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文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢1月排产131.66 万吨，环比减少 15%，同比减少 1.2%。印尼方面，1 月排产预计 35.2 万吨，环比增加 8.3%，同比减少 21.8%。 【需求】节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，短期下游存或迎来集中性补库。从终端现实来看，春节假期商品房成交数据较差，消费者信心尚未恢复，现实还在磨底阶段，短期终端需求难以大幅改善。 【利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17350元/吨。节后镍铁和铬铁价格震荡偏强，成本有小幅上移空间，对价格具备支撑。 【库存】今年春节不锈钢社会库存、仓单库存均超季节性累增。节前钢厂通过大量注册仓单缓解自身压力，下游放假较早且备货较少，市场资源持续到货，库存压力集中在贸易环节。截止1月20日，无锡+佛山300系社库57.41万吨，周环比增加3.58万吨；其中冷轧36.95万吨，环比增加2.33万吨。1月30日，SHFE期货库存高达8.81万吨。 【逻辑】目前不锈钢价格处于震荡区间中部，短期成本支撑和下游复工复产支撑给予不锈钢盘面上涨动力，但后续库存高企和弱现实令另涨势难以为继。预计节后不锈钢价格先扬后抑，短线低多思路，17500以上减持；中线关注17800附近逢高空机会。 【操作建议】短线低多思路，17500以上减持；中线关注17800压力。
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM1月31日讯：据消息显示，菲律宾要步印尼后尘将对镍矿出口征税，以吸引外界对其国内的金属镍加工行业进行投资。1月30日，菲律宾环境部部长Antonia Yulo Loyzaga称，“在镍供应链中，我们希望不只是担任原矿石出口国，我们想要成为价值链的一部分。” 印尼禁矿尝到“甜头” 如果全球两大镍矿生产国——印尼、菲律宾对镍矿出口征收关税全部落地，意味着国际镍产业将向下游发展延伸，提高产品附加值成为产业发展趋势。 目前镍主要有两个应用方向，即不锈钢和新能源产业，但国内不锈钢产业已经面临饱和，因此往新能源产业上发展成为大势所趋。 印尼通过两次禁矿，不仅在政策推动下吸引了大量的海外投资，镍生铁企业遍地开花，红土镍矿冶炼成中间品和高冰镍也在推进过程中，另外也吸引了国内两家不锈钢龙头企业在印尼增加不锈钢冶炼产能，采选冶加工一体化趋势明显。目前印尼正在实施下一步计划，往附加值更高的新能源产业推进。 展大鹏表示，印尼和菲律宾征收出口关税侧重点不同，菲律宾是效仿印尼，把镍矿转化为中间品或原生镍，印尼则是引导镍冶炼端向不锈钢和新能源产业发展，特别是新能源汽车产业；但二者的目的均比较一致：往镍深加工行业延伸，攫取更高的产业附加值，助推本国经济发展。 印尼通过两次禁矿，投资正面效益显著。 根据印尼海洋事务和投资统筹部报告显示，在禁矿之前，印尼2018年镍矿石的出口额仅33亿美元。禁矿之后，印尼镍的出口额大幅增长，2022年达到338.1亿美元，相比禁矿之前增涨超900%，可以说对于提振本国经济的效果较为显著。随着新能源项目的推进，尤其是中间品镍锍、MHP贡献值将有所提升，2023年印尼镍出口额预计增加至380亿美元。刘培洋介绍说，目前印尼政府正试图将此经验复制到铜、铝土矿和锡等其他矿产商品中，以提高其产品附加值。 据了解，菲律宾矿产储量高达900万公顷，目前只有不到3%的土地被开采，潜力巨大。菲律宾有55个金属矿和7个选矿工厂，其中包括由日本Sumitomo Metal 矿业公司部分拥有的镍亚洲公司(nickel Asia Corp .)经营的两个镍矿。政府数据显示，2022年1-9月，该国镍产量下降17%，至2,250万干公吨。但菲律宾环境部部长Antonia Yulo Loyzaga表示，由于对镍的“巨大需求”，她预计2023年出货量将会上升。 