尽管微软(MSFT.US)和英特尔(INTC.US)等公司于上周公布业绩时发出了警告信号，而且外界预计美联储将再次加息，但纳斯达克100指数仍有望实现1999年以来最好的1月份表现。芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index)上周五跌至10个月低点附近，表明市场的焦虑情绪有所缓解。与此同时，上周大型股期权交易显示，对冲抛售的需求并未大幅上升。 同时，Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley也称:“这是一次由势头推动的反弹，基于对今年年初错过的恐惧，以及美联储暂停加息将创造与2020年和2021年相同的投资氛围的想法。” 据了解，苹果(AAPL.US)、Alphabet(GOOG.US)和亚马逊(AMZN.US)将于周四发布收益报告，此前上周科技股公布的业绩充斥着令人担忧的结果。其中，微软警告称，其重要的Azure云计算业务的销售增长正在放缓;英特尔报告称，其2022年最后一个季度的收入下降了约三分之一，并给出了同样严峻的预测;IBM(IBM.US)的盈利能力弱于预期，影响了该公司的收益。 此外，市场预计美联储将在周三将基准利率提高25个基点。Shalett表示，交易员们认为，美联储在以几十年来最快的速度加息以抗击通货膨胀后，很快就会放松金融状况，这将是“万灵药”。 然而，华尔街分析师一直在下调科技公司的利润预期，并预计第四季度利润将出现2016年以来的最大降幅，原因是新冠疫情开始时市场对数字服务和硬件的需求飙升，但随着疫情结束使得需求下降导致收入增长放缓。 据悉，随着标普500指数中逾四分之一的信息技术类公司公布财报，其中大多数公司利润好于预期，但营收不及预期的情况也变得更加频繁。据数据显示，在迄今公布业绩的22家公司中，约有一半的公司营收超过预期，这一比例低于上季度60%公司超过预期收入。 不过，这些糟糕的表现还不足以阻止纳斯达克100指数本周上涨4.7%，涨幅几乎是标普500指数的两倍。不仅如此，科技股近期的涨势与去年截然相反，去年纳斯达克100指数下跌33%，创下十多年来最大跌幅。尽管本月有所上涨，但该指数仍较2021年11月的创纪录水平下跌了27%。 今年迄今为止，许多涨幅最大的股票都是2022年最大的输家。特斯拉(TSLA.US)、英伟达(NVDA.US)和奈飞(NFLX.US)的市值去年都至少缩水了一半，但本月却大幅上涨。到目前为止，特斯拉和英伟达分别上涨了44%和39%，而奈飞上涨了22%。 Miller Tabak的Maley怀疑，如果业绩不理想的情况不断增加，这种涨势能否持续下去。“股市对一连串消息做出积极反应，这是最乐观的事情了，”Maley称。“但归根结底，基本面仍然很重要。”

中信证券29日发布研报指出，春节期间出行大超预期，投资者情绪和信心加速提振，2月A股弹性看科创成长，港股弹性看内需复苏，A股内外资接力效应会更加明显，活跃资金接力配置资金寻找洼地，全面修复行情正在途中，建议继续增配高弹性成长洼地。 研报内容如下 春节期间出行大超预期，投资者情绪和信心加速提振，2月A股弹性看科创成长，港股弹性看内需复苏，A股内外资接力效应会更加明显，活跃资金接力配置资金寻找洼地，全面修复行情正在途中，建议继续增配高弹性成长洼地。首先，从春节期间出行恢复和市场表现来看，疫情影响几近消失，旅游出行人数已恢复至疫情前89%，港股表现领跑全球，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。其次，从节后高弹性的方向来看，A股的弹性来源于风险偏好和流动性修复，成长风格占优，港股的弹性来源于基本面不断修复过程中的配置资金回流，内需复苏占优。最后，从资金结构和投资者行为特征来看，配置型外资在完全回补前期流出后，接下来流入速度预计会趋缓，国内活跃资金加仓是节后市场增量资金主要来源，全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。短期配置上，建议继续增配机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大的品种，如医药医疗、信创和数字经济，以及机械、化工和环保板块当中专精特新个股。 春节期间出行大超预期 投资者情绪和信心加速提振 1）疫情影响几近消失，旅游出行人数已恢复至疫情前89%。 根据中国疾病预防控制中心的数据，截至1月23日，国内新冠阳性检出率已经降至4.5%，与海外一些国家和地区相比更低，如美国最新披露的周度阳性检出率为11.4%；全国发热门诊（诊室）就诊人数已下降至11万人次，较峰值下降了96.2%，国内疫情快速流行影响已基本消失。与此相对应的是春节期间的出行和消费恢复速度大超预期，假期全国国内旅游出游人次恢复至2019年同期的88.6%，旅游收入恢复至73.1%。交通运输方面，民航、铁路、公路旅客运输量同比均出现大幅增长，电影消费方面，票房收入与观影人次已基本恢复至2019年的水平，出行旅游方面，同程旅行的数据显示平台景区门票预订量、用车预订量和酒店预订量均达到疫情以来春节预订数据的峰值。 2）假期港股表现领跑全球，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。 假期港股和中概的表现亮眼，恒生指数、恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数分别上涨2.92%、5.35%和4.97%。从结构上看，资讯科技业、地产建筑业和医疗保健业的涨幅更大，分别为4.60%、3.10%和2.15%，明显大于必选消费（1.24%）。科技、医药和地产明显跑赢疫后消费复苏，反映出当前的全球投资者针对中国市场的态度已经不再简单地交易疫情政策放开，而是全面交易中国经济和市场恢复常态，不断寻找更有向上弹性的机会。刘鹤副总理在1月17日达沃斯世界经济论坛上的讲话再次坚定了投资者对中国经济恢复常态的信心，强调“2023年中国经济将实现整体性好转，增速达到正常水平是大概率事件”。 2月A股弹性看科创成长 港股弹性看内需复苏 1）A股的弹性来源于风险偏好和流动性修复，成长风格占优。 2月份是上市公司业绩和政策的相对真空期。一方面，2022年四季度的业绩因疫情影响普遍较差，年报很难有值得期待的亮点。另一方面，政策上大概率会在观察一季度经济恢复情况后再做调整，预计“两会”整体上延续中央经济工作会定调，不会有超预期的总量层面政策，即便有政策也更多聚焦于产业层面。在业绩和政策的真空期内，全球流动性环境好转，疫后全面修复的趋势清晰，风险偏好恢复并且资金交投更加活跃，投资者寻求的是在有限的有利时间窗口内获取更大的弹性，并尽可能避免激烈的博弈。