》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        宏观方面，美国12月非农就业数据超预期强化通胀韧性，市场将2025年美联储降息次数下调至1次，首次降息时点延后至四季度。1月FOMC会议声明删除“政策滞后性”措辞，暗示降息门槛极高，美元指数短期仍获支撑。特朗普于2月1日签署行政令，对中国商品加征10%关税，并对加拿大、墨西哥加征25%汽车关税。市场担忧财政扩张受限，十年期美债收益率上扬致使节中风险资产承压。欧洲方面，欧元区1月CPI同比反弹，核心CPI居高不下。但四季度GDP环比萎缩0.2%迫使欧央行降息25bp至3.75%。拉加德称“降息不预设路径”，市场全年降息预期缩窄至2次。COMEX主力合约与LME0-3M合约价差再度拉大至600美元/吨附近，伦铜受迫拉涨快速突破至9350美元/吨以上，沪铜主力合约周内亦拉升至77000元/吨附近。        基本面方面，铜精矿供应仍偏紧，矿冶矛盾持续。铜精矿加工费再度跌至负数，冶炼厂盈利承压，据市场传言部分冶炼厂有推迟投产、降低投料或延长检修期动作。电解铜方面北美市场升水走高引得部分贸易商将南美、非洲货源拉往北美，2月进口到货量预计将有减小。节后比价回暖，市场询盘报盘积极。内贸方面，国内春节期间社会库存垒库近10万吨，其中华东地区约7.5万吨，基本符合市场预期。节后沪期铜近月contango结构扩大，持货商不愿低价出货，因终端复工仍需时间，下游库存消化较慢。但市场对远期供应偏紧有担忧，现货升水存在支撑。        展望后市，美元指数短期受美债收益率及地缘避险支撑，但LME铜库存持续下行或将支撑铜价维持高位。伦铜预计短期将在9300-9500美元/吨波动，沪铜预计在75500-77500元/吨运行。国内方面节后沪铜主力合约或受政策预期托底，现货升水受垒库压制可能扩大至贴水60元/吨-升水20元/吨                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（2月5日-2月7日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间50.67到64.67美元/吨，QP3月，均价为63美元/吨，周环比下降5.33美元/吨，仓单60.33到74.33美元/吨，均价为67.33美元/吨，周环比下降6.42美元/吨，QP2月。EQ铜CIF提单为3美元/吨到17美元/吨，均价为10美元/吨，周环比下降0美元/吨，QP2月。截至2月7日15：00收盘，对沪铜2502合约沪伦比值为8.19，进口盈亏-150元/吨附近。对沪铜2503合约沪伦比为8.21，进口盈亏-200元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Feb为C105.14美元/吨，2月date与3月date调期费差为C42.5美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格73美元/吨，主流火法66美元/吨，湿法59美元/吨；好铜提单65美元/吨，主流火法58美元/吨左右，湿法51美元/吨；CIF提单EQ铜3美元/吨到17美元/吨，均价为10美元/吨。 本周为春节假期后第一个交易日，美金铜市场快速回暖。节中伦铜大幅下行，LME0-3M合约与COMEX主力合约价差再度拉大，北美市场升水走高引得部分贸易商将南美、非洲货源拉往北美。节后比价回暖，市场询盘报盘积极，因国内春节大幅垒库，且下游加工材企业库存积压，仓单需求偏弱，成交重心下行。市场询盘多集中于2月中下旬到港货源，提单报盘表现坚挺。展望后市，2月预计到港量较1月减少，供应偏紧对美金铜市场价格形成支撑。但铜价冲高引发市场对需求侧的担忧，同时比价窗口亦难完全打开，在沪期铜2402合约交割前预计美金铜市场将暂时维持稳定，但需关注LME亚洲仓库持续cancel的情况。 据SMM调研了解，本周四（2月06日）国内保税区铜库存环比上期（1月23日）上升0.86万吨至2.83万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.57万吨至2.19万吨；广东保税环比上升下降0.29万吨至0.64万吨。