2023年9月中国基本金属生产概述 电解铜 9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%；且较预期的98.61万吨增加2.59万吨。1-9月累计产量为848.61万吨，同比增加87.48万吨，增幅为11.49%。 尽管9月有4家冶炼厂有检修，但影响的总量并不大。导致9月产量超预期我们以为有以下几个原因：1，有几家冶炼厂因10月国庆放假负荷略有降低9月有赶量的情况；2，山东和西北地区的几家冶炼厂产能持续释放，增量较为明显。3，华东有新冶炼厂投产也贡献了部分产量。然而值得关注的是，受精废价差收窄影响，9月粗铜供应仍较为紧张，这从粗铜加工费回落也能反映出来，据SMM最新统计，截止至9月末南方粗铜加工费均价为850元/吨较9月初下降100元/吨，预计该情况会延续到10月，部分冶炼厂因此出现减产。9月电解铜行业的整体开工率为94.21%，环比增加2.19个百分点。 进入10月，据SMM统计有3家冶炼厂有检修计划，且10月不少冶炼厂因假期因素负荷较9月略有降低，因此，我们认为10月的产量会较9月小幅减少重新回落至100万吨以下。SMM根据各家排产情况，预计10月国内电解铜产量为99.6万吨，环比下降1.6万吨降幅为1.58%，同比上升10.5%。1-10月累计产量预计为948.21万吨，同比增加11.39%，增加96.96万吨。最后据SMM了解10月有3家冶炼厂开始投产，但实际有增量的只有1家，另外两家要到11月才会有增量，因此，我们预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上。 电解铝 据SMM统计，2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。9月份国内铝棒等铝水下游开工整体持稳，部分铝厂合金化比例仍出现上调的情况，国内铝水比例环比增长0.4个百分点，同比增长4.9个百分点至73.2%左右。根据SMM铝水比例数据测算，9月份国内电解铝铸锭量同比减少10.9%，1-9月份国内铸锭总量约为912万吨，同比下降12%。 产能变动情况：9月份，国内电解铝运行产能小幅增长，主因云南、贵州等部分产能转移项目的持续投产，部分企业出现小规模检修，其他地区产能变动不大。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4294万吨附近，全国电解铝开工率约为95%，环比增长0.3个百分点。 产量预测：进入10月份国内供应端波动预期不大，国内电解铝集中性复产基本完成，年内或无较大的复产预期，目前国内待复产产能主要分布在辽宁、云南、贵州、四川等地合计129万吨左右，但大部分不具备快速复产的条件，其他的产能多在建设或指标方面等问题闲置产能。目前电解铝行业盈利可观，企业多持稳生产为主，短期无主动减产的出现，另外云南等地区水电发挥较为稳定，预计省内电解铝短期持稳运行为主。结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到10月底国内电解运行总产能或稳定在4295万吨附近，10月（31天）国内电解铝总产量达364万吨左右，同比增长6.7%。后续仍需持续关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 氧化铝 SMM数据显示，9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2万吨/天至22.44万吨/天，主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态，叠加山东、山西地区个别氧化铝厂因检修影响整体产能开工，故9月日均产量较8月有所下降。从环比数据来看，9月总产量环比8月减少4.1%。从同比数据来看，9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万吨，同比增长2.0%。 山西地区，全省开工率为72.8%，较上月小幅下降0.4%，主因9月山西地区个别氧化铝厂因产线检修，影响年产能55万吨，此外，山西地区某氧化铝厂新投的50万吨产能已于9月达到满产状态。