周四（1月19日）亚洲时段，美元指数窄幅震荡，目前交投于102.34附近。周三美元指数在近七个半月低位宽幅震荡，早些时候因为日本央行意外维持债券收益率控制政策不变，一度创四个交易日新高至102.90，但随后因为零售销售和PPI等数据表现不佳，美元指数一度跌至101.51附近，为5月31日以来新低，但尾盘收复跌幅，美联储官员发表的鹰派讲话暗示可能进一步加息以抑制通胀，给美元提供支撑。 但分析师仍然相信，美元已经触顶，并处于整体下跌趋势中。 Convera驻华盛顿的高级市场分析师Joe Manimbo表示，“由于美国通胀和美联储政策前景趋温和，美元将继续下跌，”只要市场消化今年晚些时候美国降息的重大风险，美元就可能继续走下坡路。” 美元在欧洲时段全线下跌，之前出炉的一系列疲弱数据支持美联储可能接近暂停本轮加息周期的预期。 数据显示，美国12月零售销售降幅超过预期，受汽车和一系列其他商品购买量下降拖累。上个月零售销售下降1.1%。11月份的数据被修正为下降1.0%，而不是之前报告的0.6%。 美国劳工部的另一份报告显示，最终需求生产者物价指数(PPI)在11月上升0.2%后，12月下降0.5%。上周公布的数据显示，美国12月消费者物价指数(CPI)出现逾两年半来的首次环比下降。 “PPI和零售销售数据显示存在推动通胀放缓的压力，”Monex USA交易主管Juan Perez表示。 另有数据显示，美国12月制造业产出下降1.3%，降幅超过预期。 然而，美联储官员周三的讲话削弱了对美联储即将结束本轮政策紧缩周期的预期。 克利夫兰联邦储备银行主席梅斯特表示，美联储需要将利率提高至“略高于”5.00%-5.25%的区间，以使通胀得到控制，圣路易斯联邦储备银行主席布拉德表示，美联储应该“尽快”将政策利率提高到5%以上以应对持续的高通胀，然后再暂停加息。 他们的言论帮助推低了美国股市，并延续了美国国债的涨势，令美债收益率承压。美元指数周三收报102.39，涨幅约0.02%。 在美元下跌之际，澳元和纽元等大宗货币上涨， 澳元兑美元 一度创8月15日以来新高至0.7062， 纽元兑美元 一度创6月6日以来新高至0.6529；但尾盘均回吐大部分涨幅甚至转跌，澳元兑美元收报0.6941，跌幅约0.64%；纽元兑美元收报0.6441，涨幅约0.26%。 美元兑日元 周三反弹受阻，之前日本央行维持超低利率。日本央行一致投票维持其收益率曲线控制(YCC)目标不变，即短期利率为负0.1%，10年期国债收益率为0%左右。该央行也没有改变其允许10年期国债收益率在0%目标上下波动不超过50个基点的指引。 决定公布之初，日元大幅走低，美元兑日元一度上涨逾300点至131.57附近，但随后快速回落，因一些分析师表示，日本央行可能很快收紧政策，市场仍预期几个月后日本央行将收紧政策，而且美元回落之际也拖累美元兑日元走势。美元兑日元周三收报128.85，涨幅约0.6%。 英镑对美元 周三升至五周高位，即便消费者物价指数(CPI)同比涨幅降至三个月最低，但核心CPI未能放缓，仍维持在6.3%。英镑盘中最高触及1.2435，为12月15日以来新高，收报1.2342，涨幅约0.46%。 欧元对美元 周三上行受阻，基本跟美元反向波动，稍早一度涨至1.0886，为4月21日以来新高，但随后回吐涨幅。此前欧洲央行管理委员会委员暨法国央行行长维勒鲁瓦德加洛表示，现在猜测欧洲央行将在3月会议上采取何种行动还为时过早。欧元兑美元周三收报1.0793，涨幅约0.06%。 周四重要经济数据和风险事件 08:30  澳大利亚12月就业人口变动  前值6.4万，预期2.25万 21:30  美国12月营建许可年化总数初值、美国12月新屋开工年化总数 机构观点 机构评美国12月PPI：美联储应对通胀的任务远未结束 12月PPI的下降是由商品价格暴跌推动的，特别是能源和食品价格。上周公布的消费者价格数据也显示，价格压力正在缓解。随着供应链正常化和全球对商品的需求冷却，供需正在更加平衡。尽管如此，美联储应对通胀的任务远未结束。中国的重新开放，可能会支撑大宗商品价格。美元最近走软，使美国生产的商品更具竞争力。劳动力市场紧张，加上消费者对服务的需求具有韧性，可能会使通胀保持在美联储的目标之上。 机构分析：零售销售下滑将导致2023年消费者支出放缓 零售销售报告显示，上个月13个零售类别中有10个类别下降，包括汽车、家具和电子产品。由于价格稳步下降，加油站的销售额下降了4.6%。经济学家预计，2022年底零售销售下滑将导致2023年消费者支出放缓，从而导致经济增长放缓。尽管强劲的就业市场支持了消费者，但美国人仍然感到紧张。储蓄率接近历史最低水平，信用卡余额激增。周三同时发布的另一份报告显示，12月商业和批发通胀放缓幅度超过预期，增强了价格压力在经济中降温的希望。 纽约联储模型显示经济衰退的可能性达到1982年以来最高 美国纽约联储银行有一个模型，完全基于3个月期和10年期美国国债收益率之差来衡量经济衰退的概率。根据12月份的最新数据，未来12个月的经济衰退可能性为47%。这意味着纽约联储的国债收益率曲线模型显示出的经济衰退可能性达到1980年代初以来最高。自那以来，收益率曲线倒挂幅度又扩大了50个基点。 IMF副主席戈皮纳特：中国经济料从第二季开始大幅反弹 国际货币基金组织(IMF)第一副主席戈皮纳特(Gita Gopinath)周三表示，在取消大部分新冠限制后，根据目前的感染趋势，中国可能从第二季度开始看到经济增长大幅反弹。在达沃斯世界经济论坛间隙接受采访时，戈皮纳特还重申了IMF对各国避免陷入保护主义的呼吁。她称赞中国重新开放是一个积极的迹象。“我们预计中国的增长会恢复，会反弹”。

