周四沪锡主力2404合约横盘运行，夜间重心上移，伦锡延续反弹。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水1000-700/吨，交割品牌对沪锡2404合约贴水500-升水400元/吨，云锡品牌对2404合约升水600-700元/吨，进口锡贴水1000-700元/吨，下游畏高，成交清淡。LME库存5365吨，减少155吨。 整体来看，美元收跌叠加海外半导体相关股票股价再创新高，需求向好预期下，伦锡带动沪锡上涨。但国内库存拐点未至且库存绝对量较高，弱现实限制锡价反弹高度。技术上看，内外锡价均反弹至前高附近，关注压力位附近表现。 操作建议：观望。

LME三个月期锡上涨1.8%，报每吨27,680美元，自2023年8月以来最高位。 分析师称，中国公布的好于预期的贸易数据带来提振。

【现货市场信息】SMM1#锡均价218000元/吨，-750；云南40%锡矿加工费14500元/吨，-0。 【价格走势】昨日伦锡合约， 1.28%，沪锡主力合约， 1.29%。 【投资逻辑】1-2月份预计缅甸进口矿将继续减少，不过冶炼产量1-2月份也将明显回落，这将缓和矿少的问题,,但进入3月份以及二季度，若佤邦仍未复产，矿供应将有隐忧，关注加工费变化；进口亏损，加之印尼出口淡季，锡锭进口降低；佤邦实物税的调整也变相减少了供应，整体供应下滑；需求仍有较好的预期，半导体指数持续走强，国内月度电子数据好转，全球半导体补库周期或也来临，但强预期伴随着着高库存的弱现实压力。接下来，佤邦锡矿复产、印尼锡锭出口恢复以及年后消费恢复情况等都将逐步明朗，若矿端复产、印尼出口恢复或消费回暖不及预期，库存却在高位，价格将承压。持续关注禁矿时长、国内库存变化。 【投资策略】库存高位，供应扰动及需求预期提振，短线区间偏强运行，关注区间上沿压力，长线依旧保持逢低多配思路。

沪锡主力涨1.29%,报221600元/吨，锡期货仓单10495吨，较前一日增加12吨。LME锡涨1.28%,报27195美元/吨。锡库存5520吨，减少55吨。 现货市场，对2404，云锡升水500-700元/吨，云字升水300-500元/吨，小牌贴水600-800元/吨，进口贴水800-1,200元/吨。价差方面，04-05价差-210元/吨，05-06价差 30元/吨，沪伦比8.15。短期来看，内外库存高位仍是压制锡价走势的主要原因，在库存得到有效去化之前，需求的复苏都难以得到市场的确认。 而供应端，由于1-2月份进出口数据的延后，矿端供应紧张仅能从加工费走势确认，但冶炼厂强势叠加财政部抛库，加工费下调不畅。但中期来看，供应端紧张基本确认，光伏、镀锡板和化工订单已超前显示需求回暖，仍看好锡价上半年走势，建议逢低买入。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存有所回落，最新库存水平为5575吨，降至近七个月新低。 上海期货交易所公布数据显示，3月1日当周，上周沪锡库存继续累积，目前已连增六周，周度库存增加1.99%至10,610吨，刷新逾六年最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年2月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

3月4日讯： 周一沪锡Sn2404涨0.53%，收于218880元/吨；基本面，供应端保持平稳，后期关注增量矿山投产及缅矿的复产进度；需求量在集成电路行业景气度抬升拉动下边际改善，后期关注终端消费的复苏情况；库存方面，上周社会库存略微累加，总体库存相对高位。 消息上，缅甸佤邦政府对锡精矿出口全面征收实物税收，无论锡精矿品位高低，一律统一按30%税率收取实物税，此举将影响缅锡矿进口；技术上：短期偏强运行，中长期在19-22.5万/吨区间震荡。 操作上，建议Sn2404区间偏多交易，区间上沿减仓。

周四沪锡主力2404合约延续偏强震荡，伦锡横盘。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水1000-500元/吨，交割品牌对沪锡2404合约贴水500-升水300元/吨，云锡品牌对2404合约升水400-700元/吨，进口锡贴水1500-800元/吨。下游畏高情绪较浓，贸易商维持散单成交。LME库存5910吨，减少35吨。 整体来看，佤邦地区锡矿复产及印尼锡锭出口暂无新增消息，海外供应扰动持续支撑锡价，需求呈现外强内弱，内外库存劈叉，沪锡短期延续跟随伦锡波动，上行驱动仍受下游消费欠佳制约。 操作建议：观望。

2月28日讯： 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收216070元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨370元/吨。 2、现货情况：今日早盘锡价冲高回落，锡价波动较大，下游企业多持观望态势，大部分贸易企业成交10吨左右。总体来说今日上午现货市场较为冷清。 【重要资讯】 1.库存方面，伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存降至六个月新低5930吨，而后库存处于区间波动运行格局，库存整体有小幅回升，最新库存水平为6000吨。上海期货交易所公布数据显示，上周沪锡库存继续累积，目前已连增五周，周度库存增加15.17%至10403吨，增至逾六年新高。 2.AlphaminResourcesCorp.最近宣布，其2023年锡产量预计将达到创纪录的12,568吨，较2022年的12,493吨微增1%，占2023年全球矿山产量的4.5%。在2023年第四季度，该公司的锡精矿产量（含锡量）为3,126吨，较第三季度的3,104吨略增1%。这一增长得益于矿石处理量的提升。 【交易策略】 供应端缅甸佤邦对锡精矿出口实施统一实物税的新政以及佤邦复产时间的不确定性，叠加进口锡锭量级受印度尼西亚举行总统选举影响，贸易企业反映近期进口锡锭量级较往期有较大程度下滑，总的来说供应端逐渐趋紧。下游陆续开工，但大部分下游反馈节前客户备货较多，消费水平暂未达到节前高度，但随着下游全面复工复产，订单水平或将逐步抬升。 单边：国内居于高位的锡锭社会库存限制锡价上方空间，短期预计锡价区间震荡为主，关注上方压力位22.2万元/吨，后续关注佤邦复产等相关政策(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，2月20日伦锡库存降至六个月新低5930吨，而后库存处于区间波动运行格局，库存整体有小幅回升，最新库存水平为6000吨。 上海期货交易所公布数据显示，2月23日当周，上周沪锡库存继续累积，目前已连增五周，周度库存增加15.17%至10,403吨，增至逾六年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年2月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，去年12月18日伦锡库存增至逾八年最高位8205吨后进入下行通道，上周库存有所下降，最新库存水平为5930吨，降至六个月新低。 上海期货交易所公布数据显示，2月8日当周，上周沪锡库存继续累积，目前已连增四周，周度库存增加4.02%至9033吨，增至近六个月新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年2月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）