国家统计局31日发布2023年7月中国采购经理指数运行情况显示，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。7月份，非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，7月制造业市场需求和景气度改善，7月制造业新订单改善、企业原材料库存、出厂价格均有所改善，反映国内制造业市场需求有所改善；同时，制造业企业经营预期反弹至4个月新高，企业增加原材料库存采购、扩张生产意愿呈现回暖态势。但目前国内制造业需求复苏偏弱，海外需求趋缓，以及房地产处于企稳复苏阶段，钢铁等高耗能行业表现偏弱，制造业活动仍处于枯荣线下方。 7月商务活动扩张步伐放缓，带动综合PMI指数回落，但综合PMI指数继续位于扩张区域，显示经济活动延续扩张态势。其中，7月建筑业活动扩张明显放缓，与近几个月基础设施投资节奏放缓，建筑业开工淡季，房地产复苏偏慢及高温极端天气影响有关。 周茂华认为，接下来国内物价有望企稳回升。从制造业购进原材料价格指数、出厂价格指数，服务业销售价格指数均出现改善，反映国内经济活动供需两端的价格均有所回升，预示后续国内物价有望企稳回升。但目前国内需求处于复苏阶段，整体仍滞后于生产端，市场供应充裕，物价整体温和。 从趋势看，制造业活动景气度有望延续改善态势，主要是国内循环持续畅通，促消费和投资政策支持力度加大，居民和企业信心逐步回暖，带动制造业需求改善；同时，工业制造业逐步转向主动补库存，制造业景气度有望持续改善。但在海外需求趋缓，房地产复苏有个过程，加之高温、汛期的短期因素扰动，预计制造业恢复是个渐渐过程。 在周茂华看来，在专项债发行有望提速、房地产延续复苏态势延续下，下半年建筑业活动有望增强。 从服务业PMI分项指标看，投入品价格指数上涨速度快于终端销售价格；新订单放缓幅度扩大，企业预期小幅回落，需要关注服务业投入成本上涨问题。

央行今日超量续作1年期中期借贷便利（MLF），并如市场预期调降MLF操作利率10基点（BP）至2.65%，此前已连续9个月维持不变。 从操作量来看，央行今日开展2370亿元MLF操作，因有2000亿元到期，实现MLF超量投放370亿元。 中信证券首席经济学家明明对财联社记者表示，MLF降息符合预期，是之前7天期逆回购利率下调后的顺势下调。本期MLF“量增价降”，说明央行加强逆周期刺激，以支持宏观经济复苏。 随着MLF降息意味着贷款市场报价利率（LPR）的定价基准发生变化。多位市场人士预计，6月20日发布的LPR随之下调或成为大概率事件。 MLF利率跟随式调降10基点 本周二（6月13日）7天期逆回购利率先行下降10BP，为近10个月来首次，当日同步下调隔夜、7天、1个月三个期限常备借贷便利（SLF）各10BP。 在逆回购利率降息落地后，市场普遍预计本期MLF利率也将跟进下调，幅度保持一致。 信达证券首席宏观分析师解运亮表示，自2017年以来，7天逆回购与1年期MLF利率基本同步变化，仅在操作时点上存在一定时差；历史上SLF利率和1年期MLF利率也呈现稳定同步变化关系，央行下调各期限SLF利率10BP，也进一步指向MLF利率跟随下调。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，MLF“量增价降”续做，符合预期，跟随逆回购利率调降，保持逆回购利率与MLF利率利差平稳，畅通货币政策向实体经济传导。 从市场利率来看，自5月以来，银行间市场流动性较宽松，DR007利率中枢较7天期逆回购利率低20BP左右，1年期AAA同业存单利率也持续低于1年期MLF利率。 江浙地区某农商机构金融市场部交易人士对财联社记者表示，“随着政策利率中枢下移10BP，预计市场利率也会跟着下行，从而降低银行负债端成本。” 延续超量续做MLF 或为后续信贷投放蓄力 从“量”的角度来看，因本期有2000亿元MLF到期，随着央行续做2370亿元后，实现370亿元净投放，已连续7个月超量续做MLF，超量幅度较此前4、5月有所扩大。 