【铜】

周五沪铜减仓震荡收阴，现铜报78720元，上海铜贴水50元，广东铜贴水30元，精废价差紧张至860元。周末市场继续关注特朗普关税消息，暂美股市场倾向“TACO"交易情绪。特朗普关税言论压力再次放大，正逢国内淡季，可能进一步打开跌势，空头持有参与。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水小幅扩大至70元。近期淡季现货体现负反馈，但累库量不显著，新疆或有一定库存积压，仓单水平依然很低。沪铝指数持仓处于近年高位体现市场分歧大，关注美国关税风险下的持仓变化，短期测试近期高点阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太报价19600元，交割品体现溢价。铝和铸造铝合金现货价差高但盘面价差未拉大，价差如有扩大考虑多AD空AL介入。近期过剩行业反内卷题材带动氧化铝期现货上涨，各地现货指数继续上调，上期所仓单库存极低。但国内氧化铝运行产能回升至历史高位，过剩前景下上方空间或有限，前期高点位置存在阻力。

【锌】

LME锌持续下降至10.5万吨，0-3月贴水转升水，外盘走势偏强，现货进口亏损扩大至1500元/吨以上，海外锌元素补入难度进一步加大。国内锌交易所库存走高环比增4617吨至49981吨，07合约持仓仓单比回落至1以下。贸易商逢高积极出货，下游畏高，现货成交不足、升水走弱。近期美降息预期叠加国内反内卷，资金面表现积极，但基本面供增需弱预期不改，延续反弹空配思路。

【铅】

外盘冲高回落，国内铅锭供应预增，消费好转未得到库存验证，沪铅回踩万7关键位。盘面回落，交割临近，SMM1#铅对07合约实时贴水收窄至120元/吨，精废价差25元/吨，再生铅挺价惜售，铅价下方成本支撑仍偏强。沪铅多空资金围绕万七关键位博弈，加权持仓增4239手至9.6万手，沉淀资金增至14.74亿。虽旺季临近，但终端需求仍偏弱，消费增量预期不足，多单背靠万七暂持，跌破离场。

【镍及不锈钢】

沪镍大幅反弹，市场交投活跃。现货方面，金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水150元。印尼扰动平复是矿端的主要压力。高镍铁报价在913元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存各环节处于充裕，短期无现货支撑。技术上看，沪镍反弹强劲，轻仓试空为宜。

【锡】

沪锡减仓收跌，现锡26.67万。市场关注LME锡库存在2000吨低位反复状态，隔夜LME0-3月现货升水22美元。7月15日LME香港库将开始运营，关注未来跨市物流变动，国内华南地区库存较集中。预计周内国内有一定去库，前期高位空单持有。

（来源：国投期货）