从这个角度去看，消费板块蓝筹股整体29倍动态估值，成长制造板块整体19倍，去年调整幅度大、更有长期想象空间和估值弹性的科创成长风格预计占优。 2）港股的弹性来源于基本面不断修复过程中的配置资金回流，内需复苏占优。 港股作为全球资金定价的市场，经济周期相关品种估值修正相较A股更为彻底，因此随着基本面预期的不断修复，资金回流的进程也更为持续。去年8~10月港股调整阶段，离岸中国基金累计净赎回规模达到65亿美元，周度平均净申赎率为-0.4%；今年1月，随着内地疫情快速达峰，经济预期快速修复，海外资金配置意愿显著提高，离岸中国基金单月净申购规模达到58.3亿美元，周度平均净申赎率达到+0.9%。从港股市场托管数据反映的资金流来看，托管于离岸外资机构的资金全年净流出达4589亿港币，该趋势自去年12月初发生逆转，截至1月20日合计净流入253亿港币，较2022年净流出的规模仍有4300亿港币左右的差距。今年海外普遍存在衰退风险，港股是少有的方便全球配置同时跟中国经济挂钩的市场，资金持续流入是全球配置上的需要，对于时间窗口或是短期弹性的要求并不高，预计伴随着基本面的复苏仍会不断迎来增量。 A股内外资接力效应会更加明显 活跃资金接力配置资金寻找洼地 1）配置型外资在完全回补前期流出后，接下来流入速度预计会趋缓。 我们测算数据显示北上配置型外资在1月12日左右基本回补去年三季度流出时的“缺口”。自2020年开始，北上资金在跨年阶段的净流入都在千亿级别，2020、2021、2022年当年1月和前一年12月的合计净流入规模分别为1114亿元、972亿元和1058亿元，但对应当年全年的净流入规模分别为2089亿元、4322亿元和900亿元，开年流入速度和全年净流入规模并没有直接关联。2023年“跨年”阶段的北上净流入规模达到创纪录的1475亿元，但考虑到去年三季度仅配置型资金就净流出接近480亿元，剔除资金回流后跨年阶段北上资金流入规模并不反常。此外，北上资金的主动流入也与重仓板块的估值水平有关。以食品饮料板块为例，静态估值在30倍以下时，北上资金的日均净流入规模达到+2.95亿元/日，40倍以上时，则降至-0.33亿元/日。反观当前，既没有2017或2019在开年时极低的估值水平，也没有指数纳入因素。 2）活跃资金加仓料将是节后A股增量资金主要来源。 2022年四季度末，公募主动型基金仓位普遍已达到历史峰值。自去年11月基金销售渠道相继启动“开门红”以来，权益类产品累计3个月的新发规模合计为682亿元，较之前3个月环比下降30.7%，较2022年同比下降71.2%，绝对规模已经回到2020年之前的水平。11月以来发行的85只主动权益类产品，平均募集规模不足4亿元，最大募集规模为19.8亿元，与部分产品80亿元的募集上限有较大差距，目前正处于募集阶段的权益类产品仅18只，若按照过去3个月的平均发行规模计算，能够提供的增量资金规模有限。反观私募，整体仍有较大加仓空间。根据私募排排网数据，截至今年1月6日，仓位达到80%以上的私募产品数量占比达到58.5%，距离去年6~7月的75~81%仍有一定距离。根据对中信证券渠道调研情况，中小私募仓位在节前回升至75.8%，相较过去5年来市场热度较高时的仓位仍有10个百分点左右上升空间，对应约2000亿以上增量。 3）全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。 从公募最新持仓来看，相对低配的行业集中在医药和TMT板块，医药、传媒和计算机等四季度重点加仓行业持仓比例仍处于2010年以来的33%、12%和28%分位。以医药为例，在2022年四季度加仓后仍仅有12.1%，如果剔除大量的医药行业基金，全市场基金对于医药板块的配置比例仅有7.5%（高点时达到16.6%），连续5个季度处于标配以下，当前相较市场基准仍然有0.6个百分点提升空间。从市场成交流动性水平来看，春节前日均成交额低于1000万、3000万和5000万的个股占比分别为7.5%、31.6%和47.2%，仍然明显高于正常市场状况下4.7%、20.9%、34.5%的水平，市场流动性扩散的过程中有大量个股存在修复机会，主要分布在机械、化工和电子等行业，且普遍出现在科创板。 全面修复行情正在途中 继续增配高弹性成长洼地 展望2月，A股弹性看科创成长，港股弹性看内需复苏，内外资接力效应或将更加明显，全面修复行情正在途中，建议继续增配高弹性成长洼地。具体来看，1）长期战略配置上，依然建议围绕能源、科技、国防和农业“四大安全”领域展开；2）中期战术加仓上，建议关注有一定业绩成长弹性、相对冷门并且前期因流动性匮乏导致估值持续下修的中小市值成长股，这些个股相对更多的分布在机械、环保、化工等领域，预计将受益于全面修复行情扩散；同时，关注2023年业绩有较大同比改善空间的行业，例如科技中的数字经济，医药中的药品耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中细分材料和设备领域，地产链中建材、家居、家电等后周期品类。3）短期品种选择上，在内外资金接力期，建议布局机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大的品种，包括医药医疗和信创等。 风险因素 疫情影响超预期；中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

今日国内股市、期市开市！我们先看一下假期期间境外市场的涨跌情况。 春节长假期间，全球股市上涨为主。商品方面，涨多跌少，原糖累涨近7%，伦锡上涨逾5%，而原油系品种出现不同程度下跌，美豆油累计跌幅达3.8%。 国内油脂市场或开启需求复苏交易 春节长假期间，油脂油料外盘走势整体略显坚挺。美盘方面，春节期间阿根廷降雨不及预期，且出口销售数据亮眼，这令上周CBOT大豆呈现先抑后扬走势，周线收涨0.22%。出于对阿根廷大豆产量不能得到太好恢复及南美大豆销售进度偏慢的担忧，美盘多粕空油套利仍较活跃，对美豆油走势形成压制，美豆油周线跌2.05%。BMD交易所上周一及上周二因春节休市，上周三开盘受累于美豆油下跌及马来西亚棕榈油出口转弱跌逾3%，但又在中国需求复苏预期及逢低买盘的支撑下收复失地，周线涨0.15%。 “相比于海外市场美豆油及马来西亚棕榈油走势的冷清，国内油脂市场情绪则较为火热。”中信建投期货油脂分析师石丽红表示，随着多地新冠感染过峰，春节期间餐饮需求呈现复苏迹象，有望带来节后油脂新一轮的需求复苏交易。伴随着防疫政策优化，居民出行需求意愿增长，春节期间全国各地地铁客运总数和拥堵延迟指数均有明显回升，消费复苏大势所趋。2023年春节出现近两年就地过年后的较大规模返乡客流，带动线下聚会场景修复，旅游、影院、餐饮行业受益。 