周三（1月18日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于102.48附近。市场等待日本央行利率决议和晚间美国12月零售销售等数据，美元指数周二窄幅震荡，收盘基本持平，英镑兑美元周二领涨，因为数据显示英国薪资增速加快。 受日本央行(BOJ)可能进行政策调整的预期影响，日元周二守在近七个半月高位，该调整可能结束“收益率曲线控制”，成为采取更紧缩货币政策立场的前兆。 在过去的几周里，这种预期推动了日元攀升。自1月6日以来，日元兑美元已经大涨了近5%。 与此同时，英镑兑美元周二领涨，创下五周新高，此前数据显示英国薪资增长速度再次加快，英国央行在衡量加息幅度时密切关注该数据。 英镑兑美元 周二上涨0.81%，至1.2285美元，盘中曾劲升至1.2299美元的五周高位。数据显示，在截至11月的三个月中，英国薪资增长速度加快，而就业人数增加了27000人，快于预期，这使英镑受到提振。 市场的焦点仍然是日本央行。鉴于市场已推动10年期日债收益率突破日本央行设定的0.5%的上限，且央行为捍卫这一上限而进行的购债规模开始显得不可持续，因此有关调整或结束收益率曲线控制政策的臆测升温。 在为期两天的会议之后，日本央行预计将于周三做出关键的政策决定。 “市场正焦急地等待，看看日本央行是否能在这方面有所作为，”外汇咨询公司Klarity FX执行董事Amo Sahota称。“如果他们这样做，那么美元/日元就会走向126。但我认为他们现在会保持稳定，给出同样的警示，并等待一段时间。” 因为部分日元提前获利了结， 美元兑日元 周二一度反弹至129.15附近，但收盘回落至128.08附近。不过，目前市场对日本央行按兵不动和维持中性措辞的预期有所回升，投资者需要予以警惕。 外汇期权数据显示，市场预计日本央行会议周三结束时将出现大幅波动，隔夜隐含波动率升至六年高点。 避险情绪也给日元提供支撑，因为市场对全球经济衰退的担忧情绪在达沃斯经济论坛会议上有所回升。 瑞郎也小幅走强， 美元兑瑞郎 周二下跌0.45%，收报0.9210，接近近八个半月最低收盘价。 因为中国GDP等数据表现好于预期， 澳元和纽元 周二小幅上涨，澳元兑美元周二收涨0.49%，收报0.6986，纽元兑美元周二收涨0.74%，收报0.6424。 欧元兑美元 周二下跌0.3%，至1.0787美元，此前彭博新闻报道称，虽然2月加息50个基点的可能性仍然存在，但3月加息25个基点的前景正在获得支持。 美元指数 周二收平，收报102.36。自今年第一个交易周结束以来，美元指数已经下跌了近3%，受美国数据显示消费者价格上涨速度放缓的影响，美元指数整体承压。数据暗示美联储可能将继续放缓加息的步伐。 “对美联储来说，通胀正朝着正确的方向发展，因此，25个基点的加息已经被消化了，”FOREX.com和City Index的高级市场分析师Joe Perry说。“此后市场处于观望状态，可能直到秋季，市场似乎认为那时美联储将降息。” 周二的数据证实了通胀放缓。纽约联储的纽约州企业活动晴雨表在1月降至2020年中来的最低点，因订单骤减，就业增长停滞。纽约联储制造业活动指数从12月份的负11.2骤降至本月的负32.9。经济学家预测该指数为负9.0。 周三重要经济数据和风险事件 机构观点 美银：美经济衰退将推迟至年中开始 美联储将放缓加息步伐 美银对2023年美国经济的看法日益乐观。美银经济学家认为，尽管仍然预计美国经济将温和下行，但衰退的时间预计将推迟三个月，至今年年中开始；预计失业率峰值将低于此前预期，预计在明年上半年达到5.1%左右的峰值，较此前预测低约0.4个百分点。另外，美银仍预计联邦基金利率区间将在5%-5.25%，但推迟了达到该水平的时间预期。预计美联储将在2月、3月和5月会议上分别加息25个基点，然后在明年3月转向降息并同时缩表。此前该行预期美联储将在2月会议上加息50个基点。 欧洲央行考虑在2月加息50个基点后放缓加息速度 据了解欧洲央行政策制定者讨论情况的官员称，他们开始考虑以比行长拉加德去年12月表示的更慢的速度加息。这些官员表示，尽管拉加德暗示2月份加息50个基点仍有可能，但在3月份的会议上小幅加息25个基点的前景正在获得支持。这些官员说，欧洲央行货币政策收紧步伐的放缓不应被视为其职能软化。他们强调，尚未做出任何决定，政策制定者仍可能3月会议上宣布加息50个基点。 机构分析：加拿大通胀放缓至6.3%，为暂停加息打开大门 加拿大总体通胀和加拿大央行青睐的衡量潜在压力的指标都有所放缓，这表明加拿大央行可能很快就会停止大幅加息。