美东时间周二，美股三大指数集体收涨，科技股表现强势。尽管面临美联储加息压力，但一系列数据显示美国经济仍然强劲，提振了市场风险偏好。 数据显示，美国6月谘商会消费者信心指数录得109.7，为2022年1月以来新高。美国5月新屋销售总数年化录得76.3万户，为2022年2月以来新高。另有报告显示，受机械和电气设备新订单的提振，5月份美国工厂的商业设备订单连续第二个月上升。 Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick评论称："今年我们听到的都是即将到来的衰退，但事实是经济基础稳固，每一项经济数据都在降低衰退的可能性。" 此前，俄罗斯短暂的兵变事件增加了地缘政治紧张局势的不确定性，同时投资者仍在权衡世界多国央行的大举加息是否会将全球经济推入衰退。 Oanda高级市场分析师Edward Moya表示：“美国消费者信心和新屋销售数据都远远超出预期，提振了非必需消费品类股，同时投资者重新追逐人工智能股票。强劲的消费者信心数据表明，劳动力市场不会迅速恶化，今年可能也不会出现衰退。” 强劲的股市和经济令一些投资者和分析师感到困惑，他们原本预计美联储40多年来最快的加息将导致更多的经济放缓。而市场怀疑论者继续指出，今年股指的大部分涨幅是由少数几家最大的科技公司推动的，在市场广度仍然狭窄的情况下，这波涨势如何才能持续下去？ 市场动态 截至收盘，道指涨212.03点，涨幅为0.63%，报33926.74点；纳指涨219.89点，涨幅为1.65%，报13555.67点；标普500指数涨49.59点，涨幅为1.15%，报4378.41点。 标普500指数的11个板块普遍收涨，可选消费板块涨2.06%，信息技术/科技板块涨2.04%，原材料、工业、电信服务、房地产板块至多涨1.4%，保健板块则跌0.2%，是唯一收跌的板块。 美股行业ETF基本收涨，全球航空业ETF大涨4.41%，可选消费ETF涨2.15%，科技行业ETF涨1.97%。全球科技股ETF涨1.95%。网络股指数涨1.71%，区域银行ETF涨1.70%，银行业ETF涨1.54%；而生物科技指数跌1.21%表现垫底，医疗业ETF微跌0.23%。 热门股表现 大型科技股多数上涨，英伟达、Meta涨超3%，亚马逊、微软涨超1%，奈飞小幅上涨，谷歌A微跌；苹果涨1.5%，股价再创历史新高，市值为2.96万亿美元。 新能源车板块表现强势，蔚来汽车大涨11%、小鹏汽车收高8%；特斯拉收涨3.8%，当天瑞典汽车制造商沃尔沃宣布，将采用特斯拉的充电标准，美国汽车工程师协会(SAE)表示，特斯拉的电动汽车充电技术正迅速成为美国行业标准。 芯片股普涨，应用材料涨4.83%，英伟达涨3.05%，高通涨2.71%，AMD涨2.68%，英特尔涨2.28%，美光科技涨2.05%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.06%。爱奇艺涨超4%，哔哩哔哩、百度、腾讯音乐、拼多多涨超3%，理想汽车、京东、唯品会、富途控股、微博涨超2%，阿里巴巴涨超1%，满帮小幅上涨。 公司消息 【英伟达H100霸榜权威AI性能测试 11分钟搞定基于GPT-3的大模型训练】 当地时间周二，机器学习及人工智能领域开放产业联盟MLCommons披露两项MLPerf基准评测的最新数据，其中英伟达H100芯片组在人工智能算力表现的测试中，刷新了所有组别的纪录，也是唯一一个能够跑完所有测试的硬件平台。对于这个结果，英特尔也表示仍有上升空间。理论上只要堆更多的芯片，运算的结果自然会更快。 【瑞银计划砍掉逾半数瑞信员工 年内预计有三轮裁员】 瑞银集团(UBS)已完成对瑞士信贷(瑞信)的收购，结束了数月来瑞士最大金融机构之一的倒闭风波。接下来，瑞银计划从下个月开始将瑞信4.5万多名员工裁掉一半以上。据知情人士透露，瑞信在伦敦、纽约和亚洲部分地区的投行业务员工、交易员和支持性工作人员预计将首当其冲受到裁员的影响，几乎所有业务都面临风险。瑞信员工已被告知今年将有三轮裁员，第一轮预计在7月底进行，另外两轮初步计划在9月和10月进行。 【美国汽车工程师协会：特斯拉充电技术即将成为美国行业标准】 当地时间周二，美国汽车工程师协会(SAE)表示，特斯拉的电动汽车充电技术正迅速成为美国行业标准。将加速审查特斯拉的北美充电标准(NACS)是否有可能成为美国充电行业标准。该组织的支持将使其他汽车制造商更容易采用特斯拉充电标准。标准化过程是建立基于共识的关键一步，将对NACS充电连接器进行标准化，以确保任何供应商或制造商都能使用、制造或部署这种充电端口。数周以来，包括电动车制造商Rivian、福特汽车、通用汽车等公司均已同意采用特斯拉专有的充电标准NACS，让客户可以使用美国最大的充电网络。

