盘面：隔夜伦铜开于9608.0美元/吨 ，盘初波动，震荡过程中摸高至9622.0美元/吨，随后回落，最低触及9557.0美元/吨 ，之后呈震荡态势，最终收于9567.0美元/吨 ，涨幅0.01%，成交量13343手，持仓量295433手。隔夜沪铜2507合约开于78080元/吨 ，盘初有所波动，盘中最高触及78100元/吨 ，随后震荡下行，最低至77750元/吨 ，最终收于77850元/吨 ，跌幅0.18%，成交量30719手，持仓量171728手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）5月28日（周三），哈萨克金属产商KAZ Minerals周三在一份声明中称，该公司今年第一季度铜产量为90,400吨，较上年同期下降4.1%。 该公司将第一季度铜产量下降归咎于矿石品位下降，但其第一季度铜产量仍略高于2024年第四季度的92,900吨。 现货：（1）上海：5月29日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水90-升水210元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日不变；SMM1#电解铜价格为78380~78590元/吨。沪铜早盘冲高回落，高位触及78390元/吨后开始走跌至78280元/吨附近，隔月BACK月差继续维持在300元/吨左右，进口比价继续走弱。明日为5月最后一个交易日，企业基本进入关账结算，预计出货方减少，采购需求亦有所走低，小型企业或仍未端午备货，预计明日升水价格企稳基础上略微走高。 （2）广东：5月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌55元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价78365元/吨较上一交易日跌150元/吨，湿法铜均价为78280元/吨较上一交易日跌145元。总体来看，节前下游补货欲不高，持货商为求出货不断降价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：5月29日仓单价格82到96美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；提单价格90到120美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）60美元/吨到74美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看市场成交转弱。本周保税区库存仍在持续减少，但降速边际放缓。预计进口铜溢价仍有下行空间，但5-6月供应仍然偏紧，底部支撑较强。 （4）再生铜：5月29日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差953元/吨，环比上升10元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，节前再生铜杆企业备货意愿不强，由于在手订单不足，再生铜原料市场供应情况尚可，再生铜杆企业常规原料库存能保证企业假期期间正常生产，因此并不急于采购过多再生铜原料。 （5）库存：5月29日LME电解铜库存减少1925吨至152375吨；5月29日上期所仓单库存减少2696吨至32165吨。 价格：宏观方面，美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效，此前美国国际贸易法院叫停了“解放日”关税政策：特朗普麾下官员对取得诉讼胜利表现得极具信心，还认为即使败诉也能另寻他法征收关税，同时关税谈判也将继续推进，未来几周会有三份协议；美国财长：过去48小时贸易伙伴的态度没有任何变化。贸易前景未明，铜价维持高位震荡。基本面方面，5月最后一个交易日，节前备库整体较少，预计今日供需双弱，截至5月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一降0.10万吨至13.87万吨，继续表现去库。主要消费地区，上海、广东、江苏均呈现去库，其中上海地区去库数量最多至0.11万吨。综合来看，贸易前景不定，但特朗普麾下官员表现乐观，预计今日铜价维持高位震荡，上方略有承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

SMM网讯：

SMM5月29日讯，本周（2025年5月23日-29日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅去库态势，从2025年5月22日的97.39万吨降至5月29日的96.75万吨，周环比下降0.66%。不锈钢社会库存压力有所下降，但仍处于高位。 本周，不锈钢市场热度显著降温。前期受宏观利好驱动形成的集中出货行情消退，叠加传统消费淡季来临，即便临近端午假期，市场也未显现节前备货迹象，现货贸易商成交持续低迷，延续了上周的冷清态势。周内不锈钢期货盘面大幅下挫，价格逼近 12600 元 / 吨，较现货出现大幅贴水。这一价差促使期现贸易商抛售低价仓单进行套利，推动本周库存下降主要集中在交割仓库与仓单库存。同时，月末部分订单进入结算提货阶段，共同带动不锈钢社会库存小幅走低。不过，尽管库存出现下降，但整体仍处于高位。当前市场核心矛盾依旧是下游需求不足，虽然近期不锈钢厂减产消息不断，一定程度上缓解了供给过剩压力，但供需重新平衡尚需时日，实际减产量也需市场进一步验证，市场供需格局短期内难以明显改善。 200系：无锡200系库存从9.34万吨增至9.57万吨，增幅2.46%；佛山200系库存从16.48万吨下降至16.27万吨，降幅1.27%。300系：无锡300系库存由35.3万吨下降至34.84万吨，降幅1.3%；佛山300系库存从22.43万吨降至22.13万吨，降幅1.29%。400系：无锡400系库存从8.21万吨下降至8.26万吨，降幅0.61%；佛山400系库存从5.64万吨升至5.68万吨，涨幅0.71%。

