宏观方面，美国劳动力市场数据反复波动，周初 ADP 就业人数创 2023 年 3 月以来最大降幅，但非农就业数据意外强劲反弹分歧明显，令市场对美联储政策预期持续摇摆。初期弱势就业数据推升市场对年内两次降息的押注，打压美元并利多铜价，但随非农数据出炉，降息预期骤降，美元反弹，对铜价形成压力。同时，特朗普政府对关税策略的反复表态及 7 月 9 日关税暂缓期临近，令全球贸易环境充满不确定性。美国财长对各国施压要求尽快完成谈判，否则关税或回到 4 月初高位，加剧市场风险偏好下降。本周伦铜在 10000 美元 / 吨关口反复试探，沪铜也在 80000 元 / 吨上方反复拉锯。   基本面方面，本周 LME 近端 BACK 收窄。 LME 库存止跌回涨，首批中国出口货源完成交仓，进口比价缓慢修复。虽然高位铜价抑制了下游消费积极性，但持货商挺价意愿仍存，市场整体流通货源不宽松，现货市场升水保持坚挺，总体来看市场供需双弱。   展望下周，美关税暂缓期降至，全球贸易不确定性增加，消费疲软下伦铜有自高位下行风险。预计下周伦铜波动于 9750-9900 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-79000 元 / 吨。现货方面，国内供需双弱局面持续，低库存现状下品牌间溢价差距扩大，预计现货对沪铜 2507 合约在升水 50 元 / 吨 - 升水 180 元 / 吨。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        本周铜现货升水呈现冲高回落的走势，周初由于持货商挺价出货，升水一度达到240-280元/吨，但随着铜价持续走高，下游采购意愿下降，导致升水逐渐下调至60-80元/吨。铜价高位抑制了下游消费，江苏地区货源紧张对上海地区的影响有限。本周上海地区库存增加0.3万吨至9.23万吨，主要是受进口铜到货增加影响。预计下周在高铜价和库存增加的压力下，现货升水将继续被压制，但月差并未继续走扩，升水下调空间有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（6月27日-7月3日）开工率超预期下滑至63.74%，环比下滑10.27个百分点，较预期值低9.74个百分点，同比转负下滑4.75个百分点。本周下游淡季氛围加重消费疲软，同时铜价突破八万，又因此前在半年度节点前精铜杆成品库存连续增加，本周多家精铜杆企业减产停产主动降库，带动本周精铜杆周度开工率下滑，同比转负。从具体库存来看，随着精铜杆企业主动减产降库，本周精铜杆企业原料库存继续减少，环比减少1.04%，录得33400吨，本周精铜杆企业成品库存终于环比减少9.77%，录得65100吨。展望后市，虽然消费未见好转，但因本周部分企业成品库存已降至低位，预计下周（7月4日-7月10日）开工率将在复产带动下上升至71.56%，环比上升7.81个百分点，同比上升3.87个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                   7月4日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.25美元/干吨，较上一期的-44.81美元/干吨增加0.56美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为94%-96%。 本周铜精矿现货市场成交活动并不活跃，大多数贸易商8月份头寸已全部出售完毕，正在等9月份的船期安排。1万吨Bisha铜精矿招标（铜品位13%-15%）的招标结果为-80美元中位，QP为M+1/4。据SMM了解，之前Codelco旗下因冶炼厂事故转售的5万吨铜精矿均由一家贸易商承揽，该贸易商对国内冶炼厂的成交价为：6月份船期1万吨-30美元高位、7-8月份船期2万吨-40美元低位和9月份船期1万吨-40美元中低位。另外有市场传闻，某大型贸易商与冶炼厂签署30万矿吨的长单合同，价格为-30美元中高位，但是其真实性有待商榷。 CSPT小组于7月11日上午在兰州召开2025年第二季度总经理办公会议。 MMG和Hudbay Minerals旗下的秘鲁矿山正在遭受手工采矿者——非正规矿工的封锁道路，扰乱矿山的物流运输，MMG旗下Las Bambas（2025年预计年铜产量38万金属吨）和Hudbay旗下Constancia（2025年预计年铜产量8-9.7万金属吨）铜精矿运输中断。 First Quantum Minerals旗下Cobre Panama铜矿山对外运输库存铜矿，一艘名为Lipsi的散货船于6月18日从First Quantum Minerals拥有的私人港口Punto Rincon出发，该港口专门用于Cobre Panama运输铜精矿。 