SMM6月3日讯： 今日早盘沪铝主力合约第一交易时段运行重心有所上移，第二交易时段震荡下行为主。今日铝价较前期有所回调，但绝对价格仍位于21000元/吨之上，今日华东地区持货商出货为主，交投情绪较前期有所好转，贴水小幅收窄。 SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.44万吨，较上一交易日增加0.45万吨，今日SMM A00铝价对2406合约贴水120元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得21090元/吨，较上一交易日下调150元/吨，第二交易时段，盘面震荡下行，持货商跟盘调价出货为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今日中原地区现货成交有所好转，贴水再度明显收窄， SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约9.84万吨，较上一交易日减少0.07万吨，今日SMM中原价对2406合约贴水210元/吨左右，较上一个交易日上调70元/吨，现货均价录得21000元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水20元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存79.0万吨，较上周四累库0.9万吨。近期铝价高企，接货情绪偏弱，抑制铝锭出库，上周铝锭出库量再度环比降低0.46万吨，库存阶段性连续表现为累库。虽然原铝进口窗口继续维持关闭状态，进口货源实际流入国内市场有限，但云南复产持续推进，铝锭到货偏多，且多板块的订单出现小幅下滑迹象，铸锭有所增加，近两周铝锭连续累库，短期现货升贴水承压，现货短期或仍维持贴水行情。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2024年5月31日讯： 2024年5月29日周三下午，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，强调重点控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域分行业实施节能降碳专项行动。方案中也多次提及铝行业，分别在铝行业产能布局、新增项目及行业技术改造等方面提出了相关指导要求，方案发布之后，5月29日晚间沪铝持续拉涨，沪铝主力2407最高突破2.2万元/吨， 5月30日国内原铝现货价格也受此提振单日涨幅超600元/吨，SMMA00 现货收报21710元，创2022年4月以来高点，后随着情绪降温，沪铝尾盘回落。 此次方案中涉铝内容主要如下： 严格落实电解铝产能置换，新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。 到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。 到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上； 近年来为加快铝产业链节能降碳，达到30、60碳中和目标，国内多部门密集性出过很多政策及方案，节能降碳在铝产业链深入人心，产业链自上而下的多维度的节能降碳。近期公布的方案里涉及到的很多电解铝的相关举措及目标跟22年11月推出的《有色金属行业碳达峰实施方案》及23年推出的《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知要求重叠度较高，很多要求行业已开始着力实施布局。 针对此次方案，SMM从多个角度给大家简析下目前行业距离文件中涉及的几个时间节点及限度要求的情况及影响： 首先电解铝产能天花板的问题再次被凸显出来： 近年来国内电解铝新增产能增速放缓，17年供给侧改革以来，国内严禁无指标建设投产电解铝等高耗能项目，国内电解铝新增项目多以产能转移以及存留指标的建设投产项目，截止目前，SMM数据显示，国内电解铝建成产能约为4519万吨，其中合规指标建成产能约为4462万吨，2024年随着华云三期项目的投产，国内电解铝合规指标建成产能有望净增17万吨，25年以后其他有合规指标建成产能顺利建设及投产达到4546万吨，逼近天花板。未来没有指标或者是环保等级达不到投产标准的项目或难以建设及投产。 第二行业中能耗高及落后产能将快速面临淘汰及升级： 该方案要求到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，而根据前期推出的《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》来看，电解铝行业标杆水平为单吨铝液交流电耗在13000千瓦时以内，基准水平是13350千瓦是以内。