周二的CPI报告显示，过去10个月的快速加息已开始抑制物价上涨，不过通胀仍远高于央行2%的目标。数据支持了央行最激进的紧缩周期即将结束的观点，预计加拿大央行将在下周加息25个基点，然后暂停加息。 澳洲联邦银行：日本央行放鸽或使美元兑日元飙升至多5日元 澳洲联邦银行（CBA）高级外汇策略师Kristina Clifton表示，鉴于外界猜测日本央行可能会进一步改变其政策立场，日本央行今日的政策决定可能会导致汇市大幅波动。如果日本央行采取鸽派立场，美元兑日元可能大涨2-5日元。如果市场将任何政策调整解读为迈向正常化的一步，该货币对可能会“大幅下跌”。Clifton称，“我们认为，日本央行再次扩大或放弃10年期日本国债交易区间目标的风险不大。”

周二（1月17日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于102.33附近。美元本周开局不利，在周一（1月17日）亚洲交易时段一度触及七个月半月最低101.76，随后企稳，日元尤其受到关注，因交易员押注日本央行将进一步调整其收益率控制政策。 欧元兑美元 周一稍早创下1.0874美元的九个月新高，随后回落，收盘报1.0820美元，跌幅约0.11%。周一 澳元兑美元 一度自8月以来首次突破0.7000美元的关键水平，但未能当日守住涨势，收盘回落至0.6952，跌幅约0.32%。 此外，由于英镑和日元周一稍早攀升，追踪美元兑一篮子货币的 美元指数 一度触及101.76的近七个半月最低，延续上周的跌势，当时数据显示美国12月消费者物价在超过两年半的时间里首次下降。 随着世界最大经济体几十年来的高通胀显示出降温的迹象，投资者现在愈发相信，美联储的加息周期已接近尾声，而且利率不会升至之前担心的那样高。 美联储激进加息是美元指数去年急升8%的主要驱动力，之后有迹象表明通胀正在达到顶峰，推动美元指数回落。 自上周公布数据以来，美元兑大多数货币基本持稳。 Lombard Odier首席经济学家Samy Chaar表示：“现在想象美元大幅下跌的趋势还为时过早，我们当然看到一些美元重新定价，但要出现广泛的美元疲软，需要真正看到美联储的预期有实质性转变，可能会在某个时候降息，而我们现在还没有看到这些。” 市场目前认为，美联储在2月会议上加息25个基点的可能性为91%，加息50个基点的可能性为9%。 美元在欧洲交易时段企稳， 英镑兑美元 也从近一个月高位回落，英镑兑美元尾盘下跌0.39%，收报1.2186美元。 本周货币市场的一个特别焦点是日元，人们猜测日本央行将在周三结束的会议上对其收益率控制政策进一步调整，或者完全放弃。 美元兑日元 稍早触及逾七个半月最低127.22，之后回升，收盘报128.46日元，涨幅约0.48%。 澳洲国民银行(NAB)外汇策略主管Ray Attrill表示：“我认为整个世界都将关注周三......而G10(货币)本周的走势可能将由日元和日元交叉盘的情况来定义，从那里得到信息。我不认为(日本央行)有足够的时间说他们要进行评估并等到第二季度或黑田东彦卸任，此间不做任何进一步调整。” 日本央行行长黑田东彦将于4月卸任。 投资者一直在催促日本央行改变其超宽松货币政策，这导致日本指标10年期公债收益率连续两日突破央行设置的新上限。 周二重要经济数据和风险事件 机构观点 穆迪：德国、意大利GDP将低于新冠疫情前水平 评级机构穆迪经济学家表示，2023年，德国、意大利和斯洛伐克的GDP都将低于疫情前的水平。穆迪预计欧元区今年的主权信用前景为负面，并称该地区面临“温和衰退”。穆迪副总裁、高级分析师Heiko Peters表示:“国家和欧盟层面的支持措施，以及全球供应链冲击的缓解，将在一定程度上削弱这些影响。但我们仍预计60%的欧元区主权国家将陷入衰退。”初步估计显示，德国去年第四季度避免了官员此前预测的经济下滑。穆迪的悲观展望表明，这种令人惊讶的强劲表现不会持续下去。穆迪表示，如果随后出现滞胀，可能会给一些南欧国家带来“严重”的信贷后果。 小摩：欧股反弹将在第一季度结束 以美元计算，欧洲斯托克600指数自去年9月底以来已累计上涨近30%，超过标普500指数12%的涨幅。即便如此，欧洲股市的估值仍低于美国，也低于其长期平均水平。但以Mislav Matejka为首的摩根大通策略师表示，他们预计，在鹰派央行、波动的通胀和企业盈利疲软的持续风险下，反弹将在第一季度结束。美国银行策略师Sebastian Raedler上周五警告称，股市并未完全反映出经济增长走弱的前景。