随着美国驴象两党继续在债务上限问题上僵持不下，眼下距离触发美国政府违约的“X日”已越来越近。而颇有意思的是，作为导致僵局难解的其中一方，拜登政府周三在白宫官网却主动发布了一份报告，罗列了各种债务上限情景下的潜在经济“灾难”影响，其醉翁之意不免令人心生遐想。 白宫经济顾问委员会(CEA)在报告中警告称，如果发生债务违约，美国经济将受到“严重损害”，其中最为灾难性的长期违约情景，可能导致830万人失业，股市暴跌45%。 报告指出，即使是不那么严重的情况也会阻碍美国经济，这表明围绕债务上限的政治摊牌会带来重大的财政成本。此前，美国财政部长珍妮特·耶伦当地时间周一已致信国会领导人并警告称，美国联邦政府可能最快6月1日触及债务上限并发生债务违约。 债务上限僵局的三类情景 在CEA的报告中，将美国债务上限接下来的走向罗列了三类情景。 第一种也是最危险的情况是“长期违约”。第二种是“短期违约”，即国会迅速采取行动，允许美国在违约后再次借款。第三种是“边缘政策”(Brinkmanship)，即立法者为迫使对方屈服，以国家的全部信用和信誉为要挟，将僵局拖到最后一刻，但最终避免了违约。白宫经济学家们表示，这三种情况都将损害经济。 白宫在报告中警告称，在“长期违约”的情形下，美国经济可能将出现类似“大萧条”时期的急剧衰退。 如果债务违约持续一整个财季(2023年第三季度)，股市将暴跌45%， 导致退休账户受到打击；与此同时，消费者和企业信心将受到重创，导致消费和投资回落， 年GDP将下降6.1%。 随着消费者减少消费和企业裁员， 失业率将上升5个百分点。 该报告称，一个无法融资的政府，将再难动用其用来缓和经济衰退影响的传统工具，即经济刺激和其他社会福利支持。 白宫表示，“由于政府将无法在违约引发的衰退中实施反周期措施，帮助缓冲对家庭和企业的影响的政策选择也将有限。家庭和企业，特别是小企业，通过私营部门借款来抵消这种经济痛苦的能力也将受损。” 除了末日般的长期违约外，短期违约预计也将造成严重损失。CEA在报告中指出，短期债务违约将导致50万人失业，失业率上升0.3%，年GDP下降0.6%。 事实上，CEA相较穆迪此前的报告预测已经较为保守了。根据穆迪的说法，即使是短期的债务上限突破也可能导致实际GDP下降，近200万人失业，失业率从目前的3.5%上升到近5%。 此外， CEA报告认为，即使是国会议员们在最后一刻达成协议的“边缘政策”情景，也可能会造成约20万个工作岗位的丢失，并导致年GDP下降0.3%。 债务上限的负面影响已经在市场上显现 白宫在报告中提醒称，政府债务违约可能会逆转自拜登总统上任以来取得的历史性经济增长——失业率接近50年来的最低水平，创造了1260万个就业机会。 报告还表示，事实上眼下已经可以看到与债务上限紧张情绪相关的巨大市场压力的证据了。 到期日在债务违约触发日——“X日”左右的国库券收益率大幅上升，直接增加了政府的借贷成本，从而增加了纳税人的压力。 如下图所示，自4月中旬以来，在预期的“X日”附近的短期美国国债收益率已经上升了近1个百分点，即上涨了约20%。 美国债务的保险成本也大幅上升，目前处于历史最高水平，反映出人们对美国违约的担忧加剧。事实上，信用违约互换(CDS)息差——为美国债务保险必须支付的保费——从4月份开始就已急剧上升。 报告指出，“美国越接近债务上限，我们就越预计这些市场压力指标会恶化，导致股票和公司债券市场波动加剧，并抑制企业为自身融资和从事生产性投资的能力，而生产性投资对延长当前的经济扩张至关重要。” 目前，在众议院共和党人上周通过一项提高债务上限以将违约风险至少推迟到明年的法案后，拜登正面临着越来越大的压力，要求他坐到谈判桌前。 这项共和党众议院领袖麦卡锡提交的法案中，还包括共和党的一系列政策重点和开支削减，注定要在民主党控制的参议院失败。但是，越来越多的商界领袖和民主党成员正呼吁拜登，把这项法案作为与共和党谈判的起点。 西弗吉尼亚州民主党参议员乔·曼钦(Joe Manchin)上周在一份声明中表示，“如果拜登总统继续拒绝坐下来就一项防止历史性违约的常识性妥协进行谈判，美国人民将付出经济代价”。 美国财长耶伦本周早些时候则警告称，即使是违约的威胁也可能扰乱市场，给整个美国经济带来冲击波。2011年，议员们上一次接近“财政悬崖”时，标普下调了美国的AAA信用评级。

