索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)的前首席投资官斯科特·贝森特(Scott Bessent)在当地时间周二公布，他管理的宏观对冲基金在今年逆势实现了30%的超高收益率。对于未来的投资规划，斯科特·贝森特告诉他的客户，他押注2023年日元、黄金和石油将实现上涨。 日本央行此前出人意料地决定扩大锚定的10年期政府债券的收益率曲线控制(YCC)区间，标志着全球货币政策和金融市场流动性的“影响深远时刻”，60岁的贝森特在一封信中对旗下的Key Square资本管理公司的客户表示。在他看来，日本央行的决定是结束10多年激进的宽松货币政策的第一步。 一位来自Key Square的投资者表示，自日本央行12月19日采取行动以来，贝森特通过持有远期期权，以及日元兑美元的价外看涨期权，获得了约300个基点的回报。 在今年早些时候，该基金通过押注自然资源股、做空科技股和其他成长型股票以及能源价格而实现巨额获利。这位投资者表示，截至周二，他买入的基金杠杆率更高的Key Square II基金今年涨幅更是达到惊人的54%。Key Square的发言人则拒绝置评。 贝森特在信中对投资者表示，他押注日元在2023年将继续维持升势，全球债市的收益率将继续上升，直到全球多数央行采取更为中性的货币政策。 他表示，美元今年对大多数货币都实现了大幅上涨，如今正迈向未来多年的下跌趋势，尤其是对日元、黄金和一些新兴市场的货币。他还预计，随着日本投资者抛售外国市场的债券，将资金带回国内进行投资，全球收益率曲线未来将趋陡。 他还认为，中国重新开放趋势将提振该国经济，进而转化为对大宗商品和消费品的更高市场需求，并导致国内外旅游人数的激增。 贝森特强调，来自中国的经济刺激，加上日本央行的紧缩政策，最终将为一些发达和新兴债券市场的多年多头仓位提供极具吸引力的切入口。 在2022年逆势实现正向的回报率之前，贝森特旗下的旗舰基金曾经在2020年和2021年分别下跌5.1%和7.2%。随着外汇市场波动加剧，他告诉客户，他希望能够在2023年能够跑赢行业基准回报率。 2012年底至2013年初，在索罗斯基金管理公司任职期间，贝森特曾经通过做空日元实现获利15%，贝森特也因此而一战成名跻身全球明星基金经理行列。据他旗下基金的投资者称，他告诉客户，他认为随着日元汇率走强，他能够实现与之类似的收益水平。

周三，美元兑日元汇率攀升至一周多高点，截至发稿，美元兑日元汇率涨0.28%，报133.86;该汇率日内早些时候触及134.40，为12月20日以来首次。 一方面，各期限美债收益率在圣诞假期后的首个交易日普遍走高，因为投资者试图重新评估美联储在明年加息的具体路径，中国出入境政策的优化调整也进一步支持了全球经济增长的希望。 另一方面，日元同样承压，日本央行发出更多信号，表明上周出人意料的政策调整并非是取消刺激政策的开始。周三公布的会议纪要显示，日本央行政策制定者支持继续实施超宽松货币政策，尽管他们同样讨论了该国明年可能出现更高工资增长和持续通胀的前景。 花旗环球证券日本公司东京G10外汇策略部主管Osamu Takashima表示：“这基本上证实了日本央行上周的惊喜是一次性的，但从更长期的角度来看，没有人相信这一点。”他预计，美元兑日元汇率将在明年下半年跌穿130。他同时补充称：“不过，短期内，美元兑日元汇率正在反弹。现在，市场预期中国经济将稳健复苏。这些预期将推高收益率，提振美元兑日元汇率。” 美元指数目前徘徊在104附近。12月14日，美联储将加息幅度放缓至50个基点，美元指数曾跌至6月中旬以来最低水平103.44。不过，包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员此后一直强调，政策收紧将会持续很长时间，终端利率将会更高，这加剧了人们对美国经济放缓的担忧。 道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示：“美元目前的处境非常有意思。如果美国出现衰退，美联储将不得不降息，显然你会想卖出美元。与此同时，如果出现全球经济衰退，人们回买入美元作为避风港。因此，美元有点进退两难，你必须非常小心买进或卖出哪种货币。”

