据外电3月20日消息，沪镍及沪锡周三下跌，因对主要生产国印尼的供应担忧有所缓解，此前一名矿业部官员表示，该国正在努力加快发放采矿生产配额的审批程序。 截至北京时间11:30，上海期货交易所期镍主力下跌1.8%至每吨136,800元；期锡主力下跌2.5%至224,830元。 周二，伦敦市场价格下跌，此前印尼矿业部一名高级官员表示，该国今年迄今已发放152.62万吨镍矿和44,481.63吨锡矿的采矿生产配额，并正在努力加快审批进程。 LME三个月期镍目前上涨0.3%，至每吨17,440美元；三个月期锡下跌0.2%，至每吨27,400美元。 延迟审批引发了对供应紧张的担忧，推高了过去几个月的金属价格。 投资者目前关注的是今日晚些时候结束的美联储货币政策会议，预计这将为今年可能的降息速度提供进一步线索。 其他金属方面，LME三个月期铜上涨0.3%，至每吨9,004.50美元；三个月期铝上涨0.2%至每吨2,274.50美元；三个月期锌上涨0.6%至每吨2,520.50美元；三个月期铅上涨0.1%至每吨2,095.50美元。 截至北京时间11:30，上期所期铜主力5月合约下跌0.6%，报每吨72,840元。 沪铝下跌0.1%至每吨19,285元；沪锌下跌0.1%，报每吨21,255元；沪铅上涨0.3%，至每吨16,280元。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，12月18日伦锡库存增至逾八年新高后进入下行通道，上周库存整体继续回落，最新库存水平为5085吨。 上海期货交易所公布数据显示，3月15日当周，上周沪锡库存继续增加，目前已连增八周，周度库存增加2.84%至11,386吨，再刷上市来最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年3月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

3月18日讯： 上周四以来沪锡连续上行，今日主力2404合约盘中突破23万元/吨，刷新7个月高位，近期沪锡走强的主要推动因素有哪些？后续是否仍能保持强势？ 海外供应受限 为锡价提供下方支撑 从2月8日起沪锡震荡走高，年后虽短线回调，但均未跌破2月8日起涨点，当日锡价大涨主因缅甸政府调整锡矿出口征税方案。2月7日缅甸佤邦中央经济计划委员会发布《关于锡精矿出口统一收取实物税的通知》表示：自2月7日起，全邦锡精矿出口暂停征收现金税，无论锡精矿品位高低，一律统一按30%税率收取实物税(即分矿)。何时恢复征收现金税，待中央经计委另行通知。据SMM表示，佤邦此前通常对锡矿品位在20度以内的矿石征收现金税，大部分矿山和选厂都努力将矿石品位控制在20度以内。此次税收政策调整，无论品位高低统一征税，将会造成矿山成本的进一步上升，使得现在品位低于0.6的原矿几乎无利可图。 除了缅甸锡矿供应受限，印尼锡锭出口也受到影响，印尼RKAB审批缓慢，不仅影响了镍矿开采，也影响了锡锭出口。据国际锡业协会表示，印尼以往通常在1月中旬颁发完一年期RKAB出口许可证，2024年是印尼生产商首次必须申请三年期许可证的年份，拿到许可证后每年要接受监管审查。由于印尼政府对锡贸易中涉嫌历史腐败情况的持续调查，叠加2月份的总统选举，导致2024年的许可证发放延迟，受此影响，印尼1、2月锡锭出口断崖式下滑。目前印尼RKAB审批速度稍有加快，锡锭出口有所恢复。 国内外锡锭库存劈叉 内盘锡价跟随外盘走高 自去年年末开始，国内外锡锭库存走势劈叉，伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，12月18日伦锡库存增至逾八年新高后进入下行通道，3月14日库存降至逾七个月新低5055吨。而沪锡库存持续累积，3月15日周度库存增加至11386吨，刷新上市来最高位。 人工智能逐渐走进现实 终端需求恢复 2023年四季度开始消费电子市场逐步回暖，据半导体行业协会(SIA)最新数据显示，2024年1月全球半导体行业销售额呈现出强劲增长态势，达到476亿美元，同比增长率高达15.2%，创近两年最大增幅。尽管与2023年12月的487亿美元相比，销售额略有下降，下降了3.9%，但整体增长趋势依然明显。SIA总裁兼首席执行官John Neuffer对此表示乐观：“预计市场将在今年剩余时间内继续增长，2024年的年销售额有望比2023年实现两位数的增长。”这意味着，全球半导体市场在经历了一段时间的低迷之后，正迎来强劲的反弹。春节后，随着英伟达等企业财报业绩公布，表明服务器AI芯片需求暴增，且随着AI技术不断发展，人工智能已逐渐走进现实，科技类股票表现亮眼，美国费城半导体指数不断走高。半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，周期复苏或将至，对锡焊料的需求形成较明显的拉动作用。 不过，从国内外库存劈叉角度来看，海外需求恢复情况明显好于国内，国内需求不佳一方面受春节放假影响，另一方面也受锡价偏高影响。据SMM调研，国内2月份样本企业锡焊料产量4025吨，较1月份环比减少55.99%，总样本开工率为38.58%，较1月份降低57.8个百分点。2月锡焊料开工率下滑主要受春节放假停产，以及锡价高位运行削弱了终端企业的订单增量和备库意愿影响。SMM预计3月样本总产量为9233吨，预计较2月份环比增加129.39%，预计3月份总样本开工率为78.25%，较2月份上涨44.14个百分点。据SMM调研分析，预计3月份锡焊料企业的开工率将出现大幅回升，主因绝大多数下游焊料企业已经恢复正常生产，实际生产时间较2月份有较大幅度提升，下游焊料企业反馈虽然年后锡价长期维持高位，但订单量多数可以恢复至年前水平。因此，3月份下游锡焊料企业的产量和开工率预期会有较大幅度增长。 通过对比发现，近期海外锡基本面格局明显好于国内，供应端受限叠加需求回暖支撑海外锡锭库存持续去化，叠加近期铜价向上突破，有色市场整体情绪乐观，从而推动伦锡不断走高。沪锡跟随伦锡走强，但随着后续下游锡焊料企业开工率回升，全球半导体周期回暖有望向国内传导，从而有助于国内锡锭去库。总的来说，短期沪锡跟随外盘波动为主，中期锡价下行空间有限，不过仍需关注缅甸锡矿政策对价格的扰动。