人民银行统计，2023年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%；一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。 一、企事业单位贷款稳步增长，中长期贷款增速提升较多 2023年一季度末，本外币企事业单位贷款余额148.38万亿元，同比增长14.3%，增速比上年末高0.7个百分点；一季度增加9.03万亿元，同比多增1.78万亿元。 分期限看，短期贷款及票据融资余额52.04万亿元，同比增长9.9%，增速比上年末低3.1个百分点；一季度增加2.25万亿元，同比少增9467亿元。中长期贷款余额92.93万亿元，同比增长17.4%，增速比上年末高2.9个百分点；一季度增加6.65万亿元，同比多增2.69万亿元。 分用途看，固定资产贷款余额62.21万亿元，同比增长13.2%，增速比上年末高1.8个百分点；经营性贷款余额61.17万亿元，同比增长16%，增速比上年末高3.3个百分点。 二、工业中长期贷款增速持续提升 2023年一季度末，本外币工业中长期贷款余额18.95万亿元，同比增长31.7%，增速比各项贷款高20.6个百分点，比上年末高5.2个百分点；一季度增加1.94万亿元，同比多增1万亿元。其中，重工业中长期贷款余额16.15万亿元，同比增长31.1%，增速比上年末高5.6个百分点；轻工业中长期贷款余额2.8万亿元，同比增长35.2%，增速比上年末高2.7个百分点。 2023年一季度末，本外币服务业中长期贷款余额59.42万亿元，同比增长13.8%，增速比上年末高2.6个百分点；一季度增加3.72万亿元，同比多增1.42万亿元。房地产业中长期贷款余额同比增长6.4%，增速比上年末高2.4个百分点。 2023年一季度末，本外币基础设施中长期贷款余额34.85万亿元，同比增长15.2%，增速比上年末高2.2个百分点；一季度增加2.16万亿元，同比多增7771亿元。 三、普惠金融领域贷款季度增量创新高 2023年一季度末，人民币普惠金融领域贷款 1 余额35.19万亿元，同比增长23.6%，比各项贷款高11.8个百分点，比上年末高2.4个百分点；一季度增加3.06万亿元，同比多增1.09万亿元，季度增量创有统计以来新高。 2023年一季度末，普惠小微贷款余额26.16万亿元，同比增长26%，增速比上年末高2.2个百分点；一季度增加2.38万亿元，同比多增8236亿元。农户生产经营贷款余额8.5万亿元，同比增长17.3%；创业担保贷款余额2929亿元，同比增长16.5%；助学贷款余额1737亿元，同比增长21.2%。 2023年一季度末，全国脱贫人口贷款余额1.09万亿元，同比增长13.8%，一季度增加514亿元。 四、绿色贷款保持高速增长 2023年一季度末，本外币绿色贷款 2 余额24.99万亿元，同比增长38.3%，比上年末低0.2个百分点，高于各项贷款增速27.2个百分点，比年初增加3.39万亿元。其中，投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为9.19和7.47万亿元，合计占绿色贷款的66.7%。 分用途看，基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别为11.09、6.26和3.56万亿元，同比分别增长34.2%、32.1%和53.7%。分行业看，电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款余额6.01万亿元，同比增长24.8%，比年初增加5121亿元；交通运输、仓储和邮政业绿色贷款余额4.84万亿元，同比增长11.1%，比年初增加3113亿元。 五、涉农贷款增速持续增长 2023年一季度末，本外币涉农贷款余额53.04万亿元，同比增长16.2%，增速比上年末高2.2个百分点；一季度增加3.87万亿元，同比多增1.26万亿元。 2023年一季度末，农村（县及县以下）贷款余额44.2万亿元，同比增长15.9%，增速比上年末高2.4个百分点；一季度增加3.26万亿元，同比多增1.12万亿元。农户贷款余额15.88万亿元，同比增长13.1%，增速比上年末高1.9个百分点；一季度增加9017亿元，同比多增2768亿元。农业贷款余额5.52万亿元，同比增长14.2%，增速比上年末高3.5个百分点；一季度增加4356亿元，同比多增1552亿元。 六、房地产开发贷款增速提升，个人住房贷款增速回落 2023年一季度末，人民币房地产贷款余额53.89万亿元，同比增长1.3%，比上年末增速低0.2个百分点；一季度增加6718亿元，占同期各项贷款增量的6.3%。 2023年一季度末，房地产开发贷款余额13.3万亿元，同比增长5.9%，增速比上年末高2.2个百分点。个人住房贷款余额38.94万亿元，同比增长0.3%，增速比上年末低0.9个百分点。 七、贷款支持科技型中小企业力度较大 2023年一季度末，获得贷款支持的科技型中小企业 3 15.08万家，获贷率 4 45.9%，比上年末高1.3个百分点。科技型中小企业贷款余额1.76万亿元，同比增长25.2%，比上年末高0.9个百分点。 八、住户经营性贷款保持较快增速，住户消费贷款增速回升 2023年一季度末，本外币住户贷款余额77.48万亿元，同比增长6%，增速比上年末高0.6个百分点；一季度增加1.71万亿元，同比多增4496亿元。 2023年一季度末，本外币住户经营性贷款余额20.32万亿元，同比增长18.8%，比上年末高2.3个百分点；一季度增加1.39万亿元，同比多增5061亿元。住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额18.23万亿元，同比增长11%，增速比上年末高6.9个百分点；一季度增加1978亿元，同比多增3480亿元。

