2024年5月中国基本金属生产概述 电解铜 5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%，且较预期的97.71万吨增加3.15万吨。月度产量再度突破百万大关，并创年内单月产量新高。1-5月累计产量为491.33万吨，同比增加27.20万吨，增幅为5.86%。 5月产量超预期上升主要有以下几个原因：1，5月铜价创历史新高令精废价差扩大，粗铜和阳极铜的供应量大幅增加，这从粗铜和阳极板加工费持续上升也能反应出来（截止至5月31日SMM南方国产粗铜加工费报2100元/吨，较上月上升600元/吨；国内阳极板加工费报1400元/吨，较上月上升200元/吨）；甚至有冶炼厂直接采购再生铜杆作为原料以保证产量。2，原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少，据SMM了解有几家冶炼厂都因采购到足够的阳极板令检修减产量下降。3,西南地区某冶炼厂投产速度较快也是令总产量超预期的原因之一。综上所述，SMM认为5月电解铜行业的整体开工率为88.46%，环比上升2.01个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为92.42%环比上升1.44个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.21%环比上升2.94个百分点，小型冶炼厂的开工率为69.40%环比上升2.92个百分点。 进入6月，仍有不少冶炼厂要进行检修，据SMM统计有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能156万吨，这是令6月产量下降的最主要原因。另外，由于目前铜精矿零单加工费处于负数阶段（截止至5月31日SMM进口铜精矿指数报-0.97美元/吨，较上月下降5.09美元/吨），有个别冶炼厂因采购不到足够的阳极板弥补铜精矿的缺口，在6月不得不主动降负荷。5月中下旬铜价自高位回落，精废价差收窄，令再生铜和阳极板供应量减少，部分冶炼厂原料补货量减少产量下降。 SMM根据各家排产情况，预计6月国内电解铜产量为98.5万吨，环比下降2.36万吨降幅为2.34%，同比增加6.71万吨增幅为7.31%。1-6月累计产量预计为589.83万吨，同比增加6.1%，增加33.91万吨。6月电解铜行业的整体开工率为86.54%，环比下降1.92个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为89.86%环比下降2.46个百分点，中型冶炼厂的开工率为82.04%环比下降2.17个百分点，小型冶炼厂的开工率为74.66%环比上升5.25个百分点。最后，7月只有个别冶炼厂要进行检修，预计下月产量会重新走高。 电解铝 据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.61%。5月份云南地区各铝厂维持复产状态，内蒙某铝厂因故障停产产能全部恢复，拉动5月电解铝产量提升， 但铝水比例方面受铝棒减停产影响，5月铝水比例小幅回调，环比下降0.7个百分点，同比减少2.3个百分点至73.27%左右。根据SMM铝水比例数据测算，5月份国内电解铝铸锭量同比增加14.24%至97.10万吨附近。 产能变动：截止5月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4296.1万吨左右，行业开工率同比增长5.01个百分点至95.06%。本月运行产能增加主要来自于云南复产的陆续推进，目前云南省电力供给好转叠加铝价高位，刺激当地冶炼厂第二轮复产陆续启动，截止目前，云南年化运行产能545万吨左右，环比增长30万吨左右，剩余待复产产能预计6月底全部复产。此外，内蒙一家冶炼厂早前因故障停产的产能重新投产，对本月国内电解铝运行产能有一定贡献。 产量预测：进入2024年6月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因云南地区电力供给稳步恢复，剩余产能稳步复产中，且内蒙古华云三期新增项目预计仍将继续投产，6月国内建成产能有望增加至4536万吨，结合其他地区产能变动情况，SMM预计6月底国内电解铝年化运行产能环比增加30万吨左右至4327万吨，6月份（30天）产量或达354万吨左右。此外，5月广西地区铝棒厂因亏损而停产，拉动当地铝厂铸锭量提高，据SMM调研了解，目前广西地区铝棒生产恢复，预计6月国内国内电解铝铸锭量回调，行业铝水比例回升至75%。后续仍需关注云南地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 SMM数据显示，5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。截至5月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8229万吨，全国开工率为82.3%。 2024年1-5月国内冶金级氧化铝产量总计3345.1万吨，同比增长3.42%。 分地区来看，山西地区，5月全省开工率为75.8%，较4月抬升2.9%，主因山西某中型氧化铝厂3月开始因矿石供应不足减产，后于5月逐步恢复至正常生产，涉及年产能约55万吨；另外吕梁地区某氧化铝厂因近期国产自备矿进入复产阶段，于5月底恢复至满产运行，涉及年产能约45万吨。河南地区5月全省开工率在66.1%，较上月上升3.0%，主因当地某氧化铝厂因矿石供应压力得到缓解，于5月初恢复一条产线生产，涉及年产能50万吨左右。贵州地区5月全省开工率较4月下降2.6%至80.8%，主因某氧化铝厂于5月上旬进行设备检修，影响产能约40万吨，后逐步恢复，运行产能于5月底提升至90万吨附近；5月河北地区氧化铝厂进一步贡献氧化铝增量，开工率较4月抬升7%至95.7%；广西地区，5月开工率较4月小幅抬升2.6%至88.4%，主因某氧化铝厂4月上旬广西地区个别因矿石供应问题停产，进入5月运行产能恢复至50万吨。山东地区，5月全省开工较为稳定，开工率较4月小幅抬升0.7%至93.2%。 下月预测：据SMM调研了解5月晋豫铝土矿出现部分复产，山西部分矿山反馈仍在积极推进复产工作，山西地区某氧化铝厂运行产能于5月底恢复至满产，河南地区某氧化铝厂因补充部分进口矿于5月下旬提产30万吨，且有计划进一步提产20万吨至满负荷运行，山东地区某氧化铝厂于5月下旬结束焙烧检修企业运行产能有望提升，贵州地区仍有约30万吨产能待恢复，故6月国内氧化铝产量或将进一步增加，但因山西停产铝土矿尚未大规模复产，同时河南三门峡露天铝土矿仍无具体复产计划，短期内晋豫铝土矿产量或难有大量实质增量出现，晋豫地区氧化铝供应增量有限，SMM预计2024年6月日均产量为22.95万吨/天，总运行产能为8376万吨左右，同比上涨6.6%。 海外电解铝 据SMM统计，2024年5月（31天）海外电解铝总产量为250.79万吨，同比增长1%。截至2024年，累计产量达1228.7万吨，同比增长1.2%。海外电解铝产能利用率为86.4%，环比持平，同比增加1.1%。 按地区来看： 北美洲：5月产量为33.5万吨，同比下降2.3%。产量下降主要是由于New Madrid冶炼厂在2024年3月完全停产。 南美洲：5月产量约为13万吨，同比增长6.4%。Alumar冶炼厂（Alcoa持股60%，South32持股40%）于2022年4月宣布复产，5月产能利用率恢复至约69%，当月产量约为2.6万吨。此外，巴西市场需求较去年同期有所好转，Companhia Brasileira de Aluminio当月电解铝产量同比增长7%至约3万吨，产能利用率约为80%。 俄罗斯：当月电解铝产量约为35.13万吨，同比增长3.1%。增长主要来自于Taishet冶炼厂的复产。SMM估算该厂5月产量约为2万吨，产能利用率恢复至约55%。 非洲：5月产量约为13.3万吨，同比下降2.1%。这是因为Mozal冶炼厂正在进行短期设备升级改造，影响了部分产能。South32表示，这一短期因素不会影响全年的指导产量。 印度：5月产量同比增长1.8%至35万吨。其中，Vedanta Jharsuguda冶炼厂的当月产量同比增长5%至15.5万吨。 除中国、印度和中东地区以外的亚洲其他地区：5月产量显著增长，同比增长5.7%至17.6万吨。主要增长来自于印尼。印尼华青铝业冶炼厂自2023年开始运营，2024年已投产50万吨。SMM估算该厂5月产量约为2.2万吨，产能利用率约为53%。 下月预测： 据SMM统计，2024年6月（30天）海外电解铝产量预计约为242.7万吨，同比增长约0.9%，产能利用率环比持平，同比略增1%。 海外冶金级氧化铝 2024年5月（31天），海外冶金级氧化铝产量约为488万吨，同比增长1.8%。全球氧化铝产能利用率为80.2%，环比略增0.1%，同比略降0.1%。2024年1-5月累计产量达到2403.6万吨，同比上涨2.1%。 按地区来看： 澳洲：当月产量为152.7万吨，同比下降5.2%。下降主要来自于Alcoa的Kwinana精炼厂和Rio Tinto的Yarwun精炼厂。Alcoa于2024年初宣布Kwinana氧化铝厂将于年底完全停产，5月产量同比下降约34%，产能利用率降至约44%。此外，2024年3月昆士兰州天然气管道爆炸影响了Rio Tinto Gladstone业务的运营，Yarwun氧化铝厂的产能利用率约为73%。 南美洲：产量同比增加9.6%，达到95.56万吨，主要得益于巴西Alumar氧化铝厂。该厂于2023年第二季度停产维修，第三季度恢复正常生产，2024年5月产量约为30万吨，产能利用率约为93%。 印度：5月产量同比增长6.9%，主要来自于Vedanta位于Lanjigarh的氧化铝精炼厂。Vedanta在2024年4月初宣布该厂产能从200万吨提升至350万吨，并计划未来扩展至500万吨。SMM估算该厂5月产量同比增加4.3万吨，并预期未来将进一步增长。 印尼：生产能力迅速增长，4月产量同比上涨22.2%。主要归因于南山铝业在印尼Bintan岛的氧化铝厂的产能扩张。SMM调研显示，该厂于2022年投产100万吨，计划于2024年新增投产200万吨，目前产量接近铭牌产能，4月产量同比增长53%。 下月预测： 据SMM统计，2024年6月海外冶金级氧化铝总产量预计为472.66万吨，同比增长1.7%。平均产能利用率约为81%，环比持平，同比略降0.2%。 原生铅 2024年5月全国电解铅产量为28.88万吨，环比下滑0.93%，同比下滑6.8%。2024年1-5月累计量同比下滑4.87%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，5月电解铅产量延续小降趋势。期间河南地区大型冶炼企业生产恢复，叠加湖南、云南地区冶炼企业检修后恢复，带来了万余吨的增量。而与此同时，云南、湖南等地区冶炼企业进入检修，又因铅精矿加工费再刷新低，连带影响粗铅加工费下滑，原料供应问题使得企业生产受限，同样带来万余吨的减量。总体看，5月电解铅产量大体增减相抵，最终呈小降趋势，符合上期预期。 展望6月，根据各大企业排产计划，电解铅产量预计较5月变化不大，大概率保持平稳。河南、安徽、内蒙古等地区冶炼企业计划检修，检修时间分别在6月上旬、6月中旬和6月下旬，预计影响万余吨的电解铅产量。同时，云南、湖南、河南等地区冶炼企业检修后恢复生产，加之铅价呈偏强震荡，冶炼企业生产积极性向好，但受制于铅精矿供应的局限性，该类恢复的企业仅仅只能弥补减量的空间。综合看，SMM预计6月电解铅产量将维持在28.8万吨。 再生铅 2024年5月再生铅产量32.06万吨，环比4月份下滑14.37%，同比去年下降16.9%；2024年1-5月再生铅累计产量160.35万吨，累计同比下降8.35%。2024年5月再生精铅产量26.78万吨，环比4月份下降18.11%，同比去年下降19.89%；2024年1至5月再生精铅累计产量136.91万吨，累计同比下滑9.54%。 5月多家中小型炼厂生产情况较4月好转，同时安徽华鑫复产、河北雄泰大炉复产贡献精铅增量。但由于原料紧张、设备故障、常规检修、环保换证等原因，安徽、湖南、广西、江西等地区均有大型再生铅炼厂减停产，精铅产量下滑幅度较为明显。