而结合电解铝能耗核查的数据来看，大部分电解铝企铝液交流电耗仍处于13100-13600千瓦时/吨电耗区间，根据国家发展改革委《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》（发改价格〔2021〕1239号）中提出，自2023年起，分档标准调整为铝液综合交流电耗每吨13450千瓦时（不含脱硫电耗）；自2025年起，分档标准调整为铝液综合交流电耗每吨13300千瓦时（不含脱硫电耗）。很多企业是能耗核算的结果目标更多是达到不加电价的标准，距离标杆能耗标准还需要进一部的升级改造。根据相关官方数据显示，2020年底电解铝能效优于标杆水平产能约占 10%，能效低于基准水平的产能约占 20%。考虑到21-23年行业里的相关技改完成涉及的产能情况，SMM预计到2023年底行业铝液交流电耗低于标杆水平的产能或在1200多万吨附近，而2025年国内能效标杆产能需要达到1360万吨附近，仍有160万吨需要在一年多的时间里达到标杆范围，近年来围绕降能耗的产能升级时有发生，比如近期进行中的四川地区及贵州等地，均有企业停槽进行技改升级，甚至也有企业通过新建的置换产能的方式达到降低能耗的标准。但是该文件没有明确如果这个标准完不成，会有什么样的处理方式，需要等待更多地方性或其他部门给出更多的解读。 第三产能分布及结构持续的优化： 电解铝产业分布越来越向低碳方面发展，山东、河南等地区火电铝向西南水电铝方向迁移，而各地电解铝企业均在争取有效的风、光、水等可再生电力来源，行业用能结构也持续向可再生能源方向发展。据SMM数据显示，2023年底国内电解铝使用可再生能源的占比约为22.8%左右，较22年提高2.3个百分点，2024年国内电解铝企业仍在增加光伏等电力的使用占比，预计30年电解铝使用可再生能源比例30%左右。 第四再生金属使用占比将持续提升。 2022年11月，《有色金属行业碳达峰实施方案》，指出要完善再生有色金属资源回收和综合利用体系提出，到2025年再生铝产量1150万吨的目标。据SMM数据显示，2023年国内国内废铝总消费量达1215万吨，除此之外国内进口再生铝合金量达113万吨，国内再生铝综合利用量达1328万吨，占国内铝消费总量23.6%，临近25年目标要求。近年来，随着全球碳中和的目标深化，汽车等终端领域率先要求供应链低碳化，加大再生铝等再生金属使用占比，刺激产业链从下向上需求更低碳循环的再生材料，从利废加工企业产能规模来看，国内ADC12等再生铝合金产品产能及产量逐年扩张，SMM数据显示2023年国内再生铝合金产能约为1500多万吨，到2025年或扩大至1800万吨附近。熔棒及铝板带行业用废占比也呈现较高幅度增长，预计2025年该两个版块或能带动550万吨废铝消费量。而原铝产量增量有限的情况下，也一定程度上刺激了行业补充一部分原铝市场的需求。 第五行业铝水比例高位是把双刃剑。 为节约铝锭重熔带来的能耗，行业持续践行铝水就地合金化的实施方案，近年来国内铝水合金化比例逐年提高，据SMM数据显示，2023年国内电解铝铝水合金化比例约为71%左右，2024年1-4月份行业铝水比例小幅增长至71.1%左右，行业距离90%合金化比例仍有近20%的增长空间，也就是需要从电解铝市场增加800万吨产量用于合金化产品的生产，但今年铝棒及其他的合金产品已经出现产能过剩的情况，未来增加什么样的初加工产品仍需要加工企业严谨的考虑终端的消费方向。目前新疆、云南等主流铸锭产区积极扩大铝下游加工行业的扩展与招商，铝棒及其他铝合金新增产能持续扩大，但要在25年底达到合金化比例90%仍或有些困难。铝锭作为纯铝材料，被各个下游加工采购使用，很多铝深加工企业难以直接用常规的铝棒、铝合金牌号的产品，定制化明显，若后续可塑性强的原材料越来越少，或让部分下游企业不得不去把需要调制微量元素占比的初加工工序转移到铝厂附近。除此之外，A00铝锭作为上市品种，若合金化占比达90%左右，即便25年国内电解铝月产量增长至360多万吨的规模，每月仅有36万吨的铝锭产出，或让铝锭库存，可交割货源紧张， 出现挤仓风险。 总结：综合来看国务院此次发布的相关方案，一定程度上引起市场对于电解铝目前在产产能生产稳定性的担忧，行业能效低于标杆值占比仍需提高，后续技改或产能升级的发生的可能性仍存，但目前行业技改多采用停部分槽子轮流技改升级的情况，或对产量上影响较小。从方案的细节解读来看，完成相关的目标都是一个持续化过程，短期不会引起供需端发生较大的变化，所以出现了铝价冲高回落的情况，但中长期来看，电解铝行业产能天花板临近，产量增速放缓，未来消费预期仍有增量的情况下也容易引发市场对于未来铝市场供应紧张上的思考，且行业高耗能的属性，未来电解铝纳入碳交易等相关政策变动都将引起对这个行业产能稳定性及成本上的波动。 欢迎报名参加SMM于2024年6月11日-12日在印度尼西亚·召开的2024年东南亚铝产业大会！了解更多海内外铝资讯！   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （李佳慧 021-20707846）