河南地区9月全省开工率在72.7%，较上个月抬升3.8%，主因部分使用进口矿石或进口矿、国产矿参半使用的氧化铝厂受利润空间修复推动，9月份提产运作，据SMM调研，三门峡地区矿山仍维持停产状态，短期无复产预期。贵州地区，个别氧化铝厂生产受制于矿石供应稳定性维持低产状态，9月贵州全省开工率维稳在81.6%；河北地区，9月开工率在87.5%，较上个月抬升4.2%，主因河北地区氧化铝厂8月因检修所影响的50万吨产能于9月陆续恢复生产，产量所有抬升；广西地区，开工率从上月92.0%下降至89.0%，主因某氧化铝厂因矿石供应紧张停产10天，涉及年产能33万吨，此外，个别企业于9月进行检修，涉及年产能25万吨；山东地区，全省开工率从8月94.4%下降至9月份90.9%，9月份山东地区某大型氧化铝厂因检修影响年产能100万吨，现已恢复正常生产。 下月预测：预计10月广西地区将恢复部分此前停产产能，但新投产能放量缓慢，叠加部分企业于10月份有检修计划，整体开工或将小幅下滑，河南三门峡地区矿山短期内无复产计划，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体产能变动不大，山西地区于9月检修的企业已于10月上旬复正常生产，大部分企业受近期氧化铝矿石及烧碱等成本上移影响或难以进一步提产。此外，山东、河北地区9月份检修的企业均已恢复生产，故SMM预计10月日均产量为22.7万吨/天，总运行产能为8302万吨左右，同比上涨5.6%。 原生铅 2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升16.45%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 据调研，9月大多数电解铅冶炼企业生产较8月变化不大，仅几家大型冶炼企业存在生产变化，主要是河南地区大型企业检修结束后恢复，河南与内蒙古地区冶炼企业进入检修，故9月产量增减大体相抵。又因进入冬储时段，铅精矿供应紧张加剧，其加工费再度下调，期间云南、湖南等地部分冶炼企业出现原料不足的情况，当月实际产量低于计划量，因而9月电解铅产量并未增加，反而出现小幅下降。 展望10月，云南、江西等地区中大型铅冶炼企业进行检修，而与此同时，河南、内蒙古等地区多家冶炼企业在检修后，生产继续恢复，预计10月电解铅产量将转为增势。另我们同样需要注意的是，当前正值铅精矿冬储时期，北方地区气候转冷，后续高海拔地区铅精矿开采困难程度上升，加之运输等因素，铅精矿市场供应紧张情况将愈加严峻。在此背景下，近期进口铅精矿TC逐步下调，SMM10月国产铅精矿加工费报至800-1100元/金属吨，进口铅精矿Pb60TC更是报至30-50美元/干吨，后续电解铅冶炼企业不排除因原料紧张问题，再次出现产量增幅不及预期的情况。综上，SMM预计10月电解铅产量小幅上升至32.4万吨。 再生铅 2023年9月再生铅产量45.82万吨，环比8月份上升9.91%，同比去年上升42.34%；2023年1至9月再生铅累计产量336.45万吨，累计同比上升7.81%。2023年9月再生精铅产量40.19万吨，环比8月份上升12.01%，同比去年上升35.46%；2023年1至9月再生精铅累计产量292.89万吨，累计同比上升7.47%。 据SMM调研，9月多家再生铅炼厂行情提产；8月常规检修以及设备故障产量下滑的再生铅企业，9月生产情况基本恢复；另有个别停产已久的再生铅炼厂复产以及新建产能投产。虽然月内安徽、河南等地区部分企业受原料紧张、亚运会环保管控、设备故障等因素影响减产；但综合来看，9月产量增幅依然符合预期。 进入10月，山西地区某炼厂新建精铅产能投产后逐渐稳定，江西地区某大型炼厂复产后贡献较多增幅。虽个别中大型炼厂有检修计划，但10月再生铅产量或仍然稳中有增。综上所述，SMM预计10月再生精铅产量在42.08万吨附近。 精炼锌 2023年9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%，同比增加7.94%，低于我们之前的预计值。1至9月精炼锌累计产量达到484.8万吨，同比增加9.84%。其中9月国内锌合金产量为8.82万吨，环比增加0.2万吨。 