中金公司研报指出，美国一季度GDP环比折年率1.1%，连续第三个季度环比放缓，从分项看，对经济的拖累主要来自库存放缓，居民消费支出仍然稳健。 中金公司认为，年初以来美国经济表现虽有韧性，但并不能改变经济下行的趋势。随着银行储蓄下降，未来要么银行自发“紧信用”，信用利差扩大；要么紧信用不明显，美联储继续“紧货币”，无风险利率上升，无论哪种情况，最终结果都是经济回落。另外我们还要警惕通胀的粘性，一季度美国核心PCE环比年化增长4.9%，高于去年四季度的4.4%，整体PCE环比增速也比去年底更高。结构性通胀可能导致经济呈现“滞胀”格局，而这也将给金融市场带来更多挑战。 以下为其最新观点： 美国一季度GDP增长放缓，库存疲软是主要拖累。 一季度GDP环比年化增长1.1%，不及市场预期的2%，也低于去年四季度的2.6%，这也是美国经济连续第三个季度环比增长放缓。但从分项看，对GDP的拖累主要来自库存投资，一季度拉低GDP增长约2.3个百分点，过去四个季度中库存投资有三个季度对GDP增长负贡献，也显示美国整体处于去库存周期当中。往前看，我们认为美国去库存还没有结束，特别是除去汽车以外的零售商库存和批发商库存处于比较高的水平，未来还有进一步下降的空间。 居民消费支出依旧稳健。 一季度消费支出环比季调增长3.7%，为2021年二季度以来最高增速，这一表现超出我们的预期。其中，汽车及零部件消费支出较上一季度大幅反弹45%，一个解释是汽车供给瓶颈缓解，叠加汽油价格下降，推动了居民对汽车的消费需求。服务消费也还有韧性，医疗、娱乐、食品及住宿服务支出均延续了去年以来的扩张态势。消费支出占美国GDP比例约为70%，一季度共计拉动GDP增长约2.5个百分点。 其他方面，一季度房地产住宅投资环比下降4.2%，降幅较前两个季度收窄。尽管加息使得美国住宅销售需求疲软，但过去两年住宅供给也比较低，这令房地产市场处于紧平衡状态。这意味着美联储必须保持紧缩，否则房地产市场很容易反弹。一季度设备投资环比下降7.3%，为连续第二个月负增长，其中的信息、工业、交通设备均呈现萎缩态势。建筑投资环比增长11.2%，其中的制造业建筑投资增长40%，采掘业建筑投资增长32%，显示美国在制造业回流和油气开发方面在加大投入。 我们认为年初以来美国经济的表现好于预期。 根据我们去年底的预测，一季度美国GDP同比增速在0.6%~1.1%左右，今天公布的初值为1.6%，高于我们的预测区间。回头看，我们低估了美国劳动力市场的韧性及其对居民消费支出的支撑作用。尽管美联储大幅加息，但截至目前就业还很强，失业率还很低，劳动者工资收入增速维持高位，这些都使消费者购买力得到支撑，有利消费扩张。 但这并不改变美国经济下行的趋势。 一季度GDP并没有反映近期美国银行业风波的影响，但周一公布的第一共和银行（First Republic Bank）财报显示，中小型银行仍面临较大的储蓄流出压力。我们认为，储蓄下降将降低银行放贷的能力和意愿，进而引发银行自发“紧信用”，金融市场信用利差走阔，对居民消费和企业投资产生抑制作用。当然也有另一种可能，即银行“紧信用”不明显，经济仍有韧性。如果是这样，那么美联储将继续加息，无风险利率上升，最终还是会导致经济下行。因此，无论从哪个角度看，美国经济总需求都会进一步回落。 我们还要警惕通胀的粘性。 一季度美国核心PCE价格指数环比年化增长4.9%，比去年四季度的4.4%更高，整体PCE环比年化增长4.2%，也高于去年四季度的3.7%。进一步看，价格环比增速反弹主要来自一些非能源商品项目，比如家具家电、服装衣着，另外娱乐、金融等服务项目的价格环比也较上一季度上升。尽管美国经济总需求或将放缓， 但结构性通胀可能导致经济呈现“滞胀”格局，这将给金融市场带来更多挑战。 历史表明“滞胀”环境不利风险偏好，对本国股票、债券、本币汇率都会产生负面作用。如果这种情况发生在美国，那么对其它国家的金融市场也会带来外溢作用，对此投资者也应做好准备。

