SMM网讯：

      盘面：隔夜伦铜开于8402.5美元/吨，盘初下行摸底于8380美元/吨，而后一路上行，盘中摸高于8467.5美元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于8437美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.37%。隔夜沪铜主力2310合约高开于69380元/吨，盘初摸底于69110元/吨，而后回升，盘尾窄幅震荡，最终收于69230元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至15.7万手，跌幅达0.36%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至8月26日当周初请失业金人数（万人）22.8，前值23.2，预测23.5。（2）欧元区8月CPI年率初值5.3%，前值5.3%，预测5.1%。 现货：（1）上海：8月31日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水325元/吨，环比上涨10元/吨。8月最后一个交易日，现货市场情绪持稳，市场成交依旧由贸易商主导，部分贸易商仍在寻求低价货源，以及少量下游仍对当月票据有所需求。月末交易情绪清淡，贸易商经历月末几天已经为9月初备好库存，进入9月后，市场对“金九银十”期待加强，9月沪铜现货行情或将演绎买卖双方精彩博弈。 （2）华南：8月31日广东1#电解铜现均价升水210元/吨，月末最后一个交易日，市场交投淡静，关注今日月差的变化情况。 （3）进口铜：8月31日仓单报价50-65美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨；提单报价56-68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨2美元/吨，报价参考9月上旬到港货源。近日内贸升水呈现回升之势，平水铜已报至300元/吨，沪铜近月合约月差拉大至300元/吨附近，多数美金铜持货商看好后市比价，9月上旬到港货源报盘坚挺，而买方压价情绪明显减弱，昨日市场交投活跃。 （4）库存：8月31日LME电解铜库存增加3675吨至102900吨；8月31日上期所仓单库存减少227吨至7285吨。 价格：宏观方面，数据显示美国核心PCE物价指数如期温和增长，但经通胀调整的个人消费支出环比超预期增长，美元指数反弹。基本面方面，昨日华东地区呈现期货价格与现货升贴水双双走高局面，月末最后一天市场活跃性仍由贸易商主导，寻求低价货源为9月做准备，下游加工企业因畏高情绪仅刚需补货，因市场现货资源并不宽裕，华东地区升贴水小幅上行；华南地区库存结束十连降，主要是由于月末消费清淡，市场整体并不活跃。消费方面，高铜价下需求量表现不佳，进入9月初或将有所好转。价格方面，近期海内外情绪偏乐观，预计铜价维持高位运行。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

钛精矿 截至8月31日底，46%钛精矿市场主流报价为2235元/吨，8月涨幅为160元/吨。本月中矿资源依然紧缺，矿场开工率低位，钛精矿在交付前期订单后，库存有限。下游需求端方面，钛白粉需求上行，钛精矿厂商存涨价预期。在成本端和需求端的双重支撑下，SMM预计钛精矿价格坚挺运行。 海绵钛 自2023年以来海绵钛供求失衡明显，8月中旬价格跌破了5万元/吨，市场主流成交价格在4.8万元/吨，议价低幅在4.5万元/吨。从海绵钛企业处了解，企业在这个价格区间已经处于亏损状态 ，在下游企业抄底采购后，海绵钛企业库存下降，海绵钛市场价格有所回调，海绵钛企业报价恢复坚挺。价格能否保持坚挺还是要取决于下游需求。由于经济萎靡，市面上化工厂的新建项目缺乏，需求端支撑有限，海绵钛厂商对下半年的心理预期并不乐观。近期镁锭价格持续上行，在成本端的支撑下，SMM预计海绵钛价格坚挺运行。 钛白粉 8月钛白粉市场迎来第五轮调价，金红石型钛白粉市场主流报价为16000-16500元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价为13000-14000元/吨，涨幅在700-1000元/吨。从钛白粉厂商处了解，钛白粉厂商价格再次上调归因为三点：一则矿端报价维持高位，硫酸价格上行，钛白粉成本压力较大；二则由于近两个月为钛白粉淡季，企业开工率低位，现货供给下降。三则钛白粉外贸订单稳步增长，随着接近钛白粉旺季到来，下游用户提前囤货，国内需求有所回暖。SMM预计钛白粉价格坚挺运行。

