沪铝主力合约上周五夜盘偏弱震荡，日内跌幅扩大，收跌1.08%。市场情绪较弱，铝供需面暂无较大变化，需求表现较弱拖累铝价走势，但国内库存位于低位，对铝价有所支撑。 宏观方面，虽然央行降准25个基点，继4月份降25个基点以来再次降低，释放流动性，但市场情绪仍然较弱，叠加美元指数走高，有色金属集体承压下行。 供需变现变化不大，供应端减产与复产并存，广西发布电解铝复产鼓励措施，当地后续复产或有加快可能，预计电解铝运行产能小幅抬升但增幅较小。进入消费淡季，虽然利好政策陆续公布，但下游各铝加工板块需求依然清淡，难以支撑铝价持续上涨，关注后续政策对需求端提振情况。另外，氧化铝价格止跌企稳，煤炭价格维持弱势，成本端支撑不强。 铝锭社会库存各地增减不一，整体继续下降，对铝价下方有一定支撑，SMM统计显示，11月28日国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较去年同期库存下降49.8万吨。另外，近期上期所铝库存仓单连续下降，在此情况下，铝价或难出现连续大跌。 今日SMM A00铝锭现货报价18780-18820元/吨，均价报18800元/吨，较前一交易日下跌230元/吨。华南现货市场下游逢底采购，持货商现货偏紧的情况下，挺价出货，叠加大户收货，整体成交好转，今日SMM佛山铝价维持对12合约升水160元/吨，较上周五涨20元/吨，现货均价录得18880元/吨，较昨日跌220元/吨。第二交易时段，沪铝重心小幅上移，持货商调价出货为主，但高价成交较少，实际成交从对SMM华南铝价升水10元/吨到升水40元/吨，成交价格在18890-18920元/吨 对于后期走势，银河期货表示，目前大的格局仍旧维持区间震荡的走势，N型震荡，但是短期内预计呈现下跌的波段，主要驱动在于悲观情绪，但是由于库存较低，仓单较少，挤仓风险仍在，预计价格下跌空间有限。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，10月末伦铝库存自逾六个月高位步入下行通道，上周库存继续回落，目前最新库存水平为506,275吨，刷新逾一个月新低位。 上期所公布的数据显示，上周沪铝库存继续下滑，目前已连降六周，11月25日当周，周度库存减少11.89%至110,017吨，再刷近六年新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2020年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2022年11月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

SMM11月25日讯：随着最新下游铝加工企业开工率数据出炉，供需双弱局面下，沪铝今日持续弱势震荡，日间收跌0.29%，报18925元/吨。 》点击查看SMM铝期货行情 纵观本周，沪铝整体走势趋弱，在周一触及超4个月的高点后，随即走弱，仅在周四出现小幅回升，周度跌幅达1.13%。 现货方面，今日 SMM A00铝锭现货报价 19010-19050元/吨，均价报19090元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。 本周现货铝价走势较上周五出现大幅下跌，周四为本周高点19100元/吨，仍较上周五的19250元/吨的高位下跌了150元/吨。但就本周而言，现货铝价在涨跌之间保持平稳。 》点击查看SMM铝产品现货历史价格 目前，宏观面暂无太多干扰因素的出现，铝价的运行回归基本面逻辑。而近期供需双弱的局面延续，使得沪铝暂时没有上行动力，持续弱势震荡。 据SMM最新调研数据显示，截止11月24日， 本周国内铝下游加工龙头企业开工率 环比上周下跌0.8个百分点至66.3%。而开工率下滑的原因，主要是因为原生合金、铝型材及铝箔下游需求加速走弱，淡季氛围渐浓，企业订单明显减少。 》点击查看SMM铝产业链数据库 并且，近日河南、山东等地疫情管控再度收紧，当地铝下游企业进出货难度较大，若原料运输继续受限，铝板带、铝线缆及再生合金企业或因原材料短缺而减产。虽然近日房地产利好政策陆续出台提振了市场信心，但仅限于未来预期，现实情况是传统消费旺季已过，叠加疫情冲击，短期内需求改善的可能性并不大。 需求端走弱的同时，供应端仍处于缓慢恢复的阶段，四川，广西产能修复，国内供应端小幅抬升为主。此外便暂无新增复产或新增减产消息的扰动。 虽然供需双弱的局面主导当前盘面走势，但是因多地疫情导致运输缓慢，铝厂产品到货延迟，持续去库刷新低位的铝锭库存在一定程度上给予了沪铝一定的支撑。 据SMM统计数据显示，截止11月24日，国内电解铝社会库存51.8万吨，较上周四库存量下降2.9万吨，月度库存下降9.6万吨，较去年同期库存下降50万吨，再创2017年以来历史新低。 》点击查看SMM铝产业链数据库 但值得注意的是，虽然国内铝市维持供需双弱局面，短期或维持区间震荡。但仍需关注宏观面消息的干扰，以及基本面供需关系变化。 更多铝市基本面、政策面、消息面、技术面深度解析，敬请关注 2022SMM有色金属产业年会--电解铝年度贸易供应论坛 ，与行业大咖一同探讨行业发展，把握市场先机！