进入6月，废电瓶报废量暂无明显增加，而多家前期因检修、换证、设备故障停产的企业如期复产或预备复产，对废电瓶及其他含铅废料的需求有增无减，废电瓶供应紧张短期内难以缓解。因此对于6月全国精铅产量，SMM保守估计增加2.35万吨至29.14万吨。 精炼锌 2024年5月SMM中国精炼锌产量为53.62万吨，环比上涨3.16万吨或环比增加6.26%，同比下降5.02%，1~5月累计产量263.6万吨，累计同比下降1.43%，略高于预期值。其中5月国内锌合金产量为9.5万吨，环比下降0.05万吨。 进入5月，国内冶炼厂产量增加，主要是河南、甘肃、新疆、湖南地区的冶炼厂检修恢复，同时云南、四川、贵州等地的冶炼厂产量增加亦贡献一定增量，但甘肃、陕西、湖南、广西、内蒙古等地的冶炼厂检修、减产、停产带来一定的减量，整体来看产量增加明显。 SMM预计2024年6月国内精炼锌产量环比下降0.93万吨至52.69万吨，同比下降4.63%，1-6月累计产量316.3万吨，累计同比下降1.98%。进入6月产量下降，主因湖南地区部分冶炼厂因环保问题带来一定量的检修减产，同时内蒙古地区因原料问题带来一定减量；增量主要在于陕西、甘肃、云南、贵州地区部分冶炼厂前期检修恢复带来一定增量，整体来看产量下降暂不明显。 精炼锡 据SMM调研数据显示，5月份国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长1.06%，与去年同期相比增长6.77%。云南地区，某精炼锡冶炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业进行停产检修1-2周，导致锡锭产量相较4月份略有下降。江西地区则得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。内蒙古的某精炼锡冶炼企业维持正常生产，而广西地区一家企业在设备检修结束后，锡锭产量逐月回升。安徽及其他地区的冶炼企业在5月份基本保持了正常生产节奏。展望6月份，云南地区大部分冶炼企业预计将维持正常生产，部分暂时停产的企业预计也将恢复生产，但因交接问题停产的企业何时复产尚不明确。江西地区多数企业计划继续正常生产，部分企业有望小幅增产。湖北地区一家冶炼企业由于市场废料供应充足，正计划收料复产。其他地区多数冶炼企业也将维持正常生产状态。预计2024年6月份全国锡锭产量将达到17280吨，环比增长3.35%，同比增长21.49%。 电解镍 2024年5月全国精炼镍产量共计2.57万吨，环比增加4%，同比上升42.87%。5月全国精炼镍产量增加基本符合预期。5月部分镍企设备检修完毕，产能顺利释放至满产附近。另一方面，此前受少原料紧缺的影响而减产停产的镍企开始恢复正常生产，产能顺利释放。 预计2024年6月全国精炼镍产量2.62万吨，较5月精炼镍产量相比明显回升。据SMM调研了解，进入6月期间受镍价开始出现转折，镍价震荡下行，但相对应的原料价格受镍价影响也开始下降，而海内外价差仍存，可以出口的镍企产量持续增加。另一方面，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。综上2024年5月精炼镍产量预期环比上调1.95%。 镍生铁 2024年5月全国镍生铁产量为2.72万金属吨，68万实物吨；金属吨环比上升1.54%，实物吨环比上升4.99%。其中高镍生铁约20.4万实物吨，2.01万金属吨，高镍生铁下降约0.01万金属吨；低镍生铁约44.2万实物吨，0.71万金属吨，低镍生铁增加约0.05万金属吨。5月全国镍生铁环比4月出现上行，主因5月部分冶炼厂出现复产，叠加5月国内300系不锈钢产量增幅扩大，需求短时间内较为活跃激发冶炼厂产量上行。另外，5月高镍生铁价格震荡反弹，国内冶炼厂利润倒挂局面有所缓解，生产驱动力增强。从一体化钢厂高镍生铁生产上看，由于5月印尼RKAB事件仍未明朗，高品位镍矿价格仍高企导致以RKEF工艺红送高镍生铁生产不锈钢成本优势减弱，产量下行，部分一体化钢厂外采高镍生铁比例上升。镍矿价格和印尼镍矿政策扰动同时也是国内镍铁冶炼厂产量虽上行但未有大幅增量的主要原因。 预计2024年6月全国镍生铁产量约2.74万金属吨，67.5万实物吨；金属吨较5月环比上升0.89%，实物吨较5月环比下降0.77%。据SMM调研了解，6月华北部分冶炼厂出现复产预期，华东及华南地区冶炼厂有增量预期，个别地区5月环保检查影响结束，6月产量恢复常态。一体化钢厂方面，红送高镍生铁受不锈钢成本经济性压力仍有下降预期。综上，预计6月期间国内镍生铁产量环比小幅增长。 印尼镍生铁 2024年5月印尼镍生铁产量11.26万镍吨，环比增加0.63 %，同比下降4.5%。2024年累计产量57.82万镍吨，累计同比增幅10.3%。供应上，5月印尼红土镍矿RKAB审批配额增至2.17亿湿吨的批复量，但印尼当地市场红土镍矿实际流通量增加的速度仍较为缓慢。印尼内贸中高品位红土镍矿价格仍居高位。月内，来自菲律宾方向的红土镍矿对印尼当地市场镍矿供应量的补充作用明显增强。需求上，伴随国内高镍生铁市场价格的回暖，叠加印尼近期新增产线的产能陆续释放的需求，印尼冶炼厂对镍矿采买的意向持续性走强。短期内印尼红土镍矿供应偏紧的局面并未明显改善。预计6月伴随印尼内贸红土镍矿价格的持续性攀升，印尼镍生铁原料成本进一步上涨，致使6月印尼镍生铁预期产量增幅较为有限。 硫酸镍 2024年5月份全国硫酸镍产量为3.27万金属吨，全国实物吨产量16.21万实物吨，环比减少5.02%，同比减少0.06%。受限于原料供应偏紧，5月份镍盐产量不及预期。叠加镍价高位运行，使得盐厂生产利润倒挂，因此出现减产。 6月，受限于原料二季度供应偏紧暂未扭转及下游需求走弱幅度较大，镍盐厂或出现累库，2024年6月份全国硫酸镍产量预计为3.08万金属吨，全国实物吨产量19.29万实物吨，环比减少5.82%，同比减少12.17%。 电池级硫酸锰 2024年5月我国高纯硫酸锰产量约1.63万吨，环比减少4.11%。据调研，高纯硫酸锰企业产量较4月相比有所减少。主要原因是，部分高纯硫酸锰企业存在停产检修计划，叠加受到原料端，锰矿价格不稳定的影响，企业出货较为谨慎，市场整体排产量有所下行。5月，south32矿山问题尚未得到修复，港口库存在不断消耗，矿商挺价惜售意愿仍然存在，锰矿价格不断上涨，导致高纯硫酸锰成本不断走高。贵州地区锰盐厂均无复工计划，其余部分锰 盐厂由于设备升级等多种因素，存在停产检修现象，但持续时间较短。叠加高纯硫酸锰市场利润空间有限，企业多维持以销定产模式，不愿去多做库存，市场整体供应有所减少。预计进入6月，供应端锰矿缺口短期难以弥补，进口加蓬矿价格仍会增加，高纯硫酸锰企业报价将会强势运行，且部分企业会恢复正常生产，市场整体排产量会有所增加。需求端，多数三元前驱企业均维持刚需采买，采购量较为稳定。因此综合市场反馈来看，6月高纯硫酸锰产量会有所增加，预计约达到1.92万实物吨，环比增加17.79%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2024年5月我国电解二氧化锰产量为1.53万吨（其中锰酸锂型0.16万吨，碱锰型0.91万吨，碳锌型0.46万吨），环比减少1.96%，同比减少10.18%。据调研，5月份电解二氧化锰的产量，较4月相比有所减少。主要原因是，锰酸锂下游需求转淡，市场询单频率较低，带动锂锰型二锰需求有所下滑，新增订单较少。且受到矿端影响，原料端价格上行，电解二氧化锰的成本支撑不断走高，但受到需求端限制，价格上行动力有限，企业排产量会有所下滑。5月，处于高温天气，一次电池的产出过程中，可能会有电解液渗出，因此碳锌型以及碱锰型二氧化锰的成交情况也有所转淡。预计进入6月，锰酸锂下游需求会进一步减弱，带动锂锰型电解二氧化锰的产量也会进一步下行。一次电池是国民消耗品，需求量相对固定，碳锌以及碱锰型二氧化锰的产量并无增加态势，所以企业整体排产量仍会小幅下行。综合市场情况来看，6月电解二氧化锰产量约为1.50万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2024年5月我国四氧化三锰产量为0.97万吨（其中电子级0.53万吨，电池级0.44万吨），环比减少2.02%，同比减少8.75%。5月，电池级四氧化三锰的产量，减少情况相对较为明显。原因是：一、锰酸锂正极企业转为传统淡季，下游需求情况较为冷清，与4月相比有明显减量，新增订单较少，对电池级四氧化三锰的采购量也有所下降，带动四氧化三锰企业排产小幅下滑。二、5月，广西发生了今年以来最强降雨过程，诸多城市受到影响，导致部分企业运转也受到一定限制，生产动力不足。预计进入6月，锰酸锂下游电芯厂的采购情绪仍多为观望，需求会进一步减少，带动对电池级四氧化三锰的采购量仍有再次缩窄的可能。电子级方面，整体市场情况较为稳定，不会出现太大波动。因此综合市场反馈来看，6月电池级四氧化三锰的整体产量仍有下行之势，预计约为0.95万吨。 高碳铬铁 根据SMM数据显示，2024年5月全国高碳铬铁产量再创新高，达到79.2万吨，环比增长5.52万吨，增幅7.49%；同比增加26.11万吨，增幅49.18%。其中，内蒙古地区产量为52.25万吨，环比增长3万吨，增幅6.09%；四川地区产量为3.2万吨，环比增长77.78%。主流不锈钢厂的高碳铬铁招标价格依然处于高位且保持稳定，叠加不锈钢产量的增加，市场对铬铁的需求依旧强劲。在这种背景下，铬铁厂家的生产热情持续高涨。此外，随着南方进入丰水期，四川地区的铬铁厂家显著增加复产开工，生产利润状况优良，同时其他地区之前建成但未投产的产能也借此机会陆续投产。 6月高碳铬铁产量预计为80.61万吨，相较于5月略有增加，首次突破80万吨大关。尽管6月主流不锈钢厂的高碳铬铁采购价格依然处于高位，铬铁企业的开工率已达到较高水平。然而，铬矿价格高企压缩了铬铁厂家的利润空间，市场对高价位的担忧情绪逐渐显现，导致近期零售成交有所减弱。目前，铬铁厂家主要依赖长期合同订单。受上述因素影响，铬铁厂进一步扩产面临困难，尽管整体产量可能略有增加，但增幅预期有限。 不锈钢 据SMM调研，2024年5月份全国不锈钢产量总计约326.32万吨，较4月环比增加约2.41%，同比增加约4.66%。其中分系别看，200系不锈钢产量约87.07万吨，环比增加约1.8%；300系不锈钢产量约173.7万吨，环比增加约6.01%；400系不锈钢产量约66.21万吨，环比减少约1%。 5月初不锈钢行情偏弱，五一假期后步入传统淡季下游消费出现明显下行。但印尼镍矿审批进度缓慢，镍矿价格居高不下且供应给镍生铁部分偏紧，镍生铁价格上抬，国内不锈钢厂整体成本线上移。由于终端需求较弱，虽然期货价格受海外资金以及政策影响拉涨，现货价格虽有成本支撑但上涨缺乏动力，整体平稳运行。300系不锈钢成本上移利润已倒挂，但产业熊市情况下，不锈钢厂为保证市场份额，主动减产意愿较低，华东及华南部分一体化钢厂维持较高开工率水平，5月300系不锈钢粗钢产量整体仍有一定程度增长；而以菲矿为主的低镍生铁价格整体较为平稳，200系下游需求较为稳定，成本利润空间尚可，200系产量维持小幅增长；400系方面，成本及需求皆较为稳定，粗钢产量基本持平。 6月不锈钢下游仍维持偏弱需求水平，不锈钢厂此前控制到货节奏挺价的策略开始转变为供给放量。不锈钢社会库存高位累库，叠加期货盘高升水带来的仓单压力，在有色板块集体强势走势后，市场态度再度转向看空，现货价格承压运行，预计利润300系难以改善。而原料端，印尼镍矿配额审批总量仍然较低，镍生铁以及水淬镍价格高企难跌，高碳铬铁焦煤以及锰硅等成本也高位站稳，而200系利润维持情况下，预计6月300系不锈钢或有可能小幅减产及转产至200系。 电解锰 SMM数据显示，2024年5月我国电解锰产量10.09万吨，环比增加3.52%，同比增加33.28%。2024年1-5月我国电解锰总产量约为47.85万吨，同比减少3.20%。5月产量增加的主要原因为：广西、贵州及四川地区开工率上升。具体表现为广西、贵州、四川地区各有电解锰厂恢复生产，电解锰大厂订单已排至6月，大厂满负荷生产。但同时贵州地区部分电解锰大厂因生产压力有减产现象，但该部分减量较少，电解锰整体产量略增。 进入6月，广西、湖南地区前期停产电解锰厂或于6月有复工计划，但各工厂复产时间并不统一，因此预估增产产量有限。按锰厂排产调研情况来看，供应端6月预计产量约为10.49万吨。