南美洲钢铁市场的核心逻辑，是 终端需求驱动一切 。消费需求是起点，本地产量和进口共同填补需求，进口是调节阀而非驱动力。然而，2023年以来的数据显示出一个值得警惕的结构性偏离——中国低价产能持续外溢，以价格优势主动抢占原本属于本地产商的存量市场份额，导致消费在增长的同时，本地产量却停滞乃至小幅萎缩，本地钢企盈利恶化。 这一扭曲局面，正是南美各国密集出台反倾销措施的直接根因。2026年2月，巴西对华冷轧/涂镀反倾销税最高709美元/吨正式落地，区域进口预计骤降至1640万吨（同比减少10.9%），本地产商在原有需求规模下重新收回被进口占据的市场份额，产量有望反弹至4450万吨。这一政策效果，已在价格端得到充分验证：南美热卷出口FOB报价从2025年7月低点480美元/吨累计反弹至2026年4月24日的630美元/吨，2026年内均价的600美元/吨较2025年全年均值的544美元/吨上涨约10.3%，是全球热卷主流市场中同比涨幅仅次于美国的市场。 宏观基本盘：需求潜力真实，但增长有摩擦 过去十年，南美洲GDP总量从2015年的3.52万亿美元增长至2025年的4.45万亿美元，年均复合增速+2%。4.36亿人口为钢铁需求提供庞大且稳定的基础。从全球坐标系看，南美十国GDP合计4.45万亿美元，体量相当于全球第四大经济体，超越日本单国规模（4.28万亿美元）——需注意这是十国加总，仅供体量参考。 宏观增长如何传导至钢铁需求？ 机制并非简单线性。以2016年为例，阿根廷深陷经济危机拖累区域GDP，当年消费量骤降至3780万吨（同比下降13.9%），创阶段性低谷；2021年各国财政刺激集中释放，推动消费暴升至5110万吨（同比增加35.2%）历史峰值。南美钢铁需求对宏观政策极为敏感——政府投资周期远比GDP增速本身更能预测短期消费走势。 人均消费差距折射长期潜力。 巴西人均钢铁消费约110公斤，全球均值约215公斤，差距接近一倍。随城镇化推进和制造业升级，南美消费量存在向180–200公斤/人靠拢的长期结构性上行空间——以巴西2.13亿人口测算，每提升10公斤/人约等于新增约210万吨年需求，长期增长空间显著。 其中巴西2.26万亿美元GDP（占南美总量51%）主导区域经济，是钢铁需求最核心引擎；阿根廷在米莱政府自由化改革推动下逐步企稳（2025年GDP回升至0.68万亿美元），Vaca Muerta页岩气大开发带动管线钢、油套管等能源钢材需求增长；哥伦比亚、智利、秘鲁等国在矿业与基建领域提供稳定的钢铁消费基础。 供给侧：产能封顶后的开工率之争 产能：天花板已至，存量格局锁定 南美洲粗钢总产能从2015年缓慢爬升至2026年，年均复合增速仅+1%，实质性扩产已经结束。巴西产能自2017年触及5140万吨后九年几乎纹丝不动，占区域总产能的69%，是区域的绝对主导者——区域的产能利用率、开工节奏与钢价走势，几乎完全由巴西的经营决策所左右，巴西主要钢企的减产或扩产信号是判断区域供给松紧的最关键先行指标。增量几乎全部来自阿根廷与其他国家的边际释放，其中阿根廷更是贡献了区域约半数的边际增量。2024年起产能曲线重新微幅上行，驱动力仅是存量技改扩建与闲置产线的重新激活，而非大规模新建产能的投产。 高炉资产的惰性是理解产量波动的关键。 区域内高炉-转炉占60%，电炉占40%。高炉折旧期长达20–30年，大规模新建高炉在政策封堵（电炉是唯一受支持的新增工艺）与低回报率的双重约束下已不具可行性。这也意味着即便市场价格受进口竞争压制，本地产线也难以快速退出，只会以产能利用率下降的形式默默承压——这正是2023–2025年"消费在涨但本地产量停滞"的底层结构原因。 产品结构与需求端存在先天错配。 南美各国均呈长材主导，而汽车、家电、包装等制造业所需涂镀板、冷轧板属于板材类，本地供给不足，注定了板材进口长期存在结构性刚需——这一错配不会因关税政策改变，而是需要数十亿美元的产线升级投资才能根本解决。   产量：随需求波动，近年受价格竞争压制 南美洲粗钢产量长期宽幅震荡，关键变量不是产能的变化，而是产能利用率的起伏——而产能利用率，又直接受到进口竞争的压制程度所左右。 南美洲粗钢产量从2015年开始起伏震荡，2021年疫后刺激高峰后持续回落，2025年约4150万吨，较峰值下降约9%。产能利用率方面，巴西从2015年约69%下降至2025年约65%；阿根廷从2015年约75%大幅下降至2020年历史低点（约27%），2023年出现短暂回升后2024–2025年再度承压至约51%；其他国家产能利用率整体偏低，主要因委内瑞拉等国产能大量闲置所拖累。 巴西产量长期占区域总量约80%，是唯一影响区域产量走势的核心变量。2024–2025年巴西产量低位盘整，主因中国廉价进口持续蚕食市场份额（2025年巴西进口同比+26%），产能利用率被压至65%。这说明中国低价进口已不只是填补需求缺口，而是以价格优势在存量市场主动替代了部分本地产能，压低了本地钢价，使产商降低开工意愿。 这才是南美密集出台反倾销措施的数据根因，而非单纯的贸易保护主义冲动。 展望2026年：政策改变竞争格局，产量随份额回流而反弹。 反倾销措施将部分被中国产品占据的市场空间还给了本地产商，预计产量回升至4450万吨（同比增加7.2%），是近五年来最强劲反弹。需注意，这一反弹并非需求自然复苏，而是由巴西密集反倾销措施压缩进口后本地产线开工率提升所驱动，将之前被进口占据的份额重新收回。政策执行力度与替代进口来源的补位速度，将决定反弹的持续性与幅度。   新增产能：微弱增量 ESM是玻利维亚历史上第一座钢厂，于2025年11月完成全部测试，2026年初正式商业运营，结束该国百分百依赖进口的历史，可满足玻利维亚约50%的本地钢铁需求。三个新增产能项目完全采用电炉工艺，无一新建高炉，合计新增约90万吨/年，不足现有产能的1.2%，对区域供需格局几乎没有实质性影响——但象征意义重大，印证区域新增产能路径已完全转向电炉，绿色转型方向不可逆。 四国政策：分化格局加剧，绿色转型锁定未来产能路径 政策是理解南美供给侧走向的关键外生变量，它不仅决定谁能扩产、谁只能维持、谁会退出，更是2026年价格和产量走势的核心驱动因素。 巴西——政策最完备：贸易壁垒与绿色转型的双轨并进 贸易防御方面，南美最严贸易防线：进口配额制+超配额产品25%+关税+针对冷轧/热轧/涂镀的密集反倾销措施，2026年初对华冷轧/涂镀/热轧反倾销税最高达709美元/吨，为区域史上最高水平。绿色转型方面："新工业化"（NIB）战略将钢铁列为脱碳转型核心，利用水电、风电、生物质能打造全球领先低碳钢铁出口国；BNDES"气候基金"低息贷款专项用于能源效率改造、天然气/氢气替代煤炭、废钢回收基建；应对欧洲CBAM压力，倒逼企业（如安塞洛米塔尔/盖尔道）加大电炉比例，鼓励DRI技术与绿氢产业结合。政策逻辑是：先用贸易壁垒稳住利润，再用气候资金推动转型，同步推进中。 阿根廷——企业自救主导：能源红利替代国家补贴 米莱政府推行经济自由化改革，从"国家主导进口替代"转向"企业自驱降本增效"。贸易保护方面，历史上长期使用SIRA进口许可证限制钢铁进口，贸易环境趋于开放，但面临价格战时政府仍会动用反倾销工具。投资激励方面，缺乏国家级直接补贴，但能源政策红利显著——Ternium等企业在圣路易斯省配套大型风电场，可在国家电网准入和碳积分上获得优待。碳减排方面，被动应对国际市场规则，采取"渐进式"减排路线：提高废钢利用率、优化高炉效率，而非直接上马高成本绿氢项目。 直接数据体现：米莱改革初期压缩政府支出，阿根廷钢铁消费从2023年600万吨骤跌至2024年460万吨，产能利用率随之从68%降至51%，是近十年最低点。Vaca Muerta页岩气大开发是阿根廷少数真实的钢铁消费增量来源，对管线钢和油套管的拉动将在2026年之后逐步显现。 智利——激进转型先行者：高炉退出锁定绿氢未来 钢铁产业未来完全与《国家绿氢战略》绑定，政府目标将智利打造成全球绿氢生产中心，赋能绿色矿业和绿色钢铁。贸易保护方面，开征临时反倾销税（超20%）应对廉价进口钢材（主要用于铜矿研磨球），然而太平洋钢铁公司（CAP）高炉仍被迫停产，标志着政策从"保护落后产能"向"彻底转型重组"的妥协。CORFO资金全部向"绿色转型"倾斜，为参与绿氢直接还原铁（H2-DRI）试点项目的企业提供直接资金资助和土地便利；成熟的碳税政策进一步推高传统高炉运营成本，未来新增产能几乎被政策锁定为废钢电炉（AZA）或基于可再生能源的新型冶金项目。 委内瑞拉——存量求生：制裁与停电困住资源禀赋 钢铁产业以奥里诺科钢铁公司（SIDOR）为绝对核心，被视为国家战略资源，政府完全控股；当前规划非"转型"而是"求生"——优先恢复因大停电、设备老化、人才流失而停滞的基础产能。受国际制裁和外汇极度短缺影响，实质上处于半封闭状态；缺乏有效的市场化投资激励，外国私人资本基本退出，当前"投资"主要依赖政府间双边协议（如以石油换取设备和技术维护）。尽管拥有古里大坝水电和天然气资源（本可发展低碳DRI），但缺乏资金技术改造，资源禀赋完全无法转化为现实产能。 四国政策已形成清晰梯队分化——巴西以政策工具最完备、贸易保护最强，主导区域格局；智利以最激进的转型姿态押注绿氢赛道；阿根廷依赖能源红利补贴企业竞争力；委内瑞拉在制裁与电力危机中尚以"维持运转"为第一目标。