2024年2月中国基本金属生产概述 电解铜 2月SMM中国电解铜产量为95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%，同比增加4.68%，且较预期的95.94万吨减少0.91万吨。1-2月累计产量为192.01万吨，同比增加15.90万吨，增幅为9.03%。 2月产量超预期下降有以下几个原因：1，受铜精矿加工费持续下降影响（截止至3月1日SMM进口铜精矿指数（周）报16.41美元/吨，较上一期下降7.09美元/吨，创近几年的新低。若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损1417元/吨，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利918元/吨），部分冶炼厂下调了投料量，令产量出现小幅下降；2，西南某冶炼厂开始搬迁令其产量大幅下降；3，部分冶炼厂在春节期间降低了负荷开工率下降。综上所述，我们认为2月电解铜行业的整体开工率为83.80%，环比下降1.38个百分点。 进入3月，仅有1家冶炼厂有检修计划，另有一家推迟了检修时间至4月。据我们调研所知截至3月初已经有8家冶炼厂下调了原料的投料量，不过有3家暂时没有影响产量。尽管如此，但三月总产量仍较2月出现小幅增加，主要有以下几个原因：1，3月各冶炼厂摆脱春节影响加大马力生产，而且生产天数也有增加；2，去年年末投产的两家冶炼厂继续释放产量；3，某冶炼厂全面停产后旗下的粗铜和阳极板大部分对外销售，在一定程度上减轻了其他冶炼厂原料的紧张程度。 SMM根据各家排产情况，预计3月国内电解铜产量为97.02万吨，环比增加1.99万吨升幅为2.09%，同比增加1.88万吨升幅为1.98%。1-3月累计产量预计为289.03万吨，同比增加6.55%，增加17.78万吨。然而该数据应该为上半年的最高值，进入2季度冶炼厂将进入密集检修期，据我们目前调研可知，4月将有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能为121万吨，5月将有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能为184万吨，6月将有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能为156万吨。 电解铝 据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。2月份国内电解铝行业日均产量环比持稳在11.49万吨附近。2月份受春节影响，下游铝加工企业春节假期停减产情况普通，导致2月行业铝水比例环比下降6.1个百分点，同比上涨1.6个百分点至64.29%左右。根据SMM铝水比例数据测算，2月份国内电解铝铸锭量同比增加3.21%至119万吨附近。 产能变动：2月份国内电解铝企业持稳运行为主，月底内蒙古某铝厂突发停电导致铝厂停运，目前暂未全部恢复，预计影响3月产量，其他企业暂无出现较大规模停、复产的情况。截止2月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4199万吨左右，行业开工率同比增长4.8个百分点至92.9%。 产量预测：进入2024年3月份，国内电解铝企业多持稳运行为主，据SMM调研了解，内蒙古某铝厂（运行产能86万吨/年）因突发停电导致铝厂停运，目前暂未全部恢复，预计3月产量减少；四川某铝厂（建成产能12.5万吨/年）计划3月10号开始停槽技改，预计月底完成停槽，此次技改前该企业运行产能约为6.5万吨，预计9月完成全部产能技改。此外，云南地区仍处于枯水期，据SMM调研了解，当地政府现鼓励用电给企业提供高电价电力，但目前暂未出台落实文件，企业内部也在进行成本估算，若有明确文件出台，企业或将考虑少量复产。整体来看，SMM预计3月份省内电解铝企业运行产量略有下滑，SMM预计到3月份国内电解铝运行产能或在4209万吨附近，3月份国内电解铝日均产量环比小幅下滑，预计3月（31天）国内电解铝总产量在355万吨左右，同比增长4.0%。3月份向传统旺季过度，国内终端需求逐步复苏，铝下游加工企业生产稳定，行业铸锭量恢复至正常状态，据SMM初步调研测算，3月份行业铝水比例或回升至70%以上，同比增长6个百分点。 氧化铝 据SMM数据显示，2月（29天）中国冶金级氧化铝产量为626.2万吨，日均产量环比减少0.09万吨/天至21.59万吨/天。2月总产量环比1月减少6.8%，同比去年增加2.4%。截至2月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为7882万吨，全国开工率为78.8%。 分地区来看，山西地区，2月全省开工率为68.0%，较1月抬升1.3%，主因山西地区某氧化铝厂前期因矿石供应紧张，企业生产开工受限而被迫减产，据SMM调研，该厂已于2月下旬恢复至满产，故开工率环比小幅抬升。河南地区2月全省开工率在55.0%，较上月下移1.7%，北方晋豫地区，进入2月山西和河南政府先后颁布后续矿山开采布局相关文件，市场对晋豫地区氧化铝企业后续复产预期增强，但据SMM调研，原停产矿山目前尚未有复产消息，矿石供应问题持续限制晋豫企业开工。贵州地区，个别氧化铝厂因矿山于春节前后放假，企业于2月初停产，涉及年产能60万吨，且复产计划推迟至3月中旬，故2月贵州全省开工率环比大幅下降10.8%至75.2%；河北地区氧化铝2月生产情况整体平稳，并于2月下旬满产，开工率较上个月小幅抬升5.5%，恢复至93.8%；广西地区，2月开工率较1月小幅下滑1.8%至82.3%，2月广西地区个别氧化铝厂因矿石供应不足减产，涉及年产能50万吨；山东地区，2月全省开工率较1月上升0.6%至95.8%，受当前国内氧化铝利润空间刺激下，山东地区整体开工稳定，企业高产意愿较强。 下月预测：据SMM调研，晋豫矿山仍未传出确切复产计划，晋豫地区氧化铝企业整体复产进度较慢，西南地区，贵州某氧化铝厂节前因矿山放假停产，原定计划于3月初复产，据SMM调研，该企业复产复产计划后延至3月中旬，涉及产能约60万吨/年。此外，广西地区某氧化铝厂此前因矿石供应不足而停产的产能初步计划于3月下旬恢复部分产能，涉及年产能50万吨，故SMM预计2024年3月日均产量为21.75万吨/天，总运行产能为7937万吨左右，同比上涨1.48%。 海外电解铝 据SMM统计，2月（29天）海外电解铝总产量236.6万吨，产量同比维持稳定。截至2月底，2024年累积产量489.9万吨，同比增长0.1%。从产能利用率角度来看，当前海外电解铝产能利用率为87.6%，环比略微下降0.2%，同比增加1.1%。 按地区来看，南美洲地区2月产量11.2万吨，同比上涨3.7%。主要原因是美铝Alcoa位于巴西的Alumar工厂正处于重启过程。该工厂于2021年9月宣布重启，2023年年产量约为23.8万吨，产能利用率约为53%。2023年，Alumar工厂的重启给美铝公司带来了5%的产量涨幅。SMM预计2024年该工厂会继续重启过程，进一步提高产能利用率。 俄罗斯电解铝产量为32.6万吨，同比上涨2.2%，增长原因是俄铝UC Rusal的Taishet冶炼厂的重启。该冶炼厂于2022年第一季度开始重启，但进程较为缓慢，2023年12月产能利用率恢复到37%左右。SMM预计2024年该工厂仍将继续进行复产过程，2月该工厂估计产量为2万吨。 除俄罗斯以外的欧洲地区，2月产量为29.5万吨，同比下降2.2%。原因是德国Neuss冶炼厂的停产。该工厂于2023年3月宣布停产。该工厂2022年年产量约为12万吨。 其他地区的冶炼厂基本运行稳定。 下月预测：预计海外电解铝产量将继续保持稳定，3月海外预计总产量为252.4万吨，同比略降0.1%。除上述提及的运营状态发生变化的工厂将持续经历调整外，美国New Madrid铝厂在2024年1月宣布关闭。SMM预计其将于3月完全停产，北美洲地区产能利用率将环比下降约1.1%，产量将同比下降1.7%至33万吨。在澳洲，Boyne Island冶炼厂自2022年以来一直保持稳中上升，因此SMM预计该工厂产能利用率将在三月同比上升5%至92%。大洋洲地区3月预期产量将因此同比上升2.3%，产量达到16.4万吨。 （注：2024年为闰年，计算产量同比时已做平均处理。） 原生铅 2024年2月全国电解铅产量为27.61万吨，环比下滑5.94%，同比下滑2.91%。1-2月累计量同比持平。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，2月份全国电解铅产量如期下降，主要的原因是：2月适逢春节假期，虽大部分原生铅冶炼企业照常生产，但湖南、河南地区部分中小型冶炼企业顺势于春节期间放假或进行检修。2月（自然月）为29日，铅冶炼企业产量因工作日减少而缩水。此外，青海地区冶炼企业停产并进行改扩建，预计持续至今年9月，带来较大的减量，故2月电解铅产量降幅高于预期。 展望3月，春节因素解除，结合3月（自然月）为31日，铅冶炼企业生产顺势增量，同时湖南、云南、河南、广东等地区铅冶炼企业检修结束，两者成为本月电解铅产量预增的主要因素。与此同时，河南地区大型交割品牌企业，湖南地区部分冶炼企业计划检修，使得3月电解铅产量增幅打折。综合看，SMM预计3月电解铅产量增幅过万，至28.7万吨。 再生铅 2024年2月再生铅产量21.13万吨，环比1月份下降33.78%，同比去年下降33.32%；2024年1-2月再生铅累计产量53.04万吨，累计同比下降15.61%。2024年2月再生精铅产量17.26万吨，环比1月份下降36.47%，同比去年下降37.85%；2024年1至2月再生精铅累计产量44.43万吨，累计同比下滑18.64%。 回顾2024年1月，月初部分再生铅炼厂仍受环保管控影响，尤其安徽地区个别再生铅炼厂减量明显；另外，1月中旬下游电池生产企业和再生铅炼厂集中节前原料备库，废电瓶需求量较大且废电动价格再度破万；1月下旬，下游电池企业备货进入尾声并逐渐放假，消费缺失拖累铅价下行，再生铅企业面临成本高企、成品价低的行情，于是出现大面积停产放假或检修现象。 进入2月，自然月天数减少叠加春节假期，再生铅产量再度下滑。同时，因2月中下旬铅价在万六下方窄幅震荡，春节期间停产的再生铅炼厂观望行情，复产进度延后；因此再生铅供应增量体现在3月中下旬。据调研，SMM预计3月再生精铅产量或增加12.75万吨至30.01万吨。 精炼锌 2024年2月SMM中国精炼锌产量为50.25万吨，环比下降6.44万吨或环比下降11.36%，同比增加0.22%，1~2月累计产量106.9万吨，累计同比增加5.61%，略低预计值。其中2月国内锌合金产量为9.53万吨，环比下降1.435万吨。 进入2月，国内冶炼厂产量下降明显，主要是一方面2月恰逢春节假期，冶炼厂顺势放假检修增加，且节后锌精矿原料偏紧，部分企业复产延后；另外2月生产天数自然减少2天，产量下降，整体来看，主要减量集中在湖南、四川、陕西、广东等地。 