国泰君安发布研报称，美国3月非农就业数据略超预期，显示劳动力市场仍有一定韧性，但已经出现走弱迹象，供需缺口可能正在快速收窄。该行预计美国最快年中附近将陷入温和衰退，美债收益率在二季度短暂小幅上升后，仍将重回下行趋势，贵金属仍具有较强配置机会。 国泰君安主要观点如下： 美国3月非农就业数据略超预期，显示劳动力市场仍有一定韧性，但已经出现走弱迹象，供需缺口正在快速收敛。 （1）美国3月新增非农就业23.6万，略超市场预期的23万，失业率下降0.1个百分点至3.5%，显示劳动力市场仍有一定韧性。就业数据的调查期为包含12日的当周，所以银行危机可能尚未在就业数据中充分体现。分行业来看，新增就业仍主要集中在休闲酒店、教育医疗等受益于疫后复苏、且对利率不敏感的非周期性行业，而建筑业、金融活动等新增就业均已转负。 （2）从趋势上看，劳动力市场已经出现走弱迹象，新增非农就业重回30万以下，较一二月明显走弱，为2020年12月以来的新低，同时平均周工时也下降至34.4小时，已经与疫情前基本持平。 （3）劳动力市场需求可能正在快速降温，供需缺口快速收窄。美国2月职位空缺率大幅下降0.4个百分点至6.0%，职位空缺数下降63万至993万，为2021年6月以来新低，同时劳动力市场缺口也大幅下降87万至400万，为2021年10月以来的新低。此外，3月劳动参与率继续回升0.1个百分点至62.6%，已经连续上升了四个月。显示劳动力市场的供需缺口正在快速改善。 （4）时薪环比增速回升0.1个百分点至0.3%，基本符合市场预期，显示劳动力市场仍有一定韧性的背景下，工资仍有一定粘性。 基准情形下，仍然预计美国最快年中附近将陷入温和衰退。 当前美国经济呈现出结构性衰退的特征，在快速加息的背景下，固定资产投资、商品消费、生产等领域都已经陷入到萎缩状态，劳动力市场和服务消费是仅存的两大仍在扩张的领域，是美国经济最后的两大堡垒，而这两大领域都跟疫后复苏有关，都享受了疫后的复苏红利。 对于服务消费，最近几个季度的强劲，很大程度上是受益于疫后的服务业修复，但近期服务消费已经基本恢复至疫情前趋势值，增速也已基本降至疫情前水平，显示疫后修复的红利已经基本消退。往后看，在高利率环境下，居民资产负债表仍在走弱，储蓄率也正在缓慢回升，收入增速也在逐步放缓，对消费的支撑作用都在走弱。因此我们预计服务消费增速仍然将继续下滑，甚至不排除转负的可能性。 对于劳动力市场，其强劲的根基在于疫后服务业的快速修复，后续伴随着服务消费的走弱，预计劳动力市场也将继续降温。 市场当前对联储加息（或后续降息）预期可能过于乐观。 市场预期年底政策利率将降至4.5%，与联储的预期指引和通胀粘性均有明显背离，因此该行预计市场在二季度可能重新定价联储，短期内美债收益率可能有一定上行压力，但年中附近，在联储加息预期见顶以及衰退预期的强化之下，预计美债收益率仍将重回下行趋势。

尽管3月非农新增就业低于预期，但失业率出现下滑，劳动参与率提升，使市场认为美国劳动力市场仍然坚韧，对美联储5月继续加息的预期上升，交易员的注意力转向CPI。 本周五，随着非农就业数据公布，美联储最关注的两项指标——就业与通胀——其中之一表现坚韧，美债收益率全线抬升，互换协议显示美联储在5月份的下次FOMC会议上再次加息25基点的可能性约为75%。 紧接着，人们现在开始关注下周的CPI数据，以评估美联储的措施是否有明显成效，以及接下来还需要什么措施。道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示： 美国就业报告“全面走强”，将提高5月份加息25个基点的可能性。它还应该推迟降息的时间。 但市场仍将关注其他不那么滞后的数据和银行业绩。 非农就业数据公布后，市场缩减了对2023年底降息的预期，掉期表明联邦基准利率到12月底约为4.38%，而数据公布前为4.18%。 智树投资（Wisdom Tree Investments）固定收益策略主管Kevin Flanagan表示： 即将到来的美国通胀数据是美联储5月会议的最终决定因素， 一致或更强劲的CPI读数将对美债市场构成挑战。 