盘面：上周五晚伦铜开于8892.5美元/吨，盘初即摸低于8880.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8953.5美元/吨，盘尾最终收于8944美元/吨，涨幅达0.66%，成交量至1.3万手，持仓量至26.2万手。上周五晚沪铜主力合约2501开于73650元/吨，盘初即摸低于73580元/吨，且维持窄幅震荡，盘中走高而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于73950元/吨，盘尾最终收于73940元/吨，涨幅达0.28%，成交量至1.6万手，持仓量至11万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据中国人大网12月19日消息，全国人大常委会法制工作委员会12月19日举行发言人记者会。发言人介绍，十四届全国人大常委会第十三次会议于12月21日至25日在北京举行。（2）数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%，降幅大于1-9月的3.5%。 现货：（1）上海：12月20日1#电解铜现货对当月2501合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水95元/吨，较上一交易日跌10元/吨。受进口货源流入影响，早市成交重心环比小幅下滑。上周五市场成交活跃度环比继续走弱，周末备库需求未明显显现。预计本周国内库存将重新开始垒库，现货升水易跌难涨。 （2）广东：12月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升水230元/吨- 升水280元/吨，均价升水255元/吨，环比涨90元/吨。总体来看，库存大幅下降并创新低，现货升水出现跳涨，整体交投尚可。 （3）进口铜：12月20日仓单价格50到64美元/吨，QP1月，均价环比上涨1美元/吨；提单价格46到60美元/吨，QP1月，均价环比上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）8美元/吨到22美元/吨，QP1月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。上周五进口比价环比持续好转，进口存在较大盈利空间，部分贸易商欲采购1月上旬到港提单，但市场货源稀少，个别报盘极高，下游无法接受，因而周尾市场成交不多。EQ方面，市场报盘量略多于注册铜，比价较好时，下游对报盘价格接受度略高，成交尚可。 （4）再生铜：12月20日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格68500-68700元/吨，环比下降200元/吨，精废价差946元/吨，环比上升252元/吨。精废杆价差690元/吨，据SMM调研了解，宁波镇海进口贸易商表示临近年末，处于对资金回笼的需要增加，预计接下来采购量将逐步减少。 （5）库存：12月20日LME电解铜库存增加0吨至272325吨；12月20日上期所仓单库存减少4335吨至19490吨。 价格：宏观方面，上周五公布的数据显示，美国11月PCE数据全面降温，11月PCE物价指数年率录得2.40%，低于预期的2.50%，低于前值的2.30%；月率录得0.10%，低于预期的0.20%，低于前值的0.20%。市场对于美联储继续降息的预期回温，美指从两年高位回落，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，受进口铜集中到货影响，部分持货商低价甩货，电解铜现货供应增加。但消费方面，周末备库需求未明显显现，市场成交表现不佳，预计本周国内库存将重新开始垒库，对现货升水造成一定打击。价格方面，美元指数仍处高位，铜价承压，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8915.5美元/吨，盘初窄幅震荡，盘中小幅走高摸高于8936.5美元/吨，盘尾重心下沉摸底于8859.5美元/吨，最终收于8885美元/吨，跌幅达1.77%，成交量至1.9万手，持仓量至26.5万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73650元/吨，盘初震荡上行，在盘中摸高于73870元/吨，随后一路震荡下行在盘尾摸底于73520元/吨，最终收于73540元/吨，跌幅达0.61%，成交量至1.7万手，持仓量至13万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。 现货：（1）上海：12月19日主流平水铜对当月合约报升水80元/吨-升水100元/吨，好铜报升水100元/吨-升水130元/吨。据SMM调研显示本周上海地区小幅去库4000吨。但据上期所仓单日报显示世天威仓库周内仓单新注册近万吨。实际市场表现平平。长单谈判前内贸货源到货量较少，预计明日升水仍将维持坚挺。 （2）广东：12月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水190元/吨，均价升水165元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报升水60元/吨-升120元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价74005元/吨较上一交易日跌300元/吨，湿法铜均价为73930元/吨较上一交易日跌300元/吨。总体来看，库存创年内新低持货商挺价出货，现货升水走高。 （3）进口铜：12月19日仓单价格49到63美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单价格43到57美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。进口比价较前一交易日变化不大，进口存在一定盈利空间。但美金铜市场贸易商对于买盘价格不满，大多趁机自己锁定比价安排进口，市场注册铜报盘极少。此外，仓单存在零星报盘，但由于货源少，报价极高，下游亦无法接受。整体来看，年末市场活跃度逐渐走弱。 （4）再生铜：12月19日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日环比下降200元/吨，精废价差694元/吨，环比上升68元/吨。精废杆价差600元/吨，据SMM调研了解，近日由于湖北、四川企业为应对25年1月政策颁布落实影响，已减少对外采购，受此影响江西企业表示市场上再生铜原料货源略微增加，对于“反向开票”政策，江西企业尚未接到具体通知，目前企业保持正常生产。 （5）库存：12月19日LME电解铜库存减少0吨至272325吨；12月19日上期所仓单库存减少3625吨至23825吨。 价格：宏观方面，美国第三季度GDP意外上修，初请失业金人数降幅也大于预期，美元指数持续走强，同时，因此前美联储和欧央行的决策者们都对进一步放宽货币政策表示谨慎，加剧市场对未来经济活动疲软的担忧，铜价承压。基本面方面，近期虽仍有进口铜到货，但国产铜到货量较少，消费尚可情况下周内继续去库，同时据仓单日报显示，世天威仓库周内仓单新注册近万吨，使上海地区继续去库，截至12月19日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.44万吨至9.87万吨，较上周四下降2.36万吨，但周内去库速度放缓。综合来看，美元维持高位，预计铜价上方有一定压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于9008.5美元/吨，盘初即摸底于9005.5美元/吨，随后全程在宽幅震荡中重心走高，在盘尾摸高于9049.5美元/吨，最终收于9045美元/吨，涨幅达0.43%，成交量至1.2万手，持仓量至26.7万手。隔夜沪铜主力合约2501开低于74250元/吨，盘初即摸底于74170元/吨，随后震荡上行在盘中摸高于74540元/吨，而后维持宽幅震荡，最终收于74450元/吨，涨幅达0.57%，成交量至1.9万手，持仓量至12.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月17日，北京时间12月19日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，符合市场预期。此前，美联储已于9月、11月议息会议两次降息，降息幅度合计75个基点。美联储在声明中表示，委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标，并判断实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的。 现货：（1）上海：12月18日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水90元/吨-升水110元/吨。日内现货升贴水有下行趋势，市场成交表现冷清。近两日上海地区仓单增加超10000吨，市场可流通货源趋紧。明日交割货源陆续释放后预计升水难以持坚。 （2）广东：12月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120元/吨- 升水170元/吨，均价升水145元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升100元/吨，均价升水70元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价74305元/吨较上一交易日跌475元/吨，湿法铜均价为74230元/吨较上一交易日跌465元/吨。总体来看，库存和铜价均下降，但大户主动降价令升水继续走低。 （3）进口铜：12月18日今日仓单价格48到62美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格41到55美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。日内进口比价较前一交易日持续好转，持货商报盘积极性较高。市场可流通的12月到港提单较少，1月到港货源尚未完全明确船期，仓单货源亦较少，下游仅对1月到港提单存在采购意愿，且买卖双方心理价位存在分歧，成交不多。此外，近期EQ货源较多，在比价表现较好时市场成交尚可。 （4）再生铜：12月18日今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比下降100元/吨，精废价差626元/吨，环比下降438元/吨。精废杆价差650元/吨，据SMM调研了解，今日安徽、江苏、湖北、四川以及江西已有部分再生铜杆企业接到税局通知需落实“反向开票”工作，个别再生铜杆厂考虑短暂停产，倒逼再生铜原料持货商降价出售，另外最让再生铜杆企业苦恼是开票额度仅500万元，让再生铜杆厂寸步难行。 （5）库存：12月18日LME电解铜库存减少125吨至272325吨；12月18日上期所仓单库存减少2526吨至27450吨。 价格：宏观方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，超出预期，美元维持高位震荡压制铜价，同时对国内未来政策的不确定性，也对铜价形成了打压。基本面方面，长单谈判期间升水底部受到支撑，但市场整体成交并不活跃。