盘面：隔夜伦铜开于9640美元/吨，盘初即摸低于9603.5美元/吨，而后维持宽幅震荡上行，临近盘尾摸高于9660美元/吨，盘尾最终收于9649美元/吨，涨幅达0.11%，成交量至1.4万手，持仓量至28.4万手。隔夜沪铜主力合约2507开于78050元/吨，盘初震荡上行至盘中摸高于78220元/吨，而后震荡下行并摸低于77960元/吨，盘尾小幅回升最终收于78140元/吨，跌幅达0.08%，成交量至2.6万手，持仓量至19.1万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）根据最近批准的一项维护保养计划，First Quantum Minerals将每月花费约2,000万美元来维护其闲置的Cobre Panamá铜矿。巴拿马矿业商会会长Roderick Gutiérrez表示，将通过出售储存在矿场的铜精矿来支付成本。该公司目前拥有12.1万吨精矿，尽管在近两年的闲置后，一些精矿已经变质。Gutiérrez在接受当地媒体采访时指出，重新处理这些降级的材料在经济上可能不可行。 现货：（1）上海：6月4日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水40-升水220元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下跌90元/吨；SMM1#电解铜价格为78350~78620元/吨。早盘沪铜基本围绕78380元/吨附近波动，多次触碰78400元/吨，上午短暂冲高78480元/吨后回落。隔月月差日内从BACK200元/吨再度收窄至150元/吨，沪铜当月进口亏损超1300元/吨，时刻关注冶炼厂出口动向。进口货源依旧，目前随着月差收敛指引预计明日升水仍将有下行空间，关注是否会打破平水价格。 （2）广东：6月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-升水0元/吨，均价贴水65元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水190元/吨-贴水170元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价78295元/吨较上一交易日涨115元/吨，湿法铜均价为78180元/吨较上一交易日涨110元。总体来看，库存持续大幅增加现货升水不断走低，整体交投一般。 （3）进口铜：6月4日仓单价格76到86美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格82到114美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）38美元/吨到54美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌7美元/吨，报价参考6月中下旬到港货源。总体来看市场延续昨日态势，因比价恶劣买方接货意愿较差，但对远期溢价仍有看涨情绪，部分贸易商选择逢低收货。 （4）再生铜：6月4日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1422元/吨，环比上升87元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，随着各地陆续加强“反向开票”的执行力度，有再生铜杆企业反映当地税局已经暂停开具小微企业的增值税发票，随着各省市继续推进，再生铜杆企业未来进项都将由“反向开票”主导。 （5）库存：6月4日LME电解铜库存减少2500吨至141350吨；6月4日上期所仓单库存增加529吨至31933吨。 价格：宏观方面，ADP全国就业报告周三显示，5月美国民间就业岗位仅增加3.7万个，远低于预期，数据公布后，特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔降低利率，美指下跌重回六周低点，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，主流的好铜货源十分紧缺，持货商因货源紧俏，低价出货意愿极低。展望今日，随着月差收敛指引，预计升水仍有下行空间，需关注是否会打破平水价格。价格方面，当前关税忧虑依旧存在，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

今日银价震荡企稳，据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水维持3-5元/千克报价或对沪期银2508合约贴水25元/千克报价，持货商大厂银锭对TD升水6-8元/千克。6月下游光伏电池片终端市场消费转淡，硝酸银等下游企业接货寥寥，但日内沪银2506合约-TD基差走扩，贸易商接货交割意向增加，部分时段成交稍显活跃。 》查看SMM贵金属现货报价

