9月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤、原油、天然气、电力生产平稳增长。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产增速加快。9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.4%，增速比8月份加快1.6个百分点；日均产量1381.5万吨。进口煤炭4759万吨，同比增长13.0%。 1—9月份，规上工业原煤产量34.8亿吨，同比增长0.6%。进口煤炭3.9亿吨，同比增长11.9%。 原油生产保持稳定。9月份，规上工业原油产量1707万吨，同比增长1.1%；日均产量56.9万吨。进口原油4549万吨，同比下降0.5%。 1—9月份，规上工业原油产量15987万吨，同比增长2.0%。进口原油41239万吨，同比下降2.8%。 原油加工有所下降。9月份，规上工业原油加工量5873万吨，同比下降5.4%；日均加工195.8万吨。1—9月份，规上工业原油加工量53126万吨，同比下降1.6%。 天然气生产稳定增长。9月份，规上工业天然气产量193亿立方米，同比增长6.8%；日均产量6.4亿立方米。进口天然气1199万吨，同比增长19.0%。 1—9月份，规上工业天然气产量1830亿立方米，同比增长6.6%。进口天然气9908万吨，同比增长13.0%。 二、电力生产情况 规上工业电力生产有所加快。9月份，规上工业发电量8024亿千瓦时，同比增长6.0%，增速比8月份加快0.2个百分点；规上工业日均发电267.5亿千瓦时。1—9月份，规上工业发电量70560亿千瓦时，同比增长5.4%。 分品种看，9月份，规上工业火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。其中，规上工业火电同比增长8.9%，增速比8月份加快5.2个百分点；规上工业水电下降14.6%，8月份为增长10.7%；规上工业核电增长2.8%，增速比8月份回落2.1个百分点；规上工业风电增长31.6%，增速比8月份加快25.0个百分点；规上工业太阳能发电增长12.7%，增速比8月份回落9.0个百分点。

尽管眼下中东地区“炮声隆隆”，当地的能源设施“风雨飘摇”，然而眼下众多石油市场的专业人士，却似乎普遍对明年原油市场的前景持有悲观看法。 这种悲观情绪源于一种信念，即2025年的石油供应量将进一步超过全球需求量，OPEC联盟以外的供应增长将在这其中发挥主要作用。 在本月发布的最新月报中，三大石油机构——IEA(国际能源署)、EIA(美国能源信息署)、OPEC(欧佩克)都缩减了对明年原油需求量的预估，从而强化了这一看法。 我们分别来看，自IEA在4月份首次发布对2025年的石油市场展望以来，该机构便一直预计明年非OPEC国家的供应增长将快于全球需求增长。而EIA在过去八个月中的七个月里也持类似的观点。 供应增长的大部分可能来自近年来在非欧佩克新增供应中占主导地位的四个产油国——美国、巴西、圭亚那和加拿大。此外，挪威的供应预计也会有所增长。 明年OPEC+也计划增产，这可能将动用其目前闲置的超过500万桶/日的备用缓冲产能，而这些额外的供应量其实尚未被计算在内。 在需求方面，三家机构在本月均下调了对2024年的需求增长预测。自1月份以来，他们对今年需求增量的预测已分别减少了30-40万桶/日。 自今年4月份以来(也就是三家机构均开始发布2025年展望的第一个月)，它们对明年原油需求增量的预测也已分别减少了6-20万桶/日不等。 当然，作为原油市场的“买方”与“卖方”，截至10月份的报告，IEA和OPEC之间对明年原油需求预估之间的差异还是较大的——两者的预估差距达到了约200万桶/日。 毫无疑问，在上述三大石油机构的最新报告中，最为振聋发聩的大胆预言，无疑是IEA对全球积极能源转型下，油价在2050年将跌至25美元的预测。 IEA在本周最新发布的报告中表示，随着清洁技术不断发展以满足日益增长的电力需求，世界能源正走向更廉价的路线，而石油和天然气则将出现供应过剩的局面。在其主要情景下，倡导绿色技术的IEA预测，清洁能源将在2023年至2035年期间满足几乎所有能源需求的增长，从而导致化石燃料的需求在2030年之前达到峰值。 这意味着2030年石油进口价格将达到约每桶79美元，高于目前的交易价格。但如果世界以限制全球变暖的方式实现本世纪中叶净零排放目标，IEA预计到2050年油价将降至每桶25美元……