SMM预计2024年3月国内精炼锌产量环比增加0.53万吨至50.79万吨，同比下降8.78%，1-3月累计产量157.7万吨。进入3月产量微增，主因3月生产天数增加，且四川部分放假的企业产量恢复，叠加安徽地区产量提升和湖南地区复产带来增量，但湖南、四川、广西、辽宁、青海等地冶炼厂检修减产，产量亦下降明显，整体产量变化不大。 精炼锡 据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。2月份国内锡锭产量下降较大，其中云南部分冶炼企业因春节假期停产，开工水平大幅下降导致锡锭产量减少，云南其余少数企业维持平稳生产，暂无检修计划；而江西地区多数冶炼企业于春节假期进行停产检修，产量较1月份有较大幅度下降；内蒙古某冶炼企业2月份按照生产计划平稳进行，短期暂无生产计划调整；广东某冶炼企业春节期间停产，近期生产车间恢复正常生产；安徽以及其他地区的多数冶炼企业在2月份停产二至三周。进入3月份，春节假期期间云南地区多数停产冶炼企业已经恢复正常生产，少数车间检修的冶炼企业也陆续恢复生产；江西地区多数冶炼企业已结束停产检修，预估3月份精炼锡产量将有一定程度的回增；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于23年10月下旬停产至今；其余地区多数冶炼企业也陆续结束假期，恢复正常生产。预计2024年3月份国内锡锭产量为15560吨，环比35.78%，同比2.95%。 电解镍 2024年2月全国精炼镍产量共计2.46万吨，环比减少约3%，同比上升42.2%。2月全国精炼镍产量小幅减少符合预期。值得注意的是2月整体开工率仍然保持高位，较1月相比仅下滑2%。2月精炼镍产量总值较1月有所减少主要原因是春节导致的工作日缩减，统计日有所减少导致产量数据小幅降低。 预计2024年3月全国精炼镍产量2.5万吨，较2月精炼镍产量相比小幅回升。据SMM调研了解，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。但3月期间原料价格的快速上涨导致部分外采电镍厂的原料供给有一定困难，或将影响小部分电镍产量。综上2024年3月精炼镍产量预期环比上调1.6%。 镍生铁 2024年2月全国镍生铁产量为2.61万镍吨，68.1万实物吨，实物吨环比上升5.18%，金属吨环比 下降8.04%。本月全国镍铁实物吨产量出现抬升，主因1月份200系产线进行检修于2月复产，国内部分一体化不锈钢厂200系不锈钢产量出现抬升，从而拉动国内低镍铁产量环比出现抬升。但2月期间国内涉及春节假期且企业2月期间高镍生铁产线也有检修计划,从而全国镍铁金属吨产量仍然呈现下降趋势。此外，2月期间受RKAB审批不及预期影响，印尼镍矿供给出现短缺，从而导致菲律宾镍矿价格出现同步上行。国内高镍生铁冶炼厂仍然处于亏损阶段，在镍铁价格并未出现大幅上涨的背景下，国内镍铁产量出现下行。 预计2024年3月全国镍生铁产量在2.59万镍吨左右，金属量较2月产量环比下行0.92%。据SMM调研了解，国内多数企业仍处于亏损状态，部分企业在2月期间已出现减产现象预计3月停产。综上，预计2月期间镍铁产量仍呈现下降预期。 印尼镍生铁 2024年2月印尼镍生铁产量11.39万镍吨，环比下降6.58%，同比增幅13.2%。2024年累计产量23.58万镍吨，累计同比增幅16.6%。印尼高镍生铁产量下调基本符合SMM预期，受印尼矿端RKAB审批进展缓慢问题影响，多数铁厂持悲观太度，多家企业主动下调当月开工率，以延缓原料库存的消耗，部分企业生产符合下降10%-20%。预计3月高镍生铁产量11.94万镍吨，环比上升4.83%。据SMM调研了解，3月期间印尼镍矿RKAB审批速度已经加快，预计3月下旬镍矿紧缺问题将得到缓解。此外，部分产线于2月起已开始投产，预计3月呈现产量爬坡。 硫酸镍 2024年2月份全国硫酸镍产量为2.56万金属吨，全国实物吨产量11.66万实物吨，环比减少27.2%，同比减少17.83%。2月供应量下降主要受部分企业存春节放假影响。 3月，下游三元材料产业链去库基本完成叠加3月车销数据预期向好，需求向上传导顺利，预期下游需求整体回暖。盐厂结束春节假期逐步复工复产。因此预计3月产量回升。但受原料价格高昂，回收盐厂复产节奏较为缓慢，因此 预计2024年3月份全国硫酸镍产量为3.07万金属吨，全国实物吨产量13.95万实物吨，环比增加19.66%，同比降低-17.83%。相比较于正常月来看，产量预期不及2024年1月。 电池级硫酸锰 2024年2月我国高纯硫酸锰产量约0.88万吨，环比下降46.34%。从市场反馈来看，多数高纯硫酸锰企业均在2月春节期间存在停产检修计划。同时复工时间较晚，多以去库为主。而需求端，由于部分前驱体企业选择在2月春节安排放假，导致部分排产前置，因此2月对于高纯硫酸锰的采购量也有所减少。同时个别锰盐前驱一体化企业本月生产高纯硫酸锰也相比1月减少，综合来看，本月市场整体产量下滑较多。 进入3月，此前大多数检修停产的高纯硫酸锰企业基本开始逐步恢复正常生产，而下游三元前驱企业的海外订单表现向好，锰盐前驱一体化企业生产硫酸锰溶液的体量也在逐步增加。因此综合来看，3月预计实现高纯硫酸锰产量约1.4万实物吨，环比增加59.09%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2024年2月我国电解二氧化锰产量为1.31万吨（其中锰酸锂型0.08万吨，碱锰型0.86万吨，碳锌型0.37万吨），环比减少14.67%，同比减少20.50%。本月电解二氧化锰在碱锰型、碳锌级的产量有所减少，而锰酸锂型的电解二氧化锰变化不大。主逢春节，需求方面，一次电池企业基本已经完成节前备采，暂无新增订单。而节后，锰酸锂市场小幅回暖，存在少量采购行为。而供应端考虑到2月需求往往偏清淡，因此并未提高开工率，整体多以去库为主。 进入3月，从市场反馈来看，第一季度往往是一次电池的需求淡季，因此大部分中小型电解二氧化锰企业排产基本持平，仅大型企业3月排产有明显提升。其中锰酸锂型的电解二氧化锰受锰酸锂市场回暖的影响，增加最为明显。综合判断，3月电解二氧化锰实现产量约为1.52万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2024年2月我国四氧化三锰产量为0.64万吨（其中电子级0.33万吨，电池级0.31万吨），环比减少36.32%，同比减少50.58%。本月电池级四氧化三锰以及电子级四氧化三锰的产量均所有下降。从需求端来看，锰酸锂企业基本将2月排产前置，因此原料采购方面已基本完成，导致节后采购节奏较缓。而电子级的下游市场也是如此。因此供应端四氧化三锰企业基本都选择在春节期间停产放假，排产环比下滑。 从市场反馈来看，进入3月，锰酸锂市场表现超预期，对原料的需求释放加速。而电子级方面，受3月自然天数的影响，排产也会相应增加。因此电池级四氧化三锰的排产增速远超电子级，综合来看，3月四氧化三锰总产量预计约为0.96万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2024年2月全国高碳铬铁产量小幅提升，至59.18环比减少4.38万吨，降幅6.89%；同比增加4.63万吨，增幅8.49%。其中内蒙古地区产量43.84万吨，环比减少2.32万吨，降幅5.03%；贵州地区产量1.75万吨，环比减少40.68%。2月主流不锈钢厂钢招价格继续持平公布，铬矿期货价格走高，成本倒挂铁厂利润难以修复，采购高价原料维系生产的意愿偏低。以及2月生产周期较短，加之春节假期影响，部份铬铁厂家假期停炉放假，整体铬铁产量有所下滑。 3月高碳铬铁产量预计62.17万吨，较2月产量有所回升。虽3月钢招打破市场前期看涨预期，持平公布，但不锈钢厂排产量大幅提升，对铬铁需求预期走高。3月生产周期较2月增长，加之部分铁厂节后复产，铬铁整体开工率有所提升。 不锈钢 据SMM调研，2024年2月份全国不锈钢产量总计约260.77万吨，环比增加约24.57%，同比减少约7.81%。其中分系别看，200系不锈钢产量约70.90万吨，环比增加约3.20%，同比减少约21.57%；300系不锈钢产量约139.40万吨，环比减少约11.82%，同比减少约5.44%；400系不锈钢产量约50.47万吨，环比减少约19.24%，同比增加约12.03%。另外，2月印尼不锈钢产量总计约42.5万吨，环比增加约11.84%，同比增加约51.79%。 2月，不锈钢市场进入春节假期，部分钢厂在春节期间检修停产，另有国营钢厂虽未检修但仍在春节假期期间降负荷生产。200系不锈钢2月价格反弹叠加原料价格持稳运行，利润走阔，部分一体化生产企业将产线转产200系。加之前期广西地区钢厂检修结束，200系产量爬坡，2月产量较1月增加约2.2万吨。300系为不锈钢企业主流产品，整体受春节检修影响较大，2月300系不锈钢较1月减少约18.7万吨。400系主要为国内国营企业生产，由于春节期间降负荷等生产节奏调整，2约400系不锈钢较1月减少约12.03万吨。 3月，不锈钢下游和终端企业生产复苏阶段，据SMM调研，华南某钢厂3月期货接单情况良好，预计本月产量释放。但受镍系原料价格受印尼RKAB情绪扰动，价格波动性较大，3月配额审批进度加快加之菲律宾雨季结束，矿端供给偏紧情绪缓解，预计镍系原料价格偏弱运行，钢厂成本线或许继续下移，推动产量增长。海外方面，据悉印尼不锈钢厂3月预计转产部分镍铁产线至高冰镍，不锈钢产量下滑。预计3月国内不锈钢产量约324.85万吨，环比增加24.57%。其中分系别看，200系不锈钢产量约92.2万吨，环比增加约30.04%；300系不锈钢产量约172.05万吨，环比增加约23.42%；400系不锈钢产量约为60.60万吨，环比增加约20.07%。 电解锰 SMM数据显示，2024年2月我国电解锰产量8.52万吨，环比减少9.26%，同比减少15.11%。2月产量缩减的主要原因为：部分锰厂因排产计划或成本因素影响，2月整月或至春节前均保持停产状态。加之自然月天数缩短，故产量有一定程度的减少。需求方面：2月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中300系不锈钢产量降幅较大，加之钢厂在假期期间采买需求均有提前或延后，故当月供应端有累库趋势。 进入3月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%。但因市场情况不佳，故部分停产锰厂复产计划或有延迟，考虑到3月自然月天数增加，因此锰市整体月供应量转向增加。按锰厂排产调研情况来看，供应端3月预计产量约为9.23万吨。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年2月我国硅锰合金总产量80.12万吨，环比减少8.38%，同比减少13.85%。本月硅锰减量的主要原因为，北方地区如内蒙高开工率维持，且假期整体依旧维持生产，整月产量仍维持在一个相对较高的位置；而宁夏地区部分企业虽对价格较为敏感，但基本也保持着生产，日产量波动不大。南方地区因价格下行，生产压力都相对较大，整体开工率延续缩减。