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年5月我国硅锰合金总产量80.37万吨，环比上涨3.30%，同比下降13.96%。2024年1-5月我国硅锰产量约为406.59万吨，累计同比下降12.47%。本月硅锰增量的主要原因为，受高价氧化锰矿影响，成本支撑较强，5月硅锰现货价格呈现上升趋势，因此之前有库存锰矿的硅锰生产厂家，受利润空间不断放大影响，增产意愿较强。因此5月全国硅锰总产量表现为增。 进入6月，供应端内蒙、广西地区5月检修硅锰厂家准备恢复生产，需求端部分硅锰生产商已排单至6月，且主流钢厂6月硅锰招标采量较5月环比增加，硅锰需求支撑尚可。因此6月整体硅锰产量预计延续增加，约为81.07万吨。 工业硅 SMM统计5月中国工业硅产量在40.81万吨，环比增幅13.8%增量4.94万吨，同比增幅50.4%增量13.68万吨。2024年1-5月中国工业硅累计产量在182.3万吨，同比增幅27.54%增量39.38万吨。 5月工业硅产量环比增幅近5万吨，一方面新疆头部企业不断提升开工负荷，产能接近满负荷运转产量创历史新高，目前新疆三家大厂开工率均提升到极高水平；另一方面四川硅企在平水期5月份批量点火复产供应量快速提升，至6月初四川地区开工率提升超60%（按照炉数计算）。其余地区5月工业硅供应量环比波动不大。 6月份，工业硅供应增量预期主要在云南及四川产区，四川地区电力成本较云南更有优势，其复产速度明显快于云南地区，云南德宏州硅企多计划在6月下旬或6月底复产，内蒙、甘肃等少量产能增产增加边际供应。福建等高成本地区产能有少量减产影响有限，综合来看预计6月份工业硅产量环比增至42万吨以上。 多晶硅 5月国内多晶硅产量约为17.7万吨，环比4月减少2.3%，5月后半期国内多家硅料企业出现部分产线停产检修，其中不乏多家头部企业部分模块的检修。目前6月份预计产量将进一步减产-来到14.6万吨左右，减产企业继续增加。预计将出现约15家企业减产检修。 光伏组件 根据SMM统计数据显示，5月份中国光伏组件产量约为52.8GW，较上月减少2.3GW，环比下降4.2%；相比去年同期，增幅达到25.6%。2024年1-5月，中国光伏组件累计产量约为231.1GW，同比增加50.1GW，增幅高达78.3%。 5月，光伏产业链价格大幅下跌，一体化组件企业各环节的利润空间显著缩小，甚至出现亏损。此外，由于3-4月组件排产远高于终端需求，企业库存压力骤增。为此，5月组件企业普遍下调了原先的排产计划，小型组件厂在面对价格竞争压力和订单需求减少的情况下，也继续维持低开工率。同时，美国对东南亚的双反调查引发市场波动，出口受限预期影响到头部企业在东南亚基地的生产计划，自5月起，组件厂逐步动态下调东南亚产量。 进入6月，组件企业的利润尚未完全修复，累库风险依然存在。组件企业继续下调国内排产量，位于东南亚的生产基地也普遍采取大幅降低开工率或停产措施。因此，6月光伏组件的排产预期将继续下降，预计将降至46.5GW，环比减少6.3GW，降幅达11.9%。 光伏电池 5月，光伏电池实际产量达到62.05 GW，环比增长了0.3%，同比增加34.45%。其中，N型电池产量为46.14 GW，环比上升4.74%，占总产量的约74%。相比之下，P型电池的产量为15.91 GW，环比下降10.77%。 5月内，光伏电池需求走弱，N型电池库存增加。主流大厂由于Topcon产线的爬产而增产，但部分中小型电池厂则调低了开工率以控制库存。 展望6月，由于光伏电池厂商仍处于亏损期且订单情况不佳，预计电池减产面将会扩大，且小型电池厂将陆续停产。然而，大型电池厂的产线爬坡仍将持续。整体来看，6月光伏电池的计划排产量为58.69 GW，环比下降5.4%，且实际产量可能会低于计划水平。 光伏玻璃 根据SMM数据统计，5月国内光伏玻璃的月度产量达到247.74万吨，相较于4月增长了4.72％。这种增长归因于5月的生产天数比4月多出一天，同时前期点火的窑炉也开始增产。因此，市场供应有所增加。预计6月国内光伏玻璃的产量将达到248.49万吨，主要原因是4月和5月点火的窑炉已逐步达到满负荷生产。 DMC 根据SMM的统计数据，5月份我国有机硅产量达到20.75万吨，环比增长11.38%。全月行业开工率为79.81%。产量增长的主要原因是近期国内新增产能开始释放，且没有出现新的冷修和减产计划，单体装置开工率持续上升。对于6月份的产量预测，SMM预计将继续小幅增长，原因在于6月份国内仍有新增产能释放，同时第二季度投产的产能也将完全达产，从而导致供应量增加。 镁锭 SMM数据显示，2024年5月中国镁锭产量为73071吨，环比增加13.7%。 2024年5月份，镁厂的镁锭产量有增加也有减少。部分镁厂受成本不断攀升影响利润空间遭受挤压，镁厂选择下调日产量或进行轮流检修以此来减少镁锭供应。本月镁锭供应增加的原因是：受三月月初镁锭供应过剩叠加镁厂资金紧张等多方面因素影响，三月份镁价一路承压下行，镁厂为了缓解资金压力持续下调价格刺激下游采购，但一味的价格让步未能有效去库，反而使得镁价一路无阻的持续狂跌，镁厂恐慌情绪渐浓，部分镁厂出于资金和成本考量在三月下旬减停产持续至四月中下旬，随着镁厂检修结束，五月份镁锭产量上行。 六月份，海运费飙升使得非刚性需求的海外客户延期采购镁锭，而国内市场方面，高位运行的铝价使得下游铝棒厂家库存压力增加，受高价抑制需求的铝棒厂家或将选择减产以此来减少铝棒产出，镁锭需求或将有所减少。煤炭、硅铁价格高位运行，不断攀升的镁锭成本和受海运费飙升以及铝棒或将减少的悲观预期使得镁锭需求萎靡的现状在不断挤压镁厂的利润空间，六月份镁锭冶炼企业或将通过减少降低日产量来缓解价格运行压力，SMM 预计六月镁锭产量将会减少至7万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年5月中国镁合金产量为32150吨，同比上升15.1%。 五月镁合金下游加工型企业开工向好，铝价大幅上行使得镁合金性价比得到极大凸显，镁合金订单小幅好转，镁合金大厂正常满负荷生产，镁合金产量环比上升4%。本月产量增长的原因是：下游及终端压铸厂按需采购，部分镁合金生产企业达到满产状态，五月份镁合金产量环比上升15%。受国内经济运行低迷影响，镁合金市场整体需求不振，SMM预计六月镁合金产量将会持下跌在2.8万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年五月中国镁粉产量为5976吨，环比上升22%，同比上升8.7%。 五月镁粉产量小幅缩减，受镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格震荡引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，部分镁粉企业产量有所减少。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计六月镁粉国内产量维持在0.55万吨。 海绵钛 SMM数据显示，2024年五月中国钛白粉产量为40.5万吨，当月产量环比减少7.3 %。 五月份钛白粉产量有增有减，随着进入钛白粉行业传统淡季，钛白粉企业出货速度逐渐放缓，钛白粉企业所面临的库存压力随之激增，本月部分钛白粉企业受库存压力以及成本压力等因素开始检修。本月钛白粉产量增加的原因：一是前期受环保因素检修的钛白粉企业陆续恢复生产，二是新增的钛白粉产能逐渐释放，钛白粉产量有所增加。 随着钛白粉市场受到“买涨不买跌”的情绪面影响，下游采购节奏逐渐放缓，考虑到目前各大钛白粉生产商逐渐转为累库阶段，钛白粉企业都有一定的库存，短时间钛白粉企业的在手订单支撑目前的钛白粉价格进入阶段性平台期，但目前下游钛白粉企业观望情绪渐浓，甚至延期采购，钛白粉企业在库存压力下或将有所让步，受钛白原料高成本影响，钛白粉企业或将考虑进行检修来缓解库存压力，SMM预计六月钛白粉产量将会维持在37万吨。 钛白粉 SMM数据显示，2024年五月中国海绵钛产量为2.3万吨，当月产量环比上升9%。 五月部分海绵钛大厂新增产能逐步释放，其余企业开工基本平稳，海绵钛产量环比上升有小幅上升。 海绵钛市场整体需求不及预期使得现货未能及时传导至终端，在冶炼成钛锭后积压在了钛锭企业库房，钛锭市场超预期累库使得钛锭价格持续下行，不断增加的海绵钛供应和由钛锭市场向上传导的负面反馈使得海绵钛价格运行压力增大，叠加钛矿和镁锭报价较为坚挺，海绵钛企业或将在库存压力和成本压力的双重压力下减少产量，SMM预计五月海绵钛产量将会增长至2.1万吨。 轻稀土 2024年5月国内氧化镨钕产量6625吨，环比缩减1.3%。主要减量体现在江西地区。 据SMM调研了解，5月份，江西地区有部分分离企业因环保问题停产，部分业者透露生产情况将在7月份恢复正常，江西当地氧化镨钕产量环比出现了7%的缩减，其他地区环比4月产量基本持平。5月在下游需求环比减退的情况下，镨钕价格也出现了明显缩减，预计在下游钕铁硼淡季即将到来的情况下，氧化镨钕产量在6月份还将继续缩减。 2024年5月国内镨钕金属产量为5917吨，环比增长0.87%。 5月镨钕金属产量整体维稳定，金属厂开工较上月变化不大，有消息称后续将有个别企业进行扩产动作。从目前市场交易情况来看，金属市场上下游僵持情况较为严重，高价金属下游接受度有限，同时5月磁材开工下滑较大，磁材后续订单跟进不及预期，预计6月稀土金属产量将下行调整。 中重稀土 2024年5月国内氧化镝产量为215.5吨，环比缩减0.8%，主要减量体现在江西地区。国内氧化铽产量40.8吨，环比基本持平。国内氧化钆产量为303.8吨，环比缩减1%，主要减量也体现在江西地区。国内氧化钬产量43吨，较4月无明显变化。 据SMM了解，江西龙南地区自5月份开始停产，预计将持续至7月份，当地氧化物产量环比出现缩减，其中江西氧化镝产量环比缩减3.1%，氧化钆产量环比缩减3%。有部分分离企业向SMM反映，缅甸当地因天气原因造成山体滑坡，该事件或将对后续离子矿进口量产生负面影响。结合当前下游需求不旺的情况，预计后续中重稀土氧化物产量或将继续缩减。 钼精矿 据SMM统计，5月份中国钼精矿产量约为1.75万吨，环比增长1.75%。 5月钼精矿产量持稳主要受到以下两方面因素的影响：一、国内钼市场下游需求表现旺盛，对于钼精矿的需求只增不减，且本月钼价表现坚挺、稳中有涨，促进钼矿端企业保持高产出率；二、伴随钼选矿厂前期扩产项目的落实，钼精矿产量也得到了提升。至此，国内每月钼精矿产量除检修外均保持稳中有增的走势。 进入6月，国内钼矿山较少有检修减产计划的实施，预计钼精矿产量将继续持稳。 钼铁 据SMM统计，5月份中国钼铁产量约为1.56万吨，环比减少3.6%。 5月份，伴随国内钼价的上行以及其余原料价格的普涨，下游不锈钢市场的利润空间被大大压缩，压价采购钼铁现象时有发生；这导致钼铁市场同时承受钼原料价格高涨、需求倒压现货价格的压力，部分钼铁厂甚至重现倒挂局面。至此，部分钼铁厂在原料备库不足且需求倒压价格的状态下，选择减少散货订单的接收，减轻亏损；钼铁产量也因此小幅减少了一些。 6月份，下游含钼钢材表示现货价格传导不畅，有进一步减产计划，预计本月产量将继续小幅降低。 白银 据SMM调研统计，2024年5月1# 白银的产量是1559.333吨（其中矿产银的产量为1017.333吨），较上个月上涨27.569吨，环比上涨1.8%，同比增长11.4%。 5月产量环比、同比均有所上升。4月SMM1# 白银均价为7107.3元/千克，5月SMM1# 白银均价为7728.65元/千克，与此同时，5月的价格震荡区间相较于4月更大，5月中旬由于海外伦铜价格暴涨，拉动有色金属普涨，白银价格脱离基本面，价格受到资金以及情绪推动明显。白银大涨大跌，银价持续刷新的高位刺激了采购矿以及相关产品的冶炼企业，原料含银本身的变化，以及在3-4月看到市场价格上涨带动的原料采购和备货需求比较积极。而以回收物料为主的企业由于5月高银价带来的资金压力，以及货物流转难度增加，现货回笼艰难，不得不根据现金情况来进行采购原料，采购情绪收到抑制，产量有所下降，但整体原料增加的弥补市场由于资金问题减少的量，因此5月产量增加。 硝酸银 5月硝酸银产量相对于4月有所下跌，5月的高价抑制，市场4月备货积极性较高，使得5月硝酸银产量有所回调。国内具有生产销售资质的硝酸银企业产量为880吨，环比下跌11.6%，同比增加51.2%。