【SMM煤焦分析】供应宽松碾压成本底线——六月焦炭或迎破位式下跌

         目前铜杆线出口市场保持连续同比增长，增量又是否可延续至5月份呢？具体情况如下：        由海关数据统计可得，在4月份精炼铜杆（＞6mm）出口量依然保持增长并创历史新高，4月中， 最大横截面＞6mm的精炼铜杆出口总量为7971.65吨，环比增长17.37%，同比增长31.19%。从具体出口贸易方式看，2025年4月最大横截面＞6mm的精炼铜杆进料加工贸易出口量为5271.31吨，环比减少9.89%，同比增长31.13倍，来料加工贸易出口量为2672.09吨，环比增长3.8倍，去年同期出口量为0。其次，4月一般贸易也存在2.8吨出口量，环比下滑63.78%，同比下滑99.53%。        再看精炼铜丝出口情况，2025年4月份精炼铜丝（≤6mm）出口量增长在总量稳定中小幅下滑，4月中，精炼铜丝（≤6mm）出口总量为6397.02吨，环比减少19.37%，同比增长21.85%。从具体出口贸易方式看，2025年4月精炼铜丝（≤6mm）进料加工贸易出口量为3938.52吨，环比减少27.89%，同比增长13.37倍，精炼铜丝（≤6mm）来料加工贸易出口量为666.45吨，环比增长3.67倍，同比增长15.65倍，4月份精炼铜丝（≤6mm）出口量排在第二位的仍是海关特殊监管区域物流货物量，为1273.33吨，环比减少21.52%，同比增长193倍，一般贸易下出口量为516.08吨，环比减少25.84%，同比减少89.34%。            综上所述，4月份精铜杆线整体出口量仍保持稳定，出口总量同比增长26.86%，同时最大横截面＞6mm的精炼铜杆出口量创下了历史新高，在加工贸易形式下整体出口量持稳。同时据SMM了解，5月内部分铜杆出口企业持续开发市场，5-6月申领加工手册成功的企业也在增加，预计5月份铜杆线出口量也可企稳或继续增长。  

  盘面：隔夜伦铜开于9566.5美元/吨，盘初即摸低于9557.5美元/吨，而后震荡上行至盘中摸高于9648美元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于9638.5美元/吨，涨幅达0.24%，成交量至1.6万手，持仓量至28.7万手。隔夜沪铜主力合约2507开于并摸低于77910元/吨，盘初直线冲高并摸高于78400元/吨，而后维持窄幅震荡，盘尾最终收于78180元/吨，涨幅达0.5%，成交量至5.2万手，持仓量至18.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）秘鲁矿业官员周二表示，该国今年的铜产量料将小幅增长至280万吨，矿业投资预计将至少达到48亿美元。 秘鲁是全球第三大铜生产国，该国在2024年生产了约270万吨铜，在采矿业这一关键领域吸引了49.6亿美元的投资。 （2）据艾芬豪矿业消息：刚果民主共和国科卢韦齐 – 艾芬豪矿业 (TSX: IVN; OTCQX: IVPAF)6月3日公布，继2025年5月20日宣布卡库拉矿山暂停井下开采作业后，高级管理层继续与世界级岩土工程专家团队紧密合作，安全和慎重地重启采矿作业。预计6月下旬重启卡库拉西区地下采矿作业，视抽水工作的进展而定。卡库拉矿山西区未被水淹，排水能力为1,000升/秒。 现货：（1）上海：6月3日电解铜现货对当月2506合约报升水120-升水320元/吨，均价报价升水220元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；SMM1#电解铜价格为78270~78620元/吨。早盘盘初沪铜2506合约从78500元/吨迅速滑落，随后持续走跌至78200元/吨以下；隔月BACK月差仅在280元/吨波动。沪铜当月进口亏损超过千元每吨，时刻关注冶炼厂出口情况。明日仍有进口货源到货，日内上海地区货源虽小幅减少但后续仍有入库，预计明日低价货源将呈现两位数成交。 （2）广东：6月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-升水0元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌75元/吨；湿法铜报贴水180元/吨-贴水160元/吨，均价贴水170元/吨较上一交易日跌100元/吨。广东1#电解铜均价78180元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜均价为78070元/吨较上一交易日涨45元，总体来看，节后库存大幅增加，持货商主动降价出货，今日现货交投较为淡静 。 （3）进口铜：6月3日仓单价格82到90美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格90到110美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）50美元/吨到60美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌12美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看EQ铜出现集中下跌，市场预计在节后将有逢低收货动作，若比价逐渐回暖，洋山铜溢价在低位有支撑。 （4）再生铜：6月3日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1335元/吨，环比上升193元/吨。精废杆价差1080元/吨。据SMM调研了解，铜价午盘快速回落，再生铜杆企业反映持货商挺价出货或暂停出货是预料中的，目前铜价长时间横盘，不少再生铜杆企业认为中美贸易关系的短暂和解并不能代表长期稳定，政策的不确定性让再生铜杆企业对后市铜价偏看空为主。 （5）库存：6月3日LME电解铜库存减少4600吨至143850吨；6月3日上期所仓单库存减少2724吨至31404吨。 价格：宏观方面，周二公布的美国数据显示，4月份职位空缺有所增加，但裁员人数上升，在关税担忧日益加剧的情况下，劳动力市场正在降温。且从周三开始，美国对进口钢铁和铝的关税将翻倍至50%，特朗普希望各国在贸易谈判中提交最佳提议。整体来看，美元依旧承压，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，今日上海地区货源虽小幅减少但后续仍有入库，且明日仍有进口货源到货。日内各个品牌电解铜差异明显，不同品牌升水情况波动较大。从需求端来看，节后首日下游消费清淡，采购情绪下降，随着价格走跌，下游还盘心理明显。截至 6 月 3 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比节前增加 1.43 万吨至 15.30 万吨，已经较前期低位增加 3.29 万吨。相比上周四库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是增加的，仅上海地区微幅下降。价格方面，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