因此，整体来看，部分地区开工率降低，加之2月自然天数较少，硅锰产量转向缩减，2月全国硅锰总产量表现为减。 进入3月，成本优势地区如内蒙企业开工维持。考虑到硅锰价格表现依旧偏弱，企业盈利空间有限，其余地区开工率提升预期依旧较低，但考虑到3月自然天数较2月有所增加，因此3月整体硅锰产量预计转向增加，约为86.85万吨。 工业硅 SMM统计2024年2月中国工业硅产量在34.5万吨，环比减少0.1万吨降幅0.4%，同比增加6.4万吨增幅22.7%。 从分省份月度对比来看，2月份多数省份工业硅产量环比波动较小，仅新疆产量环比增幅近0.5万吨，其余省份产量波动在百吨至千吨不等。新疆产量环比增加主要受头部企业开工率提升带动。 进入3月，各地区硅企开工率有增有减，整体以增产居多。北方部分硅厂在2月下旬或3月份有增产复产动作或计划，南方云南保山德宏个别硅厂在3月份有检修或临时检修计划，工业硅供应继续维持北强南弱格局。同时考虑到3月份生产天数较2月份增加2天，预计3月份工业硅产量或环比增加至37万吨以上。 多晶硅 2月国内多晶硅实际排产约16.3万吨，环比1月增加2.58%。虽然2月正值春节期间，但硅料企业正常生产，2-3月硅片排产节节攀升，尤其3月硅片排产环比增幅预计达到10%以上叠加多晶硅目前仍有尚可利润，硅料排产持续增加，3月硅料排产预计逼近17万吨。 光伏组件 据SMM统计2月国内组件产量约为30.5GW，环比1月减少20.98%。国内企业2月排产继续大幅下探，主要原因在于春节假期停工放假以及下游需求清淡影响——2月国内多个项目停滞叠加海外需求偏弱导致组件排产大幅降低。但由于1-2月的订单滞后以及3月国内外市场的恢复，3月组件排产迎来大复苏——预计排产将达到54GW左右。 光伏电池 2月电池实际量38.56GW，环比下降25.7%，同比增加8.16%。2月份P型电池产出14.34GW，环比大降32.45%， N型电池产出24.23GW，环比大降20.90%。P型电池减产量主要来自于一体化组件厂，而一线专业电池厂P型电池排产量有增有减。经SMM调研，春节假期期间，头部电池企业以及一体化组件企业的N型电池产线维持满开状态，产线不放假，而二三线电池厂家及新晋Topcon电池厂基地放假在8-15天不等，从而影响了2月整体电池产出。3月电池供需双增长，3月电池片排产56.78GW，环比提升47.3%。 光伏玻璃 据SMM数据统计，2月国内光伏玻璃月度产量为222.70万吨，产量环比1月减少5.14％，由于生产天数较1月减少两天，玻璃生产量减少较多，同时由于前期冷修产线增多，2月供应量综合减少较多，3月排产预期较强，国内冷修计划较少，产量预计增加。 DMC 据SMM统计，2月我国有机硅产量为17.85万吨，环比减少6.89％。2月整月行业开工率为74.62％，较1月微减5.5个百分点。2月产量微减的原因为月内国内四家单体企业存在检修周期导致开工下降，检修时长从10-40天不等；另一方面，国内2月生产天数较1月减少两天。故整体DMC月度产量减少1.32万吨。 镁锭 SMM数据显示，2024年2月中国镁锭产量为66582吨，环比减少3%，同比减少5%。 2024年2月份，镁锭产量稳中向弱调整，部分镁厂根据订单情况和资金情况上调单日产量；同时，本月也有产量减少的企业，产量减少的原因是：一、2月份相比1月份工作日有所减少，相对应的镁厂产量小幅下降二、 2月镁锭价格持续承压下行，镁厂利润空间一再压缩，并且目前镁价已经探至工厂成本线以下，业内人士信心受挫，部分镁厂选择下调开工率或停产，减少镁锭供应。总体来说，产量减少的量大于产量增加的量，因此2月镁锭整体产量减少。随着镁价来到18000关口，部分镁厂或将通过下调开工率来缓解镁锭库存快速积压引起的库存压力，SMM预计2月镁锭产量将会减少至6.3万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年2月中国镁合金产量为2.0万吨，同比下降22.1%，环比下降23.3%。 受镁锭价格持续承压下行影响，叠加春节期间下游需求乏力，镁合金大厂订单出现大幅度下滑的现象，二月份镁合金产量环比下调23%。本月产量减少的原因是：受国内经济运行低迷影响，镁合金市场整体需求不振。从目前国内镁合金企业接单情况来看，三月份下游企业逐步复工，叠加目前镁锭价格已经临近18000元/吨关口，预计镁锭价格下调空间有限，预计3月市场订单较前期将有小幅好转，SMM预计3月镁合金产量将会增长在2.3万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年2月中国镁粉产量为5082吨，环比减少6.5%，同比减少17.8%。 2月镁粉产量小幅缩减，受春节期间镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格持续下行引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，加之胡塞武装事件所引起航运费上涨导致的海外订单情况减少，部分镁粉企业产量有所减少。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到镁锭价格已经临近18000元/吨关口，镁锭价格下调空间较为有限，低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计2月镁粉国内产量增加至0.55万吨。 海绵钛 SMM数据显示，2024年2月中国海绵钛产量为1.8万吨，当月产量环比减少5.3%，同比增加1.2%。 2月，部分海绵钛企业因受到企业装置影响而产量小幅缩减，其余企业开工基本平稳，海绵钛产量环比上月有小幅下降。2月市场经历春节假期，下游钛材企业认为价格已触底市场开始备货，受补货影响需求提升，加之市场供应减少，2月海绵钛市场现货供应有所偏紧，预计海绵钛企业正常生产，叠加部分企业或将释放新增产能，预计3月海绵钛产量将会增长至1.85万吨。 镨钕金属 2024年2月国内镨钕金属产量为5126吨，环比下降8.9%。 春节假期期间，各地产量受工人返乡影响，多地区镨钕金属产量出现下调，其中下降较为明显的地区为福建、江西、山东，区域工厂开工率较上月下降超过15个百分点。四川地区部分工厂选择对外委托加工，2月镨钕金属产线开工较低。由于目前原材料价格大幅下调，下游磁材企业采购意愿有限，预计3月镨钕金属开工回暖幅度较为有限，SMM将持续关注金属工厂开工变化情况。 氧化镨钕 2024年2月国内氧化镨钕产量5911吨，环比减少2.39%。江苏、江西广东、广西等地区均有不同程度的缩减。 据SMM调研了解，在春节假期期间，部分企业因工人放假回家，开工率有所下降，故而导致2月份产量环比有小幅缩减，预计3月份生产情况将恢复正常。 3月初北方稀土挂牌价格发布，镨钕价格下跌幅度较大，氧化镨钕现货市场价格也继续保持偏弱走势。虽然长协交单拉紧了市场氧化物现货流通量，但下游对高价原材料的接受程度不高，预计短期内镨钕价格仍旧易跌难涨。 氧化镝 2024年2月国内氧化镝产量为217吨，环比缩减1%，主要减量体现在广西地区。 据SMM了解，广西地区有分离企业于春节期间降低开工率，当地氧化镝产量环比有7.5%的缩减幅度。春节假期结束后，中重稀土在利好消息的影响下，氧化镝价格走势在近日有所好转。同时，矿端持货商受资金压力开始出货变现，预计3月份氧化镝产量将出现增长。 氧化铽 2024年2月国内氧化铽产量43吨，环比减少1.3%，主要减量体现在江苏地区，当地产量缩减幅度约为7%。 据SMM调研了解，废料倒挂和春节放假的叠加影响，使得氧化铽产量环比1月份出现小幅缩减，预计3月份分离厂生产情况将再次恢复正常。消息面因素和大厂采购的双重作用下，中重稀土价格走势也开始回暖。 钼精矿 据SMM统计，2月份中国钼精矿产量约为1.48万吨，环比减少5.2%。 2月份钼精矿产量环比下降主要受以下几方面因素的影响：1、因2月的统计天数较往月有稍微减少，所以整体产量出现了微幅下降；2、部分大型钼矿山因检修原因，尚未恢复正常的开采，所以市场整体产量没有增长的可能性；3、部分南方地区的钼矿山在春节期间有检修计划的实施，故带动了原有产量的减少；综上所述，2月钼精矿产量继续保持小幅下降的走势。 进入3月，各地温度开始回暖，交通运输以及中北部地区矿山的开采难度明显下降，多数在检修的矿山也陆续恢复了正常开采；预计本月国内钼精矿产量将会出现稳中上升的数据表现。 钼铁 据SMM统计，2月份中国钼铁产量约为1.48万吨，环比减少10%。 2月份，因处于春节期间，多数中小型钼铁冶炼厂停产放假1-2周不等，带动钼铁的实际产出量明显下滑；其次，有大型钼铁冶炼厂进入检修期，开年后未恢复正常的生产，所以减少了一部分钼铁量的产出。 进入3月，多数钼铁冶炼厂已经恢复了正常的生产，且因2月钼铁钢招量高达1.2万吨突破往年表现，所以新的一月冶炼厂排产普遍较为充足。预计3月份国内钼铁产量将出现明显的增长。 白银 据SMM调研统计，2024年2月1# 白银的产量是1276.094吨（其中矿产银的产量为976.094吨），较上个月下降30.029吨，环比降低2.3%，同比减少1.4%。产量整体仍在降低，主要原因是原料中银含下降，春节放假、生产周期较1月减少等。由于原料的问题，以矿产银产量为主的企业2月整体呈现下滑趋势。原因是：1、原料在中银含降低。2、2月放假以及生产周期较短。以其他来源为主的冶炼企业产量有增有减，减少的原因是因为2月放假，原料采购不多。增加的原因是年底采购的原料陆续到货，春节开始加班加点的生产。预计3月随着生产日期的增加，同时白银的价格的高位，市场生产积极性较高，预计3月产量将有小幅上涨。 美国2月ADP就业人数公布值为14万人，高于前值11.1万人，低于预期值15万人，利多白银。同时美国开始进行选举，纽约银行的暴雷为市场注入利多情绪，同时市场押注美联储将在第二季度进行加息，市场避险情绪严重，因此3月白银的价格预计在高位震荡。 硝酸银 2月由于市场进入春节叠加需求受限，硝酸银产量下跌。2月国内具有销售资质的硝酸银企业的生产量为623吨，环比下跌32%，同比增加1.4%。2月较1月下降比较严重的原因是：一、春节放假部分企业停工，1月提前备货生产。二、下游处于P.N产能转换期，市场的需求比较受限。节后白银的价格小幅上涨，市场新增订单较少，采货情绪一般。 锑锭 据SMM调研统计，2024年2月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为4429.22吨，整体和今年1月7619.25吨相比，环比大幅下降41.87%。从2月的生产情况来看，由于原料紧缺加上春节期间工厂休息，更多的厂家进入了停产的情况，极少数厂家的产量略有增加或，大多数厂家的产量出现不同程度的大幅下降，因此相对上个月相比，本月的产量也是出现整体大幅度的减少。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家虽然想恢复生产，但碍于原料价高不好买，进入两难状态。 