春节假期后上海与广东保税库库存如期增加，主因为国内冶炼厂节中集中发货。加上春节前下游企业部分暂停生产提货缓慢，短期有效需求不足。因外盘铜价上扬进口盈利窗口关闭，且国内社会库存春节期间大幅垒库，预计对保税区需求仍偏弱，下周库存预计将小幅增加。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利49.3元/吨，焦企盈利暂稳。 从价格角度看，本周焦炭价格暂稳，焦企吨焦盈利暂时没有收到价格影响；从成本角度看，春节期间以及春节后首周，焦煤价格以稳为主，只有部分配煤煤种价格出现补跌，炼焦成本下降缓慢，焦企利润难有增加。 下周焦炭价格有提降预期，但焦煤价格同样承压，价格与成本或同步下降，焦企吨焦利润或窄幅波动。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.4%，周环比-0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.2%，周环比-0.6个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润保持在盈亏平衡线上，对焦企生产影响较小。从库存角度看，春节期间市场运输不畅，加之焦企正常生产，焦企自身库存持续累积，压制焦企生产积极性。从环保角度看，山西、河北、山东等地区环保政策没有加严，对焦企生产暂无明显影响。 后续多数焦企亏损风险较小，且即使亏损，仍在多数焦企可承受范围内，基本能够维持原有生产情况，焦炭供应保持稳定。但钢厂对市场预期较差，且自身焦炭库存保持在安全水平，仍保持按需采购。综上，下周焦企焦炉产能利用率或小幅下降。 3、本周焦企焦炭库存60.9万吨，环比+17.8万吨，+41.3%。钢厂焦炭库存278.7万吨，环比-24.5万吨，-8.1%。焦企焦煤库存273.6万吨，环比-45.5万吨，-14.3%。港口焦炭库存119万吨，环比+1万吨，+0.8%。 节后焦企焦炭库存出现大幅累库，钢厂焦炭库存出现明显下降。多数焦企利润仍维持在盈亏平衡线上，生产情况暂稳，焦炭供应保持在较高水平，但是春节期间市场运输不畅，导致焦企焦炭累库。春节期间钢厂持续消耗自身库存，且同样受市场运力不足影响，焦炭到货受阻，导致节后钢厂焦炭库存出现明显下降。 后续多数焦企仍将继续保有利润，即使亏损也在焦企可承受范围内，整体生产情况稳定，但因为自身库存较高，下周或开始积极出库，但钢厂对终端市场预期偏差，且自身焦炭库存处于安全水平，下周补库需求一般。因此，预计下周焦企或转为降库，钢厂焦炭库存预计增加。 节后焦企焦炭库存出现明显下跌，一方面是市场运力不足，另一方面是因为春节期间部分煤矿停产放假，焦煤供应收紧。节后煤矿逐步复工复产，市场运力也有所恢复，叠加部分焦企焦煤库存处于较低水平，有补库需求，预计下周焦企焦煤库存将出现增加。 节后焦炭供应保持宽松局面，且市场对焦炭价格有较强看跌预期，贸易商囤货待涨积极性较低，下周港口焦炭库存或有所下降。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                        历史回溯至2018年，中美贸易争端期间，进口美国的再生铜原料曾受到波及，并被加征了25%的关税。然而，当时再生铜原料进口量的减少并非直接源于关税调整，而是由于“七类”废铜进口受到严格限制所致。这一限制措施曾一度导致国内再生铜原料供应紧张。        不过，随着2020年相关批文限制的解除，再生铜原料得以以商品形式进行自由贸易，其进口量也迎来了连续四年的正增长。2024年全年再生铜原料进口量达到225万吨，从美国进口量为44万吨，占比达19.6%。同时，2020年2月18日，国务院关税税则委员会发布了对美国加征关税商品市场化采购排除工作的公告，明确指出对符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品，将在一定期限内不再加征反制关税。