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今日银价受端午节假期宏观提振跳空高开，据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价3-5元/千克报价，但下游谨慎观望，高升水几无成交，市场成交寡淡，部分国标银锭持货商对沪期银2508合约贴水25元/千克。持货商大厂银锭对TD升水5-8元/千克。端午节后贵金属价格大涨，但下游消费并无明显改观，市场观望情绪浓现货市场仅少量刚需成交厚。   》查看SMM贵金属现货报价

  盘面：隔夜伦铜开于9604.5美元/吨，盘初宽幅震荡至盘中低位后直线抬升，并摸高于9636.5美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸底于9578美元/吨，盘尾最终收于9615美元/吨，涨幅达1.24%，成交量至1.5万手，持仓量至28.6万手。隔夜沪铜休市。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）南非产金最多的企业——哈默尼黄金公司（Harmony Gold）同意以10.3亿美元并购麦克铜业（MAC Copper），通过澳大利亚的一个关键资产，将加速公司向铜的战略转型。 现货：（1）上海：5月30日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水120-升水220元/吨，均价报价升水170元/吨，较上一交易日不变；SMM1#电解铜价格为78380~78590元/吨。早盘沪铜2506合约持续走跌至78000元/吨一线，临近十一时短暂回到78100元/吨。隔月BACK月差日内小幅走扩至360元/吨，沪铜当月进口亏损收敛至900元/吨附近。展望节后，预计库存将因进口到货表现垒库，节后归来下游原料库存未见明显消化，预计采买情绪较低，沪铜现货升水仍有被压制得可能。 （2）广东：5月30日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水50元/吨，均价升水15元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价78110元/吨较上一交易日跌255元/吨，湿法铜均价为78025元/吨较上一交易日跌255元。总体来看，消费疲软库存增加，现货升水已转入贴水，关注节后库存是否继续增加。 （3）进口铜：5月30日仓单价格82到90美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格90到110美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）50美元/吨到60美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌12美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看QP铜出现集中下跌，市场预计在节后将有逢低收货动作，若比价逐渐回暖，洋山铜溢价在低位有支撑。 （4）再生铜：5月30日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1142元/吨，环比上升189元/吨。精废杆价差1115元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示本周COMEX铜价回落，因此美国再生铜原料扣减绝对值有所减少，但LME铜价仅小幅下跌，因此本地持货商报出折价系数并没有改变，欧洲本土再生铜原料本周维持紧张，因此价格并没有回落。 （5）库存：5月30日LME电解铜库存减少2500吨至149875吨；5月30日上期所仓单库存增加1963吨至34128吨。 价格：宏观方面，数据显示，5月美国制造业连续第三个月萎缩，美指承压创近六周新低，利多铜价。另外特朗普上周五晚些时候表示，他计划从周三开始将进口钢铁和铝的关税从25%提高到50%，且希望各国在周三之前拿出贸易谈判的最佳方案，目前美国官员试图在自行设定的五周暂缓期结束前加快与多个贸易伙伴的谈判，在关税威胁压力下，美元承压，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，上周五为 5 月最后一个交易日，多数企业停止贸易，出货商较少，市场现货供应阶段性收紧，推动现货报价走高。从需求端来看，仍有部分下游存在刚需采购，但面对高升水被迫接受，整体采购行为较为被动，采买情绪未见明显积极。价格方面，预计今日铜价仍有一定支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

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