据财联社记者统计，在去年12月至今年5月，每月增量分别为1500亿元、790亿元、1990亿元、2810亿元、200亿元、250亿元。 “本月MLF加量续作，并非源于市场资金面收紧，背后是在信贷投放节奏回调后，当前银行体系资金面处于较为充裕状态，无需MLF加量‘补水’。”东方金诚首席宏观分析师王青表示， 对于MLF净投放幅度扩大，王青进一步分析指出，能够提前补充银行体系中长期流动性，增强其信贷投放能力，为接下来的信贷投放再度提速做好准备。预计6月新增信贷规模有望与去年政策发力期的高水平基本持平，从而结束4月、5月新增信贷放缓势头。 此外，明明认为，保持超量续作，而且超额量（较上月）有所增加，主要是为稳定季末半年末资金面。 MLF超量规模未回归至今年年初的千亿规模。对此，上海证券首席固收分析师郑嘉伟对财联社记者表示，目前市场流动性比较充裕，关键是实体融资需求不旺，重点在于“价”非“量”，而如果继续再度加大流动性投放，容易引发资金空转。 本月LPR或出现非对称下调 MLF利率下调后，6月20日发布的LPR或将跟随调降。此前一期的1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，自去年8月以来均维持不变。 “本次MLF下调，预计将带动LPR利率下调。”周茂华表示，既有助于降低企业融资成本，又有助于降低首套刚需购房贷款成本及二套房的月供利息支出。 就调整幅度来看，郑嘉伟表示，LPR有望进一步下行，预计1年期LPR、5年期以上LPR或分别下调10BP、5BP，从而打开实体经济融资成本的下行空间。 “考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点，且明显低于居民房贷利率，加之近期楼市再度转弱，预计本月1年期、5年期以上LPR出现非对称下调。”王青表示，具体为1年期LPR可能下调5BP，5年期以上LPR可能下调15BP，这将带动企业和居民贷款利率、特别是居民房贷利率更大幅下调。 解运亮认为，考虑到本轮存款利率降幅较明显，商业银行息差压力有所缓解，今年3月央行降准以来货币政策整体维持积极取向，银行间流动性充裕，预计6月20日1年期LPR或同步下调10BP，5年期LPR可能不对称下调。 中银证券首席宏观分析师朱启兵亦表示，LPR调降存在非对称降息情况，去年5年期LPR连续两次下调15BP传递出明确的稳地产信号，今年商品房销售仍旧不振的情况下，LPR仍可能进行非对称降息。

据媒体报道，随着银行业危机持续发酵，美国准备免除小银行为补充政府基础存款保险基金而提供额外资金的义务，转而由大型银行承担大部分费用。 据知情人士透露，美国联邦存款保险公司（FDIC）计划最早于下周公布一项备受期待的存款保险基金（Deposit Insurance Fund，简称DIF）补充方案。 伴随着硅谷银行（SVB）的爆雷和签名银行（Signature Bank）的倒闭，该基金已经有相当部分资金被使用。 DIF是美国金融体系的关键部分，因为它用于为大多数存款账户提供高至25万美元的保险，但单账户存款额超25万美元的除外。DIF由所有投保的银行按季度支付一笔被称之“特别评估”的费用来补充，支付金额是根据某个特定公式计算。 多位知情人士说，按DIF拟定方案，资产规模在100亿美元以下的小型银行将无需再掏费用。FDIC数据显示，截至去年年底，有超过4，000家银行资产规模低于该水平。 其中两名知情人士说，根据存款组合的规模，一些资产高达500亿美元的银行也可以避免支付这些款项，支付或可分摊在未来两年或一次性支付。 知情人士还称，根据该计划，规模较大的银行都将面临相同的收费结构，但由于资产负债表规模和存款人数量，最终可能不得不投入更多资金。此外，存款风险不会是一个考虑因素。 在此前的银行业危机中，由于政府采取了非同寻常的措施，让所有SVB和Signature银行的储户（甚至是没有保险的储户）都能获存款保险保护，该基金已经投入了数十亿美元，围绕谁应该承担补充基金资金的政治斗争一直在激烈进行。 FDIC曾表示，覆盖那些未投保的储户将花费存款保险基金192亿美元资金，并将由特别评估费支付。而较小的银行一直在努力游说，以避免支付所谓的特别评估费，除此之外，所有银行都被要求按季度缴纳资金。 FDIC拒绝就该计划发表评论。该机构可能会在下周投票，提出新的缴费计划，然后征求公众意见，几个月后最终确定。FDIC主席Martin Gruenberg曾表示，他会对小银行的费用负担做特别考虑。