这一分化格局在未来几年将进一步固化。 需求侧：消费温和修复，"品质缺口"是无法被政策消除的结构性约束 消费趋势：需求是起点，进口是调节阀 消费变化曲线呈现出明显的"政策脉冲型"特征。值得关注的是，2021年的峰值5110万吨并非可持续的需求基准，而是财政刺激一次性推高的结果，此后的回落只是向长期趋势线的回归，并非需求塌陷。2024–2026年的温和回升，才是反映真实终端需求的趋势线。各国消费行业结构方面，巴西是唯一制造业占比超过建筑业的主要市场；智利在Huachipato关停后建筑用钢依赖度进一步提升；委内瑞拉的工业基础极度薄弱，几乎全为建筑用钢。 三大核心消费驱动力支撑需求底盘： 巴西PAC"加速增长计划"（五年期总规模3,400亿美元）与阿根廷Vaca Muerta管道扩建为建材提供稳定政府采购需求 巴西汽车（年产约200万辆）与家电产业持续拉动高端板材需求，均依赖进口填补缺口 南美城镇化率持续提升（巴西约87%）为建筑用钢提供长期需求锚，使区域内建筑用钢消费具备较强抗跌韧性 品质缺口：供需结构性错配，进口的刚性来源 南美钢铁最核心的结构性矛盾是"长材供给过剩"与"板材严重短缺"并存，这一矛盾直接决定了进口的品种构成与不可替代性。 进口在性质上必须区分两类： 刚性进口 是本地没有生产能力的品种，主要是板材类（涂镀/热轧/冷轧，三者合计占南美进口约54.5%），这类进口无论关税高低都必须发生； 竞争性替代型进口 是本地有生产能力，但中国产品价格更低，买家选择进口而非本地采购，主要是长材类（螺纹钢/线盘/钢坯，合计约25%）。 反倾销税打击的主要是后者——竞争性替代型进口。对刚性板材进口，反倾销税只能改变进口来源国（从中国转向越南/韩国），而无法消除进口需求本身。 这是为什么2026年南美洲进口预计大幅下降10.9%，但仍将维持1640万吨进口规模的根本原因——结构性需求缺口依然真实存在。 贸易流向：动态格局、品种逻辑与流向图深度解析 进口总量：从"需求缺口填补"到"竞争性市场替代"的结构性转变 南美洲钢材进口总量的演变轨迹，绝非一条简单的上行曲线，而是折射出两个截然不同的历史阶段——驱动进口增长的底层逻辑在2023年前后发生了根本性转变。 2015–2022年：进口主要填补真实需求缺口 进口量随消费需求涨落，呈现显著的需求联动特征——2020年消费因疫情下跌至历史低点，进口也同步骤降至1010万吨；2021年财政刺激推高消费至历史峰值，进口相应暴增至1720万吨。这一阶段的进口性质是被动填补：本地产量即便全力开动，也无法满足需求瞬间暴涨，进口是结果而非原因。 2023年起：进口开始主动抢占存量市场份额，性质发生根本转变 2023年： 消费仅小幅下滑，进口却逐步上涨——需求疲软的同时进口在扩大，意味着进口在存量市场争夺份额，而非填补新增需求缺口。 2024年： 消费回升约9.3%，进口同步上涨约8.5%，而本地产量仅增加0.9%。当消费在上涨的同时、本地产商却没有从中受益——增量市场被进口占领。 2025年： 消费继续温和增长中，但进口却大幅攀升至1840万吨，创十年新高，同期本地产量反而下跌了。这是最显著的信号：中国低价进口已不只是填补缺口，而是以价格优势在存量市场系统性替代本地产能，压低本地价格，使产商降低开工意愿，产能利用率下跌。 分水岭是中国出口FOB价格的系统性下移。 2023年以来，中国出口FOB长期维持在低位区间震荡，与南美本地价格的价差大幅收窄，中国进口钢材的价格优势足以在消费增长有限的前提下主动替代本地产品。这使进口不再只是"缺口填补者"，而成为与本地产商争夺存量市场的"竞争性替代者"——这一性质转变，正是 2025年区域各国密集出台反倾销措施的真正根因，而非单纯的贸易保护主义冲动。 展望2026年 ，区域进口预计回落至1640万吨，这并非需求萎缩，而是政策重塑竞争格局。 巴西对华冷轧/涂镀反倾销 税 最高达709美元/吨落地 ，直接切断了中国廉价钢材在南美的价格优势，大量竞争性替代型进口失去存在基础；而刚性板材进口（本地无产能）并不受反倾销税压缩，仍将维持相当规模——这解释了为什么进口虽大幅下降10.6%，但不会归零，1640万吨的进口基准反映的是区域真实的结构性缺口。 从各国进口依存度的历史变化来看，巴西2024年以来的依存度上升最为剧烈——从2021年的27%急升至2025年的33%，反映中国进口冲击对巴西本地产商的打压最为集中，也因此使巴西成为反倾销政策力度最强的国家。   各国进口品种画像：国别决定品种，品种揭示产业结构 进口品种结构是理解各国钢铁产业发展阶段与产能缺口的最直接窗口。以下分国别逐一解析进口品种与其背后的产业逻辑。 巴西——体量最大，板材主导，暗含"再出口套利"逻辑 巴西总进口628.9万吨，为区域最大进口国，域外来源占99%，几乎不依赖区域内贸——因为巴西本身就是区域内的供给枢纽。其中板材类（涂镀、热轧和冷轧）合计占比约56%，是巴西进口的绝对核心。 背后是巴西年产约200万辆汽车的汽车工业与全球前十规模的家电产业——这两大产业板材的需求旺盛，而本地CSN、Usiminas等虽有板材产线，但在品质和供应稳定性上无法完全替代进口。这部分进口即便反倾销税落地，也只会从中国转移至其他替代国，不会消失。 值得深究的是钢坯进口。 巴西自身是南美最大钢坯出口国（2025年出口钢坯高达868万吨），却同时以相当规模进口钢坯——这并非矛盾，而是本地轧钢厂进口低价钢坯（通常来自中国或埃及）直接轧制成品，比采购本地一体化钢厂的钢坯更灵活且成本更低。这一套利逻辑在反倾销税收紧后将受到明显冲击，可能倒逼轧钢厂提升本地钢坯采购比例，间接提高本土大型钢厂的开工率。 除巴西外，南美其余市场已基本丧失全产业链竞争能力。它们在长材上通过区域协同与物流壁垒勉强维持本土生存，而在板材与高附加值特钢领域，已彻底沦为全球（尤其是亚洲）出口商的刚需倾销地与关税博弈场。 哥伦比亚——地缘中转枢纽与隐性价值链： 哥伦比亚利用全球化的进口来喂养区域化的加工贸易。其核心价值不在于钢铁产量，而在于其地缘政治赋予的‘中转功能’——将国际低价板材转化为委内瑞拉油气及基建所需的关键物资，从而在南美北部构建了一条对制裁具有高度免疫力的隐性价值链。 秘鲁——沿海贸易枢纽： 进口中国螺纹钢约47万吨，同时本地产商也将自产螺纹钢出口至周边国家。两条供应链并行，但承担不同功能——中国进口螺纹钢以价格优势占据沿海城市建筑市场，本地出口螺纹钢则凭物流成本优势和高原建筑规范适配性进入周边内陆国家。 智利——深度外部依赖与矿业特种钢敞口： 域外进口占95%，是区域内对外依赖度最高的市场。2024年9月高炉永久关停前，智利本土至少能满足部分螺纹钢需求；此后螺纹钢均依赖进口，智利建筑业的钢材成本完全暴露于国际市场波动之下。同时智利做为全球最大铜矿生产国，铜矿研磨作业需要大量钢制研磨球，其需求具有高度刚性，也是智利率先对铜矿研磨球钢材征收20%+临时反倾销税的直接原因——进口量大、本地替代难，政策目的是为本地产商争取生存空间。 阿根廷——区域价值链协同的典型样本： 阿根廷进口最大特点是区域内贸占70%，来自巴西约76万吨，是南美各国中对区域内贸依赖度最高的国家。其中钢坯是阿根廷第一大进口品种，且主要来自巴西——这是南美区域内价值链分工最典型的体现。阿根廷本地轧材企业直接从巴西钢厂进口钢坯，在本地完成轧制，避免了双重建设完整高炉到轧钢产线的重复投资。   出口总量：长期收缩背后的三重结构性压力 南美洲钢材出口从2017年峰值持续下行，2024年触及1010万吨的十年低点，2025年小幅回升至1150万吨。南美洲钢材出口进入下行通道并震荡，反映南美出口竞争力持续承压。巴西出口近几年占区域比重始终稳定在约95%，南美洲的出口走势，几乎等同于巴西出口走势——研究南美出口，核心是研究巴西的出口动态。 出口长期收缩的三重结构性压力： 钢坯出口占巴西总出口约79%： 钢坯是钢铁价值链中附加值最低的半成品，使区域在全球钢铁贸易中长期停留于原料端，价格完全随全球钢坯市场波动，毫无定价主动权。 对美出口占巴西总出口约59%： 2025年美国232条款关税的25%继续施压，叠加巴西出口如此高比例集中于单一市场，意味着美国任何政策变化都能直接冲击区域整体出口表现，且这一冲击短期内几乎无法通过其他市场弥补。 出口多元化进展缓慢： 结构性多元化比数量多元化更重要，巴西正在加大对欧洲和拉美区域内市场的出口力度，但这些市场对钢坯的接受规模有限，且价格谈判能力弱。真正的突破口在于从"卖钢坯"转向"卖绿色低碳钢坯"——CBAM框架下，Gerdau等企业的低碳生产优势（碳排放强度约0.91吨CO₂/吨，仅为全球均值50%）将形成价格之外的差异化竞争力，这才是出口战略升级的核心路径。   各国出口品种画像：价值链位置的精确刻画 巴西——钢坯主导，市场高度集中 钢管出口主要由Tenaris（全球OCTG无缝管市场领导者）承接，产品涵盖OCTG油套管、管线管、机械用管和汽车用管，是巴西出口产品中附加值最高的品类之一。这意味着，虽然巴西在数量上以低价钢坯主导出口（79%），但高端钢管业务在价值上贡献了远超数量比例的出口金额，是巴西钢铁出口真正的"价值锚"。