全球镍矿储量、产量及主要产区分布 世界镍储量主要集中分布在古巴、加拿大、俄罗斯、新喀里多尼亚、印度尼西亚、南非、澳大利亚和中国等，2021年全球镍矿储量达9500万吨，较2020年增加了100万吨，同比增长1.1%。 全球镍矿产量主要集中在美国、澳大利亚、巴西、加拿大、中国、印尼、新喀里多尼亚、菲律宾、俄罗斯等地。 自2017年起全球镍产量逐年增加，2019年全球镍产量达261万吨，2020年受疫情影响较2019年有所下滑，2021年开始恢复增长。 中国进口菲律宾、印尼镍矿量 菲律宾： 据 SMM数据库 显示，2022年我国 进口菲律宾镍矿量 呈先增后减的变化，9月进口量达年度最高约420万吨，较2月年度最低进口量增约3.4%。其中，1-9月进口菲律宾镍矿量逐渐递增，因一季度受雨季影响大量出货，二季度初雨季后出货量逐步上升，三季度除了天气情况支持外，更主要还有备库需求。进入10月，菲律宾再次处于雨季，备库增加，出货量减少。 2022年1-12月中国进口菲律宾镍矿量变化走势： 印尼： 2022年我国 进口印尼镍矿量 呈震荡变化，截至12月进口量约7.5万吨。其中，2、9、10、11月进口量为0，主因部分较低品位矿运回印尼国内，供应量不稳定。 2022年12月13日，印尼能源和矿产资源部官员Irwandy Arif表示，印尼目前没有恢复镍矿石出口的计划，政府计划对半加工镍矿征收出口税。因镍原材料出口限制影响了印尼不锈钢行业发展，于2020年初开始禁止镍矿出口。 SMM数据库显示，印尼禁矿政策实施后，我国进口印尼矿量明显下降，2020年2月29日较2019年高点跌近96%。2020年至今我国进口印尼矿较禁矿之前便处于较低水平。 禁矿以后，印尼政府收入从主要依赖镍矿出口转变为出口加工产品，比如NPI、FeNi、中间品等，增加了产品附加值，促进了当地产业结构升级，解决了当地人的就业问题，帮助自身经济进步发展。全球镍供应格局由之前以依赖印尼镍矿为主转向了菲律宾新喀等国家，同时印尼禁矿大力发展NPI和中间品之后，我国不锈钢及新能源市场对印尼的依赖更深。 2018年1月-2022年12月中国进口印尼镍矿量变化走势： 》查看SMM金属产业链数据库 菲律宾对镍矿石出口征税影响 数据显示菲律宾镍产量仅次于印尼，据美国地质调查局的数据，2020年菲律宾的镍产量达到33.4万吨，仅次于印度尼西亚，在全球储量上该国也排名靠前。 菲律宾镍矿主要出口至中国和日本，以我国为例，在印尼镍矿禁令颁布以后，我国自菲律宾进口镍矿占比达到90%。 据SMM调研了解，目前市场对于菲律宾禁矿的反馈不足够热烈，消息人士称因之前菲律宾就禁矿提过数次都没有成功，其中有一次还被其国会驳回，至今该政策能否落实仍存疑，落实效率需关注菲律宾政府的决心。同时，菲律宾在发展下游基础建设方面仍有不足，增加了政策落地的难度。 假设禁矿政策落定且完全不出口镍矿，中国不锈钢和NPI市场或缺失三分之二以上的原料来源，会加速国内NPI厂淘汰；另外，需依赖新喀等国的镍矿资源，使得其矿价明显上升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 期货日报：有分析人士表示，印尼对镍矿出口征税将增加全球镍市场供应的不确定性，对于国内来说，可能将推升镍矿采购成本。 中原期货有色金属分析师刘培洋表示，如果菲律宾对镍矿出口征税，短期来看，会对全球镍市供应，尤其是国内的镍矿供应造成一定的影响。 光大期货研究所有色研究总监展大鹏称，如果菲律宾开始征收镍矿出口关税，对于中国和日本的镍加工企业而言，镍矿采购成本势必会相应上涨，相应也会推升两国的原生镍冶炼成本。从当前全球红土镍矿供应格局来看，其他国家供给增长缓慢，印尼禁矿下，菲律宾可替代性并不强，因此菲律宾对镍矿征收出口关税相关成本下游只能默然接受。另外，如果菲律宾征收关税过高叠加吸引对外投资上予以更大优惠，可能会出现新的镍冶炼投资热潮，未来原生镍潜在的供应量会得到提升，但这需要更长的时间才可能实现。 推荐阅读： 》菲律宾再提镍矿出口政策 对全球镍市场影响几何【SMM关注】 》菲律宾考虑效仿印尼对镍矿出口征税 或将推升我国采购及冶炼成本 》镍市新风波 菲律宾拟对镍矿出口征税 》印尼官员：没有恢复镍矿石出口的计划 》WTO就镍矿出口禁令判欧盟胜诉 印尼提出上诉！ 》津巴布韦禁止镍铬锰等未加工金属出口 影响多大？