本周黄铜棒行业整体运行平稳，开工率小幅上升。据SMM数据显示， 截至本周，黄铜棒企业开工率为47.01%，较上周微增0.19个百分点 。库存来看，样本企业原料库存维持在4.21天，成品库存为5.71天。受铜价持续高位运行影响，企业备库策略普遍谨慎，整体库存水平继续处于低位。        展望下周，行业面临的压力有所加大。一方面，铜价持续高位运行抑制终端采购意愿，企业普遍反映新增订单有限；另一方面，原料成本居高不下，进一步挤压企业利润空间，导致备库意愿不强，多数企业以消化自有库存为主。尽管10月下旬是传统制冷行业（如阀门类产品）需求释放期，但目前来看实际增量有限，而水暖卫浴等传统消费领域仍未见明显回暖迹象。        综合来看，在成本高企与需求疲软的双重压力下， 预计下周黄铜棒行业开工率将下降0.26个百分点至46.76% 。短期内，若铜价未能出现明显回调，行业开工率仍将承压，难有显著回升。

       本周漆包线行业机台开机率环比回升 0.53 个百分点至 75.73%，周中铜价阶段性回落刺激下游产生小量下单需求，带动周新增订单同步回升 2.42 个百分点，但行业整体活跃度仍处于低位。与此同时，受当前市场环境影响，漆包线企业为规避库存风险，普遍采取 “按需生产、控制库存” 的经营策略，使得成品库存天数持续下降至 9.73 天。从行业整体运行来看，高铜价仍是制约订单释放的核心因素：一方面，产业链价格传导受阻，终端企业难以接受原材料大涨带来的成品价格上调，导致前期签订的订单推进缓慢；另一方面，下游当前仍以消化现有库存为主，仅在有实际需求时进行少量采购，且终端对铜价的理想预期仍维持在 8 万元 / 吨附近，与当前铜价存在较大差距，进一步抑制了需求释放，使得漆包线需求远低于同期水平。综合判断，短期内铜价难有大幅回落，后续行业仍将维持 “开机率小幅波动、订单平淡” 的格局，需求暂无明显回暖动力，预计下周行业机台开机率仍将维持低水平运行，至 75.87%。

SMM10月23日讯： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，而碳酸锂价格也因需求不错等基本面原因开始上涨。随着因钴盐上涨，三元、钴酸锂黑粉黑粉系数均有小幅上涨，但因钴价上涨增速放缓，因此钴锂等折扣系数上涨也逐渐放缓。而铁锂黑粉锂点本周价格虽锂盐价格上涨而上涨，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2700-2900元/锂点，环比上涨75元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为74-76%，较上周环比持平，而锂系数在70-73%，环比上涨。目前利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水200元/吨–贴水160元/吨，均价贴水180元/吨。本周华北市场延续了供需双弱的格局。由于铜价维持高位运行，消费持续显现疲软，加工企业开工率较低，导致市场需求不佳。上游供应方面略有恢复，已有一家供应冶炼厂检修结束。整体来看周内现货市场成交活跃度冷清，现货升贴水连续走弱。展望下周，沪铜运行于85000元/吨上方将持续压制下游需求，预计市场活跃度难以显著回升。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 10月23日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2,891.38元/吨，较上周四下跌39.26元/吨。其中山东地区报2,810-2,820元/吨，较上周四下跌40元/吨；河南地区报2,860-2890元/吨，较上周四下跌35元/吨；山西地区报2,830-2,880元/吨，较上周四下跌35元/吨；广西地区报3,030-3,080元/吨，较上周四下跌40元/吨；贵州地区报3,030-3,080元/吨，较上周四下跌45元/吨；鲅鱼圈地区报2,860-2,940元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2025年10月23日，西澳FOB氧化铝价格为318美元/吨，海运费23.25美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2834.20元/吨左右，低于氧化铝指数价格57.18元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。本周询得四笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： 1）10月17日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $346.5/mt FOB巴西，11月下旬船期。 2）10月21日，海外成交氧化铝2.4万吨，成交价格 $318/mt FOB越南，11月船期。 3) 10月22日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$317.5/mt FOB 东澳，12月下旬船期。 4）10月23日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$320.5/mt FOB 印度，11月下旬船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9092.7万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下跌0.14个百分点至82.42%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.29%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下跌1.03个百分点至74.14%，主因铝土矿供应问题；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在64.17%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在93.15%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在83.33%。 现货方面，本周现货成交较前期交易数量回落，成交价格对网价贴水明显，现货价格仍持续下跌趋势，但下行空间有限，北方初现筑底迹象。本周北方询得2笔氧化铝现货成交，青海地区采招现货氧化铝，到厂价格为3010元/吨；山东地区期现商点价现货成交区间2790-2800元/吨。南方询得2笔氧化铝现货成交，贵州地区氧化铝现货成交，出厂价格2990元/吨；云南地区采招1万吨现货氧化铝，到厂价格为3095元/吨。 整体而言，周期内氧化铝市场依旧维持过剩格局，当前氧化铝现货价格持续走弱，行业利润空间大幅收缩，部分高成本企业已在亏损边缘运行，但受制于长单交付义务，经营压力有增无减。供应端方面，近期国内氧化铝运行产能高位运行，尽管北方地区部分氧化铝厂因焙烧炉日常检修与铝土矿供应问题，开工较前期下滑，周度产量较上周下降0.3万吨至174.38万吨，但国内氧化铝供应过剩压力仍存，据SMM统计，截至本周四，我国氧化铝厂厂内库存环比上周增长0.31万吨至107.20万吨；截至本周四，电解铝厂的氧化铝原料库存为318.0万吨，较前一周累积5.4万吨，电解铝厂刚需补库意愿较弱，叠加港口累库1.7万吨及仓单库存累库0.3万吨，本周氧化铝库存较前一周累库7.8万吨至450.7万吨。整体现货市场仍处于供应宽松状态，氧化铝库存高企背景下，预计短期内氧化铝现货价格预计延续下跌态势，但下行空间有限，初现筑底迹象。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