周二公布的数据显示，日本11月份零售额连续第9个月增长，原因是新冠疫情边境管制的取消以及日本政府的国内旅游补贴提振了消费需求。 11月零售额较上年同期增长2.6%，但低于3.7%的预期中值。作为私人消费晴雨表的年销售额增长速度较10月份的4.4%和9月份的4.8%有所放缓。 经季节性因素调整后，11月份零售额环比下滑1.1%，为五个月来首次下滑。 但从上月来看，日本销售较10月份有所下降，日用品价格上涨给日本家庭带来压力，日本核心消费者通胀率触及40年新高，表明通胀上涨正在扩大。 占日本经济一半以上的私人消费的复苏是推动经济增长的关键。第三季度，日本经济出人意料地出现萎缩。 上周的数据显示，11月赴日游客人数跃升至近100万，这是日本取消新冠限制措施后的第一个完整月，这些限制措施实际上使日本旅游业停滞了两年多。 为帮助受疫情影响的旅游业，政府于10月中旬启动了一项国内旅游补贴活动，也鼓励人们在旅游和旅游商品上消费。 另有数据显示，日本11月份的失业率降至2.5%，符合调查的预测，低于10月份的2.6%。 衡量就业机会的关键指标——职位与求职者的比率为1.35，与10月份持平，保持在2020年3月以来的最高水平。 日本央行行长黑田东彦周一表示，希望劳动力短缺加剧将促使企业提高工资，同时他对近期退出超宽松货币政策的可能性不屑一顾。 更高的通货膨胀率也可能促使企业转向增加工资。日本媒体周一报道称，佳能公司计划20年来首次提高基本工资。 由于全球经济衰退风险、亚洲经济步履蹒跚、日元疲软以及进口成本上升损害了消费和企业，日本第三季度经济意外萎缩。 日本政府上周将下一财年的增长预期上调至1.5%，此前7月份的预测为增长1.1%。

有着“日元先生”之称的前日本财务省副大臣榊原英资表示，日本央行最早可能在下个月收紧货币政策，从而再次出乎市场意料。榊原英资表示，日本央行有可能在下次会议上再次公布提高10年期国债收益率上限。他认为随着日本央行放弃极端鸽派的设置，美元兑日元汇率将跌至120。 榊原英资在接受采访时表示，“也许他可以扩大区间，”并补充称日本央行行长黑田东彦本周“在某种程度上加快了政策正常化进程”。 在日本央行意外将 10 年期债券收益率上限从 0.25% 上调至 0.5% 后，日元周二飙升 4.8%。由于投资者看到日本央行采取进一步措施结束其鸽派政策，该国政府债券暴跌，而 10 年期日本政府债券的互换利率跃升至 0.74%。 日元周四上涨0.5%，至1美元兑131.78日元，周二一度升至1美元兑130.58日元的高位。 榊原英资在 5 月份正确地预测了日本货币将贬值至150，当时交易价格约为1美元兑128日元。 世界各地的投资者一直押注日本央行最终会屈服于改变其政策立场的压力，但几乎没有人预料日本央行到会这么早采取行动——也没有很多人预计最早会在 1 月份出台更多紧缩政策。 “黑田东彦喜欢出人意料，”榊原英资表示，他指的是周二调整政策的决定。 榊原英资表示，日本央行可能会“非常显著”地提高收益率区间，但没有给出具体预测。