美股五月开局不顺。原本已有平息迹象的银行业危机，随第一共和银行崩溃而重燃。在周一该行被摩根大通收购后，银行股持续两日暴跌，向市场发出了明确的负面信号。 而高盛分析师John Flood指出，高盛数据显示抛售正在蔓延，银行业的状况可能还会进一步恶化。 就在本周一美股开盘前，摩根大通CEO杰米·戴蒙还在尽力安抚市场，表示银行系统“非常非常健全”，并认为收购第一共和银行“有助于稳定系统”，银行倒闭已经接近尾声。 但市场打脸转瞬即至，周二，美国大小银行股价进入自由落体状态，多只地区银行股当日暴跌熔断，西太平洋合众银行一度跌42%至历史新低，收跌近28%，连跌四日至2009年3月来最低；阿莱恩斯西部银行最深跌超27%创3月13日以来最大跌幅，收跌超15%至三周最低。 随着美联储如期宣布加息25个基点，银行股暴跌持续。隔夜美股大型银行和地区银行指数齐创两年半最低。包括摩根大通、花旗、美银、富国在内的四大行和Zions等地区银行全数收跌。 John Flood在报告中表示： 我们认为，在过去的周末，大量短线美元资金借第一共和银行清算事件涌入做空银行股。 摩根大通介入后，第一共和银行昨天没有反弹的事实向市场发出了明确的负面信号。 Flood指出，银行股暴跌可能是由于以下三个原因： 加息引发的存款流出已经越来越严重； 银行的融资成本正在攀升； 监管环境从现在开始只会变得更加困难。 全球投资者也在关注收购第一共和银行对摩根大通的负面影响。高盛预计，摩根大通一级资本充足率（CET1）将因这笔收购下滑40-50个基点。 分析师在报告中进一步指出： 地区银行的多/空比率目前为1.14。从5年的回顾来看，这令人惊讶地处于第37百分位。 关键是，如果对冲基金们决定将风险敞口降至2019-2020年的水平，那么还会有一些木头会被砍掉。 正如鲍威尔所说，"还有更多的痛苦要发生"。

富国银行CEO Charlie Scharf周二表示，银行业"非常强劲"，但他补充称，随着市场参与者评估金融机构的健康状况，他预计会出现更多波动。 Scharf表示，“把地区性银行作为一个整体来讨论，绝对没有意义。”“不幸的是，将会有很多波动和动荡，”他补充说，“我们观察的大多数银行仍然非常强劲。” 他预计不会有更多的银行倒闭，就像最近硅谷银行、签名银行和第一共和银行的倒闭一样。Scharf说，尽管市场动荡，但消费者和企业的财务状况依然良好。 Lazard金融咨询部门CEO Peter Orszag呼吁官员们发出信号，表明他们有意为银行无保险存款提供为期六个月的担保，呼应2008年金融危机期间的举措。 曾在奥巴马政府担任管理和预算办公室主任的Orszag表示，这些举措将提振信心，并阻止储户从中小银行取出资金。 在第一共和国银行被监管机构接管并于周一出售给摩根大通之前，Lazard曾担任该银行的顾问。 美国前财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)表示，联邦存款保险公司(FDIC)对银行储户的保护应该从目前的每人、每家银行25万美元提高到2500万美元。 FDIC周一表示，增加对用于商业目的的银行账户的担保是一项有前景的潜在改革。 Scharf表示，"我完全支持提高FDIC的保费水平，但我不会走得太远，" “这种保险是存在的，它不是政府的保险，它是银行业的其他部分联合起来的，银行没有理由无条件地补贴整个系统中所有银行出现的问题。”