【SMM解读】 》受益镍价大跌&节前备货需求 镍库存持续下降【SMM解读】 》复盘2022年镍价巨震背后的原因 2023年镍价继续玩心跳？【SMM年度专题】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】1月30日，SMM1#锡238500元/吨，较节前上涨8750；现货贴水375元/吨，环比下跌125元/吨。厂家间报价分歧仍然存在，部分非交割牌贴水意向明显,市场成交规模依旧偏小，下游企业整体需求依旧较弱，部分厂家开工集中于正月十五前后。 【供应】据SMM统计，国内锡矿11月生产7556.25吨，累计生产73381.59吨，同比增加4.05%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月精炼锡国内产量15040吨，环比减少7.16%，同比增长7.43%，企业开工率67.45%，环比减少1.25%，同比增长5.91%。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。 【需求及库存】焊锡企业12月开工率82.2%，环比增加0.9%，受元旦与春节假期备货带动，开工率出现一定回升，从企业规模来看，大型企业保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回暖，预计1月开工受春节假期影响出现明显下降。截止1月30日，LME库存3000吨，环比减少55吨；上期所仓单库存6424吨，较节前减少12吨；精锡社会库存8539吨，较节前增加146吨；12月企业库存3435吨，环比减少625吨。 【逻辑】从基本面看，国内冶炼厂春节期间维持一定开工表现，云南地区由于部分冶炼厂维持正常生产因此区域开工表现高于其他地区。需求方面，下游企业放假时间普遍多于上游企业，因此1月下游开工率预计明显下滑。库存方面，由于上下游开工表现存在差异，节后或将延续节前大幅累库的趋势。基于以上情况，我们认为由于市场普遍预期半导体行业修复在下半年，节后需求或难有明显改善，届时期货价格或受现货疲软拖累承压，关注复工后库存变动情况。 【操作建议】观望。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】国内41家钢厂300系不锈钢1月排产131.66万吨，环比减少15%，同比减少1.2%。印尼方面，1月排产预计35.2万吨，环比增加8.3%，同比减少21.8%。 【需求】节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，短期下游存或迎来集中性补库。从终端现实来看，春节假期商品房成交数据较差，消费者信心尚未恢复，现实还在磨底阶段，短期终端需求难以大幅改善。 【利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17350元/吨。节后镍铁和铬铁价格震荡偏强，成本有小幅上移空间，对价格具备支撑。 【库存】今年春节不锈钢社会库存、仓单库存均超季节性累增。节前钢厂通过大量注册仓单缓解自身压力，下游放假较早且备货较少，市场资源持续到货，库存压力集中在贸易环节。截止1月20日，无锡+佛山300系社库57.41万吨，周环比增加3.58万吨；其中冷轧36.95万吨，环比增加2.33万吨。1月30日，SHFE期货库存高达8.81万吨。 【逻辑】目前不锈钢价格处于震荡区间中部，短期成本支撑和下游复工复产支撑给予不锈钢盘面上涨动力，但后续库存高企和弱现实令另涨势难以为继。预计节后不锈钢价格先扬后抑，短线逢低多，中线主力关注17800元/吨附近压力。 【操作建议】短线逢低多，中线关注17800附近逢高空机会。
