盘面：隔夜伦铜开于8034美元/吨，盘初摸高于8034美元/吨，而后宽幅震荡下行，盘尾摸底于7972美元/吨，最终收于7988美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至27万手，涨幅达0.04%。隔夜沪铜主力2312合约开于66680元/吨，盘初摸高于66680元/吨，短暂震荡后迅速下行，盘中回升，盘尾一路走低并摸底于66440元/吨，最终收于66460元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至15.4万手，跌幅达0.26%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至10月21日当周初请失业金人数(万人)21，前值20，预测值20.8 （2）美国第三季度实际GDP年化季率初值4.9%，前值2.10%，预测值4.3% 现货：（1）上海：10月26日1#电解铜现货均价报于升水250元/吨，环比上一交易日上涨20元/吨。进入下月票交易后，市场仍有部分交易者存在对当月票据需求，当月票据与次月票据价差于30-50元/吨。昨日铜价重心走跌，下游采购情绪不减，若后续进口补充有限，预计今日现货成交依旧坚挺。 （2）华南：10月26日广东1#电解铜现货均价升水355元/吨，环比持平。总体来看，库存和铜价均下跌，现货升水维持在高位，关注未来的到货情况。 （3）进口铜：10月26日仓单报价88-95美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨6.5美元/吨；提单报价86-96美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月末及11月上旬到港货源。昨日进口比价修复，对沪铜现货合约盈利在500元/吨附近，LME11和12合约调期扩大，部分手持11月上旬到港货源贸易商，将作价月提至12月，报盘依旧高企，另买方望而却步。昨日询得主流火法仓提单成交价在91美元/吨附近。目前市场货源较为紧张，大户于市场收货步伐未停，洋山铜溢价将持续维持高位。 （4）库存：10月26日LME铜库存减少2275吨至182900吨；10月26日上期所仓单库存减少1895吨至3679吨。 价格：宏观方面，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.9%，创2021年第四季度以来新高。耶伦表示，收益率走高是经济强劲的体现。交易员普遍认为美联储今年余下时间将保持利率不变。此外，欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，再投资至少将持续至明年底。拉加德表示，暂停加息不代表以后不加息。基本面方面，华东地区昨日现货市场成交较为活跃，铜价重心下移并未使下游产生畏跌心理，现货升贴水随之走高，需关注后续能否有进口铜补充；华南地区昨日现货市场成交一般，库存和铜价双双走低，但并未能提高下游采购的积极性。消费方面，若铜价维持低位，预计需求仍有韧性。价格方面，预计铜价近期将持续受到强美元的压制。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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盘面：隔夜伦铜开于8025美元/吨，盘初宽幅震荡，盘中短暂下行后回升并摸高于8037.5美元/吨，盘尾一路走低摸底于7983美元/吨，最终收于7984.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.8万手，跌幅达1.15%。隔夜沪铜主力2312合约开于66800元/吨，盘初摸高于66800元/吨，而后震荡下行，盘中回升，盘尾一路走低并摸底于66570元/吨，最终收于66590元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至15.2万手，跌幅达0.49%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）德国10月IFO商业景气指数86.9，前值85.8，预测值85.9 （2）美国9月新屋销售总数年化(万户)75.9，前值67.6，预测值68 现货：（1）上海：10月25日1#电解铜现货均价报于升水230元/吨，环比上一交易日上涨35元/吨。昨日现货升水继续攀高，升水200元/吨是多数持货商出货底价。虽铜价拉涨近千元但丝毫未阻止现货升水拉涨。昨日为月度长单最后交易日，现货商对现货需求进一步放大，且周内进口预期有限，持货商高挺现货升水意愿加强，预计今明两日进入下月票交易后，现货升水亦难下跌，需重点关注铜价上涨再生铜流出情况。 （2）华南：10月25日日广东1#电解铜现货均价升水355元/吨，环比下跌10元/吨。总体来看，铜价大涨下游观望情绪浓厚，但库存持续下降，令升水跌幅有限，但整体交投并不活跃。 （3）进口铜：10月25日仓单报价80-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单报价82-94美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考10月末及11月上旬到港货源。 昨日进口比价继续走弱，截至上午盘收盘对沪铜2311合约亏损在197元/吨附近。仓单方面市场一货难求，比价略微走弱，下游加工材客户想趁机压价补货，奈何市场仓单货源实在稀少，即期交单货源于高价坚挺；提单方面，昨日报盘较少，比价走弱下并未见多余的散单报于市场，部分贸易商11月货源都转为自有业务进口。 （4）库存：10月25日LME铜库存减少2300吨至185175吨；10月25日上期所仓单库存减少2916吨至5574吨。 价格：宏观方面，美国共和党议员迈克·约翰逊当选众议院议长，国会山重新聚焦政府支出问题。国内方面，财政部表示我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控。基本面方面，华东地区昨日并未受铜价上涨影响，现货资源依旧紧张，叠加市场预期进口铜流入量有限，升贴水表现较为强势。华南地区库存持续下降，但由于铜价走高，下游买兴受到抑制，昨日现货升贴水下行。价格方面，美元对于铜价压制较强，预计近期维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM10月25日讯： 近日，海关总署发布了2023年9月份逆变器进出口数据，根据海关数据显示： 2023年9月逆变器出口量390.94万个，同比下降22.8%，环比下降2.8%；进口量18.63万个，同比下降21.3%，环比增长15.5%。2023年1-9月累计出口量4141.78万个，同比增加17.8%。 分省份看，广东累计出口137.7万个，同比下降31.59%，环比下降8.5%，主要企业包括华为、古瑞瓦特、首航新能源、科士达、禾望，三季度出口环比持续下降，出货量受欧洲库存影响和欧洲主要市场需求放缓影响较大； 浙江累计出口173.46万个，同比下降10.75%，环比下降0.01%，主要企业包括锦浪、德业、禾迈、昱能、艾罗，欧洲户用光储库存仍在去化，需求放缓，出口量保持稳定； 江苏累计出口27.36万个，同比增长10.58%，环比增长18.71%，主要企业包括固德威、上能电气、爱士惟，自8月出口环比有所修复后，出口增速开始提升； 安徽累计出口13.03万个，同比增长68.92%，环比增长30.63%，主要企业为阳光电源国内基地和固德威广德工厂，龙头企业集中式逆变器出口量维持高水平。 从出口对应国别来看，2023年9月逆变器共计出口187个国家和地区。往欧洲共出口96.15万台，占比24.6%，环比增加1.06%。往非洲共出口99.99万台，占比25.6%，环比下降11.07%。出口排名前十的国家出口量共计211.61万个，占比45.87%。 出口贸易量前五大国家分别为美国、荷兰、德国、肯尼亚、莫桑比克。9月，美国出口贸易量34.31万个，环比增加2.5%，同比下降27.67%；荷兰出口贸易量33.31万个，环比下降15.81%，同比下降42.65%；德国出口贸易量22.28万个，环比增加18.51%，同比增加23.7%；肯尼亚出口贸易量14.94万个，环比增长114.49%，同比增加105.58%；莫桑比克出口贸易量14.48万个，环比增长20.49%，同比增加180.72%。 三季度欧洲整体进口量大幅放缓，光伏储能逆变器的高库存叠加低于预期的装机率，严重影响了国内逆变器企业往欧洲的出货情况。9月欧洲出口贸易量相较于8月环比增速由负转正，表明经过三个月库存消化后，库存逐步回落至正常水位，海外出货情况有所好转。欧洲市场中，荷兰的出口贸易量虽然仍维持环比下降，港口和渠道库存压力仍存，但是降幅收窄。德国的出口贸易量9月大幅增长，德国市场库存去化较好，四季度需求即将启动，对分布式和集中式逆变器需求提升。9月德国新增919MW光伏系统，同比增加22.5%，德国今年新增光伏装机目标已经超额完成，在其可再生能源转型目标的推动下，其对光伏装机的需求仍将成线性增长。 9月美洲市场中，美国进口量环比增速由负转正，需求量稳定增长。据SMM了解，国内各逆变器企业也在计划布局进军美国市场，但由于美国市场产品认证难度较高，进度较缓慢。墨西哥、巴西也是今年美洲光伏大热市场，受可再生能源目标和不断增长的能源需求推动下，光伏开发潜力充足。 9月亚洲市场国家出口贸易量同比提高3.2%，其中日本、韩国、印度的出口贸易量提升明显，印度环比增加28%，日本环比增加60.5%，韩国环比增加120.5%。日韩市场属于光伏成熟市场，今年装机增速缓慢，同比去年降幅明显，但四季度通常为该市场装机并网高峰期，需求放量确定性强，高需求拉升逆变器进口量。 9月非洲市场出口贸易量环比下降。系南非缺电问题缓和后，三季度开始逐步摆脱限电困扰，光伏装机需求增速有所下降。除南非之外，肯尼亚、喀麦隆、坦桑尼亚、莫桑比克等国家当前已成为非洲地区中的光伏新兴市场。这些国家也纷纷面临着用电紧张的情况，可再生能源转型迫在眉睫，对光伏发电的需求日益提高，政府加码在可再生能源领域的投资。由于大型项目规划以及持续上涨的户用并网和离网光伏系统需求量，对逆变器的进口量也有大幅提升。