彭博社调查经济学家的预估中值显示，3月份CPI的年化率整体涨幅将从6%放缓至5.2%。相比之下，核心CPI年化预计将从5.5%升至5.6%。 未来一周还将公布包括生产者价格指数（PPI）和零售销售在内的其他关键数据，这些数据都在一定程度上反映美国通胀情况，帮助市场调整对加息的预期。 过去一个月，由于对银行体系的担忧，美国国债收益率明显走低。金融机构的动荡引发了投资者对相对安全的美国国债的抢购，并迫使市场重新思考，在通胀仍处于高位的情况下，面对衰退风险上升，美联储能在多大程度上继续保持紧缩政策。 Flanagan说： 美债市场正在告诉你他们希望走向什么方向，那就是收益率下降，但它看起来容易受到任何类型的经济数据的影响，这些数据没有告诉我们衰退即将到来。 如果通货膨胀指数持续上升，美债收益率将很难维持目前的水平。

一项美联储主席鲍威尔最为青睐的收益率曲线预测指标，周四进一步刷新了有纪录以来的最大倒挂幅度，这支持了那些认为美联储将很快需要降息，以重振经济活动的鸽派人士的观点。 这一所谓的近远期利差曲线—— 追踪3个月期美国国库券的18个月远期预期收益率与当前收益率之差，在本周四接近了-170个基点 ，刷新了自1996年以来的纪录新低。这一利差曲线自去年11月以来一直处于负值的倒挂区间。 美联储主席鲍威尔去年曾表示，该利差曲线是经济衰退是否即将到来的最可靠预警。 鲍威尔当时给出的理由是，较短端的指标给出的解读更为清晰，如果它倒挂，将意味着经济疲软，也意味着美联储将降息。 美联储2018年的一篇研究论文首次强调了这个远期曲线的重要性，其在预测衰退方面比传统的收益率曲线更加可靠。 过去一年，美联储启动了几十年来最激进的加息周期之一，以试图遏制高通胀，并预计借贷成本将在2023年底前保持在目前的高位水平附近。但市场参与者认为，美联储收紧货币政策已经开始损害经济增长，并押注今年晚些时候将开始降息。 花旗银行利率策略师William O'Donnell和Edward Acton周四在一份说明中就表示，“鲍威尔(青睐)的曲线继续暴跌至新的世纪低点，当根据最近的经济指标和货币供应量的下降来看待这一曲线反转时，不难理解为什么市场在解读美联储进一步加息时，会越来越多地认为这会导致‘政策错误’。” 市场对经济衰退担忧愈发强烈 毫无疑问，该利差曲线的倒挂加剧，为美国经济可能在今年晚些时候陷入衰退提供了更多佐证。在本周早些时候，随着多项美国经济数据大幅不及预期，越来越多的市场人士已经对美国经济衰退的可能性发出了警告。 被誉为“收益率曲线预测之父”、最早进行收益率曲线倒挂研究工作的知名经济学家坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)本周早些时候就表示，美国10年期和3个月期国债收益率之间巨大的倒挂幅度表明，美国经济存在陷入“深度衰退”的可能性。哈维还认为，目前美联储的政策制定者“走得太远了，(他们)正在玩huo。” 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周四也表示，随着银行收紧信贷，美国经济变得更可能陷入衰退。他在接受采访时表示，银行业动荡并不一定会迫使经济衰退，但它给衰退创造了条件。 目前，一些美联储官员仍主张进行更多加息，美联储内部的“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周四就指出，美联储应坚持加息以降低通胀，同时劳动力市场依然强劲。 然而，货币市场的投资者本周基本上都在押注，美联储将在年底前从目前的4.75%-5%利率区间降息约70个基点。 Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre表示，所有这些金融状况的收紧，加上美联储大幅加息，现在可能正在演变为类似于信贷紧缩。” 他指出，“我们确信，未来利率将更低。”