周一（1月16日）亚市盘初，美元指数在逾七个月低位徘徊，目前交投于102.25附近，美元兑日元则小幅反弹，交投于128.00附近，因上周跌幅较大，短线存在较大的超跌反弹调整需求；上周五美元指数跌势放缓，录得十字星，受到消费者信心指数的支撑，美元兑日元上周五则延续跌势，一度创七个半月新低至127.45，受到对日央行可能调整政策的猜测影响。 本周三（1月18日）将迎来日本央行利率决议，投资者需要重点关注。 上周四日本《读卖新闻》报导称，日本央行官员将在下周的会议上检讨央行收益率曲线控制政策(YCC)的副作用。人们猜测日本央行将调整其超宽松货币政策，日元上周后两个交易日加上上涨。 上周四美元兑日元大跌2.37%，上周五美元兑日元下跌1.11%，盘中最低触及127.45，为2022年5月31日以来新低，收报127.85附近。 2022年日本央行仍坚持刺激政策，而全球大多数央行早就开始加息。但有迹象表明，通胀更具粘性以及大体停滞不前的薪资可能上涨，这使一些投资者相信，最早可能在本周调整收益率曲线控制政策，甚至取消，这将为日元走强打开大门。 “虽然1月18日加息似乎不太可能，但日本央行有可能在那时放弃收益率曲线控制，以便为在3月或4月会议上升息做准备，”Brown Brothers Harriman全球货币策略主管Win Thin称。“这是美联储已经确立的收紧政策基本路线图。” 日本指标10年期公债收益率上周五突破了央行设置的新上限，增加了要求其取消或调整收益率控制政策的压力。 日本央行上周五表示，将在周一进行更多的直接债券购买行动，该央行将于1月17-18日召开议息会议。 巴克莱外汇分析师在给客户的一份报告中表示：“我们估计日本央行进一步调整政策的影响可能推动日元升值，幅度最高可达2.7%，但我们认为风险在于市场会作出更大的反应--升值幅度可能翻倍。” 德国和英国的经济数据好于预期，表明这两个国家可能得以避免衰退——至少目前是这样--但这些消息未能对欧元或英镑带去持久的提振。 欧元兑美元 上周五盘尾下跌0.2%，收报1.0832美元，从稍早创下的九个月新高回落。 英镑对美元 上周五上涨0.3%，收报1.2234美元。 美元指数 上周五盘中一度触及6月6日以来最低101.97，因上周四的数据显示，美国通胀降温，巩固了美联储将放缓加息步伐的预期。但美元指数上周五仅微跌0.07%，收报至102.17，K线接近十字星，投资者需要提防短线反弹调整的可能性。 费城联邦储备银行主席哈克上周四在宾夕法尼亚州马尔文(Malvern)对当地一个团体发表讲话时表示：“今后加息25个基点将是合适的。” 高盛策略师表示，12月的通胀数据很可能让2月转向加息25个基点成为定局，但他们警告称，现在宣布胜利对美联储来说还为时过早。 上周五公布的密西根大学调查显示，美国消费者对未来12个月价格压力将大大缓解越来越有信心，周五的一项调查显示，他们的一年期通胀预期在1月份降至2021年春季以来的最低水平。 此外，随着通胀降温，美国消费者信心也随之高涨。密西根大学1月消费者信心指数初值为64.6，高于前一个月的59.7，经济学家预测初值为60.5。 周一重要经济数据和事件 周一是马丁路德金纪念日，无重要经济数据出炉。美国股市休市，黄金、原油、天然气期货会提前休市，农产品期货休市。 机构观点 机构分析：不排除日本央行在2023年首次利率决议中采取意外行动 日本央行本周将重新成为市场关注焦点。接受调查的43位经济学家中，除一人外，其他经济学家都预计日央行周三将维持政策不变，但许多人表示，不排除采取更多行动的可能性。这在一定程度上是因为，在将10年期国债收益率上限提高一倍之后，日本央行传递的信息变得不那么明确了。行长黑田东彦过去曾将此举描述为加息，但上个月表示，此举旨在提高其刺激框架的可持续性。自上月以来，日本央行的收益率曲线控制框架所面临的压力只增不减。交易员现在甚至更加确信，政策的任何变化都必须是出人意料的，这使得1月份的会议成为一个不确定因素。 摩根大通前瞻挪威央行利率决议：早加息，早结束 在连续5次加息后，我行预计挪威央行下周将按兵不动。如果事实符合预期，那么作为第一个开启加息周期的发达市场央行（2021年9月开始加息），挪威央行也将成为第一个结束加息周期的发达市场央行。此外，对于瑞典、加拿大、新西兰和澳大利亚等国的央行来说，挪威央行可以被视为“煤矿里的金丝雀”（经济术语，类似“警钟”或者“晴雨表”）。虽然挪威最近的数据出人意料地向略微偏鹰派的方向发展，但我行预计挪威央行将更多强调通胀趋于平稳，经济指标指向衰退。

周四（1月5日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于104.22附近；周三美元指数下跌0.4%，此前美联储12月的会议记录没有就2月预期加息规模提供惊喜或新信息，职位空缺数据给美元提供支撑，但ISM制造业PMI数据拖累美元表现。美元兑日元周三则表现强劲，逢低买盘帮助汇价反弹近200点至132.62，目前小幅回落至132.30附近。 美联储上个月加息50个基点，美联储官员同意放慢加息步伐，将使他们能够继续增加信贷成本，以渐进的方式控制通胀，旨在限制经济增长的风险。 会议记录还着重解释，投资者或广大公众不应将转向较小的加息幅度的决定理解为联储将通胀率带回2%目标的承诺有所减弱。 “我认为会议记录没有提供重要的新信息，”NatWest Markets的G10外汇策略主管Brian Daingerfield说，美联储的鹰派前景从12月会议上对2023年利率预期中值的上调中体现出来，并“在当时的新闻发布会、预测和声明中得到了很好的反映。” 