国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月26日(春运第20天，农历正月初五)全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客4356.4万人次，环比增长23.4%，比2019年同期下降46.9%，比2022年同期增长85.9%。据交通运输部预测，2023年春运客流总量预计较2022年增长99.5%，将恢复至2019年的70%。同时，相较于交通运输部部统计的公共交通出行的旅客发送情况，全国迁徙规模指数考虑了公路自驾出行情况，今年春运全国迁徙规模指数已超2019年同期水平，或进一步映射今年春运自驾短途出行人口规模恢复显著。 居民活动半径增加带动线下消费场景复苏。“元宵节后，中小学校或将如期开学，返城务工人员增多，劳动密集型企业也将复工复产，油脂集中性消费有望获得进一步的增加。” 石丽红表示，新冠疫情后续发展虽存不确定性，但整体向好趋势明显，中短期国内油脂市场或将开启新一轮的需求复苏交易，油脂期现货价格或随成交及提货的回暖获得阶段性反弹的机会。 石丽红认为，短期油脂有望随新一轮的需求复苏交易而出现进一步的反弹，但目前油脂也尚不具备向上突破振荡区间的动能，考虑到当前美豆已相当程度地交易了阿根廷减产预期，随着阿根廷天气炒作窗口的关闭，马来西亚棕榈油对中国、印度、欧盟出口前景不佳，季节性减产期结束面临的累库压力增加，将制约棕榈油向上的动能。“中短期油脂或在反弹一波后延续区间宽幅振荡。” 光大期货油脂分析师侯雪玲表示，春节期间国内消费复苏表现喜人，旅游、餐饮、电影等消费数据恢复亮眼，市场对国内经济复苏预期增强，节后补库需求值得期待。考虑到节前油脂备货少、蛋白粕备货多，节后油脂补库需求大概率高于蛋白粕，市场成交氛围有望改善。整体来看，国际商品价格波动不大，指引有限，国内宏观转暖、需求复苏预期有望兑现，节后商品或迎来“开门红”，油脂继续冲击区间上沿的压力，蛋白粕料稳中走高，油脂波动预计大于蛋白粕。 “综合春节假期期间外盘表现来看，CBOT美豆与马来西亚BMD棕榈油均呈现振荡走势，重心小幅变化，对国内油脂油料的开盘走势指引作用不明显。”长安期货农产品高级分析师胡心阁、农产品分析师拓鹏康表示。 国内供需基本面方面，国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%，春节档电影票房市场接近68亿，为历史第二高位。 胡心阁、拓鹏康表示，通过春节期间居民外出消费的数据可以看出，目前经济恢复情况良好，线下消费场景复苏，因此，短期油脂可能在新一轮的需求复苏的背景下出现进一步的反弹。阿根廷的天气使得美豆依旧较为坚挺，短期国内蛋白粕市场也有足够支撑，不过考虑到阿根廷减产的消息可能已经被充分交易，随着天气炒作窗口的关闭，美豆随时可能承压下跌，这也给油脂油料带来一定压力。接下来，蛋白粕可能会跟随美豆持续振荡，而油脂在迎来一波小幅上涨后会持续宽幅振荡。 贵金属交易点仍在于美联储货币政策转向 春节期间，伦敦现货金银涨跌不一，现货黄金冲高回落，从国内市场收盘时的1926.65美元/盎司小幅上涨至1927.72美元/盎司，涨幅0.06%；现货白银则表现窄幅振荡，价格从23.94美元/盎司跌至23.59美元/盎司，小幅下跌1.46%。 ETF方面，全球最大的黄金SPDR ETF小幅增仓1.44吨至918.5吨。库存方面，COMEX市场黄金库存下降12.32吨至694.02吨；白银库存下降30.54吨至9106.08吨。资金方面，截至1月24日，CFTC数据显示，COMEX黄金总持仓增仓8109张至499927张，非商业净多持仓增加4433张至157673张；白银总持仓增加3060张至134922张，非商业净多持仓下降5784张至25684张。 光大期货有色研究总监展大鹏表示，宏观方面，无论是美四季度GDP数据还是美耐用品订单指数均显著好于预期，这也使得美经济软着陆预期增强，但PMI数据也显示仍未摆脱衰退担忧。从海外股票市场表现来看，市场情绪仍偏乐观，这带动金价延续偏强走势。另外，去年12月美国个人消费支出(PCE)价格指数同比增长5%，尽管仍显著高于美联储2%的长期通胀目标水平，但也创下了2021年年底以来的最慢增速，通胀出现加速放缓预期使得市场对美联储政策转向的乐观预期不减，市场预计美联储将在新年首次议息会议上将加息节奏放缓至25个基点，3月份将宣布停止加息。 展大鹏认为，当前市场交易点仍在于美联储货币政策转向，此前金价触底节点是去年9月份，反弹是在去年11月份，也就是在美联储最后一次加息75个基点落地前夕。循着这条交易路线去思考，若今年2月份美联储加息25个基点、3月份不再加息，应该是在交易预期之内的，理论上本轮反弹衰竭点或许在2月份，终点或在3月份左右。节后首周，既有美联储议息会议，又有美国非农就业数据，将有助于观测投资者对金价后市态度。 金瑞期货贵金属研究员龚鸣认为，国际贵金属价格对内盘有引导作用，考虑到假期期间美元小幅回落，人民币或小幅走强，国内市场节后开盘预计将延续外盘走势，白银或小幅低开。 “2月2日议息会议临近，美联储已经进入静默期，根据静默期前最后两位官员费城联储主席哈克和堪萨斯城联储主席乔治发言来看，主要提到了放缓加息至25个基点以及经济软着陆预期。”龚鸣说，考虑到美国经济软着陆意味着美联储政策过度紧缩可能性有限，整体表态仍然偏鸽。市场目前整体对2月议息会议加息25个基点预期较为一致，预计市场博弈点聚焦在是否讨论停止加息，以及美联储是否重视美国经济软着陆。 “考虑到贵金属、有色等商品市场已经计价较为乐观的议息会议决议预期，如果议息会议偏鸽不及预期或符合预期，不排除市场向下修正的可能。”龚鸣说，当前市场宏观情绪整体较为乐观，如果美联储在本次议息会议上进一步讨论停止加息，强调美国经济软着陆，可能进一步提振宏观情绪，利多商品市场。 贵金属方面，龚鸣认为，虽然短期贵金属走势可能受到议息会议决议不确定性的影响，但未来3—6个月，考虑到美联储最紧缩时期已过，紧缩逐步退坡开启，且美联储与欧洲央行政策节奏存在错位，美元驱动偏弱，仍看好贵金属多头配置价值。而白银品种除货币政策外，亦有海外经济表现韧性、国内经济增速复苏的支撑，价格弹性可能更大。 齐盛期货贵金属分析师刘旭峰表示，目前美联储加息预期基本被市场计价，如果加息预期兑现，基本面将暂时利空出尽，贵金属或有小幅反弹行情。另外，还需关注美联储后续加息路径。 刘旭峰表示，美国通胀持续降温以及经济衰退预期升温，两条逻辑都将推动美联储货币政策在年内逐步转向宽松，预期美联储本次议息会议超预期鹰派的可能性不大，大概率会维持现有的路径来完成年内货币政策的转向。若预期兑现，预计周内贵金属呈振荡偏强走势。考虑到当前通胀虽然回落，但距离美联储2%的长期通胀目标仍有一定距离，不排除鲍威尔再次表达继续抗通胀的决心，若发生超预期事件，将再度激发市场认为美联储货币政策延后转向的预期，将对贵金属造成利空影响。 