5月产量环比下降的原因是：一、5月白银价格较高，高位对下游的备货需求有所抑制。二、市场在4月进行了提前备货生产，5月由于假期部分企业停工，生产日期减少。 6月由于下游需求仍有小幅下跌，预计6月产量仍有下降。 锑锭 据SMM调研统计，2024年5月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为6497.93吨，整体与上个月4月的6086.115吨相比，环比上升6.77%。在4月锑锭产量大幅回升之后，5月的锑锭产量再次小幅上升，连续两个月产量上涨也在市场预料之中，不过产量依旧没能恢复到7000吨大关以上。由于原料紧张以及湖南地区环保督察组进驻，也出现了新的一些厂家进入了停产的情况，少数厂家的产量有增加或减少，但没有厂家复产的情况，但整体来看相对上个月相比，5月的产量也是出现小幅度的增长，但是相比往年同期，还是明显减少。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家虽然想恢复生产或者继续增产依旧困难。 详细来说，目前SMM的33家调研对象中有18家厂家停产，和上月相比增加5家；11家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少8家；4家厂家产量基本正常，比上月增加3家。SMM预计2024年6月全国锑锭产量较5月相比，应该还会出现一定的小幅上升的可能，但增幅大小还需要观察进口矿及国内矿等锑原料的供应状态变化。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年5月中国焦锑酸钠产量3140吨，环比4月份3780吨大幅回落16.93%。产量经过4月回到4000吨大关以下后，继续下行逼近3000吨大关。市场人士普遍对5月产量的大幅回落表示在预期范围之内，一方面光伏玻璃方面的需求短期有回落趋势，另一方面5月锑价的快速上涨，使得不少焦锑酸钠厂家采购原料措手不及，加上成本的大幅上升也影响了订单数量，因此对产量也造成了影响。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中5月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳或者下降为主，因此导致整体产量有所降低。SMM预计6月中国焦锑酸钠产量大概率还会有继续下降的可能，甚至有可能会跌破3000吨大关。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年5月中国精铋产量1198.869吨，产量小幅下跌。相比2024年4月全国精铋产量的1841.345吨，环比大幅下跌34.89%。产量在3月份出现回升后，连续两个月大幅下降，和2023年同期的产量相比来看，同比也下降很多。但市场人士普遍对5月产量的大幅回落表示在预期范围之内，这也和目前市场铋原料紧张的局面相符，加上由于5月份中央环保督察组进驻湖南，一定程度上对湖南铋产量产生影响也难以避免。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中5月有8家厂家产量明显下降；但只有2家厂家的产量明显上升，而且还有2家厂家出现新的停产检修。这也使得整体5月的铋锭产量和上月相比有大幅回落。目前铋原料市场依旧明显偏紧，所以，原料紧张也是产量未来可能继续下降的不可忽视的原因之一。不过，由于6月中央环保督察组工作结束，一定程度上湖南铋产量会出现恢复。因此，SMM预计2024年6月的全国精铋产量平稳的可能性较大，甚至可能有一定程度回升。但短期很难再次回到2000吨大关以上。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 仲钨酸铵 据SMM统计，5月份中国APT产量约为0.92万吨，环比减少5.7%。 进入5月，受新一轮环保督察入驻主产地的影响，江西、湖南等地区的APT冶炼厂生产普遍受到影响，部分民营冶炼厂甚至全月没有产出，导致APT市场整体产出受到限制。 6月份，环保督察组将在6月上旬结束，APT冶炼厂也在为中旬的开工做准备。因5月APT长单尚未交付完毕，6月新一轮订单便有跟进，预计本月APT产量将小幅增长。 碳酸锂 据SMM统计，5月国内碳酸锂产量为62,538吨，环比上升18%，同比增加87%；1-5月国内碳酸锂累计产量232,221吨，累计同比增加48%。分原料情况看，大部分锂辉石端锂盐厂产量维持稳定。除了个别仍在进行产线轮换检修的企业产量偏低外，头部锂盐厂的产量在5月上升明显。叠加部分锂盐厂在本月接收到的代工量持续增加，使得5月的锂辉石锂盐厂产量有所上升。云母冶炼厂方面，虽然部分企业受到5月江西环保检查影响产量受限，但头部企业与部分需要外采锂矿的企业产量提升，使得锂云母端的碳酸锂总产量也有所上涨。盐湖方面，随着头部企业在4月底的检修完成，5月盐湖端大部分企业逐步进入生产高峰期，产量均有上涨。 进入六月，个别冶炼与回收端企业因成本、利润下降等因素影响，有着降低排产的预期。但随着部分企业的维持增产与个别头部企业的检修结束，预期6月的中国碳酸锂产量为64,868万吨，环比增加4%。并且，有市场消息称本轮江西督查将在6月初结束，初步结果或将影响部分企业在6月的实际生产。今年后续的检查动作仍将是江西地区生产的重要关注点。需求方面后续仍将关注正极厂的实际排产情况与6月底季报所带来的库存管控压力等。 氢氧化锂 2024年5月氢氧化锂产量为36,320吨，环比增长2%，同比增长45%。从分原料类型来看，5月当月冶炼氢氧化锂产量达3.24万吨，环比增长3%，同比增长60%。苛化法氢氧化锂产量达0.39万吨，环比下滑4%，同比下滑20%。 从供应端来看，5月时多数氢氧化锂企业排产依旧维持高位水平，主因5月初时，氢氧化锂行业库存水位依旧偏低，部分氢氧化锂厂商自身库存不足，交货压力较大，当前存在一定备货心态。从分材料供应来看，当月冶炼法和苛化法产量走势有所分化，冶炼段产量小幅上行，主要因为部分冶炼企业来自海外的代工订单有所增量叠加部分盐企产线持续爬坡所致。而苛化法产量当月有所下行，主因当前氢氧化锂与碳酸锂价格倒挂，生产经济性较差，使得部分苛化法企业被迫收紧排产，且部分苛化企业的代工订单存在向冶炼法转移的情况，多因素共振致使苛化法产量走低。而需求端，由于5月时，高镍正极厂商来自下游电池方面的客供氢氧化锂大幅增长，同时由于市场对后续高镍三元材料的需求预期转弱的进一步确定，电芯企业当月对三元企业的订单减量明显，导致部分高镍三元企业在需求减量且客供氢氧化锂大增的情况下，当前多倾向于执行原料去库策略，对氢氧化锂采买有所收紧。随着后续新能源汽车市场逐渐进入淡季，预计氢氧化锂的需求仍将维持下行局面。SMM预计，6月氢氧化锂产量将达35,550吨，环比下滑2%，同比增长45%。 硫酸钴 5月，中国硫酸钴产量6,143金吨，环比增加20%，同比减少2%。本月产量增加的主要原因为：其一，由于某冶炼厂新增产能释放。其二，由于外采硫酸钴难以背书，四钴自供需求量有所增多。因此产量表现为增量。 预计6月，其一，虽前驱方向需求较弱，但其他环节需求仍存。其二，夏季用电高峰即将到来，部分企业担忧后市电力问题，减产预期或延后，因此整体6月产量波动不大。预计约为6,119金吨，环比波动不大，同比减少16%。 四氧化三钴 5月，中国四氧化三钴产量为7,335吨，环比减少5%，同比增加4%。本月产量减少主要原因为：目前市场集中度较高，虽头部大厂订单尚可，但其他小厂出货受阻，产量下行。此外，个别四氧化三钴冶炼厂月内有一定的检修，因此产量有所减少。 预计6月，下游需求有小幅恢复迹象，头部四氧化三钴冶炼厂开工率较高，且前期检修企业亦有复工。因此产量环比小幅上行，约为7,435吨，环比增加1%，同比减少6%。 三元前驱体 2024年5月，中国三元前驱体产量约63923吨，环比减幅13%，同比增幅4%。目前来看1-5月份中国三元前驱累计产量在352881吨，年累计同比增幅在20%。 供应端，5月，前驱体企业受限于金属盐价格高位，选择性接单，以销定产。因此，前驱体企业供应不及预期，出现大幅减量。需求端，国内正极企业因订单量走弱减少对三元前驱体提货。国内需求整体走弱。海外需求方面，部分前驱体企业海外订单与上月预期一致，稳中走弱。 2024年6月，需求端来看，正极排产继续走弱。长单部分对前驱体提货量减量。散单部分，受镍盐价格高位，部分小厂受限于高生产成本，仍存外采需求。但整体体量较小，难对需求形成明显增量。供应端来看，前驱体企业受亏损及下游提货量走缩影响，出现减量。 预期2024年6月中国三元前驱体产量59963，减幅在6%，同比减幅19%。 三元材料 2024年5月，中国三元材料产量在51900吨，环比减幅在20%，同比减幅在5%，1-5月累计产量在28.23万吨，累计同比增幅在22%。 供应端来看，5月三元材料生产出现较大幅度下滑，原因一是下游订单下滑，二是去库压力较大。5月中旬以来锂价走弱后，电芯厂对于上游材料厂订单出现阶段性的下修，材料厂家自身成品库存压力也显现，5月三元材料厂家生产落点低于月初预期。 从材料型号占比来看，5系占比在25%，月度占比环增2%，主因5系材料前期基数已经较低；6系占比在32%，月度占比环增1%；8/9系占比35.9%，月度占比环减3%。 从市场竞争格局来看，以中镍材料为主要产品的厂家市占率提升到第一，达到17%，总体市场CR3在40%，CR5在53%，CR10在77%。 需求端来看，5月电芯厂三元材料采购需求存在较大量的下滑。从车销数据来看，据三方机构初步统计5月全国新能源乘用车厂商批发销量91万辆，同比增长35%，环比增长16%，新能源汽车市场虽表现乐观，但仍是以比亚迪为代表的铁锂车型为主导，自2月以来三元电池装机占比逐月下行，对三元电池以及相关材料的需求量拉动有限。从电池端来看，5月三元电池产量环减2个点，电芯厂实际投料量的降幅小于三元材料厂家的产量降幅，可见电池厂处在去原材料库存的阶段。此外，消费和小动力市场需求较稳，一线厂家小圆柱电池生产满产，二线厂家相比去年也有一定程度的恢复，使得头部非大动力材料领域厂家产量同比较好。 2024年6月，预期中国三元材料产量在49,770吨，环比降幅在4%，同比降幅在10%，1-6月累计同比在16%。 供应端来看，6月材料厂总体排产仍有小幅下行预期。目前看各厂家情况有所分化，分为两派，一类前期订单下滑幅度较大，处于安全库存状态的企业随着6月订单好转产量小幅上行；第二类前期去库未到位，6月锂价不稳，为减少库存减值风险，排产持续下行。此外，从出货数据来看，6月三元材料厂家总体出货数据小幅复苏。需求端来看，新能源汽车市场有望继续延续5月势头，6月车销数据景气向上。从电芯端来看，6月三元电芯排产仍在下滑，7月三元电芯排产预期向上。此外，由于动力市场需求不佳，三元材料厂家多关注细分市场的机会，寻找新的市场增量，今年非大动力市场需求表现同比去年有所好转。 磷酸铁 5月，中国磷酸铁产量为163,300吨，环比增19%，同比大增67%。5月磷酸铁企业生产供应明显增加，需求受到下游磷酸铁锂订单增量影响也在稳步增长。成本端，5月中旬过后，工铵因新疆水溶肥供应短缺影响，导致价格迅速上涨，5月磷酸价格较平稳，铵法工艺磷酸铁成本上涨较明显。供应端，绝大部分磷酸铁企业订单增多，开工率增加，少部分企业因成本、价格、阶段性检修等原因产量有所下滑。综合来看，市场供应仍在增加。需求端，5月下游磷酸铁锂正极厂储能订单增量较多，磷酸铁锂动力市场需求增幅放缓。磷酸铁企业的订单量较饱和，5月磷酸铁整体需求表现尚好。5月磷酸铁价格因成本上涨也在逐步走强。6月市场预期走弱，下游以清库存冲销量为主，6月磷酸铁产量或将下滑，预计6月中国磷酸铁产量为144,600吨，环比下滑12%，同比增加19%。 磷酸铁锂 5月，中国磷酸铁锂产量为197,610吨，环比增加18%，同比增加78%。供应端，5月磷酸铁锂企业开工情况较好，头部企业接近满产，二三梯队磷酸铁锂正极企业部分产能爬坡中，同时开拓新客户来获得订单增量，5月磷酸铁锂供应增量较为可观。需求端，5月储能市场需求增量的贡献较大，动力市场需求增幅放缓，下游电芯厂也有把磷酸铁锂的订单从动力转向储能，5月磷酸铁锂需求总量仍处于增长趋势。6月下游终端、电芯等企业多集中降低库存，冲销量，上游正极企业可获得的订单会有环比下滑，市场反馈需求预期下滑，磷酸铁锂正极企业相应也会下调排产计划。6月磷酸铁锂动力正极订单下滑较明显，储能市场增量对于磷酸铁锂正极总量拉动影响较小，整体需求趋势会开始下滑，预计6月中国磷酸铁锂产量为181,960吨，环比下滑8%，同比增29%。 钴酸锂 5月钴酸锂产量在7590吨，环比增幅在7%，同比增幅10%。供应端来看，市场走出分化态势，高压市场的头部厂家5月受益于下游需求增量生产增加。然而倍率型市场中，电子烟需求依旧不佳，导致中小厂家排产下行，部分厂家转至其他细分领域如无人机等寻找订单，这也导致倍率型市场价格战较激烈。 6月钴酸锂产量预期在7860吨，环比增幅在4%，同比增幅在10%。虽然二三线厂家排产存在一定幅度的下滑，然而头部高压市场厂家开工率较高，带动市场总量上行。 锰酸锂 2024年5月，中国锰酸锂产量为11186吨，环比减少5.65%，同比减少17.23%。据调研，5月锰酸锂产量有所下降。原因是：一、本月碳酸锂价格有所下降，锰酸锂下游电芯厂库存情况相对较为充足，观望情绪较浓，采购量有所下降，仅少量刚需补库，多数均为正极材料厂的前期锁单仍在执行。二、锰酸锂整体需求量有明显转淡情况，叠加锰酸锂市场内卷情况严重，成本竞争激烈，存在压价现象，带动锰酸锂企业排产有所下滑，生产心态较为谨慎。预计进入6月，原料端碳酸锂价格仍会出现波动，有小幅下降趋势，且下游电芯厂的需求仍有进一步转淡迹象，短期内没有向好态势。锰酸锂企业多保持以销定产模式，预估6月需求端订单情况仍会减少，带动企业整体排产量也会进一步下降，约实现锰酸锂产量10722吨，环比减少4.14%，同比减少27.01%。 2024年5月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