综合来看，市场等待美联储议息会议结果，及中国未来利好政策，在美联储议席会议结束前，市场或保持谨慎，预计今日铜价维持弱势震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于8984美元/吨，盘初即摸底于8964美元/吨，随后全程维持窄幅震荡，在盘尾摸高于9010美元/吨，最终收于9006.5美元/吨，跌幅达0.65%，成交量至1.5万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2501开低于74020元/吨，盘初即摸高于74150元/吨，随后震荡走低摸底于73910元/吨，而后全程维持窄幅震荡，最终收于74090元/吨，跌幅达0.63%，成交量至2.1万手，持仓量至13.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月17日，伦敦金属交易所（LME）发布通知称，交易所已批准赤峰金通铜业TG-JT牌A级铜的注册，该品牌在LME的铜A级合约上具有良好的交付，立即生效。 （2）铜陵有色12月17日晚间公告，公司收到控股子公司中铁建铜冠投资有限公司的报告，米拉多铜矿计划于2024年12月16日（厄瓜多尔时间）起暂停生产15天。 现货：（1）上海：12月17日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水90元/吨-升水120元/吨。早市升水成交重心实际较昨日抬升。年度长单谈判期间市场升水底部支撑较强。但沪期铜目前仍表现contango结构，远期信心仍然不足。预计明日升水将维持平稳。 （2）广东：12月17日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水190元/吨，均价升水165元/吨较上一交易日跌60元/吨；湿法铜报升水50元/吨-升110元/吨，均价升水80元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价74780元/吨较上一交易日跌155元/吨，湿法铜均价为74695元/吨较上一交易日跌165元/吨。总体来看，低价非注册铜受欢迎，平水铜价格被迫走低，整体交投不积极。 （3）进口铜：12月17日仓单价格48到62美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单价格38到52美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）3美元/吨到17美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。日内进口比价表现尚可，提单持货商报盘积极性较高，下游也趁机接货，提单成交尚可；仓单方面，大部分持货商手中已无货源，市场采购需求也表现一般，因而整体成交不多。整体来看，市场货源有限，整体成交尚可。 （4）再生铜：12月17日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格69000-69200元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差1064元/吨，环比上升115元/吨。精废杆价差745元/吨，据SMM调研了解，全国各地已有再生铜杆企业向上游供货商通知，有寄存或未发货的再生铜原料，为避免2025年1月1日后政策变动影响价格，尽快点价或送货，否之价格变动风险将由再生铜原料持货商自负。 （5）库存：12月17日LME电解铜库存减少175吨至272450吨；12月17日上期所仓单库存增加5334吨至29976吨。 价格：宏观方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，超出预期，美元维持高位震荡压制铜价，同时对国内未来政策的不确定性，也对铜价形成了打压。基本面方面，长单谈判期间升水底部受到支撑，但市场整体成交并不活跃。综合来看，市场等待美联储议息会议结果，及中国未来利好政策，在美联储议席会议结束前，市场或保持谨慎，预计今日铜价维持弱势震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于9053美元/吨，盘初小幅走低摸底于9032美元/吨，随后一路走高，在盘中摸高于9109.5美元/吨，而后震荡下行，盘尾横盘整理，最终收于9065美元/吨，涨幅达0.09%，成交量至1.4万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2501开低于74440元/吨，盘初一路走高摸高于74860元/吨，随后震荡下行，盘尾横盘整理，最终收于74640元/吨，涨幅达0.23%，成交量至1.8万手，持仓量至13.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据外电12月16日消息，花旗(Citi Research)表示，其对工业金属在2025年的表现持中性至偏空的展望。花旗预期，未来三个月铜价预计将跌至每吨8,500美元。 现货：（1）上海：12月16日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水150元/吨，好铜报升水90元/吨-升水170元/吨。据SMM调研显示周末上海地区大量去库近一万吨，年末下游消费再次迎来小高峰。但考虑到长单谈判期间地区到货偏少，且沪期铜2412合约交割后长单交付陆续结束，预计升水上抬幅度有限。预计明日对沪期铜2501合约升水将有下调。 （2）广东：12月16日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨- 升水250元/吨，均价升水225元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报升水100元/吨-升160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价74625元/吨较上一交易日跌200元/吨，湿法铜均价为74530元/吨较上一交易日跌210元/吨。总体来看，消费转弱且库存走高，现货交投不活跃，后市升水可能继续走低。 （3）进口铜：12月16日仓单价格47到61美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格35到49美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）平水到14美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。日内进口比价表现尚可，但由于大部分贸易商忙于谈长单或已结束本年任务，市场报盘较少。且持货商存在观望情绪，在船期不稳定的情况下，并不急于出货。因此，市场整体成交不多。 （4）再生铜：12月16日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格69000-69200元/吨，较上一交易日环比下降200元/吨，精废价差949元/吨，环比上升7元/吨。精废杆价差730元/吨，据SMM调研了解，今日有再生铜原料贸易商和利废企业反映，宁波镇海再生金属园区内，如今连废黄铜库存都几乎消化殆尽，虽然企业订单不理想，但企业为了保证固定支出，仍需要保持工厂正常生产，随着年末再生铜、再生铜合金原料进口量下滑，供需缺口扩大，大致镇海市场上废紫铜、废黄铜告急。 （5）库存：12月16日LME电解铜库存减少200吨至272625吨；12月16日上期所仓单库存增加5520吨至24642吨。 价格：宏观方面，美国12月标普全球制造业pmi初值录得48.3，不及预期并创三个月新低，虽服务业仍超预期增长，但隔夜美元指数自高位回落，给予铜价一定支撑，同时央行称，要实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，也利好铜价。基本面方面，临近年末，仍有部分年底赶订单的消费支撑，叠加长单谈判期间到货较少，电解铜呈现去库趋势，截至12月16日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.92万吨至10.31万吨，但总库存较去年同期的6.33万吨高3.98万吨。综合来看，临近年末，消费逐渐走弱，预计今日铜价缺乏持续上涨动力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 上周五晚伦铜开于9100美元/吨，盘初在高位震荡并摸高于9113美元/吨，随后一路走低，在盘中摸底于9036美元/吨，盘尾重心有一定回升，最终收于9056.5美元/吨，跌幅达0.17%，成交量至1.5万手，持仓量至27万手。上周五晚沪铜主力合约2501开于74680元/吨，盘初即摸高于74870元/吨，随后一路走低，在盘尾摸底于74310元/吨，盘尾重心小幅回升，最终收于74350元/吨，跌幅达0.51%，成交量至2.4万手，持仓量至14.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据外电12月13日消息，周五公布的官方数据显示，秘鲁10月铜产量较去年同期下滑1.4%，由于国内最大的两座矿场产量减少。10月铜产量总计为236,797吨。 秘鲁能源及矿业部公布的数据显示，由自由港迈克墨伦（Freeport-McMoRan）控股的Cerro Verde矿场及由嘉能可和必和必拓联合控股的Antamina矿场在10月份的产量分别下降6.6%和22.2%。 现货：（1）上海：12月13日主流平水铜对当月合约报平水价格/吨-升水40元/吨，好铜报升水40元/吨-升水70元/吨。早市成交较昨日向好，受周末备库需求影响市场订单较多。但下周一为沪期铜2412合约最后交易日，下游加工及贸易企业年末多以回款关帐为主，市场表现或将逐渐回冷。预计下周一现货升水将小幅下行。 （2）广东：12月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升水180元/吨- 升水230元/吨，均价升水205元/吨较上一交易日跌60元/吨；湿法铜报升水90-升150元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价74825元/吨较上一交易日跌810元/吨，湿法铜均价为74740元/吨较上一交易日跌800元/吨。  总体来看，消费减弱且有低价铜冲击市场，令平水铜升水大幅下降。 （3）进口铜：12月13日仓单价格47到61美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格35到49美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）1美元/吨到15美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨1美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。进口比价较前一交易日回暖，贸易商报盘量增加，报盘也随比价走高，部分下游也产生一定采购意愿，但观望情绪较重，周尾市场成交量一般。 （4）再生铜：12月13日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格69200-69400元/吨，较上一交易日环比下降400元/吨，精废价差942元/吨，环比下降344元/吨。