全球市场迎来“超级央行周” 本周是今年的第一个“超级央行周”，美联储、欧洲央行等全球主要央行将悉数亮相。 伴随通胀持续下行，市场认为，美联储将在本周的议息会议上进一步放缓加息步伐。芝商所FedWatch工具显示，市场认为美联储月加息25个基点的概率超过98%，若预测成真，美国联邦基金利率将从4.25%—4.50%上升至4.50%—4.70%的区间，距离暂停加息仅剩50个基点。 紧随美联储之后，英国央行将公布利率决议。分析师预计，英国央行将加息50基点，延续30年来最激进的紧缩政策。英国通胀率虽然在过去两个月中持续下行，但仍处于四十年来的历史高位。 欧洲央行央行也将于周四公布利率决议，料加息50个基点，同时削减国债持有量，以应对几乎五倍于央行目标的通胀。 目前，欧洲央行官员在是否放缓加息步伐问题上的分歧越来越大，但欧洲央行行长拉加德稍早前表示将与通胀抗战到底，并承诺会将高利率坚持到底，市场不要对欧洲央行将很快放缓加息抱有幻想。拉加德将在利率决议公布后召开货币政策新闻发布会。 三大央行之外，全球多个央行都将于本周公布利率决议。分析师预计，捷克央行预计将利率维持在1999年以来的最高水平，巴西央行预计将关键利率维持在13.75%，加纳、肯尼亚、埃及央行将继续加息。

春节假期全球主要市场普涨 春节假期期间，全球主要股市在A股休市期间普遍上涨，美股标普500指数累计上涨2.47%，港股恒生指数上涨2.92%，富时中国A50指数期货上涨2.94%。商品方面，ICE原糖、LME锡3、ICE棉花涨幅均超4%；有色板块涨跌不一，铜小幅下跌0.77%，铝锌镍小幅收涨，铅锡分别上涨4.58%、3.52%涨幅居前；贵金属冲高回落，黄金小幅收涨0.06%，白银收跌1.31%；原油出现不同程度的下跌。春节期间大宗商品市场和港股的良好行情，让多数机构对于商品期货和A股的节后行情持乐观态度。兔年首个交易日国内市场有望实现“开门红”。 多种宏观因素传利好 从宏观角度看，今年春节假期期间海外经济有几点变化。一是美国多个经济数据超预期，显示其经济承压下行速度较慢。二是美联储转向偏鸽派后，金融市场对2月初加息幅度为25BP的预期继续强化。国内方面，春节期间国内经济尤其是消费方面表现超预期，电影、交运、商业等高频数据表现亮眼，有助于金融市场风险偏好上升。“年内外需回落风险依然存在，且是制约经济复苏主因，房地产需要继续观察修复斜率，消费复苏则是必然，全年经济修复趋势不变。”方正中期期货研究院首席宏观经济分析师李彦森说。 李彦森进一步解释称，从短期来看，影响市场走势的主要原因一是海外市场的强势表现，基于美国经济数据超预期显示的经济回落速度放慢，市场对美国经济软着陆信心增强，美股因此大幅上涨。而市场对美联储2月加息幅度预期进一步接近25BP，也有助于投资者风险偏好的上升。二是国内经济高频数据在假期期间表现明显超预期，尤其是交通、餐饮、娱乐等服务业表现亮眼，改善市场整体预期的同时，也给相关行业带来更多利好影响。 从现货市场角度看，美股、港股、A50指数等在春节期间以及节后提前开始后的走势中持续上涨，表明国内市场节后开盘大概率跳空高开，主要指数或维持节前的强势表现。“但有一点风险需要关注，即此前市场担忧的春节期间人员流动导致节后出现疫情小高峰。因此短期冲高后需要警惕指数回落。中长期来看，未来经济上行步伐是影响市场主因，前期政策效果尤其消费、地产回升程度将决定市场预期，且仍为股指上行斜率的核心影响。”李彦森说。 原糖和美棉大涨，豆油大跌，部分农产品走势纠结 美元指数在春节期间一直呈现低位运行态势，并且触及8个月以来的低位，这对全球大宗商品价格带来一定的支撑，假日期间大宗商品价格整体呈现上涨态势，CRB商品价格指数重心上移，外盘农产品期价走势不一。 据悉，节后全球市场迎来超级周，大宗商品走势面临较大不确定性。美国强劲的经济数据支持美联储继续保持鹰派加息态度，欧洲央行继续保持加息，OPEC+将于2月1日召开产量会议，中国将公布1月份官方制造业PMI指数，美国1月非农就业报告也将出台。 “春节期货原糖大涨，与假期前原糖方面两个问题悬而未决有关，一是印度能否新增出口额度，二是巴西能源政策。”光大期货白糖高级分析师张笑金对期货日报记者表示，印度方面该国最大的糖生产区马邦产量低于预期，该邦产量占印度糖产量的1/3.当地官员表示最新产量预估1280万吨，比之前的预估调减了100万吨。印度目前批准了第一批600万吨的出口额度，基本使用殆尽。 关于新增出口额度问题，印度食品部长表示，将在下个月评估国内产量与需求后做出决定。去年印度出口量1120万吨，创出印度天量出口，今年市场预计将低于这个水平，最终第二批出口额度将是近期原糖市场的关键因素。巴西方面，1月前三周出口糖122.97万吨，日均出口量为81980.76吨，较上年1月的日均出口量64263.32吨增加27.57%。巴西国家石油公司宣布，从25日起将向经销商销售的汽油价格上调7.5%。汽油价格上调利于食糖市场情绪回升，本榨季巴西压榨趋于尾声，能源政策对于4月后巴西新榨季的影响值得后期关注，目前看，利于更多甘蔗向乙醇转化。 招商期货研究所所长助理王真军认为，原糖的主要驱动在国际贸易流的紧张，巴西糖出口强劲，叠加印度迟迟未公布新增出口配额，支撑国际贸易买方做多情绪。虽短期供应紧张，3月原糖已达到20美分/磅，而2022/2023榨季在全球处于过剩周期大背景下，不建议追高。国内糖预计开市后跟随原糖上涨，现货成交好转，但自身暂时没看到实质基本面逆转驱动，所以整体仍振荡格局。 “CFTC公布的数据显示，截至1月24日，原糖的净多资金继续缩减1614手至185084手，连续4周下滑，不过后续随着印度和巴西的利多政策出台，基金市场看涨情绪重燃概率增加。”格林大华研究与投资咨询部农产品负责人刘锦说。 刘锦告诉记者，美棉花主力合约振荡上行，主要受到美棉出口销售数据提振，并且市场寄望于中国消费需求增加，对后续美棉出口报与较高希望。截止到1月19日当周，美棉花出口销售21.98万包，处于阶段性出口高位，美国陆地棉出口装船17.58万包，较前4周均值增长24%，其中对中国大陆出口装船5.67万包。CFTC棉花净多持仓回升，截至1月24日，净多持仓增加9880手，净多持仓增至61599手。 美棉大涨还跟宏观利好有关。中信期货棉花高级分析师吴静雯认为，美棉签约量环比持续增长，使得市场预期消费好转；美国四季度实际GDP增长2.9%，好于市场预期2.6%，前值为3.2%，美国四季度实际GDP好于预期，境外股市收涨，共同推动ICE棉价走强。 “节后，郑棉高开概率大。”吴静雯说，首先，春节假期期间，ICE棉期价重心上抬，将带动节后郑棉上行。其次，市场预期年后国内下游消费好转，今年我国经济增速有望提升、内需有望较去年增长，在第一波疫情感染高峰期过去之后，居民出行、生活、工作恢复正常，国内消费逐渐修复。