SMM  5月29日讯： 原铝进口：据海关总署数据显示，2025年4月份国内原铝进口量约为25.05万吨，环比增长12.8%，同比增长14.6%。1-4月份国内原铝累计进口总量约63.43万吨，同比减少11.2%。 原铝出口：据海关总署数据显示，2025年4月国内原铝出口量约为1.37万吨，环比增加54.6%，同比增加643.0%；1-4月份原铝累计出口总量约为3.45万吨，同比增长139.6%左右。 原铝净进口：2025年4月国内原铝净进口为23.68万吨，环比增长11.1%，同比增长14.8%，1-4月份累计国内原铝净进口约为79.98万吨，同比减少13.6%。 （以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 从进口来源国角度来看， 2025年4月份国内原铝进口主要来源国为俄罗斯联邦、印度尼西亚、印度、马来西亚、澳大利亚、中国、伊朗等国家及地区，其中，4月进口来源与俄罗斯的原铝总理约为22.7万吨，环比再度增加12.44%，占3月进口量的90.3%。除此之外，3月份进口来源中国的原铝量约为0.23万吨，环比减少44.32%，这部分主要是中国氧化铝出口到俄罗斯之后加工为铝锭的形式再进口到中国市场，从铝锭的原产地上来看，仍是以俄罗斯铝锭为主，因此4月份俄罗斯货源的进口总量达22.86万吨，占国内原铝总进口量的91.26%。目前海外原铝进口处于亏损状态，进口亏损在1000元/吨附近震荡运行，但由于海外需求疲软，且国内库存持续去化，刺激海外货源发往中国，择机进入国内现货市场；此外，部分加工厂表示今年在手订单中手册加工增多。 从贸易方式角度来看：从4月份的原铝进口贸易方式上来看，4月份国内原铝进口亏损震荡运行，持货商清关发往中国市场的意愿增加，现货市场海外货源增加。4月新增49吨左右的易货贸易 。   SMM简评：目前铝价依旧维持外强内弱的态势，国内进口窗口关闭，进口亏损在1000元/吨左右震荡运行，叠加海外需求疲软，且国内加工厂因成本考虑增加手册加工意愿，预计5月份国内原铝净进口仍维持高位。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

据SMM了解，5月初硝酸银企业下游消费订单表现尚可，但5月中旬以来，随着国内光伏抢装热潮结束，订单表现不佳的情况下硝酸银开工出现下滑。5月硝酸银产量环比降幅17%，进入6月，光伏板块订单悲观预期不减，硝酸银企业短期暂无恢复预期，部分企业仍维持不足5成的开工率，预期6月硝酸银产量较5月整体持平或小幅下滑。   另外，5月下游消费转淡的同时，银价维持高位震荡，部分企业为维持生产开工，下调硝酸银加工费以扩展市场。但仍有少数企业表示不想以下调加工费内卷竞争的方式获得订单，尽管订单下滑，6月仍无调价计划，预期仍维持25-30元/千克偏高的加工费报价。受宏观风险偏好变动影响，5月贵金属热度短暂降温，部分企业逢低点价以减缓资金压力。6月银价尚未突破震荡区间，硝酸银企业对银价的波动关注明显高于加工费变动，但下游订单总量下滑影响，硝酸银企业备库积极性较差，市场观望情绪浓厚。 》查看SMM贵金属现货报价    

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14400-14600元/吨 武汉23RK085牌号：14200-14700元/吨 ​本周上海冷轧取向硅钢价格暂稳运行，市场整体成交表现平平。在当前市场环境下，买卖双方在价格博弈中保持相对谨慎的态度，成交量未能出现回升。 供应方面，取向硅钢资源整体呈现宽松局面，部分牌号资源现货流通性不足，一定程度上反映出市场供应不均衡。随着淡季影响逐步显现，下游终端变压器用户拿货意愿趋于一般。但贸易商库存较低，没有太强销售压力，普遍仍在挺价。 后续来看，取向硅钢供应宽松程度或进一步扩大，市场供需矛盾将更加凸显。需求不足问题仍将持续，下游终端用户大概率会维持按需采购策略，同时下游终端生产情况也不容乐观，这进一步抑制了对取向硅钢的需求增长，市场心态普遍趋于谨慎观望。综上，预计下周上海取向硅钢价格将弱稳运行。

      本周，山东地区现货升贴水持续向下，截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水100元 / 吨。具体来看，本周交投并不活跃，下游表示铜价重心上抬至78000元/吨上方后，新订单表现不佳，且临近月末本周采购以长单为主。整体来看，本周山东地区现货供应充足，但需求表现平平，下游采购以刚需和长单为主。展望下周，随着进口铜陆续到货，国内社会库存预计将持续回升，而市场消费趋于转淡，需求偏弱仍对山东现货升贴水存在压制。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

本周周初，特朗普宣布原定于6月1日对欧盟加征的50%关税将推迟至7月9日实施，欧美达成“关键缓冲期共识”，市场风险偏好转向，金银价格同步回调，银价在试探前期高位后承压走弱。尽管中长期贵金属价格仍有看涨趋势，但短期技术面与资金流向的博弈正主导市场情绪，市场交易者谨慎观望关键位置突破方向涨。 【现货市场】白银：本周宏观利空叠加消费转淡拖累银价偏弱震荡，5月因出口需求优先的冶炼厂减少了国内银锭供应，国内社会库存持续录减，国内现货市场供需双降趋势延续。临近月底，部分持货商库存下滑后挺价惜售，上海地区自提的吨级国标现货银锭对TD升水维持3-5元/千克报价或对沪期银2506合约贴水8-10元/千克，下游积极议价少量逢低采购，但高升水成交相对困难。此外，本周硝酸银开工并未反弹，6月预期仍将录减，下游仍以长单提货为主，观望情绪浓厚。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5356-5386元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8069-8113元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8019-8063元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价