       本周山东地区现货升贴水延续向下态势，截至本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水240元/吨。具体来看，高铜价抑制之下加工企业延续刚需采购模式，终端需求未见改善，市场活跃度维持平淡。供应端方面，冶炼厂成品库存去库缓慢，需求疲软加剧出货压力，拖累现货升贴水下调。展望后市，高铜价对下游需求的抑制作用仍将延续，预计现货升贴水仍将承压低位运行。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

        SMM10月23日讯：据SMM了解，截至10月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.19万吨，较10月16日下降0.57万吨，较10月20日下降0.58万吨，并降至2024年9月5日以来的低位。         近期，铅蓄电池企业开工率稳中有升，下游企业采购积极，而再生铅企业复产进度相对缓慢，下游刚需更多的偏向原生铅板块，其中河南、湖南等地区冶炼企业厂库纷纷下降。同时内蒙古、河北等地区物流车辆紧张情况尚存，河南地区铅锭排队提货的情况从上周持续至本周，故部分下游企业继续消耗周边社会仓库的铅锭库存，铅锭社库进一步下降。另今日铅价大幅上涨，铅冶炼利润向好，或刺激铅冶炼企业复产与提产进度加快，同时铅进口窗口打开，铅市场进口铅报价增多，关注后续铅锭实际供应增量的兑现，但生产或进口仍需一定时间周期，短期铅锭社库或维持低位。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

