SMM 调研数据显示，2025 年 5 月全国不锈钢产量环比微降 1.04%，同比增长 6.34%。各系别产量呈现明显分化：200 系产量环比减少 4.82%；300 系产量小幅下滑 0.05%；400 系产量则增长 1.44%。 由于 3 月不锈钢产量创历史新高，尽管 4-5 月产量连续回落，整体供给规模仍处于高位。5 月期间，不锈钢冶炼持续面临成本利润倒挂的困境。随着月中宏观扰动因素消退，市场焦点重回基本面，下游需求疲态尽显，市场整体偏弱运行，钢厂之间竞争愈发激烈。不过，受生产惯性影响，加之 5 月上旬宏观利好带动阶段性成交向好，当月减产幅度有限。 从各系别表现来看，300 系产量保持相对稳定，而此前增产的 200 系产量显著下降。尽管 300 系不锈钢仍处于成本倒挂状态，但随着月内高镍生铁价格探底，其生产成本持续走低，钢厂亏损程度有所缓解。同时，期货盘面波动催生的期现套利行为，拉低了 300 系不锈钢实际成交价格，市场低价货源成交表现尚可。反观 200 系不锈钢，前期钢厂集中转产导致供给激增，但下游需求未见明显改善，市场供需严重失衡，价格大幅下跌，促使钢厂主动削减 200 系产量。 展望 6 月，不锈钢市场将正式步入传统消费淡季。随着宏观扰动因素阶段性缓和，市场运行逻辑回归供需基本面主导。前期受美国关税政策冲击，不锈钢期货价格大幅下挫，当前市场持续面临供给过剩、需求疲软与悲观情绪交织的局面，期价低位震荡，进而带动现货价格跌至近年低点。尽管 5 月已有部分企业开启减产，但行业整体产量仍处历史高位。在外部需求不确定性增加、国内需求乏力、市场信心不足的多重压力下，不锈钢企业盈利空间被严重压缩。预计 6 月将有更多钢厂实施减产、检修计划，行业整体产量有望进一步下降，从而缓解当前供需失衡的严峻形势。

SMM 数据显示，本周 SS 主力合约下行走弱。截至 5 月30日上午 10:30，SS2507 合约报 12700元 / 吨，较上周累计下跌195元 / 吨。 在宏观层面，穆迪将美国主权信用评级从 AAA 级下调至 AA1 级，打破自 1917 年以来的顶级评级，美国财政赤字高企、债务膨胀是主因。同时，特朗普 “对等关税” 政策引发连锁反应，据测算，关税落地将使美国有效关税率飙升，或推高 4 月核心 PCE 通胀 1.9 个百分点。这打乱美联储货币政策节奏，降息预期从 7 月推迟至 9 月，全年或仅降息 50 - 75 个基点 。面对 “通胀与失业双升” 困境，鲍威尔坚持政策独立，拒绝特朗普降息要求。不过，近期宏观消息对不锈钢期货盘面的扰动减弱，市场逐步回归供需基本面主导。 从基本面分析，不锈钢市场已临近传统消费淡季，即便端午节前，市场也未出现预期中的采购备货行情，整体成交持续低迷。尽管当前不锈钢价格已跌至相对低位，冶炼成本与售价形成倒挂，且近期不锈钢厂减产检修消息不断传出，但在高库存积压与下游需求持续疲软的双重压力下，市场参与者普遍信心受挫，对后市预期趋于悲观。

SMM5 月 30日讯，今日，SS 期货盘面延续震荡走势。尽管端午假期临近，但市场并未出现预期中的节前备货行情。随着不锈钢市场逐步进入传统消费淡季，整体成交愈发清淡，贸易商普遍面临出货难题，部分商家为促进销售选择让利出货，推动现货价格持续弱势运行。近期，不锈钢厂减产消息不断传出，但由于下游需求同步减弱，减产带来的供应收缩难以抵消需求下滑的影响。在此背景下，不锈钢市场或将面临量价齐跌的局面。 期货方面，主力合约2507震荡运行。上午10:30，SS2507报12700元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在470-670元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7950元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场已全面进入传统消费淡季，下游需求显著疲软，市场活跃度持续走低。供应端方面，不锈钢生产企业仍维持较高产量水平，导致不锈钢厂出货面临巨大压力，代理贸易商库存积压问题日益凸显，社会库存始终处于高位运行状态。受下游终端订单不足影响，部分期现贸易商在完成期货套利后，选择低价抛售现货回笼资金，使得大量货源仅在贸易环节流转，难以真正进入终端消费市场。尽管近期高镍生铁价格出现反弹，且不锈钢价格已处于历史低位，企业成本倒挂现象为价格提供一定支撑，但在淡季需求萎缩与高供给格局未得到根本性改善的双重压力下，若出货困境持续存在，短期内不锈钢价格仍将面临明显的下行压力。

SMM5 月 29日讯，今日，SS 期货盘面呈现震荡格局，盘中低点一度触及 12600 元 / 吨关口，随后逐步震荡回升，但整体仍维持在低位运行。现货市场延续疲软态势，受下游终端需求持续低迷影响，市场成交清淡，价格缺乏上行动力。值得关注的是，近期多家不锈钢厂陆续传出检修、减产计划。随着这些措施逐步落地，市场供给过剩的局面有望得到缓解。同时，当前不锈钢价格已跌至历史低位，冶炼成本与售价形成倒挂，成本端对价格形成明显支撑。在此背景下，不锈钢价格进一步大幅下探的空间已较为有限。 期货方面，主力合约2507震荡运行。上午10:30，SS2507报12710元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在460-660元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7950元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。由于下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后低价抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转，未能抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。

SMM5 月 2 8 日讯， 今日， SS 期货盘面打破前期震荡格局，出现大幅下跌行情，主力合约价格再度跌破 12700 元关口。现货市场延续低迷态势，受下游需求持续疲软与期货盘面走弱的双重影响，成交价格不断下探。虽然今日市场频传不锈钢厂减产消息，但从实际情况来看，当前减产规模有限，且供给端减量对市场的实质性影响尚需时日才能显现。因此，短期内不锈钢市场仍将维持偏弱运行态势。 期货方面，主力合约 250 7 大幅走低 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2750 元 / 吨，较前一交易日 下跌 85 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 420-620 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7950 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3100 元 / 吨，佛山均价 13 100 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前 来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。 由于 下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后 低价 抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转， 未能 抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。

SMM5 月 2 7 日讯， 今日， SS 期货盘面呈现出窄幅震荡的态势。尽管近段时间黑色系的螺纹钢、热卷等期货盘面价格大幅下跌，然而不锈钢期货盘面却未受到显著冲击，整体依然保持着相对稳定的状态。在现货市场方面，今日的成交情况依旧疲软，交易以低价成交为主导。目前，不锈钢市场已步入消费淡季，可本月不锈钢产量的下降幅度并不明显，这就导致产量与终端消费需求之间难以达到平衡。而且，社会库存原本就处于高位，在此情形下，贸易商面临着较大的销售压力。为了回笼资金，他们纷纷采取让利出货的策略，这使得不锈钢现货价格呈现出偏弱运行的态势。 期货方面，主力合约 250 7 震荡运行 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2835 元 / 吨，较前一交易日 下跌 25 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 385-585 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7975 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3150 元 / 吨，佛山均价 13 150 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前 来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。 由于 下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后 低价 抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转， 未能 抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。