会议记录也没有改变对美联储2月会议的预期。联邦基金利率期货交易员认为美联储2月份继续放缓加息步伐至25个基点的可能性为67%。在12月加息50个基点之前，已连续四次加息75个基点。 “我想说的是，没有任何明显的暗示，美联储倾向于进一步放缓或倾向于保留他们在12月所做的50个基点的这一新幅度。我认为这就是我们没有看到大的反应的核心原因，”Daingerfield说。 美元指数周三收盘下跌0.4%，收报104.26，回吐了周二的部分涨幅，周二美元指数曾达到104.86的两周高点。 仍然稳固的就业市场被认为给了美联储抗通胀战役中继续加息的空间。 周五将公布的12月就业报告是本周美国经济的主要焦点，预计将显示雇主在该月增加了20万个工作岗位，而12月的平均时薪预计将增长0.4%，同比增幅为5%。  周三的数据显示，由于劳动力市场仍然紧张，美国11月的职位空缺下降幅度低于预期。 在抗击通胀方面也有令人鼓舞的消息，美国供应管理协会(ISM)周三的调查显示，其衡量制造商投入价格的指标在12月急挫，除了2020年4月因新冠疫情的暴跌外，降至自2016年2月以来的最低水平。 随着亚洲大国从新冠封控中重新开放，周三早些时候，对进一步刺激的乐观情绪提振了风险情绪，减少了对美元的需求。 澳元兑美元 周三跳升1.66%至0.6837美元，此前亚洲大国发改委允许三家央企公用事业公司及其最大钢铁制造商恢复从澳洲进口煤炭，这是自亚洲大国在2020年对与澳洲的煤炭贸易实施非官方禁令以来的首个此类举措。 纽元兑美元 周三跟随澳元涨势，收盘上涨0.67%，收报0.6291。 欧元兑美元 周三上涨0.54%，收报1.0603；数据显示，法国12月消费者价格压力的缓解程度超过预期，欧洲地区的通胀可能已经见顶，乐观情绪使欧元上涨。这提振了欧洲央行可能采取不那么鹰派的政策的希望，这将反过来支持更强劲的经济。 美元兑日元 周三顶住了美元走弱的压力，尽管日本央行在12月调整了国债收益率波动范围后，日元大幅上涨，美元兑日元大幅走弱，但130关口附近支撑极强，本周再次受阻130关口后，更多的逢低买盘入场，在短线帮助美元兑日元反弹，周三美元兑日元收涨1.24%，收报132.62。 周四重要经济数据和风险事件 机构观点 欧元集团主席：能源危机将欧洲通胀推向历史新高 当地时间1月4日，欧元集团主席帕斯卡尔·多诺霍在《经济学人》发表专栏文章，称欧洲正面临着巨大的挑战和不确定性，能源危机将欧洲通货膨胀推向历史新高，这对经济的考验巨大。在包括美国的所有发达经济体中，欧盟承担了俄乌冲突最大代价，导致欧洲能源价格被严重推高，这也使得欧元区首次面临有史以来的长期高通胀，当下必须采取行动降低通货膨胀。 ISM经济学家Fiore：美国制造业再次萎缩 ISM经济学家Fiore：美国制造业再次萎缩，制造业PMI处于自新冠疫情复苏开始以来的最低水平。据调查的报告显示，新订单率较前7个月有所放缓，12月份的综合指数反映出企业的产出正在放缓。此外，需求在放缓，新订单指数仍处于紧缩区间，新出口订单指数明显低于50%，客户库存指数处于“刚刚好”的区间，未完成订单指数略有回升，但仍处于强劲紧缩状态。产出/消费指数较为中性，对制造业PMI计算的综合影响不大。 Shore Capital：英国消费形势艰难，但失业率水平仍支撑经济 Shore Capital的分析师在一份报告中表示，由于各方面经济逆风，预计2023年上半年英国的消费环境将会艰难。然而，英国就业市场将继续支撑经济，预计就业市场全年都将保持韧性，失业率将达到4.5%-5%，“2023年英国最低工资上调近10%的提议，可能足以让下半年的实际工资得到有效增长。”他们补充称，由于对商品和服务的需求预计在今年第四季度才会开始改善，资产负债表稳健、管理能力强、目标意识强的企业更有可能跑赢市场。 法巴银行：经济衰退、通缩和结束政策紧缩将是2023年的主题 法国巴黎银行首席经济学家William Vijlder在一篇文章中说，新的一年，欧洲和美国的关键经济变量应该会发生变化，通胀将大幅下降，央行利率将达到峰值，经济将滑向衰退。他表示：“美联储和欧洲央行应该会在2023年初继续上调政策利率，但随后它们的货币政策应该已经足够收紧，并将转向观望。”Vijlder指出，美国和欧元区今年都将有一段时间处于衰退之中，衰退预计是短暂和轻微的，但如果能源价格再次上涨或通胀下降幅度低于预期，经济收缩幅度可能会更大。 法兴银行：随着欧洲央行收紧政策成为焦点，欧元可能在2023年初上涨 法国兴业银行表示，欧元可能在2023年初上涨，因风险偏好积极、能源价格下跌以及俄乌冲突可能缓和，这将使市场更多地关注欧洲央行的政策收紧。法国兴业银行外汇策略师Olivier Korber表示，美联储的预测显示，与欧洲央行对欧元区通胀的预测相比，美国通胀下降的速度要快得多。因此预计欧洲央行将大幅加息，其加息周期可能比美联储持续的时间更长。Korber称，“即使1月份的季节性因素表明欧元兑美元/USD开局缓慢，但预计随着迈向春季，其走势将加速。” 荷兰国际：在市场减弱对美联储降息的预期中预计镑美可能会下跌 荷兰国际预计，英镑兑美元可能将下跌，特别是如果市场开始减弱此前的预期，即美联储可能会降息，而英国央行正变得更加谨慎的话。荷兰国际集团分析师Chris Turner在一份报告中表示，他们认为，预计将从2023年夏季开始的美联储200个基点降息幅度可能会略微缩减。他称，如果美国数据，特别是通胀和工资数据超出预期，英镑兑美元可能会跌至1.1650。