2024年4月中国基本金属生产概述 电解铜 4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。1-4月累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。 4月产量环比下降的原因是有7家冶炼厂进行检修，产量降幅并没有预期大，主要有以下几个原因：1，4月铜价大幅上升令精废价差扩大，粗铜和阳极铜供应增加，据我们调研所知4月有大量再生铜制杆厂转为生产粗铜和阳极板，到了4月末甚至有阳极板厂到处求客户买货，可见阳极板供应十分充裕。这从粗铜和阳极板加工费持续上升也能反应出来（截止至4月30日SMM南方国产粗铜加工费报1500元/吨，较上月上升450元/吨；国内阳极板加工费报1200元/吨，较上月上升400元/吨），冶炼厂可以采购到足够多的原料令检修影响量明显下降。2，4月硫酸价格走高；黄金和白银的价格则处于历史高位，副产品能弥补生产亏损，冶炼厂主动减产的动力不强。3,华东某冶炼厂完成技改产量逐步恢复正常也是令总产量超预期的原因之一。4，由于再生铜杆扣减幅度较大，个别冶炼厂甚至采购再生铜杆作为原料以保证产量。综上所述，我们认为4月电解铜行业的整体开工率为86.45%，环比下降1.55个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为90.99%环比下降3.62个百分点，中型冶炼厂的开工率为81.27%环比上升3.15个百分点，小型冶炼厂的开工率为66.48%环比下降5.37个百分点。 进入5月，将有更多的冶炼厂进行检修，据我们目前统计有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能164万吨，这是令5月产量下降的最主要原因。然而，由于目前粗铜和阳极板供应充裕，不少冶炼厂已经备足原料，这将导致产量下降的幅度小于预期。另外，西南某冶炼厂搬迁后开始有产出，也是令5月产量降幅较少的原因之一。 SMM根据各家排产情况，预计5月国内电解铜产量为97.71万吨，环比下降0.8万吨降幅为0.81%，同比增加1.83万吨增幅为1.91%。1-5月累计产量预计为488.18万吨，同比增加5.18%，增加24.05万吨。5月电解铜行业的整体开工率为85.83%，环比下降0.62个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为89.38%环比下降1.61个百分点，中型冶炼厂的开工率为82.10%环比增加0.83个百分点，小型冶炼厂的开工率为68.50%环比上升2.02个百分点。最后，6月仍有大量冶炼厂要进行检修，预计下月产量仍会小幅下降。 电解铝 据SMM统计，2024年4月份（30天）国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。4月份云南维持复产状态，带动国内电解铝行业日均产量环比小增在11.72万吨附近，4月行业铝水比例环比上涨1.4个百分点，同比上涨2.0个百分点至75.36%左右。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少2.77%至86.59万吨附近。 产能变动：截止4月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4262万吨左右，行业开工率同比增长4.31个百分点至94.31%。本月运行产能增加主要来自于云南复产的陆续推进，目前云南省电力供给好转叠加铝价高位，刺激当地冶炼厂第二轮复产陆续启动，截止目前，云南年化运行产能515万吨左右，较3月初增长66万吨左右，较4月初增长48万吨。此外，新疆与广西各一家冶炼厂早前因检修等原因停产的产能重新投产，对本月国内电解铝运行产能有一定贡献。 产量预测：进入2024年5月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因云南地区电力供给稳步恢复，剩余产能稳步复产中，省内其他待复产产能仍需关注有无复产可能。SMM预计云南5月将有35万吨/年的产能达产，其他地区暂无较大变动预期。SMM预计5月底国内电解铝运行产能环比增加35万吨左右至4297万吨，5月份（31天）产量或达364万吨左右，此外，4月底广西地区出现铝棒厂因加工费持续低位，企业亏损而停产的情况，预计5月份国内电解铝铸锭量增加，行业铝水比例小幅回调至74.5%。后续仍需关注云南地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 SMM数据显示，4月（30天）中国冶金级氧化铝产量为667.9万吨，日均产量环比增加0.39万吨/天至22.26万吨/天。4月总产量环比减少1.51%，同比去年增加2.20%。截至4月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8127万吨，全国开工率为81.3%。 分地区来看，山西地区，4月全省开工率为72.9%，较3月抬升2.7%，主因山西某型氧化铝厂因矿石供应不足于2023年底停止一条产线生产后于3月中旬开始逐步恢复生产，于4月恢复两条线运行，运行产能共计240万吨。河南地区4月全省开工率在63.1%，较上月下降3.3%，主因当地部分氧化铝厂因矿石供应不足减压产，涉及年产能55万吨左右。贵州地区4月全省开工率环比抬升6.9%至83.4%，主因个别氧化铝厂前期因矿石供应问题停产，涉及年产能60万吨，后于3月中旬逐步恢复生产，截至4月底，该厂运行产能爬升至50万吨左右，另外贵州地区某氧化铝厂4月因矿石供应不足减产，涉及年产能15万吨左右；河北地区氧化铝4月生产情况整体平稳，开工率维持88.7%；广西地区，4月开工率较3月小幅抬升1.4%至85.8%，主因某氧化铝厂前期因天然气管道故障影响产量2.4万吨，该厂于4月初恢复生产，另外4月上旬广西地区个别因矿石供应问题停产，于4月下旬恢复50万吨运行产能。山东地区，4月全省开工较为稳定，开工率维持92.5%。 下月预测：据SMM调研，近日市场有传言称，山西地区部分矿山或陆续恢复生产，据SMM最新调研了解，目前尚未有实际复产动作，复产进度或比较缓慢，铝土矿生产实际增量还有待观察，三门峡地区某氧化铝于5月初恢复一条产线，涉及年产能50万吨左右，此外晋豫地区氧化铝供应短期难有较大增量；山东地区某氧化铝厂将于5月结束焙烧检修，月内产量或有小幅抬升；贵州地区仍有约10万吨产能待恢复，该企业反映复产进度视矿石供应情况而定。故SMM预计2024年5月日均产量为22.43万吨/天，总运行产能为8187万吨左右，同比上涨3.5%。 海外电解铝 据SMM统计，2024年4月（30天）海外电解铝总产量为245万吨，同比上涨约1.1%。4月海外电解铝平均产能利用率约为87.5%，环比略增0.4%，同比上涨1.3%。2024年1至4月海外电解铝累计产量986.3万吨，同比上涨1.2%。 按地区来看，北美洲4月产量同比下降3.3%。在美国New Madrid工厂已于2024年3月完全停产；Alcoa的Warrick冶炼厂于2023年年底宣布复产一条5.4万吨的生产线，预计2024年4月该工厂产能利用率恢复到75%左右。 南美洲地区，由于Alcoa公司的Alumar冶炼厂自2022年4月以来处于较为缓慢的重启过程，该地区产量同比上涨4.7%至12.6万吨。SMM估算截至4月末该工厂的产能利用率恢复到70%左右。 俄罗斯的电解铝总产量同比上涨3.1%至34万吨，得益于UC RUSAL公司 Taishet工厂的重启。SMM统计Taishet工厂4月产量约为1.8万吨，产能利用率约为52%。 在欧洲地区（除俄罗斯外），4月的产量小幅上升了0.2%至29.6万吨。在德国，Neuss工厂自2024年初已停产。位于Essen、Hamburg和Voerde的其他三座冶炼厂自2021年起因能源成本上涨等因素而减产，到2023年年底，这些工厂的运行效率仅为30%。据悉，上述三座冶炼厂已于2024年 4月开始缓慢复产。此外，西班牙San Ciprian工厂的复产仍面临困难，目前运行效率仅有6%。Alcoa已经于 2024 年第一季度启动了该综合体的潜在出售流程，并预计将于 2024 年 6 月之前完成投标过程。另外，罗马尼亚的Slatina冶炼厂也在2024年开始缓慢复产，产能利用率由2023年底的76%恢复至2024年第一季度的87%。SMM估算4月该冶炼厂的产量约为1.91万吨。 显著的电解铝产量增量出现于亚洲地区，尤其是印度尼西亚。印尼华清铝业的冶炼厂于2023年投产，2024年建成产能达到50万吨。据SMM估算，2024年4月产量约为2万吨，产能利用率为50%。 其他地区的冶炼厂运行稳定，尤其印度地区的各个工厂运营稳中见涨。印度4月电解铝产量33.8万吨，同比上涨1.8%。 原生铅 2024年4月全国电解铅产量为29.15万吨，环比下滑0.74%，同比下滑7.41%。2024年1-4月累计量同比下滑4.38%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，4月电解铅冶炼企业检修与恢复并行，整体产量呈微降趋势。本月湖南、云南地区冶炼企业检修后恢复生产，同时4月以来，铅价呈震荡上行态势，且副产品白银价格刷历史新高，冶炼企业生产积极性向好，带来万余吨的增量。而与此同时，河南、湖南、云南等地区中大型企业存在检修，且多交割品牌企业，产生了近2万吨的减量。整体看，4月电解铅企业生产大致增减相抵，产量变化不大。 展望5月，电解铅冶炼企业检修增多，且铅精矿等原料供应紧张程度加剧，预计5月电解铅产量将延续降势。一方面，在4月检修的湖南、云南等冶炼企业检修尚未恢复，又新增其他地区企业检修；另一方面，铅精矿加工费再度刷新历史低位，如SMMPb50国产TC报价为600-800元/金属吨，较4月下调50元/金属吨，此为低银铅精矿加工费平水，高银铅精矿市场则是零加工费，或负加工费的情况增多，个别已低至-700元/金属吨，这也意味着铅精矿供应情况在一定程度上制约铅锭产出。综合看，SMM预计5月电解铅产量小幅下降，至28.7万吨。 再生铅 2024年4月再生铅产量37.44万吨，环比3月份下滑0.98%，同比去年上升4.35%；2024年1-4月再生铅累计产量128.29万吨，累计同比下降5.93%。2024年4月再生精铅产量32.7万吨，环比3月份下降0.9%，同比去年上升6.87%；2024年1至4月再生精铅累计产量110.13万吨，累计同比下滑6.6%。 4月正逢铅酸蓄电池传统消费淡季，废电瓶更换需求低，报废量有限带来供应紧张。