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM1月30日讯：受节后消费预期好转提振，沪镍接力年前涨势，今日开盘继续上涨，盘中一度涨近4%，连续第五日飘红。截至日间收盘涨幅回吐至2.66%。多空资金不同程度流出市场，空头大量补货平仓，价格短期存在上升空间。 截至1月30日日间收盘沪镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 据SMM报价显示，1月30日 SMM1#电解镍 现货均价为228800元/吨，较前一日涨1.53%。今日镍价虽呈现上涨趋势但表现较为乏力，由于价格处高位现货成交偏弱。 1月30日，金川升水报9000-12000元/吨，均价10500元/吨，价格较前一交易上调750元/吨。俄镍升水报价5500-6000元/吨，均价5750元/吨，较前一交易日持平。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供给端， 目前国内新建精炼镍企业排产呼声强烈，虽国内镍企精炼镍放量消息对市场供给端担忧起到缓解作用，但“远水难解近渴”，可交割精炼镍仍处于短缺境况。 库存来看，SMM国内分地区纯镍库存自2022年12月初呈震荡去库的状态，但节后有累库表现，截至1月30日最新数据显示较前周累库量为800吨。 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端， 目前不锈钢贸易商接2月期单情况良好，叠加国内房地产行业政策利好，预计2月300系不锈钢产量将有明显提升，昨日无锡市场成交情况较好，市场报价上涨。年前德龙给市场集中分货，目前社会库存累积较多，同时多数加工厂或于元宵节后开工，因此短期内备货需求有限。 合金方面，春节期间订单情况良好，预计节后仍有补库需求；但据SMM调研了解今日早间纯镍现货价格高企下游存有畏高情绪。 镍铁方面，节后钢厂即将开始询盘，日内受不锈钢现货价格上涨影响，镍铁价格也小幅跟涨。 综上， 库存虽有增加但可交割精炼镍仍短缺；需求端偏弱，SMM预计当前基本面对高 镍价 支撑有限。 推荐阅读： 》沪镍迎来开门红 但现货成交偏弱【SMM期镍简评】 》消费预期好转 纯镍现货价格抬升【SMM镍现货午评】 》津巴布韦禁止镍铬锰等未加工金属出口 影响多大？【SMM解读】 》受益镍价大跌&节前备货需求 镍库存持续下降【SMM解读】 》复盘2022年镍价巨震背后的原因 2023年镍价继续玩心跳？【SMM年度专题】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400
》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM1月30日讯：春节期间伦锡周度收涨3.47%，节后首日开盘，有色金属普遍飘红，其中沪锡涨势吸睛，受假期伦锡涨势带动，今日沪锡主力以5.04%的涨幅高开，刷新2022年6月21日以来的新高至244650元/吨，但随后快速回落，截至日间收盘涨幅回吐至涨2.12%。沪锡波幅较大主要受到首个交易日资金表现活跃影响。伦锡今日下跌，截至15:39分跌3.62%。 1月30日沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 1月30日， SMM1#锡 现货均价为238500元/吨，较前一交易日大幅上涨，涨幅为3.81%。 今日早盘期间冶炼厂报价数量整体并未恢复至节前水平，厂家间报价分歧仍然存在，部分非交割牌贴水意向明显。 根据贸易商反馈早盘报价升贴水价格较春节假期前变动不大，市场成交规模依旧偏小，部分商家因节后首个交易日开张意愿较强，会适当下调价格寻求出货。下游企业整体需求依旧较弱，部分厂家开工集中于正月十五前后。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 明显回落，锡精矿加工费维持平稳，进口盈利窗口维持较低利润预期，而现货市场升贴水延续低位。 2022年9月-2023年1月云南、江西开工率变化走势： 库存来看，国内社会库存延续了预期内的累库表现，2301合约进入交割流程，但受限于物流运输与贸易商进入放假状态，国内仓单库存仅少量增加，而主要增量贡献来自于国储与830仓库。LME周内库存延续去库节奏，新加坡与巴生港贡献了主要去库表现。截止发稿SHFE库存6843吨；LME库存3055吨；SMM社会库存8393吨。 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端， 下游企业仍处放假状态，当月合约进入交割流程，仓单库存有所增加。锡价走势延续了近期偏强的表现，而价格驱动则仍旧来自于市场消息刺激与宏观预期向好。