美东时间周四(4月6日)，有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timirao最新撰文称，上个月，美联储主席鲍威尔和他的同事们面临着多年来最为艰难的利率决议，在银行倒闭和市场动荡加剧的背景下，直到距离决议出炉只剩最后两天的时候，决策者才决定加息25个基点。 一般而言，利率制定会议通常是经过严格编排的，不会有什么特别大的悬念。往往在会议前一周就经过了充分讨论，美联储领导人希望避免意外，这样他们就可以微调他们的公开的信息。 但在3月21日至22日的会议之前，市场对两周前爆发的银行业危机的担忧占据了主导地位，很多人预计美联储将暂停加息，但该央行最终仍选择继续加息。 两种抉择 继续推进加息表明，美联储希望避免在抗击通胀方面落后，且可以让官员们在5月2日至3日举行的的下次会议上拥有更大的政策灵活性。如果他们看到银行贷款环境收紧正在放缓经济的证据，他们就可以选择放弃加息。 在3月份，美联储官员在会议前权衡了两种抉择：一个是将利率提高25个基点，同时暗示加息幅度不确定还有多少；另一个是保持利率不变，并在下次会议上加息。 官员们是在3月20日(周一)最终做出加息的决定的。此前一晚，瑞士政府采取行动，瑞银被迫收购了瑞信，似乎已经阻止了人们对全球银行体系信心的下降。 与此同时，为了稳定美国银行体系，美联储已经实施了一一系列干预措施。里士满联储主席巴尔金表示：“如果我周二早上或周三早上醒来时，认为全球系统性重要银行面临挑战，那么我显然会看到暂停加息的理由。相反，如果金融动荡已经平静下来，我会说服自己：美国银行业体系仍具有弹性，通胀仍然过高，所以为什么不继续加息呢？” 预期逆转 在2月1日的利率政策决议上，美联储官员们同意加息25个基点，这是自2022年3月以来的最小幅度。他们放慢了加息步伐，以便有更多时间研究这些举措对经济的影响。 但到了2月3日，1月份强劲的非农数据震惊了决策者们，该报告表明劳动力需求远强于预期。此外，其他报告显示去年第四季度的通胀并没有像预期的那样下降。 2月底，在曼哈顿举行的一次政策会议上，当被问及美联储的紧缩政策效果如何时，美联储理事沃勒回答道：“2月3日之前都很好。” 美联储主席鲍威尔在3月初的参议院银行委员会听证会上透露，3月份可能需要加息50个基点，否则就有可能在抗通胀的战斗中失利。 然而，到了3月9日，一切都变了。硅谷银行遭遇挤兑，大批储户得知该行蒙受了损失，一日之内要取走420亿美元，约占该行存款总额的四分之一。到了3月10日，硅谷银行陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。 鲍威尔被迫取消了周末参加在瑞士巴塞尔举行的央行行长例行会议的计划。他转而与其他监管机构协调制定了一项计划，去救助硅谷银行的未投保储户和面临挤兑的第二家银行签名银行。 巴尔金表示：“那是一个艰难的周末。”他通常会在美联储会议前一周左右与他的员工会面，起草他计划发表的正式声明，但这次他建议等待，这样他就不必“三番两次”重写声明，他表示，我暂停了对利率决定的判断。 鲍威尔在会议前几天告诉同事们，他希望继续加息25个基点，但需要看到银行业的压力减轻，才能考虑这一选项。他认为，在金融飓风来临时，继续加息不会强化美联储抗击通胀的信誉。 3月15日，Timirao发文称，在银行倒闭风波影响下，美联储或暂停加息。由于过去一周美国两家地区性银行倒闭引发更广泛的金融动荡，更多投资者预计，美联储的加息周期可能结束。 最终加息 到了3月19日，美联储官员认为他们已经采取了足够的措施来提振美国银行体系，尤其是在11家大型银行试图通过注资300亿美元来提振对第一共和银行的信心之后。与此同时，在欧洲，瑞士当局整个周末都在制定瑞银收购瑞信的计划。 在一系列利好消息下，市场情绪也有所改善。投资者也偏向预计美联储将加息25个基点，甚至认为保持利率不变可能会发出不祥的信号，他们会认为美联储看到了更多的风险。 最终，这为美联储推进加息扫清了道路，会议上的政策制定者对此达成了强烈的共识。