国际能源署（IEA）最新预测，随着人类开始更多地使用电力，石油和天然气供应过剩，世界正进入一个能源价格更便宜的时代。 国际能源署在其年度长期报告中预测， 到2030年，全球对所有化石燃料的需求将停止增长，而石油和液化天然气的供应将攀升。 报告称，与此同时，随着电动车销量的扩大，由中国主导的电力消费正在加速增长。 IEA执行董事Fatih Birol在接受采访时表示：“由于石油和天然气的潜在市场平衡正在缓解，世界将在本十年的后半段进入一个新的能源市场环境。 除非发生重大地缘政治冲突，否则我们将进入一个价格面临巨大下行压力的时期。 ” 这将标志着过去几年的一个转折点，当时俄乌冲突在2022年爆发后，能源成本飙升，引发了一波残酷的通胀浪潮。目前，油价已经显示出一些降温的迹象，尽管中东冲突持续升级，布伦特原油期货仍从今年高点下跌了20%，至每桶不到75美元。 IEA称，过去10年，用电量的增长速度是能源总需求的两倍。在中国的推动下，未来10年用电量的增长速度将是这一速度的六倍。该机构还预测，到2030年，电动汽车将占全球新车销量的50%，高于目前的20%。 Birol说： “在能源历史上，我们见证了煤炭时代和石油时代，现在我们正在快速进入电力时代。” 该机构重申了其观点，即石油和天然气需求将在本十年达到平稳期。尽管如此，随着美国、巴西、加拿大和圭亚那新增产量，石油供应正在攀升，而且 又一波液化天然气项目的“浪潮”即将到来。 报告称，到2030年，液化天然气产能将“大幅增加”约2700亿立方米。 甚至一些清洁能源，如太阳能光伏，也将出现过剩。 “买方市场已经形成。” Birol说：“电动汽车的崛起，不利于石油生产商的发展。” 不过，根据这份报告，IEA认为原油价格可以继续在每桶75美元至80美元之间交易，但前提是欧佩克及其盟友进一步限制产量。

周二（10月15日）纽市盘初，国际油价扩大跌幅。截至发稿，WTI原油期货主连价格跌近5%，一度失守70美元大关，布油也跌近4.5%。 WTI原油期货主连价格分时图 财联社先前提到，以色列正在权衡拜登政府的建议，可能会放弃针对伊朗核设施和石油设施的报复行动。内塔尼亚胡办公室表示，“我们会听取美国政府的想法，但将根据以色列的国家安全需要作出最终决定。” 两名知情官员透露，内塔尼亚胡已同意将报复行动仅限于伊朗的军事目标，而不是石油或核设施。这些消息令中东地缘紧绷的神经略有舒缓，解除了让原油飙升的最大短期风险。 而在前一天，欧佩克连续第三个月下调全球石油需求增长预测，该机构预计2024年全球原油需求增速为193万桶/日，此前为203万桶/日；2025的增速预期为164万桶/日，此前为174万桶/日。 先前有媒体报道称，熟悉沙特想法的人士爆料，沙特将放弃每桶100美元的油价目标，致力于在今年12月份恢复石油增产。他们解释道，沙特已决定不再继续将市场份额拱手让给其他产油国。 2022年11月以来，为了维持高油价，沙特在欧佩克+中带头多次减产。但在该组织减产的同时，美国的石油产量达到了创纪录的水平，甚至在欧佩克+中，也有一些成员国无法遵守产量承诺。 媒体分析称，沙特正计划挑战美国原油行业，以其较低的开采成本倒逼美国油气公司减产或停产，从而使市场恢复供需平衡。本月早些时候，沙特的一位部长警告称，油价可能会跌至每桶50美元。 伦敦政治经济学院研究员Luke Cooper评论道，这对俄罗斯来说可能是最糟糕的情况，与美国相比，俄罗斯更依赖石油；与沙特相比，俄油的开采成本并不低，这些因素导致俄罗斯经济应对低油价的能力较差。 需要指出的是，沙特在历史上也这样做过。2014年时，沙特开始大肆增产，随后布伦特原油一路暴跌，在2015年末和2016年初一度跌至25美元/桶。 布伦特原油期货主连价格月线图 彼时沙特采取降价策略也是为了将美国逼回谈判桌，但没想到的是，当时的页岩油却靠着借债活了下来，且活得更好。之后，沙特不得不拉拢俄罗斯实施减产。 Cooper认为，如果未来油价大幅走低，俄罗斯不得不花费更多的成本来开采深层油井，此举将会降低俄油的利润率，进而可能会推动俄乌冲突短期升级，因为俄罗斯军队需要更快在战场上取得进展。 两年前，欧盟与七国集团对俄罗斯出口石油设置每桶60美元的价格上限。他们认为，这一价格接近俄油的成本水平，在减少俄罗斯能源收入的同时，又不至于令其停产。 根据俄罗斯的数据，该国去年GDP增幅为3.6%。但瑞典乌普萨拉大学俄罗斯与欧亚研究中心学术主任Stefan Hedlund认为，俄罗斯的增长数据只是海市蜃楼，GDP受到战时开支的影响被夸大了。 Cooper称，如果油价出现与2014-2016年相当的跌幅，俄罗斯将会在向战争提供资金方面遇到困难。