详细来说，目前SMM的33家调研对象中有15家厂家停产，和上月相比增加2家；17家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少1家；1家厂家产量基本正常，比上月减少1家。SMM预计，随着春节长假的过去，3月恢复到正常运营周期，2024年3月全国锑锭产量较2024年2月相比，一定会有一定幅度反弹上升，但反弹幅度大小还需要观察进口矿及国内矿等锑原料的供应状态变化，另外更重要的是阻燃、光伏等下游的需求是否能够继续有所支撑。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年2月中国焦锑酸钠产量3080吨，环比1月份4620吨大幅下降33.33%，产量在连续两个月呈现向上增长趋势之后突然下降。总体来看，全国焦锑酸钠产量大幅下降的主要还是由于2月春节长假期间厂家大量减产所致，从单日产量来说依旧还是保持在高位。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中2月有2家厂家还处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以下降为主，有8家企业产量有不同幅度降低，但也有1家厂家的产量不变，个别厂家表示，由于春节假期期间的原因，厂家春节前备货也比较充足，不存在无原料可用的状态，但由于2月份的工作时间本身比其他月份少一些，且正值春节长假，因此2月产量大幅下降实属正常。目前整体来看，焦锑酸钠厂家依旧普遍看好2024年终端光伏厂家的产量还将呈现上升趋势，光伏行业需求预计还是会表现良好。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年2月中国精铋产量1167.599吨，产量大幅下跌。相比2024年1月全国精铋产量的2054.193吨，环比大幅下降43.16%。细节数据来看，其中，SMM的24家调研对象中2月有6家厂家停产，较今年1月份没有增减；从厂家的增减产情况来看，2月大部分厂家的产量有明显下降的趋势，其中有9家工厂的产量出现明显下降，只有2家厂家的产量略有上升。这也使得2月的铋锭产量整体和上月相比整体呈现大幅下降趋势。当然，产量的下降的最主要因素还是2月正值春节长假，不少厂家长假停工导致产量下降，但也有不少市场人士表示目前铋原料市场依旧明显偏紧，所以，原料紧张也是产量下降的不可忽视的原因之一。随着3月不用再考虑春节放假等因素，SMM预计2024年的3月的全国精铋产量出现回升的可能性较大，但大概率很难再次回到2000吨大关以上。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2024年2月中国钛白粉产量为37万吨，当月产量环比增长2.1%，同比增加14%。 春节期间钛白企业多保持正常生产，受春节假期影响，广西等地区部分厂家有检修计划，钛白粉产量增长较为有限。一月份市场部分人士认为价格已触底市场开始备货，海外客户低价补库，各钛白粉企业在手订单较多，钛白粉市场现货相对紧缺，各钛白粉厂家多以消耗库存为主，钛白粉企业库存压力较小，钛白厂家开工基本稳定，个别企业受市场及设备影响有所减产，整体开工率维持高位水平，SMM预计3月钛白粉产量将会维持在37万吨。 仲钨酸铵 据SMM统计，2月份中国APT产量约为0.88万吨，环比减少13.9%。 2月份，受春节假期以及APT冶炼成本明显倒挂的影响，多数冶炼企业选择在春节期间检修停产放假，以此带来了APT产量的明显下滑；这期间不乏有冶炼企业完成检修选择正常开工，但这部分终究是少数，对APT整体产量的表现支撑较弱。 进入3月，因多数企业有长订单交付的需求，所以即使倒挂局面没有缓解也不得不选择复工。预计3月APT产量将小幅增长。 碳酸锂 2月国内碳酸锂产量约32,475吨，环比-21.8%，同比5.4%；1-2月国内碳酸锂累计产量73,998吨，累计同比10.9%。分原料情况看，由于前期行情低迷部分外购锂矿的锂盐企业几无利润，且其中多数企业于年后未签订长协订单，多数外购原料的中小型锂盐企业于1月开始陆续减、停产，并持续至2月下旬陆续恢复生产。叠加部分较大的锂盐企业于2月春节前后进行年度例行检修，2月国内以锂云母、锂辉石和回收料为原料的碳酸锂产量明显下滑。不过，山东地区的锂盐企业得益于代工订单增加和通过采购海外辉石矿解决原料困扰，为国内锂辉石产碳酸锂的产量提供部分补充。盐湖企业受2月生产天数减少和冬季生产效率较低的影响，产量再度下滑。 进入3月，虽然个别锂盐企业部分基地轮换检修，江西地区环保因素拖累当地中小型锂盐企业的复产进度，但目前并未对当地大型锂盐企业的生产造成实质，且江西地区外的锂盐企业已逐渐恢复正常生产，行情回暖也将引导部分锂盐企业的生产节奏，预期国内原矿和回收料的碳酸锂产量将明显恢复；而盐湖企业生产效率也将随气温回升而逐渐增量。预计3月国内碳酸锂产量约42,403吨，环比30.6%，同比41.6%，较1月碳酸锂产量整体增加约2.1%。 氢氧化锂 2月，中国氢氧化锂产量达17,692吨，环比下滑21%，同比下滑27%。从分原料类型来看，2月当月冶炼法氢氧化锂产量达15,622吨，环比下滑20%，苛化法产量达2,070吨，环比下滑30%。主因氢氧化锂价格与碳酸锂持续倒挂，苛化法经济性依旧偏低，致部分企业生产积极性偏低所致。从累计产量来看，2024年1-2月中国氢氧化锂产量达40,142吨，相较去年同期同比下滑12%。从市场整体来看，2月当月氢氧化锂排产存在明显的下行，主因2月自身生产天数较低，且多数冶炼端企业在春节期间存在减产、检修计划，已将2月订单提前生产。而这也致使部分企业自2月初时生产便已逐步降速、停产，至当月下旬方才缓慢恢复。即便在近月氢氧化锂处于深度去库状态，部分厂商自身库存在持续的消耗下已处于相对低点，氢氧化锂市场供需相对偏紧状态，且价格上行的大背景下，复产、开工意愿较为积极，但当月行业总供应依旧下行。预计3月时，随着下游订单的持续转暖及部分企业新增产线的爬坡，3月中国氢氧化锂产量或将达27,150吨，环比上涨54%，同比上涨14%。 硫酸钴 2月，中国硫酸钴产量为4,058金吨，环比减少27%，同比减少45%。本月产量减少的主要原因为：一方面，国内春节假期的影响，钴盐企业正常检修；另一方面，二月本身自然月偏少；因此产量下滑明显。 预计3月，春节假期结束，部分冶炼厂逐步复产；但同时由于原料价格高企，回收企业成本较高，复工有所延迟。因此预计产量增量或不及预期，约为4,831金吨，环比增加19%，同比减少45%。 四氧化三钴 2月中国四氧化三钴产量为6,476吨，环比减少13%，同比增加70%。本月产量减少的主要原因为，一方面，2月自然月偏少；另一方面，虽大厂需求较高，假期按照排产生产，但部分中小厂春节假期仍常规性短暂检修。因此2月产量出现下行趋势。 预计3月，随着需求的小幅恢复以及各家订单交付的缘故，节后生产逐步恢复，产量增加。预计3月四氧化三钴产量为7,191吨，环比增加11%，同比增加28%。 三元前驱体 2024年2月，中国三元前驱体产量约61590吨，环比降幅20%，同比减幅7%。 供应端，2月为传统淡季，前驱企业以销定产，生产下行，叠加部分前驱企业基地停产检修带动总产量降低。此外，部分为了满足正极订单的一体化企业和主做海外订单的前驱企业假期也维持开工。需求端，国内多数正极企业1月提前消耗2月前驱的备货需求，2月需求下行。国内需求表现仍佳的是头部电芯厂的6系材料。海外需求方面，海外正极产能缓慢爬坡，然而海外前驱产能有限，因此对中国部分前驱企业仍给到一定的订单增量预期，因此2月海外需求还是较稳。 2024年3月，需求端来看，动力市场国内中高镍材料仍有较好的增量预期，对三元前驱体需求上行；消费市场，由于镍价处于上行通道，下游对前驱采买存在一定的囤货想法。供应端来看，虽然三元市场总体处在回暖中，但是企业的生产情况会有所分化。部分镍资源一体化的企业排产随订单上行，排产有较好的增量预期；然而也有前驱企业将考虑原料成本与售价的倒挂情况，对部分粘性不强的自由市场进行选择性接单，排产小幅下行。 预期2024年3月中国三元前驱体产量71606，增幅在16%，同比增加32%。目前来看1-3月份中国三元前驱累计产量在209,961吨，年累计同比增幅在18%。 三元材料 2024年2月，产量为47,102吨，环比下滑15%，同比增幅2%。 供应端来看，数码和小动力市场，头部厂家在为前期锁定的订单正常开工生产，小厂家处于多数清线停产。动力市场，由于2月为传统淡季，正极厂家总体开工率不佳。从材料占比来看，5系占比有较大幅度的下行，8系占比小幅下行，6系占比上行达到33%。需求端，电芯厂2月围绕法定节假日及订单情况安排放假，部分企业1月已完成备货，对正极提货需求下行。 2024年3月，供应端来看，3月企业排产总体存在较大的环比增量，但是市场有所分化，中高镍头部厂家开工率较高，主做海外市场企业生产未见明显改善。需求端来看，消费和小动力方面部分企业海外市场存在一定增量，部分电芯厂家考虑低价锁订单。动力电芯市场需求进一步向头部集中，头部电芯厂三元需求增量可观，二三线电芯厂3月三元需求总体较稳，但是部分厂家由于下游车销预期不佳对材料需求有减弱趋势。 预期3月中国三元材料产量为 62,011 吨，环比增幅32%，同比增幅35%，目前2024年1-3月份年累计在164,466吨，年累计同比增幅24%。 磷酸铁 2月，中国磷酸铁产量为59,600吨，环比减21%，同比减14%。2月因春节假期，磷酸铁企业开工率降低，产量下行。市场供应减量，优先以去库为主。成本方面，2月原料价格上行，成本倒挂严重。磷酸铁企业挺价情绪较浓，年后价格有所上行，刺激磷酸铁企业的生产积极性；叠加3月下游需求有所恢复，需求增加，磷酸铁企业的开工率上升。预计2024年3月，中国磷酸铁产量为110,100吨，环比同比分别增85%和59%。 磷酸铁锂 2月，中国磷酸铁锂产量为80,550吨，环比下降19%，同比增加13%，累计同比增32%。原料端，碳酸锂、磷酸铁价格处于低位，铁锂成本波动较小。2月因春节假期、传统淡季的缘故，大部分铁锂企业有1-2周的假期或者停部分产线，铁锂正极供应出现明显下滑。节前因物流停运，生产放假等原因，市场以冷静观望为主；节后产线陆续开通，生产复工，根据排产计划生产，控制成品库存，2月整体以去库为主。需求端，节前动力、储能市场需求清淡；节后，新能源汽车的价格战打响与储能端330并网信息推动，市场活跃度较节前恢复；但因不少电芯企业延后开工时间，致使磷酸铁锂提货稍显缓慢。预计3月市场需求转暖后，磷酸铁锂订单量将会有所提升。预计2024年3月中国磷酸铁锂产量为126,860吨，环比大增58%，同比大增80%。 钴酸锂 2月，中国钴酸锂产量为4400吨，环比减幅41%，同比增加1%。 成本端来看，碳酸锂价格上行带动钴酸锂制造成本上行，但是零单市场对于上涨价格接受无力，长单市场联动金属价格进行调涨。供应端来看，一季度为消费市场淡季叠加春节假期，厂家大多数均有放假计划，极少数可以维持产线不停的状态。头部厂家假期过后恢复生产，部分小厂由于订单不佳2月维持停产状态。从需求端来看，倍率型市场表现不佳，高电压市场需求平稳。 预计3月排产预测为6,070吨，环比增幅38%，同比增幅16%。供应端，3月钴酸锂厂家生产在节后迎来一定的增量复苏。需求端，由于上半年暂无热门机型发布计划，电芯厂对二季度市场需求增量态度较保守，即使锂价上行，也基本以销定产，按需采买钴酸锂。 锰酸锂 2024年2月，中国锰酸锂产量为5,670吨，环比减少23%，同比增加47%。从需求端来看，由于下游电芯厂在节前备货很多，因此节后，锰酸锂市场的新增订单情况较少。供应端，2月份大部分锰酸锂企业基本在执行1月订单，新增订单较少。因此市场整体排产有所下降。进入3月，原料端碳酸锂现货价格小幅上行，锰酸锂企业采购原料成本提高，低价货源减少，锰酸锂企业报价抬升。下游电芯厂恐慌性备货增加，带动锰酸锂企业排产提高，预计3月实现锰酸锂产量约达8,000吨，环比增加41%，同比增加95%。 2024年2月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

