【铜】

周三沪铜主力减仓大，铜价窄幅震荡在7.8万。今日现铜78060元，换月后上海铜升水95元，广东升水60元，精废价差780元。晚间继续关注美国PPI、工业生产指标。隔夜美国6月CPI同比上涨，关税影响逐渐显现，且8月特朗普关税言论不确定性大，月底联储大概率“按兵不动”。交投上，空头持有或尝试2508合约卖出执行价8万看涨期权、同时买入执行价76000看跌期权。

【铝及氧化铝】

铸造铝合金白星，氧化铝白星。今日沪铝小幅反弹，华东现货升水90元。近期淡季现货体现负反馈，周一铝锭社库大增超三万吨，淡季铸锭量增加后关注累库持续性。沪铝跌破近期上行趋势线，指数持仓连续下降，短期存在回调压力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太报价稳定在19500元，需求偏弱没有改善，不过废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价具备一定韧性。近期氧化铝现货上涨趋势缓和，国内氧化铝运行产能回升至历史高位进入过剩状态，几内亚矿企存在复产预期，但上期所仓单库存依然仅两万余吨，期货暂难深跌，关注现货成交价格变化。

【锌】

内外盘齐累库，需求端负反馈持续，锌价偏弱运行，资金继续减仓，沪锌加权持仓降至23.16万手，沉淀资金45.9亿，期限结构走平。基本面供增需弱预期不改，国内关键会议未见超预期，延续反弹空配思路。

【铅】

内外盘齐累库，伦铅下破2000美元整数关，拖累内盘跟跌，技术面上下方仍有回调空间。基本面上，铅价走弱，下游畏跌观望，南北方电解铅炼厂供应差异仍存，再生铅惜售，精废价差持平。关注1.68万元/吨附近支撑，旺季消费仍有待验证，静待库存数据指引，耐心等待低吸机会。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材有所发酵，但短期落脚点在全国统一大市场建设。不锈钢市场仍处于传统消费淡季，现货成交偏弱，主要依赖贸易商让利低价货源。现货方面，金川升水1950元，进口镍升水350元，电积镍升水100元。高镍铁报价在905元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存增至3.7万吨，纯镍库存增千吨至3.9万吨，不锈钢库存增1.2万吨至99.1万吨，但整体的位置仍高。技术上看，沪镍仍有反弹空间，等待更好的博弈做空位置。

【锡】

沪锡阳线震荡，现锡下调1000元报26.36万，略微升水2508合约230元。印尼6月精锡出口单月环降到4465吨，关注LME低位库存变动。锡精矿紧俏背景下，以跟踪国内实际月度进口为主。延续空配。

（来源：国投期货）