沪铝主力合约夜盘跟随伦铝反弹，日内走弱，收跌0.18%。隔夜美元指数回落，带动有色金属反弹，不过铝需求较弱拖累价格，但低库存仍提供支撑，沪铝继续震荡。 隔夜美元指数回落，回吐了上一交易日的部分涨幅，因为投资者对风险较高货币的需求弹性恢复，有色金属上方压力减弱，沪铝受外盘大涨影响高开后震荡整理，关注本周美联储11月货币政策会议纪要。 宏观压力减弱，不过基本面上行驱动不足，主要是需求表现不佳。虽然国内利好政策发布，提振市场情绪，但从目前情况来看，传统季节性消费旺季已经过去，目前需求端或不具备出现明显好转条件，偏弱局面仍将持续。然而，当前持续刷新低位的铝锭库存依旧为铝价提供底部支撑。 供应端暂无较大变动，云南及河南地区处于减产阶段，四川及广西地区复产持续推进，SMM表示，11月份国内电解铝产能始终处于缓慢修复的过程，目前国内电解铝总运行产能修复至4045万吨附近。SMM预计11月底国内电解铝运行产能或小幅增长至4051万吨附近。 今日SMM A00铝锭现货报价18950-18990元/吨，均价报18970元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。现货方面，华东现货较12合约升水60元/吨，与昨日相比缩窄10元/吨，早间无锡地区较SMMA00铝锭以均价左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水110元/吨左右。整体而言，今日铝价重心小幅下移且升水有少许回落，接货情绪相对昨日转好。 对于当前走势，新湖期货表示，到货偏低的情况持续，显性库存继续下降，给予铝价较强支撑。不过消费弱的现实也未改变，且淡季消费有进一步走弱的趋势，因此价格上行空间也有限。短期高位震荡为主，建议暂且观望。

SMM11月22日讯：受到宏观面波动影响，叠加基本面形势不佳，沪铝结束了十余日的上涨，昨日低开下行，今日继续下跌，虽较隔夜高开，但仍持续震荡，截止日间收盘跌0.66%，报18875元/吨。 》点击查看SMM铝期货实时行情 外盘方面，伦铝近期同样表现不佳，但随着美元下行，外盘集体回暖，截止16时33分，伦铝反弹微涨0.04%，报2380美元/吨。 宏观面上，近期市场对于美联储加息的放缓预期受到美联储官员讲话的影响摇摆，宏观氛围走弱。与此同时，国内近期疫情影响，使得市场情绪表现较为悲观。 回归基本面上，当前持续刷新低位的铝锭库存依旧在苦苦支撑。 根据SMM统计数据显示，截止11月21日， 国内电解铝社会库存 为53万吨，较上周四库存量下降1.7万吨，月度库存下降8.2万吨，较去年同期库存下降49.7万吨。电解铝锭库存连续创新低，处于历年同期和2022年的新低水平。 虽然铝锭持续去库，但需求端表现仍然偏弱，随着冬季临近，铝下游消费进入季节性淡季，短时间内需求出现好转的可能性表现不大。 供应端一如既往暂无较大变动，四川及广西地区复产持续推进，11月份国内电解铝产能始终处于缓慢修复的过程，目前 国内电解铝总运行产能 修复至4045万吨附近。SMM预计11月底国内电解铝运行产能或小幅增长至4051万吨附近。 总体而言，四川、广西等地待复产产能稳步进行，其他减产地区相应减产到位；需求方面，本周SMM社会铝锭库存减少，但现货消费仍以刚需为主。短期来看，供应增加的同时，需求表现一般，铝价预计震荡运行，但仍需着重关注海外宏观及国内需求方面的变化影响。 更多铝市基本面、政策面、消息面、技术面深度解析，敬请关注 2022SMM有色金属产业年会--电解铝年度贸易供应论坛 ，与行业大咖一同探讨行业发展，把握市场先机！