周三(9月10日)，澳大利亚四大银行之一的澳新银行将对 年底的现货黄金目标位预测，上调至了每盎司3800美元，并预计受强劲实物投资需求支撑，金价将于明年6月前触及4000美元附近峰值。 受美元走软、央行强劲购金需求、鸽派货币政策及全球不确定性加剧推动，现货黄金价格本周二一度攀升至历史新高3674美元，今年迄今累计涨幅达38%。 澳新银行分析师在一份报告中指出，“持续宽松的货币政策前景、不断升级的地缘政治紧张局势、持续存在的宏观经济挑战以及对美联储独立性的担忧，预计将增强黄金的投资吸引力。” 该行预计，2025年央行黄金购买量将维持在900至950吨的区间，这意味着下半年预计购金量将为485至500吨。 近几天，全球多家央行已释放信号，展露出它们对黄金的持续兴趣，并表示官方部门将继续购买黄金。本周稍早，捷克央行就指出，其黄金储备持有量创下纪录。 中国央行本月早些时候的数据也显示，中国8月末黄金储备7402万盎司，7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。 澳新银行分析师表示，“我们预计包括中国和印度在内的主要市场的黄金持有量将继续增长。我们预计2025年剩余时间内ETF投资将增加200吨。” 澳新银行还提到，“劳动力市场风险上升可能促使美联储维持宽松政策至2026年3月，这将对美国国债收益率构成下行压力，通常也会提升黄金吸引力。” 除了上调黄金目标位，这家澳大利亚大型投行还将年底白银价格目标上调至每盎司44.7美元， 理由是黄金牛市和ETF资金持续流入提供支撑。现货白银价格周一一度攀升至14年高点41.66美元/盎司，最新交投于41.10美元附近。

近期，国际金价持续走高。截至发稿日，现货黄金再次向上触及3650美元，日内上涨0.66%。在底层资产的推动下，黄金主题基金表现亮眼，成为市场关注的焦点。 财联社据Choice数据统计，截至发稿日，市场存续54只黄金主题基金（名称中含“黄金”），合计规模2497.35亿元。54只黄金主题基金今年以来回报率均超过30%，其中黄金产业股票型ETF表现尤为突出，华夏、永赢、工银瑞信旗下黄金股ETF今年回报率均超过75%。 黄金主题基金整体表现强劲，ETF成亮点 据Choice统计数据，黄金主题基金今年以来普遍取得30%以上的回报率。 从近6个月表现来看，商品型黄金ETF回报率集中在20%-22%区间，而黄金产业股票型ETF表现更为出色，多数产品回报率超过50%。据悉，商品型黄金ETF投资实物黄金（如上海黄金交易所的黄金现货合约），股票型黄金ETF投资黄金产业链上市公司股票，股票型黄金ETF不再单纯跟踪金价，而是投资于黄金产业链上市公司，包括金矿开采、冶炼、销售等环节的企业，其业绩表现既受益于金价上涨，也受益于企业盈利改善，具备弹性更大的特点。 具体来看，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF近6月回报高达55.62%，今年以来回报率达76.47%。永赢中证沪深港黄金产业股票ETF近6月回报达55.97%，今年以来回报率达76.77%，位列同类产品前茅。今年以来回报率排名前20的黄金主题基金如下图： 数据来源：choice，财联社整理 “老牌”黄金基金稳健运行，规模优势明显 在商品型黄金ETF领域，“老牌”产品规模庞大，运行稳健。例如，华安易富黄金ETF规模达到598.23亿元，近6月回报22.06%；博时黄金ETF规模达279.08亿元，近6月回报22.00%；易方达黄金ETF规模达258.22亿元，近6月回报22.08%。 公开资料显示，这些老牌黄金ETF成立时间多在2013-2014年间，经历了多轮市场周期考验，为投资者提供了良好的黄金资产配置工具。从长期表现来看，华安易富黄金ETF自2013年7月成立以来，年化回报达9.48%；博时黄金ETF自2014年8月成立以来，年化回报达10.82%，显示出黄金资产的长期配置价值。 华安基金总助许之彦对财联社表示，黄金有极度稀缺、收益较好的特点，是配置的重要标的。金价上涨源于多重因素叠加，2024年底，美联储的降息预期已经形成，而且是防御式的降息周期，黄金较大的风险点逐步消除；此外，美国债务与赤字急剧膨胀引起的美元弱势、美联储公信力遭受质疑、地缘政治格局破裂，以及各国央行(尤其是试图降低美元依赖的新兴市场国家)创纪录的购金潮，这些因素都表明，黄金处于上涨新周期的路上。 高盛近日也发布报告，指出黄金在本月已成为投资者最青睐的多头交易，当前市场人士看涨黄金的信念达到了“有史以来最强”的水平——看多与看空黄金人士的比例已接近8比1。 中信建投相关研报称，从中期看，全球流动性环境对金价构成支撑，本轮降息周期中非美央行早于美联储行动，流动性外溢效应有望继续推升黄金。