节前，在强预期的推动下，下游纺织端原料采购心理积极，成品快速去化，目前纺企棉花及棉纱库存均处于低位，节后预计有较强采购需求，叠加市场预期节后订单好转，预计将助推国内棉价进一步走强，但同时也需警惕预期打满、现实不足导致的冲高回落的风险。 春节期间，美豆期价先抑后扬。因美国出口数量强劲和美国农业部报告调低了美豆2022/2023年度期末库存，1月18日，美豆主力一度达到1548.05美分/蒲式耳的7个月以来的高位，但是随着阿根廷大豆主产区迎来有利降雨，加之CFTC大豆和豆粕非商业净多持仓基金持续加码，资金推升买粕卖油套利加码。截止到1月24日CFTC大豆净多持仓资金连续7周维持在10万手之上，CFTC豆粕净多持仓资金连续14周维持在10万手之上。“相比较走势强劲的美豆粕，美豆油走势持续疲软。国际原油期价走势颓废拖累美豆油期价，全球经济衰退的忧虑挥之不去，EIA库存报告种美原油库存增加，导致国际原油期价走势颓废，从而拖累美豆油期价走弱，豆类套利资金减少美豆油净多资金配置。截至1月24日，CFTC豆油非商业净多资金持仓4周减持。”刘锦说。 关于马棕，刘锦认为，春节假期期间，缺少中国市场指引，马棕榈油走势纠结，虽然东南亚整体仍处于季节性减产时段，但是疲弱的出口数据抵消了减产对期价带来的提振。东南亚半岛减产周期即将过去，4月份以后产量开始恢复，届时还需关注马来和印尼整体的棕榈油库存情况，中国的后续采购也是影响棕榈油价格走势重要因素。 缺乏内盘指引有色板块多数僵持贵金属乐观待之 春节期间，除锡涨幅较大外，其他有色品种大多表现为窄幅振荡行情，波动率也较节前有所下降。从LME升贴水表现来看，也未显著提升或降低，总体保持平稳运行。另外，LME库存方面，铜锌镍保持去库，铝库存则显著增加，锡小幅增加，铅则保持不变。 “假期有色板块多数僵持，由于缺乏内盘指引以及国内现货配合，市场主要聚焦在宏观预期变化方面。假期期间宏观整体偏乐观，与节前乐观预期氛围变化不大，有色保持高位僵持。”金瑞期货金属研究员龚鸣认为，主要聚焦海外加息放缓以及经济增长韧性。一是海外加息偏鸽预期。美国方面，2月2日议息会议临近，美联储已经进入静默期，根据静默期前最后两位官员费城联储主席哈克和堪萨斯城联储主席乔治发言来看，主要提到了放缓加息至25BP以及经济软着陆预期。考虑到美国经济软着陆意味着美联储政策过度紧缩可能性有限，整体表态仍然偏鸽。市场目前整体对2月议息会议加息25BP预期较为一致，预计博弈点聚焦在是否讨论停止加息以及是否寄希望于美国经济软着陆。其他央行方面，此前一直偏鹰的加拿大央行在如期加息25BP后，明确表态之后将暂停加息，大幅提振市场风险偏好。二是经济增长方面整体较为乐观。海外经济数据整体表现较强韧性，美国四季度GDP环比增速2.9%，市场预期2.6%。此外欧元区1月服务业、综合PMI超预期增长。 光大期货贵金属高级研究员展大鹏告诉记者，春节期间，LME振荡走势表明美联储议息放缓的利多已基本反馈在价格中，但投资者对中国新年度经济快速修复抱有较高预期，也因此有色价格普遍处于振荡整理而不落。因此投资者节后重心应放在国内基本面方面，一是节前节中炼厂保持较高开工，但受疫情影响下游需求，国内节前累库略超往年，节后累库幅度及时间跨度将成为关注重点；二是下游加工企业及终端复工情况，也就是始于年初的强预期行情能否顺利落地是节后行情能否进一步走高的关键因素。 “锡品种涨幅居前，有宏观、基本面存在共振的提振。”龚鸣说，宏观方面偏乐观，一是海外加息偏鸽预期。且美联储加息放缓节奏与欧央行错位，导致美元回落。二是宏观经济方面，海外经济韧性叠加国内经济复苏预期锡下游消费预期改善。基本面方面，锡供应有一定不确定性，叠加宏观利好，提振锡价。海外方面，秘鲁Minsur圣拉斐尔锡矿停产，国内由于锡矿紧张，加工费下行，炼厂产量有下行预期。展望后市，考虑到锡品种前期涨幅较大，已经逐步计价利好预期，后续价格进一步大幅上行需现实逐步验证预期，如见到工业、电子消费等重要锡消费领域大幅改善。考虑到此前疫情冲击下，居民收入增长放缓，地产等领域修复可能偏缓慢，现实能否验证市场乐观预期仍有一定不确定性，建议谨慎追高，或采取品种套利策略，避免投机多头过于集中。 春节期间，伦敦现货金银涨跌不一，现货黄金冲高回落，现货白银则表现窄幅振荡偏弱。ETF方面，全球最大的黄金SPDR ETF小幅增仓1.44吨至918.5吨。 展大鹏认为，无论是美四季度GDP数据还是美耐用品订单指数均显著好于预期，这也使得美经济软着陆预期在增强，但PMI数据也显示仍未摆脱衰退担忧。从海外股票市场表现来看，市场情绪仍偏乐观，这也带动了金价延续偏强走势。另外，12月美国个人消费支出(PCE)价格指数同比增长5%，尽管仍显著高于美联储2%的长期通胀目标水平，但也创下了2021年底以来的最慢增速，通胀出现加速放缓预期也使得市场对美联储政策转向的乐观预期不减，市场预计美联储将在新年首次议息会议上加息节奏放缓至25个基点，3月份将宣布停止加息。 “黄金从前期底部1614美元/盎司反弹至当前价位已接近20%的幅度，也是海外关注的重要节点位置，目前金价在此盘整选择新的方向。若2月份加息25个基点，3月份不再加息应该是在交易预期之内的，因此理论上本轮反弹衰竭点或许在2月份，终点或在3月份左右。节后首周，既有美联储议息会议，又有美国非农就业数据，将有助于观测投资者对金价后市态度。”展大鹏说。 后市油价能否形成向上突破是关键 今年春节期间国际油价整体表现较为坚挺，盘中一度冲高创去年12月以来高位。“整体来看假期期间国际油价在5个交易日内基本维持了拉锯之势，多数时间内维持了抗跌的振荡走势，波幅有限，过去2周时间油价基本维持了关键阻力区域的横盘振荡争夺，这也预示着原油市场面临的前景仍然是充满变数，显示了在局势明朗之前，投资者决策仍然较为谨慎。”海通期货原油负责人杨安说。 光大期货原油分析师杜冰沁告诉记者，假期期间，国际原油供应端维持趋紧预期，媒体报道称OPEC+预计在2月会议上继续维持产量不变，同时美国原油库存增幅低于预期。此外，欧盟即将对俄罗斯成品油实施禁运，并考虑将柴油等俄罗斯成品油出口的价格上限设为100美元/桶，贸易格局重组或将给美国成品油市场带来利好。需求端利多和利空消息并存，一方面春节假期叠加重新开放使得国内出行需求持续复苏，表现超预期。另外本周美国商务部公布的去年四季度美国实际GDP年化环比上升2.9%，强于预期的2.6%。国内重新开放经济和美国经济数据向好，均提升了全球原油需求乐观预期。但另一方面，全球经济数据整体仍然稍显疲软，市场对于欧洲央行和日本央行的鹰派担忧，以及对2月1日FOMC会议美联储加息会否超预期的担忧也加剧了经济衰退忧虑。 在杨安看来，随着油价回稳，投机者重新回归市场，增持了净多头头寸，尤其是布伦特原油在过去2周时间净多头寸大幅增加近10万手，显示了投资者开始重新押注看涨油价。从全市场总体持仓来看，1月之后原油市场的总持仓也在稳步增长，交易者数量不断增加，显示了资金开始重新回归原油市场，这有助于2023年原油市场运行的稳定。 “原油市场维持了阻力区域的横盘振荡蓄势格局，随着节后中国投资者回归乐观情绪注入，油价能否形成向上突破将是市场非常关键的选择。”杨安说，虽然周五高位回落让国际油价在关键阻力处再次承压，技术上油价短线有惯性调整压力，节前国内能化板块的大幅冲高更多是空头离场避险推动，后续资金追涨意愿仍需观察，节后开盘面临潜在的浮筹松动带来的调整风险，还是需要注意节奏把握。但综合评估对原油展望乐观为主，油价大跌风险较小，不排除随着国内开盘油价在企稳之后，乐观情绪再次推动油价冲击上档阻力。 杜冰沁认为，从节后来看，在假期国内需求复苏支撑市场情绪的基础之上，市场对于需求前景预计有所改善，预计内盘SC有小幅上涨的空间，关注2月1日美联储FOMC会议结果和国内需求持续恢复情况。

