盘面：上周五晚伦铜开于7959美元/吨，盘初短暂震荡摸底于7930.5美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于7985.5美元/吨，盘尾回落最终收于7940美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手，跌幅达0.88%。上周五晚沪铜主力2311合约开于66190元/吨，盘初摸高于66470元/吨，盘中横盘整理，盘尾摸底于66230元/吨，最终收于66310元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至11.9万手，跌幅达0.23%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）日本9月核心CPI年率2.8%，前值3.10%，预测值2.70% （2）德国9月PPI月率-0.2%，前值0.30%，预测值0.40% 现货：（1）上海：10月20日1#电解铜现货均价报于升水65元/吨，环比上一交易日下跌10元/吨。据SMM数据显示，上周内上海地区去库1.11万吨，铜价低位震荡，精废价差明显收窄，精铜消费增加令现货升水企稳，隔月BACK月差自换月后亦稳步运行。本周进入长单交付，预计现货市场将存在压价现象，但若下游消费持续支撑，现货成交亦将坚挺。 （2）华南：10月20日广东1#电解铜现货均价升水380元/吨，环比上涨40元/吨。总体来看，库存接近跌破1万大关持货商继续挺价出货，现货升水走高，但需关注异地调货量有多少。 （3）进口铜：10月20日仓单报价73-87美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单报价78-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 临近上周末，进口铜比价走弱，截至上午收盘对沪铜2311合约亏损在174元/吨附近，市场交投走弱。报盘方面，市场报盘稀少，尤其11月内到港注册火法铜，仅听闻少量EQ铜及湿法铜报盘，报盘依旧高企，市场兴趣缺缺。目前LME注销仓单已超3万吨，后续大部分货源货将来华，使得部分客户陷入观望，等待本周比价是否能有所回归。 （4）库存：10月20日LME铜库存增加75吨至191925吨；10月20日上期所仓单库存减少2262吨至11419吨。 价格：宏观方面，美联储博斯蒂克认为美联储在明年年中之前不会降息。2024年底可能是美联储降息的时候。基本面方面，截至10月20日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.88万吨至9.53万吨，较上上周五下降2.2万吨。具体来看，华东地区由于下游消费需求尚可，叠加部分货源调往华南地区，因而库存出现下降。华南地区需求亦表现强劲，库存下降。消费方面，企业手中订单仍在排产，预计需求依旧保持强劲。价格方面，近期铜价预计仍维持相对低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据海关数据显示，9月铜管进口1003.12吨，环比减少14.35%，同比减少6.24%；1-9月铜管累计进口11277.43吨，累计同比减少44.3%。9月铜管出口26360.3吨，环比增加1.71%，同比增加0.71%；1-9月累计出口244875.77吨，累计同比减少12.06%。 9月处于国内铜管企业淡季，其铜管产量随之下降，进口量亦表现走弱，故环比呈现自然下跌，但同比来看，较今年往期数据表现同比下降幅度明显收窄；出口方面，随着海外需求复苏，铜管出口量攀高，同环比均呈现增长，尤其是同比由负转正值得关注。 分国别来看，在9月铜管进口各国占比中，中国从泰国进口铜管占比高达41%（8月占比29%），说明中国从泰国进口再加工铜管趋势更加 明显；与此同时，中国出口铜管到泰国占比亦表现抬升。 观察进口明细数据，9月进口与出口差异主要体现在合金管以及是否带内螺纹管方面。除去“其他精炼铜管，外径≤25mm“、“精炼铜管子附件”外，进口铜管主要为“其他精炼铜管，25mm＜外径≤70mm”、“其他铜锌合金（黄铜）管”，出口铜管主要为“带有螺纹或翅片的精炼铜管，外径≤25mm”、“其他精炼铜管，25mm＜外径≤70mm”。 展望10月，预计铜管进口量仍维持低位，国内铜管需求仍未进入下半年旺季，预计进口环比将收窄，同比将持续处于减少态势；出口方面或将继续好转，去年海外需求弱势，随着后续其需求恢复，预计铜管出口同比将持续好转。                                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

国家统计局发布报告显示，中国9月家用电冰箱产量为885.1万吨，同比增加13.2%，环比增加5.6%。1-9月家用电冰箱产量为7182.4万吨，同比增加13.6%。不过伴随着气温的下降，市场对冰箱需求下滑，第四季度中国家用电冰箱产量将出现下降。 文华财经编辑：孙榕