周一沪锡主力2405合约期价突破上行，伦锡偏强震荡。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水1300-600/吨，交割品牌对沪锡2404合约贴水1000-升水400元/吨，云锡品牌对2404合约升水200-700元/吨，进口锡贴水1400-1100元/吨，下游采购低迷。SMM：2月份锡焊料产量4025吨，较1月份环比减少55.99%。开工率为38.58%，较1月份降低57.8个百分点。预计3月份开工率为78.25%。截止至3月15日，社会库存为14542吨，周度增加494吨，库存维持在近五年高位。LME库存5035吨，减少35吨。 整体来看，当前国内维持弱现实及不断创新高的库存压力，但英伟达AI盛会提振该板块需求向好预期，伦锡延续偏强态势，带动沪锡突破震荡区间上沿压力，短期或延续偏强运行。 操作建议：逢低做多。

沪锡早盘延续升势，主力合约涨超2%，近期锡价走强主要受铜价向上突破带动。 基本面方面，海外强于国内，终端半导体行业周期复苏，人工智能领域的半导体增长潜力巨大，印尼锡出口受限，欧洲贸易商反映锡供应变得日益紧张，伦锡库存持续去化，推动锡价不断走强，沪锡跟随上涨。

沪锡延续升势，主力合约涨近3%，突破23万关口，再创阶段新高。 目前缅甸锡矿复产时间未定，持续偏低的加工费暗示现在市场上原料供应仍然较为紧缺，同时，印尼配额尚未完全恢复，供应仍然受限。下游消费预期好转，但现实需求仍不太理想，市场畏高情绪较浓，对锡锭采购谨慎，不断累增的库存仍令锡价上方承压。

周四沪锡主力2404合约期价冲高回落，夜间横盘，伦锡延续上涨。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水1300-400/吨，交割品牌对沪锡2404合约贴水600-升水300元/吨，云锡品牌对2404合约升水200-700元/吨，进口锡贴水1500元/吨，锡价高位抑制下游及终端采购。LME库存5055吨，减少200吨。 整体来看，印尼商品与衍生品交易所自3月1日至今日暂无锡锭交易，雅加达期货交易所自3月1日初累计成交1780吨锡锭，印尼精炼锡出口仍较慢，海外再去库。费城半导体指数延续涨势，海外半导体AI题材股价维持强势。去库及需求向好支撑轮锡维持强势。国内库存维持同期较高位，弱现实需求下沪锡跟涨乏力，短期继续关注22.5万元一线压力。 操作建议：观望。

3月14日讯： 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收224160元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨4670元/吨。 2、现货情况：今日早盘沪锡价格大幅拉升，抑制下游及终端企业采买热情，大部分贸易企业反映上午零散成交或暂无成交。总体来说今日上午现货市场成交较为凄清。 【重要资讯】 1.去年12月伦锡库存增至逾八年新高后进入下行通道，3月13日库存降至逾七个月新低5255吨。上海期货交易所公布数据显示，上周沪锡库存继续累积，目前已连增七周，周度库存增加4.35%至11072吨，刷新上市来最高位。 2.消费电子市场：预计2024年消费电子行业将延续复苏趋势，景气度持续提升，特别是AI领域将成为行业未来的新增长点。消费电子行业以约十年为一周期，预计本轮新周期的开启，在AI、VR等技术创新的助力下，有望为行业带来5年以上的上升周期。 【交易策略】 供应端锡锭进口盈利窗口持续关闭，加上印尼大选影响RKAB的相关审批，国内1月及2月份进口锡锭量级或较大幅度下降。2月份国内锡锭产量下降较大，同比下滑10.41%，但是预计3月份精炼锡产量将在15560吨左右，环比呈现35.78%的增长。虽然需求端有回暖预期，但是当下现货市场的仍较为低迷，周度锡锭社会库存持续累库，最新数据达14048吨。印尼供应短缺使得海外库存持续下降。 单边：国内居于高位的社会库存限制锡价上方空间，不过终端需求仍有向好预期，同时受外盘带动，锡价偏强震荡为主，后续关注佤邦复产等相关政策。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）