2025.9.9周二 盘面：隔夜伦铜开于并摸低于9910.5美元/吨，盘初走低并摸低于9890美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于9937.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9906.5美元/吨，涨幅达0.42%，成交量至1.4万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79690元/吨，盘初走低并摸低于79530元/吨，而后一路宽幅震荡上行临近盘尾摸高于79790元/吨，盘尾小幅回落最终收于79620元/吨，跌幅达0.14%，成交量1.7万手，持仓量17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2025年9月5日，路透东京电：JX Advanced Metals总裁林芳一称，因精矿紧缺与TC/RC跌至低位侵蚀利润，公司拟在2025财年把电解铜产量较原计划下调数万公吨；长期或收缩其约45万吨/年的冶炼能力、加速向回收与半导体材料转型。对华影响方面，JX约半数精炼铜出口中国，若减产将收紧日本对华供给，但中国新增冶炼产能、与安托法加斯塔达成“零加工费”交易，仍可能压低全球TC/RC并继续挤压海外冶炼厂。 现货： （1）上海：9月8日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升40-升水220元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下降35元/吨；SMM1#电解铜价格79740~80000元/吨。早盘，沪期铜在79700-79790元/吨波动，十点半后走跌至79650元/吨附近。跨月价差坚挺于back50元/吨附近，有扩大迹象；沪铜进口亏损收敛至200元/吨。展望今日，进口持续补充，该类货源难以售卖高价，预计明日有贴水风险。但国产货源以及仓单量较少，临近交割预计价格坚挺平水以上。注意月差走扩带来的指引。 （2）广东：9月8日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79785元/吨较上一交易日跌85元/吨，湿法铜均价为79685元/吨较上一交易日跌85元。总体来看，月差扩大持货商出货积极性上升，整体交投略好于上周五。 （3）进口铜：9月8日仓单价格53到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格55到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月8日11：30期货收盘价79650元/吨，较上一交易下降450元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1589元/吨，环比下降165元/吨。精废杆价差805元/吨。据SMM调研了解，据企业反映目前政策迟迟无法落实，再生铜杆企业不敢贸然点火恢复生产，本周只恢复再生铜原料采购工作，而且报价往往都低于市场价格，为防止政策突然实施所带来额外的成本增加，有极个别企业甚至表示，若国庆后政策仍未落实，有可能考虑搬迁至其他省份。 （5）库存：9月5日LME电解铜库存减少2125吨至155825吨；9月8日上期所仓单库存减少1吨至18926吨。 价格：宏观方面，受疲软美国劳动力数据和美联储下周降息预期提振，美指周一延续跌势，为铜价提供利多支撑。但市场焦点仍集中于后续通胀数据，将影响市场对美联储降息幅度的预期。另外，欧盟考虑对俄罗斯实施新制裁，将瞄准银行和石油贸易，推升市场避险情绪，黄金维持高位。基本面方面，供应端，因周末进口大量到货且国产货源补充，电解铜现货供应较为充足。需求端，尽管铜价有所回落，但仍处于高位运行区间，市场整体采购情绪依旧偏弱，未能形成有效需求支撑。截至9月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至14.69万吨。价格方面，短期市场正处于关键数据真空期，等待周三美国PPI与周四CPI数据的明确指引。预计美指短期将持续承压，今日铜价维持窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025.9.8周一 盘面：上周五晚伦铜开于9939美元/吨，盘初走高并摸高于10008美元/吨，而后一路震荡下行临近盘尾摸低于9860美元/吨，盘尾最终收于9865美元/吨，跌幅达0.27%，成交量至2.1万手，持仓量至28.8万手。上周五晚沪铜主力合约2510开于80290元/吨，盘初即摸高于80400元/吨，而后一路震荡下行临近盘尾摸低于79410元/吨，盘尾横盘整理最终收于79440元/吨，跌幅达0.63%，成交量5.3万手，持仓量18.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月5日，加拿大矿业公司艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）宣布，其在哈萨克斯坦楚-萨雷苏（Chu-Sarysu）盆地的勘探合资项目中，在 Merke 许可区发现了地表铜矿化带，厚度约 20 米，铜的可见形式包括孔雀石、蓝铜矿和闪锌矿，多次样本铜品位达 1%–5%。