盘面：隔夜伦铜开于8020美元/吨，盘初摸高于8024美元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于7955美元/吨，盘尾回升最终收于8010.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.9万手，跌幅达0.39%。隔夜沪铜主力2311合约开于66650元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于66410元/吨，盘尾宽幅震荡摸高于66760元/吨，最终收于66730元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至13万手，涨幅达0.36%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月费城联储制造业指数-9，前值-13.5，预测值-6.6 （2）美国至10月14日当周初请失业金人数(万人)19.8，前值21.1，预测值21.2 现货：（1）上海：10月19日1#电解铜现货均价报于升水75元/吨，环比上一交易日下跌25元/吨。昨日升水意外走跌主因个别持货商进口货源到货，出货压力加大，但市场跟调意愿不强，且在升水60元/吨成交后难有更低价成交，预计此波进口货源消化后，现货成交仍将保持坚挺。 （2）华南：10月19日广东1#电解铜现货均价升水340元/吨，环比上涨115元/吨。总体来看，大户挺价出货升水大涨，沪粤价差扩大存异地调货空间，料下周升水会小幅下降。 （3）进口铜：10月19日仓单报价73-87美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单报价78-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 昨日虽比价上修，但市场交易情绪因对后续LME交割货源流入增多预期加强，而显现谨慎。部分前期捂货惜售卖方报盘已开始松动，11月上到港货源报盘也有所增加；而多数买方已比价打开较长时间内，头寸充足，仅于市场寻求低价货源，洋山铜溢价上方压力显现。（4）库存：10月19日LME铜库存增加175吨至191850吨；10月19日上期所仓单库存减少2158吨至13681吨。 价格：宏观方面，美联储主席鲍威尔将经济超预期增长、边际收益率上升分别作为继续收紧与否的潜在理由。他还表示，目前政策并未达到过紧的程度，将谨慎行动。此次讲话使得利率期货定价11月加息的概率降至1%。基本面方面，华东地区昨日升贴水意外走低，主要由于部分贸易商进口货源到港，因换现需求较强而拉低价格，市场跟随意愿不高。华南地区库存再次下降，持货商挺价情绪较强，升贴水大幅走高，且拉升至可异地调货。消费方面，铜价低位运行，市场需求韧性较强。价格方面，美元压制叠加市场情绪不稳定，预计铜价回暖空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8020美元/吨，盘初短摸高于8048.5美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸底于7965美元/吨，盘尾最终收于7992美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手，涨幅达0.39%。隔夜沪铜主力2311合约开于66620元/吨，盘初摸高于66780元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于66380元/吨，盘尾横盘整理最终收于66500元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至13.8万手，涨幅达0.02%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国9月新屋开工总数年化(万户)135.8，前值126.9，预测值138 （2）美国9月营建许可总数(万户)147.3，前值154.1，预测值145 现货：（1）上海：10月18日1#电解铜现货均价报于升水100元/吨，环比上一交易日上涨90元/吨。盘面走跌下游需求向好，升水被成交情绪推高，预计短期内将保持坚挺。昨日仓单并未明显流出，预计今明两日或将增多，且近期湿法铜货源紧张，仓单流出后将有所缓解。预计今日现货成交仍将目标对准升水100元/吨。 （2）华南：10月18日广东1#电解铜现货均价升水225元/吨，环比上涨25元/吨。总体来看，铜价和库存均走高，但升水仍继续走高，不过整体交投积极性较前一交易日下降。 （3）进口铜：10月18日仓单报价71-89美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；提单报价80-93美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日上涨1美元/吨，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 铜价触底反弹，下游补货情绪高涨，叠加湿法与非注册铜阶段性供给不足，内贸升水大涨，提振美金铜市场情绪。提单方面，市场报盘稀少，贸易商对于船期未近货源惜售，少量报盘居于高位，沦为卖方市场；仓单方面，主流火法提单成交于80美元/吨附近，部分货源将于下周陆续交货叠加LME CANCEL货源陆续到港，将给后续内贸市场带来一定压力。 （4）库存：10月18日LME铜库存增加11000吨至191675吨；10月18日上期所仓单库存减少2617吨至15839吨。 价格：宏观方面，美国周三公布的新屋开工数据虽然不及预期，但超过了前值，此外美联储理事沃勒改口称美联储可能还需要继续加息，但暗示支持按兵不动，美元指数走高。基本面方面，华东地区昨日市场整体成交较为活跃，升水因而随之走高。此外，仓单尚未流出，预计未来两日将逐步流通。华南地区库存虽然有所增加，但铜价走高使得成交积极性有所下降，但持货商挺价情绪仍偏强。消费方面，预计近期需求将保持坚挺。价格方面，市场情绪不稳定叠加美指高位，预计铜价近期仍承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于7914美元/吨，盘初短暂震荡摸底于7891.5美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸底于7995.5美元/吨，盘尾最终收于7961美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至27.1万手，跌幅达0.29%。隔夜沪铜主力2311合约开于65800元/吨，盘初摸底于65800元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于66450元/吨，盘尾最终收于66410元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至15.1万手，涨幅达0.36%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区10月ZEW经济景气指数2.3，前值-8.9 （2）美国9月零售销售月率0.7%，前值0.8%，预测值0.30% 现货：（1）上海：10月17日1#电解铜现货均价报于升水10元/吨，环比上一交易日上涨10元/吨。关注到目前沪期铜2311与2312月差仍呈现BACK状态，现货实际成交虽挣扎与平水附近但仍存压力，昨日沪伦比值下降，沪期铜2311合约进口转为小幅亏损状态，或能缓解后期部分进口货源流入，但需关注LME库存后续流入国内情况给国内供应继续造成压力。 （2）华南：10月17日广东1#电解铜现货均价升水200元/吨，环比下跌5元/吨。总体来看，换月后货源仍偏少，持货商积极挺价出货，升水维持高位。 （3）进口铜：10月17日仓单报价69-85美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单报价77-92美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）33-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。换月后进口比价对沪铜2311合约并未走弱，维持打开状态，月内到港提单仍较为紧俏。第一批LME Cancel货源并未实际缓解货源紧张态势。某大户下游加工材企业自LME Cancel回的货源，多数为自用，市场流通相对较少，报盘依旧高企，昨日国产ZIJIN提单成交于85美金附近。近日，LME亚洲仓库注销货源达2万多吨，后续多数货源将流入国内。 （4）库存：10月17日LME铜库存减少325吨至180675吨；10月17日上期所仓单库存减少299吨至18456吨。 价格：宏观方面，美国9月零售销售月率录得0.7%，大超预期的0.3%，前值从0.6%上修至0.8%。这表明美国消费依然火爆，市场押注12月加息的概率一度上升，超预期的通胀和消费数据可能令美联储面临的问题更加棘手。基本面方面，昨日华东地区现货成交一般，下游压价采购，关注后市进口货源是否会因进口亏损而减少，从而影响整体供应。华南地区在换月后可流通货源不多，且持货商挺价情绪较强，昨日华南升贴水维持高位。消费方面，目前需求保持相对稳定。价格方面，预计铜价近期受美元压制维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于7983美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于8015美元/吨，而后一路震荡下行，盘中摸底于7953美元/吨，盘尾小幅回升最终收于7984.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至27.5万手，涨幅达0%。隔夜沪铜主力2311合约开于66560元/吨，盘初摸高于66560元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于66200元/吨，盘尾窄幅震荡，最终收于66310元/吨，成交量至2万手，持仓量至15.8万手，涨幅达0%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区8月季调后贸易帐(亿欧元)119，前值29 （2）美国10月纽约联储制造业指数-4.6，前值1.9，预测值-7 现货：（1）上海：10月16日1#电解铜现货均价报于升水50元/吨，环比上一交易日上涨50元/吨。