当地时间周四（4月6日），圣路易斯联储主席布拉德表示，鉴于银行业危机已经缓解，美联储应继续加息以抗击高通胀。 布拉德称：“我们还有很长的路要走，我认为未来的通胀会很棘手，很难让通胀回落到2%的目标水平，所以我们必须坚持下去，确保通胀回落。” 布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，不过他在今年的货币政策决策中没有投票权。他上月预测，今年利率将达到5.625%的峰值。 在3月利率会议上，美联储将联邦基金利率目标区间上调了25个基点，至4.75%-5%之间，利率升至2007年9月以来最高水平。自去年3月启动加息周期以来，美联储已经累计加息了475个基点。 3月利率点阵图显示，决策者预计利率将在年底前达到5.1%，这意味着他们还会再加息一次。 美联储将于当地时间5月2日至3日举行下次利率会议，至于该央行5月是维持利率不变，还是继续加息25个基点，投资者各执一词。 布拉德：银行业危机带来的金融压力已经缓解 上月的利率决议受到了近期银行业危机的影响，这场始于硅谷银行倒闭的危机点燃了市场恐慌情绪，并让多数决策者预期，随着金融环境进一步收紧，经济将加速放缓。 但布拉德对这种观点持怀疑态度，他周四表示：“金融压力似乎减轻了，至少目前是这样。因此，现在是继续抗击通胀、努力走上反通胀道路的好时机。” 布拉德称，他认为银行业动荡导致的信贷状况收紧，不会严重到让美国经济陷入衰退，并指出贷款需求仍然强劲。 布拉德表示，虽然金融状况变得更加紧张，但和2007-2009年金融危机期间相比，目前的压力较低。他指出，美联储试图通过为银行引入新的贷款机制来缓解金融压力，而这似乎正在奏效。 布拉德称：“持续适当的宏观审慎政策可以遏制金融压力，而适当的货币政策可以继续给通胀带来下行压力。” 布拉德认为，近期债券收益率大幅下降，将有助于缓解近期银行业动荡对美国经济造成的不利影响。他指出，过去几周，十年期美债收益率下降了50个基点，两年期美债收益率下降了100个基点。

美东时间周四，美股低开高走，三大指数均小幅收涨。值得注意的是，周四是本周美股的最后一个交易日，周五是耶稣受难日，美股将会休市一日，但当天将会发布重磅的非农就业报告，投资者将再次了解美国经济的健康状况。 大型科技股领涨股市，此前圣路易斯联储主席布拉德表示，他认为近期银行业动荡导致的信贷环境收紧不会让经济陷入衰退，并指出贷款需求仍然强劲。这给市场带来了一些乐观情绪，推动股指震荡走高。 而此前一系列经济数据表明，美国经济面临着越来越大的压力，投资者关注美国经济放缓的最新迹象。在周四早上，美国劳工部最新发布的上周初请失业金人数为22.8万人，前值也从19.8万人上修至24.6万人，续请失业金人数也有明显上扬，预示着就业市场的恶化。 前美林交易员Tom Essaye表示，由于投资者已积极消化今年降息的预期，“太热”的非农就业数据将破坏降息预期，而“太冷”的就业报告将加剧对经济衰退的担忧。因此Essaye指出，为了保持最近的涨势，我们需要一个‘刚刚好’的就业数据，否则我们应该为更多的波动做好准备。 当天，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，随着银行收紧信贷，美国经济变得更可能陷入衰退。他在接受媒体采访时表示，银行业动荡并不一定会迫使经济衰退，但它给衰退创造了条件。 市场动态 截至收盘，道指涨2.57点，涨幅为0.01%，报33485.29点；纳指涨91.09点，涨幅为0.76%，报12087.96点；标普500指数涨14.64点，涨幅为0.36%，报4105.02点。 标普500指数的11个板块多数收涨，其中，电信板块涨1.71%领跑，公用事业、房地产、信息技术/科技板块至多涨0.74%，金融板块涨0.31%，工业板块则收跌不足0.1%，原材料板块跌超0.2%，能源板块跌1.47%表现最差。 美股行业ETF大多收涨，此前持续承压的区域银行ETF反弹1.48%领跑，生物科技指数ETF涨1.19%，银行业ETF涨1.17%，公用事业ETF涨0.71%，网络股指数ETF涨0.56%，科技行业ETF涨0.55%。唯有能源业ETF受天然气价格大跌拖累而下跌1.52%。 