该发现验证了矿化由构造控制的假设，并将推动后续开展高分辨率磁力调查及构造测绘等深入勘探工作。 现货： （1）上海：9月5日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升50-升水280元/吨，均价报价升水165元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格79870~80230元/吨。早盘盘初，沪期铜从79750元/吨一带一路走高，收复夜盘跌幅，随后多次上测79860元/吨，临近上午收盘时再破80000元/吨关口，触及80100元/吨。跨月价差在BACK10-BACK30元/吨波动，沪铜当月进口亏吨收敛到300元/吨以内。展望本周，进口货源以及国产均有到货，临近交割铜价高位企稳，预计升水有进一步下行的空间，但可交割货源仍然紧俏，预计贴水幅度难以扩大至贴水50元/吨以下。 （2）广东：9月5日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价79870元/吨较上一交易日跌185元/吨，湿法铜均价为79770元/吨较上一交易日跌180元。总体来看，铜价继续走低下游采购增加，现货升水走高，整体交投好于前1日。 （3）进口铜：9月5日仓单价格51到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格53到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月5日11：30期货收盘价80100元/吨，较上一交易上升290元/吨，现货升贴水均价165元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73700-73900元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1754元/吨，环比上升168元/吨。精废杆价差1180元/吨。据SMM调研了解，江西部分企业下调含铜物料采购作价系数，主要是针对含铜危废物料，并不是对所有含铜废料进行下调价格，而市场上再生铜原料贸易商对于下调系数公告也并不以为然，因此暂时未有企业针对再生铜原料下调价格。 （5）库存：9月4日LME电解铜库存减少425吨至157950吨；9月5日上期所仓单库存减少902吨至18927吨。 价格：宏观方面，美国8月非农就业增幅远低预期，此前两月数据合计下修2.1万，是自2020年底以来首次出现萎缩，失业率创近四年来新高，数据引发市场对美国经济担忧情绪，黄金持续刷新历史新高，铜价下跌。基本面来看，供应方面，上周进口货源陆续到港，而国产供应仍显偏紧。本周进口料继续补充，国产到货量也有望增加，市场整体供应预计有所提升。需求方面，铜价持续高位运行，明显抑制下游采购积极性，整体需求表现依然偏弱。价格方面，目前市场仍在对美国经济忧虑与美联储9月降息的乐观预期之间权衡，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025.9.5周五 盘面：隔夜伦铜开于9910美元/吨，盘初震荡下行摸低于9875美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于9932.5美元/吨，而后震荡下行收于9891.5美元/吨，跌幅达0.83%，成交量至1.4万手，持仓量至28.6万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79680元/吨，盘初震荡上行摸高于79880元/吨，而后宽幅震荡盘中铜价重心逐渐下移摸低于79620元/吨，最终收于79650元/吨，跌幅达0.41%，成交量1.7万手，持仓量18.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2025年9月3日，Teck Resources宣布，在完成运营审查并修复智利Quebrada Blanca（QB）铜矿产量问题前，将推迟批准重大扩张项目。QB项目此前因成本超支约40亿美元、建设延期及技术难题导致产量不及预期。7月，Teck已将2025年铜产量指引下调至21–23万吨，主要瓶颈为尾矿库管理与排放问题。公司表示，运营审查预计10月完成，后续将在财报中提供更新。 现货： （1）上海：9月4日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升60-升水300元/吨，均价报价升水180 元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格79950~80430元/吨。早盘沪期铜从80210元/吨附近持续走跌，临近上午收盘时触及79720元/吨；跨月价差BACK20-40元/吨，沪铜当月进口亏损仍在300-400元/吨之间。展望今日，铜价80000元/吨附近抑制下游采购，但明日周五下游备货情绪抬升，预计令升水下降幅度有限。 （2）广东：9月4日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水70元/吨，均价升水35元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价80055元/吨较上一交易日跌470元/吨，湿法铜均价为79950元/吨较上一交易日跌475元。总体来看，铜价走低下游企业补货增加，现货交投有所好转。 （3）进口铜：9月4日仓单价格51到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元；提单价格53到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月4日11：30期货收盘价79810元/吨，较上一交易上升260元/吨，现货升贴水均价180元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73600-73600元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1763元/吨，环比下降177元/吨。精废杆价差1000元/吨。据SMM调研了解，本周内江西部分再生铜利废企业发布调价函，表示受国家公平竞争政策影响，将下调含铜物料采购作价系数，其中铜、银、钯等金属作价系数由93.5%下调至90%执行，金计价按原系数不变。 （5）库存：9月3日LME电解铜库存减少200吨至158375吨；9月4日上期所仓单库存增加358吨至19829吨。 价格：宏观方面，尽管美国8月"小非农"就业数据不及预期且初请失业金人数上升，暗示劳动力市场存在疲软迹象，但市场注意力高度集中于即将公布的美国非农就业数据，谨慎观望情绪推动美元指数走强，利空铜价。基本面方面，供应端进口铜大量到货，国产货源到货有限，市场供应整体宽松。消费端受高铜价抑制，下游采购意愿疲软。截至9月4日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.85万吨至14.06万吨。价格方面，综合宏观和基本面的情况来看，今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

本周，三元前驱体价格延续上涨趋势。近期硫酸镍与硫酸钴的生产成本持续处于高位，冶炼厂报价保持坚挺，前驱体厂商仍面临较大的成本压力。 在折扣系数方面，与前两周相比整体变化不大，长协及大额散单的折扣水平基本维持原有水平，而小批量散单有少量成交系数小幅上调。这主要是由于下游正极材料厂对折扣上涨的接受度有限。前驱体厂家，尤其以长协订单为主的企业，主要依靠长协保障订单规模，对散单多选择高位报价——相比追求少量一次性订单，更倾向于稳成本保利润，不愿因小批量订单卷价格。 需求方面，9月前驱体市场仍存在一定增量，从全年来看，预计本月将达产量高峰。当前增量主要依旧来自国内动力市场，消费市场近两个月整体表现平淡。预计本月冲量结束后，10月起需求会有所回落。

2025.9.4周四 盘面： 隔夜伦铜开于9986.5美元/吨，盘初震荡下行摸低于9934美元/吨，而后一路上行盘中摸高于10006.5美元/吨，最终收于9974美元/吨，跌幅达0.39%，成交量至2.1万手，持仓量至28.1万手。隔夜沪铜主力合约2510开于并摸低于80000元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于80430元/吨，随后冲高回落最终收于80260元/吨，涨幅达0.1%，成交量至2.6万手，持仓量至19.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 2025 年 9 月 2 日，印度正式向世界贸易组织（ WTO ）向美国提出磋商请求，挑战其对印度铜产品征收 50% 关税的政策。此举标志着印度利用多边机制维护出口权利，亦是继钢铁、铝及汽车零部件之后针对美国采取的第三次 WTO 磋商行动。 （2 ）智利海关公布的数据显示，智利 8 月铜出口量为 176,430 吨，当月对中国出口铜 44,803 吨。 智利 8 月铜矿石和精矿出口量为 989,009 吨，当月对中国出口铜矿石和精矿 598,266 吨。 现货： （1）上海： 9 月 3 日 SMM 1# 电解铜现货对当月 2509 合约报升 80- 升水 300 元 / 吨，均价报价升水 190 元 / 吨，较上一交易日下降 30 元 / 吨； SMM1# 电解铜价格 80320~80720 元 / 吨。早盘沪期铜冲高回落，高位短暂触及 80690 元 / 吨后开始走跌，上午交易时段多头减仓离场，上午收于 80190 元 / 吨，涨 350 元 / 吨，涨幅 0.43% 。跨月价差于 BACK10-BACK30 元 / 吨波动，沪铜当月进口亏损扩大至 300 元 / 吨附近。展望今日，铜价若高位企稳，沪铜现货升水难以走高，但近期国产到货依旧较少，故而现货升水难以大幅走跌，预计成交偏向僵持。 （2）广东： 9 月 3 日广东 1# 电解铜现货对当月合约 10 元 / 吨 - 升水 70 元 / 吨，均价升水 40 元 / 吨持平上一交易日；湿法铜报贴水是 70 元 / 吨 - 贴水 50 元 / 吨，均价贴水 60 元 / 吨持平上一交易日。