石油输出国组织（欧佩克）终于意识到全球燃料用量有所放缓，该组织连续第三个月下调了今明两年世界对石油需求增长的预期。 当地时间周一（10月14日），总部位于维也纳的欧佩克在官网发布了月度油市报告，该组织预计2024年全球石油需求量为1.041亿桶/日，上月这个数字为1.042亿桶/日，减少了10.6万桶。 鉴于2023年的需求量为1.022亿桶/日，今年的增速从每日200万桶减少到190万桶。欧佩克解释道，这一修正“主要是由于收到的实际数据以及一些地区略低的预期”。 欧佩克还在报告中将2025年的全球石油需求量从1.06亿桶/日下调至1.058亿桶/日，这意味着2024-2025年的增速从每日170万桶下调到160万桶，表明该组织正在从先前强烈看涨的立场撤退。 需要指出的是，虽然欧佩克连续三个月下调预期，但其预测值仍明显高于华尔街银行和贸易公司，处于沙特阿美的预期上限附近，大约是国际能源署（IEA）预测数字的两倍。 根据9月份的声明，欧佩克+计划从12月份开始逐步取消220万桶/日的减产。但鉴于新的市场形势——消费趋弱且美洲供应增加，观察机构怀疑该组织可能会暂停或撤销“增产”计划。 受中东冲突的提振，布油价格近期有所反弹，目前处于每桶77美元附近，但这一数字对部分成员国来说有点太低了。 先前有消息称，沙特政府已准备放弃每桶100美元的非官方原油价格目标，即准备增加产量，尽管此举可能会导致油价长期走低。 本月早些时候，控制利比亚东部的哈马德政府宣布解除所有油田和港口的不可抗力状态，恢复油田生产和出口业务。

由于“供过于求”的担忧完全占据了主导地位，国际油价隔夜全线下跌。 国际原油期货价格在隔夜市场跌超2%：WTI 11月原油期货结算价收跌1.73美元，跌幅2.29%，报73.83美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.58美元，跌幅2%，报77.46美元/桶。15日开盘后油价延续凌晨跌势，WTI原油最新报71.72美元/桶。 主要原因是，石油输出国组织（欧佩克）连续第三个月下调了今明两年世界对石油需求增长的预期，而以色列又据称将避免打击伊朗能源及核设施，供过于求彻底成为了市场的“主旋律”。 当地时间周一（10月14日），欧佩克在官网发布了月度油市报告，该组织预计2024年全球石油需求量为1.041亿桶/日，上月这个数字为1.042亿桶/日，减少了10.6万桶。欧佩克解释道，这一修正“主要是由于收到的实际数据以及一些地区略低的预期”。 欧佩克还在报告中将2025年的全球石油需求量从1.06亿桶/日下调至1.058亿桶/日，这意味着2024-2025年的增速从每日170万桶下调到160万桶，表明该组织正在从先前强烈看涨的立场撤退。 斯巴达资本分析师彼得•卡迪罗在一份报告中表示， 需求下降令人担忧，预示着未来油价将下跌。 与此同时，据两名知情官员透露，以色列总理内塔尼亚胡（Benjamin Netanyahu）在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施，这暗示以色列将采取更有限的反击，以防止爆发全面“战争”。 这是拜登和内塔尼亚胡数月以来的首次通话。这名知情官员说，以色列对报复行动作出调整，以避免给人留下“政治干预美国选举”的印象。这表明，内塔尼亚胡明白，以色列袭击的范围有可能重塑总统竞选格局。 施耐德电气（Schneider Electric）大宗商品全球分析师Robbie Fraser表示，虽然地缘政治风险把油价推升至每桶70美元上方， 对需求的担忧继续限制油价的进一步上涨。 美国普莱斯期货集团高级市场分析师菲尔·弗林评论称， 石油交易商此前在为以色列攻击伊朗作准备。由于这没有发生，油价因而回调。