热门股表现 大型科技股多数上涨，谷歌涨3.77%，创2022年9月份以来收盘新高，谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊表示，计划在搜索引擎中增加人工智能(AI)对话功能；Meta、微软涨逾2%，苹果、亚马逊小幅上涨；奈飞小幅下跌。 拜登政府即将提出美国有史以来最严厉的汽车污染限制措施，推动新能源车板块跌幅收窄，Nikola涨4.3%，特斯拉收跌0.25%，Lucid Group收平。 AI概念股普遍反弹，SoundHound AI涨超15%，BigBear.ai涨逾14%，C3.ai涨超8%。 半导体板块大多走低，英伟达涨0.58%，高通跌0.03%，AMD跌0.1%，阿斯麦跌1.02%，英特尔跌0.06%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.47%，本周累跌3.20%。阿里巴巴涨超4%，唯品会涨超3%，理想汽车、小鹏汽车涨超2%，富途控股、满帮、哔哩哔哩、网易、爱奇艺涨超1%，京东、微博、蔚来、百度、腾讯音乐小幅上涨。拼多多小幅下跌。 公司消息 【波音将提高737系列飞机产量以增加现金流】 据知情人士透露，波音公司计划在年中前将其737系列飞机的产量提高到每月38架，比分析师预测的要早几个月。这位知情人士称，这家美国飞机制造商一直在向其客户介绍未来几个月增产737系列飞机的计划，同时还雇佣和培训员工来提高生产速度。加速737 Max的制造和交付可以使波音在2025年或2026年前达到100亿美元年度自由现金流的目标，并且不会将市场份额让给竞争对手空中客车。 【沃尔玛跨界打造电动车充电网】 沃尔玛周四宣布，计划在美国全国的沃尔玛门店和山姆会员店设置新的电动汽车（EV）快速充电站，到2030年，让沃尔玛的EV快速充电网覆盖全美数千家门店。这将是沃尔玛EV充电网的一次大幅扩张。因为沃尔玛在周四的声明中指出，目前已在280多家门店设有将近1300个EV快充站。以下为声明展示的门店设充电站效果图。 【迪士尼任命Asad Ayaz为该公司创立以来首位首席品牌官】 迪士尼任命Asad Ayaz为该公司创立以来首位首席品牌官，任命立即生效。这个新设立的职位向公司首席执行官Iger汇报，将负责“在公司接触点和消费者体验的整个生态系统中，在全球范围内提升迪士尼品牌”。Ayaz还将继续担任营销总裁，他自2018年以来一直担任这一职位，并向迪士尼娱乐联合董事长Alan Bergman汇报工作。据悉，Ayaz已经在这家公司工作了18年。 【好市多美国销售额增速降至近三年来最低】 好市多（Costco）周三在一份声明中表示，在剔除汽油价格变化的影响后，3月份美国可比销售额仅增长0.9%，为三年来的最小涨幅。Evercore ISI分析师Greg Melich在周四给客户的一份报告中指出，根据长期趋势，好市多的业绩可能会在4月份反弹，零售商的长期前景仍然充满希望。 【微软已将“文本生成图片”功能整合进浏览器】 当地时间周三，科技巨头微软高管表示，公司已将“必应映像创建器”（Bing Image Creator）试用版的功能整合到微软Edge浏览器的侧边栏上。公司广告和网络服务部门的首席执行官Mikhail Parakhin在社交媒体上表示，在新功能的帮助下，“用户可以将生成的图片直接插入到任何正在编辑的内容中。”配图显示，在Edge浏览器的侧边栏上，有一个类似于“绘图”的图标。在输入“Vinyage”（老式的）和“Computer”（电脑）后，显示了四张非常古老的电脑图片，用户可以将图片插入到邮件内容中。

全球知名资产管理公司Eurizon SLJ Capital Ltd.的首席执行官Stephen Jen近日表示，随着美国通胀率逐渐降温，美联储可能不久后将开启降息周期，因此Stephen Jen预计美元将继续走弱，未来一年半内美元可能在当前基础上再贬值10%至15%。 这位“美元微笑理论”的创立者预计美联储本轮加息周期接近尾声，并且下一步行动将是开启降息周期。Stephen Jen和他的同事 Joana Freire近日在一份研究报告中写道：“美联储可能非常接近其鹰派加息立场的顶峰，我们预计美联储下一步行动将是降低借贷成本，也就是开启降息周期。”