据SMM数据统计，2025年7月我国高碳铬铁产量增量明显，环比增幅达7.52%，同比上涨1.92%。其中，内蒙古地区产量环比增加5.37%；四川，贵州，广西等南方地区产量环比增加18.53%。北方内蒙地区环保督察行动正式结束，前期受限避峰的厂家多恢复正常生产；南方四川等地利用丰水期电价优势，控制生产成本，铬铁产量稳定增加。此外，7月高碳铬铁钢招价格超预期平盘，至此已连续三月高位运行，铬铁厂家利润空间一定程度上得到保障，生产积极性得以提振，铬铁增量明显，迎来25年高峰。同时，海外铬铁冶炼业务仍处于大幅停产状态，进口铬铁总量减少，25年上半年铬铁供应持续紧缺；叠加下游不锈钢市场有所回暖，减产计划实现程度不及预期，对铬铁的需求相对增强，铬铁厂家积极生产以弥补供需缺口，铬铁市场持稳运行。 展望25年8月，高碳铬铁产量或将继续小幅上涨。7月23日和25日，太钢和青山陆续公布了8月高碳铬铁采购招标价格为7645元/50基吨和7995元/50基吨，环比下降200元，100元。钢招价格下跌情况好于预期，铬铁市场信心得以提振，生产积极性保持在较高水平。此外，受国家反内卷和大基建项目等宏观利好政策的刺激，下游不锈钢市场走强，期现价格上扬，市场活跃度逐步恢复，减产预期减弱，对铬铁的需求或将提升。同时，海外铬铁冶炼暂无复产消息，进口供应缺口有待国内厂家填补，这助推铬铁产量进一步走高。

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  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         2025年7月30日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起对半成品铜材征收50%的进口关税，但对铜精矿、粗铜、精炼铜等上游原料产品给予豁免。这一决定令市场大为震惊，瞬间改写了此前基于全面征税预期所建立的交易逻辑。当日，美国铜期货在COMEX市场创下有史以来最大单日跌幅，暴跌超18%。此前，基于“全面征税”的预期，COMEX铜主力合约较LME 3M铜价差一度超过28%，引发大量市场套利行为，自2025年2月至7月期间，全球贸易巨头将铜源源不断的电解铜运往美国抢占窗口。这一政策转向不仅令市场剧烈波动，也对未来铜贸易流向、区域间价差、生产布局以及全球供应链稳定性埋下了诸多变数。         从短期来看，此次政策调整对LME与COMEX价差造成了直接冲击。此前由于市场普遍预期所有进口精炼铜都将被加征关税，COMEX铜持续拉涨。然而，关税豁免的公布导致套利逻辑崩塌，价差急剧收敛。考虑到美国当前可支配的显性库存约25万吨，据SMM了解包含非注册仓单、埋没库存等另有35万吨的隐性库存，合计约60万吨左右，基本能够覆盖短期内本土电解铜消费需求。不排除在短期内COMEX-LME铜价差有转为负值的可能性。但即便价差倒挂，是否形成可持续的反向套利空间仍值得观察，概率偏低。         随着套利驱动的终结，从亚洲地区“搬铜”至美国的操作将戛然而止。此前在途运输中的电解铜，由于失去关税套利空间，可能重新评估去向。从成本和现实操作角度出发，考虑转口费用与现货贴水等因素，大多数货源仍极有可能最终流入美国市场交至COMEX或LME在美国的仓库。同时，受套利逻辑驱动而非真实需求导致的短期流入已结束，意味着后续电解铜的流向将重新回归价格驱动与供需基本面逻辑。         对于中国市场而言，保税区电解铜市场将率先感受到影响。在美国吸收亚洲电解铜能力消退后，中国离岸市场上的电解铜溢价水平也将逐步回归，摆脱此前异常升水的状态，重新回到以LME/SHFE比价、进口窗口和国内供需为基础的定价逻辑上。目前国内市场正处于电解铜显性库存较低的阶段，SHFE近月合约一度呈现BACK结构。如果LME市场继续维持甚至加深Contango结构，则存在近月进口窗口再度打开的可能性，带动离岸电解铜溢价上涨。但该趋势是否出现，仍需观察国内冶炼厂在低TC下的电解铜产量表现，若后者维持高位，则进口窗口将难以真正打开。         从中长期来看，美国此轮对半成品铜材加征高额关税，显然意在扶持本土制造业与下游加工环节的投资与扩张。墨西哥和加拿大作为美国铜材进口的主要来源国将首当其冲，其铜加工业利润空间面临被压缩甚至转移的风险。与此同时，为实现制造业回流，美国有望在本土加速构建从精炼铜到终端应用的完整供应链，这一进程将显著抬升对精炼铜原料的进口需求。当前美国年均电解铜消费量约为170至180万吨，其中年进口量约为90万吨，铜材进口1年约60-70万吨。根据市场测算，若制造业产能扩张持续推进，该数字将在未来数年内提升至230至250万吨水平，增量可达约60万吨。         面对如此增长的原料缺口，美国势必加强与南美、非洲及东南亚地区的铜资源合作。其中，智利和秘鲁作为全球主要精炼铜出口国，其对美出口比例有望持续提升；非洲部分产能以及印尼的新建项目也可能部分转向美国市场。这一贸易重构过程中，美国本土电解铜升水将随着当前库存去化持续抬升，加工材加工费也有望同步上涨，并最终向终端市场传导，推升用铜企业成本。在当前美国处于能源转型与电气化升级的关键期之际，这一成本传导过程无疑将对部分用铜需求形成抑制。不过，随着美国冶炼厂投资落地并释放产能，电解铜价格结构及供应压力有望逐步回归平衡。届时，铜价升水、加工费与终端价格之间的关系也将趋于理性，形成新一轮的价格发现体系。         此轮关税闹剧背后，是全球铜贸易格局的重新划分趋势。以美国为核心的“美洲铜资源供应圈”与以中国为中心的“亚太消费与转口中心”将在未来几年逐步成型，全球市场由以往的单向流通转向区域化、内循环特征加强的格局。在此背景下，非洲与印尼等地的铜资源争夺将愈演愈烈，成为资源博弈的新焦点。同时，也不排除在美国电解铜产能建设完成之后，出于保护内需或抑制进口竞争的目的，美国再次对精炼铜进口加征关税的可能性，令全球市场长期存在政策不确定性风险。         总体来看，7月30日的政策转折并非一个孤立事件，而是特朗普政府“制造业回流”战略下的阶段性布局。其带来的短期价差剧烈波动、套利机会迅速终结和全球流向调整，是对市场预期机制与全球资源配置的一次校准。而更值得关注的，是其在未来数年对铜产业链布局、区域竞争格局及政策博弈所埋下的深远影响。