SMM5月31日讯： 今日早盘沪铝主力合约涨跌波动，运行重心下行为主。铝价回调明显，临近周末，刚需备货需求增多，今日华东地区成交有所好转， SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存25.99万吨，较上一交易日增加0.17万吨，现货贴水小幅收窄，今日SMM A00铝价对2406合约贴水140元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得21240元/吨，较上一交易日下调470元/吨，第二交易时段，盘面运行重心下移，持货商跟盘调价出货为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今日中原地区现货成交有所好转，刚需采购为主， SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约9.91万吨，较上一交易日减少0.02万吨，今日SMM中原价对2406合约贴水280元/吨左右，较上一个交易日上调50元/吨，现货均价录得21100元/吨，较上一交易日下调430元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水20元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周四电解铝库存78.1万吨，较上周四累库1.4万吨，较周一持平，近期铝价高企，目前铝价已连续四日高于21000元/吨，接货情绪偏弱，抑制铝锭出库，库存阶段性连续表现为累库。虽然原铝进口窗口继续维持关闭状态，进口货源实际流入国内市场有限，保税库存库存持续累库，但云南复产持续推进，铝锭到货偏多，且多板块的订单出现小幅下滑迹象，铸锭有所增加，近两周铝锭连续累库，短期现货升贴水承压，现货短期或仍维持贴水行情。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM统计： 5月30日，SMM统计上海保税区电解铝库存为47,300吨，广东保税区库存7,500吨，总计库存54,800吨，周度环比减少1,500吨。

SMM5月30日讯： 今日早盘沪铝主力合约震荡下行为主。今日华东地区持货商出货为主，因夜盘大幅拉涨，铝价大幅上调，下游接货情绪谨慎，成交较为清淡， SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存25.82万吨，较上一交易日减少0.42万吨，现货贴水走扩，今日SMM A00铝价对2406合约贴水150元/吨左右，较上一交易日下调30元/吨，现货价格录得21710元/吨，较上一交易日上调640元/吨，第二交易时段，盘面运行重心下移，持货商跟盘调价出货为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 今日中原地区现货成交一般，现货货源相对充足，铝价高企，下游接货情绪偏弱，刚需采购为主， SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约9.93万吨，较上一交易日减少0.35万吨，今日SMM中原价对2406合约贴水330元/吨左右，较上一个交易日下调110元/吨，现货均价录得21530元/吨，较上一交易日上调560元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周四电解铝库存78.1万吨，较上周四累库1.4万吨，较周一持平，近期铝价高企，目前铝价已连续三日高于21000元/吨，接货情绪偏弱，抑制铝锭出库，库存阶段性连续表现为累库。虽然原铝进口窗口继续维持关闭状态，进口货源实际流入国内市场有限，保税库存库存持续累库，但云南复产持续推进，铝锭到货偏多，且多板块的订单出现小幅下滑迹象，铸锭有所增加，近两周铝锭连续累库，短期现货升贴水承压，现货短期或仍维持贴水行情。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月29日讯： 今日早盘沪铝主力合约小幅下探后震荡上行为主。