未来两天，美国将陆续公布第一季度经济成绩单、PCE物价指数、就业成本等重磅数据，这可能会使美联储倾向于下周再次加息。 这些数据可能呈现出这样一幅图景:今年伊始，美国经济表现强劲——主要受1月份消费者支出激增的推动——但随后失去了增长势头。然而，在服务业需求强劲和工资强劲增长的支撑下，通胀率仍将大约是美联储目标的两倍。 美联储政策制定者将于5月2日至3日召开会议，考虑再次将基准利率上调25个基点。 以下是将于周四和周五公布的重磅数据： 第一季度GDP 美国第一季度GDP数据将于北京时间周四20:30公布。市场预计GDP将以2%的年化率增长，主要受强劲的个人支出推动。 美国经济今年开局强劲，部分归因于反常的温暖天气，但随着时间的推移，家庭支出失去了动力。 美国经济的推动因素 富国银行经济学家Shannon Seery表示:“在我们看来，第一季度的增长将会有点误导人，因为这实际上是得益于1月份的强劲表现。”“势头放缓确实让我们为第二季度的疲软做好了准备。” 预计库存增长与上一季度相比放缓，这将显著拖累GDP。考虑到房地产市场受到重创，住宅投资可能也会拖累GDP。亚特兰大联储GDPNow模型预计，商业投资不温不火。 GDP报告意义重大，因为它还将为观察人士提供将于周五公布的3月份通胀和支出数据的线索。 PCE物价指数 与消费者价格指数(CPI)类似，周五公布的3月PCE物价指数可能会显示出一些通胀放缓迹象，但也会显示出一些领域的潜在价格压力强劲，尤其是服务业。PCE物价指数是备受美联储青睐的指标。 美联储主席鲍威尔和他的同事强调，在评估价格压力时，要关注不包括能源和住房在内的服务业通胀。市场预计，这一“超级核心”指标将在3月份加速，从而加大美联储下周再次加息25个基点的压力。 核心PCE物价指数回升 不包括食品和能源的核心PCE物价指数预计将环比增长0.3%。与此同时，整体通胀可能会受到能源价格下跌的影响，预计将仅上升0.1%——这是自去年7月份以来的最小涨幅。 市场预期3月PCE物价指数同比涨幅应会明显放缓，因为2022年3月的数据反映了俄乌冲突爆发后能源价格的飙升。 美国还将公布经通胀调整后的消费者支出数据。由于商品需求疲软，3月份消费者支出可能下降0.1%。如果这种支出停滞持续下去，经济增长将处于不稳定的状态。 就业成本 同样将于周五公布的就业成本指数(ECI)可以说是本周最重要的数据。就业成本指数是经济学家(尤其是美联储的经济学家)青睐的衡量薪酬的指标。市场预计美国第一季度劳工就业成本将上升1.1%，较前一季度略有加快。 Seery表示，ECI数据在美联储了解从就业到通胀的反馈循环方面发挥了重要作用。 就业成本仍处于高位 该指标既考虑了福利，也考虑了薪资，而且与月度就业报告中的收入数据不同，该指标不会因职业或行业之间的就业变化而扭曲。数据显示，月度工资增长最近有所放缓。然而，亚特兰大联储的另一个指标显示，工资增长再次加速。 ECI数据将为美联储官员提供工资增长及其轨迹的更具决定性的指标。德意志银行的经济学家表示，如果ECI或核心PCE出现意外，这“肯定会反映”在美联储下周发布的信息中。

美国3月份企业设备订单下降幅度大于预期，表明借贷成本上升和经济前景不明朗正在抑制资本支出。美国商务部周三公布的数据显示，美国3月扣除飞机非国防资本品订单环比下降0.4%，预期为-0.1%。 美国3月扣除飞机非国防资本品订单——即核心资本货物订单是政府国内生产总值(GDP)报告中用来帮助计算设备投资的数据。核心资本货物发货量连续第二个月下降。这些数据将有助于经济学家微调他们对第一季度GDP的估计。 美国商务部的报告显示，商用飞机的预订量跃升了78%以上。波音公司3月份的订单为60架，而2月份只有5架。虽然飞机订单对耐用品数据很有帮助，但飞机订单是不稳定的，政府数据并不总是与飞机制造商的月度数据相关联。除去运输设备，耐用品订单增长0.3%。 受商用飞机订单激增的推动，包括所有耐用品的美国3月耐用品订单(至少可以使用三年的物品)的预订量跃升了3.2%。预期为0.7%，前值为-0.1%。 随着经济显示出失去动力的迹象，信贷环境收紧，许多企业正在缩减投资计划。许多经济学家认为，资本支出大幅减少是今年经济下滑的一个关键因素。目前还不清楚制造业何时会出现好转，该行业已经在努力应对商品需求减少的问题。 尽管上月初级金属和机械订单小幅上升，但通信设备和汽车订单却出现下滑。报告还显示，所有耐用品的未交货订单增加了0.4%，而库存则出现了2009年8月以来的最大降幅。库存下滑将拖累第一季度GDP。虽然库存下降可能表明对未来商业投资的悲观情绪，但如果需求走强，它也可能在未来几个月帮助支撑工业生产。 彭博经济学家Eliza Winger称：“核心资本品订单为负，意味着未来生产和出货量将减少。我们预计经济衰退将受到投资减少的推动，主要是在设备支出和库存方面，因为企业无法将更高的成本转嫁给对价格敏感的消费者，利润率将会下降。” 此前，调查数据还显示，制造业普遍疲软。美国供应管理协会(ISM) 3月份的制造业指数降至2020年年中以来的最低水平，费城、达拉斯和里士满地区的制造业活动指标4月份都弱于预期。 此外，3月份对小企业的一项调查显示，只有20%的企业主计划在未来三到六个月内投资于设备和结构，这是两年来的最低比例。