石油价格信息服务公司（Oil Price Information Service，以下简称OPIS）全球能源分析主管Tom Kloza表示，石油市场将在2025年进入动荡的一年， 原油价格可能会跌得“非常非常”低。 这位石油分析师表示，尽管人们担心中东冲突可能升级并推高油价， 但原油价格在2025年将面临更大的下行压力。 “交易员不应该押注中东的供应中断，全球石油供应已经如此过剩，价格必然会下跌。”他说。 美国能源信息署（Energy Information Administration）的数据显示，早在2023年，美国的石油产量已经超过了历史上任何一个国家。 高盛此前估计，由于钻井效率提高等因素，生产热潮可能至少会持续到2026年。 Kloza则表示，预计到今年年底，沙特领导的OPEC+联盟也将产出更多的原油。 他说：“我认为它（油价）仍然指向更低。你面临的是一个下行的市场。”Kloza对中东冲突可能导致供应中断的担忧不屑一顾。 与此同时，Kloza还表示，大型投资者也不再试图“追逐”石油，他认为这可能会限制原油价格的上行空间。 他提到了其他能源预测机构的预测，他们预测油价可能低至每桶50美元，较布伦特原油当前的交易价格下跌约37%。 “我认为，石油价格注定要低得多。这些都表明，2025年石油产量将超过世界实际需求，如果OPEC+联盟带着他们之前削减的部分产量重返市场，我认为这在2025年将是一个真正的问题。”他补充说。 无独有偶。澳大利亚知名投行麦格理近日也发布报告，对全球石油市场的未来走势提出了警示。报告中指出，随着非OPEC国家供应量的增加，叠加全球石油需求的迟缓增长，明年全球石油市场可能将面临供应“严重过剩”的局面。 麦格理的分析师们认为，在供应严重过剩的背景下，油价的跌幅可能会超出市场预期，甚至可能会在50美元/桶上方徘徊。 他们的基本预期是，本季度油价将升至79美元/桶，然后在第四季度回落至73美元。而到了2025年，油价将进一步下探，分别在第一季度达到70美元，第二季度64美元，第三季度69美元，和第四季度的72美元。