目前，一些利率期货交易员押注5月加息25个基点将是美联储本轮加息周期的尾端，同时交易员们押注美联储在年底前至少降息50个基点。 他们写道:“由于美联储已经采取了如此多且激进的紧缩性货币政策，美国和全球的通胀风险严重偏向下行。”“具有讽刺意味的是，世界主要地区已经低迷的经济活动可能将阻止全球需求水平迈入崩溃境地，而这种情况意味着美元将大幅走弱。”他们表示。 Jen的最新预测是基于对美国通胀将以与2021年和去年上半年大致相同的速度放缓的这一预期——而在这段时期，美国消费者价格指数(CPI)涨幅为自上世纪80年代以来的最陡峭水平。 如今，美元已经处于下跌趋势，彭博美元现货指数较去年9月创下的高点已经下跌约10%。与此同时，英镑兑美元如今升至去年6月以来的最高水平，交易员们押注英国经济的韧性可能给予英国央行继续加息的空间。欧元近期同样表现强势，欧元兑美元今日一度上涨0.4%，至1.0938，为2月初以来的最高水平，有分析师预计欧元兑美元9月前将达到1.12。 美元从峰值水平下跌约10%(彭博美元现货指数) Stephen Jen于2001年在摩根士丹利担任策略师期间与他所领导的团队创立了“美元微笑理论”(Dollar Smile Theory)。该理论的重点内容为：当美国经济非常强劲，或者非常疲弱时，美元往往会走强，而在美国经济增长中等甚至放缓时，以及全球广泛增长期间，美元则会下跌;一个国家的货币往往在经济低迷时期贬值，但是美元独特的全球地位使得美国经济即便表现不佳，美元仍有可能大幅上行。 Stephen Jen在最新报告中写道：“我们预计美国经济可能会停留在‘美元微笑曲线’的低谷区域，而不是向左翼区域靠拢。此外，最近的数据继续符合我们在过去几个季度所看好的全球宏观形势。” 在“美元微笑曲线”的左端，也就是第一阶段，当全球经济陷入衰退时，美联储和全球央行试图用宽松的货币政策再次提振经济。但在此期间投资者风险偏好趋于下行，偏好美元、美债等传统意义上的避险资产，而新兴市场货币表现疲软，美元进入“被动走强”阶段。 在微笑曲线第二阶段，随着经济衰退步伐开始减缓，全球央行通过大幅度刺激政策使得经济逐渐好转，市场预期最坏的时期已经过去，资金开始从有“安全避风港”之称的美元转出。与此同时全球其他地区经济也同步增长，一些新兴国家经济增速甚至大幅超过美国，这种环境下美元大幅走弱。 在微笑曲线第三阶段，当经济增长过于火热，通胀压力开始上升，美联储往往率先收紧货币政策，通过加息等紧缩手段提高美国市场的无风险收益率，从而引导全球资金回流美国，美元再度走强。

克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）周二（4月4日）发表讲话时指出，美联储政策制定者今年年底前应将基准利率上调至5%以上，并在一段时间内维持在限制性水平。 周二，梅斯特在纽约的一次活动中表示，为了将通胀稳定降至2%，货币政策需要“今年在某种程度上进一步进入限制性领域，将联邦基金利率推升至5%以上”，并在一段时间内将利率维持在限制性水平，而具体水平取决于价格压力缓解的速度。 在随后的问答环节上，梅斯特表示，在近期银行业危机导致金融环境动荡之际，她自己对美联储3月加息25个基点的决定表示“非常满意”。她称，到目前为止，“这种情况似乎已经稳定下来”，美联储和其他监管机构也已采取行动遏制银行业危机蔓延。 美联储在3月的政策会议上，将利率上调了0.25个百分点至4.75%-5%的目标区间。同时发布的点阵图显示，18位官员的预测中值是政策利率今年年底前将达到5.1%，意味着再加息25个基点。 不会降息 此外，梅斯特还预计，政策制定者今年不会降息。 目前美联储官员正在密切关注经济数据，以确定近期银行业动荡会在多大程度上收紧信贷、乃至减缓经济增长。 梅斯特表示，利率的终点将取决于经济降温和物价压力缓解所需的时间。 联邦基金利率究竟需要上升多少，以及政策需要保持限制性多久，将取决于通胀和通胀预期的下行程度，而这将取决于需求放缓的程度、供应挑战得到解决的程度、以及价格压力正在缓解的程度。” 不过梅斯特预计，通胀很快就会出现“有意义的”改善，今年的通胀数据将降至3.75%左右，并在2025年达到美联储2%的目标。 定于本周五（4月7日）公布的3月就业报告也将影响美联储官员们在5月政策会议上的行动。 银行体系是健康的 梅斯特认为，美国银行体系是健康的，她称官员们将密切关注近期银行业危机后信贷紧缩的情况，并在必要时调整货币政策。 “未来，美联储政策制定者将继续评估这些影响的程度和持续时间，从它们对通胀和就业前景的影响判定出要采取何种适当的货币政策，”她指出。