今日华东地区持货商出货为主，成交一般， SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.24万吨，较上一交易日减少0.19万吨，现货贴水小幅走扩，今日SMM A00铝价对2406合约贴水120元/吨左右，较上一交易日持平，现货价格录得21070元/吨，第二交易时段，盘面运行重心上移，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今日中原地区现货成交一般，现货货源相对充足，下游刚需采购为主， SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约10.28万吨，较上一交易日增加0.07万吨，今日SMM中原价对2406合约贴水220元/吨左右，较上一个交易日上调10元/吨，现货均价录得20970元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存78.1万吨，较上周四累库1.4万吨，近期铝价高企，一定程度抑制铝锭出库，上周铝锭出库量环比减少1.25万吨，库存表现有所反复。虽然原铝进口窗口继续维持关闭状态，进口货源实际流入国内市场有限，保税库存库存持续累库，但云南复产持续推进，到货偏多，而多板块的订单出现小幅下滑迹象，近两周铝锭连续累库，短期现货升贴水承压，现货短期或仍维持贴水行情。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月28日讯： 今日早盘沪铝主力合约震荡上行为主。今日华东地区持货商出货为主，铝价高企，下游接货情绪偏弱，成交一般， SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.43万吨，较上一交易日增加0.15万吨，现货贴水小幅走扩，今日SMM A00铝价对2406合约贴水120元/吨左右，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得21030元/吨，第二交易时段，盘面运行重心有所上移，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今日中原地区现货成交一般，现货货源相对充足，下游刚需采购为主，贴水走扩，SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约10.21万吨，较上一交易日增加0.03万吨，今日SMM中原价对2406合约贴水230元/吨左右，较上一个交易日下调40元/吨，现货均价录得20920元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存78.1万吨，较上周四累库1.4万吨，近期铝价高企，一定程度抑制铝锭出库，上周铝锭出库量环比减少1.25万吨，库存表现有所反复。虽然原铝进口窗口继续维持关闭状态，进口货源实际流入国内市场有限，保税库存库存持续累库，但云南复产持续推进，到货偏多，而多板块的订单出现小幅下滑迹象，近两周铝锭连续累库，短期现货升贴水承压，现货短期或仍维持贴水行情。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月27日讯： 今日早盘沪铝主力合约震荡调整为主。今日华东地区成交一般，持货商出货为主，周末无锡地区铝锭小幅累库，SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.28万吨，较上一交易日增加0.18万吨，现货贴水小幅走扩今日SMM A00铝价对2406合约贴水110元/吨左右，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得20880元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今日中原地区现货成交一般，下游刚需采购为主，周末巩义铝锭库存累库明显，现货流通货源相对充足，贴水小幅走扩，SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约10.18万吨，较上一交易日增加0.86万吨，今日SMM中原价对2406合约贴水190元/吨左右，较上一个交易日下调30元/吨，现货均价录得20800元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水30元/吨到升水10元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存78.1万吨，较上周四累库1.4万吨，近期铝价高企，一定程度抑制铝锭出库，上周铝锭出库量环比减少1.25万吨，库存表现有所反复。供给端，原铝进口窗口继续维持关闭状态，目前每吨原铝进口亏损仍超千元，进口货源实际流入国内市场有限，保税库存库存持续累库，国内电解铝厂铝水比例居高不下，铸锭量增量较少，但因铝价高企，下游补库积极性不佳，叠加云南复产持续推进，铝锭去库不畅，短期现货升贴水承压，现货短期或仍维持贴水行情。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月26日讯：国内房地产利好政策叠加美元反弹，本周沪铝主连“先扬后抑”，截至周五日间收盘周度涨幅为0.14%。