2024年1月中国基本金属生产概述 电解铜 1月SMM中国电解铜产量为96.98万吨，环比下降2.96万吨，降幅为2.96%，同比增加13.65%，增量为11.65万吨；且较预期的95.36万吨增加1.62万吨。 1月产量环比下降有以下几个原因：1，因统计周期问题1月统计的天数较少（部分企业统计的周期为1.1-1.25，较正常月份少统计5天左右），令统计产量下降；2，西南某冶炼厂开始搬迁令其产量大幅下降；3，有两家冶炼厂有检修动作；4，部分冶炼厂受粗铜供应紧张令产量出现小幅下降。而导致产量超预期的原因是：1、2家新点火的冶炼厂开始释放产量，而且新增产量并不低；2、部分冶炼厂有开门红的要求，1月产量超原计划量；3、部分冶炼厂在春节期间开工率下降，1月上调开工率弥补2月的减量。综上所述，我们认为1月电解铜行业的整体开工率为85.18%，环比下降3.95个百分点。 进入2月，有两家冶炼厂有检修计划其中一家是小检修，而且很多冶炼厂因为春节的原因下调了开工率，这些因素都是导致2月产量下降的原因。此外，关于市场最关心的铜精矿加工费处于历史低位会否影响冶炼厂产量的问题，我们也做了最新的调研：截止至2月2日SMM进口铜精矿指数（周）报22.08美元/吨，较上一期的27.94美元/吨减少5.86美元/吨，冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损894元/吨。为了应对超低的加工费，据我们了解个别冶炼厂提前了检修时间，也有2家冶炼厂计划减少铜精矿投炉品位和投炉量，在保证正常生产不停炉的情况下，把铜精矿投炉品位压到最低。但由于存在时间差（从投料到产出需要一段时间），这些减少投炉量的冶炼厂在2月的产量并未受到影响，预计3月才会出现减量。 SMM根据各家排产情况，预计2月国内电解铜产量为95.94万吨，环比下降1.04万吨降幅为1.07%，同比增加5.16万吨升幅为5.68%。1-2月累计产量预计为192.92万吨，同比增加9.55%，增加16.81万吨。 电解铝 据SMM统计，2024年1月份（31天）国内电解铝产量356.2万吨，同比增长4.2%。1月份国内电解铝行业日均产量环比持稳在11.49万吨附近。1月份国内铝初加工企业开工小幅下滑，西北、西南等地区铝棒等产品产量下降，行业铝水比例环比下降3.7个百分点，同比下降11.2个百分点至70.36%左右。根据SMM铝水比例数据测算，1月份国内电解铝铸锭量同比减少24%至106万吨附近。 1月份国内铝锭主产区主要是新疆、内蒙古、云南等地区，此三省铝锭总产量约为59万吨，占总铝锭产量的55.7%。 产能变动：1月份国内电解铝企业持稳运行为主，月内暂无出现较大规模停、复产的情况。截止1月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4198万吨左右，行业开工率同比增长3.9个百分点至92.9%。 产量预测：进入2024年2月份，国内电解铝企业多持稳运行为主，云南地区仍处于枯水期，省内电力供应上风、光、火电同比有所增量，但当地电解铝企业多等待更明确的电力供应信息来明确复产动作，SMM预计2-3月份省内企业多持稳运行为主。其他地区暂无产能变动预期，SMM预计到2月份国内电解铝运行产能或稳定在4200万吨附近，2月份国内电解铝日均产量环比持稳为主，预计2月（29天）国内电解铝总产量在333万吨左右，同比增长7.9%（去年2月份28天）。2月份正值国内春节长假，国内铝水加工下游企业开工率走低，行业铸锭量阶段性增长，据SMM初步调研测算，2月份行业铝水比例或回落至66%左右，同比增长5个百分点。 氧化铝 SMM数据显示，1月（31天）中国冶金级氧化铝产量为672.0万吨，日均产量环比减少0.98万吨/天至21.68万吨/天。1月总产量环比2023年12月减少1.10%，同比去年增加5.5%。截至1月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为7914万吨，全国开工率为79.1%。 分地区来看，山西地区，1月全省开工率为66.7%，较12月下降2.5%，主因1月份山西地区部分氧化铝厂受当地矿石供应紧张程度加深，企业生产开工受限而被迫减产，故开工率环比有所下移。河南地区1月全省开工率在56.7%，较上月下移5.2%，1月三门峡地区部分氧化铝厂因矿石供应不足进一步减、停产，个别氧化铝厂受当地重污染天气预警限制部分焙烧产能，后因当地重污染天气预警解除已于2月初恢复生产。贵州地区，个别氧化铝厂生产受设备检修影响，月内产量略有减少，与此同时，个别氧化铝厂受当前利润空间及下游需求推动，提产意愿较浓，1月份运行产能提升10万吨，故1月贵州全省开工率环比抬升1.5%至86.0%；河北地区氧化铝1月生产情况整体平稳，开工率较上个月小幅抬升0.8%，恢复至88.3%；广西地区，1月开工率较12月小幅下滑0.8%至84.1%，1月广西地区个别氧化铝厂因矿石供应不足叠加设备检修影响月内产量2.5万吨左右；山东地区，1月全省开工率较12月上升1.6%至95.2%，山东地区个别氧化铝厂1月下旬因当地重污染天气预警焙烧产能受限频繁，后随着当地重污染天气预警解除，该企业已于2月初恢复正常生产，除此之外，山东地区氧化铝开工情况整体稳定。 下月预测：据SMM调研，目前山西、河南地区处于停产状态的矿山2月份暂无复产计划，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体开工或将维持较低位；广西地区1月因矿石供应问题维持压产的企业短期较难恢复至满产状态；贵州地区某氧化铝厂因矿山放假于2月初停产，初步计划于2月下旬恢复生产，月内产量有减少预期，山东、河南地区部分受限于环保政策的焙烧产能目前均已恢复正常生产，但年底北方地区重污染天气频发，不排除再度限产预期，故SMM预计2024年2月日均产量为21.74万吨/天，总运行产能为7934万吨左右，同比上涨0.25%。 原生铅 2024年1月全国电解铅产量为29.49万吨，环比下滑4.41%，同比上升3.36%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，1月份，电解铅冶炼企业检修较为集中，且多为中大型企业，当月产量如期下降。其中，河南、云南、江西和广东等地区铅冶炼企业均有检修，较多企业的检修是分布在1月上旬到中旬的时段，故1月上旬铅锭供应尤为紧张。期间，即使部分河南、云南和湖南地区冶炼企业在检修结束后恢复产量贡献，对当月产量的弥补空间亦是有限，最终仍是环比降幅超万吨。 展望2月，中国农历新年到来（2024年2月10-17日为国定假期），小部分电解铅冶炼企业计划于春节期间放假，或顺势进行设备检修，2月电解铅产量将延续降势。而其他大多数的冶炼企业则计划于春节期间照常生产，故整体产量预计环比降幅不大，SMM预计2月电解铅产量小幅下降至29万吨。 再生铅 2024年1月再生铅产量31.91万吨，环比12月下降6.7%，同比去年增加2.41%。2024年1月再生精铅产量27.17万吨，环比下降8.49%，同比增加1.23%。 12月多地区空气污染预警，再生铅炼厂配合环保管控而减停产，导致产量下滑严重。据调研，2024年1月初部分地区再生铅炼厂依然受环保问题影响，安徽地区个别再生铅炼厂减量明显。另外，1月中旬为下游电池生产企业和再生铅炼厂节前原料备库的集中阶段，这使得废电瓶的需求直线上升，其中废电动价格再度破万。进入1月下旬，下游电池企业备货进入尾声并逐渐放假，消费缺失拖累铅价下行；再生铅企业面临成本高企、成品价低的行情，利润空间较上旬收窄。部分企业表示亏损区间扩大，影响生产积极性。因此，再生铅炼厂在1月下旬再度出现大面积停产放假或检修现象；但12月已有超9万吨的减量，所以1月产量下滑有限。 进入2月以后，自然月天数减少叠加春节假期，再生铅产量预期再度下滑。多数企业表示会根据行情来决定复产的具体日期，据调研，目前春节期间停产的企业选择2月底烘炉，3月初正式出产量的居多。综合来看，SMM预计2月再生精铅产量或下滑3万多吨至24.12万吨。 精炼锌 2024年1月SMM中国精炼锌产量为56.7万吨，环比下降2.39万吨或环比下降4.05%，同比增加10.9%，低于我们之前的预计值。其中1月国内锌合金产量为10.96万吨，环比增加0.66万吨。 进入1月，国内冶炼厂产量下降，主要是一方面广西、云南、四川、安徽、江西等地冶炼厂检修，另外有云南、贵州地区的冶炼厂停产放假带来一定减量；同时广西地区新增产能继续释放，内蒙、甘肃、云南等地年初产量增加和检修恢复，整体产量下滑。 SMM预计2024年2月国内精炼锌产量环比下降5.73万吨至50.96万吨，同比增加1.63%；进入2月产量下降，主因一方面恰逢春节假期，湖南等地再生锌冶炼厂停产放假较多，同时四川地区冶炼厂产线检修带来减量。另外2月自然月生产天数减少2天，整体产量下降明显。 精炼锡 据SMM调研了解，1月份国内精炼锡产量为15390吨，较12月份环比-1.88%，较去年同比28.36%。1月份国内锡锭产量总体持稳，其中云南部分冶炼企业因近期环保检查，开工水平有所下降导致锡锭产量减少，云南其余多数企业维持平稳生产，暂无检修计划；而江西地区多数冶炼企业生产持稳，产量较上月基本持平；内蒙古某冶炼企业1月份按照生产计划平稳进行，短期暂无生产计划调整；广东某冶炼企业去除12月份因环保检查带来的扰动，锡锭产量有所回升；安徽以及其他地区的多数冶炼企业在1月份维持平稳生产节奏。进入2月份，春节假期期间云南地区多数冶炼企业保持正常生产，少数冶炼企业停产；江西地区多数冶炼企业春节期间停工15天左右，预估2月份精炼锡产量将有一定程度的下降；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于10月下旬停产至今，将维持停产状态至春节之后；其余地区多数冶炼企业也陆续进入春节假期。预计2024年2月份国内锡锭产量为12290吨，环比-20.14%，同比-3.92%。 电解镍 2024年1月全国精炼镍产量共计2.53万吨，环比增长约3.27%，同比上升54.27%。1月全国精炼镍产量小幅上涨超出预期，上游生产企受下游备库情绪高涨影响销量转好。