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SMM  7月31日讯 今日早盘沪铝重心震荡下行，而现货市场，沪豫两地现货升贴水今日涨跌互现，中原持货商挺价意愿较强，但两地市场成交来看仍显一般，下游淡季氛围依旧。具体来看，华东地区，现货市场早间均价成交为主，后陆续出现SMM-10成交，目前下游淡季氛围浓厚，刚需采购为主，暂无明显起色。今日SMM A00铝报20580元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，对2508合约贴水20元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 中原市场今日一早对SMM中原+20成交，市场价格表现较强，主要系当前月差结构下，保值获利较好，持货商捂货惜售，叠加中原地区价格对盘跌水较大，市场挺价意愿又起，带动 豫沪价差收窄至150元/吨，今日SMM中原报20430元/吨，对2508合约贴170元/吨。 库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月31日国内电解铝锭库存38.60万吨，较上一交易日去库0.25万吨。短期来看，铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存表现以累库为主，且下游淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买短期难有明显好转，市场现货升贴水显著上挺动力有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

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SMM7月31日讯：                                                今日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水140-升水220元/吨，均价报价升水180元/吨，较上一交易日上升15元/吨；SMM1#电解铜价格78460~78670  元/吨。早盘盘初，沪期铜2508合约于78700元/吨持续回落，上午十一时后盘面迅速走跌至78300元/吨附近；隔月月差在C10-B20元/吨波动。        月末最后一个交易日，市场出货进一步紧张，采销情绪皆下降。主流平水升水140-200元/吨，升水200元/吨少量成交。好铜货源紧张升水200元/吨附近。湿法铜紧俏升水40元/吨。常州地区成交稳定于升水80-100元/吨。        展望明日，进入8月首个交易日，预计持货商将继续挺价，但周五下游存在备货情况，实际成交将好于今日。  

SMM7月31日讯：今日0#锌主流成交价集中在22340~22620元/吨，双燕成交于22430~22715元/吨，1#锌主流成交于22270~22550元/吨。早盘市场对SMM均价报价下月票升水40~50元/吨，对盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2508合约升水50~70元/吨，红鹭-v对2508合约升水90元/吨，会泽对2509合约升水100元/吨，高价品牌双燕对2509合约报价升水110~150元/吨。上午盘面环比明显下滑，今日上海市场出货贸易商增多，挺价情绪下升水环比走高，部分下游逢低点价，但依旧多接货厂提送到锌锭，整体现货成交有所改善。