今年没有什么主要货币会像英镑那样因日元的反弹而遭受如此大的损失。投资者一直在抛售英镑，因为投资者认为，英国经济走弱将阻止英国央行像世界其他地区的央行那样采取强硬立场。 与日本相比，这种差异最为明显。在日本，多年的超宽松货币政策可能终于要结束了，推动日元兑美元汇率升至6月份以来的水平。 英镑相对于日元的优势已经在减弱，自日本央行调整政策以来，10年期英国和日本国债收益率利差已收窄约10个基点。与此同时，日本政府债券与美国国债之间的收益率差几乎没有变化，与德国国债之间的息差也没有变化。 自日本央行政策转变以来，英镑兑日元下跌了3%。这是10国集团货币中跌幅最大的一次，凸显了英镑仍然面临的挑战——英镑刚刚经历了自英国脱欧以来最糟糕的一年。 法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，“除非发生特殊情况，否则我不认为英镑今年的表现会超过日元。”他认为英镑兑日元有跌至1英镑兑120日元的水平。“日元兑几乎所有货币都是上涨。” 去年12月底，英镑兑日元涨至1英镑兑158日元，为近三个月来的最高水平。荷兰合作银行高级外汇策略师Jane Foley表示，如果日本央行开始加息，英镑/日元汇率可能升至150。她预计日本央行将在今年下半年加息。自2021年底以来，英镑/日元的汇率对从未收于该水平以下。 Foley表示，“从广泛的观点来看，英镑有能力走软。”“如果与此同时，日本央行传出可能进一步调整政策的声音，那么我们可能会看到美元兑日元也会下跌。” 尽管日本官员一再表示，上月的举措不应被视为转向鹰派，但日元从前几个月触及的低点强劲反弹，因为投资者认为这是结束零利率政策的第一步。 与此同时，在英国，英国央行的官员们可能难以继续加息，因为经济学家预测，英国经济活动放缓将比美国、欧洲或日本更为严重。上个月，英国央行按照预期加息0.5个基点，但执委会成员在该决定上分成三派，与市场对未来加息规模的预期背道而驰。 去年，英镑兑美元汇率下跌11%，原因是经济低迷和通胀飙升导致生活水平大幅下降，并引发了几十年来最严重的行业动荡。虽然英镑弥补了英国前首相利兹·特拉斯被称为“迷你预算”的不受欢迎的支出计划所引发的损失，但它未能进一步大幅上涨。 盛宝银行外汇分析师John Hardy上月表示，“英镑/日元和英日收益率曲线可能出现明显背离。”

过去数月，日元在全球外汇市场上掀起的反攻浪潮，在新年伊始仍在延续。周二(1月3日)亚市盘中，美元兑日元一路走低，现已失守了130关口。 日媒周末报道称，日本央行正在考虑上调通胀预期。这进一步引发了上月日本央行意外扩大收益率目标区间后，业内对日本央行可能在今年内转变货币宽松政策的猜测。 行情数据显示，美元兑日元日内最低下探至129.51，刷新逾半年低位，亚洲时段累计跌逾百点。 据日经新闻上周末援引知情人士报道，日本央行正考虑在今年1月上调通胀预期——将2024财年的通胀率预期上调至接近2%的目标水平，此举可能为扭转超宽松的货币政策提供依据。 熟悉日本央行讨论情况的人士指出，拟议的政策调整还将显示，剔除生鲜食品的核心消费者价格指数(CPI)在2022财年将上涨约3%，2023财年至少上涨1.6%但不到2%，2024财年将上涨近2%。 此前，日本央行在12月19-20日的货币政策会议上意外宣布了一项重大政策调整，将收益率曲线控制政策下对10年期日债收益率的允许波动区间，从此前的上下0.25％提高至了0.5％。这一决定引发了日元的持续大涨。 分析人士指出，由于新年伊始外汇市场流动性缺乏，交投整体冷清，近两日的汇市行情波动进一步出现了放大。日本东京证券交易所今日继续因元旦假期而休市。 值得一提的是，在今年头两个交易日，日元不仅兑美元大幅上涨，兑其他G10货币也全线大幅走高，似乎正一扫去年多数时间领跌的颓势。 日元有望继续大涨? 对于日元当前所处的价位，GAMA资产管理公司全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，“即使在最近大幅反弹之后，日元目前的水平也依然被严重低估了。 我预计日本央行的负利率政策将在4月份结束。这将进一步消除日元走强的障碍。” 自从去年9月升至151.96的逾30年峰值以来，美元兑日元已累计回落了近16%。推动日元近来复苏的因素包括了日元政府干预以支持日元、美联储加息步伐有望放缓，以及市场对日本央行即将退出超宽松货币政策的猜测——这将推高日债收益率，吸引资金进入该国的资产。 被誉为“日元先生”的前日本财务省副大臣榊原英资(Eisuke Sakakibara)上个月在接受采访时预计，随着日本央行放弃其极端鸽派的货币政策，美元兑日元汇率可能会进一步跌至120关口。 