SMM九港铜精矿库存7月4日为66.62万实物吨，较上一期增加4.27万实物吨，主要增来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比增加2.2万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         本周（6月30日-7月4日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 31.2-67.6 美元/吨，QP8月，均价为 49.4 美元/吨，周环比下降 12.2 美元/吨，仓单 20 到 40 美元/吨，QP7月，均价为 30 美元/吨，周环比下降 7.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 （-9）-14.8 美元/吨，QP8月，均价为 -1.6 美元/吨，周环比下降 9.6 美元/吨。截至7月4日，LME铜对沪铜2507合约沪伦比值为 8.1048 ，进口盈亏 -800 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-July为Back56.17美元/吨；7月date与8月date调期费差约为BAC34美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单25-35美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产提单40-60美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜-11美元/吨7美元/吨，均价为-2美元/吨。         本周现货市场较为冷清，近月头寸后移后，LME库存止跌小幅回涨，首批冶炼厂出口货源完成交仓，LME TOM-NEXT价差逐渐收敛。比价虽有回暖但持货商主动进口仍不活跃，离岸市场多以转口提单成交为主。因LME-COMEX价差周初冲高至1400美元/吨以上，CME可交割品牌成交突破300美元/吨。展望下周，7月到港提单数量仍然有限，因中国地区溢价较低，部分非洲货源决定发往欧洲、美国、东南亚，使得7月供应仍然持偏紧预期。在比价回暖后预计洋山铜溢价将止跌回涨。         据SMM调研了解，本周四（7月3日）国内保税区铜库存环比上期（6月26日）上升0.45万吨至7.29万吨。其中上海保税库存环比上升0.38吨至6.3万吨；广东保税库存环比上升0.99万吨至7.29万吨。本周保税区库存增加主因除国内出口至保税增量外，主动报关进口亦较少，此外据SMM了解，部分保税仓库库存将于下周发往LME。展望后市，LME7月date临近，国内持货商仍有部分交仓动作。因国内升水下行，进口窗口难以打开。故下周预计保税区库存仍将小幅增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月4日讯：根据市场反馈了解，6月27日至7月3日，新疆地区样本硅厂周度产量在24700吨，周度开工率在51％，较上周大幅降低。上周内容提到的新疆大厂工业硅减产的量在本周兑现，本周内某厂区另减产保温5台硅炉，截至本周四减产产能尚未复产，故周度产量环比降幅较大，疆内其他硅企开工率基本稳定。厂库库存方面，部分货物由厂库向社会库存转移，厂库库存水平整体减少。 西北样本硅企周度产量在10520吨，周度开工74％，周环比持平。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本硅企开工情况基本稳定。现货市场偏强周内硅企报价也同步调涨。 云南样本硅企周度产量在2100吨，周度开工率19％。周环比小增加。7月份云南进入丰水期，有少量硅企点火复产，预计下周云南产量维持增加。云南电价整体高于四川地区，滇内多数硅企复产意向不积极，丰水期开工率大幅低于去年同期。 四川样本硅企周度产量为5860吨，周度开工率在51％。较上周维持稳定。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率，周内样本硅企开工率基本稳定。     》点击查看SMM金属产业链数据库

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     本周山东地区现货升贴水自低位回升。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水120元 / 吨。具体来看，本周铜价走高，市场弥漫畏高情绪，需求低迷与高位铜价双重作用下，下游采购积极性严重受挫。。但当前山东地区冶炼厂现货库存并不多，随着年中结算结束，炼厂无意大幅降价出货。整体来看，本周山东地区处于供需双弱的格局，现货升贴水表现拉锯，成交维持弱势。预计下周山东地区现货价格或将小幅回落。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库