华中地区部分冶炼厂受订单和镍价回暖影响产量小幅上涨。本月产量增长主受1月期间镍价稳定，叠加春节临近下游备货情绪高企，现货市场成交持续火热。 预计2024年2月全国精炼镍产量2.36万吨，较1月精炼镍产量相比小幅下行。据SMM调研了目前已接近春节期间，部分企业已处于停产阶段。此外，部分企业2月期间也有检修计划。此外，春节期间海外事件或将影响LME镍价，若因宏观消息影响导致外盘镍价下行或将导致电镍厂亏损并且影响国内电镍出口。综上2024年2月精炼镍产量预期环比下降6.7%。 镍生铁 2024年1月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，64.7万实物吨，实物吨环比下降6.57%，金属吨同比 下降4.18%。虽近期镍矿价格已回归正常区间，但据SMM调研了解，国内多数镍铁冶炼企业已在年中将本年度的原料备库完毕，从而导致了中国镍铁企业目前仍处于亏损阶段。叠加年前需求持续呈弱，镍铁价格延续低位运行。在此背景下，2024年1月期间中国镍生铁总产量出现下滑。 预计2024年2月全国镍生铁产量在2.61万镍吨左右，金属量较1月产量环比下行8.13%。据SMM调研了目前已接近春节期间，部分企业已处于停产阶段。此外，部分企业2月期间也有检修计划。综上，预计2月期间镍铁产量呈现下降预期。 印尼镍生铁 2024年1月印尼镍生铁产量12.19万镍吨，环比下降5.3%，同比增幅19.9%。2024年累计产量12.19万镍吨，累计同比增幅19.9%。印尼高镍生铁产量下调基本符合SMM预期，受排产任务影响，部分印尼高镍铁冶炼厂12月开工率较高，但进入1月后开工率便出现恢复正常水平。此外，受印尼矿端RKAB审批进展缓慢问题影响，多数铁厂持悲观太度，多家企业主动下调当月开工率，且在1月份产量仍然呈现下调预期。其次，2月期间受春节影响，新能源及传统不锈钢板块增速相对有限，从而预计高冰镍及NPI价格均难有大幅反弹，预计NPI转高冰镍动力呈弱。综上，预计2月高镍生铁产量持稳12.09万镍吨，环比下降0.86%。 硫酸镍 2024年1月份全国硫酸镍产量为3.52万金属吨，全国实物吨产量16.00万实物吨，环比增加13.91%，同比增加12.87%。1月硫酸镍供应量增加主要来自于下游前驱体需求回暖。其一，海外前驱体订单回暖，为硫酸镍需求带来增量；其二，受2月春节来临影响，部分前驱体将2月订单前置生产。1、2月需求合并带来硫酸镍需求阶段性增量。 2月，春节来临，受下游前驱体放假及提前备货结束负反馈至硫酸镍端影响，部分盐厂也存停产检修或放假预期，因此预计2月产量大幅下滑， 预计2024年2月份全国硫酸镍产量为2.90万金属吨，全国实物吨产量13.16万实物吨，环比下降17.76%，同比降低7.24%。 电池级硫酸锰 2024年1月我国高纯硫酸锰产量约1.64万吨，环比下降24.07%。从市场反馈来看，部分高纯硫酸锰企业均在1月存在停产检修计划。而需求端，部分前驱体企业1月订单有所增加，拉动排产提升。叠加节前备采的需求，因此对硫酸锰的采购需求比预期要好。从而在生产的高纯硫酸锰企业必须维持满负荷生产，才能勉强满足需求。同时个别锰盐前驱一体化企业本月生产高纯硫酸锰也有所增量，但对整体产量的影响并不算很大，综合来看，本月市场整体产量下滑较多。 进入2月，据SMM了解，大部分三元前驱企业1月均有生产前置的计划，而实际需求并未增加很多，因此2月的排产或有所下降。而高纯硫酸锰企业也对2月的市场需求表示信心不足，仍有一部分企业选择春节期间检修停产。仅少数企业由于库存低位，必须维持正常。因此综合来看，2月预计实现高纯硫酸锰产量约1.25万实物吨，环比下降24.09%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2024年1月我国电解二氧化锰产量为1.53万吨（其中锰酸锂型0.07万吨，碱锰型0.99万吨，碳锌型0.47万吨），环比减少7.98%，同比增加7.91%。本月电解二氧化锰在锰酸锂型、碱锰型、碳锌级的产量均有减少。需求方面，一次电池维持稳定，锰酸锂需求增加。而供应端考虑到2月需求往往偏清淡，因此并未提高开工率，整体多以去库为主。 进入2月，从市场反馈来看，暂时没有电解二氧化锰企业存有检修停产计划，基本维持正常开工。考虑到蓦然停产损失较多，因此整体排产仅小幅下降，综合判断，2月电解二氧化锰实现产量约为1.48万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2024年1月我国四氧化三锰产量为1.01万吨（其中电子级0.48万吨，电池级0.53万吨），环比增加21.08%，同比下降15.90%。本月电池级四氧化三锰产量增加较多，而电子级四氧化三锰基本维持稳定。从需求端来看，锰酸锂企业1月订单情况有所好转，对电池级四氧化三锰的采购需求增加，同步释放节前备库需求。因此本月电池级四氧化三锰的产量有所增加。而电子级方面，市场消费淡季遇上节前备货，导致下游采购一直偏稳定，波动不大。 从市场反馈来看，进入2月，由于多数锰酸锂企业将2月的生产前置到1月，因此2月的排产是有所下降的。因此对电池级四氧化三锰采购需求也会有所下降。而供给端，部分四氧化三锰企业均有春节停产放假的计划，排产会有一定的缩窄。综合来看，2月四氧化三锰总产量预计约为0.63万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2024年1月全国高碳铬铁产量小幅提升，至63.56环比增加0.87万吨，降幅1.39%；同比增加14.16万吨，增幅28.66%。其中内蒙古地区产量46.16万吨，环比增产1.82万吨，增幅4.1%；贵州地区产量2.95万吨，环比减少18.06%。1月钢招价格持平公布，长协价格下国内铬铁厂家继续维持倒挂。南方厂家前期原料库存耗尽，零售出货也难有利润，减、停产铁厂增多。内蒙地区大型铁厂多为长协订单，加之仍有新增产线投出，内蒙产量进一步走高，北方产能对南方产能挤出效果增强。 2月高碳铬铁产量预计59.22万吨，较1月产量进一步下降。2月钢招持平公布，钢厂月内开工率降幅有限，对铬铁需求依旧维持较高水平。但钢厂节前采购需求多已提前满足，受春节假期影响，期间运输受限，2月可交易时间较短，加之铁厂倒挂严重消减长协外产量，市场多以长协交货为主零售成交有限。2月虽生产时间较短，南方部分铁厂趁春节假期停产休息，但北方节后仍有新增产量预期投出，预期2月铬铁产量降幅有限。 不锈钢 据SMM调研，2024年1月份全国不锈钢产量总计约289.3万吨，环比减少约4.05%，同比增加约24.34%。其中分系别看，200系不锈钢产量约68.70万吨，环比减少约16.78%，同比增加约3%；300系不锈钢产量约158.10万吨，环比减少约1.31%，同比增加约25.41%；400系不锈钢产量约62.5万吨，环比增加约6.38%，同比增加约56.64%。另外，1月印尼不锈钢产量总计约38万吨，环比减少约7.32%，同比增加约35.71%。 1月，元旦过后不锈钢盘面低开震荡上扬，SS合约上探至14400元/吨，不锈钢成交氛围活跃。虽进入季节性检修期，以300系不锈钢生产企业维持生产，部分钢厂由于检修产量小幅减量，总体维持12月水平。华北以废不锈钢冶炼为主的200系不锈钢厂受产能合规检查影响，检修停产，影响量200系不锈钢产量约4万吨，加之广西地区部分钢厂集中检修，200系产量1约减少约13.82万吨，环比减少约16.78%。400系产量有所爬坡，受12月国营钢厂年产量目标管理产量小幅下滑，1月恢复生产整体较12月增加约3.75万吨。 2月，步入春节假期，国内部分钢厂春节期间陆续进行常规检修，加之2月仅29天，产量较1月有所下滑。由于钢厂2月期单接单良好叠加目前钢厂生产不锈钢具有小幅利润空间，整体检修影响量预计较少。国外方面，一季度不锈钢仍处于消费淡季，印尼钢厂调整生产节奏，产量小幅走低，2月预计印尼不锈钢产量环比降低约2.63%。预计2月国内不锈钢产量约268.4万吨，环比减少7.22%。其中分系别看，200系不锈钢产量约72.1万吨，环比增加约4.95%；300系不锈钢产量约137.7万吨，环比减少约12.9%；400系不锈钢产量约为58.6万吨，环比减少约6.24%。 电解锰 SMM数据显示，2024年1月我国电解锰产量9.75万吨，环比减少4.02%，同比减少7.81%。1月产量缩减的主要原因为：部分锰厂因排产计划或成本因素影响，在12月底-1月初期陆续停止生产。但因主流大型锰厂生产正常，整体产量基数仍在。需求方面：1月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中200系不锈钢产量降幅较大，但钢厂因1-2月集中采购原因，当月需求量尚可。 进入2月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，部分1月停产锰厂计划年后或3月初复产，但因2月自然月天数较少，因此锰市整体供应量延续减少。按锰厂排产调研情况来看，供应端2月预计产量约为8.29万吨。 工业硅 SMM统计2024年1月中国工业硅产量在34.61万吨，环比减少0.35万吨降幅1%，同比增加7.2万吨增幅26.4%。 南北不同地区硅企开工率继续表现分化。川滇地区硅企因成本高硅价低迷减停产规模进一步扩大，1月份产量有5千-7千吨不等的产量下滑。北方新疆、宁夏等地工业硅供应量环比增加。新疆疆内头部前二硅企有部分产能复产带动产量增加，伊犁伊东工业园基本维持停产状态，伊犁其他个别硅企有少量增产情况。内蒙古地区硅企开工率基本稳定，宁夏、甘肃地区有少量新增产能投产。 进入2月，春节期间国内多数在产硅企维持正常生产，南方硅企几无复产意向开工率维持低位，北方少部分产能计划在春节后复产，叠加新增产能补充供应，不考虑2月份生产天数影响，预计全国工业硅供应量维持小幅增加。 多晶硅 1月国内多晶硅实际排产约15.89万吨，环比12月增加2.5%，此前市场预计1月排产将达到16万吨左右，但信义1月并未如期达成投产叠加部分头部产线爬产较慢导致1月多晶硅排产不及预期。即使如此，相较1月下游消耗13-14万吨多晶硅来讲，多晶硅仍处于过剩状态，但由于优质料的缺乏以及下游春节前的备货导致1月多晶硅走势相对强势。 光伏组件 据SMM统计1月国内组件产量约为35.5GW，环比12月减少21.6%。国内1月组件排产出现大幅下降，部分终端抢装项目于11-12月相继完成，下游对组件需求大幅减少，叠加目前市场情绪以及利润较差，组件企业1月选择大幅减产。同时此情绪向2月蔓延，2月预计国内组件排产将降至30GW之下。 光伏电池 1月电池实际量51.87GW，环比去年12月下降16.5%，其中P型电池21.23GW，环比下降33.39%，N型电池30.63GW，环比增长1.34%。1月中上旬P型减产较明显，因在供应端大幅缩量，而出口需求较好，库存去化块，1月中下旬P型电池短期阶段性交货紧张价格反弹。1月N型电池供应占比为59.07%，相对起初估计比例有所下降，主要源自于1月N型电池片供过于求，各厂处于累库状态，下旬部分厂家已开始减产放假。2月受春节影响，光伏电池排量将继续下滑。 