再生铅炼厂废电瓶报价多日上调，废电瓶回收商看涨惜售，出货量下滑。再生铅炼厂原料库存明显下降，全国多家炼厂减产。另外，4月下旬再生行业“反向开票”政策公布，税费的增加抬高废电瓶贸易商回收成本，再生铅炼厂间接为税费买单，采购报价陆续上涨。进入5月，采购成本的不断抬高增加个别炼厂的资金运转压力，同时另有几家大型炼厂因设备故障、环保换证等原因停产，精铅产量下滑幅度加大，SMM预计5月再生精铅产量下滑3.14万吨至29.56万吨。 精炼锌 2024年4月SMM中国精炼锌产量为50.46万吨，环比下降2.09万吨或环比下降3.99%，同比下降6.56%，1~4月累计产量210万吨，累计同比下降0.47%，基本符合预期。其中4月国内锌合金产量为9.55万吨，环比增加0.11万吨。 进入4月，国内冶炼厂产量下降，主要是新疆、云南、甘肃等地的冶炼厂常规检修，减量明显，另外河南、陕西、云南、湖南等地的冶炼厂设备检修和原料问题减产亦有一定减量；但内蒙古、湖南、四川、云南、青海的冶炼厂检修恢复，贡献一定增量。 SMM预计2024年5月国内精炼锌产量环比增加2.68万吨至53.14万吨，同比下降5.86%，1-5月累计产量263.1万吨。进入5月产量增加，主因前期甘肃、新疆、辽宁、湖南、河南、四川地区冶炼厂检修恢复和产量增加，另有湖南新增产能释放贡献一定增量；但同时有陕西、内蒙、湖南等地因原料问题和设备检修带来一定减量，整体来看产量增加。 精炼锡 据SMM调研，4月份国内精炼锡的产量达到了16545吨，较3月份环比增长6.36%，与去年同期相比增长10.64%。在云南地区，尽管某冶炼企业因交接问题在4月份暂停了精炼锡的生产，但另一家企业实现小幅度的增产，但此企业并无长期的增产计划，其后续生产需要靠原料供应的情况。综合来看，云南地区4月份的锡锭产量与3月份基本持平；而在江西地区，部分冶炼企业得益于近期市场废料供应的充裕，其产量较3月份有了较大幅度的提升。然而，在内蒙古地区，某冶炼企业因锡矿供应问题而出现了小幅减产。同时，广西地区的一家冶炼企业也因设备检修导致锡锭产量有所下降。相比之下，安徽及其他地区的多数冶炼企业在4月份均保持了正常的生产节奏。展望5月份，云南地区的大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但某家因交接问题而停产的企业复产时间未知。在江西地区，多数冶炼企业计划保持正常生产，且少数企业还有望实现产量的小幅增长。此外，湖北地区的一家冶炼企业考虑到市场废料供应充足的情况，正计划收料复产。而其他地区的多数冶炼企业也基本维持了正常的生产状态。预计2024年5月份国内锡锭的产量将达到17015吨，环比增长2.84%，同比增长8.65%。 电解镍 2024年4月全国精炼镍产量共计2.47万吨，环比减少1%，同比上升39.8%。4月全国精炼镍产量小幅减少符合预期。4月部分镍企受设备检修影响，产量尚未完全恢复到检修前水平。另一方面，少量镍企受到原料紧缺的影响，尚未达到规划产量目标。 预计2024年5月全国精炼镍产量2.58万吨，较4月精炼镍产量相比明显回升。据SMM调研了解，4月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性恢复，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。另一方面产量，西北地区停减产的电镍生产企业预计将在5月产量恢复至减产前水平，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。综上2024年5月精炼镍产量预期环比上调4.45%。 镍生铁 2024年4月全国镍生铁产量为2.67万镍吨，64.7万实物吨，实物吨环比下降2.15%，金属吨环比 下降3.40%。其中高镍生铁约20.5万实物吨，2.02万金属吨，高镍生铁下降约0.94万金属吨；低镍生铁约44.2万实物吨，0.65万金属吨。4月全国镍生铁出现下降，主因4月印尼受开斋节影响，印尼RKAB审批放缓，印尼矿端扰动未缓解，镍矿高位运行国内镍生铁冶炼厂镍矿采购情绪较弱，冶炼厂镍矿仍为库存消化为主，镍矿成本较高国内冶炼厂成本倒挂格局仍未修复，国内部分企业出现检修停产，复产时间未明。加之部分地区受春季环保检查影响，调整生产节奏产量小幅下滑。另一方面，受3月不锈钢价格震荡下行，导致市场恐慌情绪较重，4月不锈钢期货接单量并不乐观，一体化钢厂调整产品结构应对市场波动，300系不锈钢产量小幅下滑导致一体化红送镍生铁出现小幅下降。 预计2024年5月全国镍生铁产量在2.76万金属吨左右，金属量较4月产量环比上升3.2%。据SMM调研了解，5月国内部分冶炼厂预计恢复生产，但受国内镍生铁成本高位，复产总量有限。另外，一体化钢厂镍铁红送总量受不锈钢当前需求带动上升。综上，预计5月期间国内镍生铁产量小幅增长。 印尼镍生铁 2024年4月印尼镍生铁产量11.19万镍吨，环比下降5.08 %，同比增幅2.9%。2024年累计产量46.56万镍吨，累计同比增幅14.7%。供应上，4月尽管RKAB镍矿审批配额没有得到公开的新增数据，但根据SMM调研了解，实际批复进展仍在缓慢推进中，印尼镍矿市场供应得到一定的小幅增量。需求上，印尼冶炼厂受国内镍生铁价格持续性上涨因素影响，采买镍矿积极性有所增强。但受市场供应仍旧偏紧的影响，当前采买红土镍矿升水仍居高位。预计5月伴随印尼市场实际可流通红土镍矿供应量的增加，印尼镍生铁产量将逐步将出现一定量的增幅。 硫酸镍 2024年4月份全国硫酸镍产量为3.45万金属吨，全国实物吨产量15.66万实物吨，环比增加1.25%，同比增加14.21%。受限于原料供应偏紧，4月份镍盐产量不及预期。叠加海关临时查验延迟原料到厂时间，导致镍盐增量有限。 5月，受限于原料供应偏紧暂未扭转及利润倒挂，2024年4月份全国硫酸镍产量预计为3.32万金属吨，全国实物吨产量15.09万实物吨，环比减少3.63%，同比增加1.40%。 电池级硫酸锰 2024年4月我国高纯硫酸锰产量约1.70万吨，环比增加1.19%。据调研，高纯硫酸锰企业产量较3月相比小幅增加。原因主要是下游多数三元前驱体企业虽已有比较完善的回收体系，但仍会维持刚需采买，市场需求量有小幅增加情况，带动高纯硫酸锰企业产量有所提升，产能得到进一步释放。进入4月，由于锰矿港口问题，贸易商惜售挺价心态强烈，叠加硫酸以及液碱价格稳定高位，高纯硫酸锰的成本支撑再度走高，贵州地区工厂均已停产，仅剩广西工厂多维持以销定产模式，不会去多做库存，整体供需仍维持偏紧状态。预计进入5月，受到原料端影响的高纯硫酸锰企业报价坚挺运行，下游前驱企业订单情况较稳定，个别由贵州迁移至广西的企业开始正常生产，叠加钠电以及磷酸锰铁锂下游方向对锰源的持续研发，高纯硫酸锰的市场前景有向好态势。因为结合市场情况来看，5月高纯硫酸锰产量仍会小幅增加，预计约实现2.0万实物吨，环比增加17.60%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2024年4月我国电解二氧化锰产量为1.56万吨（其中锰酸锂型0.18万吨，碱锰型0.94万吨，碳锌型0.44万吨），环比增加6.25%，同比增加4.0%。据调研，4月份锰酸锂型电解二氧化锰产量有小幅增加，碱锰以及碳锌型产量较3月没有太大波动，相对比较稳定。原因是：一，下游锰酸锂市场行情有所回态，需求小幅回暖，存在一定的补库情况，带动锂锰型电解二氧化锰排产有所增加。二，4月开始进入高温天气，气温过高不利于一次电池的产出，可能会有电解液渗出，所以碳锌型以及碱锰型二氧化锰的新增订单较少，需求量没有明显增加。因此结合市场反馈来看，二氧化锰市场行情整体较稳定，预计进入5月，锰酸锂下游需求会恢复平缓，对应锂锰型的电解二氧化锰产量不会再持续上涨。且一次电池是日常消耗品，需求量相对稳定，企业排产量不会出现较大波动，预计5月电解二氧化锰实现产量约为1.60万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2024年4月我国四氧化三锰产量为0.99万吨（其中电子级0.51万吨，电池级0.48万吨），环比增加6.45%，同比增加4.98%。4月电子级四氧化三锰以及电池级四氧化三锰的产量均有小幅增加。原因是：一、锰酸锂正极企业进入传统小旺季，下游需求得到进一步释放，对电池级四氧化三锰的采购量较3月相比有所增加，带动四氧化三锰企业排产有所提升。二、由于电解二氧化锰和四氧化三锰价格上的差异性，多数锰酸锂企业均偏向于选择四氧化三锰去生产，以便优化成本提高竞争力，四锰市场面逐步扩大。 预计进入5月，随着市场竞争逐步加大以及二锰价格的持续高位，市场四氧化三锰的占比份额逐步增大，市场生产积极性会有所提高，产能进一步得到释放。但由于锰酸锂需求放缓 所以产量较4月不会有大幅增加，多维持以销定产模式。因此综合市场情况来看，5月四氧化三锰总产量预计约为1.04万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2024年4月全国高碳铬铁产量进一步走高，突破历史峰值，至73.68环比增加7.56万吨，增幅11.43%；同比增加18.06万吨，增幅32.47%。其中内蒙古地区产量49.25万吨，环比增加1.63万吨，增幅3.42%；贵州地区产量3.95万吨，环比增加50.92%。进入金三银四，不锈钢消费回暖，4月主流不锈钢厂钢招价格大幅走高。铬铁厂家利润恢复，生产热情高涨，加之本轮钢招发布时间较早，给停产铁厂采买原料复产留足了时间，月内新增投产、复产炉子较多，铬铁产量明显提升。 5月高碳铬铁产量预计75.02万吨，较4月产量将进一步走高。5月钢厂量排产进一步提升，钢厂对国内铬铁原料供给稳定性要求较高，5月钢招继续维持高位，国内铁厂在钢招高价下，生产意愿不减。四川步入平、丰水期，电价回落生产利润增加，川内铁厂全面复产，预期将使得本就高位的铬铁产量进一步提升。 不锈钢 据SMM调研，2024年4月份全国不锈钢产量总计约316.63万吨，较3月环比减少约0.37%，同比增加约8.99%。其中分系别看，200系不锈钢产量约86.57万吨，环比增加约22.91%；300系不锈钢产量约163.85万吨，环比减少约3.16%；400系不锈钢产量约66.21万吨，环比增加约7.69%。 4月初不锈钢整体行情较弱，价格持续下行，而步入中旬不锈钢下游消费出现好转，受不锈钢成本利润亏损以及水淬镍原料供应紧缺影响，部分不锈钢厂原定将于4月减产，而4月中旬起不锈钢终端需求回暖叠加钢厂控制市场到货，宏观面镍矿供应放量缓慢等消息影响，2，300系不锈钢价格强势运行，不锈钢利润修复以及下游订单增加后排产再次调整，实际减产不及月初预期，其中回调量主要集中于华东地区钢厂，另一方面浙江某钢厂在4月初恢复2万吨300系不锈钢产能并且江苏某钢厂产线升级后日炼钢量也出现明显增加，而400系不锈钢3，4月总体消费尚可，钢厂主动转产4万吨左右产能于400系不锈钢产线，因此4月不锈钢生产总体上2，300系小幅减产，而400系增产。 5月份，节后社会库存及再次累库，下游需求相较4月有所走弱，镍矿供应问题仍存高镍生铁价格持续上行，不锈钢实际成交短期呈弱，但成本线上移底部成本支撑力量走强，不短期内难涨难跌，不锈钢厂在价格承压下仍然制定增产计划，预计产量环比4月将增加9.18%，300系不锈钢将出现9万吨左右增产，5月中旬华中某不锈钢厂预计复产，200系不锈钢产量预计增加约2万吨，400系不锈钢受高铬上涨利润亏损加剧产量预计减少。 电解锰 SMM数据显示，2024年4月我国电解锰产量9.74万吨，环比减少3.76%，同比减少4.53%。4月产量减少的主要原因为：部分锰厂因排产计划或成本因素影响，4月整月均保持停产状态。加之自然月天数缩短，故产量有一定程度的减少。需求方面：4月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中300系不锈钢产量降幅较大，但钢厂采买需求尚可。 进入5月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，因此锰市整体月供应量波动范围不大。按锰厂排产调研情况来看，供应端5月预计产量约为9.74万吨。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年4月我国硅锰合金总产量77.80万吨，环比减少3.77%，同比减少13.15%。