投资机构Generali Investments和Jupiter Investment也将120关口列为了美元兑日元汇率的下一个潜在目标。 毫无疑问，日元目前的升势与9月时的贬值势头相比，显然已发生了天翻地覆的转变，当时对冲基金急于做空日元，原因是鹰派美联储和鸽派日本央行间的反差，导致美日收益率差不断扩大，利差因素一度导致日元兑美元去年最多时曾下跌了近25%。 当然，目前就下断言认为日元后市将一路走高，也还为时尚早 ，日本央行过去一周一直在忙着反驳人们对其即将结束超级宽松环境的猜测。根据一份业内汇编的数据显示，日本央行上周为试图捍卫10年期债券收益率0.5%的新上限，已连续第三天进行了计划外的债券购买，该行在12月的债券购买规模激增至了创纪录的17万亿日元(合1310亿美元)。 新加坡StoneX Group外汇交易员Mingze Wu表示，“新年伊始流动性偏弱，引发避险情绪，这可能是推动日元走高的原因之一。现在更大的问题是，日本央行是会对目前的事态发展感到满意，还是会反过头来出手压低日元。”

在日本央行上月决定提高债券收益率上限后，日元兑美元汇率扩大涨势，并升至6个月高点。周二，日元兑美元汇率上升0.6%，达到130.03日元兑1美元，超过去年8月份的130.41日元兑1美元，达到了去年6月份以来的最高水平。 由于日本政府干预以支持日元、美国可能放缓加息步伐，以及市场猜测日本央行超宽松货币政策即将结束，日元汇率已从去年10月份创下的151.95日元兑1美元的30年低点攀升逾16%。 据了解，去年12月20日，日本央行宣布将收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右。日本央行意外大幅修改收益率曲线控制计划，引发日元大幅上涨，日本股市则大跌。

周二（1月3日）亚市盘初，美元兑日元剧烈震荡，一度创近五个月新低至130.53附近， 日本央行将改变低利率路线的观点受到追捧，据日经报道，日本央行考虑上调通胀预测，预计在2024财年更接近2%的目标，不过，由于周一元旦假期，市场整体交投还受到一些限制，美元和风险偏好引领市场，再加上汇价在130关口附近存在较强的支撑，超级周来临之际，部分日元多头获利了结，美元兑日元短线一度拉升逾80点至131.39附近，目前交投于130.77附近。 美元指数周一上涨0.22%，收报103.73，周二美元指数也波动较大，最低曾触及103.59附近，随后快速拉升至103.89附近，目前交投于103.70附近。 本周将迎来美联储12月利率决议的会议纪要，还将迎来美国12月非农就业报告，同时，还将出炉美国12月份ISM制造业和非制造业PMI数据，市场影响都非常大，投资者需要提前系好安全带。 美元指数 在2022年创下2015年以来的最佳年度表现，这一年被美联储加息和对全球经济增长急剧放缓的担忧主导。 美元兑一篮子货币的年度涨幅达到8.2%，为七年来最大。但最近几周，随着投资者寻找美联储加息周期可能结束的迹象，美元已经缩减了涨幅。 自3月以来，美联储已累计加息425个基点，以试图遏制不断上升的通胀。 ForexLive首席货币分析师Adam Button表示，“我认为每个人都在纠结2023年的大问题是增长乏力还是通胀顽固，如果是增长乏力，美元将下跌。如果是高通胀，那么美元就会反弹。” 欧元区增长疲弱、乌克兰战争和美联储的鹰派态度，使欧元在2022年承压。欧元兑美元2022年下跌5.9%，延续2021年跌势，2021年欧元兑美元下跌6.9%。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：“更高的利率与更强劲的经济增长相搭配，有助于拉动资金流入欧元区，但这一切都有风险，特别是如果能源价格确实再次上涨，或者(欧洲央行)开始变得不那么鹰派。 周二亚市盘初，欧元兑美元目前交投于1.0669附近，短线可能略微偏向多头，因为周一出炉的欧元区制造业数据显示最糟糕的时期已经过去。 一项早期指标是数据显示，随着供应链开始复苏且通胀压力缓解，带动制造企业经理的乐观情绪回升，欧元区制造业活动下滑局面可能已过了低谷。 AJ Bell的投资总监Russ Mould在电子邮件中写道，“欧洲对最新一轮PMI非常乐观，因为最终数据有助于证实欧盟制造企业最糟糕的时期可能已经过去的观点，特别是在能源价格回落至去年2月水平的情况下。” 英镑兑美元周二亚市早盘波动不大，目前交投于1.2058附近；周一英镑兑美元下跌0.38%，收报1.2043。 英镑兑美元2022年下跌10.66%，为近六年最差表现，经济学家预计，新冠疫情和俄乌冲突造成的通胀冲击在英国的持续时间将比其他地方更长，英国将面临G7中最严重、最持久的经济衰退。 商品货币周一小幅走弱 ，对亚洲疫情的担忧略微拖累汇价表现，澳元兑美元周一收跌0.25%，收报0.6797附近；纽元兑美元周一收跌0.52%，收报0.6312。周二亚市早评，商品货币窄幅震荡，投资者需要留意亚洲疫情和市场风险偏好的进一步变化。 