当地时间周二（4月25日），美国财政部长耶伦警告称，如果国会不能提高联邦政府的债务上限，以及由此产生的违约，将引发一场经济灾难，导致未来几年利率上升。 今年1月，美国联邦政府债务达到了约31.4万亿美元的法定上限。美国财政部随即部署了所谓的非常措施，以暂时避免出现债务违约，具体包括暂停对某些政府账户的投资，将让财政部能够继续向债券持有人、社会保险受益人和其他人支付款项。 耶伦1月对国会议员表示，在不提高债务上限的情况下，上述措施大约能维持到6月初。这意味着拜登政府和国会有大约五个月时间来通过提高或暂停债务上限的立法。 然而，自1月下旬以来，民主党和共和党一直围绕提高债务上限问题不断撕扯，始终未能达成一致。 耶伦周二表示，提高或暂停债务上限是国会的基本责任，若债务违约，将威胁到美国自新冠大流行以来取得的经济成就。 耶伦警告称：“债务违约将导致经济和金融灾难，将提高借贷成本，未来的投资成本将大幅上升。” 她指出，如果不提高债务上限，美国企业将面临不断恶化的信贷市场，政府可能无法向依靠社会保障的军人家属和老年人发放款项。” 耶伦呼吁道：“国会必须投票决定提高或暂停债务上限，它应该无条件地这样做，而且不应该等到最后一刻。” 美国众议员议长麦卡锡上周提出一项议案，将把债务上限提高1.5万亿美元，或将其延长到2024年3月底，但条件是削减4.5万亿美元开支，包括终止《通胀削减法案》提供的清洁能源补贴、停止拜登政府免除部分学生贷款的计划以及收回未使用的新冠疫情纾困金等。 简而言之，麦卡锡的方案要求叫停拜登任期内的一系列标志性政绩，而拜登和民主党自然不会同意这项提案。 根据白宫的表态，拜登预计将否决麦卡锡的债务上限计划。

今天(4月8日)是西方传统的耶稣受难日。在美国市场上，这个节假日向来比较特殊——它属于一个市场假日，但不是联邦假日，因此美国劳工部仍将会在北京时间今晚20:30，按时发布3月份的非农就业数据。 对于美股投资者而言，其实在隔夜收盘后就已经可以兴高采烈地欢度长周末了，哪怕是“天塌下来”，也要到周一才能反映到美股的价格走势上。 不过， 那些身处华尔街的债市和汇市交易员，显然就没有那么幸福了——他们不光要迎接非农数据的重大考验，而且格外关键的是，市场波动可能在清淡的交投下变得更加剧烈！ 这可不是无根据的臆测，历史数据可以证明这一点…… 当非农遇上耶稣受难日 根据摩根大通的一项统计，当美国非农就业数据在耶稣受难日当天发布时，可能会使美国国债市场的波动反应达到通常情况下的约1.5倍。 包括Jay Barry在内的小摩策略师在周四写道，之前当非农遇上耶稣受难日时，在数据发布后的两个小时内，10年期美债收益率的波动幅度比正常情况下高出了20%至50%。 自2010年以来，总计先后有四次“非农日”撞上耶稣受难日的情况，分别发生在2010年、2012年、2015年和2021年的四月，今年是第五次遇到这一局面。 在耶稣受难日当天，美国证券业及金融市场协会(Sifma)通常会建议在中午提前收盘——即美国国债市场的交易会在美国东部时间周五中午12点(北京时间周六0点)提前结束。不过，这已经是非农数据发布的三个半小时之后了。 摩根大通策略师写道，这些历史统计结果表明，美国国债收益率可能会在本周五展现出更大的波动性，以应对就业报告中的任何意外情况，周五的提前收盘将显得不同寻常，特别是考虑到流动性状况仍然严重低迷。 我们此前已多次 介绍过 ，美债市场目前本身就面临着流动性枯竭的风险，市场深度、做市价差等常用的流动性指标在短时间内大幅恶化。这一背景也料将令今晚的这个非农夜变得更为凶险异常。对于许多债市投资者而言，在今晚非农发布至美债收盘的这几个小时里，显然将不得不打起十二分精神。 与债市交易员一样，同样不得不在今晚“奋战”在非农数据发布第一线的还有外汇市场的投资者。 三菱日联分析师Derek Halpenny就表示，如果美债收益率因就业市场降温而进一步下跌，美元兑包括瑞郎、日元、欧元和英镑在内的G10核心货币可能会受到最大影响。 三菱日联指出，若今晚的非农就业报告弱于预期，美元可能会大幅下跌，因为这预示着已经有越来越多的证据可以证明，美国的劳动力市场需求开始减弱。 今晚的非农究竟预期如何？ 既然说了那么多非农撞上耶稣受难日的不同寻常之处，那么目前市场对今晚非农表现的预期，又究竟如何呢？ 根据业内权威媒体的调查显示，美国3月非农就业人数料将增加23.9万，此前2月为增加31.1万，3月失业率则料持稳于3.6%。 