SMM9月9日讯： 美国近来公布的非农等经济数据疲软、美元持续走弱，全球避险情绪升温以及多国央行持续增持黄金等多重因素发酵，贵金属期股近来多上涨，期货市场方面：截至9月9日15:21分，COMEX黄金涨0.27%， 盘中刷新历史新高至3698.9美元/盎司， COMEX黄金今年的年线涨幅暂时为39.62%。其他贵金属期货方面，截至9日15:25分，COMEX白银平于41.9美元/盎司；沪金主连涨1.6%，盘中刷新历史新高至836.96元/克；沪银主连涨0.38%，报9846元/千克；白银T+D涨0.82%，报9845元/千克。 股市方面：贵金属板块9月9日出现暴涨，截至9月9日收盘，贵金属板块狂飙8.13%，个股方面：晓程科技以20.01%的涨停报收，恒邦股份、西部黄金、赤峰黄金涨停，四川黄金、山东黄金以及招金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【8月外储规模上涨黄金储备连续10个月增持业内判断未来央行增持黄金仍是大方向】 黄金储备方面，央行数据显示，中国8月末黄金储备7402万盎司，7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。有市场机构表示，8月末官方黄金储备连续第十个月增加，但增量连续第六个月处于低位，符合市场预期。 》点击查看详情 【大幅不及预期！美国8月非农仅录得2.2万人交易员加大美联储降息押注】 美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月就业增长超预期放缓，几乎已经陷入停滞，同时前两月数据再度大幅下修，显示劳动力市场显著恶化，这使得交易员加大了对美联储将从本月开始快速连续降息的押注。值得注意的是，6月份非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人；7月份非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人。此外，美国8月失业率录得4.3%，符合市场预期，连续第四个月抬升，为2021年10月以来新高。具体来看，美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。此外，中信证券研报指出，美国8月非农数据再度走弱，7月三位小数失业率上升至4.248%，8月三位小数失业率上升至4.324%，一位小数失业率录得4.3%，符合市场预期。8月新增非农就业人数大幅低于预期，政府部门和私人部门均走弱。除此以外，本周ADP和PMI就业分项等美国就业数据全面走弱，我们此前观点得到印证：美国就业市场并不如数据表面所展示的健康，美国就业市场延续降温趋势、经济继续走弱，但不至于马上陷入衰退。对美联储而言，就业市场风险将再度上行，我们延续此前观点，预计美联储将在9月议息会议上降息25bps，并在10月和12月分别再降息25bps。 【专家称全球央行加速去美元化】 世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨。专家表示，推进储备资产多元化，已成为全球央行的大势所趋。为应对美联储释放的降息信号，多国央行可能延续增持黄金的势头。中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。各国央行加速去美元化以分散风险，黄金价格则持续突破高位。世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》还显示，95%的受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将增加，43%的央行表示自身也将增持黄金。(央视财经) 【西部黄金上半年净利同比增131.94%】 西部黄金发布2025年半年度业绩报告,该公司上半年实现营业收入50.3亿元，同比增长69.01%；归母净利润1.54亿元，同比增长131.94%；扣非净利润1.84亿元，同比增长109.97%。西部黄金表示，业绩增长原因主要源于黄金产品销售价格及销量同比上升，自有矿山黄金产量增加，叠加锰产业链业务稳步推进，共同推动营收与利润规模扩大。2025年上半年，西部黄金累计生产黄金5.9吨（含金精矿、焙砂金属量），其中标准金产量达5.57吨，完成年度计划的60.24%，较上年同期的4.54吨增长30%。 【山东黄金：上半年净利润增长102.98%】 山东黄金8月27日晚间发布2025年半年报显示：上半年，公司上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归属于上市公司股东的净利润达28.08亿元，同比大幅增长102.98%，业绩表现亮眼。公司同时宣布中期分红计划，拟每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发约8.05亿元。 