另一方面，由于上下游放假节奏的不对等导致的供需错配，节后短期延续累库成为大概率事件。 综上， 国内累库持续，受外盘影响国内锡价惯性冲高较难避免，但受市场畏高情绪与短期需求偏弱叠加影响，或将使 锡价 走高有所承压。 金瑞期货 金属研究员龚鸣表示，考虑到锡品种前期涨幅较大，已经逐步计价利好预期，后续价格进一步大幅上行需现实逐步验证预期，如见到工业、电子消费等重要锡消费领域大幅改善。考虑到此前疫情冲击下，居民收入增长放缓，地产等领域修复可能偏缓慢，现实能否验证市场乐观预期仍有一定不确定性，建议谨慎追高，或采取品种套利策略，避免投机多头过于集中。 国泰君安期货 认为锡价存在跳空高开风险，价格表现亦将较为强势，但是考虑到需求增长预期受阻、且下游与冶炼端复工时间存在一定错配，或使得库存短期维持累库状态，锡价上涨高度可能较为有限。 推荐阅读： 》沪锡走势高开回落 现货升水维持平稳【SMM锡午评】 》内外锡价表现强势 国内库存延续累库【SMM晨会纪要】 》2022年锡价“高空坠落”伦锡跌36%2023年信心能否修复？【SMM年度专题】 》2022第十二届中国锡产业链峰会现场视频直播回放 ： https://www.smm.cn/live/live_detail?li=319
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM1月30日讯：受节后消费预期好转提振，沪镍接力年前涨势，今日开盘继续上涨，盘中一度涨近4%，连续第五日飘红。截至日间收盘涨幅回吐至2.66%。多空资金不同程度流出市场，空头大量补货平仓，价格短期存在上升空间。 截至1月30日日间收盘沪镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 据SMM报价显示，1月30日 SMM1#电解镍 现货均价为228800元/吨，较前一日涨1.53%。今日镍价虽呈现上涨趋势但表现较为乏力，由于价格处高位现货成交偏弱。 1月30日，金川升水报9000-12000元/吨，均价10500元/吨，价格较前一交易上调750元/吨。俄镍升水报价5500-6000元/吨，均价5750元/吨，较前一交易日持平。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供给端， 目前国内新建精炼镍企业排产呼声强烈，虽国内镍企精炼镍放量消息对市场供给端担忧起到缓解作用，但“远水难解近渴”，可交割精炼镍仍处于短缺境况。 库存来看，SMM国内分地区纯镍库存自2022年12月初呈震荡去库的状态，但节后有累库表现，截至1月30日最新数据显示较前周累库量为800吨。 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端， 目前不锈钢贸易商接2月期单情况良好，叠加国内房地产行业政策利好，预计2月300系不锈钢产量将有明显提升，昨日无锡市场成交情况较好，市场报价上涨。年前德龙给市场集中分货，目前社会库存累积较多，同时多数加工厂或于元宵节后开工，因此短期内备货需求有限。 合金方面，春节期间订单情况良好，预计节后仍有补库需求；但据SMM调研了解今日早间纯镍现货价格高企下游存有畏高情绪。 镍铁方面，节后钢厂即将开始询盘，日内受不锈钢现货价格上涨影响，镍铁价格也小幅跟涨。 综上， 库存虽有增加但可交割精炼镍仍短缺；需求端偏弱，SMM预计当前基本面对高 镍价 支撑有限。 推荐阅读： 》沪镍迎来开门红 但现货成交偏弱【SMM期镍简评】 》消费预期好转 纯镍现货价格抬升【SMM镍现货午评】 》津巴布韦禁止镍铬锰等未加工金属出口 影响多大？【SMM解读】 》受益镍价大跌&节前备货需求 镍库存持续下降【SMM解读】 》复盘2022年镍价巨震背后的原因 2023年镍价继续玩心跳？【SMM年度专题】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400