同时，巴西向欧洲出口（8.7%）的品种以钢坯为主，这批出口正是未来绿色溢价战略的核心方向——在CBAM框架下，巴西以水电+生物质炭+废钢生产的低碳钢坯，将在欧洲买家的碳成本核算中占据显著优势，有望从纯价格竞争转向绿色溢价竞争。 在缺乏绝对规模与全球成本优势的背景下，除巴西外的南美钢铁出口已演变为一场‘缝隙生存战’。秘鲁与哥伦比亚通过构筑极强的物理与地缘壁垒（如安第斯内陆物流网、对委内瑞拉的隐性供应链）实现了局部垄断与增值套利；而阿根廷的‘初级品锁定’与智利产能的‘海外流浪’，则揭示了更残酷的产业现实——在面临全球低价资源无差别冲击时，缺乏完整产业链护城河的本土钢铁，正陷入市场被动边缘化的深渊。 秘鲁——错位竞争：物流壁垒与“双向矿用钢”通道： 秘鲁出口分品种中，螺纹钢以71.4%的夸张比例确立了其作为区域内建材供给者的定位，89%出口流向玻利维亚、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔等周边国家。其中玻利维亚占比高达44%，因其是高原内陆国，秘鲁具有明显物流优势。值得注意的是，秘鲁除了进口用于铜矿研磨球的钢丝，本地钢厂如Aceros Arequipa也有少量钢丝生产，部分进入区域内市场，形成"矿业用钢进出口并行"的特殊格局。这条路径在铜矿产业持续扩张背景下，将成为秘鲁出口品种多元化的潜在方向。 哥伦比亚——地缘政治塑造的隐性供应链： 哥伦比亚2025年钢材出口约12.3万吨，其中约7.8万吨流向委内瑞拉。这条特殊贸易通道，在国际制裁封锁下是委内瑞拉获取工业钢材最重要的陆路渠道。钢管和钢管附件合计27%流向委内瑞拉，很可能与委内瑞拉油气基础设施的维护和局部修复需求直接相关——这是一条被地缘政治塑造的隐性供应链，在委内瑞拉制裁格局不变的前提下，具有高度稳定性。同时，涂镀是哥伦比亚出口附加值最高的品种，部分可能是哥伦比亚进口中国原料（热轧/冷轧）后，经过本地加工涂镀再转出口的增值贸易模式。这一模式使哥伦比亚在区域内扮演了轻度加工中心的角色。 阿根廷 & 智利——初级锁定与“被动边缘化”： 阿根廷出口结构仍以初级及半产品为主，其中钢坯和螺纹钢合计66%。钢管出口虽已升至22%，但要从根本上改变阿根廷出口的价值链定位，还需要产能进一步扩张和品种升级。值得关注的是，智利在Huachipato关停后，剩余的产量主要用于出口而非内销——因为智利本地螺纹钢等建材需求已被中国进口以价格优势满足，在本地市场无法竞争，只能将产品转向多米尼加等加勒比市场和周边国家寻找出路。这是激进转型路线所付出的现实代价：产能保留，但市场定位被迫边缘化。   2025年全球贸易流向地图：两头集中，多元化差距一目了然 进口来源：东亚（72.9%）vs 其余所有地区（27.1%） 南美进口来源极度集中于单一地区，其余地区高度分散且单个体量均很小。这种结构决定了一旦东亚（中国）出口政策发生变化，南美无论是价格还是供应都将受到系统性冲击，短期内其他来源无法有效补位。 东亚：1341万吨—— 东亚（中日韩）以73%的绝对份额主导南美进口来源，这清晰说明南美洲的钢铁供应安全几乎完全暴露于东亚、尤其是中国的出口政策变化之下。2025年中国持续扩大对南美出口，正是推高南美进口至1840万吨历史峰值的直接原因。反倾销政策的出台，本质上是南美对东亚过度主导的政策纠偏。 东南亚：61万吨—— 体量虽小，但战略意义正在上升。越南是主要来源，是目前南美进口中增速最快的来源地。随着巴西等国对华反倾销税落地，进口商正快速将采购来源从中国转向越南、韩国等税率较低的替代货源——有望在2026年显著增加。东南亚的崛起，是对东亚大量出口至南美的直接结构性回应。 非洲：36万吨—— 主要来自埃及，品种以钢坯和建材为主，是巴西进口钢坯的重要来源之一。埃及凭借低廉的钢坯生产成本和对南美市场的战略布局，在巴西的钢坯进口中占据稳定份额。其不受南美反倾销税直接影响（针对的主要是中国），在2026年有可能进一步放量。 欧盟及土耳其：96万吨—— 土耳其以螺纹钢和建材类产品为主,主要供应智利和秘鲁市场，随着反倾销税收紧中国产品，土耳其作为替代来源的角色将进一步凸显。同时，来自德国、西班牙等欧盟国的品种以高端特钢、冷轧板、硅钢等刚性进口品类为主，替代性极低。这部分进口基本不受反倾销税影响，主要满足巴西汽车工业、能源工业等对精密钢材的特殊规格需求。 出口目的地：北美（61.8%）vs 其余所有地区（38.2%） 北美洲：710万吨—— 其中美国占绝大多数，墨西哥和加拿大构成补充。几乎可以说， 南美的出口就是巴西的出口，巴西的出口就是对美出口 。这高度依赖单一市场的风险是整张图最大的警示——美国232条款关税持续施压，而这庞大出口量在其他市场几乎找不到规模相当的承接方。 欧盟：92万吨—— 欧盟是南美潜力最大的出口方向，其中出口品种以钢坯为主，是绿色溢价战略的核心战场。在CBAM框架逐步推进下，欧洲买家的碳成本核算将逐渐向进口钢材延伸，巴西将在价格之外形成差异化竞争优势。 这条弧线是南美出口升级最具战略价值的方向，但当前体量与北美相比相差悬殊。 中美洲及加勒比：47万吨—— 主要流向多米尼加、哥斯达黎加、危地马拉等。这一市场是南美出口中增速较快的新兴方向，以螺纹钢、建材等长材类产品为主，竞争激烈程度低于欧美，是出口多元化布局中性价比较高的边际增量来源。 区域内贸：巴西是唯一的"区域供给枢纽" 巴西作为唯一的一级枢纽，向区域内国家供给，合计约183.5万吨；秘鲁作为二级节点，再将部分进口转化为对玻利维亚、智利等内陆国的转出口；哥伦比亚则扮演委内瑞拉唯一陆路钢铁通道的特殊角色。 这一等级结构高度稳定，但同时也高度脆弱——巴西任何重大产量变化或出口政策调整，都将以多米诺效应传导至整个区域内贸网络，阿根廷（68.3%进口来自巴西）将首当其冲。 全球价格格局：东低西高两极分化，南美处于政策保护中间地带 根据SMM全球热卷进出口报价追踪数据，截止至2026年4月24日，当前市场格局如下： 2026年同比表现最亮眼的两个市场：美国（+14.5%）和南美（+10.3%） ，而中国、日本、独联体等均接近零增长甚至负增长，全球价格格局分化程度进一步加剧。 图表中两条水平虚线是解读价格格局的关键参照：上方约600美元线代表南美本地价格支撑线（关税保护下限），下方约450美元线代表东亚出口价格底部线（全球定价锚）。2026年最新南美热卷出口FOB已突破上方虚线，意味着保护政策的溢价效果已超预期；中国热卷出口FOB长期在下方虚线附近徘徊，构成全球价格的底部。 南美FOB：从480美元/吨低谷到630美元/吨，累计反弹+31.2% 南美出口FOB的走势是过去16个月全球钢材价格图中最具戏剧性的曲线之一： 2025年1–5月：政策预期提振报价。 南美热卷出口FOB温和上行并在2025年4月达到年内高点。这一时期正值巴西等国宣布推进新一轮反倾销措施，市场对进口压缩的预期提前推高了出口报价，但政策尚未正式落地。 2025年6–7月：政策预期落空叠加中国低价冲击，快速深度回调。 仅两个月内骤降至2025年7月的年内最低点。同期中国热卷出口FOB也处于低位，南美与中国的热卷出口FOB价差收窄至历史极低点仅17美元，南美出口产品几乎完全失去对中国产品的相对竞争力溢价，出口商被迫大幅让利。 2025年8月–2026年1月：底部企稳横盘约6个月。 价格从低点逐步修复并进入约半年的窄幅整理期。这一阶段，巴西反倾销税落地时间表逐渐明朗，市场开始重新定价。 2026年2月至今：反倾销政策正式生效带动强势拉升。 2026年2月出现最大单月涨幅，3月更是进一步推高至635美元/吨的阶段高点，而后在4月进入高位震荡的态势，截止4月24日，最新报价为 630美元/吨 。 东亚锚定效应：中国热卷出口FOB是全球钢价的结构性天花板 中国热卷出口FOB（2025全年均值 469美元/吨）长期在445–497美元/吨区间震荡，2026年初至今均值 476美元/吨，较2021年峰值（均值 842美元/吨）累计下跌约43%。当前中国热卷出口FOB与美国热卷进口CFR之间有 498美元/吨的巨大价差 ，是观察全球钢铁贸易格局的最佳"镜子"——它完整反映了贸易壁垒在全球钢铁市场中制造的价格分裂程度。 东南亚热卷进口CFR（2026年初至今均值 502美元/吨）与中国热卷出口FOB始终保持约30美元/吨的稳定价差（约等于海运费），反映中国产品对东南亚市场已实现完全渗透，两者实质联动。 南美热卷出口FOB与中国热卷出口FOB价差的季度演变：政策效果清晰可见 南美与中国热卷出口FOB价差从2025年第三季度的极低点+30美元/吨，经历三个季度修复，已扩大至当前+134美元/吨。这一轨迹清晰印证了反倾销政策对本地钢铁定价权的实质性修复作用。 欧盟市场：20美元的价差是绿色出口的机会窗口 欧盟热卷进口CFR（2026年初至今均值616美元/吨，最新650美元/吨）从2024年12月低点温和回升，4月均值 640美元/吨，与南美热卷出口FOB的价差收窄至-20美元/吨。当前价格水平意味着南美钢坯出口欧洲的竞争力处于盈亏边际——若欧盟价格继续回升或CBAM碳成本优势得到充分定价，这一窗口将明显打开。 Gerdau等南美领军企业碳排放强度约0.91吨CO₂/吨钢，仅为全球均值（1.85吨）的50%。在CBAM框架下，高碳排放的进口钢材须额外缴纳碳边境税，而南美低碳钢坯因此具备显著的结构性成本优势，有望在竞争中胜出并获取绿色溢价。 