广东 1# 电解铜均价 80525 元 / 吨较上一交易日涨 605 元 / 吨，湿法铜均价为 80425 元 / 吨较上一交易日涨 605 元。   总体来看，铜价大幅走高下游消费疲软，现货升水走低，整体交投不佳。 （3）进口铜： 9 月 3 日仓单价格 49 到 63 美元 / 吨， QP9 月，均价较前一交易日涨 1 美元 / 吨；提单价格 52 到 64 美元 / 吨， QP10 月，均价较前一交易日持平， EQ 铜（ CIF 提单） 25 美元 / 吨到 35 美元 / 吨， QP10 月，均价较前一交易日涨 1 美元 / 吨，报价参考 9 月中下旬到港货源。 （4）再生铜： 9 月 3 日 11 ： 30 期货收盘价 80190 元 / 吨，较上一交易上升 260 元 / 吨，现货升贴水均价 190 元 / 吨，较上一交易日下降 30 元 / 吨，今日再生铜原料价格环比上升 300 元 / 吨，广东光亮铜价格 73800-74000 元 / 吨，较上一交易日上升 300 元 / 吨，精废价差 1763 元 / 吨，环比下降 89 元 / 吨。精废杆价差 1210 元 / 吨。据 SMM 调研了解，今天江西几乎没有再生铜杆企业报再生铜原料收购价格，企业更多是担心政策落实后带来不必要的损失，另外有企业预计 9 月 10 日左右政策将会变得明朗。 （5）库存：9月2日LME电解铜库存减少200吨至158575吨；9月3日上期所仓单库存减少30吨至19471吨。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒支持近期降息，提名人米兰承诺维护政策独立性，加之褐皮书显示经济活动受关税影响陷入停滞。此外，欧佩克+考虑增产令国际原油承压，利空铜价。基本面来看，供应端进口电解铜稳定到港，但国内产量供应偏紧，好铜现货资源依然偏紧。需求端受铜价突破8万元/吨关口抑制，下游采购意愿明显减弱，整体消费表现疲软。价格方面，综合宏观与基本面情况，市场整体氛围偏空，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025.9.3周三 盘面：隔夜伦铜开于9873.5美元/吨，盘初即摸低于9851美元/吨，而后一路上行临近盘尾摸高于10015美元/吨，最终收于10013.5美元/吨，涨幅达1.4%，成交量至2.6万手，持仓量至27.7万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79500元/吨，盘初即下探至79470元/吨，而后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于80440元/吨，最终收于80410元/吨，涨幅达0.79%，成交量至3.8万手，持仓量至18.6万手。 【SMM铜晨会纪要】 消息方面： （1）加拿大不列颠哥伦比亚省批准 Imperial Metals 在 Mount Polley 铜金矿的 Springer 矿坑扩建，可延长寿命约八年。法院维持许可后，省府认定环境影响不显著。扩建内容包括加深矿坑、扩展废石区，并在关闭时将潜在酸性物质封存。矿山将继续向 Quesnel 湖排水。Mount Polley 曾在2014年发生尾矿坝溃坝，2022年复产，去年产铜3570万磅、金3.9万盎司。 现货： （1）上海：9月2日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升110-升水330元/吨，均价报价升水220元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格80010~80310元/吨。早盘沪期铜2509合约持续冲高，盘初短暂触及79650元/吨后直线走高，高位多次触顶80000元/吨，上午收于79930元/吨，涨180元/吨，涨幅0.22%。跨月价差表现为contango10-back20元/吨，沪铜当月进口亏损约150元/吨。展望今日，铜价高企，消费难有亮眼表现，预计明日沪铜现货升水将继续承压。 （2）广东：9月2日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79920元/吨较上一交易日涨205/吨，湿法铜均价为79820元/吨较上一交易日涨205元。总体来看，铜价持续走高下游补货不积极，整体交投较弱。 （3）进口铜：9月2日仓单价格49到61美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）23美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月2日11：30期货收盘价79930元/吨，较上一交易上升230元/吨，现货升贴水均价220元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1852元/吨，环比上升1637元/吨。精废杆价差1180元/吨。据SMM调研了解，随着精废价差不断走扩，反映市场上再生铜原料市场流通量较为充裕，江西地区尚未有企业恢复生产，需求减弱下，再生铜原料贸易商手中库存明显多于前期。 （5）库存：9月1日LME电解铜库存减少100吨至158775吨；9月2日上期所仓单库存减少699吨至19501吨。 价格：宏观方面，特朗普政府拟于周三就关税裁决上诉召开紧急会议，若上诉失败可能撤销相关关税并退还税款，市场关注事态进展。此外，美国新一轮对伊朗石油出口的制裁，以及欧佩克+预计将在本周末的会议上维持当前产量水平不变、暂停进一步增产，共同推动国际原油价格延续上涨走势，利多铜价。基本面方面，供应端进口及国产货源持续到货，不过好铜供应仍相对偏紧，整体供应市场较为宽松。消费端，铜价高企抑制下游采购情绪。综合宏观及基本面情况，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