再生铜原料（海关编码：74040000）也被纳入此次申报范围，这意味着进口商只需填写相关申请，即可免除之前加征的25%反制关税。        然而， 2024年11月中下旬，传出美国新任总统特朗普将对进入美国的中国产品实施10%关税的消息，这引发了国内大部分进口贸易商的担忧。他们担心中美之间的贸易争端可能再次波及再生铜原料进口，因此开始逐步停止直接从美国进口再生铜原料。        现在，关税政策已经初步落地。2025年2月1日，美国总统特朗普签署行政令，决定对进口自中国的商品在现有关税基础上加征10%的关税。作为回应，中国国务院关税税则委员会也迅速发布了关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告。而再生铜原料（海关编码：74040000）并未被纳入本次加征关税的名单之内。具体如下：        尽管如此，据SMM了解，大部分贸易商表示，虽然已经开始正常进口美国再生铜原料，但对于关税政策的不确定性仍然感到担忧。现特朗普与我国的会谈目前还没有结果，为避免潜在风险，他们在报价时相较于之前偏低，以做好两手准备。同时，也有部分贸易商表示将继续观察几天，等政策彻底落地后再做决定。        综合来看，此次中美关税政策的初次交锋再次引发了市场对于关税及未来中美贸易争端的担忧情绪。由于中美贸易摩擦的持续升级，越来越多的出口企业开始选择在海外设立工厂以规避风险。这一趋势可能导致传统制造业的整体下行，并使得一些外贸企业面临被淘汰或主动退出的风险。      

盘面：隔夜伦铜开高于9325.5美元/吨，随后重心下沉，在盘初维持窄幅震荡，盘中继续走低摸底于9258.5美元/吨，盘尾重心小幅回升，最终收于9289美元/吨，涨幅达0.2%，成交量至2万手，持仓量至27.9万手。隔夜沪铜主力合约2503开于76250元/吨，盘初即摸高于76340元/吨，随后在震荡中重心走低，在盘中摸底于76020元/吨，盘尾重心小幅回升，最终收于76130元/吨，涨幅达0.29%，成交量至2.2万手，持仓量至16.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据市场人士消息，嘉能可集团（Glencore）在菲律宾的PASAR铜冶炼厂现已停产，具体复产时间尚未确定。该冶炼厂年粗炼产能约为20万吨。此外，在2024年12月据市场传言嘉能可集团曾表示有出售该冶炼厂的潜在意向。 现货：（1）上海：2月6日主流平水铜对当月合约报贴水20元/吨-升水20元/吨，好铜平水价格/吨-升水40元/吨。据SMM了解春节假期期间国内社会库存垒库超10万吨，其中华东地区垒库约7.5万吨，短期内电解铜供应充足，下游春节期间原料与成品库存亦有堆积，终端提货需求发力前预计升水难以上抬。 （2）广东：2月6日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水330元/吨- 0元/吨，均价贴165元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水390元/吨-贴水350元/吨，均价贴水370元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价76010元/吨较上一交易日涨900元/吨，湿法铜均价为75805元/吨较上一交易日涨890/吨。总体来看，下游需求逐步增加，持货商不再降价甩货，现货升水走高。 （3）进口铜：2月6日仓单价格61到75美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格51到65美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）3美元/吨到17美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中下旬到港货源。日内买方询盘积极，现货市场交投活跃度明显回暖。2月中下旬货源报价较为坚挺，但实盘价格弹性较大。