SMM网讯：

      盘面：隔夜伦铜低开于8421.5美元/吨，而后一路上行，盘尾横盘整理摸高于8482美元/吨，最终收于8468美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至28万手，涨幅达0.15%。隔夜沪铜主力2310合约开于69570元/吨，盘初摸底于69430元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于69740元/吨，最终收于69640元/吨，成交量至2.9万手，持仓量至15.7万手，涨幅达0.49%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月ADP就业人数（万人）公布值17.7，前值37.1，预测19.5。（2）美国7月成屋签约销售指数月率0.9%，前值0.4%，预测-0.6%。 现货：（1）上海：8月30日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水315元/吨，环比上涨70元/吨。8月末最后两个交易日，现货升水出现反弹，昨日主流平水铜与好铜货源均报价趋高。随着低价货源被贸易商收入囊中，货源趋向紧张，主流铜报价上调。月末将过，隔月BACK月差走扩，表明进入9月后市场交易者对后市行情期待，昨日货源趋紧，贸易商低价备货情绪进一步抬升。 （2）华南：8月30日广东1#电解铜现均价升水185元/吨，环比涨25元/吨。总体来看，月末供需两弱，但持货商仍挺价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：8月30日仓单报价46-62美元/吨，QP9月，均价环比上涨2美元/吨；提单报价55-65美元/吨，QP9月，均价环比上涨1.5美元/吨，报价参考9月上旬到港货源。昨日进口比价表现欠佳，对沪铜09合约亏损在350元/吨附近，9月上旬到港提单报盘依然坚挺，买卖双方僵持难下，实际市场成交清淡，而远期货源报盘相对稀少，且远期比价孱弱下，市场青睐度低；仓单方面，昨日仅听闻好铜仓单报盘65美元/吨，市场反应平淡。 （4）库存：8月30日LME电解铜库存增加1575吨至99225吨；8月29日上期所仓单库存减少100吨至7512吨。 价格：宏观方面，美国8月ADP新增就业人数录得17.7万人，为五个月来最小增幅，不及预期的19.5万人。此外，美国商务部长称希望美企在华投资，并称持乐观态度离开中国。基本面方面，昨日隔月月差扩大，市场对9月预期较为乐观，伴随华东地区现货资源偏紧，升贴水走高。电解铜期货价格走高，下游买兴受到抑制，但贸易商低价备货积极性较高，市场更多以贸易商为主导；华南地区铜库存已出现十连降，持货商欲挺价出货，但月末下游买兴不高，市场呈现供需双弱。消费方面，月末企业存在资金压力，采购欲不高，叠加高铜价影响，整体需求偏弱。价格方面，美国经济数据显示美通胀已得到明显缓解，叠加国内宏观情绪便乐观，预计铜价维持高位运行。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

日本财务省周三公布的数据显示，日本7月精炼锌（特高级锌及西方原锌）出口量为13,181,442公斤，同比增长48.3%；1-7月精炼锌出口总量为83,061,220公斤，同比增长37.3%。