沪期铜2310合约最后交易日，合约月差结构完全转变为Contango结构，观察到沪期铜2311与2312合约月差于70-90元/吨波动。沪伦比值抬升，进口窗口持续打开，周内仍有国产以及进口持续流入压力，预计今日现货对沪期铜2311合约交易升水状态难以乐观。 （2）华南：10月16日广东1#电解铜现货均价升水205元/吨，环比上涨50元/吨。总体来看，换月日市场成交积极性下降，但现货升水继续走高，料今日仍维持在高位。 （3）进口铜：10月16日仓单报价67-85美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨1.5美元/吨；提单报价75-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）32-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 昨日为沪铜换月交割最后交易日，内贸升水无亮眼表现，而外贸货源紧张下，报盘依然较高，市场静待换月。昨日询得国产仓单报盘88美元/吨，两牌提单95美元/吨，主流火法提单90美元/吨，虽市场内外正套此前已陆续布局，对于高价货源接受度提高，但近期溢价涨势迅猛，另不少客户待换月后再择机买入。后市需警惕，LME亚洲仓库注销货源集中流入。 （4）库存：10月16日LME铜库存增加100吨至181000吨；10月16日上期所仓单库存增加5955吨至18755吨。 价格：宏观方面，费城联储主席哈克重申了上周五发表的言论：除非数据出现转折，否则美联储应保持利率稳定。美联储再度放鸽，美元下行。基本面方面，截至10月16日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.32万吨至11.41万吨。具体来看，华东地区进口铜到货不多且直发下游客户较多，且国产铜到货也较为有限，因而库存下降。华南地区则由于下游补货积极性较高，库存下降明显。消费方面，低位铜价下预计需求仍表现尚可。价格方面，市场情绪偏谨慎，预计铜价维持窄幅震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM10月16日讯：     据SMM调研，国内2023年9月废旧锂电回收共40,270吨（包含电池、极片和黑粉形态的回收废料），回收量环比减少7%。     其中三元废料中电池类2,470吨，极片类3,640吨，黑粉类8,270吨（包含电池粉与极片粉）；铁锂废料中电池类7,890吨，极片类10,600吨，黑粉类6,950吨（包含电池粉与极片粉）；钴酸锂废料中电池类140吨，黑粉类310吨（包含电池粉与极片粉）。         SMM按回收电池种类统计回收量数据，2023年9月废旧三元共回收14,380吨，废旧磷酸铁锂回收25,440吨，废旧钴酸锂450吨。三元废料占比36%，磷酸铁锂废料占比63%，钴酸锂废料仅占比1%。     9月三元黑粉回收系数大致稳定，三元极片粉实际成交范围在73-75%，电池粉在70-73%，大厂出于生产利润考虑减产减收，部分回收企业为了拉通产线会有维持最低开工采购废料。从9月回收数据可以看出，来自社会渠道的黑粉回收量较8月有进一步缩减。     9月铁锂废料方面，虽铁锂回收大厂手中仍有加工订单，但是铁锂加工同时面临困局。铁锂回收企业为拿到加工订单，将加工费一度下压至低于加工成本，此举是为了工厂开工，以及相对去市场上高价买废料面临跌价风险，加工亏损风险较小。此时因受原料与产品价格严重倒挂影响，铁锂加工也逐渐出现内卷势头。 价格行情回顾：             9月回收市场萧条清淡情况进一步加剧。买卖双方博弈依旧存在，湿法厂对于采购废料整体偏保守，对碳酸锂后市价格走势及需求信心不足，因此收货较为谨慎。回收市场以极片、卷芯等为稀缺货源，求购声音常有，但或因为价格不合适与预期相悖实际成交寥寥。     打粉厂采购情绪较湿法厂相对积极一些，但是也会陷入无料可采，价格与黑粉价格倒挂的尴尬局面，若按照镍钴锂盐现货行情向上收货，上游拒绝出货仍有囤货意愿。因为传统金九银十，所以赌的心态使上游贸易商会再等一下“银十”的到来，但部分小打粉厂在9月已经暂停打粉，转而以电池贸易为主的运营方式。     9月湿法厂减收停收，消耗库存，回收产业链的中下游买不到价格合适的废料，整体回收市场陷入停滞局面。     国庆假期期间回收市场整体比较清淡，成交较少，下游湿法厂多以观望节后碳酸锂价格变化来判断是否需要采购补库，黑粉价格系数也较节前没有太大变化。打粉破碎方面，部分打粉厂认为现在电池价格较之前有小幅下行，假期期间也存在少量备库，市场悲观情绪依旧没有消退。但近两天随着碳酸锂价格行情稍显反弹之势，有望提振市场情绪，市场走势尚未明朗，废料价格或将发生变动影响到最近新签的订单。上游贸易商也会趁此此抬高报价，带来较重的惜售情绪，SMM建议应理性看待此轮涨价。     据SMM调研，回收企业对于10月的采购量依旧谨慎，对于行情变化会有灵活的采购计划，以降低风险。综合考虑，10月预计回收41,200吨，其中废旧三元预计回收15,920吨，废旧铁锂回收24,960吨，钴酸锂回收320吨，回收总量环比小增2%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 韩欣桐 021-51666908