每年春节前后，年报预增个股行情都是市场的主线之一，业绩大增公司受到机构和资金的密切关注。临近1月底，上市公司年报预告披露即将接近尾声，截至目前，共有超千家上市公司披露业绩预告与快报，按照预告净利润下限计算，披露预告的公司中超过20%的净利润预计翻倍增长。 广发证券研报表示，截至1月27日，22年报业绩预告披露率为34%，有一定的代表性。A股非金融的年报（预告）归母净利润同比增速为55.8%，相对于22Q3的46.6%有所改善；利润环比增速为-29.6%，也略高于2018年以来的季节性。结构上，中游制造和可选消费的22年报利润同比明显加速，其中：年报业绩预告披露率较高且相对三季报加速的行业主要集中在：高端制造（机械设备、国防军工）、新能源车链（电力设备、汽车）和地产竣工链（家电）。 锂矿股业绩爆棚 从业绩预增前20的公司来看，沧州大化等11只个股年报净利润预增超10倍。预增前20的个股中仍以赛道股居多，其中多只锂矿股上榜。融捷股份预计2022年净利润22亿元-26亿元，同比增长3121.58%-3707.33%。据计算，四季度单季度净利9.45亿元-13.45亿元，环比增长39%-98%，有望创单季历史新高。公告显示，受锂电池行业上游材料产品价格持续大幅上涨，锂电材料和锂电设备的需求持续增加，公司锂精矿、锂盐、锂电设备的营收和利润均大幅增加。 对于锂矿企业业绩爆棚，相关业内人士表示，拥有锂资源者为王的时代已经到来，很多锂矿锂盐包括电池等企业大力延伸产业链、强链、补链，与此同时，跨国合作、甚至跨界合作锂电产业，也就成了行业发展的新常态。有实力的企业正在利用产业规模和资本优势，增加产业链环节，以便于在行业的确定性增长态势中快速做大、做强，尤其是尽早布局上游的锂矿资源、抢占先机，锁矿抢矿就成为‘资源为王’时代下最有安全感、提升利润最好的操作了。 不过近两个月来，碳酸锂价格已经出现了持续下跌。据数据，1月18日国产电池级碳酸锂均价为47.5万元/吨，较2022年11月56.75万元/吨的价格减少了9.25万元/吨，跌幅超16%。对此多数业内人士表示，阶段悲观情绪逐步消解后，锂盐价格走势仍取决于市场供需格局，短期依然会维持高位震荡。 浙商证券研报表示，预计2023年上半年碳酸锂仍将维持供需紧张，下半年或将迎来边际供给过剩。2023年全球锂资源端预计将释放35.2万吨新增产量，若2023全球新能源车销量增速为40%，储能行业增速达到100%，小型电池行业增速为75%，那么在2023年一季度到四季度，供需平衡分别为-0.1、0.4、2.6、4.7万吨LCE(碳酸锂当量，负数代表供不应求，正数代表供过于求)，边际供大于求情况或将出现在2023年下半年。 SMM也整理了相关专题，详见“ 《2022年碳酸锂价涨超23万 锂矿企业赚翻了！有矿企预增37倍》 ”一文。 2021年年报预增前20个股2月份涨幅全部跑赢指数 随着1月底年报预披露的全部结束，2月份年报预增个股仍有望成为资金关注的重点。从2021年报预增个股的表现来看，年报净利润预增前20位的个股在2022年2月份全部收涨，且全部跑赢上证指数涨幅(3%)，其中13只个股2月份涨幅超10%，占比超60%。在指数表现较好时，业绩预增个股或有望赢得超额收益。

华泰证券发布研究报告表示，宏观方面， 春节期间表现出经济修复斜率较高，海外通胀回落、衰退风险降低。 政策方面， 中央经济工作会议强调稳增长，扩大内需中消费优先，货币政策强调“精准有力”，财政更积极，地产持续发力。 债市方面，整体依旧趋势不利，保持“存单、两年以内高等级信用债+短久期二级资本债、强区域主流城投+转债”组合。股市方面，春节“红包”行情有望延续，在疫情、美联储、两会窗口等因素共振之下大概率向好。美债当前位置赔率不高，做多波动率或是可行选项，美股仍面临盈利压力。 美联储与欧央行表态的分化+美国基本面优势收敛的趋势，预计空美元+多欧元或日元胜率较高。 华泰证券的主要观点如下： 国内疫后复苏，返乡过节经济迎春 春节返乡人数明显增加，今年春运客流总量已恢复至2019同期的70.3%，较去年同期近乎翻倍。随着疫情影响减弱，春节期间旅游、电影等线下消费复苏明显。今年正月初一至初四票房累计收入较去年同期上涨3亿元左右，旅游出游人次与收入亦表现较好的复苏态势，分别恢复至2019年同期的88.6%、73.1%，而包括酒店、民宿与门票在内的旅游多业态已反超2019年同期。地产在多方刺激之下有所回暖，但短期仍承压，静待政策效果。物流或受线下消费场景复苏影响累计揽收和投递包裹表现不及去年同期水平。 海外基本面韧性，软着陆交易持续 美国方面，四季度GDP增速放缓但读数超一致预期，PMI低位反弹，核心PCE不及一致预期，增长动能虽放缓但韧性仍在，叠加上周首次申请失业救济人数不增反降和12月耐用品订单增速创新高，缓和了投资者对美国衰退的担忧，市场开始交易软着陆的预期。欧洲方面，暖冬、天然气价格回落使得能源危机逐步缓和，基本面整体延续改善趋势。货币政策方面，节内美联储释放加息放缓的信号，欧央行表态偏鹰。地缘政治消息面持续活跃，不确定风险也在加大。 春节期间市场：经济重启主题延续 市场表现方面，美联储偏鸽+欧央行偏鹰的表态、经济周期错位等多方影响之下，全球股市表现分化，美国与亚太股市表现居前，欧洲主要股指表现相对靠后，美元指数在紧缩预期降温之下震荡偏弱。交易特征方面，risk-on的风格演绎，风险资产明显占优。具体到港股行业表现来看，反映出经济复苏重启与海外紧缩预期降温两条主线，消费与科技板块领涨。债市方面，全球主要发达国家国债收益率小幅上行，商品方面，原油价格震荡下行，天然气价格走低，贵金属价格震荡上行，基本金属多数走高。

