SMM9月11日讯，SS期货盘面继续呈现偏弱震荡的态势。黑色系期货盘面整体走弱，进一步带动SS期货回落，日内大部时间已运行在12900元/吨以下。现货市场方面，盘面走低带动， 下游终端谨慎观望态度难改，市场刚需采购居多，现货市场成交情况依旧维持清淡 。但 日内高镍生铁成交价格进一步走高，加之铬铁市场也维持强势，以及进入旺季以来市场刚需拿货增多，虽依旧对高价货源接受度较差，但贸易商依旧对后市相对看好，日内报价多已持稳为主 。本周内，社会库存进一步下降，环比上周减少1.75%， 降至90.26万吨 。 期货方面，主力合约2510偏弱震荡。上午10:30，SS2510报12895元/吨，较前一交易日下跌35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在325-625元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25825元/吨，佛山地区25825元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7550元/吨。 市场正式步入“金九银十”这一传统消费旺季。不锈钢行业普遍预期，月内价格将呈现上涨趋势。尽管 目前成交情况仍显著受制于期货盘面的波动，但整体需求相较于前期已显著增强 。不锈钢社会库存连续第九周下降， 库存水平已回落至2月份的水平 。此外， 成本端的高碳铬铁和高镍生铁价格持续上涨，进一步推高了不锈钢的生产成本 。然而，在乐观预期的推动下，预计 9月不锈钢排产量将进一步提升，这对下游终端的消化能力构成了较大压力 。同时， 当前市场仍受到宏观政策和期货盘面的较大影响，市场不确定性依然较强 。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现程度。  

本周隔膜市场有一定上涨，湿法隔膜中5μm价格持稳，但7μm和9μm产品主流报价分别上涨1分；干法隔膜保持稳定，12μm与16μm产品主流报价分别为0.45元/平方米和0.44元/平方米。从供需结构看，9当前正值9月材料厂与电芯厂新一轮谈单周期，下游需求表现旺盛，储能板块尤为强劲。头部隔膜企业产能趋紧，隔膜厂整体开工率有大幅提升，CR3 开工率约 75% - 80%，隔膜厂提价意愿强烈，推动隔膜市场整体议价能力上行。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

今日期螺震荡运行，收于3092，较前一交易日下跌0.51%。现货价格方面，多数市场报价小幅下跌，跌幅10-20元/吨，现货投机情绪较弱，整体成交表现一般。 基本面来看，供应端，长流程钢厂建材利润持续压缩，部分钢厂反馈效益基本盈亏持平，高库存、低利润影响企业现金流周转，生产积极性有所减弱；多数短流程钢厂利润不佳，部分电炉厂有调低开工时长情况。需求端，中部多城市强降雨，工地施工节奏受到影响，终端采购多以刚需为主。据SMM调研，螺纹总库存608.55万吨，周环比增长2.04%，库存持续累积，其中厂库、社库表现分化，厂内库存环比上周下降2.71%，社会库存环比增长3.99%。综合来看，供需基本面矛盾凸显，库存压力加大，市场交投氛围偏谨慎，预计短期建材价格或盘整运行。

SMM9月11日讯： 梯次回收本周情况： 本周市场数据显示，供应端受碳酸锂及正极材料价格波动影响，全新电芯价格率先出现上涨；与此同时，随着 “金九银十” 汽车销售旺季到来，企业电芯库销比下降，产量同步提升，该趋势进一步传导至梯次再生端口。此前碳酸锂价格持续下行，使得企业挺价意愿较强，部分企业出现捂货行为，而当前梯次再生需求保持平稳，最终导致市场内部分热门型号陷入有价无市的状态。 在退役电池领域，由于当前市场中主要是前期装机的动力电池仍处于正常服役周期，暂未进入大规模退役阶段；且梯次电池受其特性限制，无法长期存放，双重因素叠加下，当前退役电池市场成交情绪冷淡，碳酸锂价格波动的黏性也随之减弱，出现了尽管碳酸锂价格仍处于持续下行的态势，如本周梯次市场中的三元 B 品价格呈现出逆势变化，相较于本月初，其价格已实现 3% 的环比增幅。 综合来看，预计未来梯次电芯价格将呈现一定增幅，但当前多数企业仍采用低库存运营模式，为规避价格波动风险，采购环节多以满足即时生产刚需为核心，这一现状将导致梯次电芯价格的上行空间受到限制。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 雷越021-20707873