SMM10月22日讯： 近日海关总署发布了2025年9月份的进出口数据，海关数据显示： 2025年9月未锻轧铝合金进口量8.22万吨，同比减少13.2%，环比增加15.7%。2025年1-9月累计进口76.47万吨，同比减少14.1%。 2025年9月未锻轧铝合金出口量2.35万吨，同比增加2.1%，环比减少19.2%。2025年1-9月累计出口19.78万吨，同比增加9.6%。 下图为2023-2025年月度未锻轧铝合金具体进出口量：        我国2025年9月未锻轧铝合金分国别进口情况： 从进口来源地来看，2025年9月我国未锻轧铝合金进口量排名前五的国家分别是俄罗斯（2.50万吨，占比30%）、马来西亚（2.36万吨，占比29%）、泰国（1.05万吨，占比13%）、越南（0.6万吨，占比6%）以及韩国（0.24万吨，占比3%），其余来源地占比不足20%。与8月相比，9月进口量回升主要得益于前五大来源地中俄罗斯、泰国、韩国的进口量增长，而马来西亚、越南的进口量则出现下滑。 9月，俄罗斯首次超越马来西亚，成为我国未锻轧铝合金第一大进口来源国。从贸易结构看，我国自俄罗斯进口的铝合金中，进料加工贸易占比达43%（其中63%销往河南），其次为海关特殊监管区域物流货物，而一般贸易方式仅占1%。 2025年9月未锻轧铝合金分国别出口情况： 2025年9月，我国未锻轧铝合金出口量为2.35万吨，环比减少0.6万吨，但仍维持在2万吨以上的较高水平。从出口结构看，日本以1.16万吨的出口量位居首位，但占比由前月的59%降至49%；墨西哥（16%）和印度（9%）分列二、三位。加工贸易仍为主要出口方式。 2025年9月未锻轧铝合金分注册地进口情况： 2025年9月我国未锻轧铝合金进口量排名前五的省份分别是浙江（2.83万吨，34%）、山东（1.27万吨，15%）、河南（1.06万吨，13%）、江苏（0.69万吨，8%）及广东（0.54万吨，7%），其余省份占比共计22%。 整体来看，2025年9月，我国未锻轧铝合金进口环比持续增长，但同比仍下降13%；出口环比小幅回落，但同比已连续7个月保持正增长。进口方面，9月进口量比前一月增加1.12万吨，其中俄罗斯通过进料加工贸易方式对河南地区的出口是主要增长来源，一般贸易环比增量约1063吨。9月以来，海外ADC12报价上涨至2500-2570美元/吨区间。受国内价格上涨及人民币汇率走强推动，进口成本优势显现，叠加“金九银十”消费旺季需求提振，9月进口量呈现回升态势，预计10月进口量将维持在8万吨以上水平。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM10月21日讯： 2025年9月，中国负极材料产量环比增加9%，同比增加48%。 成本端， 石墨化 外协价格出现小幅上涨；原料焦出货向好，价格维持上扬走势。需求端，“金九银十” 传统旺季，国内终端需求持续向好，电池企业9月产量实现环比增长。在此市场背景下，负极企业随行就市提升自身开工率，9月产量实现9%的环比增长。 展望10月，“金九银十”销售旺季延续，下游电芯排产或将继续实现增长，这一趋势将进一步激发负极企业的生产积极性。综合判断，预计10月中国负极材料产量或将保持上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

                据海关总署数据显示，2025年9月我国电线电缆出口总量为25.23万吨，环比下降3.35个百分点，同比增长21.38个百分点。其中铜线缆9月出口12.48万吨，环比增加1.13个百分点，同比增长45.38个百分点。 铜线缆出口数据如下： 数据来源：海关总署 单位：吨        中国铜线缆9月出口覆盖国家和地区数量达204个，覆盖较8月有所扩大，澳大利亚、印度尼西亚稳居主要出口目的地行列，当月出口量分别为1.09万吨、0.79万吨，美国排名上升至第三名较上月环比增加45.19%，主要因8月高关税落地后出口下滑，9月市场进入库存消化后的刚需补库阶段，订单短暂回流，但规模尚未恢复至关税前水平。此外，出口阿联酋的铜线缆增长尤为显著，直接受益于9月当地多项百亿级能源基建项目启动，催生大量铜线缆采购需求。而出口到越南数量环比下降15.56% ，核心原因是越南国内基建节奏放缓，导致铜线缆需求出现空窗期。                从出口省份维度来看，2025年9月中国铜线缆出口依旧覆盖全国30个省份，整体保持稳定。头部省份的集中度有所提升：江苏省以3.14万吨稳居首位，浙江省以1.7万吨、广东省以1.63万吨分列第二位、第三位，三省出口量合计占全国总量的比例超过50%，这一占比较8月有所提高。此外，头部省份的排名出现微调，浙江省反超上海重回第三位，北京市则退出前六行列。       展望10月，9月支撑出口的大型项目集中备货效应将逐步消退，且后续暂无新大型订单填补需求缺口，叠加铜价高位波动进一步推高企业出口成本，多重因素影响下，预期10月中国铜线缆出口量将出现下降。