进入9月，国内冶炼厂产量不及预期主要是内蒙古、甘肃等地冶炼厂检修时间延长，另外四川、湖南地区复产节奏有所延缓，造成整体产量大幅低于预计值；同时内蒙、湖南和云南等地冶炼厂检修恢复贡献主要增量。 SMM预计2023年10月国内精炼锌产量环比增加5.03万吨至59.42万吨，同比增加15.59%；1至10月累计产量达到544.2万吨，累计同比增加10.44%；进入10月产量大幅增加，主因整体市场扰动较少，除了湖南地区少量企业检修停产外，其他地区冶炼厂基本维持正常生产，产量增加明显。另外11月除了云南地区部分冶炼厂检修外，基本维持正常生产，预计整体产量依然维持高位。 精炼锡 据SMM调研了解，9月份国内精炼锡产量为15430吨，较8月份环比45.28%，较去年同比2.2%，1-9月累计产量为122170吨，累计同比4.36%。9月份国内锡锭产量大幅回升，主要由云南某大型冶炼企业检修恢复带来产量增加，分企业类别看，以原生锡矿为主的冶炼企业产量在9月份贡献主要增量，以废锡原料为主的冶炼企业多数平稳生产，个别企业存在略微增减产现象。 进入10月份，预计国内云南某冶炼企业由于锡矿采购环节将产生部分锡锭减量，另外江西某两家冶炼企业受到十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产，其他多数冶炼企业表示将维持平稳生产。目前了解到国内9月份从缅甸佤邦几无锡矿进口，仅有从缅甸南部进口部分锡矿，虽然兴业银锡旗下银漫矿业技改完成后逐渐有锡矿增量出现，但若后续缅甸佤邦禁矿的事件持续，随着时间延长将会逐渐影响到国内锡矿供应预期。 电解镍 2023年9月全国精炼镍产量共计2.21万吨，环比上调1.4%，同比上升43.18%。全国电解镍产量8月延续爬坡基本符合预期。本月产量上涨主受新增电积镍产量持续放量叠加西北某冶炼厂产量持续爬升叠加9月纯镍需求有所回暖影响。 预计2023年10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比上涨2.94%，同比上涨48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。 镍生铁 2023年9月全国镍生铁产量为3.45万镍吨，79万实物吨，实物吨环比下降1.13%，金属吨同比增幅9.61%。自8月份镍矿配额事件发酵以来，镍矿价格至今仍于高位，年内镍矿供给偏紧的情绪依然存在。NPI成本支撑仍旧存在，但受宏观情绪所影响，下游不锈钢需求持续走弱。在下游需求减弱的背景下，国内铁厂出现小幅减产。分品位来看，9月高镍生铁产量约2.73万镍吨，环比下降0.49%。9月低镍生铁产量为0.72万镍吨，环比下降1.31%。 预计2023年10月全国镍生铁产量在3.40万镍吨左右，金属量较9月产量环比下行1.44%。据SMM调研了不锈钢“金九银十”预期尚未兑现，需求持续呈弱难对高价位镍生铁起到支撑，叠加镍矿价格持续高位，导致铁厂利润空间逐渐缩窄。 印尼镍生铁 2023年9月印尼镍生铁产量12.02万镍吨，环比增幅2.65%，同比增幅19%。2023年累计产量100.33万镍吨，累计同比19.8%。截止10月上旬，印尼镍矿配额审查、非法镍矿开采审查事件尚未落地，印尼当地镍矿供给出现偏紧问题依旧存在，部分印尼高镍生铁实物吨产量虽出现抬升但镍品位出现下滑。其次，高冰镍价格高企叠加下游需求疲弱，9月存有高冰镍转镍生铁的现象从而导致印尼高镍铁生产量出现上行。预计10月印尼镍铁产量或将达到12.01万镍吨，环比下降约0.1%，同比增幅13.6%。 硫酸镍 2023年9月份全国硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。硫酸镍产量环降幅度较大主要原因为本月需求持稳无明显增量，使得硫酸镍价格不起，叠加MHP紧缺所造成的原料成本上涨，镍盐厂家亏损。下游前驱体端，尽管9月订单量较8月有所好转，但由于前驱体企业利润情况并不客观，因此对于高价硫酸镍接受意愿较低，尽管盐厂挺价情绪尽管走强，硫酸镍价格有所反弹，但成交价格依然偏低。电镍端，由于镍价的下跌，硫酸镍较电镍价差走缩致电镍端对于硫酸镍采购节奏放缓。整体需求持稳，成交价格难以上涨，生产成本上行，使得盐厂长期的亏损难以得到改善，因此9月硫酸镍产量下降明显。10月在原料紧缺预期仍存，成本高涨及需求无明显好转的情况下，预计硫酸镍产量将会继续小幅下降，预计环比9月下降3%。 