在薪资方面，美国3月平均每小时工资月率料增长0.3%，此前2月为增长0.2%；3月平均每小时工资年率料上升4.3%，低于2月的4.6%。 值得一提的是，在过去一年多的时间里，美国非农就业数据通常更容易较市场预期出现上升，而不是低于预期。不过，由于本周早些时候公布的一系列非农前瞻指标几乎全面表现不佳，业内人士对今晚的非农数据普遍不敢报以太过乐观的预期。 周二的数据显示，美国的职位空缺数量降至1000万以下，创下21个月以来的新低，表明火热的就业市场可能开始有所降温。就业服务公司ADP周三也表示，3月份私营部门增加了14.5万个工作岗位，远低于经济学家预期的21万个。周四公布的失业救济申请数据同样显示，上周首次申请失业救济人数高于预期。 这些低迷的美国就业指标，直接导致了美债收益率在本周一路走低，同时也令业内人士对美国经济可能陷入衰退的担忧大幅升温。 对于今晚的非农表现，德意志银行经济学家Jim Reid最新预计，3月非农将略超25万，这将是过去两年来第二慢的月度就业增速。 当然，德银策略师眼下也不愿把话完全说死，“请记住，尽管就业数据预期可能疲弱，但1月ADP报告也曾低于预期，随后1月非农就业人数却增加了51.7万人大超预期，因此周五的非农仍有很大的不确定性。” 从时间点看，今晚的就业数据将是美联储5月3日做出下一次利率决议之前的最后一份非农报告。黯淡的美国经济迹象料将强化美联储改变加息路线的观点。 美国利率期货市场目前的定价显示，美联储在下次议息会议上维持利率不变与升息的可能性大致为五五开，预计年底前还可能有多次降息。 就股市投资者而言，虽然今晚不会在第一时间感受到非农数据的“冲击波”，但这份至关重要的就业报告，预计也将对下周一的市场开盘表现产生重大影响。 Schwab Center for Financial Research负责交易和衍生品的董事总经理Randy Frederick表示，“如果说有什么不同的话，股市投资者周五将能避免那种即时的下意识反应——就像重大数据发布后经常出现的情况。他们将有三天时间来消化该数据，仔细研读其中的所有细分部分，并在下周一早上做出理性的判断。”

美东时间周三，美股三大指数收盘涨跌不一，此前一连串疲弱的经济数据加剧了市场对经济陷入衰退的担忧，华尔街寻求避险。 数据显示，美国3月ADP就业人数仅增加14.5万人，远低于预期的21万人，同时工资增长放缓，突显出劳动力市场需求出现降温迹象。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示，3月就业数据是证明美国经济正在放缓的几个信号之一，雇主正在从一年前的强劲招聘和大幅涨薪趋势中抽身，劳动力市场正在冷却。 美国2月份的职位空缺数下降，在近两年来首次降至1000万下方，这显示雇主对劳工的需求有所减少。 美国3月份ISM制造业活动指数从2月份的47.7降至46.3，是2020年5月以来的最低水平，该指数已经连续五个月低于代表扩张和收缩分水岭的50。美国3月ISM非制造业指数降至51.2，低于预期的54.6和前值55.1。 这一系列的经济数据表明，美国经济增长正在冷却，或暗示着衰退的到来。 美联储梅斯特当天也表示，他们不得不在目前的利率基础上再走高一点，然后在这个水平上维持一段时间，以确保通胀在可持续的下行通道上降至2%。梅斯特还预计，政策制定者今年不会降息。 瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示，衰退风险已经增加，股市前景充满了挑战性。随着美国经济放缓变得更加明显，我们认为，投资者应该为利率见顶做好准备，并考虑债券的投资机会。 InfraCap首席执行官兼投资组合经理Jay Hatfield表示：“因为美联储加息已接近尾声，我们可能已经从‘坏消息就是好消息’转变为‘坏消息就是坏消息’，对衰退的担忧成为了市场的主旋律。” 市场动态 截至收盘，道指涨80.34点，涨幅为0.24%，报33482.72点；纳指跌129.47点，跌幅为1.07%，报11996.86点；标普500指数跌10.22点，跌幅为0.25%，报4090.38点。 标普500指数的11个板块多数收跌，其中，可选消费板块收跌2.04%表现最差，工业板块跌1.3%，信息技术/科技板块跌约1.2%，日用消费品板块则涨不到0.6%，能源板块涨超1.4%，保健板块涨超1.7%，公用事业板块涨约2.6%。 美股行业ETF多数收跌，网络股指数ETF收跌2.13%，可选消费ETF跌2.05%，全球航空业ETF、科技行业ETF、全球科技股指数ETF、区域银行ETF跌幅介于1.47%至1.01%，银行业ETF跌0.64%，金融业ETF跌0.09%，日常消费品ETF则涨不足0.5%，能源业ETF涨1.46%，医疗业ETF涨1.73%，公用事业ET涨2.59%。 