最近几周，全球油价经历了剧烈的波动，每一次反转都牵动着投资者的神经。 本周一，油价一度升至每桶80美元以上，但在周二，油价跳水下跌5%。截至昨日收盘，布伦特原油报77.06美元/桶，仍失守80美元关口。 那么，究竟发生了什么? CTA催化油价下跌 把时间拨动到几个月前， 市场遭遇了史诗级的算法抛售。接连下挫的油价，与算法交易中的CTA(Commodity Trading Advisors，商品交易顾问)基金“脱不了干系”。 这些基金通过分析复杂的技术因素，如布伦特和WTI价格的期限结构，而不是基于宏观经济或地缘政治等基本面因素来进行交易。 Marex商品投资组合经理兼策略师Ryan Fitzmaurice表示： “CTA是今年的主导力量。” 今年早些时候，美国通胀的下降导致许多“粘性资金”在4月和5月“逃离”了市场，叠加OPEC计划在12月增加供应，而全球需求疲软， 布伦特原油价格大幅下挫，从4月中旬的90美元/桶以上下滑至9月中旬的略低于70美元/桶。 此外，趋势追随者在价格上涨时积极买入，在价格下跌时积极卖出，更是加速了这一抛售过程。 “风险溢价”引发最初的反弹 此后，随着中国央行放送“政策大礼包”， 以色列与伊朗之间的局势加剧动荡，市场情绪发生了转变，由于担心中东原油供应中断，油价一度“反转”大涨。 摩根大通商品期货和期权策略师Tom Skingsley在报告中写道，最初的反弹“ 几乎完全是由（合理的）风险溢价引起的 ”。 那些几个月来一直观望的投资者开始购买石油期货和看涨期权，以对冲他们更广泛的投资组合，从而打破了推动CTA抛售的势头。 上周，布伦特原油创下了一年多来最大的五个交易日涨幅，单周涨幅超过9%。 但Koch Global Partners前总裁Bouchouev认为， “投资者变得’看涨’，但他们并不是真正想买入，在美国大选之前，他们没有动力这样做。有人积极购买100美元的看涨期权，作为一种保险，因为没有人真正知道中东会发生什么。人们确实知道的是， 如果油价真的涨到100美元，美联储的计划将被打乱，其他资产也会受到巨大影响。 ” 局势仍未明朗，油价或再下跌 但在过去的几天内，市场再次发生了翻天覆地的变化， 周二，中国发改委举行新闻发布会， 而中东紧张局势未如期进一步升级，油价“再反转”在周二大幅下跌了5%。 摩根大通分析师Skingsley周二发布报告称： “ 在以色列采取明确行动之前，我们仍然很难做出判断 ，但考虑到我们看到的反弹幅度以及它几乎完全由（合理的）风险溢价和定位引起的事实， 如果以色列的回应“令人失望” （即不影响石油平衡/针对核设施）， 那么现在油价还有很大的下行空间 。” 值得注意的是，周二，道达尔能源等公司也加入了油市抛售，但几个月来，道达尔每隔几周就会从买家变成卖家…… 下一次反转是在什么时候？似乎谁也说不准。 Marex的Fitzmaurice表示： “ 这是一个永无止境的循环 。但CTA却不一定如此关心OPEC或中东的前景。他们只是试图利用动量来赚钱。”

据发改委消息：根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2024年10月10日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别上涨140元和135元。调整后，各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。 中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为。 附：各省区市和中心城市汽、柴油最高零售价格

高盛周二（10月8日）指出，石油市场的地缘政治风险溢价指标本周小幅回落。 交易员在权衡了中东冲突的事态发展和持续看跌的需求预期后，亚洲市场的油价开始企稳。截至发稿，布伦特原油期货的最新交易价为每桶77.70美元，上涨0.67%。 该行在周二发布的一份报告中称，在没有重大干扰的情况下，本季度油价可能会稳定在当前水平附近。 高盛在报告中还写道，上周，看涨期权隐含波动率跳升至4月中旬的水平，而布伦特原有隐含波动率接近近一年来的最高水平，但目前来看均有回落。市场使用隐含波动率来估计未来价格变化的可能性。 不过，高盛仍预计，在伊朗石油生产中断的情况下，由于黎巴嫩真主党和以色列之间的冲突发展仍不确定，布伦特原油价格将较目前水平提高每桶10至20美元。 该行在上周的一份报告中指出，“期权市场的定价显示，油价上涨20美元/桶的可能性约为5%。” 该行还估计，“假设伊朗石油供应中断200万桶/日并持续6个月，在欧佩克迅速弥补短缺的情况下，布伦特原油价格可能暂时升至90美元的峰值；而如果欧佩克没有弥补短缺，布伦特原油价格将在2025年中期升至95美元左右的峰值。 高盛预设的另一情景是：假设伊朗石油供应持续中断100万桶/日，例如由于制裁执行力度加大，在欧佩克逐步弥补短缺的情况下，布伦特原油价格可能在85美元左右达到峰值，而如果欧佩克没有弥补短缺，布伦特原油价格将在2025年达到95美元左右的峰值。”