美国热卷进口CFR逼近千元：最丰厚的利润池与最高度集中的风险 美国热卷进口CFR（最新995美元/吨）是全球唯一价格显著走强的主要市场，完全由232条款25%关税人为构建。对巴西而言，向美出口的隐含利润空间巨大，但对美出口占巴西总出口59%的高度集中，意味着任何准入收紧都将造成难以弥补的系统性损失。 2026年展望：竞争格局重构推动供需再平衡 根据SMM全球供需平衡表，2026年南美洲是全球少数同时呈现"产量增、进口降、消费升"三重正向格局的区域。 本地产商盈利改善的三个来源 2026年南美本地产商盈利改善来自三个相互叠加的来源，重要性依次递进： 份额回流： 反倾销税使进口收缩约200万吨，这部分需求从进口商手中转回本地产商。这是纯粹的竞争格局改变，不需要新增需求，本地产商就能提高开工率，是最直接的盈利修复来源。 需求增长： 消费温和增长140万吨，提供新增市场空间，本地产商在更宽松的竞争环境下能够有效承接。 价格修复： 竞争性进口减少导致本地价格溢价恢复，同时单位利润改善，南美热卷出口FOB的上涨已充分体现。 三个来源叠加，使巴西产能利用率有望从65%回升至68%，阿根廷从51%回升至54%，是近五年来最宽松的盈利修复窗口期。 三大趋势及其内在关联 反倾销政策是其余一切改善的前置条件。 没有贸易保护重构竞争格局，就不会有产量反弹，不会有价格修复，也不会有启动绿色转型所需的资本支出能力。贸易保护是当前阶段绿色转型的"现金流基础"，而非与绿色转型对立的短视行为。 产量反弹是竞争格局改变的结果，而非需求扩张的结果。 2026年粗钢产量相比钢材表观消费量同比增长高出一倍，两者差值的本质，是本地产商从进口商手中收回了部分市场份额。这种"存量份额回流"的改善比需求增长更具确定性，因为它依托的是已经落地的政策保护，而非需求的一次性脉冲。 绿色转型是2027年以后的中长期主轴。 反倾销窗口期约12–18个月，真正持续性的竞争力需要通过电炉转型和低碳认证来构建，而这需要3–7年的投资周期。 全球视角下的南美：罕见的三重正向区域 从全球供需格局来看，2026年全球钢铁市场整体延续供过于求的压力，全球粗钢产量预计小幅下滑，全球表观消费量同样承压。东亚、欧盟等主要产钢区域均面临产量收缩或消费疲软，唯有少数新兴市场保持增长动能。 在这一全球背景下，南美洲是少数几个同时呈现"产量增、进口降、消费升"三重正向格局的区域之一。这一组合的罕见性在于：产量增长并非来自新增产能投资，而是现有产线开工率的政策驱动修复；进口下降并非来自需求萎缩，而是竞争格局重构后进口替代效应的显现；消费增长则来自真实的终端需求回升，具备一定的可持续性。 主要风险因素 进口端风险： 若2026年下半年通胀上升、建筑成本压力加大，巴西政府存在松动反倾销措施的可能，届时竞争性进口将回流，南美热卷出口FOB存在回调的风险，本地产量增幅可能大打折扣。替代来源国的定价是否具竞争力，也将决定进口压缩是否如预期顺利实现。 出口端风险： 若美国扩大232条款适用范围或提高税率，巴西对美出口将面临系统性打击——本地过剩产能将压低国内价格，对盈利修复形成反向冲击。 南美洲钢铁市场的深层叙事，是终端需求的长期潜力与短期竞争格局扭曲之间的张力。过去三年，中国过剩产能以价格优势系统性替代了本地产商在建材市场的份额，造成了消费增长与产商盈利背离的扭曲局面——消费在涨、产量在降、盈利在恶化。2026年，均指向一个方向：反倾销政策密集落地后，竞争格局正在重构，产量、进口、价格等三重信号已相互印证，为本地钢企盈利修复提供了近五年最宽松的窗口。 但这一修复窗口有时限性，约12–18个月。在这段时间内，能否完成盈利修复、启动绿色转型投资、推进出口多元化布局，将决定南美洲钢铁产业能否在下一轮全球竞争中站稳价值链更高的位置。品质缺口、出口集中与工艺转型（高炉退出成本极高）是贯穿未来5–10年的三条深层断层线；而铁矿资源禀赋（Carajás矿区铁矿品位66%）、低碳生产成本优势（Gerdau碳强度仅全球均值的50%）与4.36亿人口的消费潜力，则是这一市场最坚实的长期价值锚。

尽管“石油化工巨头”中国石化（600028.SH）2025年全年业绩保持增长，但中东地缘冲突升级带来的原油价格大幅上涨、进口资源紧张及运费高企等不利因素，正给公司炼油和化工业务带来“挑战”。在昨日召开的2025年度业绩说明会上，这一外部冲击的影响及公司的应对策略成为投资者关注的焦点。 面对投资者关于中东战争影响的连番提问，中国石化董事、总裁万涛坦言，霍尔木兹海峡通航中断对国际油气贸易造成直接冲击，受此影响，公司炼油和化工业务的生产经营面临较大挑战。但他同时表示，目前公司的原油和成品油库存能够保障生产经营稳定，成品油销售业务总体平稳，上游业务在当前油价下可以实现较好效益。 “如果中东地缘冲突持续时间较长，会给公司炼化业务带来巨大挑战。”万涛强调，公司已加强市场研判，动态优化生产经营安排，并制定了多套预案以应对不同情景。 展望2026年，公司预计境内天然气和化工产品需求保持增长，成品油需求依然受到可替代能源影响；综合考虑地缘冲突、全球供需变化、库存水平等影响，其预计国际油价走势不确定性、不稳定性加大。 除了应对短期冲击，中国石化管理层在业绩会上更着重阐述了在能源行业深刻变局下的长远战略思考。公司董事长侯启军指出，当前能源化工行业面临前所未有的变局，也是公司转型发展的重要战略机遇期。 侯启军认为，2026年国内化工产品需求将保持增长，但新增产能持续释放导致结构性过剩压力依然存在，叠加中东冲突导致原料成本大涨，化工毛利承受较大压力。与此同时，新能源体系和新赛道布局成为明确的发展方向。 投资者的提问清晰地反映了市场对公司当前经营痛点和未来承诺的关切。 侯启军回应了公司接下来是否会进一步聚焦上游的问题，他表示，未来公司将聚焦四川、塔里木等大盆地战略突破，培育规模增储阵地；持续加大东部老区、涪陵、普光等精细调整力度，全力提升油气资源储量；同时也将探索与国际油气公司建立战略合作伙伴关系，拓展海外油气合作新机会。 针对折旧摊销费用上升及资本开支安排的问题，中国石化财务总监寿东华表示，公司制定投资计划时综合考虑宏观环境和现金流水平， 2026年公司计划资本支出1316至1486亿元，并根据市场情况灵活安排资本支出计划170亿元。 尽管2026年公司营销及分销板块资本支出预算同比下降，且未单独列示氢能投入，但管理层多次重申打造“中国第一氢能公司”的目标不动摇。公司董秘黄文生表示，氢能产业支出隶属于公司整体新能源布局，资本开支预算的调整是结构优化而非战略收缩。公司将继续围绕绿氢工业减碳和氢能交通规模发展布局，推进全产业链技术研发与应用。

我国氢能产业迎来政策密集发布期与产业化拐点。 近日，工信部、财政部和国家发改委联合发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》（下称“《通知》”），提出各地以城市群为主体申报氢能综合应用试点项目，由中央财政给予四年合计最高80亿元的示范应用奖励。与此同时，2026年政府工作报告进一步将氢能定位升级为新增长点，绿色燃料首次被写入报告，“十五五”规划更是将其提升至“未来产业”战略高度。 在能源安全与深度脱碳的双重驱动下，氢能正告别示范期。多数企业在受访时达成共识，后续将持续密切关注氢能相关政策动向，加快推进政企对接，借助政策东风布局全产业链，抢占产业发展先机。 单个城市群奖励上限16亿元 2025年正式施行的《中华人民共和国能源法》第二条明确将氢能与煤炭、石油、天然气、核能、水能、风能、太阳能等并列作为法定能源类型，在法律层面首次确立氢能的能源属性。该法第三十三条规定：“国家积极有序推进氢能开发利用，促进氢能产业高质量发展。”这彻底打破了此前氢能长期被归类为危险化学品带来的制度束缚，为氢能产业链发展提供了根本性法律保障。 根据《通知》，中央财政将采取“以奖代补”方式，对城市群给予奖励资金支持。奖励标准根据各场景终端产品应用情况或用氢规模分档设置。每个城市群试点期为4年。单个城市群试点期内奖励上限不超过16亿元。奖励资金由地方统筹用于支持氢能综合应用，不得用于平衡预算、偿还政府债务或清理拖欠企业账款等其他用途。 按照“先预拨、后清算”的方式，试点城市群批复后，中央财政预拨一定比例的奖励资金，支持城市群启动氢能综合应用试点工作。每个试点年度结束后，三部门将根据城市群年度绩效评价结果核算奖励积分（原则上1个积分奖励8万元）。 到2030年，城市群氢能在交通、工业等多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。 工信部节能与综合利用司负责人强调，16亿元奖补并非“大水漫灌”，而是通过“先预拨、后清算”的绩效绑定机制，倒逼资金向“实际运营实效”倾斜，从根本上改变此前“购车即补、车辆闲置”的行业弊端。 具体而言，奖励标准根据各场景终端产品应用情况或用氢规模分档设置。每个试点年度结束后，各城市群的牵头城市应梳理总结上一年度试点工作详细情况，编制形成自评报告。三部门将委托第三方机构出具绩效评价报告。中央财政根据绩效评价结果，按流程拨付奖励资金。 同时，为及时掌握城市群试点进展，更好支撑绩效评价工作，将搭建氢能综合应用试点管理服务平台，实现对各试点城市群氢能供给体系和应用场景试点进展、用氢消纳情况等的实时监管，为绩效考评提供详实的数据支撑。 