美国当地媒体周三援引消息人士报道，随着硅谷银行暴雷事件逐渐平息，美国联邦存款保险公司正准备快速填上存款保险基金的窟窿，而 华尔街最大的几家银行将面临更高的缴费压力 。 根据初步预测，FDIC为救助硅谷银行和Signature银行总共付出近230亿美元。一般而言，存款保险是按季度来征收，但在今天这样的特殊情况下，FDIC也能启动所谓的“特殊评估”，额外再收一笔钱。目前该机构预计将会在5月提出具体的提案。 据媒体援引知情人士透露，在重重压力下， 政府官员们准备限制地区银行缴纳这笔款项的比例，从而将重担压在美国最大的几家银行身上。换句话说，诸如摩根大通、美国银行、富国银行等巨头，将一次性面临数十亿美元的费用 。 这一迹象已有苗头 这两天，FDIC、美联储和美国财政部的官员，恰好在国会两院就硅谷银行问题进行听证。由于央行和财政部派出的都是副职，这个问题就聚焦在了FDIC董事长格伦贝格的身上。 在周三的听证会上，格伦贝格也强调， 该机构将会对此举的影响“高度敏感”，同时也有工具根据受益情况调整评估的结果 。 事实上，随着地区银行暴雷，全美有大量资金涌入了最大的几家银行。随着新一轮财报季临近，最快在两周后就能开始评估每家银行的得失。 根据《多德·弗兰克法案》，不同银行需要缴纳的保险费用存在巨大的差异，除了银行自身的规模外，业务的复杂性和神秘的“监管评分”也起到重要的作用。同时在“特殊评估”的过程中，FDIC也能自主裁量费率。 除了找受益者买单外，格伦贝格也表示，FDIC也会把经济条件、行业影响等其他“合理且有关”的因素考虑在内。由于这次相当于财政部、美联储和FDIC自己做主为非受保储户提供全额刚兑，此举也被国会议员们指责为“保护超富有的储户”，再为此向地区银行征收额外费用将面临严峻的政治压力。 目前还有一个较大的不确定性，是FDIC征收这笔钱的时间点。2009年时，FDIC曾搞过一笔55亿美元的特别评估，摩根大通第一时间在二季度利润中计提了6.75亿美元的费用。但很显然，硅谷银行和Signature银行造成的亏空，势必会远远超过那个数字。

自从3月8日硅谷银行爆雷迄今，已经过去了整整20天的时间。而随着昨日硅谷银行的主要业务，终于在美国联邦存款保险公司的托管下找到了买家，这场引发全球银行业动荡的危机事件，似乎也终于来到了一个关键的阶段性复盘点…… 美国监管机构于3月10日接管了总部位于加州圣克拉拉的硅谷银行。当时这家银行在短短48小时内的“轰然倒下”，引发了全球市场的一系列恐慌，紧随其后不久，美国签名银行也在那个周末倒闭。这场银行业风暴甚至一路席卷到了远隔重洋的欧洲——3月19日，瑞士联邦政府强制宣布瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。 这些动荡是自2008年全球金融危机以来最大的欧美银行业“黑天鹅事件”， 当年那场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融海啸，令全球经济迅速陷入了衰退的泥潭，各国政府纷纷采取了广泛的救助计划。 而这一回，当又一轮猛烈的银行业风暴呼啸而来，欧美金融监管机构也不得不立即进行了强力干预，以缓解外界对中小型贷款机构遭遇挤兑的担忧。 截至本周一， 随着美国第一公民银行就收购硅谷银行的所有存贷款，与FDIC达成了最终协议， 此次不幸成为银行业危机“震中”的三家银行——硅谷银行、签名银行和瑞士信贷，都终于在监管机构的牵线或强逼下，找到了各自的“接盘侠”…… 从本周伊始市场的表现看，美国金融股普遍反弹，地区银行股纷纷大涨，避险资产美债也终于掉头回落——2年期美债收益率反弹了逾20个基点，市场人士在本轮银行业危机步入第三周之际，似乎也终于迎来了难得的喘息之机。 然而，本轮银行业危机真的就此结束了吗？接下来一切就能重新岁月静好了吗？ “老西医”的“旧方子” 虽然各自的救助托底手段略有不同，但无论是美国还是瑞士决策当局应对银行业危机的方法，似乎都在复制2008年金融危机时的“旧方子”，即把陷入危机的银行与运营良好的银行合并——例如两家百年瑞士银行瑞银与瑞信间的并购。 类似的情况在以前也曾经上演过——当一些实力较弱的银行关闭后，其他银行在监管机构的协调下完成收购，比如摩根大通公司收购华盛顿互惠银行和贝尔斯登银行，美国银行收购美林公司，富国银行收购美联银行等等。 