电池级硫酸锰 2023年9月我国高纯硫酸锰产量约2.20万吨，环比增加13.40%。本月高纯硫酸锰产量增加主要有两方面因素：一方面，受双节假期的影响，下游三元前驱体企业对硫酸锰的提货量有所增加，导致高纯硫酸企业排产增加。另一方面，市场反馈低价高纯硫酸锰库存偏低，因此对应的企业可提高开工率，增加安全库存。综合来看，大部分高纯硫酸锰企业在9月的开工率都有所提升。 进入10月，考虑到高纯硫酸锰已连续大幅去库2月，多数高纯硫酸锰企业均有继续维持高开工率的意愿。同时三元前驱体企业通常会在11月进行年末冲量，因此10月三元前驱体企业或对高纯硫酸锰的需求增加。综合来看，10月预计实现高纯硫酸锰产量约2.55万实物吨，环比增加15.91%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2023年9月我国电解二氧化锰产量为1.47万吨（其中锰酸锂型0.04万吨，碱锰型0.97万吨，碳锌型0.45万吨），环比减少7.85%，同比增加13.70%。2023年1-9月累计产量约为13.99万吨，累计同比下降38.14%。本月电解二氧化锰产量减少主要发生在锰酸锂型，主因下游锰酸锂正极材料交投氛围较差，产量减少较多，同时成本压力较大，因此采购锰酸锂型二氧化锰的力度不强。然而碱锰型和碳锌型的电解二氧化锰产量发生环增，主因双节假期，下游电池厂提货增加。 进入10月，一次电池将迎来传统旺季，然受宏观情况影响，电解二氧化锰的需求增量或有限。同时部分9月检修的企业也已恢复正常生产，因此综合来看，10月电解二氧化锰实现产量约为1.54万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2023年9月我国四氧化三锰产量为0.94万吨（其中电子级0.49万吨，电池级0.45万吨），环比增加15.12%，同比下降35.78%。2023年1-9月累计产量为9.49万吨，累计同比下降16.34%。本月电子级和电池级四氧化三锰产量均有增加：电子级四氧化三锰方面主要受传统旺季，叠加双节假期备货需求的影响，导致部分四氧化三锰企业订单环比增加。电池级四氧化三锰的增量主要来自于，头部锰酸锂企业增加了四氧化三锰的使用比例，同时部分四氧化三锰企业新增产能正逐步释放。 从市场反馈来看，由于近期锰酸锂市场较为低迷，部分四氧化三锰企业利用双节假期，进行产线检修维护，因此10月电池级四氧化三锰产量会有所下降。而电子级四氧化三锰产量波动或将不大。综合来看，10月四氧化三锰总产量预计约为0.84万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2023年9月全国高碳铬铁产量小幅增加，至65.23万吨；环比增加0.99万吨，增幅1.54%；同比22.76万吨，增幅53.59%。其中内蒙古地区产量40.5万吨，环比增加0.53万吨，增幅1.33%；四川地区产量4.7万吨，环比增加42.42%。9月高铬钢招价格走高上扬，不锈钢排产维持高位，对铬铁需求旺盛，铬铁厂家维持较高生产积极性，产量整体维持高位。四川近期降水丰沛，水电供给充沛，川内产量有所提升。湖南、贵州、广西地区峰值电费偏高，加之前期期货铬矿采购不足，原料价格上涨现货倒挂严重，后多数厂家仅维持8-16小时错峰生产。内蒙地区开工率已至高位，待释放产能较少，产量基本持平。 10月高碳铬铁产量预计62.6万吨，较9月产量小幅下降。传统旺季“金九银十”消费不及预期，不锈钢价格走低，钢厂有所倒挂，近期不锈钢减产消息频出，对铬铁预期需求走弱。南方铁厂存货原料库存不足，现货铬矿仍维持高价，加之市场普遍看跌后市，南方部分铁厂未来减产可能增大。北方成本优势下，大厂零售出货成本尚未倒挂；以及冬季停产再开具有难度，预期北方产量或将持稳运行。 不锈钢 据SMM调研，2023年9月份全国不锈钢产量总计约322.20万吨，较7月环比增加约0.47%，同比增加约16.76%。其中分系别看，200系不锈钢产量约95.2吨，环比减少约0.42%；300系不锈钢产量约164.4万吨，环比减少约1.14%；400系不锈钢产量约62.6万吨，环比增加约7.38%。 9月初，作为传统旺季，钢厂对金九需求预期较好，加上镍矿事件发酵以来不锈钢价格于九月上旬上涨较多，原定排产较高。