周二重要经济数据和事件 机构观点 经济学家：英国将面临G7中最严重、最持久的经济衰退 接受英国《金融时报》调查的经济学家表示，英国2023年将面临G7中最严重、最持久的经济衰退，因为英国家庭将为政府的政策失败付出沉重代价。101名受访者中的绝大多数人表示，新冠疫情和俄乌冲突造成的通胀冲击在英国的持续时间将比其他地方更长，这将迫使英国央行维持高利率，并实施紧缩的财政政策。超过五分之四的人预计英国经济增长将落后于其他国家，英国GDP已经在萎缩，而且在2023年的大部分时间或整个2023年都将如此。 牛津经济研究院：欧元区12月制造业PMI终值表明，欧元区工业活动的低迷有所缓和 牛津经济研究院高级经济学家Katharina Koenz在一份报告中表示，欧元区12月制造业PMI终值表明，欧元区工业活动的低迷有所缓和，预示着未来经济将出现小幅收缩。她表示，调查细节显示，到2022年底，商品需求仍然疲软，但同时也显示了价格压力有所减弱，供应链中断的情况有所缓解。Koenz称，制造业的收缩看起来不可避免，但商业信心的增强预示着冬季经济衰退后或将迎来复苏。 太平洋投资管理公司：若欧洲央行按照市场预期加息将不会损害经济 太平洋投资管理公司欧洲利率投资组合经理Konstantin Veit表示，迄今为止，欧元区经济数据保持得相当不错，如果欧洲央行最终按照市场预期加息，将不太可能导致增长在当前基础上大幅恶化。不过，他在一份报告中表示，如果通胀形势迫使欧洲央行收紧金融环境的力度远远超过当前的市场利率，那么经济增长面临的风险肯定会增加。他称，在这种情况下，预计财政当局可能会出手干预，以支持经济增长，理想的情况是这不会给通胀火上浇油。 法兴银行：投资者应对抛售美元持谨慎态度 法兴银行策略师Kit Juckes表示，经济乐观情绪和地缘政治紧张局势缓解正在鼓励美元抛售，但投资者应保持谨慎，因为风险依然存在。他在一份报告中称，避险美元的下跌反映了人们乐观地认为，世界正在复苏，新冠疫情已经结束，俄乌冲突不会变得更可怕，可能会得到解决，地缘紧张局势不会阻碍美国经济软着陆，通货膨胀可以在不出现严重经济衰退的情况下得到控制。然而他称，市场可能过于自满，投资者应该“警惕1月份市场的迟滞反应和欧元疲软”。 各大投行预测2023年美国经济将陷入衰退，美联储将转向 在与美联储有直接业务往来的23家大型金融机构中，超三分之二的经济学家认为，美国经济将在2023年陷入衰退。另有两人预测衰退将在2024年出现。他们列出了一些危险信号，如美国人正在减少其在疫情期间的储蓄，房地产市场正在下滑，银行正在收紧贷款标准等。大多数经济学家预计，加息将使失业率从去年11月的3.7%升至5%以上，按历史标准衡量仍处于较低水平，但可能会导致数百万美国人失业。他们还预计美国经济将在2023年萎缩，尽管其在2022年加息期间表现相对良好，但经济学家们表示，到2023年，加息带来的降温效应将更加明显。他们预测，美联储或将在本年第一季度加息，第二季度暂停加息，第三或第四季度开始降息。 道明证券：美联储终端利率将在5月会议上达到5.25-5.50%的区间 道明证券分析师表示，他们预计美联储12月政策会议的记录将进一步阐明其2023年的政策前景。而需要注意的是，尽管美联储在12月的会议上将加息步伐放慢至50个基点，但委员会表示，预计2023年的终端利率将大幅提高。道明证券认为，在5月份的FOMC会议上，终端利率将达到5.25-5.50%的区间。同时分析师预计，美国12月份创造就业的势头可能增强，上年底就业人数将有所增加，这是美国劳动力市场状况依然紧张的最新迹象。

日本央行宣布了另一轮计划外的债券购买行动，以应对当前国家债务的抛售压力。该国央行将无限量购买收益率为0.030%的两年期国债和收益率为0.240%的五年期国债，其还提出购买总额为3000亿日元(22.4亿美元)1至10年期票据。此举与该行当地时间周三公布的计划外操作类似，并且是在提供以0.5%的利率无限量购买10年期债券和与期货挂钩的证券股票的基础上进行的。 据悉，目前日本央行正采取使用购买两类债券的方式对市场进行调控，一种是固定收益率，另一种是固定金额。在前者中，该央行以预定的收益率购买无限数量的债务。而在后者中，将以现行市场收益率购买固定数量的债券。 日本央行此次额外的债券购买行动一定程度上表明日本政策决定者现所面临的难题。其此前于本月早些时候将10年期国债收益率的上限提高了一倍至0.5%，以帮助改善当前市场运作，但这一决定引发了债务抛售，促使日本央行购买更多债券，市场流动性或将进一步降低。 日本央行行长黑田东彦曾表示，提高10年期国债基准收益率上限的决定只是为了让收益率曲线控制计划更具可持续性。而即使20年期国债收益率上升3个基点至1.30%，在日本央行宣布该项操作之后，该国的债券市场依旧处在下跌阶段。 日本的主要通胀指标正以四十年来最快的速度攀升，进一步给日本央行带来了压力。交易员正加码押注日本央行将结束其超宽松货币政策，包括Blue Bay Asset Management在内的基金经理预测该国央行将在未来几个月内进一步作出调整。