通过这种收购方式，剔除“不健康”的银行，在短期内显然是一剂能帮助危机银行迅速止血的有效“创可贴”：新所有者可以为陷入困境的银行带去更好的管理实践，并能以相对低廉的价格完成交易，扩展自身的业务，储户们也能够重新得到依靠，避免恐慌和挤兑的传染…… 但是， 表面的伤口虽然已经在“创口贴”下处理完，但更深入的“内在伤”，眼下监管机构似乎还没有拿出过任何实质有效的“妙手良方”。 历史已经多次证明，金融系统的风险从来不会因为收购而奇迹般地消失，风险只是被重新分配了。正如同那首流传千古的佳句，“野火烧不尽，春风吹又生”——眼下这场银行业大火的“火苗”，可能也并未真正彻底熄灭…… 美国监管机构的反思 从源头上论，本轮硅谷银行的突然倒闭，在一定程度上是由于利率从接近于零的水平上升时的资产贬值所致。更高的利率不断给银行的资产负债表带来压力，而不巧的是，作为一家具有鲜明业务特征的商业银行，成立40年的硅谷银行的经营策略还是服务于初创企业，或者说从那些获得风险投资基金投资的企业吸收存款。 当流动性收紧、科创企业投融资熄火时，硅谷银行面临的存款外流也格外严重，迫使其不得不亏本低价抛售曾高价购买的债券，乃至不得不增发股票来自救。一段时间以来，这些敞口并没有发出任何警讯，但当出现任何风吹草动时，挤兑压力便纷至沓来，并彻底将硅谷银行逼上了破产的绝路…… 根据美联储负责金融监管的副主席巴尔提交给参议院的最新证词，他也认为硅谷银行的失败是一个管理不善的“教科书案例”， 该银行等待解决问题的时间太长，具有讽刺意味的是，硅谷银行最终为加强其自身资产负债表而采取的各种行动，也进一步引发了挤兑。 在巴尔看来，硅谷银行倒闭是因为“银行的管理层未能有效管理自己的利率和流动性风险”，而美国整体的银行系统仍稳健且有韧性，拥有强大的资本和流动性。 巴尔在证词中指出，美联储将研究改变那些原本不被认为有系统危险的机构的长期债务规则。 他还暗示，美联储接下来的评估，将调查特朗普执政时放宽金融监管法案（“多德-弗兰克法案”）监管措施的做法，是否助长了硅谷银行倒闭。因为这种放宽监管让这家银行能避免接受更严格的压力测试，避免遵循更严格的流动性、融资、杠杆和资本相关规定要求。 目前美国银行业面临的挑战 虽然硅谷银行最初的破产有着其客户集中于科创企业的特殊性，但毫无疑问的是，随着当前这轮银行业危机的大面积发酵，挤兑压力已经普遍存在于中小银行之中，而硅谷银行所存在的投资“期限错配”问题，本身也更是业内的一个“通病”…… 从长期来看，目前美国银行业面临的一大威胁，或许依然在于美联储的紧缩政策。 令不少业内人士依然颇为担心的一点是，银行业的危机事件并未能令美联储在上周立刻就停下加息的脚步，美联储主席鲍威尔甚至再度重申年内不会降息。美联储进一步加息无疑将使美国银行业压力进一步增大，资产端将面临更多的账面损失。 根据美国联邦存款保险公司(FDIC)此前统计，美国银行业由于投资国债和MBS等金融产品，未实现的账面亏损高达6600亿美元，随着利率进一步上行，账面亏损可能会进一步增加。 而在短期内，美国银行业当前的关键挑战则在于中小银行的存款外流是否能止住。 尽管美联储的紧急贷款计划可以解决银行的流动性紧张问题，或者能够将现金转移到金融系统需要的地方。但这些工具，并无法解决美国银行业面临的基础业务的挑战。 在本轮由硅谷银行破产而引发的美国银行业危机中，最为令人感到难忘及担忧的，无疑是一场罕见的“存款大迁移”——客户竞相从小银行中提取存款，转而涌入摩根大通、花旗等大型银行。虽然据了解顶级金融机构资金流入情况的知情人士上周末表示，这种存款外流的情况自3月16日左右以来已有所好转，但眼下仍需更多实际数据的支持。 根据数据提供商EPFR周一公布的数据显示，3月迄今已有超过2860亿美元资金流入货币市场基金，流入规模创疫情初期以来最大。在过去的两周里，资金流入货币市场基金的速度极快，最大的资金流向了与华尔街蓝筹股银行和大型投资公司的相关基金。 穆迪分析首席经济学家Mark Zandi本周表示，为了恢复人们对银行体系的信心，美国政府必须提供明确的支持。这意味着在为所有储户提供担保时不得动摇，无论是否超过FDIC担保的单帐户25万美元限额。他还表示，在经济体系明显稳固之前，美联储不能再加息。 