因新订单大幅减少，美国3月制造业活动下滑至近三年来最低水平，分析师称，信贷环境收紧可能导致制造业活动进一步下滑。美国供应管理协会(ISM)周一公布的调查显示，其制造业采购经理人指数(PMI)所有分项指数自2009年以来首次低于50(荣枯线)。美国3月ISM制造业PMI为46.3，预期为47.5，前值为47.7，为2020年5月以来的最低水平。除疫情期间外，这是自2009年年中以来的最低水平。 一些经济学家表示，这表明经济衰退即将到来，但另一些经济学家表示，这在很大程度上取决于服务业，其PMI与经济增长保持一致。调查没有对最近的金融市场动荡发表直接评论。制造商表示，他们正在“密切关注全球银行业形势”，但“目前”没有影响。美联储为抗击通胀而加息，导致借贷成本上升，商品需求降温。 纽约FHN Financial首席分析师Chris Low表示：“制造业正在收缩，但2月服务业仍在缓慢增长。只要周三公布的数据仍远高于50，整体经济就应该没问题。然而，制造业的健康状况与整体经济的健康状况有关。” ISM制造业PMI连续第五个月低于50，这是制造业萎缩的迹象。不过，政府上周公布，第四季度制造业年化增长率为4.5%。标普全球周一公布的另一项调查显示，美国3月份制造业较2月份有所改善。FWDBONDS首席分析师Christopher Rupkey表示:"其他经济领域的经济数据并未显示出令人信服的衰退迹象。" 根据ISM的数据，3月份70%的制造业国内生产总值(GDP)出现萎缩，低于2月份的82%。但该机构表示，上个月更多行业出现了强劲收缩。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore表示："综合PMI等于或低于45%的制造业GDP占比，3月为25%，2月为10%。" 在六大制造业中，只有石油和煤炭产品以及机械在3月份实现了增长;其他报告增长的制造业有印刷及相关支持活动、杂项制造业、金属制品和初级金属。报告收缩的12个行业包括家具及相关产品、非金属矿产品、纺织厂、运输设备、计算机和电子产品，以及电气设备、电器和零部件。 制造商的评论大多是悲观的。运输设备生产商表示：“销售正在以越来越快的速度放缓。”电气设备、电器和零部件制造商报告称，“新订单开始疲软”。化工产品制造商表示，“销售额略有下降，预算正在削减，重点是节省开支”。 但食品、饮料和烟草产品制造商表示：“业务总体上表现良好，一些领域的投入成本下降，而另一些领域的投入成本上升。” 新订单大幅下降 ISM调查的前瞻性新订单分类指数从2月的47.0降至3月的44.3。在最近两家地区性银行倒闭后，需求可能面临压力。银行已经收紧了贷款标准，这可能会加大小企业和家庭获得信贷的难度。富国银行资深分析师Tim Quinlan表示："在最近的压力之前，制造业活动已经放缓，我们预计经济形势收紧将进一步导致投资支出放缓。" 上个月积压的工作进一步减少，反映出需求放缓和供应链改善。ISM调查显示，供应商交货指数从2月的45.2下滑至44.8，为2009年3月以来最低水平。随着供应的改善，工厂的通货膨胀正在消退;ISM制造业物价支付指数从2月的51.3降至3月的49.2。 但油价周一大涨，此前沙特阿拉伯和其他欧佩克产油国周日宣布进一步减产，每日减产约116万桶。服务价格也居高不下。 由于需求疲软，ISM制造业就业指数从2月份的49.1降至3月的46.9。ISM表示，企业“试图维持劳动力水平，以支持预计的下半年增长，但与2月份相比程度有所下降”。有六个行业报告就业人数下降。不过，分析师认为于周五公布的非农就业报告将显示，3月非农就业人数增长将超过20万。