政策出台提振行业信心 针对《通知》，处于下游应用端的项目运营商表现出审慎态度，《科创板日报》记者以投资者身份致电多家相关企业，部分企业称尚未了解该通知。 中国能建相关工作人员向记者表示：“该政策刚出台，公司氢能布局已开展多年，大型氢能项目已于去年底投产，未来亦有多项项目规划。”对于是否申请试点，该人士坦言：“目前无法确定相关项目是否与试点要求完全匹配，政企对接工作仍在持续推进中。”该公司松原氢能项目“获国家发改委、国家能源局等多项政策支持，并获超长期特别国债资金支持。 多家企业对政策利好效应给予肯定，其中，潍柴动力相关人士表示：“工信部此次发布的氢能综合应用试点相关政策文件，本质上是对行业发展的重大推动。从整个氢能产业来看，政策将有效促进产业快速发展、加快商业化进程。对我们企业而言，也是实实在在的利好，将为公司业务发展带来积极作用。” 隆基绿能、东方电气相关人员也表示，该政策对氢能产业发展具有积极引导作用。其中，隆基绿能已构建“光伏+储能+氢能”三位一体协同架构，其证券部人士介绍，公司氢能聚焦大型碱性电解槽技术研发，在单槽大型化、低直流电耗等关键方向实现显著突破；东方电气则在制氢装备领域积淀深厚，自主研发的碱性及大功率PEM电解槽已完成多项工程验证，核心技术自主可控。 潍柴动力在互动平台中披露，已全面布局氢燃料电池、氢内燃机、SOFC固体氧化物燃料电池等多元氢能动力技术路线，其中氢燃料电池系统功率覆盖13kW–300kW，可满足多场景需求，氢内燃机已实现560马力级大功率产品落地，热效率达45%。 吉电股份大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目目前进展顺利，已获国家发改委示范立项支持，成为国家级清洁低碳氢能标杆工程，彰显了企业在绿氢一体化领域的领先布局。 东材科技相关人士则告诉记者，公司研发的质子交换膜（PEM）作为氢能中游核心材料，已进入小规模供应、下游客户认证阶段，推动中游关键件本土化进程。 行业内尚存高成本难题 竞争格局层面，当前氢能行业呈现“龙头引领、中小企业协同补位”的良性发展态势。 上游制氢龙头企业凭借技术与规模优势构建市场壁垒。隆基绿能通过控股子公司隆基氢能已成为全球领先的大型碱性电解槽供应商，具有规模化产能布局与核心技术领先优势。阳光电源旗下阳光氢能同样专注于可再生能源电解水制氢技术，产品涵盖碱性水电解槽、PEM电解槽等，已应用于多个光伏、风电制氢项目。 中游核心零部件领域形成差异化竞争格局。潍柴动力与东方电气作为SOFC技术阵营的主导力量，与亿华通、上海重塑等PEMFC技术企业形成错位竞争。东材科技等企业在质子交换膜等细分赛道持续突破；大连洺源科技依托中科院大连化物所技术力量，在燃料电池系统领域持续攻关，已配套160台/套系统。 下游应用端，亿华通作为行业龙头，在张家口建立生产基地，其发动机核心零部件实现100%本土化，带动昊安青源氢能储运装备等40余个上下游项目落地。云韬氢能则在短短三年内完成从双极板、电堆到系统集成的全产业链垂直整合，成为粤港澳大湾区氢能产业发展的核心引擎。 尽管产业链逐步完善、政策持续赋能，但行业仍面临核心瓶颈：长久以来，“用不起”是制约氢能普及的关键，潍柴动力相关人士透露，产业链成本偏高仍是行业现阶段面临的主要问题。 上海氢器时代科技有限公司总工程师吴亮认为，实现氢能大规模应用，其“制储运用”的每个环节都有继续突破的空间。一方面是技术的成熟稳定，另一方面就是降本。氢能产业的规模化应用需要全链条的突破，从源头的绿氢到终端的消纳，每个环节共同努力，让氢能实现经济性。

在全球油价飙升之际，被誉为“绿色石油”的氢能再度进入人们的视野。 作为一种替代能源，氢能为人所知可追溯至20世纪70年代，彼时的石油危机推动“氢经济”概念提出，电解水制氢被视为未来清洁能源路径，但受限于高成本与低可再生能源占比，仍以实验室与小规模示范为主。 近年来，我国对氢能行业的重视不断提高。2019年政府工作报告便已提到“稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策，推动充电、加氢等设施建设”；而后2024年再次提出“加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展”。 我国氢能产业发展迅速，在上述两个时间点之间，中国石化在全国建成超300个加氢站，国内首个万吨级绿氢项目——中石化库车绿氢示范项目建成投产。此外，亦有隆基绿能、阳光电源等新能源企业推进光伏制氢项目，推进绿氢直供工业发展。 而就在近日，氢能再度被我国政府工作报告提及。其中提到，加快推动全面绿色转型。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。 国金证券分析称， 氢能在“十五五”对比“十四五”期间最大的区别在于政策的迫切性和基础建设的完备度更高，能源革命下半场——非电领域脱碳，氢氨醇作为重要能源载体不可或缺 。 与此同时，随着氢能战略地位节节攀升，我国氢基绿色燃料已经完成从生产、储运，再到出海的全链路验证。3月4日，远景科技集团从内蒙古赤峰零碳产业园发出的全球首船商业绿氨，经连云港港口顺利抵达韩国，或向韩国乐天精密化学完成交付。 眼下，众多氢能产业链公司正开拓出海赛道。今年1月，隆基氢能发布消息称，其欧洲首台套电解水制氢设备完成发货，本次交付设备为1台套5MW碱性电解水制氢系统；国富氢能公告，公司与Line Hydrogen Pty Ltd就位于澳大利亚塔斯马尼亚氢能项目的采购事宜订立预购订单协议，包括但不限于水电解制氢成套设备、加氢站成套设备。 ▌绿氢氨醇方兴未艾 氢能的重要性在于，其不仅具有能源燃料属性，还是一种重要的化工原料。 按照生产来源，世界能源理事会将氢气分为灰氢、蓝氢和绿氢三类。灰氢是目前最常见的制氢方式，由于过程中会释放一定二氧化碳，故而被称为灰氢。蓝氢在氢气生产环节配合碳捕捉和封存技术将碳保留下来，而非排入大气，能够减少90%左右的碳排放，成本相应更高。 绿氢是氢能利用最理想的形态。其利用风能、太阳能等可再生能源发电，再电解水生产氢气，在制氢过程中基本不会产生温室气体。而当绿氢与氮气或二氧化碳等发生反应，便可制成绿氨、绿色甲醇、可持续航空煤油（SAF）等氢基绿色燃料。 从消纳角度来看，中金公司指出，绿氢下游应用场景众多，目前渗透率仍然较低，国家通过绿电直连等政策降低绿电成本，推动绿氢降本，目前风光储氢项目或已具备一定经济性，带动电解槽需求放量。储运为氢能应用的技术设施，储运方式多样，受益于终端需求，亦有望维持高增趋势。 在海外， 部分地区如欧洲在政策驱动下对绿色燃料需求同样有明确缺口 ，至今与国内企业已有多起合作。2025年12月，中国能建与比利时航运巨头CMB.TECH签署绿氨远洋航运燃料长期采购协定，成为全球首单绿氨远洋航运燃料销售合同。在今年，电投绿能也与法国电力集团（EDF）签署绿氨采购协议，为出口欧洲铺路。 中信证券表示，“十五五”期间，随着“碳达峰”时间目标的不断临近、国内对碳排放考核的强化以及海外市场对绿色贸易的要求越来越高，预计工业领域的减碳需求也将进一步增加，有望带动绿氢原料在化工、冶金等行业的渗透率不断提升。预计2026年开始，绿氢在工业领域减碳的功能也将越发重要，绿氢需求有望突破50万吨，带动电解槽装机需求维持接近50%的增速。 广发证券测算称，绿氨作为基础化工原料，正拓展燃料属性。“双碳”政策助力绿氨燃料的发展，其产量和需求有望得到大幅增长。2050年，国内绿氨占比有望超70%。绿色甲醇属于可再生甲醇，制备路径多元，已在“十四五”中得到密集布局。随着绿电成本的下降，未来绿色甲醇有望成为脱碳重要选择，在交通和化工等领域得到广泛应用。 投资策略上，上述机构强调，减碳趋势以及绿氢商业模式的不断探索有望逐步助力绿氢产业化实现。预计绿氢、新能源与算力的深度融合，或为行业带来新的增长点；建议关注三条主线，尤其是主业有安全边际，氢能业务具备成长潜力的公司：绿氢电解槽设备环节；氢能储运及绿色燃料相关；燃料电池产业链标的。