【中金黄金上半年净利润增长54.64%】 中金黄金发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；净利润26.95亿元，同比增长54.64%，扣非净利润29.57亿元，同比增幅76.95%。基本每股收益0.56元/股，同比增长55.56%。 【恒邦股份：2025年上半年净利润3.09亿元同比增长3.53%】 8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入430.5亿元，同比增长5.08%；归母净利润3.09亿元，同比增长3.53%。 【招金黄金：上半年净利润4469.46万元同比扭亏】 招金黄金8月19日晚间披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入1.96亿元，同比增长98.27%；归母净利润4469.46万元，上年同期亏损5493.16万元；基本每股收益0.05元。报告期内，瓦图科拉金矿共生产黄金9399.62盎司，其中，尾矿回收黄金3272.43盎司。 【赤峰黄金：2025年上半年净利润11.07亿元同比增长55.79%】 赤峰黄金8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98%。 欲知更多黄金企业上半年业绩情况，请点击： 》贵金属企业上半年成绩单亮眼金价徘徊于3600美元之际将如何表现？【SMM专题】 银价今年已涨逾32.12% 下游维持刚需采购 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 伴随着COMEX黄金频频打破新高的纪录，贵金属价格高涨，白银现货价格也随之上行，9月9日，SMM1#银上午出厂参考均价为9830元/千克，均价较前一交易日涨98元/千克，涨幅为1.01%。9日沪期银2510合约-TD基差仍有较大波动，此前对沪期银10月合约报价的持货商陆续报价成交。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水0-2元/千克刚需成交，除个别持货商大厂银锭对TD升水2元/千克抛售外，多数持货商大厂银锭对TD升水3-4元/千克或对沪期银2510合约贴水14-15元/千克、对沪期银2512合约贴水35元/千克报价成交。江西地区冶炼厂厂提货源对TD贴水1元/千克报价但最终下调贴水议价成交。基差变动导致部分贸易商挺价惜售，下游维持刚需采购，市场成交尚可。 值得一提的是，SMM1#银9月9日9830元/千克这一均价与2024年12月31日的均价7440元/千克相比，其均价今年以来上涨了2390元/千克，涨幅为32.12%。 各方声音 中信建投研报指出，未来中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。近期美国通胀数据不及预期，关税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。 中信证券研报指出，短期看，2025年第三季度金价横盘企稳、叠加低基数，金饰销售或有较好表现；预计2025全年金饰消费重量维持低位、销售额正增长。当前，金饰消费重量低位下，上市公司靠提升产品单克附加值突围，工艺设计与分级定位驱动高质量发展。品牌角度，设计力、品牌力得以通过捕捉高端化、轻量化两大趋势变现、投资金占比高、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时建议关注线上业务、海外业务带来的增量。中信证券研报表示，4月底以来黄金处在震荡市中，我们认为是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。关税的预期好转可能暂告一段落，而对滞胀的影响可能刚开始体现；年内地缘风险明显下降的可能性较小；美联储可能开启提前曲线降息；全球央行的购金趋势稳定。中性假设下，我们的模型预测年底金价有望超过3730美元/盎司。 高盛集团表示，如果美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5,000美元。“若美联储独立性受损，可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，并削弱美元的储备货币地位，” SamanthaDart等分析师在一份报告中指出。“相形之下，黄金是一种不依赖于制度信任的价值储存手段。”高盛的报告概述了金价的多种可能走势：基线预测是到2026年中升至每盎司4,000美元；尾部风险情境下升至4,500美元；如果哪怕仅1%私人持有的美债转投黄金，金价可能飙升至近5,000美元。 对于黄金的年底目标价，摩根士丹利已经看高至3800美元/盎司。 德国商业银行预估黄金价格将在明年底之前达到每盎司3,600美元。 瑞士银行目前已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元。 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。MaxLayton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。 推荐阅读： 》银价反弹上行下游维持刚需采购成交尚可【SMM日评】