银行业危机接下来的主要“雷区” 当然，即便中小银行存款外流的趋势能够阻止，不少业内人士也开始担心，这场银行业危机是否还会牵连出其他相对脆弱领域的“大雷”。 近来有迹象显示，美国中小银行信贷紧缩的风险，正在令商业地产变得摇摇欲坠， 资产价格波动压力正在积聚。就在本月初，黑石旗下价值5.6亿美元的商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)遭遇违约，已经令外界开始关注到，商业地产领域在全球加息周期中正变得摇摇欲坠。 美银首席投资策略师Michael Hartnett上周末就表示，人们普遍认为，随着商业地产贷款的贷款标准进一步收紧，商业地产将成为下一个被‘摧毁’的领域。目前美国各地办公室的入住率仍远低于疫情前的水平。 根据美国联邦存款保险公司的数据，中小型银行占商业房地产贷款总额的约80%。美国银行上季度持有的商业房地产债务证券的未实现亏损达到430亿美元。截至2022年底，银行持有4440亿美元的此类证券。 目前的商业地产市场面临的情况是，一方面，美国房地产和租金价格持续下跌；另一方面，由于许多员工仍然在家工作，商业房地产空置率仍处于50%左右，这都对该行业造成了沉重打击。 摩根大通全球市场首席策略师Marko Kolanovic周一警告称，美国银行业近期所遭受的冲击，可能会将压力传导至商业地产领域。 除了商业地产外，风险还可能潜藏在其他一些“隐秘的角落”——例如影子银行。 过去十几年，私募股权公司和其他机构被允许大量获得廉价贷款，但却对债务是否相互关联缺乏足够的监督。随着利率上升引发金融市场震荡，相关风险已难以再被忽视。上周公布的一项投资者调查显示，系统性信贷事件对全球市场构成了最大威胁，而最有可能出问题的就是美国影子银行。 根据安永会计师事务所的数据，私募股权公司近年来筹集了创纪录的现金，并宣布了近7300亿美元的投资计划。鉴于人们对影子银行给金额体系带来的潜在问题和弱点一无所知，这已经令监管机构感到担忧。 银行业危机诱发经济衰退？ 事实上，在美国硅谷银行倒闭之前，许多经济学家就已经预计今年全球经济增长将大幅下滑，因为在利率攀升的情况下，美国和欧洲的支出和投资预计都将回落。而如今，伴随着银行业危机的发酵，悲观情绪正进一步甚嚣尘上。 尽管经济学家普遍认为，全面的金融危机不太可能发生，但他们也预计，银行业动荡和信贷紧缩阴影，将会令全球增长面临更大的风险。 康奈尔大学贸易政策和经济学教授Eswar Prasad就表示，目前对全球经济来说可能是一个相当危险的时刻。在发达经济体利率上升的基础上叠加银行业的问题，其影响可能会波及全球。 信贷紧缩可能会对经济前景带来首当其冲的风险。Real Investment Advice分析师Lance Roberts在近期报告中表示，银行业危机的一个显而易见的结果就是贷款标准的收紧。由于信贷是经济的命脉，无论是消费者信贷还是企业信贷，贷款标准的收紧都将减少经济流动。当银行收紧对各类企业的贷款标准时，流动性紧缩最终会导致经济衰退。 在上周三发表的一份报告中，花旗集团经济学家也根据对目前金融领域问题严重程度的不同预测，提出了几种全球增长情境。 该行经济学家的基准预期是，得益于健康的银行资产负债表以及监管机构的迅速行动，银行业问题将在春季前平息。但即便如此，他们也预计全球经济增速在2023和2024年将分别回落至约2.2%和2.5%。相比之下，根据经济合作与发展组织(OECD)的数据，2022年全球经济估计增长了3.2%。 报告还表示，如果对银行状况的担忧持续更长时间，导致资金成本和融资环境变得紧张，信贷增长可能会停滞，今年全球经济增长可能放缓至1.6%。而一旦银行采取更积极的行动削减账面上的风险资产，全球经济增长将进一步下降，降至1.5%左右；最糟糕的情况下，以美国和欧洲多家银行倒闭为特征的全面危机将导致全球经济萎缩，降幅可能高达2%。 凯投宏观驻伦敦首席经济学家Neil Shearing则指出，“真正的风险在于，金融领域接下来是否会再次暴雷，并彻底暴露出金融体系中那些迄今为止未预见到的风险。”