总体来看买卖双方分歧仍存，但成交已有明显升温。 （4）再生铜：2月6日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比上升700元/吨，精废价差2796元/吨，环比上升186元/吨。精废杆价差1220元/吨，据SMM调研了解，今日铜价大幅上升，再生铜杆企业接单量有限，今日发货主要以年前订单为主。 （5）库存：2月6日LME电解铜库存减少3050吨至249275吨；2月6日上期所仓单库存增加20268吨至46727吨。 价格：宏观方面，美国至上周初请失业金人数21.9万人，预期21.3万人。同时目前无更多有关未来美国关税的新消息，市场等待周五美国非农数据，美指重心有一定反弹，另外，特朗普表示，内政部长将与能源部长联手提高石油产量并降低价格，原油的下跌也对铜价起到拖累，隔夜铜价较昨日收盘位置下跌，但重心仍居高。基本面方面，目前多数下游铜杆企业正逐步恢复生产，但厂内库存仍较充足，同时节后社会库存也持续垒库，截至2月6日周四，SMM全国主流地区铜库存对比节前增加10.73万吨至27.31万吨，总库存较去年节后的28.57万吨少1.26万吨，市场整体交投仍不活跃。综合来看，市场等待今日美国非农数据，预计今日铜价等待进一步指引。 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        春节假期归来仅两个交易日，沪铜现货升水表现坚挺。据SMM数据显示，春节期间上海地区电解铜主流仓库库存增加5.11万吨至15.55万吨。即使库存增加明显，但节后归来下游原料库存并未完全消化且铜价走高抑制消费，电解铜持货商存在挺价心里。虽距离沪期铜2502合约交割仍有一周时间，但上期所铜期货仓单已经在明显增加。2月6日，沪铜隔月Contango结构持续扩大，收盘时扩至190元/吨，上期所铜期货仓单增加20268吨至46727吨。预计下周在下游消费相对清淡的表现下，持货商仍有挺价心理，临近交割现货难有大贴水表现。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

    2024年12月印尼不锈钢出口至中国约10.18万吨，较上月减少约4.37万吨，环比下降约30.05%，同比下降约46.56%。      分国别来看，12月印尼出口国家及地区前十里，各国家自印尼进口总量涨跌不一。整体来看，不锈钢出口总量跌破40万吨以下，共38.57万吨，较上月减少约2.98万吨。另外，出口前十国家总量占当月出口量的99.96%，较上月上涨0.01个百分点。12月国内不锈钢市场进入传统淡季，社会库存有所累库，另外较弱的消费导致盘面仓单持续累库，进一步制约了不锈钢的上行修复动力，不锈钢现货价格进入下跌通道，触及近年来低位。与此同时，国内较弱的需求导致12月进口自印尼不锈钢总量下降较为剧烈。从原料端来看，12月受到不锈钢价格维持偏弱，负反馈至原料端的现象持续，高镍生铁价格同样持续阴跌。但印尼镍矿在集中放量下价格有所回落，主要冶炼厂高镍生铁利润有所恢复，主产区产线调整生产节奏降低不锈钢产量来提升可外售高镍生铁总量，整体可出口不锈钢总量出现下滑。从其他国家来看，12月增长方面主要集中在印度、土耳其、泰国、韩国。增长较为剧烈的为印度，12月进口自印尼不锈钢总量较上月增长约8.79万吨，12月印度制造业PMI为56.4仍处于扩张区间，印度当前仍处于制造业发展早期阶段，对中国及印尼的不锈钢依赖度较强。印度、土耳其、泰国、韩国12月自印尼进口不锈钢总量分别同比上升约183.93%、44.52%、38.26%、27.78%。       分型态来看，12月不锈钢废料出口量约0.42万吨，环比下降约12.74%，同比上升约19.73%；不锈钢钢坯出口量约4.14万吨，环比下降约33.18%，同比下降约75.3%；不锈钢热轧出口量约24.42万吨，环比上升约4.92%，同比上升约90.47%；不锈钢冷轧出口量约9.53万吨，环比下降约17.21%，同比上升约5.4%；不锈钢线棒材出口量约38.22吨，环比上升约1017.54%，同比上升约762.75%。   》点击查看SMM不锈钢数据库