SMM 3月5日讯：3月5日午后，氢能源概念板块快速拉涨，板块指数盘中涨超2%。个股方面更是掀起了小规模 “涨停潮”，海新能科20CM涨停，渤海化学、东方电气、雄韬股份等6股封死涨停板。 消息面上，氢能政策面近期传来多方利好。 今日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时也提到，要大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低碳转型基金， 培育氢能、绿色燃料等新增长点 。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。 且在两会期间，多位全国人大代表围绕氢能板块建言献策。 据财联社方面消息称，全国政协委员，中国工程院院士马永生在2026全国两会建言中提出，强化顶层设计，构建国家氢能基础设施一张网。建议将氢能管网纳入国土空间规划“一张图”及国家能源基础设施建设专项规划，编制国家中长期氢能管网规划，统筹布局“西氢东送”战略骨干通道。明确行政审批路径与路权优先级，加快制定纯氢输送及天然气管道掺氢行业标准。支持大型能源企业开展跨省氢能管道试点；建议完善电氢耦合机制，首先要保障绿氢项目配套风光的上网电量比例，明确并显著提高其消纳指标。同步配套专项电价政策，确立氢能在电力市场中的独立储能地位，支持其参与调峰调频。加快绿氢认证与碳交易市场的衔接。 全国人大代表、隆基绿能董事长钟宝申、全国人大代表、中车株洲所董事长李东林也都提到了关于支持绿氢规模化发展等的相关建议。全国人大代表、南京天加环境科技有限公司董事长蒋立结合过去一年赴多地调研的成果，系统梳理了氢能产业发展的痛点与企业诉求，并提出七方面建议，助力绿氢从“产品化”向“商品化”跨越。他表示，当前，我国氢能产业正处于关键发展节点，政策加持与技术助力为产业的规模化发展带来新机遇，而氢能的规模化、商品化发展是实现能源结构深度转型的关键路径。同时，他也强调，民营经济是氢能产业技术攻关、装备研发与场景落地的生力军，希望通过政策引导筑牢产业根基，以技术创新打通全产业链堵点，推动绿电绿氢深度融合、应用场景多元落地，助力氢能产业在“十五五”期间实现新突破，为能源结构转型注入强劲动力。 全国人大代表，广汽集团党委书记、董事长冯兴亚还提出，希望加快完善70MPa加氢标准与法规体系、为氢燃料电池汽车产业提供必要制度支撑的建议。建议加快构建全国统一的标准法规体系，强化核心技术攻关与安全数据积累，为氢燃料电池汽车高质量发展提供坚实制度保障。 此外，在3月3日家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会。 会议指出了绿色燃料保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用与消纳的三大战略目标。会议强调，要因地制宜、统筹施策，推动绿色燃料产业健康有序发展。要坚持系统谋划，加强顶层设计和规划布局；坚持试点先行，探索形成产业科学发展模式；坚持创新引领，不断提升产业发展竞争力；坚持优化环境，有力支撑产业规模化发展；坚持需求牵引，统筹国际国内市场。 中信证券表示，近日，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会。会议指出了绿色燃料保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用与消纳的三大战略目标。同时对产业发展提出五项要求推动行业健康发展，强调要系统谋划、试点先行、创新引领、优化环境，并坚持需求引领。我们认为，此次座谈会标志绿色燃料产业将逐步由分散的地方探索和企业自发行为，转向进入由国家层面进行顶层设计和系统性推进的轨道，产业规模化发展可期。建议关注绿氢氨醇等绿色燃料项目投资运营商。 华源证券指出，全国部分省市公布2026年重点项目，氢能产业链项目多次出现。2026年1-2月，全国部分省市公布2026年重点项目。其中氢能方面，根据氢能汇公众号统计数据，部分省市2026年氢能相关重点项目涉及领域覆盖氢能制储运用多个环节——例如上游的电解槽/电极材料/制绿氢/制工业副产氢、中游的储氢装备/加氢基础设施、下游应用端的绿醇/SAF/燃料电池等。 其表示，“十五五”期间氢能或从示范阶段走向工业规模化推广阶段，2026年作为“十五五”首年，氢能行业有望获得政策、资本的双重青睐。在绿电价格下降趋势下、碳市场扩容和海外碳排法规落地、航运/航空等代表性行业加快脱碳、新能源发展以非电利用为突破的趋势下，绿氨绿醇/SAF等绿色燃料或成为“十五五”重点发展方向；同时在氢能区域间协同方面，输氢运氢或成为降本重点突破方向。

据报道，“十五五”规划建议首提“能源强国”，氢能作为重要的未来产业，有望迎来政策机遇期。从应用场景上看，氢能在能源、化工、交通等多个传统产业均有广泛应用，其中，工业有可能成为氢能源利用的主战场。 中信证券认为，氢能从交通示范走向工业主战场的政策信号已经明确，叠加海外碳关税政策生效，“十五五”期间工业减碳重心将从能源结构调整转向用能结构转型与工艺流程再造并重，绿氢及氢基绿色燃料作为破解“非电能源降碳”难题的最优解，有望在钢铁、有色、化工、建材等难减排行业实现规模化应用，政策倾斜与市场需求共振将推动产业进入加速发展期。建议关注两条主线，主业有安全边际，氢能业务具备成长潜力的公司：1）绿氢电解槽设备环节的公司；2）布局绿色燃料相关项目的公司。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 佳电股份 在中石化新疆库车、辽源天楹、深能北方等多个绿氢项目中配套提供了关键设备电机。 厚普股份 已具备氢能“制、储、运、加”全产业链成套装备制造及工程总包、运维服务为一体的业务布局。

国家能源局1月30日举行新闻发布会，多方介绍了氢能发展方面的工作情况。 据发展规划司副司长邢翼腾介绍，2025年，全国能源投资保持较快增长，能源绿色转型新业态投资加快释放。其中， 新型储能、氢能产业持续迸发增长新活力，全年重点项目完成投资额较上一年实现翻番 。 国家能源局能源节约和科技装备司副司长边广琦表示， 截至2025年底，我国可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，较上年实现翻番式增长 。新疆库车、宁夏宁东、内蒙古赤峰、吉林大安和松原等项目建成投运， 氢能生产—储运—应用产业流程逐步贯通；一批重大技术装备取得新突破，为氢能产业发展奠定坚实基础 。 他进一步表示，“十五五”时期，国家能源局将与国家发展改革委等有关部门通力协作，强化产业规划引领，加大政策支持力度，加强核心技术攻关，推进氢能试点，健全标准认证体系，深化国际交流合作， 大力培育氢能未来产业，为加快建设新型能源体系 、建设能源强国做出积极贡献。 氢能从交通示范走向工业主战场的政策信号已经明确 氢能作为来源丰富、绿色低碳的二次能源，是全球能源转型核心载体与我国“双碳”目标的关键路径。 我国一直在推动氢能产业的商业化进程，一项已于2025年底启动的规模化试点工作尤为关键。国家能源局发布了第一批能源领域氢能试点名单，涵盖41个具体项目和9个区域。与过去各地自发示范不同，此次试点由国家统一遴选和管理，旨在通过真实运行数据，为未来的产业政策探路，并验证可复制的商业模式。 这标志着我国氢能产业正从“零星示范”迈向“规模化试点”的新阶段。 “十五五”规划建议首提“能源强国”，氢能作为重要的未来产业，有望迎来政策机遇期。从应用场景上看，氢能在能源、化工、交通等多个传统产业均有广泛应用，其中， 工业有可能成为氢能源利用的主战场 。 根据《中国碳达峰碳中和时间表与路线图研究》，我国工业过程碳排放占全国总碳排放约33%，是电力和热力行业之外的第二大排放源。对于钢铁、有色金属（高炉、火法冶炼等需还原剂）、石化化工（需氢气/甲醇作原料）、建材（需大量燃料和热力）等难减排行业，即使100%使用绿电，仍无法解决原料端和高温工艺的碳排放问题。而 氢既可以作为清洁能源载体，又可以用作工业原料的属性使其成为工业领域深度脱碳的最优解 。通过可再生能源电解水得到的绿氢以及绿色甲醇可替代灰氢和煤制甲醇等作化工原料，而氢基直接还原铁（DRI）可替代焦炭炼钢，氢燃料锅炉可提供高温热源。 2026年1月14日，工信部等五部门发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，提出2026年起遴选标杆、2027年在新兴制造业培育试点、2030年拓展至钢铁石化等传统高载能行业的分阶段目标，并明确提出积极发展绿色氢氨醇等一体化项目，推进工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢应用。 对此，中信证券认为， 氢能从交通示范走向工业主战场的政策信号已经明确，叠加海外碳关税政策生效 ，“十五五”期间工业减碳重心将从能源结构调整转向用能结构转型与工艺流程再造并重，绿氢及氢基绿色燃料作为破解“非电能源降碳”难题的最优解，有望在钢铁、有色、化工、建材等难减排行业实现规模化应用，政策倾斜与市场需求共振将推动产业进入加速发展期。 该机构建议关注两条主线，其中重点推荐主业有安全边际，氢能业务具备成长潜力的公司：1）绿氢电解槽设备环节的公司；2）布局绿色燃料相关项目的公司。 信达证券表示，当前，成本过高是当前绿氢产业发展的重大挑战。根据落基山研究所数据，在2030年前后，绿氢成本有望下降至15元/千克氢气以下，与“煤制氢+CCS”基本相当。该机构关注制氢端电解槽相关公司，如华光环能、华电科工、双良节能、海鸥股份；储运产业链公司，如九丰能源、中泰股份、冰轮环境。

今日港股大市明显调整，但氢能概念受政策利好刺激逆市活跃，引发一定关注。 截至发稿，亿华通(02402.HK)涨近3%，中国旭阳集团(01907.HK)涨逾2%，国鸿氢能(09663.HK)等个股也纷纷跟涨。 消息面上，国家能源局能源节约和科技装备司副司长边广琦表示，截至2025年底，我国可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，较上年实现翻番式增长。 且值得关注的是，“十五五”时期，国家能源局将与国家发展改革委等有关部门通力协作，强化产业规划引领，加大政策支持力度，加强核心技术攻关，推进氢能试点，大力培育氢能未来产业。 国金证券分析称，在政策护航下，氢能产业的全面爆发已不再遥远，当前正是布局产业链关键环节的黄金窗口期。 中信证券此前研报也指出，“十五五”期间，在政策推动下，氢能有望逐步迈入产业化阶段。在零碳工厂、零碳园区的建设带动下，绿氢及氢基绿色燃料的市场规模有望逐步扩大，提前布局氢基绿色能源项目的投资方也有望受益产业发展前期的产品溢价。 国金证券则认为，短期绿醇供不应求，绿醇生产商可获取高额溢价收益；电解槽设备受益下游绿氢需求提升带动。同时，多省市发布氢能高速过路费减免政策，燃料电池汽车场景也将迎来突破。