周二(9月9日)亚洲时段，现货黄金价格涨势不止，目前已成功突破3650美元/盎司，再创历史新高。 而对于许多市场人士而言，金价这一轮的上涨，显然还实现了一个特殊的里程碑—— 国际现货黄金在本周已一举突破了1980年1月通胀调整后的历史高点。 换言之，常被誉为具有“抗通胀”属性的黄金，这一次真的彻彻底底跑赢了长达45年的通胀，缔造了一个“真历史新高”…… 对此， 有业内人士表示，黄金价格正突破1980年经通胀调整后的历史峰值——这个沉寂了45年的纪录终被打破。如此量级的行情波动显然不会出现在风平浪静的时期，通常也意味着市场正在释放信号：人们对现有货币体系的信心正在瓦解。 回望1980年——当时美元与黄金开始脱钩，通胀肆虐，纸质资产信用崩塌，现货黄金价格也随之一举升破了850美元。 而如今的黄金暴涨，可以说与历史遥相呼应，尽管驱动因素并不完全相同。 本轮金价上涨源于多重恶性因素的叠加： 美国债务与赤字急剧膨胀、美联储公信力遭受质疑、地缘政治格局破裂，以及各国央行(尤其是试图降低美元依赖的新兴市场国家)创纪录的购金潮。仅央行需求这一项，就为金价构筑了1980年未曾出现的结构性支撑。 当黄金以如此迅猛的态势突破历史高位，往往预示着深层压力正在酝酿。 投资者要么在为未来更严重的通胀未雨绸缪，要么正在急切地寻求新的避险港湾以应对对美债和美元等传统锚定资产信任的丧失。 从某种意义上来说，黄金的上涨或许并非源于人们突然迷恋这一闪闪发亮的金属，而是因为对整个金融体系的信心正在丧失。 事实上，黄金历来在市场承压时升值。当货币购买力下降时，黄金也被视为对冲通胀的工具。由于特朗普对美国进口产品征收的关税可能导致全球物价上涨，通胀担忧目前依然是许多业内人士最为关心的问题。 同时，黄金不支付利息，因此在低利率环境下通常会更具吸引力，因为持有黄金相对于其他生息资产的机会成本会降低。随着美联储有望在本月降息，黄金无疑也迎来了一个行情爆发的绝佳窗口。 根据高盛近日发布的一份报告，黄金在本月已成为投资者最青睐的多头交易， 当前市场人士看涨黄金的信念达到了“有史以来最强”的水平——看多与看空黄金人士的比例已接近8比1。 同时，无论是市场上的多头还是空头阵营，都正将做多黄金视为首选交易。

在多重利好因素推动下，港股黄金股延续强势上涨。截至发稿，赤峰黄金(06693.HK)涨12.88%、灵宝黄金(03330.HK)涨.9.21%、山东黄金(01787.HK)涨8.47%、潼关黄金(00340.HK)涨7.96%。 注：黄金股的表现 消息面上，国内多家金饰品牌价格已突破1070元/克。据今日报价显示，周生生足金饰品价格达1074元/克，较前日上涨8元/克；周大福、老凤祥、六福珠宝等品牌报价1073元/克，单日涨幅达13元/克。 国际金价同样表现强劲。纽约黄金期货在昨日大涨后，今日再度走强。截至发稿涨0.23%，报3686美元。今年以来，该期货累涨超1000美元/盎司，年内涨幅接近40%。 央行持续增持也为金市注入信心。中国人民银行9月7日公布的数据显示，截至8月末，我国黄金储备达7402万盎司，较7月末增加6万盎司，实现自去年11月以来的连续第10个月增持。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，目前我国官方黄金储备在国际储备资产中的占比仍明显低于全球平均水平。从优化储备结构、推进人民币国际化及应对国际局势变化等多重因素考虑，未来央行继续增持黄金将是大势所趋。 机构如何看待金价后续的走势? 资管机构Crescat Capital合伙人塔维·科斯塔提供的数据显示，自1996年以来，除美联储外各国央行的黄金储备占比首次超过美国国债。科斯塔认为，这一转折可能标志着“近代史上最重大的全球资产再平衡启动”，反映出多国央行正从美元债券转向黄金等实物资产的战略调整。 中信建投研报指出，从中期看，全球流动性环境对金价构成支撑。本轮降息周期中非美央行早于美联储行动，流动性外溢效应有望继续推升黄金。 东吴期货认为，特朗普贸易政策等不确定性因素将支撑黄金长期走强。摩根大通也建议，在美联储降息预期升温、美元走弱背景下，股票投资者可考虑增加黄金配置以平衡风险。