本月硅锰减量的主要原因为，北方地区如内蒙高开工率维持，且假期整体依旧维持生产，整月产量仍维持在一个相对较高的位置；而宁夏地区部分企业虽对价格较为敏感，但基本也保持着生产，日产量波动不大。南方地区因成本上升，生产压力相对较大，整体开工率延续缩减。因此，整体来看，部分地区开工率降低，加之4月自然天数较少，硅锰产量转向缩减，4月全国硅锰总产量表现为减。 进入5月，成本优势地区如内蒙企业开工维持。但考虑到硅锰成本支撑加强，硅锰产量增长仍较为承压。因此5月整体硅锰产量预计波动不大，约为77.30万吨。 工业硅 SMM统计2024年4月中国工业硅产量在35.87万吨，环比减少0.8万吨降幅2.1%，同比增幅23.2%。2024年1-4月中国工业硅累计产量在141.59万吨，同比增加25.71万吨增幅22.2%。 3月份工业硅现货价格加速下跌，4月硅价虽跌幅收窄走势趋稳，但行情仍较为低迷市场保持按需采购，市场对后市看涨心态极少。在小型硅企普遍亏损的背景下，叠加小型硅企抗风险能力较弱，且生产启停检修较灵活，4月份小型硅企有部分减产发生，以云南、甘肃、陕西等地减产为主。头部企业在产业链环节互补等方面有一定优势，叠加企业战略，大型硅企开工率维持稳定，其中新疆大厂在4月份陆续提产开炉数增多，叠加前期技改原因日产增加，至5月初产量攀至历史高位。各地区增减之下4月全国工业硅合计产量环比减少0.8万吨左右。 5月份，南方四川已处于平水期，成本利润受限复产寥寥，部分企业观望转入丰水期后择机复产，云南地区在产厂家集中在保山地区，德宏州等停产硅企5月份也基本无复产或增产计划。北方中大规模硅企多维持正常生产，随着头部企业提产后产量继续释放，预计5月工业硅产量环比增至37万吨附近。 多晶硅 4月国内多晶硅产量约为18.12万吨，环比3月增加5.8%，主要得益于新投产线的持续爬产。5月多晶硅多家企业降迎来检修，其中不乏一线大厂，涉及产量超过5千吨，但同时由于通威保山、大全内蒙2期的爬产导致5月排产仍小幅增加，但增幅大大减缓。 光伏组件 据SMM统计4月国内组件排产将达到55.1GW，环比3月增加1.29%，组件排产增幅大大减缓，3月组件排产相对终端需求明显过剩，组件累库趋势较为明显。叠加组件价格的下跌，组件企业压力增大，4月开始陆续减产，但目前市场整体需求仍略显疲软，5月组件排产大稳小动。 光伏电池 4月电池实际量61.88GW，环比增长9.07%，同比增加34.52%。4月N型电池产量达44.05GW，占总产出的71.18%左右，4月下游对topcon电池的需求高达42GW以上，供应需求双增长， 节前库存水平控制良好，而4月P型电池产量为17.83GW，4月P型电池需求疲软，累库严重，且5月需求预计进一步走弱。 光伏玻璃 据SMM数据统计，4月国内光伏玻璃月度产量为236.58万吨，产量环比3月微减2.89％，由于生产天数较3月减少1天，但由于前期点火窑炉开始放量，供应量开始增多，故产量环比虽有减少但减少较少，4月国内共有4座窑炉点火，供应预期增加较多。 DMC 据SMM统计，4月我国有机硅产量为18.63万吨，环比减少4.66％。4月整月行业开工率为77.90％。4月产量减少的原因为在价格不断下跌的背景下，部分单体企业由于利润减少，停车意愿增强，4月国内三家单体企业停产降负，开工导致下降，6月份排产情况稍有好转，单体企业暂无新增检修计划。 镁锭 SMM数据显示，2024年4月中国镁锭产量为64286吨，环比减少1%，同比减少8%。 2024年4月份，部分镁厂根据资金情况和成本情况陆续执行检修计划，镁锭产量持续下行调整。本月镁锭产量减少的原因是：受三月月初镁锭供应过剩叠加镁厂资金紧张等多方面因素影响，三月份镁价一路承压下行，镁厂为了缓解资金压力持续下调价格刺激下游采购，但一味的价格让步未能有效去库，反而使得镁价一路无阻的持续狂跌，镁厂恐慌情绪渐浓，部分镁厂出于资金和成本考量在三月下旬减停产持续至四月中下旬，因此四月份镁锭产量整体减少。 五月初，前期停产厂家陆续点火恢复生产，镁锭供应随之增加。供需方面，四月底部分订单延期到五月上旬交货，五一节前备货持续影响到节后，在海内外需求支撑下，五月上旬镁价回暖，但当前需求难以消耗生产的镁锭，镁价持续上行动力不强，及时在成本强支撑作用下，镁厂也将面临价格下行致使亏损的风险，镁厂有提前检修的可能，SMM 预计五月镁锭产量将会增长在7.3万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年4月中国镁合金产量为30680吨，环比上升15.6%，同比上升15.1%。 四月镁合金下游加工型企业开工向好，镁合金大厂正常满负荷生产，镁合金产量环比上升15%。本月产量增长的原因是：下游及终端压铸厂按需采购，部分镁合金生产企业达到满产状态，四月份镁合金产量环比上升15%。受国内经济运行低迷影响，镁合金市场整体需求不振。从目前国内镁合金企业接单情况来看，铝价大幅上行使得镁合金性价比得到极大凸显，预计镁合金订单将有小幅好转，SMM预计五月镁合金产量将会持稳在3万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年4月中国镁粉产量为5976吨，环比上升22%，同比上升8.7%。 四月镁粉产量小幅缩减，受镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格震荡引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，部分镁粉企业产量有所减少。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计五月镁粉国内产量维持在0.6万吨。 海绵钛 SMM数据显示，2024年4月中国海绵钛产量为2.1万吨，当月产量环比上升5%。 四月部分海绵钛大厂新增产能逐步释放，其余企业开工基本平稳，海绵钛产量环比上升有小幅上升。四月海绵钛市场整体需求向好，军用需求整体较为稳定，民用钛材需求有所增加，海绵钛企业在手订单的支撑下，海绵钛价格暂时平稳运行，考虑到部分海绵钛企业持续释放新增产能，预计五月海绵钛产量将会增长至2.2万吨。 镨钕金属 2024年4月国内镨钕金属产量为5866吨，环比增长2.13%。 SMM从金属厂了解，进入二季度终端市场持续好转，金属端的需求走强，各厂加快去库动作，部分金属厂子4月产量出现上涨，稀土市场消费旺季效应逐步体现。从国内部分磁材企业了解，目前磁材企业接单较好，5月磁材产量有望维持高位，但由于市场竞争较为激烈，利润增长不及预期，预计后续磁材端对金属需求维持旺盛，5月镨钕金属产量有望维持增长。 氧化镨钕 2024年4月国内氧化镨钕产量5967吨，环比增加0.37%。主要在广西地区有明显增长。 据SMM调研了解，4月份，江西地区有分离厂进行停产检修，当地氧化镨钕产量环比有小幅缩减。美国稀土矿进口量虽然有所减少，但部分分离厂尚有未消耗的原材料库存，四川当地稀土矿也可以弥补美国矿的减少，当地镨钕产量暂未有明显变化。4月镨钕价格走势一路向好，广西地区有分离厂开工率上调，当地氧化镨钕产量环比增加17%。 氧化镝 2024年4月国内氧化镝产量为217吨，环比缩减0.8%，主要减量体现在江西地区。 据SMM了解，江西地区有部分分离厂在4月进行设备检修，当月未开工生产，导致当地氧化镝产量环比缩减3%。有消息称，由环保原因影响，龙南地区分离厂即将于5月份停产，预计江西地区5月稀土氧化物产量将继续缩减。 氧化铽 2024年4月国内氧化铽产量40.8吨，环比减少4.2%，主要减量体现在江西地区，当地产量缩减幅度约为12%。 据SMM调研了解，江西地区部分分离厂在4月进行设备检修，导致当月停产，当地氧化铽产量环比出现较大幅度的缩减。消息称，受环保原因影响，龙南地区分离厂近期即将停产，预计江西地区5月氧化铽产量环比将仍有所缩减。 氧化钆 2024年4月国内氧化钆产量为306.2吨，环比缩减1%，主要减量体现在江西地区。 据SMM了解，当前，江西地区即将有部分分离厂进行停产，部分企业早在4月份就已经开始停产检修，当地4月氧化钆产量缩减幅度达到了13%，且预计5月份将继续缩减。 氧化钬 2024年4月国内氧化钬产量43吨，环比缩减幅度约为2%。广西和江苏地区产量环比均有一定幅度的缩减。 据SMM调研了解，因部分企业进行设备检修，广西和江苏地区氧化钬产量环比出现缩减，其中广西地区产量环比缩减幅度约为9%，江西地区产量环比缩减幅度达到了12%。 钼精矿 据SMM统计，4月份中国钼精矿产量约为1.73万吨，环比增长4.9%。 4月份，在下游需求稳定跟进且有良好增长预期的利好促进下，钼精矿利润表现丰厚，国内钼矿山多保持稳定的产出；叠加部分北方地区的大型钼矿山也恢复至正常生产，带动钼精矿产量稳中有增。 进入5月，钼矿山企业看涨价格情绪浓厚，且暂无检修计划，预计5月钼精矿产量将继续保持稳定。 钼铁 据SMM统计，4月份中国钼铁产量约为1.62万吨，环比增长3.5%。 3-4月，国内钼铁的月度钢招量均超过1.2万吨，需求表现旺盛，现货库存的低位使得钼铁冶炼厂排产较满，所以钼铁产量仍延续小幅增长的态势。 进入5月，下游钢厂的含钼钢材排产仍处于高位，故SMM预计5月钼铁产量或将稳中有增。 白银 据SMM调研统计，2024年4月1# 白银的产量是1531.764吨（其中矿产银的产量为1045.764吨），较上个月下降22.806吨，环比下跌1.5%，同比增长14.8%。 产量环比小幅下跌，但是同比大幅上涨。4月受到白银高价的影响，各类企业产量环比有增有减，，其中产量增加的企业以矿产银企业为主，由于4月白银的价格较高，同时矿伴生副产品较多，因此市场对矿采购情绪较高，尤其是国外的矿的采购量也有所提升。同时由于4月白银连续上涨3周，同时出现近4年的银价的高点，因此冶炼企业出货积极性很高，部分企业动用库存原料增加产量。产量减少的企业减产主要原因是含银物料的价格较高，生产成本上涨，企业采购情绪略受抑制，因此产量环比下降，4月产量环比小幅下降。 硝酸银 4月国内硝酸银市场需求旺盛，月产量逼近1000吨。4月国内具有生产销售资质的硝酸银企业产量为995吨，环比增加32.7%，同比增加80.6%。4月国内各地区硝酸银硝酸银企业订单暴涨，主要原因是：一、下游刚需增加。二、4月最后一周白银价格暴跌，市场采购情绪较高。三、临近五一假期，市场假期生产备货情绪影响。 由于进入5月，白银的价格开始以震荡为主，因此市场订单相对平缓，且也有4月原料库存，预计5月硝酸银市场产量将会下跌。 锑锭 据SMM调研统计，2024年4月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为6086.115吨，整体和今年3月5816.151吨相比，环比小幅上升4.64%。在3月锑锭产量大幅回升之后，4月的锑锭产量保持稳中略升，也在市场预料之中，但由于原料紧张，也出现了新的一些厂家进入了停产的情况，少数厂家的产量略有增加或减少，也有部分厂家复产，整体来看大多数厂家的产量基本平稳或出现小幅度的上升，因此相对上个月相比，4月的产量也是出现小幅度的增长，但是相比往年同期，还是明显减少。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家虽然想恢复生产或者继续增产依旧困难。 详细来说，目前SMM的33家调研对象中有13家厂家停产，和上月相比减少3家；19家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加3家；1家厂家产量基本正常，比上月不变。SMM预计，4月锑生产已经恢复到正常运营周期，但随着5月份的环保督察组进驻湖南，或将影响湖南地区的生产。预计2024年5月全国锑锭产量较2024年4月相比，会出现一定的回落的可能较大，但增减的幅度大小还需要观察进口矿及国内矿等锑原料的供应状态变化。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年4月中国焦锑酸钠产量3780吨，环比3月份4012吨小幅回落7.85%。产量经过上个月大幅反弹后再次回到4000吨大关以下，不过市场人士普遍对4月产量的回落表示在预期范围之内，一方面7.85%的回落幅度在正常范围之内，另一方面4月锑价突然快速上涨，不少厂家采购原料措手不及，也可能对未来的产量造成影响。