光伏玻璃 据SMM数据统计，1月国内光伏玻璃月度产量为234.76万吨，产量环比12月微减0.13％，1月国内新增四座窑炉冷修，供应端减量增加，但由于23年Q4季度窑炉纷纷爬产，供应端增减并行，综合产量虽有减少，但减少有限。 DMC 据SMM统计，1月我国有机硅产量为19.17万吨，环比微减0.88％。1月整月行业开工率为80.14％，较12月微减0.71个百分点。1月产量微减的原因为1月内国内三家单体企业存在检修周期，开工下降。但同时1月国内行情向好，DMC止跌转涨，且涨幅较大，单体企业预接单接单较多，生产意愿增强，负荷稍有提高。故整体DMC月度产量微减0.17万吨。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年1月我国硅锰合金总产量87.45万吨，环比增加3.68%，同比减少6.48%。本月硅锰增量的主要原因为，北方地区如内蒙高开工率维持，个别限电或检修所影响的减量恢复，加之利润率相对尚可，整体开工率都有所上升；而宁夏地区受污染天气限产影响同样减弱，产量有所恢复。南方地区因价格下行，生产压力都相对较大，整体产量延续缩减，但减量不及北方增量。因此，整体来看，硅锰产量转向增加，1月全国硅锰总产量表现为增。 进入2月，成本优势地区如内蒙企业开工维持。但其余地区考虑到硅锰价格接连下跌，而锰矿价格坚挺带动成本上升，企业开工率大幅转暖预期较小，加之2月自然天数较少，因此2月整体硅锰产量预计转向缩减，约为79.45万吨。 镁锭 SMM数据显示，2024年1月中国镁锭产量为67327吨，环比增长11%，同比增长5%。 2024年一月份，由兰炭整改而停产的镁厂已经陆续恢复生产，近期复产的镁厂产量缓慢增加。同时，本月也有产量减少的企业，产量减少的原因是： 1月镁锭价格承压下行，镁厂利润空间一再压缩，目前镁价已经接近工厂成本线，业内人士信心受挫，部分镁厂选择下调开工率或停产，减少镁锭供应。总体来说，产量减少的量小于产量增加的量，因此1月镁锭整体产量增加。春节期间部分镁厂或通过下调开工率来缓解镁锭库存快速积压引起的库存压力，其次，考虑到镁价临近2万，且海外需求尚未回归，若镁价跌势不止，镁厂或将通过减产来稳定镁价，SMM预计2月镁锭产量将会减少至6.5万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年1月中国镁合金产量为2.6万吨，同比下降3.7%，环比增长7%。 受镁锭价格低位盘整运行影响，镁合金大厂订单较稳定，1月多数镁合金大厂照常按生产计划运行，产量未有明显变化。本月产量减少的原因是：受国内经济运行低迷影响，镁合金市场整体需求不振。从目前国内镁合金企业接单情况来看，春节期间下游多在休假，叠加胡塞武装事件引起红海航线海运费上涨等因素，2月市场订单较前期尚未有明显好转，镁合金需求恢复仍需时间，SMM预计2月镁合金产量将会减少在2.4万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年1月中国镁粉产量为5435吨，环比减少6.1%。 1月镁粉产量小幅缩减，受胡塞武装事件所引起航运费上涨的影响，镁粉订单受到小幅冲击，部分镁粉企业产量有所减少。同时，据SMM了解，本月也有镁粉产量增加的企业。总体来说，产量减少的量大于产量增加的量，因此1月镁锭整体产量减少。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到镁粉出口占比较大，受红海局势影响，海运费增幅较大，或将会影响到海外订单，叠加春节期间下游休假的影响，SMM预计2月镁粉国内产量减少至0.5万吨。 氧化镨钕 2024年1月国内氧化镨钕产量6056吨，环比增加2.25%。增量主要集中在江西地区。 据SMM调研了解，临近春节假期，镨钕产品价格逐渐趋于稳定，在稀土价格波动不明显的情况下，各分离厂的生产状况也相对稳定。钕铁硼废料倒挂情况仍旧存在，废料厂开工率依然不高。江西地区有在2023年12月进行停产检修的分离厂于今年恢复正常生产，故而当地产量环比有12%的增幅。考虑到春节假期期间有小部分分离厂会放假减停产，预计2月份氧化镨钕产量环比将会出现小幅缩减。 镨钕金属 2024年1月国内镨钕金属产量为5626吨，环比增长0.9%。 据SMM调研了解，受下游节前补货支撑，镨钕金属全国月产环比增长0.9%，其中内蒙地区产量小幅提升，地区开工率升至76%，其他地区开工基本维持稳定。目前市场假期氛围浓厚，稀土主流产品价格维持不变，仅有少量零星成交。考虑到2月假期影响，预计当月金属产量小幅下降，SMM将持续关注北方地区新增产能落地情况。 氧化镝 2024年1月国内氧化镝产量为219吨，环比增加8.2%，主要增量体现在江西地区。 据SMM了解，江西地区有分离企业在2023年12月进行停产检修，已于今年1月份恢复正常生产，当地氧化镝产量环比有42%的增加。与此同时，缅甸地区的封关情况也在1月得到了缓解，离子矿供应量相对充足。但由于矿价一跌再跌，矿端持货商让利意愿降低，离子矿低价货源急速收紧。 氧化铽 2024年1月国内氧化铽产量43.6吨，环比增加14.6%，主要增量体现在江西地区，当地产量增幅约达到76%。 据SMM调研了解，临近春节假期，稀土市场逐渐步入放假状态，氧化铽市场交投氛围冷清，价格走势也较为平稳。缅甸地区离子矿供应恢复，在此情况下，分离厂生产情况相对稳定，本来于年底停产检修的分离厂在1月份也已经恢复正常生产。 钼精矿 据SMM统计，1月份中国钼精矿产量约为1.56万吨，环比减少11.8%。 1月钼精矿产量下降主要受到以下两方面因素的影响：其一，临近春节，华东地区的部分中小型民营矿山有检修、停产计划的实施，整体产出量明显减少，但因其市场所占份额不多，所以对国内钼精矿的整体资源供应量影响有限；其二，华北地区有大型钼矿山因天气原因暂停开采，此部分市场占比量显著，且短期内没有复工迹象，所以这部分产出的减少对市场供应量的影响突出一些。 进入2月临近年关，南方地区的钼矿山多在年后才会正式复工，所以对钼精矿产出的增量暂时没有支撑；中部及北部地区的钼矿山多保持稳定的开工；预计2月钼精矿产量仅在1月的基础上小幅减量。 钼铁 据SMM统计，1月份中国钼铁产量约为1.65万吨，环比减少2.6%。 1月份，钢厂对于钼铁的月度招标量超过1.2万吨，叠加12月份1.6万的超预期招标量，多数钼铁厂排产相对饱和且稳定；但是，小部分钼铁冶炼厂受到环保限制及钼原料锁定量不足的影响，产出减量，因此市场的钼铁产出量小幅减少。 2月份，国内多数钼铁厂有检修减产计划，休息时间10-20天不等，故预计2月钼铁产量将会有明显的减少。 白银 据SMM调研统计，2024年1月1# 白银的产量是1306.123吨（其中矿产银的产量为979.123吨），较上个月下降217.882吨，环比降低14.3%，同比增加3.5%。产量环比降低原因是12月冶炼厂年底冲量，1月冲量结束，同时临近春节且均价相对12月来说偏低，因此1月部分企业有放假以及原料较难买入的情况，1月产量有所降低，但是平均价格同比增加，国内原料市场比较看好2024年的需求，在2024年产量或者产能均有想法提高，产量同比增加。临近春节，企业开始准备放假，部分冶炼厂销售部门按照国家法定节假日放假休息，生产部门轮休，生产不停，春节不受影响；部分冶炼厂春节前就开始正常放假，不出货，产量略低。 1月低，美联储主席鲍威尔发表评论，认为今年将降息3次，预计最早从5月份开始降息，预计降息75基点，由于1月经济数据向好，美联储降息的时间和强度均比市场预测的要晚和弱，因此白银承压，偏弱震荡。 美国1月失业率公布值为3.7%，和前值持平，低于预期值3.8%；美国1月季调后非农就业人口公布值为35.3万人，高于前值33.3万人和预期值18万人；美国1月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为79，高于前值78.8和预期值78.9。 硝酸银 1月市场开始弥漫着节日的氛围，但受到需求和价格支撑，1月硝酸银的产量环比仍有增长。1月国内具有销售资质的硝酸银企业的生产量为911吨，环比上涨3.5%；同比增加70.3%。1月国内各地区产量有增有减，增加的原因是下游N型银粉生产需求，采购原料；且1月白银价格处于相对低位，市场也有补货囤货需求。而部分地区也有产量下降的情况，临近春节，部分地区放假较早，生产排期较短，因此产量有所影响。 从P型转到N型，银浆的需求量将增加1.4倍左右，对银粉的需求量增加更多，因此出现了同比的银粉的大幅增加。进入2月，由于春节放假的影响，所以2月产量将会下跌。 锑锭 据SMM调研统计，2024年1月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为7619.25吨，整体和去年12月7432吨相比，环比小幅上升2.52%。从1月的生产情况来看，仍旧大量厂家处于停产的情况，部分厂家的产量增加或者减少皆有，但整体变化不大，因此相对上个月相比，本月的产量也仅是整体小幅上升而已。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家的产量虽然恢复，但碍于原料价高不好买，想要大幅增加产量的难度依旧较大。 详细来说，目前SMM的33家调研对象中有13家厂家停产，和上月相比减少1家；18家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加2家；2家厂家产量基本正常，比上月减少1家。SMM预计，由于春节期间不少厂家并不会停止生产，但2月份毕竟少几个工作日，因此2024年2月全国锑锭产量较2024年1月相比，可能会有一定幅度减少，但是幅度不会太大。 不少市场人士表示，由于2024年1月的锑价出现了大幅度的上涨，并出现近年来的新高。因此2月春节后的涨势依旧的可能性很大。但目前市场人士对于需求的担忧也逐渐显现，一方面是春节后乃至3月份，锑需求能否继续保持现状或者甚至增长，如果需求一旦出现备货完成后的真空期，那对锑价来说将会带来压力，毕竟从历史行情来看，过去的几年中，3月份的锑市场价格都出现过见顶回落，甚至大幅回调的情况，季节性的淡季因素不能忽视。市场人士担心的另一方面就是目前终端市场能否继续接受锑品价格继续突破新高，毕竟，终端的成本承受能力不可能无限，这点非常值得关注。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年1月中国焦锑酸钠产量4620吨，环比12月份4470吨小幅上升3.36%，产量连续两个月呈现向上增长趋势。总体来看，全国焦锑酸钠产量依旧保持在高位。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中12月有2家厂家还处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产正常，有5家企业产量有所上涨，但也有3家厂家的产量有所下降，但是下降幅度不大，个别厂家表示，由于春节的到来，厂家春节前备货举动十分普遍，因此即便由于2月份的工作时间比其他月份少一些，且正值春节长假，但不少厂家表示春节期间工厂将保持开工，因此预计2024年的2月产量虽然很难有所上升，但预计也不会明显下降太多。