实际9月需求仍然较弱，连续数月维持高产量，不锈钢供需错配，现货资源累积压力日渐显现，现货价格快速下跌弱势运行而镍原料成本较为坚挺，钢厂利润倒挂后钢厂纷纷开启检修减产，加之部分华南钢厂由于暴雨等突发原因影响生产，9月实际产量较原定排产减少约10万吨，减量多为300系不锈钢。400系不锈钢由于工业刚需较为稳定，下游正常开工，不受镍原料成本上行影响，产量有所增加。 10月份，厂库社库累积都处于高位且消化困难，由于高镍生铁价格下行空间有限而需求迟迟不见好转，节前节后价格持续下行导致代理提货意愿较差，不锈钢厂亏损严重，华东某头部钢厂或将带头减产，钢厂整体减产力度预计进一步加大。 电解锰 SMM数据显示，2023年9月我国电解锰产量8.09万吨，环比减少2.61%，同比增加103.56%。2023年1-9月我国电解锰总产量约为77.67万吨，同比增加30.90%。9月产量缩减的主要原因为：虽月内整体锰厂排产基本维持，此前部分停产锰厂也有复产，但考虑到南方两大锰厂减产停产所带来的供应减量占比较大，因此9月锰厂整体排产表现为减。需求方面：9月全国不锈钢粗钢总产量延续增量，加之假期备货需求，钢厂节奏性采买有所增加。但现期价格下，电解锰在钢厂锰原料的选取中仍不占优势，下游多维持刚需采购，电解锰价格走势仍较为承压。 进入10月，会议决定电解锰的价格随行就市，而生产计划安排按照每个月70%的产能开工，过期不补，且一个月若是全月均生产，那么有9天产出的货交付公仓，价格按照9000元/吨执行。按锰厂排产调研情况来看，供应端10月预计产量约为9.76万吨。 工业硅 SMM统计9月中国工业硅产量在35.63万吨，环比增加3.54万吨增幅11%，同比增幅在10.2%。2023年1-9月份累计工业硅产量在265.52万吨，同比增幅在3.52%。 根据SMM数据，9月28日华东通氧553#硅在15400元/吨，环比7月30日上涨2500元/吨涨幅19%。5-7月份行业亏损减产供需平衡发生转变，从而带来工业硅有效去库，叠加下游多晶硅需求景气推动8-9月份硅价连续上涨，硅厂盈利能力增强前期检修产能尤其北方地区硅企复产增多。9月份国内工业硅产量增量主要由新疆、四川以及陕西和内蒙古等地区贡献。新疆地区大厂开工率有序提升但整体进度仍较为缓慢，新增产能新疆协鑫工业硅累计8台33000KVA炉子点火完毕。9月份绝大多数产区均表现不同程度的产量增加。 川滇地区丰水期开工率已至年底高位，10月底将由丰水期向平水期过度，在产硅企10月份基本维持正常开工。北方产区继续提产开工率仍有上行空间，叠加南方广西等地少量产能复产，10月份国内工业硅产量将继续维持增加。 多晶硅 9月国内多晶硅实际产量为13.5万吨，环比8月增长3.7%，多晶硅排产不及预期，主要由于内蒙意外爆炸事故以及其他个别厂家装置故障问题导致多晶硅产量出现减少。同时，多晶硅库存亦处于相对低位。10月，在头部企业设备问题消除后叠加多家新投产线的投产，多晶硅产量将出现大幅增加，预计增至14.86万吨。 光伏组件 据SMM统计，9月国内组件产量约为47.78GW，环比8月减少5.27%，目前组件盈利仍未得到明显修复，三四线企业缺仍然面临亏损的压力，在此情况下有部分小厂选择减产或停产，因此，9月预期排产方面不增反降。对于10月，小厂整体开工率变动有限，增量主要来自于头部一二线企业，尤其某一线企业预计增量逼近1GW。 光伏电池 9月电池实际量57.749GW，其中PERC电池片38.82GW，Topcon电池片16.59Gw。PECR电池片占比67.22%，较8月下滑将近4个点，而Topcon电池占比提升至28.72%。9月量产Topcon电池片的企业达到17家，而10月预计突破20家。9月电池产量创历史新高，同时9月也成为电池片P/N市场历史性拐点，因供应增速太快，库存压力凸显，电池价格快速下滑至成本线运行，市场竞争尤其激烈，N型topcon溢价优势被迅速扑灭， 而在接下来的4季度中Topcon电池片继续放量，给PERC电池片市场带来极大的挤压压力。 光伏玻璃 据SMM数据统计，9月国内光伏玻璃总产量达到215.67万吨，环比8月份减少3.42%，9月国内产能释放较前期稍有增强，新投产能爬坡速度较为理想，预计10月部分新增产线将达到满产状态，同时9月国内亦有三座窑炉点火，后续产量预计将持续增长。