在春节假期期间旅游和票房等强劲消费数据的推动下，海外投资者对于中国股市的信心进一步增强。 不少海外投资机构已经预计，A股将在周一恢复交易后继续上涨，并有望形成技术性牛市。 沪深300有望实现技术性牛市 截至1月20日收盘，沪深300指数已经较去年10月低点上涨了19%。而随着春节旅游和票房数据强劲，国内消费者支出情势正在好转，海外机构纷纷预计，沪深300指数有望在节后继续上涨，并形成一波技术型牛市。 近日公布的中国12月工业产出数据和零售销售的数据表现强劲，已经突显了中国经济的韧性。而春节期间的强劲消费数据，更是进一步强化了外资机构们的乐观情绪。 海外投资机构预计，随着消费好转，酒店运营商和连锁餐厅将受益，旅游公司和娱乐相关公司也将受益。同时，持续的上升趋势可能会消除投资者对于中国市场前景的疑虑，从而进一步提振市场信心。 盛宝资本市场香港有限公司策略师Redmond Wong表示， 这种上涨可能会“持续到整个2023年，因为经济复苏将持续下去，而投资者在去年秋季的抛售后尚未补充头寸 。” 他补充称，美国通胀放缓、美联储可能暂停收紧政策以及欧洲经济好于预期，将支撑股市上半年的反弹。 北上资金有望提振市场 海外买家的回归一直是中国股票的关键推动因素。截至1月20日，北上资金持续多日流入，创下了自2020年5月以来最长连续流入记录。 1月以来，北上资金累计净流入达到1125.31亿元，创北上资金开通以来最高单月纪录，已超过去年全年净流入。 这不仅推动沪深300指数自低点上涨近20%，更推动恒生中国企业指数取得自低点上涨57%的惊人涨幅。 春季消费热潮助长乐观情绪 经中国文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。 同时，据国家电影局初步统计，2023年春节档电影票房为67.58亿元，位列中国影史春节档票房榜第二位。 在强劲数据影响下，周四先行恢复交易的港股市场这两日已有了反应。 IMAX China（01970.HK）和猫眼娱乐等与电影相关的股票在周四在香港股市恢复交易后双双上涨。运动服装生产商李宁（02331.HK）和餐饮连锁店特海国际（09658.HK）也在周四和周五有明显上涨。 其他资产也在上涨，离岸人民币有望连续第三个月上涨。高盛集团、德国商业银和汇丰控股等公司近期纷纷看涨人民币。 未来涨势有望继续 景顺投资首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）表示，在春节之后，“我们有望看到中国的新冠感染人数迅速下降，这将为更强劲的经济增长扫清道路。” 而大华继显（香港）有限公司执行董事Steven Leung认为，在短期内，外界对中国股票的需求可能会持续，因为市场期待着中国政府在未来几个月内宣布更多促进增长的政策。 目前，MSCI中国指数的预期市盈率为10.4倍，仍低于11.6倍的历史平均水平。 他表示：“你可以说，在大幅上涨后，市场现在有点贵， 但我不认为所有的好消息都已完全消化， 尤其是监管方面的（好消息）。”

节后首个交易日（1月30日），“深冷行业龙头”福斯达将登陆沪主板上市，成为在农历兔年上市的第一批新股（同日上市的还有北交所新股乐创技术）。据悉，福斯达主营深冷行业，其主要产品为空气分离设备、液化天然气装置、化工冷箱等深冷装备。此次上市，公司发行价达18.65元/股，发行市盈率达22.99倍。 双碳助力深冷市场，公司业绩维持高增 据悉，公司所处的“深冷技术”领域，即是指在低温环境中（通常为-60℃~-269℃）对天然气、合成气、化工尾气、烯烃、空气等介质进行液化、净化或分离。而对应的深冷装备则是指实现上述工艺目的的设备，如空气分离设备、液化天然气装置等，其广泛应用于天然气、煤化工、石油化工、冶金行业、天然气、核电等国民经济基础性行业，也广泛应用于航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池等战略新兴行业。 近年来，我国深冷设备市场发展速度快，且呈现大型化趋势。德邦证券指出，随着国家能源结构调整和节能减排政策的推行，深冷设备有望在天然气、制氢等领域获得更快发展。深冷设备是天然气液化的关键设备，“双碳”大背景下推广普及天然气的合理利用是我国能源发展的重点任务之一。同时，深冷设备是实现煤化工&石化领域环保化转型的重要一环。此外，新兴领域拓展深冷设备更多应用可能。 受行业基本面景气度高涨提振，福斯达近年来（2019-2021年）营收及归母净利润均维持高增。对于2022年的全年业绩，公司预计营收端有望继续高增（同比增长17.53%至31.36%），但归母净利润同比有所下滑（同比增长-6.35%至12.38%），扣非净利润仍较上年同期增长（7.86%至30.98%）。据其招股说明书显示，公司去年上半年因疫情影响部分项目交付延期而使得当期（上半年）净利润一度承压减少。 深冷龙头首发上市，兔年新股市场开启 作为除北交所外的节后首个上市新股，福斯达的发行数据相比较低，其发行价达18.65元/股，低于近1个月来新股发行价中位数，其发行市盈率达22.99倍，略低于行业市盈率29.89倍。以同行业上市公司比较来看，据华金证券此前研报数据，根据业务的相似性，选取杭氧股份、中泰股份、蜀道装备作为可比上市公司。相较而言，公司的营收规模低于行业平均，但毛利率水平高于行业平均。 自去年12月以来至今（截至今年节前1月20日），新股市场整体趋暖，沪深两市概念共登陆32只新股，其中仅5只首日破发，新股首日“胜率”超8成。其中，主板新股仍保持零破发胜率，4只深市主板中3股首日迎来44%涨停，仅欧克科技涨近21.6%，沪市主板方面，宁波远洋、首创证券均迎来44%涨停的战绩，从后续表现来看，其两者随后也集体再录得4个连续涨停。 随着兔年新股市场即将开启，市场也关注其上市的第一股能否带来开门红。有分析指出，从近期活跃的A股整体市场来看，新股市场有望延续月初以来的暖意，叠加标的较为稀缺且发行数据较低，福斯达首日“胜率”或仍较高。不过，从风险点上来看，据公司招股说明书显示，投资者仍需关注其由原材料价格波动、核心配套件对境外品牌依存度、海外业务可持续性等带来的风险因素。

兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长、海外研究中心总经理张忆东在接受采访时表示， 兔年中国经济的关键词是复苏，2023年是中国经济休养生息的年景，A股、人民币汇率等中国权益资产将重新占优，吸引外资加仓中国权益资产。建议投资者掘金消费、成长和价值三大方向的机会 。此外，港股的阿尔法行情价值显现 ，重点淘金互联网、生物医药，关注优质央企国企港股的价值重估机会，精选新能源、科技硬件、汽车产业链、品牌服饰、地产产业链的机会。 2022年底以来，随着防疫政策优化、金融托底地产、海外加息节奏放缓，市场的悲观预期逐步缓解。张忆东称，从中微观的视角来看，随着“稳增长、稳就业”一系列政策组合拳的落地，社会生产生活恢复正常，一季度中国经济有望在内需方面见底并有所回升。但是，去库存压力仍有惯性，而且出口的压力可能会不断加大，综合来看 ，经济有望在一季度从中微观层面真正见底 。所以， 兔年中国经济的关键词是复苏。2023年是中国经济休养生息的年景 。 从市场趋势上看，张忆东认为， 中国权益资产将重新占优，吸引外资加仓中国权益资产 。这是由于，首先，在美国通胀压力逐渐缓解、衰退压力日益增大的情况下，美联储加息接近尾声，外资流向中国等新兴市场。风格上，其主要加仓大消费和大金融等板块，推动本轮核心资产回暖；其次，中国经济逐步确认底部，境内外投资者对于中国稳增长和经济复苏的信心不断提升，人民币汇率也正在反转，中国资产优势重现；最后，房地产和互联网等行业监管政策不断优化，有利于改善境内外投资者对中国中微观产业发展的信心。 展望兔年，就大类资产配置而言，张忆东 建议优先配置股票资产 。张忆东说，上半年精选港股和A股，下半年配置美股。不过，行情不会一帆风顺，不是大牛市更不是‘疯牛’，所以，专业人做专业的事情，建议普通投资者投资优秀的基金。 从A股投资机会来看，张忆东认为， 春季行情经过前期反弹发酵之后，后续有望步入复苏驱动的阿尔法行情，可以掘金消费、成长和价值三大方向的机会 。 成长板块方面 ，后续建议继续重点聚焦符合政策引导、明年有望高景气或迎来边际改善，且当前拥挤度已显著回落的高性价比方向，包括 信创、半导体(设备、材料)、消费电子、储能、军工(航空发动机) 等。 消费板块方面 ，疫情峰值回落和居民生活正常化有望持续提振大消费业绩修复预期。与此同时，近期外资大幅回流，消费仍是其重点加配的方向。此外，参考海外防疫放松后的市场表现，消费板块都迎来显著修复。看好出 行链(电影、餐饮、酒店、航空)、食品饮料、医药生物 等。 价值板块方面 ，建议关注 银行、地产产业链、油运行业 。 此外，港股的阿尔法行情价值显现 。基于基本面复苏，张忆东建议进一步展开港股的价值重估，可关注三大主线。第一， 政策环境改善、基本面见底的港股特色板块 ，重点淘金互联网、生物医药等；第二，继续沿着“稳增长”政策发力和内需复苏的逻辑找机会， 精选新能源、科技硬件、汽车产业链、品牌服饰、地产产业链的机会 ，其中地产产业链重点关注受益于地产竣工端恢复的消费建材、铝等；第三， 优质央企国企港股的价值重估机会 ，可配置中期受益于经济复苏及中国特色估值体系构建的金融、公用事业、能源等高分红的价值股龙头。

今日共25股涨停，13股炸板，封板率为66%；恒久科技7天6板，中远海科3连板。盘面上，收涨个股3660只，收跌个股1126只；有色金属、教育、煤炭、云计算等板块涨幅居前，证券等少数板块收跌。 开源证券表示，维持对A股市场乐观态度，但考虑到春节前A股市场成交量或维持清淡，需静待节后“躁动反攻”行情方有望迎来“主升浪”。主要基于：一是国内经济有望走出“投资-需求”正向循环的复苏路径，且2023全年出口有望“软着陆”，2023年上半年出口甚至有望明显边际回升，进一步强化国内经济复苏预期；二是市场剩余流动性有望底部回升，尤其是2023年一季度随着新一轮货币加快投放，叠加信用传导通畅影响，A股实际流动性有望显著改善；三是随着消费场景放开、消费能力提升，有望持续提振风险偏好底部回暖，即便2023年上半年美联储延续货币紧缩，其对A股市场影响亦或总体偏中性。2023年一季度价值与成长均有望迎来上涨机会，但更看好“躁动反攻”行情下，成长风格上涨的弹性与可持续性。主要因为：一方面，成长基本面受益于制造业率先且更有力的复苏逻辑，将能够快速、明显贡献业绩，另一方面，受益于流动性、风险偏好回暖，成长风格更具弹性。 市场概述 指标显示，市场短线情绪竞价回升到低迷区上方，盘中处于窄幅震荡状态，近些天市场短线情绪一直处于该区间。相对于指数的表现，目前处于落后状态，节后大概率有望迎来回升。 个股方面，通达电力、国盛金控、跃岭股份等纷纷跌停，恒久科技7天6板，中远海科3连板。 指数方面，集合竞价集体高开，盘中处于横盘震荡状态，沪指收涨0.76%，创业板指收涨0.56%。指数目前均处于多头趋势，题材持续性稍弱。 北向资金，今日合计净买入92.56亿元。其中，沪市净买入42.11亿元，深市净买入50.46亿元。北向资金本周累加仓达485亿元，单周净买入额创历史次高，仅略低于2021年12月创造的488亿元历史纪录。1月以来外资已累计净买入达1125亿元。 焦点板块及个股 数字经济方向继续活跃，恒久科技7天6板，中远海科3连板，智微智能、高斯贝尔、中国软件2连板，久其软件、二三四五、中国电信、同为股份涨停。板块反复活跃，涉及的细分方向和个股极多，比较考研投资者的审美能力和对个股的临盘判断。 根据信通院《全球数字经济白皮书2022》报告，2021年47个国家数字经济增加值规模为38.1万亿美元，同比增长15.6%，占GDP比重为45.0%。产业数字化仍是数字经济发展的主引擎，占数字经济比重为85%，其中，第三产业数字化引领行业转型发展。2021年中国数字经济规模约为45.5万亿元，占GDP比重约39.6%，低于美国的65%，仍有较大提升空间。 机构表示，持续看好信创和数字经济两条主线，并从中优选标的： 1）信创基础软硬件和网络安全直接受益于政策刺激，其中市场格局好的关键环节有望持续受益，并且逐步兑现业绩； 2）产业数字化细分领域中金融IT、能源IT仍将保持平稳较快增长； 3）医疗IT和大零售IT属于典型的疫情受灾板块，预期差较大，有望受益于疫后复苏； 4）智能交通兼具民生和新基建投资属性有望成为超预期赛道； 5）数据要素细化制度将逐步出台，较薄弱的流通环节将迎来重大建设机遇，有望开辟新需求、新模式； 6）空间基础设施是数字经济的重要底座之一，卫星应用有望扩大领域、提升渗透率、拓展应用方式。 机器人概念股受利好消息影响开盘走高，科远智慧2连板，达意隆、爱仕达反包涨停，创业板信邦智能首板。消息面上，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，目标到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。 机构称，本次方案内容上是21年底发布的《“十四五”机器人产业发展规划》的延伸及实施，从数量上与上次基本一致。其中2025年制造业密度翻番，2020年制造业密度为246台/万人，21年为322台/万人，假设未来制造业劳动力不增长的情况下22-25年工业机器人保有量复合增速为11%。22年实际数据还未出，根据MIR的预计，当年销量大约在10%左右。 综合来看，指数保持多头形态，目前短线情绪落后，节后活跃资金回流大概率能够带动情绪回升，同时注意金融白酒（外资）、新能源（国内基金）、数字经济（游资）这几个方向的轮动，关注下一个能够凝集市场人气的方向。 今日涨停分析图：