目前整体来看，焦锑酸钠厂家依旧普遍看好2024年终端光伏厂家的产量还将呈现上升趋势，光伏行业需求预计还是会表现良好。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年1月中国精铋产量2054.193吨，产量突破2000吨大关。相比2023年12月全国精铋产量的1906.968吨，环比增涨7.72%。细节数据来看，其中，SMM的24家调研对象中1月有6家厂家停产，较去年12月份没有增减；从厂家的增减产情况来看，1月有部分厂家的产量有小幅增加的趋势，其中有4家工厂的产量出现明显增加。这也使得1月的锑锭产量整体和上月相比整体呈现增长趋势。但由于不少市场人士表示目前铋原料市场依旧明显偏紧，加上2月本身工时少，以及考虑春节放假等因素，SMM预计2024年的2月的全国精铋产量保持平稳的可能性较小，大概率还会再次回到2000吨大关以下。 海关数据显示，2023年12月中国三氧化二铋出口量数据为373吨左右，出口量相较11月中国三氧化二铋出口量的368吨左右相比，环比有所回升。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2024年1月中国钛白粉产量为3.3万吨，当月产量环比减少1.4%，同比增加8.8%。 随着市场进入钛白粉传统淡季，钛白粉价格低位盘整运行，部分钛白粉企业开始安排检修计划以减缓库存快速上升所引起的压力，1月市场约有十几家企业检修停产。1月份海外客户低价补库，各钛白粉企业在手订单较多，钛白粉市场现货相对紧缺，各钛白粉厂家多以消耗库存为主，钛白粉企业库存压力较小。考虑到春节期间，广西地区钛白粉企业有检修计划，SMM预计2月钛白粉产量将会在32万吨。 仲钨酸铵 据SMM统计，1月份中国APT产量约为1.05万吨，环比减少3%。 1月APT冶炼厂依旧面临着钨矿资源释放量有限、价格居高不下甚至强势上行的局面，倒挂情况未有缓解；下游粉末企业虽有年底备库进入市场，但是需求量不及往年和预期，一定程度上打击了冶炼厂的生产积极性，所以部分冶炼厂在1月份就早早进入了停产检修阶段，以此带来了APT产出量的减少。 进入2月，因即将进入春节假期，仅有少数冶炼厂保持正常的生产，多数APT冶炼厂停产8-20天不等。预计2月APT产量将会出现明显下滑。 碳酸锂 1月国内碳酸锂产量约4.2万吨，环比-5.6%，同比15.6%。分原料情况看，部分辉石料锂盐企业由于行情低迷，且冬季矿端的开采和运输效率较低，存在减停产情况导致产量减少，但部分锂盐企业代工订单增量和个别新投产企业爬产而抵消整体减量；而多数外购锂云母的中小型锂盐企业持续亏损而整体减量；多数回收料锂盐企业也在持续亏损状态下选择进行减停产。 进入2月，多数锂盐企业的生产部门春节假期休假和集中检修季将成为碳酸锂产量的主要扰动因素，叠加行情低迷情况下多数中小型锂盐企业于1月中下旬开始选择进行减、停产，国内碳酸锂产量将显著减少，预计国内2月碳酸锂产量约3.2万吨，环比-22.9%，同比3.9%。 据锂盐企业反馈，多数检修的盐厂将于元宵节前后逐渐恢复生产，但大部分外购锂矿的中小型锂盐企业将根据市场行情择机恢复生产，这意味着国内碳酸锂产量于2月下旬将面临短暂真空时期；而智利12月出口至中国碳酸锂量环比-36%至8676吨，或将引导国内1月进口量同步减量；国内碳酸锂供应量级将有所减量，且当下多数碳酸锂仓单集中于贸易企业，或给予贸易企业博弈现货升贴水空间机会。但进入3月份，锂盐产量将逐渐恢复，也将有较多的碳酸锂仓单被注销，市场碳酸锂供应货源也将随之恢复。 氢氧化锂 1月，中国氢氧化锂产量达22,450吨，环比上涨10%，同比上涨6%。 从供应端来看，由于此前氢氧化锂行业排产持续低迷，行业库存呈现明显的深度去库趋势，部分冶炼端企业库存已然回调至相对正常的水平。而个别冶炼厂在下游年前备货等需求增量之下，自身库存不足以完全应对下游较为高涨的需求，为保交货相应调高排产，而部分氢氧化锂厂商因2月存在停产检修计划，因此亦存在提前生产备货意图，多因素推动氢氧化锂在经历了此前进6个月的排产下行之后终迎回涨。 而从需求端来看，随着近期氢氧化锂供需格局的回暖，其价格在一月亦逐步企稳，叠加下游部分电芯厂所配套的车型由中低镍技术路线逐渐向中高镍路线切换，对部分正极厂商订单增量明显。此外，部分正极厂商亦因后续春节假期期间存在停减产计划而排产前置、海外集中提货等均因素致使下游对氢氧化锂需求形成提振，致使市场供需表现总体好于此前市场的普遍预期。SMM预计，2024年2月，中国氢氧化锂产量将达18,022吨，环比下滑20%，同比下滑26%。 硫酸钴 1月，中国硫酸钴产量为5,584金吨，环比增加6%，同比减少12%。本月产量增加的主要原因为： 其一，前期冶炼厂去库明显，冶炼厂库存较少。其二，下游需求有前置倾向，传导至盐端，致使补库意愿增强，因此硫酸钴需求有所恢复。其三，部分盐厂考虑春节假期的影响，将2月订单转移至1月生产。综合上述原因，硫酸钴1月产量有所上升。 预计2月，国内春节将至，生产企业多有放假检修意愿。预计2月硫酸钴预计产量为3,894金吨，环比减少31%，同比减少47%。 四氧化三钴 1月中国四氧化三钴产量为7,455吨，环比增加18%，同比增加110%。本月产量增加的主要原因为，由于前期钴价基本已至低位，市场采买情绪增强；加之节前补库需求的支撑，四钴订单转好，因此冶炼厂排产上行。 预计2月，其一，自然月本身偏少。其二，部分企业存在春节检修意愿。因此整体2月产量出现下滑。预计2月四氧化三钴产量为6,476吨，环比减少13%，同比增加70%。 三元前驱体 1月，中国三元前驱体产量约76765吨，环比增加12%，同比增加32%。 需求端，海外方向，需求总体表现出一定增量，一是由于担忧2月物流运输不畅部分韩国正极厂家对前驱提货需求前置到1月；二是海外正极厂为新项目开始备货；此外也有部分海外正极厂仍在消化12月库存，需求较弱。国内方向，1月部分中高镍正极需求存在一定增量，一是为新车型提前备货，二是前期减量项目1月缓慢复苏。 供应端，总体来看，由于目前镍钴价格已在低位，且2月春节假期，多数三元前驱企业均在一月建立了一定的库存，头部前驱企业由于2月部分基地停产检修1月生产有较大幅的上行带动前驱存在可观增量。 进入2024年2月，需求端，多数正极企业均由于过年放假物流运输不畅，对前驱体需求下行。供应端，由于海外假期较短，有海外订单的三元前驱企业产线基本不停；国内市场，头部前驱企业部分基地停产带动前驱体市场总量下滑。2月中国三元前驱体产量为 60,745 吨，环比减幅21%，同比增幅4%。 三元材料 2024年1月，中国三元材料产量为55,352 吨，环比增幅4%，同比增幅36%。 供应端，数码和小动力市场，小厂家维持减量或者停产状态，细分头部厂家生产持稳，原因一是将2月需求前置生产，二是由于1月锂价较稳，部分下游终端存在囤货行为。动力市场，1月份三元生产总体存在一定增量，一是企业追求规模化生产带来的成本降低，将2月的订单生产前置于1月；二是部分企业下游终端新项目产能爬坡中，带动对正极材料的生产上行。需求端，分国内外来看，海外市场，由于12月提前冲量，海外电芯厂消化前期库存，提货需求走弱。此外，1月虽有航运因素扰动，短期带动电芯厂备货情绪，最后提货并未上行；国内市场，头部电芯厂三元需求总体持稳，其中中高镍需求存在小幅增量，低镍需求下行。部分二线电池厂中低镍材料需求走高，为2月提前备货。 进入2024年2月，传统淡季来临，预期三元材料2024年2月产量为47,787，环比下滑14%，同比增幅4%。供应端来看，正极厂家多数因为假期因素生产下滑，极少企业受益于终端中镍项目增量实现逆势增长。需求端来看，电芯厂2月围绕法定节假日及订单情况安排放假，部分企业1月已完成备货，对正极提货需求下行。2024年1-2月累计产量在103,140吨累计同比增幅19%，目前看三元材料1-2月份表现或将好于此前悲观预期。 磷酸铁 1月，中国磷酸铁产量为75,800吨，环比减少5%，同比增加22%。1月步入春节假期前夕准备阶段，2月因计划春节放假，部分磷酸铁企业会将2月的订单生产前置，按计划提前准备生产，所以部分企业1月实际产量较预期表现较好。但市场需求并未有明显转好，2月生产后劲不足。叠加下游磷酸铁锂企业持续性压价降成本，不少磷酸铁企业挺价情绪严重，生产积极性低迷，1月磷酸铁企业继续维持低开工率，供应减量，优先以去库为主。成本方面，1月原料价格相对持稳，成本倒挂严重，磷酸铁企业在谈单时尽可能为自己多争取空间，但收效果甚微。2024年2月生产淡季，有订单的磷酸铁企业勉强维持生产，大部分企业2月春节放假至2月底复工。预计2024年2月，中国磷酸铁产量为53,500吨，环比减29%，同比减23%。 磷酸铁锂 2024年1月，中国磷酸铁锂产量为98,810吨，环比和同比分别增4%和53%，累计同比增53%。2024年1月，行业需求因新的一年到来而充满期待。市场上，因2月订单前置而磷酸铁锂采购量稍微增多，带动磷酸铁锂产量恢复。主原料价格基本持稳，磷酸铁锂生产成本稳定。供应端，1月铁锂企业因接较多2月份的前置订单，担心物流运输影响而提前排产，市场上供应总量小幅增加。需求端，下游需求动力端稍有恢复、储能端平淡，因2月采购订单前置而磷酸铁锂材料的提货量上升。2024年Q1为行业传统淡季，市场看空和期待恢复反弹观点交织，磷酸铁锂需求难有较大起色。2月春节假期所在，大部分企业减停产放假，磷酸铁锂产量大幅下降。预计2024年2月中国磷酸铁锂产量为73,200吨，环比下降26%，同比上升2%。 钴酸锂 1月，中国钴酸锂产量为7,400吨，环比增长17%，同比增加135%。 成本端，四钴和碳酸锂已到历史较低点，低位后出现小幅反弹，使得钴酸锂制造成本位于低位水平。供应端，由于钴锂价格已至较低位，且2月春节假期期间大部分正极厂放假1-2周，两大原因带动钴酸锂厂家在1月建立一定的库存，头部厂家均有产大于销的情况。需求端，1月份由于度过年度结算时间点，极端低价抢市场的情况暂未出现，下游也以执行长单为主。 2月份为钴酸锂市场淡季，厂家大多数均有放假计划，极少数可以维持产线不停的状态。预计2月排产预测为5,450吨，环比减幅26%，同比增幅24%。 锰酸锂 2024年1月，中国锰酸锂产量为7,320吨，环比增加43%，同比增加181%。从需求端来看，受1月碳酸锂现货价格逐渐稳定的影响，电芯厂订单有所好转，排产有所增加。同时临近春节，电芯厂提前采买原料的情绪增强。因此1月多数锰酸锂正极企业开工率有所增加，叠加去年1月正值春节，因此同比增加较多。进入2月，从市场反馈来看，这次电芯厂的节前备货，很多已经包含了部分3月的订单。主因部分电芯厂在春节期间也有检修停产或者是放假的计划，并非是实际的需求有所回暖。而锰酸锂企业很多也将2月的生产前置到1月，因此2月的排产是有所下降的，预计2月实现锰酸锂产量约达4,155吨，环比下降43%，同比增加8%。 2024年1月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