SMM1月30日期货讯： SS2303合约隔夜夜盘开于17255元/吨，震荡上行至17470点后调整回落，收于17210元/吨。跌幅0.06%，振幅2.24%，日均价17254元/吨，持仓日增685手至68372手，近远月合约间价差20元/吨，仓单于前一交易日持平88076吨。 现货市场方面，据SMM调研，年前有钢厂向市场集中分货，但短期内加工厂备货需求有限，因此社会库存累积较多。年后不锈钢现货市场间的交易较好，现货价格普遍上涨。成本方面，日内镍生铁价格上涨，钢厂看好年后的不锈钢市场，因此年前对镍铁有一定备货；随不锈钢价格的上涨，预计短期内镍铁价格仍或偏强。日内铬铁价格上涨，虽开工初始，市场实际成交较少，但铬铁业内信心充足，加之铬矿低库存、低到港量与对后市需求的偏强预期情况持续，铬矿价格继续走高，进一步推高铬铁成本，预计铬铁近期价格将偏强运行。 整体来看，年后不锈钢市场成本氛围较好，但需求向终端的传导稍显不畅，市场累库压力较大。SMM预计短期内不锈钢现货价格承压上行，盘面震荡偏强运行。需关注周内美联储议息会议以及美国非农数据的公布。 》订购查看SMM金属现货历史价格
》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM1月30日讯：春节期间伦锡周度收涨3.47%，节后首日开盘，有色金属普遍飘红，其中沪锡涨势吸睛，受假期伦锡涨势带动，今日沪锡主力以5.04%的涨幅高开，刷新2022年6月21日以来的新高至244650元/吨，但随后快速回落，截至午间收盘涨幅回吐至涨2.73%。沪锡波幅较大主要受到首个交易日资金表现活跃影响。伦锡今日下跌，一度跌3.23%，截至13:29分跌2.92%。 1月30日沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 1月30日， SMM1#锡 现货均价为238500元/吨，较前一交易日大幅上涨，涨幅为3.81%。 今日早盘期间冶炼厂报价数量整体并未恢复至节前水平，厂家间报价分歧仍然存在，部分非交割牌贴水意向明显。 根据贸易商反馈早盘报价升贴水价格较春节假期前变动不大，市场成交规模依旧偏小，部分商家因节后首个交易日开张意愿较强，会适当下调价格寻求出货。下游企业整体需求依旧较弱，部分厂家开工集中于正月十五前后。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 明显回落，锡精矿加工费维持平稳，进口盈利窗口维持较低利润预期，而现货市场升贴水延续低位。 2022年9月-2023年1月云南、江西开工率变化走势： 库存来看，国内社会库存延续了预期内的累库表现，2301合约进入交割流程，但受限于物流运输与贸易商进入放假状态，国内仓单库存仅少量增加，而主要增量贡献来自于国储与830仓库。LME周内库存延续去库节奏，新加坡与巴生港贡献了主要去库表现。截止发稿SHFE库存6843吨；LME库存3055吨；SMM社会库存8393吨。 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端， 下游企业仍处放假状态，当月合约进入交割流程，仓单库存有所增加。锡价走势延续了近期偏强的表现，而价格驱动则仍旧来自于市场消息刺激与宏观预期向好。另一方面，由于上下游放假节奏的不对等导致的供需错配，节后短期延续累库成为大概率事件。 综上， 国内累库持续，受外盘影响国内锡价惯性冲高较难避免，但受市场畏高情绪与短期需求偏弱叠加影响，或将使 锡价 走高有所承压。 金瑞期货 金属研究员龚鸣表示，考虑到锡品种前期涨幅较大，已经逐步计价利好预期，后续价格进一步大幅上行需现实逐步验证预期，如见到工业、电子消费等重要锡消费领域大幅改善。考虑到此前疫情冲击下，居民收入增长放缓，地产等领域修复可能偏缓慢，现实能否验证市场乐观预期仍有一定不确定性，建议谨慎追高，或采取品种套利策略，避免投机多头过于集中。 国泰君安期货 认为锡价存在跳空高开风险，价格表现亦将较为强势，但是考虑到需求增长预期受阻、且下游与冶炼端复工时间存在一定错配，或使得库存短期维持累库状态，锡价上涨高度可能较为有限。 推荐阅读： 》沪锡走势高开回落 现货升水维持平稳【SMM锡午评】 》内外锡价表现强势 国内库存延续累库【SMM晨会纪要】 》2022年锡价“高空坠落”伦锡跌36%2023年信心能否修复？【SMM年度专题】 》2022第十二届中国锡产业链峰会现场视频直播回放 ： https://www.smm.cn/live/live_detail?li=319