盘面：隔夜伦铜开于并摸高于9916.5美元/吨，而后震荡下行最终收于低点9875美元/吨，跌幅达0.31%，成交量至1万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79640元/吨，盘初摸高于79810元/吨，而后震荡下行摸低于79560元/吨，随后横盘整理最终收于79660元/吨，跌幅达0.06%，成交量至1.6万手，持仓量至17.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月1日（周一），智利央行公布的数据显示，受关键的采矿业下滑拖累，智利7月经济活动同比增速放缓。 该行称，受7月份铜、铁矿石和锂产量下降影响，智利这个全球最大的铜生产国的采矿业同比萎缩3.3%。 （2）据BNAmericas网站报道，阿根廷政府数据显示，前7个月，该国矿产品出口累计达到31.6亿美元，同比增长44%，较2010-24年平均水平高出50%。预计这种增长趋势将持续，2030年将达到200亿美元。阿根廷政府认为，2029年该国铜出口额将达到30亿美元，2033年达到117亿美元的顶峰，随后逐步趋于稳定。 现货： （1）上海：9月1日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升150-升水320元/吨，均价报价升水235元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格79710~80090元/吨。早盘沪铜自79650元/吨震荡，小幅下探79540元/吨后阶段走高，早盘结束前上至79690元/吨。隔月BACK月差持续波动于BACK10-40元/吨，当月进口亏损近150元/吨。 展望今日，本周初上海社会库存仍小幅去化，短期内周边冶炼厂发货量有限。短期内进口到货量虽有增加，但难填需求缺口。预计明日升水仍将维持坚挺。 （2）广东：9月1日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌20元。广东1#电解铜均价79715元/吨较上一交易日涨525/吨，湿法铜均价为79615元/吨较上一交易日涨525元。总体来看，升水走低下游补货量小幅增加，整体交投有所好转。 （3）进口铜： 9月1日仓单价格49到61美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）21美元/吨到33美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月中旬到港货源。 （4）再生铜：9月1日11：30期货收盘价79700元/吨，较上一交易上升520元/吨，现货升贴水均价235元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1637元/吨，环比上升1637元/吨。精废杆价差1070元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业尚未接到有关具体的政策落实通知，但由于不少再生铜杆企业减产、停产的影响，市场上可流通再生铜杆数量有限，货源几乎集中在贸易商手中，今日精废杆价差突破1000元/吨，而再生铜杆理论销售毛利润由负转正，政策的不确定性令再生铜杆销售扭亏为盈，不少企业表示待政策进一步明朗后方恢复生产、采购。 （5）库存：8月29日LME电解铜库存减少25吨至158875吨；9月1日上期所仓单库存减少1212吨至20200吨。 价格：宏观面上，美国财长贝森特表示，特朗普可能于今秋宣布全国进入住房紧急状态，方案或包括对建筑材料予以关税豁免，并确信最高法院将支持其关税政策。同时，美联储预计将迎来新任理事斯蒂芬·米兰。此外，美国政府正推动利用人工智能大幅削减金融监管，此举可能加剧市场波动。当前宏观面缺乏新驱动，值得关注今晚将公布的美国标普全球制造业PMI终值数据。基本面方面，供应端保持稳定，进口和国产电解铜货源正常到货，市场供应相对宽松。消费端表现偏弱，高铜价抑制下游采购意愿，市场交投情绪谨慎。截至9月1日周一， SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.5万吨至13.21万吨。综合来看，宏观面暂缺新驱动，基本面呈现供应宽松而需求疲软的格局，预计今日铜价上方有所承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】