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中4月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳或者小幅上升为主，但因为1家企业突然停产检修，导致整体产量有所降低。厂家表示，进入5月之后，终端厂家预计产量还会保持一个比较旺盛的生产。目前焦锑酸钠厂家依旧普遍看好2024年终端光伏厂家的产量还将呈现上升趋势，光伏行业需求预计还是会表现良好。SMM预计5月中国焦锑酸钠产量大概率还会维持在4000吨左右，也有可能会有一定小幅上涨。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年4月中国精铋产量1841.345吨，产量小幅下跌。相比2024年3月全国精铋产量的1923.275吨，环比下跌4.26%。由于春节过后3月份铋产量相对2月份有了大幅的回升，因此市场人士普遍对4月产量的小幅回落表示在预期范围之内。但是和2023年同期的产量相比来看，同比依旧下降很多，这也和目前市场铋原料紧张的局面相符。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中4月有3家厂家产量明显下降；但只有2家厂家的产量明显上升。这也使得整体月的铋锭产量和上月相比有小幅回落。不过，不少市场人士表示目前铋原料市场依旧明显偏紧，所以，原料紧张也是产量未来可能继续下降的不可忽视的原因之一。另外，由于5月份中央环保督察组进驻湖南，一定程度上会对湖南铋产量产生影响。因此，SMM预计2024年5月的全国精铋产量继续回落的可能性较大，短期很难再次回到2000吨大关以上。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2024年4月中国钛白粉产量为38万吨，当月产量环比减少2.5 %，同比增加12%。 四月钛白地区产量有增有减，受市场及环保影响，山东个别企业及大厂装置降负生产，四川、广西、广东地区钛白产量增加，四月钛白整体产量减少，四月中国钛白粉产量环比减少2.5%。 四月份钛白粉稳中向弱调整运行，企业接单情况不及预期，部分厂家库存有所增加，近期钛白粉下游市场交投气氛一般，下游客户采购也多为刚需采购。受钛白原料高成本影响，四月钛白价格小幅下行，市场调整幅度在500元/吨左右，成交价格较为混乱，多一单一议，SMM预计五月钛白粉产量将会维持在37万吨。 仲钨酸铵 据SMM统计，4月份中国APT产量约为0.96万吨，环比减少3.9%。 进入4月，受3月底环保督察进场的影响，APT冶炼厂的整体开工率受到限制稳中有降；此外，部分冶炼厂因倒挂局面显著或有检修计划实施，导致APT整月没有产出，带动APT产量继续减少。 进入5月，APT价格的倒挂仍然存在，但因多数冶炼厂尚能保证长单的交付，不会出现产量大幅锐减的情况，故SMM预计5月APT产量或将持稳。 碳酸锂 4月国内碳酸锂产量约52,893吨，环比上升24%，同比增加80%；1-4月国内碳酸锂累计产量169,683吨，累计同比35%。分原料情况看，当下锂辉石冶炼厂利润情况因今年1-2季度海外矿山长协定价较为稳定而有所恢复。除了前期正常生产的厂家在4月持续爬产外，部分在2-3月份处于检修的锂盐厂也在4月份陆续恢复生产。叠加部分锂盐厂在本月接收到的代工量也有所增加，使得4月的锂辉石冶炼厂产量有所上升。云母冶炼厂方面，除了前期因成本原因而没有开工的部分冶炼厂在4月少量复产后，最大的增量来自某头部一体化企业在本月的大幅爬产。盐湖方面，虽然大部分企业在本月因天气回暖等因素产量有所提升，但由于头部企业在4月份进行了约半个月的检修，使得整体的盐湖提锂量在4月增量有限。 进入五月，虽然个别锂盐企业部分基地仍在轮换检修，以及江西地区中央环保督查组的进驻减缓当地中小型锂盐企业的复产速度，但随着检修完成、复产、以及爬产的锂盐企业持续增加，预期5月的中国碳酸锂产量将达到60,688吨，环比增加15%。并且据SMM与江西当地锂盐厂的调研了解，此次环保督察目前暂未对当地大型锂盐企业的生产造成实质影响，后续情况还待了解。盐湖企业的生产效率也随气温回升而逐渐增量，叠加头部企业检修完毕后的复产，整体符合前期预期。后续情况仍需关注5-6月新能源车销的增速是否能够达到预期。 氢氧化锂 2024年4月，中国氢氧化锂产量达35,570吨，环比上涨30%，同比上涨52%。分原料类型来看，3月当月冶炼法氢氧化锂产量达3.15万吨，环比上涨32%，同比增长67%。苛化法氢氧化锂产量达0.4万吨，环比上涨16%，同比下滑10%。从累计数据来看，2024年1-4月中国氢氧化锂累计产量达10.3万吨，对比去年同期增长11%。从市场整体来看，4月当月产量呈现快速上行的趋势。由于一方面由于4月时下游高镍三元正极端需求仍呈增势，且适逢劳动节小长假前期，部分正极企业因劳动节期间运输受限，提前备货采买，在一定程度上拉长备库周期，对氢氧化锂备采增量。而冶炼端企业整体库存依旧偏低，在下游需求增长之时拉高排产，推动产量上行。其二为部门海外厂商近期代工订单增量明显，且部分厂商新增产线已完成前期调试，亦在一定程度上推动当月排产上行。SMM预计5月氢氧化锂产量达35,290吨左右，环比小幅下行1%左右，同比上涨41%。 硫酸钴 4月，中国硫酸钴产量为5,129金吨，环比增加7%，同比减少15%。本月产量增加的主要原因为：虽然市场整体需求处于下滑，部分冶炼厂存在检修或转产的情况导致产量有所减少；但个别企业因四钴交付订单的需求支撑，自供比例增加，产量增量；因此两者对冲下，整体产量表现为微增。 预计5月，由于钴盐厂及社会层面库存较多，叠加成本倒挂的影响，产量或有所下行。预计约为4,595金吨，环比减少10%，同比减少27%。 四氧化三钴 4月，中国四氧化三钴产量为7,515吨，环比增加5%，同比增加21%。本月产量增加的主要原因为：一方面由于四钴厂前期签订订单较多，为保订单交付，冶炼厂开工率尚可；另一方面，由于四钴企业库存较少，因此虽4月下旬下游需求走弱，但企业仍维持正常开工。综合导致产量增量。 预计5月，下游需求下滑迹象明显，四钴订单走弱，且个别冶炼厂有检修计划，因此产量减少。预计约为6,515吨，环比减少13%，同比减少8%。 三元前驱体 2024年4月，中国三元前驱体产量约73693吨，环比减幅4%，同比增幅38%。目前来看1-4月份中国三元前驱累计产量在288958吨，年累计同比增幅在24.63%。 供应端，4月，前驱体企业受限于金属盐价格高位，选择性接单，以销定产。因此，前驱体企业供应不及预期，出现小幅减量。需求端，国内多数正极企业刚需备货。国内需求表现仍佳的是头部电芯厂的6系材料。海外需求方面，部分前驱体企业海外订单稳中走弱。 2024年5月，需求端来看，正极排产走弱整体走弱。长单部分放缓对前驱体采购节奏。散单部分，受镍盐价格高位，部分小厂受限于高生产成本，仍存外采需求。但整体体量较小，难对需求形成明显增量。供应端来看，虽部分企业海外订单或有所走弱，叠加原料价格高位，供应持较弱预期，前驱体维持按需排产节奏不变。 预期2024年5月中国三元前驱体产量68218，减幅在7%，同比增加11%。 三元材料 2024年4月，中国三元材料产量在65240吨，环比增幅在4%，同比增幅在53%，1-4月累计同比在32%。 供应端来看，4月三元材料排产维持环增，但是增速放缓。从材料占比来看，5系占比在22%，6系占比达到30%，8/9系占比46%，6系材料依旧在侵占5系的市场份额。从企业竞争格局来看，头部中高镍企业增量可观，二线材料厂实现小幅复苏，市场集中度进一步提升。 需求端来看，动力市场，4月初部分车企为避免订单走弱再度开启价格战，4月乘联会车车销数据车销环比3月小幅下行，好于往年情况。电芯排产与车销销量走出分化趋势。从电芯端口来看，由于电芯库存已在低水位，原材料价格稳定，三元电芯厂开工率增加，对三元材料需求量增加。此外，也有部分厂家由于此前备库较多叠加下游车销预期转弱，对材料需求有减弱趋势。数码和小动力市场，由于锂价小幅震荡，需求较稳。总体三元需求趋势向上。 2024年5月三元材料产量在58,441吨，环比减量在10%左右，同比增幅在7%。1-5月份累计产量在188,817吨，年累计同比在24%。4月即使在车企降价促销的预期下，未能逆转4月季节性车销下滑。电池厂考虑自身电芯库存和材料库存情况对5月订单排产存在一定调整，三元材料企业排产联动有走弱之势。并且从三元材料厂自身来看，下游订单减量叠加临近有降库存需求，因此产量下滑。从材料系别占比来看，5系占比25%；6系占比在31%，8系/9系占比41%。8系占比较上个月下滑较多。目前看减量主要集中于一季度前期开工率较好的材料企业，二、三线厂家未出现大幅下滑。此外，消费和小动力市场5月排产依旧持稳居多，与动力市场情况分化。 需求端来看，动力市场，5月电芯厂三元材料采购需求存在一定的下滑，原因一是一季度原料价格稳定，三元车型车销较为乐观，电芯厂出现备库行为，然而随着相关车企下调二季度销量目标，电芯消化前期材料库存，对三元材料需求走弱，二是前期一季度存在新车型备货，二季度备货部分需求被消化。 磷酸铁 4月，中国磷酸铁产量为137,600吨，环比增14%，同比大增89%。4月磷酸铁企业总体开工率继续向好，市场需求回暖，供应出现较明显增幅。成本端，4月因前期因春耕备肥，磷酸库存较少，叠加某磷化工企业检修半个月时间，综合导致磷酸供应偏紧，磷酸价格上涨明显，带动磷酸铁成本上涨。需求端，4月下游铁锂正极厂、电芯厂需求增量可观，动力端新能源汽车价格战对于车销数据拉动明显。但因为下游铁锂正极厂对原料成本把控较严，磷酸铁价格4月仅仅围绕成本小幅上调，磷酸铁亏损缺口仍存在。部分磷酸铁企业拒绝接低价订单减少亏损，致使产能仍会有部分闲置。5月铁锂市场受到储能端年中并网节点需求拉动，动力端需求维稳，预计5月磷酸铁供应会继续增加，预期5月中国磷酸铁产量为146,000吨，环比增加6%，同比增加49%。 磷酸铁锂 4月，中国磷酸铁锂产量为167,530吨，环比增加22%，同比增加109%，累计同比增69%。原料端，3月碳酸锂价格震荡、磷酸铁价格小幅上行。4月电芯厂的磷酸铁锂的价格公式中碳酸锂折扣以及加工费较固定，未出现明显调整，铁锂成本仍较难向下传导。供应端，4月头部铁锂企业开工率明显提升，二三梯队的铁锂正极企业订单也有增量并且也在积极开拓新客户，4月铁锂供应明显增加。需求端，随着4月新能源汽车价格战持续，新车型推出，以旧换新政策刺激，动力市场需求订单表现较好，在多重因素拉动下，4月下游电芯厂排产增量，对于铁锂正极需求有明显的拉动。5月预期储能市场因年中并网需求拉动，储能型铁锂有所放量，动力需求维稳，预计5月中国磷酸铁锂产量为182,960吨，环比增9%，同比增64%。 钴酸锂 4月中国钴酸锂产量预期在7090吨，环增在12%，同比增量在16%。成本端来看，原材料价格处于下行趋势，联动钴酸锂价格下降。供应端，头部钴酸锂厂家4月维持一定增量，二线厂家持稳居多。此外部分厂家由于新增产能释放，排产预期上行。需求端，高端数码钴酸锂市场复苏，头部电芯厂提货维持小幅增量，倍率型电子烟需求由于海外政策的收紧需求出现明显下滑。 5月钴酸锂产量预期在7260吨，环比增幅在2%，同比增幅5%。供应端来看，市场走出分化态势，高压市场的头部厂家受益于近期新产品发布，需求稳中小增。然而倍率型市场中，电子烟需求依旧不佳，导致中小厂家排产下行，部分厂家转至其他细分领域如无人机等寻找订单，这也导致倍率型市场价格战较激烈。 锰酸锂 2024年4月，中国锰酸锂产量为11856吨，环比增加63.8%，同比增加74.3%。原因是：一、行业进入传统旺季，下游需求有向好态势，低端数码市场保持一定增速稳定发展，二轮车销量较3月相比有所抬头，带动绝大多数锰酸锂企业产能得到进一步释放，产量较3月相比有所上行。二、锰酸锂整体市场前景较为明朗，下游流向也多为生活必需品，所以虽然市场内卷情况严重，成本竞争激烈，但大多数锰酸锂企业竞争动力依旧，均维持正常生产。预计进入5月，随着备货情况结束，叠加原料端碳酸锂现货价格的不稳定现象，下游电芯厂的需求增速会逐步放缓，锰酸锂企业多保持以销定产模式，新增订单较4月相比会有所减少，产量不会维持原增速持续上行，预估实现锰酸锂产量约达14227吨，环比增加20.0%，同比增加5.3%。 2024年4月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