国内春节假期期间，外盘金属涨跌互现，期间价格仍有一定波动，其中锡、铅、镍波动幅度较大，铜、铝、锌波动幅度相对较小。期间国内宏观面均表现得好于预期，其中国内假期期间居民消费表现强劲强化了经济增速回升的预期，而欧美经济增长指标好于预期，美国通胀进一步回落，美元指数延续震荡走弱态势，这都给予市场看涨信心。不过后期价格多有回调，当前海外终端消费整体表现依旧偏弱，市场等待中国假期后消费回暖情况指引。 节后消费恢复或是缓慢过程，而金属供给端多不受春节假期影响，生产正常运行，春节前后国内仍处于季节性累库阶段，不过目前累库暂未出现大幅超预期的情况。1月初以来乐观预期已经较大程度在价格上有所体现，金属价格延续强势需要预期的兑现来续力。考虑到中长期预期持续强劲的背景，在未出现超预期累库的情况下，金属价格多在下方有较强支撑。 铜： 春节假期期间，美国公布的四季度GDP超预期，1月Markit制造业PMI环比回升，但仍位于枯荣线下方，美国经济韧性较强，但衰退风险仍存。12月美国核心PCE延续回落，2月加息25BP是大概率事件，符合市场预期。假期期间未有进一步利多推升铜价继续走高，但疫情放开国内消费快速修复提振市场风险偏好，LME铜价整体呈现高位震荡运行，周五小幅回落。截至1月27日，LME铜收于9270美元/吨，较20日15：00时跌0.74%。 截至1月27日伦铜库存较节前下降6050吨至73975吨，其中欧洲地区下降6000吨，北美洲下降50吨，亚洲地区不变。注销仓单减少7425吨至2.34万吨。因注销仓单下降，假期LME铜升贴水较节前有所下降，1月27日报贴水21.26美元/吨，处于往年正常水平。 假期期间，美国1月核心PCE延续回落，2月2日凌晨公布的美联储利率决议大概率加息25BP。美联储放缓加息已基本体现在铜价走势中，而且节前在市场对疫情放开后国内经济快速修复，2023年铜消费好转的乐观预期下，铜价节节攀升。虽然春节假期国内消费快速修复，对市场风险偏好有所提振，但节后地产投资改善情况，铜消费的强预期能否兑现仍存隐忧。节前受疫情拖累，国内铜消费累库超预期；据SMM调研数据显示，截至1月28日全国主流地区铜库存环比节前增加3.94万吨至23.60万吨，受制于运输效率问题，今年节后首日累库幅度不如去年，去年节后首日较节前增加5.88万吨，总库存较去年同期的9.87万吨多13.73万吨。强预期静待兑现，若节后国内铜库存累库超预期将对铜价有所拖累，须警惕铜价高位回落风险。 铝： 国内假期初期，外盘铝价在内盘节前不断冲高的带动下走强，另外美元指数继续震荡走弱也刺激多头。LME三月期铝价一度攀升至2664美元/吨。不过之后价格震荡回调，市场等待国内节后消费恢复状态指引。LME三月期铝价收于2627.5美元/吨，较节前仍涨1.45%。 假期期间海外铝市场现货升贴水小幅走弱，由贴水20美元/吨水平扩大至贴水30美元/吨水平。期间LME铝库存专升，一周增3.4万吨至41.6万吨。 节前铝锭社会库存季节性攀升，且已攀升至近几年同期较高水平至近80万吨。同期铝棒库存同样攀升至16万吨较高水平。虽然铝棒企业开工率下降，但下游型材厂放假停产，累库依旧明显。假期期间，货运尤其是铁路货运并未因假期中断，市场依旧到货不断，显性库存继续攀升，主要消费地库存增近20万吨至90万吨以上，累库幅度超往年春节假期。 春节假期期间国内居民消费表现强劲，为经济复苏提供信心支撑。同时海外经济也表现得好于预期，2023年经济增长预期均明显上调，尤其是美国2022四季度GDP增长好于预期，这都使得市场对2023年全球铝消费预期上调。国内方面，疫情防控全面优化后，经济增速修复预期强，各省上调经济增长目标，而地产市场也在各项刺激政策的加持下有望探底企稳，新能源经济继续发力，这都有利于铝市场消费的修复性改善。不过节后消费能否快速回暖仍待观察。而供给端扰动因素减少，产量重回攀升通道。而春节前后大幅累库的压力明显。此外成本方面，氧化铝、电力成本基本平稳，但预焙阳极价格则有下跌的趋势。因此总体看，节后消费改善预期能否兑现对价格走势有较大影响，实际累库情况则是反映实际消费回暖情况。当前累库力度较大，但绝对库存仍处于合理水平，在未出现超预期累库情况发生的情况下，乐观预期仍给予铝价较大支撑，但价格继续上涨需要预期兑现的正反馈。 