热门股表现 大型科技股普遍下跌，亚马逊跌超2%，苹果、奈飞、Meta跌超1%，谷歌、微软小幅下跌。特斯拉跌3.75%，日线三连跌，累跌10.65%。 人工智能概念股延续昨日跌势，BigBear.ai控股跌超18%，C3.ai跌超15%，SoundHound AI跌超12%。 即使在阿莱恩斯西部银行披露存款信息后，银行股大多依然走低。阿莱恩斯西部银行大跌逾12%，第一共和银行跌2.54%，西太平洋合众银行跌近5%。 半导体板块走低，英伟达下跌2.1%，超微半导体下跌3.45%，英特尔跌近1%。此前谷歌自称其AI超级计算机比英伟达A100更快、更节能。 强生上涨4.5%，该公司已提议向数以千计起诉该公司的原告支付至少89亿美元，这将是有史以来最大的产品责任赔偿之一。这些原告指称使用强生公司含滑石粉的爽身粉致癌。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.7%。开心汽车跌超8%，金山云跌逾6%，新东方、爱奇艺跌超5%，腾讯音乐、好未来、BOSS直聘跌超3%，满帮、百度、蔚来跌逾2%、哔哩哔哩、京东、小鹏汽车等跌超1%。 公司消息 【阿莱恩斯西部银行存款趋于稳定】 美国区域性银行阿莱恩斯西部银行表示，一季度末存款总额为476亿美元，环比下降了11%，该行存款余额自3月20日开始趋于稳定。该行补充称，从3月31日至4月4日，存款又增加了12亿美元。该行第一季度存款净流出总额为60亿美元。此外，其保险存款总额目前占总存款的68%，明显高于该银行截至3月16日披露的55%的水平。 【Meta公司计划在今年年底前将其专有的生成式人工智能商业化】 据最新报道，Meta公司计划在今年年底前将其专有的生成式人工智能商业化，用于生成广告图像。当地时间周三，Meta公司首席技术官安德鲁·博斯沃思(Andrew Bosworth)在东京接受采访时表示："我们在人工智能方面的投资已经超过十年，并拥有世界上领先的研究机构之一。我们有一个庞大的研究机构，有数百人。" 【Meta发布可以识别图像和视频中物体的AI模型SAM】 Meta公司周三发布了一个人工智能模型，可以从图像中挑选出单个物体，同时还发布了一个图像注释数据集，据称是同类产品中最大的。Meta公司研究部门在一篇博文中说，其SAM可以识别图像和视频中的物体，即使在训练中没有遇到这些物品。 【全球被做空最严重银行位于加拿大 道明银行空仓达37亿美元】 数据显示，全球被最做空最严重银行的不在瑞士，也不在硅谷，而是位于相对平静的加拿大金融中心。据S3 Partners的分析，最近几周空头增加了对多伦多道明银行的空头押注，目前总值约37亿美元，在全球金融机构中排名第一，超过法国巴黎银行、美国银行等。这在一定程度上与当前市场对银行业整体的焦虑情绪有关，几乎没有迹象显示加拿大的银行存在投资者关切的任何流动性问题。但分析师们指出，投资者担心道明银行在业已放缓的房地产市场的风险敞口、其与美国市场的联系，以及拟议的对地区性银行的收购。

惠誉评级表示，美国房地产市场在2022年放缓之后预计将在2023年进一步恶化，因为抵押贷款利率的更大波动预计将削弱购房者需求和建筑商信心。 惠誉下调了对房地产行业几个关键方面的预期。该机构预计。2023年新屋开工将下降20%，此前预期为下降11.9%，2022年的这一数据为下降2.9%。尽管2月新屋开工环比大幅上涨了9.8%，但惠誉认为，鉴于利率持续走高的前景，抵押贷款利率水平的上升和波动可能会拖累“今年剩余时间内的新屋开工”。 惠誉预测，2023年房屋建筑商的销售中位数将下降16%-18%，“这是由于房屋交付量减少和房价略有下降”。此外，惠誉还预计，大多数房屋建筑商的息税折旧摊销前利润(EBITDA)率将下滑多达800个基点，“因为经营杠杆降低和激励措施提高只能部分抵消木材等建筑材料的降低。该机构认为，房屋建筑商M.D.C Holdings(MDC.US)将受到市场关注，因为2022年下半年新订单活动疲软预计将转化为较同行更低的销售额和更严重的利润率挤压。 在其他房地产行业关键指标中，惠誉预计，2023年独栋住宅开工将下降20%，此前预期为下降11.9%，2022年这一数据为下降10.9%;预计2023年新屋销售将下降7.1%，此前预期为下降7.0%，去年这一数据为下降16.8%;预计2023年现房销售将下降15%，此前预期为下降9.0%，去年这一数据为下降17.9%。 美国房屋建筑商包括：霍顿房屋(DHI.US)，KB Home(KBH.US)，普德集团(PHM.US)，托尔兄弟(TOL.US)，莱纳建筑(LEN.US)，贝哲房屋(BZH.US)，NVR(NVR.US)，Meritage Homes(MTH.US)，Taylor Morrison Home(TMHC.US)，Tri Pointe Homes(TPH.US)。