日本央行周二意外提高日本10年期国债收益率目标上限，这可能会打压美元兑日元汇率，但高盛分析师表示，美元兑日元汇率还有进一步上涨空间。 据了解，日本央行表示将允许10年期国债收益率上限从此前的0.25%上升至0.5%，此举令经济学家和投资者措手不及。周二，美元兑日元汇率暴跌4%，为1998年以来最大单日跌幅。不过，美元兑日元汇率周三反弹0.4%，报132.28。 高盛表示，日元走势取决于日本央行的举措是否如该行所指出的那样是一次技术性调整，还是货币政策收紧的开始。 高盛认为，就目前而言，日本央行的举措是一次技术性调整，是“未来一个月可能进一步调整政策利率的信号”，但日本央行的基本框架保持不变。 在高盛的基线情景中，美国国债的收益率将继续比日本国债拥有“更大的自由度”，并指出美国短期利率“高估了衰退的可能性，低估了美联储周期”。高盛指出，这应会推动美元兑日元汇率在未来几个月走高。 不过，高盛目前正在平仓美元/日元多头头寸，因为市场可能对日本央行政策将出现更有意义改变的预期进行定价。高盛称，日本央行改变政策的可能性确实存在。 高盛表示：“我们正在重新评估我们的预测。”

长期秉持鸽派立场的日本央行周二意外调整收益率曲线控制计划，允许长期利率进一步上升，此举震惊了市场。分析师表示，美元40年来最大的牛市可能戛然而止。 将于明年4月卸任的日本央行行长黑田东彦表示，修改货币政策的部分目的是增强货币宽松的可持续性，从而实现物价稳定的目标。这是一项旨在改善债券市场运作方式的技术性措施，并不意味着货币紧缩。他强调，现在讨论退出宽松政策为时过早。 日本央行的举措令投资者猝不及防，推动日元兑美元汇率上涨约4%，创34年来最大单日涨幅。基准日本10年期国债收益率达到7年来的最高水平，实际上使长期借贷成本翻了一番。 美元涨势已结束？ 分析师称，日本央行此举可能会降低市场对美国国债的需求。日本是全球最大的美国国债海外持有者。过去几个月，日本一直在减持美国国债以捍卫日元汇率，因为日元兑美元汇率一度下跌了约25%，对冲成本也大幅上升。 由于美联储加息以遏制处于40年高点的通胀，美元今年已上涨9%。美元兑日元的涨幅最大，因为日本央行控制长期国债收益率的政策拖累了日元。 随着英国央行、欧洲央行和澳洲联储等其他央行纷纷加息，美元回落。衡量美元对六种主要货币的美元指数或将创下2010年以来的最大季度跌幅。但到目前为止，美元可以依靠其对日元的优势来延长其牛市。 法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes表示，美元自1985年2月以来的第二大涨势实际上已经结束。 他表示:“无论我们如何美化这个世界，美联储正在慢慢走向加息周期的终点。”“加息的幅度会越来越小，最终停止加息，这将是故事的结局。” 美国长期国债遭抛售 日本货币政策与美国国债之间的密切关系使情况更加复杂。 在日本央行周二做出决定后，美国10年期国债遭到抛售，推动收益率最高上升13个基点，至3.71%。 富国证券宏观策略师Erik Nelson表示:“全球最大的美国国债持有者的需求进一步减少，应该会加剧波动性，并加剧2023年任何潜在的长期债券抛售。” “由于日本没有改变政策利率，日本投资者购买美元固定收益资产和对冲货币风险的对冲成本仍然很高，而……日本国债和投资级信贷的收益率上涨，”CreditSights 高级策略师 Zachary Griffiths表示。 摩根大通信贷策略师Eric Beinstein和Nathaniel Rosenbaum表示，高等级公司债券也将受到影响，因为日本央行的举动加剧了全球波动，但也有一线希望。 他们表示:“现在的问题是，市场是否相信日本央行此举只是一次技术调整，还是鹰派转向的开始。”“后者将意味着更大的利率波动，但也可能最终降低对冲成本。”