锌： 春节假期期间，美国四季度GDP等经济数据表现亮眼，市场对美联储2月加息25个基点预期较强，提振金属价格，但随着外围利好基本消化，外盘LME锌冲高回落，整体价格变化较节前较小。具体来看，截止1月27日LME收盘，LME3月锌收于3448美元/吨，较节前国内收盘微跌0.23%，期间最高3512美元/吨，一度触及近5月来高位，最低3367美元/吨。但春节假期期间，LME锌全球库存仍维持下降趋势，共降975吨至17675吨历史低位，LME0-3现货升水小幅上行至25.25美元/吨，保持在相对高位。国内库存方面，据SMM调研，春节期间锌锭库存累库3.48万吨至13.78万吨，虽该数据未包括广东地区（具体情况周一公布），但整体上来看，今年累库量低于近四年平均值，也不及年前预期。 整体低库存来看，锌价下方仍有较强支撑，但今年春节前整体累库速度高于往年，节前下游订单少于往年，开工低迷，国内节后经济恢复情况仍有待检验。从供应来看，高利润驱动下1月国内多数炼厂维持高开工运行，根据最新排产计划，2月环比减量同样缩减；欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，2023年海外炼厂仍有较高复产预期。整体上，市场仍处于弱现实与强预期博弈阶段，锌价或步入宽幅震荡走势，建议谨慎操作，关注节后需求实际恢复情况。 铅： 假期期间，伦铅表现相对较强，1月27日收于2179.5美元/吨，较节前涨幅1.44%。盘中一度触底反弹涨至2237美元/吨。库存方面，春节期间，伦铅库存并无较大变化，较节前（1月20日）持平，为20250吨，继续处于十五年的低位。而节前最后一周国内铅锭社会库存加速累库，幅度高于往年。 供应端，12月铅锭产量如预期内减少。而春节期间原生铅冶炼企业多正常生产，再生铅方面，以安徽地区为代表的大型冶炼企业轮班生产。而下游方面，除去个别铅蓄电池企业存在春节生产的情况，其他企业普遍放假，放假时间在5-25天不等。节后，下游企业最早于正月初五（1月26日）开工，其他多数计划于1月28-29日开工，剩余企业则陆续至正月十五开工。 整体上，下游春节停工多于上游冶炼企业，因此节后铅锭有较高累库预期，预计幅度在3-5万吨，预计铅价上方压力较大，尝试逢高试空，关注累库趋势。 镍： 春节期间LME镍库存延续下降，在全球纯镍短缺的背景下LME镍价偏强运行。 截至1月27日LME镍收于29010美元/吨，涨幅1.26%。 截至1月27日，LME镍库存较节前下降2214吨至49542吨，注销仓单下降1626吨至5574吨。LME镍现货升水报贴水228.5美元/吨，处于近几年低位。 节前青山产出电积镍叠加青山放出2023年将大幅增加电解镍产量的消息打压市场做多情绪，镍价高位回落。但目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上期所镍库存节前一周下降796吨至2224吨，假期LME镍库存较节前下降2214吨至49542吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。 锡： 春节假期期间外盘锡价继续攀升。LME三月期锡价一度涨至32680美元/吨，再创半年多以来新高。国内经济修复预期强，而假期期间强劲消费表现也强化了这一预期，给予市场看着信心。另外海外经济表现好于预期，也支撑市场对锡市场消费改善的预期，刺激锡价持续走强。周五锡价则有所回调，2022年四季度电子产品弱势表现使得看涨情绪略有降温。LME三月期锡价最终收于30740元/吨，较节前仍涨4.56%。 假期期间LME锡现货贴水有所收窄，由贴水50美元/吨收窄至贴水30美元/吨水平。 国内外宏观数据表现好于预期，尤其是国内经济复苏势头强劲给予市场乐观预期的信心支撑，此外美元指数偏弱运行的背景也给予锡价一定支撑。基本面看，虽然锡价大幅反弹，但仍未扭转市场对锡精矿供应收缩的预期，这也对中长期锡价形成支撑。不过节后消费回暖情况仍待观察，电子产品的消费积重难返。目前国内外处于累库状态，现货维持明显贴水状态，这都对短期锡价形成掣肘。因此节后锡价存在回调风险。
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