在本月初时隔14年强势重返40美元上方后，国际现货白银价格近来的升势可以说正一发不可收。而在银价大涨的表象背后，白银市场还有一个特殊的现象也正引发了市场人士的高度关注：白银租赁利率再度飙升…… 有业内人士表示， 伦敦市场上白银租赁利率的飙升，可能再次颠覆贵金属市场的格局，交易员担忧美国可能加征关税将挤压伦敦本已紧张的供应。同时，全球主要金银交易枢纽间的价格错位现象，正再度显现。 这一切的源头似乎来自于上月下旬的一份报告。 财联社曾报道过，美国内政部下属机构地质调查局8月25日在《联邦公报》上公布了这份合计54种矿产的清单草案，并将在30天内公开征求公众意见。最新被提议加入清单的有六种矿产，包括铜、钾碱、硅、白银、铅和铼。 白银有望被列为“关键矿产清单”的前景，无疑引发了一些市场人士的担忧——因白银的新地位可能引起美国总统特朗普的注意。 事实上，特朗普早在今年四月就下令调查关键矿产资源。受此影响，当时纽约期货价格的涨幅远超越国际基准价(伦敦现货白银)，因交易商将关税风险计入定价，而持仓者争相将白银运往美国以获取溢价。 “美国市场的担忧在于该金属可能面临关税，”法国外贸银行分析师Bernard Dahdah指出，“这种实物需求反过来减少了伦敦市场的可租赁白银存量，从而推高了白银租赁利率。” 受特朗普关税政策引发的混乱影响，欧洲精炼商近期专注于重铸金条，导致白银实物供应本已趋紧。与此同时，随着投资者蜂拥涌入黄金和白银支持的ETF(今年以来涨幅分别超过35%和40%)，伦敦的白银库存持续萎缩。 套利再现？ 这种稀缺性其实已渗透至市场层面。 纽约商品交易所Comex白银期货目前相对伦敦白银现货价格的溢价，已升至约70美分的高位。 而伦敦市场上短期白银租赁利率今年已第五次飙升至5%以上——远高于历史近乎零利率的水平。 从期货曲线来看，一年期白银期货价格目前已低于现货价格——这种罕见的现货升水现象反映出市场对即时可用金属的需求激增。这可能也是因为交易商试图在潜在关税实施前将白银转移至美国。 值得一提的是，正是类似的价格波动，使得摩根大通和摩根士丹利等顶级大行的交易员今年早些时候赚得盆满钵满 ，当时特朗普的大规模关税议程搅乱了全球大宗商品市场。伦敦与纽约之间异常巨大的价差促使大量黄金涌入美国(交易商追逐溢价所致)，但随着黄金于四月获得关税豁免，该交易迅速崩盘。 根据芝商所(CME)的数据，9月至今针对本月到期Comex期货的计划交割规模远高于正常水平，这多为贵金属银行客户所为。数据未显示这些交割是为套利还是单纯平仓。过去一个月，Comex白银库存也略有增加，白银库存量现已达到1992年有记录以来的最高水平。 当然，有鉴于市场对特朗普关税政策仍存疑虑，法国巴黎银行资深大宗商品策略师David Wilson也坦言，在这种不确定性下交易极其困难。 “观察美国ETF持仓量，其增长简直呈爆炸式，这表明需求持续存在， ”他分析道，“今年早些时候交易商为获取美国溢价而向纽约运送大量金条的行为并非偶然。随着更多投资者开始认同金银价格将持续上涨的观点，我们可能不会看到抛售潮出现。”

据MiningNews.net网站报道，雷索卢特（Resolute Mining）在科特迪瓦北部的多罗波（Doropo）金矿项目资源量增长28%，这距公司以1.5亿美元从盎格鲁阿散蒂黄金公司手中购买该资产仅5个月。 多罗波项目此前所有权人森塔明（Centamin）公司2024年完成的最终可行性研究结果为金含量340万盎司，品位1.25克/吨。目前估算为矿石量1.14亿吨，金品位1.19克/吨，品位440万盎司。 此次资源量估算假设将金价从1000美元/盎司上调为3000美元/盎司。 大多数资源量埋藏深度小于150米，230万盎司集中分布在基罗塞圭（Kilosegui）和索瓦（Souwa）矿床，矿体沿走向和深部仍未控制。 虽然雷索卢特相信经过钻探能够进一步扩大已知金资源量，但按照年开采400-500万吨矿石的计划，此次更新已可能将矿山寿命延长至少5年至15年。 雷索卢特认为，多罗波投产后的前4年可年产金超过20万盎司。 公司将继续推进最终可行性研究完成，剩下的重要工作是优化露天矿坑设计，将储量计算假设金价从1450美元/盎司上调为1950美元/盎司，对已测算的188万盎司储量（品位1.53克/吨）进行修订，同时重新测算成本。 森塔明的最终可行性研究结果为，建设投资3.73亿美元，总可持续运行成本1047美元/盎司。 最终可行性研究预计下个季度完成，一旦政府颁发开发许可证并颁发总统令，将很快作出投资决定。 雷索卢特公司指出，10月份的总统大选可能影响许可证颁发。 公司认为，多罗波项目可能成为一个优质、长寿命矿山。

