本周MHP市场来看，供需格局仍然偏紧，但市场活跃度较低。需求端，因当前外采MHP经济性较低，镍盐及电镍厂因12月原料需求已提前完成采购，需求紧迫性低，多持观望态度。供应端现货流通量较少，卖方报价镍系数本周持平，钴系数小幅下调。本周整体成交来看，MHP镍系数持平，钴系数小幅下降。 MHP高系数带来高冰镍的原料补充性，本周高冰镍少量成交，系数维持高位。 关键辅料硫磺来看，12月11日，为促进市场稳定，中国农资流通协会和中国磷复肥工业协会在国家发展和改革委员会指导下，召开会议采取多项举措主要包括国产磷肥2026年8月前暂缓出口优先供应国内市场、硫黄硫酸企业与磷肥企业建立稳定供销关系等，硫磺内盘价格下行。但国际市场受中东报价影响较强，本周最新印尼CIF成交价超越540美元/吨，供需结构错位下，预计印尼CIF的硫磺价格仍有上行空间。 镍价方面，尽管美联储如期宣布降息25个基点，但精炼镍过剩格局导致其难以从整体市场的乐观情绪中充分受益，本周镍价环比下行。结合系数来看，MHP及高冰镍的镍价本周同步下行，而MHP钴价上行。

SMM12月12日讯： 早盘沪铝2601合约涨跌波动，绝对价较前一交易日早评再度上移。受新疆地区发运受阻影响，铝锭社会库存延续去库趋势，虽然华东地区铝锭库存表现为小幅累库，但市场可流通货源仍然有限，部分持货方看好后市铝价，惜售情绪加重，下游维持刚需采购，实际成交对SMM均价平水到升水10元/吨左右为主，现货贴水进一步收窄。今日华东市场出货情绪指数2.84，环比回升0.02；购货情绪指数2.76，环比回升0.03。SMM A00铝报22050元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对2601合约贴水110元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对2512合约贴水50元/吨。 今日升贴水较高且伴随铝价回调，中原市场出货情绪明显回升，但下游接货意愿较差，仍以刚需采购为主旋律。市场大量现货流通，贸易商报价持续下调，最终市场实际成交价格围绕在中原价贴水10元至中原价升水40元之间。今日中原市场出货情绪指数2.65，环比回升0.04；购货情绪指数2.78，环比持平。SMM中原收报21980元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对2601合约贴水180元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对2512合约贴水120元/吨，豫沪价差-70元/吨，较上一交易日持平。 库存方面，周五主流消费地铝锭库存合计42.75万吨，环比去库0.1万吨，其中无锡地区环比累库0.1万吨，巩义地区铝锭库存持平。短期来看，绝对价回落，铝锭社会库存去库，贸易商预计挺价修复现货贴水，现货贴水预计有所收窄。

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SMM12月12日讯： 广东地区：本周该地区升贴水呈现震荡走高的走势，铜价探底回升且库存持续下降，叠加下周长单谈判持货商积极挺价，令本周升水价格走高。截止至周四时，好铜报升水90元/吨较上周四下降30元/吨，平水铜报升水40元/吨较上周四涨10元/吨，湿法铜报贴水0元/吨较上周四上涨10元/吨，近期市场对好铜的需求削弱，令好铜价格降幅更大，其与平水铜的价差收窄。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高90元/吨，价差仍较小没有异地调货的空间。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为1.48万吨，较上周四下降增加0.14万吨 ，仓单合计0.53万吨较上周四增加977吨。 具体来看：本周仓库到货量为1.3万吨/周较上周上升0.3万吨/周，略低于年平均水平(1.4万吨/周)，本周进口铜到货量有所增加。出库量为1.17万吨/周较上周上升0.15万吨/周，低于年平均水平（1.42万吨/周），周初铜价明显回落刺激下游用家增加采购量。 展望下周，预计下周不论国产还是进口铜到货量都不会明显增加，而下游消费方面料在高铜价的制约下也不会明显其实。因此，我们认为下周将呈现供需双弱的局面，周度库存料会小幅增加，但适逢长单谈判期价，料冶炼厂会坚持高升水报价，现货升水将维持在高位。 》订购查看SMM金属现货历史价格           （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)