当前，氢能作为清洁能源领域的核心赛道之一，正迎来全球范围内的加速发展新阶段。中国已明确将氢能上升至国家能源战略高度，将其列为战略性新兴产业与未来产业的重点发展方向。随着全国各省市 “十五五” 规划密集落地，据盖世汽车不完全统计，氢能已被近20个地区纳入发展蓝图。 政策东风起 相较于“十四五”期间以试点探索、局部突破为主的发展模式，“十五五”时期各地的氢能布局更凸显系统性、前瞻性与战略性。梳理近期各地出台的政策内容不难发现，陕西、广东、河南、广西等多个省份均明确将氢能产业与人工智能、生物制造、第六代移动通信、核聚变能等前沿科技领域并列，将其定位为推动区域经济结构优化升级、培育新质生产力、打造新经济增长点的核心引擎，足见氢能在未来区域发展格局中的重要地位。 在具体发展方向上，各地紧扣氢能产业发展规律，聚焦全产业链布局，从核心技术研发、多元场景应用到产业生态构建，形成了全方位、多层次推进的良好态势。例如，吉林立足自身产业特色，明确提出构建“氢能+”多元产业生态，重点打造氢能城际列车、氢能物流车等特色应用场景，推动氢能与交通领域深度融合；重庆则聚焦基础设施建设短板，加快布局加氢站等核心设施网络，全力提速“便捷超充之城”建设，为氢能规模化应用筑牢基础；山西、山东等能源大省则充分发挥资源禀赋优势，将氢能与地热能、绿色液体燃料等多元能源利用形式相结合，着力推动区域能源结构多元化转型，助力“双碳”目标落地见效。 与此同时，各地立足自身产业基础、资源禀赋和发展定位，走出了各具特色的差异化发展路径，有效避免了盲目跟风和同质化竞争。其中，安徽聚焦能源替代核心需求，侧重推进氢、氨、甲醇等各类新能源在工业、交通等领域的有序替代，逐步降低对传统化石能源的依赖；北京则依托科技创新优势，聚焦氢能等清洁能源在终端用能 电气化 中的补充应用，助力城市绿色低碳发展和空气质量持续改善；河北则以绿氢产业为核心抓手，致力于打造覆盖制氢、储氢、运氢、用氢全链条的绿氢产业体系，并搭建高水平产业孵化平台，吸引上下游优质企业集聚。 从空间布局来看，氢能产业发展已呈现出“全国一盘棋、区域有特色”的鲜明态势。从东部沿海的山东、江苏、浙江等经济发达省份，到中西部的四川、重庆、湖北等内陆省份，再到东北的吉林、辽宁等老工业基地，各地纷纷将氢能产业纳入重点发展规划，形成了跨区域协同推进的发展格局。这种协同布局不仅有效避免了同质化竞争与资源浪费，更打破了氢能产业链上下游的区域壁垒，促进了技术、资金、人才、资源等要素在全国范围内的自由流动和优化配置。 事实上各地密集加码氢能产业布局，并非偶然之举，而是基于产业发展、能源转型、国家战略安全等多重维度的深远考量，是时代发展和国家战略的必然选择。在“双碳”目标引领下，氢能作为清洁高效的零碳二次能源，具有能量密度高、储运灵活、应用场景广泛等独特优势，可广泛应用于交通、工业、发电、建筑等多个领域，是破解化石能源依赖、实现能源结构低碳化转型的关键路径。尤其在重卡、船舶、化工等传统电气化难度较大的领域，氢能的替代优势更为显著，成为推动这些领域绿色低碳转型的核心解决方案。 此外，氢能产业链条长、覆盖范围广，涵盖制氢、储氢、运氢、加氢及燃料电池等多个核心环节，涉及材料、装备、电子、化工等多个关联产业，能够有效带动高端制造、新材料、 新能源 等相关产业集群发展，形成新的经济增长极。更重要的是，氢能可依托风能、太阳能、水能等可再生能源制取，能够摆脱对进口化石能源的依赖，实现能源供应的自主可控，同时与现有能源体系深度融合，提升能源供应稳定性，为国家能源安全战略落地提供坚实支撑。 车圈产业链协同加速 政策红利的持续释放，为车企布局氢能赛道注入了强劲动力。当前，国内主流车企已从早期的技术储备阶段，全面转向场景验证与规模化推广阶段，在商用车、乘用车两大领域同步发力、协同推进，形成了多点开花、纵深发展的良好格局。 国内商用车领域成为氢能技术落地应用的核心阵地，多家车企近期接连交出亮眼的产业化成绩单。1月4日，湖北省科技创新大会发布了“61020”全链条攻关成果，由东风汽车集团有限公司自主研发的400kW氢燃料电池电堆入列全省20项标志性创新产品。同时，该公司与本田合作的氢燃料电池商用车率先在武汉市的现有物流配送线路中展开相关示范运行，并以此为起点，今后进一步拓展至广州、上海等地区。 1月6日，质子汽车科技有限公司在合作伙伴大会上披露，2025年公司氢能汽车销量达760辆，实现销量与营收双翻倍，其“氢能+电能”双技术路线成效显著。1月10日，广汽领程新能源商用车有限公司成功举行340台氢燃料电池汽车交付仪式，这一事件不仅是该公司推进氢燃料电池汽车商业化落地的重要里程碑，更为粤港澳大湾区绿色低碳交通体系构建注入了强劲动能。 乘用车领域的氢能布局则稳步推进，1月16日，长城汽车推出了全新一代平台——归元平台。该平台实现了“一车多动力、一车多品类、一车多姿态、一车多市场”的灵活架构，可满足全球市场与用户的多元化需求。该平台可同时兼容插电混动、油电混动、纯电动、高效燃油及氢燃料五种动力形式的全架构平台。 无独有偶，海马汽车作为国内氢能乘用车的领跑者，持续深耕技术验证与示范运营工作。该公司于1月21日在互动平台披露，旗下氢能汽车7X-H已在海南投放50台开展示范运营，累计行驶里程已突破150万公里。这一成果不仅充分验证了产品的可靠性与安全性，更为后续氢能乘用车的规模化推广积累了宝贵的实践经验。 氢能产业的快速发展，不仅离不开整车企业的核心推动，更依托上下游配套企业的协同发力，近期汽车产业链相关企业同样动作频频，持续加码氢能业务布局，氢能行业生态体系得以不断完善。1月9日消息，FORVIA 佛瑞亚集团宣布，中国石化旗下产业资本投资平台中国石化资本，依托旗下中石化私募基金管理有限公司管理的朝阳氢能新动能创业投资基金向佛吉亚（上海）氢能投资有限公司战略投资3亿元人民币（约合4000万欧元）。 1月16日，据舍弗勒官方消息，舍弗勒氢能科技（上海）有限公司捷报频传，连续签署PEM电解槽及燃料电池双极板涂层两大核心业务供货合同。这一成果标志着其进一步切入水电解赛道，并在氢能燃料电池涂层业务领域实现重要突破。此次签约的PEM电解槽供货合同，产品将应用于氢气“制、储、用”一体化项目的现场制氢环节。 总结 氢能作为清洁高效的零碳能源，其发展高度契合国家 “双碳” 战略目标与能源安全发展要求，当前正迎来政策引导与市场需求双轮驱动的黄金发展期。在政策层面，“十五五” 期间各地已构建起 “全国统筹布局、区域特色鲜明” 的氢能产业发展体系，通过全产业链顶层规划、差异化发展路径探索，既为氢能产业高质量发展筑牢政策支撑与产业生态根基，更将氢能明确为培育新质生产力、推动经济结构优化升级的核心引擎。 在市场层面，头部车企已全面开启氢能赛道竞速模式，国内氢能汽车市场形成商用车突破领跑、乘用车稳步推进的差异化发展格局，正推动氢能汽车产业从技术验证阶段加速向规模化推广阶段跨越。未来，随着核心技术持续迭代成熟、基础设施网络不断完善、产业链上下游协同效率稳步提升，氢能将深度融入交通、工业等国民经济核心领域，不仅成为破解化石能源依赖、推动能源体系绿色低碳转型的关键力量，更将带动氢能全产业链相关产业集群化发展，为我国经济高质量发展持续注入强劲且持久的新动能。

SMM 1月8日讯：自进入2026年以来，各省市轮番发布对氢能行业的支持政策，氢能源板块指数也迎来“开门红”，其指数录得连续四个交易日的上涨，截至1月8日，氢能源指数盘中最高上探至1565.05的高位，刷新其板块上市以来的历史新高！ 个股方面，今日氢能源板块个股掀起了轰轰烈烈的涨停潮，和顺电气盘中20CM涨停，双良节能、雪人集团、和远气体、三孚股份等近8股盘中涨停，金风科技、泰豪科技等多股纷纷跟涨。 消息面上，自2025年年底以来，随着各省“十五五”规划建议的陆续发布，其各自关于氢能方面的鼓励支持政策层出不穷，SMM大致整理如下： 【合肥“十五五”规划建议：推进氢能、氨能等技术迭代应用 布局小型堆等先进核能技术】 1月8日，合肥市委发布关于制定合肥市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，其中指出，围绕“量能生智”等重点方向，聚力推动具备科创优势和发展基础的未来产业创新发展、抢占高地。量子科技产业，推进量子通信、量子计算、量子精密测量等领域创新突破和场景应用，加快关键材料器件设备研发和产业化，拓展政务、金融、能源、气象等领域“量子+”示范项目。核聚变能和氢能产业，以紧凑型聚变能实验装置等重大科技基础设施建设为引领，加快发展超导材料、装备、智能传感器等核心产业，推进氢能、氨能等技术迭代应用，布局小型堆等先进核能技术。生物制造产业，聚焦生物基化学品和材料、新食品、生物农业和非粮生物质原料等方向，拓展规模化应用。