SMM9月9日讯： 美国近来公布的非农等经济数据疲软、美元持续走弱，全球避险情绪升温以及多国央行持续增持黄金等多重因素发酵，贵金属期股近来多上涨，期货市场方面：截至9月9日15:21分，COMEX黄金涨0.27%， 盘中刷新历史新高至3698.9美元/盎司， COMEX黄金今年的年线涨幅暂时为39.62%。其他贵金属期货方面，截至9日15:25分，COMEX白银平于41.9美元/盎司；沪金主连涨1.6%，盘中刷新历史新高至836.96元/克；沪银主连涨0.38%，报9846元/千克；白银T+D涨0.82%，报9845元/千克。 股市方面：贵金属板块9月9日出现暴涨，截至9月9日收盘，贵金属板块狂飙8.13%，个股方面：晓程科技以20.01%的涨停报收，恒邦股份、西部黄金、赤峰黄金涨停，四川黄金、山东黄金以及招金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【8月外储规模上涨黄金储备连续10个月增持业内判断未来央行增持黄金仍是大方向】 黄金储备方面，央行数据显示，中国8月末黄金储备7402万盎司，7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。有市场机构表示，8月末官方黄金储备连续第十个月增加，但增量连续第六个月处于低位，符合市场预期。 》点击查看详情 【大幅不及预期！美国8月非农仅录得2.2万人交易员加大美联储降息押注】 美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月就业增长超预期放缓，几乎已经陷入停滞，同时前两月数据再度大幅下修，显示劳动力市场显著恶化，这使得交易员加大了对美联储将从本月开始快速连续降息的押注。值得注意的是，6月份非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人；7月份非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人。此外，美国8月失业率录得4.3%，符合市场预期，连续第四个月抬升，为2021年10月以来新高。具体来看，美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。此外，中信证券研报指出，美国8月非农数据再度走弱，7月三位小数失业率上升至4.248%，8月三位小数失业率上升至4.324%，一位小数失业率录得4.3%，符合市场预期。8月新增非农就业人数大幅低于预期，政府部门和私人部门均走弱。除此以外，本周ADP和PMI就业分项等美国就业数据全面走弱，我们此前观点得到印证：美国就业市场并不如数据表面所展示的健康，美国就业市场延续降温趋势、经济继续走弱，但不至于马上陷入衰退。对美联储而言，就业市场风险将再度上行，我们延续此前观点，预计美联储将在9月议息会议上降息25bps，并在10月和12月分别再降息25bps。 【专家称全球央行加速去美元化】 世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨。专家表示，推进储备资产多元化，已成为全球央行的大势所趋。为应对美联储释放的降息信号，多国央行可能延续增持黄金的势头。中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。各国央行加速去美元化以分散风险，黄金价格则持续突破高位。世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》还显示，95%的受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将增加，43%的央行表示自身也将增持黄金。(央视财经) 【西部黄金上半年净利同比增131.94%】 西部黄金发布2025年半年度业绩报告,该公司上半年实现营业收入50.3亿元，同比增长69.01%；归母净利润1.54亿元，同比增长131.94%；扣非净利润1.84亿元，同比增长109.97%。西部黄金表示，业绩增长原因主要源于黄金产品销售价格及销量同比上升，自有矿山黄金产量增加，叠加锰产业链业务稳步推进，共同推动营收与利润规模扩大。2025年上半年，西部黄金累计生产黄金5.9吨（含金精矿、焙砂金属量），其中标准金产量达5.57吨，完成年度计划的60.24%，较上年同期的4.54吨增长30%。 【山东黄金：上半年净利润增长102.98%】 山东黄金8月27日晚间发布2025年半年报显示：上半年，公司上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归属于上市公司股东的净利润达28.08亿元，同比大幅增长102.98%，业绩表现亮眼。公司同时宣布中期分红计划，拟每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发约8.05亿元。 【中金黄金上半年净利润增长54.64%】 中金黄金发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；净利润26.95亿元，同比增长54.64%，扣非净利润29.57亿元，同比增幅76.95%。基本每股收益0.56元/股，同比增长55.56%。 【恒邦股份：2025年上半年净利润3.09亿元同比增长3.53%】 8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入430.5亿元，同比增长5.08%；归母净利润3.09亿元，同比增长3.53%。 