.15%，报收于每吨17,125元；氧化铝主力合约收跌0.8%，报每吨2,470元。 （文华综合）
【铜】 周五沪铜增仓继续创高，现铜跟涨到93595元，上海铜贴水20元，广东升水扩至95元。市场被美联储阶段性买债扩表动作吸引，且美伦溢价仍接近200美元。沪铜整体仓量高，年底交投创高潜力仍在，多单继续依托MA5日均线持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日有色整体强势，沪铝相对温和，华东、中原和华南现货升贴水波动有限分别在-50元、-120元和-160元。沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期基本面矛盾有限，库存和现货反馈尚可，背靠布林线中轨位置参与。今日保太ADC12现货报价上调100元至21200元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。宏观驱动下铸造铝合金跟涨乏力与沪铝价差维持在千元，关注年末可能存在收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来三个月存在二十万吨以上的仓单过期流出压力。今日各地现货指数加速下跌15-20元，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规模减产前氧化铝弱势运行为主，基差较大现货跌势确定性更强。 【锌】 LME锌库存和价格同步上行，意味着宏观再通胀计价比重抬升，美降息扩表和国内货币宽松预期有效共振，锌作为低估值品种受到资金多头青睐。锌锭现货出口窗口依旧打开，但海外现货升水仍延续172.81美元/吨高位，意味着短期出口对于海外现货紧缺缓解有限。国内现货升水盘面，持货商交仓积极性不足，交易所锌锭库存快速转降。内外矿TC同步走低，国内炼厂12月减产约2.5万吨左右，对沪锌形成有力支撑，外盘偏强拉动内盘跟涨。技术面上，沪锌已经摆脱底部盘整，上补清明跳空下跌缺口后进一步强势上行，整体仍在反弹趋势。鉴于高锌价对下游消费的负面影响，反弹仍需关注2.38-2.4万元/吨区间下行压力。 【铅】 沪铅低位窄幅波动，资金交投兴致平平。交割临近，SMM1#铅对近月盘面贴水140元/吨，交仓有利可图下，上期所铅仓单转增。进口窗口继续打开，海外过剩压力向国内流转，海内外铅锭均处于不缺状态，整体约束铅价背靠成本低位运行。沪铅维持1.7-1.73万元/吨区间震荡看待。 【镍及不锈钢】 镍价弱势运行，市场交投平淡。在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温。不锈钢市场的悲观情绪并未消散。由于成本持续走低，且需求信心不足，谨慎心态依然浓厚，成交恐将再次陷入清淡。从产量方面来看，尽管前期不锈钢厂频繁传出减产消息，但11月实际减产落地量不足。纯镍库存再增1500吨至5.7万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加900吨至94.7万吨。沪镍累库，宏观波动剧烈，高位沽空更为合理。 【锡】 沪锡继续增仓大幅拉涨，现锡涨至32.99万，对交割月实时升水1620元。锡市场资金推动明显，市场仍关注刚果（金）东部安全局势，但无新消息，等待国内社库与印尼锡出口数据。资金推涨惯性强。 （来源：国投期货）
【铜】 周三沪铜减仓震荡，现铜报91700元，上海铜升水缩至30元。晚间关注联储降息兑现后鲍威尔的发言倾向。少量多单持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日白银刷新历史新高，有色整体反弹。华东、中原和华南现货贴水扩大至-90元、-200元和-190元。美联储会议前市场情绪易波动，沪铝中期震荡偏强趋势未改，布林线中轨位置仍有支撑，但短期基本面矛盾有限，暂谨慎看待上方空间。今日保太ADC12现货报价上调100元至21000元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。前期宏观驱动下铸造铝合金跟涨乏力与沪铝价差扩大至千元，关注年末可能存在收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来三个月存在二十万吨以上的仓单过期流出压力。今日各地现货指数延续下跌5-10元，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规模减产前氧化铝弱势运行为主。 【锌】 内外矿TC继续转降，12月国内锌锭产出环比预降2.8万吨左右，SMM锌社库降至13.6万吨，SMM0#锌报价对近月盘面升水85元/吨，或抑制持货商交仓积极性，短期累库压力不大。LME锌库存缓步走升，跨市正套资金存止盈需求，短期均对沪锌价格有支撑。技术面看，已经打破底部区间盘整形态，短期跟随外盘反弹为主。消费进入传统淡季，过高锌价抑制下游拿货积极性，沪锌反弹暂看2.35万元/吨一线压力。 【铅】 铅价低位，持货商交仓意愿不足，上期所铅仓单仅1.54万吨，交易所库存低至3.47万吨，近月持仓仓单比0.5，暂无软挤仓风险，但需关注远月仓量压力。交割临近，期货盘面下挫，SMM1#铅均价16975元/吨，再生铅低价惜售，精废价差25元/吨。下游逢低刚需采买意愿好转。铅进口窗口继续打开，海外过剩压力继续向国内传导，沪铅1.73万元/吨一线明显承压，回调暂看1.7万元/吨整数关支撑。 【镍及不锈钢】 镍价反弹高位回调，市场交投平淡。在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温。不锈钢市场的悲观情绪并未消散。由于成本持续走低，且需求信心不足，谨慎心态依然浓厚，成交恐将再次陷入清淡。从产量方面来看，尽管前期不锈钢厂频繁传出减产消息，但11月实际减产落地量不足。纯镍库存再增1500吨至5.7万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加900吨至94.7万吨。沪镍累库，宏观波动剧烈，高位沽空更为合理。 【锡】 沪锡大幅增仓，收盘涨势扩至32.3万，国内再发刚果（金）东部安全风险警示。短线锡价波幅大，SMM现锡报31.67万，对交割月实时贴水1300元。倾向持有参与2601合约执行价31.5万卖看涨期权。 （来源：国投期货）
供应紧张忧虑带动伦铜攀升3%，沪铜2026年开局强劲点击排行
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