具身智能产业，推进智能决策系统、高精度控制系统和创新结构设计一体发展，构建“精密加工-数据训练-测评验证-竞技竞赛”全链条创新生态。把握细分领域和新赛道空间，跟踪布局脑机接口、第六代移动通信、深空深海等若干方向，推动更多技术研发和产业化实现“并跑”、“领跑”。 【河南： 2027 年底前 对通行河南省收费公路的氢能货车免收通行费】 河南省人民政府办公厅此前印发《推动2026年第一季度经济发展实现良好开局若干政策措施》。其中提及，降低企业物流和用能成本。2026年1月1日至2027年12月31日，对通行河南省收费公路的氢能货车免收通行费，对通行河南省收费公路的电动货车实行通行费5折优惠。鼓励企业按照源网荷储一体化模式就地就近建设光电、风电、余热余压发电等可再生能源发电项目，提高使用绿电比例。 【山西：开展电动重卡、氢能重卡等技术应用示范】 山西省近日出台《关于加快能源科技创新支撑能源转型发展的实施意见》。其中提出，加快新能源技术开发与应用。加快发展风电光伏技术，研发高效低成本晶硅电池，开展钙钛矿—晶硅叠层太阳能电池、新型钙钛矿电池、碲化镉薄膜电池技术研发。 开展锂、铝等新能源金属提取技术和材料研发，开展电动重卡、氢能重卡等技术应用示范。 加快地热能勘探开发利用，开展地热能精准勘查、中深层地热高效规模利用技术攻关与示范，鼓励推广应用热泵、地热、分布式可再生能源供暖等技术。 开展氢能制储输用关键技术、材料和装备研发，推广多场景应用示范。 【郑栅洁：加快新能源等战略性新兴产业集群发展 推动氢能等成为新的经济增长点】 国家发展改革委主任郑栅洁接受采访时表示，要建设现代化产业体系。优化提升传统产业，巩固提升化工、机械、船舶等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。 加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 实施服务业扩能提质行动，分领域推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质、多样化、便利化发展。加强基础设施统筹规划，优化布局结构，促进集成融合，提升安全韧性和运营可持续性。 【云南“十五五”规划建议：因地制宜推动生物制造、人工智能、氢能及新型储能等成为新的经济增长点】 中共云南省委关于制定云南省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，积极发展战略性新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，加快生物医药、新材料、先进装备制造、数字经济、低空经济等战略性新兴产业发展，推动新能源电池产业等延链补链强链，努力培育新兴支柱产业。 积极谋划布局未来产业，建立未来产业投入增长和风险分担机制，因地制宜推动生物制造、人工智能、氢能及新型储能等成为新的经济增长点。 完善产业生态，加快发展创业投资，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动。引导技术、资本、人才等优质资源要素向重点领域和优势企业集聚。大力培育专精特新“小巨人”、制造业单项冠军企业。 【深圳“十五五”规划建议：推动脑机接口、氢能等成为新的经济增长点】 深圳“十五五”规划建议全文公布，其中提到，加快未来产业成形成势，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，建立未来产业投入增长和风险分担机制，推动第六代移动通信、生物制造、具身智能、光载信息、细胞与基因、脑机接口、氢能和核聚变能、量子科技等成为新的经济增长点。 【甘肃“十五五”规划建议：建设超大型风光电基地 壮大风电、光伏、光热、氢能、储能装备和新能源电池产业集群】 中共甘肃省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，打造全国重要的新能源及新能源装备制造基地。统筹大基地、大通道、大消纳体系建设，实施新能源发展融合集成工程，构建新型能源体系和新型电力系统，高水平建设国家新能源综合开发利用示范区，推动能源大省向能源强省迈进。建设超大型风光电基地，推进“源网荷储制”协同布局、一体发展， 壮大风电、光伏、光热、氢能、储能装备和新能源电池产业集群。 【四川：到 2027 年 氢能产业综合实力和应用规模进入全国第一梯队】 四川省经济和信息化厅发布《四川省进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024—2027年）》解读，其中提到，氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是新质生产力的重要领域。总体目标是力争到2027年，我省氢能产业综合实力和应用规模进入全国第一梯队，初步形成水风光氢天然气等多能互补的新型能源体系。 围绕氢能全产业链关键环节，提出4方面重点工作任务。一是完善全链条布局，加速氢能装备集群发展，推动氢源供应网络和加氢基础设施建设。二是丰富应用场景，加快扩大氢能在交通、供能、储能、工业等领域的规模化应用。三是加强科技创新，加快关键核心技术突破、提升高端氢能装备性能、建设高水平创新平台、强化人才支撑。四是建立氢能综合管理体系，完善产业标准体系，健全安全监管机制，提高产业本质安全水平。 【湖北武汉 “ 十五五 ” 规划建议：加快在脑机接口、生物制造、氢能等细分领域抢占新赛道争创国家新兴产业发展示范基地】 中共武汉市委关于制定全市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，围绕未来制造、未来信息、未来材料、未来健康、未来能源等主攻方向，加快在具身智能、未来显示、第六代移动通信、高端芯片、量子科技、脑机接口、生物制造、氢能和核聚变能等细分领域抢占新赛道，争创国家新兴产业发展示范基地。建立未来产业投入增长和风险分担机制，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动。大力发展军民融合产业。对接海洋强国战略，积极发展海洋工程装备产业。 【沈阳市：大力发展新能源产业，推动风光氢储一体发展】 中共沈阳市委发布关于制定沈阳市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。建议指出：大力发展新能源产业，推动风光氢储一体发展，扩大氢能制储输用、电化学储能、风电装备和高效光伏组件等研发生产。培育壮大新兴产业和未来产业。打造新兴支柱产业，培育新的增长引擎。一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，推进新技术新产品新场景大规模应用示范行动，壮大专精特新和单项冠军企业群体。 我国高度重视氢能产业的高质量发展 在当前全球能源格局中如何破局？ 国家发展和改革委员会原副主任、中国国际经济交流中心特邀专家张晓强曾在2025年10月22日召开的2025年中国氢能产业大会上表示，到2030年，我国绿氢产量有可能达到300万吨，形成万亿元以上的大市场，走在世界前列。他提到，我国高度重视氢能产业的高质量发展，坚持以绿氢为主的方向，兼顾用好副产氢，大力开展核心关键技术攻关、多产业推广应用。目前，我国氢能申请专利居世界首位，标准体系逐步完善，多项绿氢工程及天然气管道掺氢输送试验取得重要进展。 国金证券研报表示，2025年氢能顶层关注度提升，国家层面政策频繁、定调高。氢能在“十五五”时期对比“十四五”时期，最大的区别在于政策的迫切性和基础建设的完备度更高，能源革命下半场——非电领域脱碳，氢氨醇作为重要能源载体不可或缺，产业链整体迎来发展大机遇。行业尚处商业化初期，主要受政策推动，重点布局国内外共振、需求确定性强、弹性大的方向。 中信证券也在此前表示，“十五五”期间，在政策推动下，氢能有望逐步迈入产业化阶段。绿氢及氢基绿色燃料的市场规模有望逐步扩大、工业领域减碳或衍生出绿氢新的应用场景将带动绿氢产业链和电解槽设备需求的增长，同时提前布局氢基绿色能源项目的投资方也有望受益产业发展前期的产品溢价。我们建议关注两条主线，其中重点推荐主业有安全边际，氢能业务具备成长潜力的公司：1）绿氢电解槽设备环节的企业；2）布局绿色燃料相关项目的企业。 而电解槽作为氢能产业链的核心装备，主要分为四大类：碱性电解槽(ALK)、质子交换膜电解槽(PEM)、阴离子交换膜电解槽(AEM)以及固体氧化物电解槽(SOEC)。 SMM此前了解到，氢能产业链分工区域化特征明显，上游制造方面，中国占据全球60%以上电解槽产能，但质子交换膜进口依存度仍较大；中游储运方面，欧盟聚焦管道网络，中东押注液氨出口枢纽，中国在有机液储氢成本上实现突破；下游应用方面，欧洲主攻钢铁/化工脱碳，美国侧重重卡燃料电池，日本探索住宅供暖，形成场景差异化竞争。 整体而言，SMM认为，氢能竞赛没有中场休息。中国氢能的破局，既要把握“制造优势”的先手棋，更需下好“标准+场景”的长期棋。唯有将技术韧性、市场纵深与战略定力有机融合，方能在这场重塑全球能源格局的博弈中，走出一条兼具中国特色与世界价值的氢能之路 。 》点击查看详情