【招金黄金：上半年净利润4469.46万元同比扭亏】 招金黄金8月19日晚间披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入1.96亿元，同比增长98.27%；归母净利润4469.46万元，上年同期亏损5493.16万元；基本每股收益0.05元。报告期内，瓦图科拉金矿共生产黄金9399.62盎司，其中，尾矿回收黄金3272.43盎司。 【赤峰黄金：2025年上半年净利润11.07亿元同比增长55.79%】 赤峰黄金8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98%。 欲知更多黄金企业上半年业绩情况，请点击： 》贵金属企业上半年成绩单亮眼金价徘徊于3600美元之际将如何表现？【SMM专题】 银价今年已涨逾32.12% 下游维持刚需采购 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 伴随着COMEX黄金频频打破新高的纪录，贵金属价格高涨，白银现货价格也随之上行，9月9日，SMM1#银上午出厂参考均价为9830元/千克，均价较前一交易日涨98元/千克，涨幅为1.01%。9日沪期银2510合约-TD基差仍有较大波动，此前对沪期银10月合约报价的持货商陆续报价成交。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水0-2元/千克刚需成交，除个别持货商大厂银锭对TD升水2元/千克抛售外，多数持货商大厂银锭对TD升水3-4元/千克或对沪期银2510合约贴水14-15元/千克、对沪期银2512合约贴水35元/千克报价成交。江西地区冶炼厂厂提货源对TD贴水1元/千克报价但最终下调贴水议价成交。基差变动导致部分贸易商挺价惜售，下游维持刚需采购，市场成交尚可。 值得一提的是，SMM1#银9月9日9830元/千克这一均价与2024年12月31日的均价7440元/千克相比，其均价今年以来上涨了2390元/千克，涨幅为32.12%。 各方声音 中信建投研报指出，未来中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。近期美国通胀数据不及预期，关税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。 中信证券研报指出，短期看，2025年第三季度金价横盘企稳、叠加低基数，金饰销售或有较好表现；预计2025全年金饰消费重量维持低位、销售额正增长。当前，金饰消费重量低位下，上市公司靠提升产品单克附加值突围，工艺设计与分级定位驱动高质量发展。品牌角度，设计力、品牌力得以通过捕捉高端化、轻量化两大趋势变现、投资金占比高、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时建议关注线上业务、海外业务带来的增量。中信证券研报表示，4月底以来黄金处在震荡市中，我们认为是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。关税的预期好转可能暂告一段落，而对滞胀的影响可能刚开始体现；年内地缘风险明显下降的可能性较小；美联储可能开启提前曲线降息；全球央行的购金趋势稳定。中性假设下，我们的模型预测年底金价有望超过3730美元/盎司。 高盛集团表示，如果美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5,000美元。“若美联储独立性受损，可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，并削弱美元的储备货币地位，” SamanthaDart等分析师在一份报告中指出。“相形之下，黄金是一种不依赖于制度信任的价值储存手段。”高盛的报告概述了金价的多种可能走势：基线预测是到2026年中升至每盎司4,000美元；尾部风险情境下升至4,500美元；如果哪怕仅1%私人持有的美债转投黄金，金价可能飙升至近5,000美元。 对于黄金的年底目标价，摩根士丹利已经看高至3800美元/盎司。 德国商业银行预估黄金价格将在明年底之前达到每盎司3,600美元。 瑞士银行目前已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元。 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。MaxLayton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。 推荐阅读： 》银价反弹上行下游维持刚需采购成交尚可【SMM日评】