精废杆价差735元/吨，据SMM调研了解，镇海宁波的再生铜原料贸易商表示最近黄铜也变得趋于紧张，目前市场上无论废紫铜抑或废黄铜都较为紧张，预计这种状况至少持续到月末。 （5）库存：12月13日LME电解铜库存增加4400吨至272825吨；12月13日上期所仓单库存增加875吨至19122吨。 价格：宏观方面，美元走强，压制铜价下跌。国内方面，证监会表示，坚决落实稳住楼市股市重要要求，切实维护资本市场稳定，同时住建部财政部等多部门均发声，对未来利好政策给出预测。基本面方面，低价进口铜货源持续流入，打击市场升贴水，同时上周铜杆企业在手订单逐渐消化，临近年末多数企业或以回款关账为主，整体消费略微平淡，今日进入沪期铜2412合约最后交易日，预计消费也将逐渐走冷。综合来看，多部门对未来利好政策发声，预计今日铜价将有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9214美元/吨，盘初即摸高于9248美元/吨，而后一路震荡下行，盘尾摸低于9072美元/吨，最终收于9072美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至2.2万手，持仓量至26.7万手。隔夜沪铜主力合约2501开于并摸高于74990元/吨，而后震荡下行至盘中摸低于74530元/吨，盘尾小幅回升最终收于74700元/吨，跌幅达0.94%，成交量至3.7万手，持仓量至14.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）欧洲央行如期降息25个基点，取消了保持利率限制性的表述。交易员现预计欧洲央行2025年利率下调幅度将低于125个基点。 （2）中央经济工作会议在北京举行。会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议确定，明年要抓好大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等九大重点任务。 现货：（1）上海：12月12日1#电解铜现货对当月2412合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日跌10元/吨。据SMM调研本周上海地区社会库存仍呈去库，沪期铜2412合约最后交易日前市场成交逐渐转淡，国内冶炼厂发货至上海量亦有下降。供应偏弱与临近交割托底升水，预计今日市场成交仍将转淡，升水将持平运行。 （2）广东：12月12日广东1#电解铜现货对当月合约包升水240-升水290元/吨，均价升水265元/吨较上一交易日跌60元/吨，总体来看，到货量明显上升且消费减弱，现货升水大幅下降，成交较弱。 （3）进口铜：12月12日仓单价格47到61美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降2美元/吨；提单价格34到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2，美元/吨；EQ铜（CIF提单）1美元/吨到13美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约-132元/吨附近，伦铜3M-Jan为C70.76美元/吨，2412月date与2501月date 至C40美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日略有好转，市场依旧压价成交。由于美金铜市场忙于长单谈判，市场参与度下降。市场报盘仍以下旬到港提单为主，由于贸易商存在年底清理库存的需求，提单依旧低价成交。 （4）库存：12月12日LME电解铜库存减少75吨至268425吨；12月12日上期所仓单库存减少457吨至18247吨。 价格：宏观方面，美国劳工部周四公布的一份报告显示，11月生产者物价环比上升0.4%，有经济学家预计为上升0.2%，目前市场几乎完全消化了美联储将在下周会议上降息25个基点的预期，且欧央行降息25个基点落地，美指冲破107关口，压制铜价。同时国内中央经济工作会议已顺利召开，会议提出发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。基本面方面，铜价维持震荡趋势，下游观望情绪依旧存在，部分持货商低价甩货，但下游接货意愿不高，整体来看，沪期铜2412合约最后交易日前市场成交转淡。截至12月12日周四，SMM全国主流地区铜库存比周一增加0.26万吨至12.23万吨，但总库存较去年同期的6.3万吨高5.9万吨。价格方面，目前铜价受美指压制明显，预计在美联储议息会议之前铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9180美元/吨，盘初即摸低于9163.5美元/吨，而后一路震荡上行，至盘中摸高于9234美元/吨，盘尾回落最终收于9177美元/吨，跌幅达0.61%，成交量至2万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2501开于75250元/吨，盘初震荡上行并摸高于75550元/吨，盘中震荡下行，临近盘尾摸低于75240元/吨，盘尾小幅回升最终收于75410元/吨，跌幅达0.11%，成交量至2.1万手，持仓量至14.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续 第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，全部符合预期。市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期。 （2）中汽协：中国11月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%；1-11月新能源汽车销量1126.2万辆，同比增长35.6%。 现货：（1）上海：12月11日1#电解铜现货对当月2412合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日跌10元/吨。昨日升水如期下行，市场整体供需转淡，最后交易日前整体情绪不变，但因进口非注册货源与交割托底，平水铜下行空间有限。预计今日升水将持平运行。 （2）广东：12月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升水300元/吨- 升水350元/吨，均价升水325元/吨较上一交易日跌55元/吨。总体来看，库存增加叠加贸易需求减弱，持货商主动降价出货，整体交投较差。 （3）进口铜：12月11日仓单价格49到63美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格36到48美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约-172元/吨附近，伦铜3M-Jan为C67.5美元/吨，2412月date与2501月date 至C40美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日转弱，市场活跃度不高。近期美金铜大量市场已结束2024年交易，且忙于长单谈判。市场零星报盘月底到港货源，仅小部分刚需补货得以成交。仓单方面，下游仍存一定采购需求，但市场难见仓单，实际成交较少。 （4）再生铜：12月11日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格69600-69800元/吨，较上一交易日环比上升200元/吨，精废价差1551元/吨，环比上升257元/吨。精废杆价差1220元/吨，据SMM调研了解，铜价重心继续上移，精废价差、精废杆价差继续走扩之下，令终端线缆企业愿意重新下单，同时再生铜原料持货商逢高出货，再生铜杆厂采购情况边际改善，使得再生铜杆原料采购、再生铜杆销售都得到改善。 （5）库存：12月11日LME电解铜库存增加400至268500吨；12月11日上期所仓单库存减少154吨至18704吨。 价格：宏观方面，美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，全部符合预期，数据公布后美元走高，美指稳站106关口上方，铜价承压有所下行。基本面方面，从供应端来看，因沪期铜2412合约最后交易日临近，持货商集中清理库存，电解铜现货供应有所增加。但消费方面，虽铜价冲高，但下游采购情绪平平，择机低采为主，整体成交表现一般。价格方面，目前市场加强了对美联储12月将降息25个基点的预期，几乎是“板上钉钉”，预计今日铜价下方空间有限，但上方也会受美元压制。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9198美元/吨，盘初小幅走高后回落并摸低于9177.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9242美元/吨，盘尾最终收于9233.5美元/吨，涨幅达0.02%，成交量至1.2万手，持仓量至27.1万手。隔夜沪铜主力合约2501开于75160元/吨，盘初窄幅震荡并摸低于75120元/吨，而后上行至盘中摸高于75490元/吨，盘尾小幅回落最终收于75410元/吨，涨跌幅为0%，成交量至2.2万手，持仓量至15.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）国家主席习近平：中方有充分信心实现今年经济增长目标；关税战、贸易战、科技战违背历史潮流和经济规律，不会有赢家。 （2）哈马斯提交拟释放被扣押人员名单，以色列高级代表团访问开罗进行加沙停火谈判。据美媒报道，拜登政府已与特朗普团队合作，力求在特朗普上任前达成加沙停火协议。 现货：（1）上海：12月10日1#电解铜现货对当月2412合约报平水价格/吨-升水40元/吨，均价报升水20元/吨，较上一交易日跌20元/吨。昨日因铜价冲高下游采购情绪承压，消费端表现平平。持货商因前期到货不多对市场报盘与前日相仿，但实盘成交重心则不及前日。因沪期铜2412合约最后交易日临近，持货商集中清理年末库存。预计今日现货升水仍将下行。 （2）广东：12月10日广东1#电解铜现货对当月合约报升水360元/吨- 升水400元/吨，均价升水380元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，高铜价高升水制约下游消费，昨日交投十分惨淡。 （3）进口铜：12月10日仓单价格49到63美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下调1美元/吨；提单价格36到48美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降3美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约-18元/吨附近，伦铜3M-Jan为C63.26美元/吨，2412月date与2501月date 至C41美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日转弱，市场询盘极少。由于下游对于12月下旬到港提单采购意愿极低，叠加比价偏弱，持货商被迫降价出货，但成交仍不多。仓单方面，仅工厂存在刚需补货需求，但环比上周也明显下降。整体来看，市场活跃度较低。 （4）再生铜：12月10日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格69400-69600元/吨，较上一交易日环比上升200元/吨，精废价差1294元/吨，环比上升277元/吨。精废杆价差1000元/吨，据SMM调研了解，近两日铜价上升500元/吨后，再生铜杆企业反映下游订货、提货速度明显放缓，终端企业愿意待价格回落后再重新下单。 （5）库存：12月10日LME电解铜库存减少1700至268100吨；12月10日上期所仓单库存减少651吨至18858吨。 价格： 宏观方面，国家主席习近平表示，中方有充分信心实现今年经济增长目标，市场也在等待中央经济会议公布更多刺激政策，铜价底部存在支撑。但在今日美国11月CPI数据公布的前夕，美元指数延续涨势，铜价承压涨幅有限。基本面方面，从供应端来看，因沪期铜2412合约最后交易日临近，持货商集中清理库存，电解铜现货供应有所增加。但消费方面，虽铜价冲高，但下游采购情绪平平，择机低采为主，整体成交表现一般。价格方面，在没有实质性政策出台或经济数据出台，市场可能存在观望情绪，预计今日铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9215.5美元/吨，盘初即摸低于9197美元/吨，而后一路震荡上行，至盘中摸高于9260美元/吨，盘尾宽幅震荡最终收于9231.5美元/吨，涨幅达1.53%，成交量至2万手，持仓量至27.4万手。隔夜沪铜主力合约2501开于75430元/吨，盘初即摸低于75350元/吨，而后上行至盘中摸高于75730元/吨，盘尾小幅回落最终收于75570元/吨，涨幅为1.04%，成交量至4万手，持仓量至15.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）中共中央政治局会议：全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市。要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。 （2）纽约联储调查：美国1年期通胀预期上升至2.97%，前值2.87%。 现货：（1）上海：12月9日1#电解铜现货对当月2412合约报升水20元/吨-升水60元/吨，均价报升水40元/吨，较上一交易日涨0元/吨。据SMM调研显示上周末上海地区库存再去库近8000吨，目前华东地区社会库存约10.5万吨，已降至年内低点。短期来看现货升水底部支撑明显。但后市供应仍然充足，预计今日升水将持平运行。 （2）广东：12月9日广东1#电解铜现货对当月合约报升水340元/吨- 升水400元/吨，均价升水370元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，库存止跌回升且预期仍会增加，下游厂家压价采购，现货升水最低。 （3）进口铜：12月9日仓单价格50到64美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格40到52美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）7美元/吨到21美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约-104元/吨附近，伦铜3M-Jan为C58.53美元/吨，2412月date与2501月date 至C41美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日变化不大，市场成交不佳。目前仓单较少，提单以12月下旬到港货源为主，下游采购意愿偏低。此前已有贸易商集中低价清理月底货源，其余将直接安排进口。整体来看，周初市场氛围较为清淡。 （4）再生铜：12月9日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格69200-69300元/吨，较上一交易日环比上升200元/吨，精废价差1017元/吨，环比下降112元/吨。精废杆价差910元/吨，据SMM调研了解，已有个别再生铜杆厂本年度将生产重心由再生铜杆转向阳极板，随着江苏省全面落实“反向开票”，再生铜原料成本水涨船高，精铜杆与再生铜杆价差不断收窄，再生铜杆经济效益完全隐没后，再生铜杆产能将出清或转为阳极板。 （5）库存：12月9日LME电解铜库存减少0至269800吨；12月9日上期所仓单库存增加701吨至19509吨。 价格：宏观方面，纽约联储调查显示美国1年期通胀预期上升至2.97%，前值2.87%，美指重回106关口上方，虽对铜价形成压制，但明显较弱。国内方面公布我国11月CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%；PPI同比下降2.5%，环比上涨0.1%。且中共中央政治局会议中表示全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，铜价因此受到提振。基本面方面，从供应端来看，国产铜到货量仍偏少，且进口铜到货量没有大幅增加，供应量与上周相差不大。消费方面，铜价仍维持区间波动，但重心有所上移，下游按需择机低采，市场整体成交一般。据SMM了解，截至12月9日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.1万吨至11.97万吨，但总库存较去年同期的6.5万吨高5.5万，其中上海库存再去库0.8万吨，现货升水底部存在支撑。价格方面，仍需注意美指对于铜价的压制作用，预计今日铜价维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】