      盘面：隔夜伦铜低开于8428美元/吨，盘初下行，盘中摸底于8363美元/吨，而后回升，临近盘尾摸高于8458美元/吨，最终收于8455美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至28.1万手，涨幅达1.15%。隔夜沪铜主力2310合约开于69100元/吨，盘初摸底于68990元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于69510元/吨，最终收于69480元/吨，成交量至3.7万手，持仓量至15.5万手，涨幅达0.56%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）德国9月Gfk消费者信心指数-25.5，前值-24.6，预测-24.3。（2）美国7月JOLTs职位空缺（万人）882.7，前值916.5，预测946.5。 现货：（1）上海：8月29日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水245元/吨，环比上涨10元/吨。期铜高位企稳，现货市场采购情绪一般，下游零星补库，贸易商低价收货主导市场交易。观察前两日月差企稳BACK210元/吨附近，持货商对月差走势报价亦持稳。月末，在铜价高企态势下，部分贸易商低升水收货较为积极，但下游买兴不佳，预计今日现货升水依旧跟随月差波动。 （2）华南：8月29日广东1#电解铜现均价升水160元/吨，环比涨5元/吨。总体来看，库存再创新低现货升水震荡走高，下游被迫无奈只能接受高升水，整体交投不如前日。 （3）进口铜：8月29日仓单报价44-60美元/吨，QP9月，均价环比上涨2美元/吨；提单报价51-66美元/吨，QP9月，均价环比下跌1美元/吨，报价参考8月末及9月上旬到港货源。昨日进口比价表现平平，对沪铜09合约亏损在400元/吨上方，市场9月上旬到港提单货源溢价依然高挺，但实盘成交已经开始松动，远期比价表现孱弱，10月到港货源无人问津。仓单方面依然供需两弱，供给端弹性更弱，市场报盘高企。 （4）再生铜：8月29日广东光亮铜价格为64100-64300元/吨，下游消费对于价格上涨信心不足，为此再生铜原料价格未能跟涨，昨日精废价差录得1267元/吨，环比小幅走宽，回到优势线上方，再生铜原料经济效益再现。 （5）库存：8月29日LME铜库仓单增加125吨至97650吨；8月29日上期所仓单库存环比减少649吨至7612吨。        价格：宏观方面，美国劳工部周二发布的职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)报告显示，7月职位空缺数量为882.7万个，连续第三个月下降，表明劳动力市场压力有所缓解。市场对美联储9月暂停加息的押注增加，同时押注11月恢复加息的概率下降，美元指数跳水。基本面方面，华东地区昨日升贴水持稳，电解铜期货价格高位运行，抑制下游买兴，但月末贸易商低升水收货积极性较高；华南地区库存已连续9天下降，近期出库量与入库量相差不大，因库存跌至低位现货升贴水昨日走低，部分下游企业因刚需补货被迫接受高升水。消费方面，因铜价高位运行，下游观望情绪较重，整体交投不佳。价格方面，市场押注美国紧缩的货币政策将至转折点，铜价偏强运行。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜沪铜主力2310合约开于68940元/吨，盘初摸高于69140元/吨，而后震荡下行盘中摸底于68920元/吨，盘尾横盘整理最终收于68930元/吨，成交量至2万手，持仓量至15万手，跌幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月达拉斯联储商业活动指数-17.2，前值-20，预测-19。（2）英国8月Gfk消费者信心指数-25，前值-30，预测-29。 现货：（1）上海：8月28日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水235元/吨，环比下跌55元/吨。昨日现货市场进入下月票据交易，月末恰逢盘面冲高，现货市场成交趋弱，上周末到港部分CCC-P以及湿法货源令部分贸易商出货压力放大。周内进入月末，叠加期铜冲高下又逢进口增量预期，料现货市场成交情绪难以提振。进口货源进入内贸市场引跌现货升水重心或成为周内主要交易逻辑，部分贸易商或将借此为9月建立库存。 （2）华南：8月28日广东1#电解铜现均价升水155元/吨，环比持平。总体来看，库存8连降持货商不愿降价出货，昨日升水持平上周五，关注月末持货商的动态。 （3）进口铜：8月28日仓单报价42-60美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单报价50-69美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月末及9月上旬到港货源。昨日逢伦铜休市，沪铜难一枝独秀，盘面高开低走，现货升水维持阴跌趋势，外贸市场转而清淡。 （4）库存：8月28日伦铜休市，LME铜库存暂停更新；8月28日上期所仓单库存环比减少1499吨至8261吨。 价格：宏观方面，市场继续消化上周鲍威尔的讲话，市场押注11月加息25个基点的概率从一周前的33%提高到51%。昨夜无更多美国经济数据指引，市场等待本周晚些时候将公布的关键数据。基本面方面，截至8月28日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.32万吨至7.74万吨，较去年同期7.33万吨高0.41万吨。具体来看，上周末库存增量主要在华东地区，因进口铜流入较多；华南地区则因到货量和出货量均不多，库存出现微幅下降。消费方面，临近月末企业资金紧张，叠加铜价走高抑制下游采购积极性，预计需求将出现下降。价格方面，在更多美宏观经济数据公布前市场保持谨慎，预计铜价维持偏强运行。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月密歇根大学消费者信心指数终值69.5，前值71.2，预测71.2。（2）美国8月一年期通胀率预期3.5%，前值3.3%，预期3.3%。 现货：（1）上海：8月25日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水290元/吨，环比下跌95元/吨。上周五期铜价格回落，现货成交情绪受到进口货源增多亦表现滑落。上周现货升水波动较大，主因进口铜流入冲击。展望本周，后续进口增量预期依存，且进入月末，部分企业出于资金回流压力出货换现情绪增加，料现货升水有所承压。 （2）华南：8月25日广东1#电解铜现均价升水155元/吨，环比上涨5元/吨。总体来看，铜价下降下游补货增加，现货升水不再下降，本周继续关注仓单的流出情况。 （3）进口铜：8月25日仓单报价42-60美元/吨，QP9月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价50-69美元/吨，QP9月，均价环比上涨4美元/吨，报价参考8月末及9月上旬到港货源。上周五进口比价有所修复，给予持货商挺价信心，报盘继续上涨，主流火法成交于60美元/吨附近，听闻湿法已经成交至50美元/吨上方，下月到港火法铜基本在70美元/吨上方报盘，市场对于高价货源接受度在提升，多数交易者依然看好后市比价。 （4）再生铜：8月25日广东光亮铜价格为64100-64300元/吨，再生铜原料供应商捂货惜售的情绪再起，上周五精废价差录得992元/吨，较8月24日再次缩窄，落回优势线下方，再生铜原料经济效益泯灭。 （5）库存：8月25日LME铜库存环比增加900至97525吨；8月25日上期所仓单库存环比减少601吨至9760吨。 价格：宏观方面，鲍威尔上周五讲话略显模棱两可，他暗示可能再次加息，同时表示对加息行动持谨慎态度。因美联储不明晰的政策指引，美消费市场、劳动力市场的状况将对美联储的决策起到重要作用。基本面方面，截至8月25日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.13万吨至7.42万吨。具体来看，华东地区因进口铜补充以及铜价走高消费减弱影响，库存出现增加。而华南地区因进口铜与国产铜补充均不多，库存出现七连降。消费方面，铜价高位运行使得需求承压。价格方面，近一周的美经济数据将对铜价指引偏强，预计铜价仍有上行空间。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】