2025年9月11日，内蒙地区高碳铬铁出厂价8400-8500元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价8450-8550元/50基吨；华东高碳铬铁报价8500-8600元/50基吨；南非高碳铬铁报价8000-8200元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价9000-9300元/50基吨，环比前一交易日持平。 日内铬铁市场强稳运行，零售价格涨势放缓，下游对高价货物接受程度有限，近期询盘成交氛围平淡，厂家报价集中于8450-8600元/50基吨区间。供需层面，铬铁维持偏紧供应，市场低价货源较少；而下游市场进入消费旺季，对铬需求增强，近期多有钢厂进场招标，钢招价格普遍上涨，市场信心有支撑，多持乐观预期。成本端，铬矿价格稳步上调助推铬铁成本高位运行，支撑价格向上探涨。南非新一轮对外报价上涨4美金，带动铬矿现货价格微调，铬铁冶炼用矿成本增加，明显高于焦炭价格提降的下移程度。预计铬铁市场短期维持偏强运行为主。 原料方面，2025年9月11日，现货天津港40-42%南非粉报价56.5-58元/吨度；40-42%南非原矿报价51.5-53元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价58-59元/吨度；48-50%津巴布韦铬精粉矿报价59-62元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价60-61元/吨度，46-48%土耳其铬精粉矿报价66-67元/吨度，环比前一交易日上涨0.5元/吨度；期货层面，40-42%南非粉报盘278-280美元/吨；48-50%津巴布韦铬精粉报盘345-355美元/吨，环比前一交易日持平。 日内铬矿市场信心增强，贸易商探涨意愿提升但受需求制约，实盘成交有待跟进。期货上调带动铬矿现货报价跟涨，但考虑到铬铁厂家前期多有备库，近期以消耗自有库存为主，询盘采买情绪有限。此外，天津港限行时期多有厂家签好订单待限制解除后进行提货，因此近期采买活跃度一般，但运力偏紧，运费依旧偏高。期货层面，周中南非粉外盘报价再度上涨4美金，维持平稳上新态势，主要受后续铬矿保持高供应量下可能对价格产生的压制作用。考虑到铬铁排产量持续增加，对铬矿有着刚性需求，预计短期内铬矿市场强稳运行为主。

本周电芯价格整体持稳。成本方面，受上游矿端复产预期影响，电池级碳酸锂价格快速回落至72,850元/吨，但在中性预期下，9月碳酸锂月均价仍有望维持在7万元/吨以上。隔膜环节，9月正值材料厂与电芯厂新一轮谈单周期，在下游需求旺盛及行业“反内卷”倡议推动下，湿法隔膜价格出现一定上涨。供需方面，当前产能持续紧张，市场呈现“询多交少”态势。一二线电芯企业目前以销售远期订单为主，对零单客户提出更严格的账期要求，部分要求现货现款。同时，新增需求有所放缓。海外市场方面，受国内储能电芯成本传导影响，美国市场AC侧价格呈现上涨趋势；而中东、东南亚等地仍维持低价竞争状态。长单方面，部分电芯厂与集成厂商谈判达成一致，但也有因价格未达预期而出现客户流失的情况。目前集成厂可获得的长单价格低幅约0.27-0.28元/Wh左右。部分电芯企业已开始与下游客户沟通明年订单，长期来看市场对明年需求保持乐观预期。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1420元/吨。唐山低硫主焦煤报价1420元/吨。 原料基本面，煤矿正常生产，部分事故煤矿有停产，焦炭降价后焦企利润减少，对焦煤按需采购，贸易环节观望情绪浓厚，煤矿销售一般，且市场对焦炭看降情绪仍存，部分煤种价格有继续下降预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦企保持较高生产水平，但下游采购积极性减弱，部分焦企焦炭库存稍微累积，出货意愿较强。需求方面，钢厂正常生产，自身焦炭库存多处于合理区间，少数钢厂库存偏高，开始有控制到货行为。综上，焦炭基本面逐步转向宽松，短期焦炭市场或偏弱运行，第二轮降价预期增强。【SMM钢铁】