伦铝走势亦然，截至周五夜间收盘周度涨幅为1.76%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价震荡运行，周度涨幅为0.34%。近期铝价运行重心上调，高位铝价抑制去库，库存表现有所反复，现货升贴水承压，现货短期或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 本周宏观面多空交织引动铝价大幅震荡，周初中国政府接连发声扶持房地产行业，提振市场需求，利好铝价。美联储5月会议纪要公布，鹰派呼声再起，压制铝价高位回落。 本周美元指数呈反弹走势，截至周五11:22分周度涨幅为0.57%，连续五日飘红。 美元指数变化走势： 综上，美联储会议纪要偏鹰，纪要显示出美联储降低通胀的决心，并透露出可能出现加息的可能性，并强调高利率对于经济的压制作用在变小。伊朗总理失事，乌俄战争持续，地缘政局风险性不断加强，资金避险情绪浓厚。国内方面房地产政策利好加强，放开限购，降低房贷利率、首付，政府收购房子等等，有利于房地产市场稳定，提振铝材等方面建材需求信心。 基本面 供应端： 本周国内电解铝维持产能增长为主，云南大部分企业开工率达到85%以上，内蒙古华云三期项目也于5月18日顺利通电，但距离企业满产仍需一段时间，5月产量贡献较小。国内电解铝运行产能或在5月底达4290万吨，供应宽松压力或逐步凸显。 库存： 国内方面，本周四，SMM统计电解铝锭社会总库存为76.7万吨，国内可流通电解铝库存为64.1万吨，较上周四累库2.0万吨。进入5月下旬，国内铝锭库存表现和铝价的走势紧密相关，自上周四失去近七年的同期低位之后，目前较去年同期已高出11万吨之多，可见节节走高的铝价对国内铝锭库存的消耗已造成明显压力。 出库方面，上周铝锭出库量11.48万吨，环比小增0.53万吨，但仍难及节前水平。SMM认为，近期铝锭出现累库，原因如下： （1）到货压力增大。华南地区的到货增量主要来源于广西和云南地区，特别是受近段时间以来广西地区供应端的扰动影响，部分上游铝厂铝锭的库存压力有所增大。因5月铸锭量稍有提升，5月下旬国内铝锭整体到货仍有增量预期。 （2）高铝价持续抑制出库表现。进入5月下旬，随着整体需求表现渐渐向淡季过渡，同时受到高位铝价的冲击，各地铝锭现货成交和出库表现均有所下滑。 SMM认为，国内铝锭库存的表现已难以对铝的基本面提供支撑。 LME库存，自5月中下旬以来，LME铝库存持续累积，本周四库存为112.78万吨， 巴生港仓库 增加2600吨。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内下游开工略显疲软，终端客户畏高下单意愿不足，铝材中间加工企业成品库存压力较大，部分企业出现压减开工的情况。另外原铝价格持续高位，部分板带及型材企业寻找再生铝资源替代原铝，用废比例有所增加。周内铝现货市场成交较差，现货贴水扩大，铝锭库存去库不畅。 SMM 展望 整体来看，基本面国内电解铝运行产能维持增加态势，云南复产进度较好，6月或完成复产，国内电解铝产能继续向上推进。需求端，高位铝价对短期消费有一定抑制，现货出货压力较大，持续贴水，但总终端需求角度上国内用铝仍有增量预期，阶段性的供需错配矛盾初现。 短期来看，美联储偏鹰及地缘政局带来资金避险回撤，有色盘面整体回调，基本面上利多驱动较少，预计下周铝价或横盘震荡。关注国内内外价差及国内下游开工情况。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 上期所：调整铜、铝、锌、白银、黄金、螺纹钢等期货/期权申报费收费标准 ► 上期所：同意厦门象屿速传供应链发展股份有限公司成为氧化铝交割仓库 ► 澳大利亚延期发布对华铝型材双反期中复审基本事实报告和终裁 ► 英国对华成卷铝箔反倾销措施发起过渡性审查 ► 立中集团：全资子公司获得客户免热处理合金材料供应技术认证 ► 铝行业运行特点及形势分析 ► 铝助新能源汽车驰骋世界 汽车用铝量有望再创新高 ► 5月23日LME铝库存增加2600吨 注册仓单大增逾7.5% ► 中国4月废铝进口量同比上升39.86% 分项数据一览 ► 中国4月氧化铝进口量环比减少64.32% 分项数据一览 ► 中国4月铝土矿进口量环比增加20.13% 分项数据一览 ► 中国4月原铝进口量环比减少12.38% 分项数据一览 ► IAI：4月全球原铝产量同比增长3.3% ► SMM：4月我国铝车轮出口量下滑 加税消息频出令出口承压 ► SMM：4月国内废铝进口量环比减少 贸易商利润倒挂后续进口量或仍下滑 ► SMM：4月我国进口铝土矿量创单月历史新高 环比增20% ► SMM：4月预焙阳极产量环比减0.1% 5月企业开工或持稳 ► SMM：多家铝板带箔企业生产使用再生铝 再生铝板带有望成“新热点 ”