但9月综合天数较8月有所减少，故国内总体产量较8月稍有下降。 DMC 据SMM统计，9月国内有机硅DMC产量约为18.63万吨，环比8月增加5.61%，产量稳步上升。9月国内部分单体企业结束检修复工复车，行业整体开工情况有所恢复，同时DMC9月利润向上调整，企业开工心态增强。10月国内单体企业开工增减并行，但综合表现仍为小幅上升，预计10月产量将表现为稳步增长。 硅锰合金 SMM数据显示，2023年9月我国硅锰合金总产量98.74万吨，环比上涨1.85%，同比上涨36.61%。2023年1-9月我国硅锰产量约为849.80万吨，累计同比上涨12.50%。本月硅锰增量的主要原因为，虽北方主产区开工波动不大，整体产量基本与上月持平。但因本月钢招走势尚可，加之消息刺激带动盘面走势，南方地区如广西、贵州、云南等地区开工转增。整体来看，受南方地区增量影响，9月全国硅锰总产量表现为增。 进入10月，部分检修炉型陆续恢复生产，但考虑到平罗、石嘴山能耗平控预期仍存，硅锰产量增长仍较为承压。因此10月整体硅锰产量预计波动不大，约为99.24万吨。 镁锭 SMM数据显示，2023年9月中国镁锭产量为5.3万吨，环比下降2.4%，同比下降35%，累计产量53.8万吨，累计同比下降26%。 9月主产区镁厂因兰炭设备整改导致的减停产仍在持续，目前尚无相关复工文件出台，未来主产区减产状态或将持续。除去因政策性导向引发的减产以外，9月主产区也有个别工厂因自身检修导致的镁锭减产，目前该厂已恢复正常生产。从主产区镁厂了解，当前供应端库存已下降至安全位置，考虑到四季度市场旺季即将到来，其他区域镁厂增产预期向好，预计10月国内镁锭产量整体增长至5.5万吨。 镁合金 SMM数据显示，2023年9月中国镁合金产量为2.6万吨，环比下降0.8%，同比下降5.7%，累计产量23.5万吨，累计同比增加0.5%。 9月镁合金市场外贸需求低迷导致镁合金价格竞争激烈，部分合金企业因合金价格倒挂转向增产镁锭，国内镁合金产量环比出现下滑。从目前国内合金企业接单情况来看，10月市场订单整体不及预期，考虑到合金企业普遍以销定产，预计10月镁合金产量维持在2.7万吨附近。 镁粉 SMM数据显示，2023年9月中国镁粉产量为0.51万吨，环比下降2.1%，累计产量4.9万吨。 9月由于北方安监问题导致的部分镁厂减产仍在持续，市场整体开工维持低位。某大型镁粉企业负责人表示，镁锭价格持续高位运行加之钢厂利润薄弱，使得镁粉下游对当前价格接受度普遍有限。考虑到后续海外补货期将至，镁粉市场或迎来小幅回暖，预计10月镁粉国内产量环比小幅上升，约为0.53万吨。 氧化镨钕 2023年9月国内氧化镨钕产量6317吨，环比增长3.8%。其中四川、广东地区产量均有明显增长。其它地区产量环比8月份变化较小。 据SMM调研了解，四川地区8月份因大运会导致的减停产情况结束，9月恢复正常生产，当地氧化镨钕产量环比约有28%的增长。广东地区有分离厂之前因设备问题导致的开工率不足的情况也已基本结束，当地氧化镨钕产量环比增幅约为28.6% 镨钕金属 2023年9月国内镨钕金属产量为5400吨，环比增长3%。浙江和四川地区产量增长情况较为明显，其它地区产量较8月基本没有变化。 据SMM了解，因下游磁材企业采购量增加，金属厂相应提升开工率，浙江地区镨钕金属环比增幅约为12%。四川地区在订单增长的同时，之前大运会导致的部分金属厂减停产也已结束，其产量环比增幅达到了15.5%。据下游磁材企业反映，节后下游接单量继续增加，预计10月份镨钕金属产量环比还将继续提升。 氧化镝 2023年9月国内氧化镝产量为219吨，环比增长1%，主要增量体现在广东地区。 据SMM了解，广东地区分离厂生产情况继续进一步恢复，叠加9月订单量的增长，致使其产量环比有9%的增长。 氧化铽 2023年9月国内氧化铽产量45吨，环比增长3.8%，广东、广西地区产量环比增幅相对较大。 据SMM统计，广东地区分离厂生产情况进一步恢复，其9月份产量环比增幅约为8%。广西地区也因订单量增多有一定幅度的增产，产量环比增长29%。 钼精矿 据SMM统计，9月中国钼精矿产量约为1.75万吨，环比增长0.7%，较8月产量基本持平。现阶段，下游含钼钢材对于钼产品的需求表现较为可观，订单的稳定跟进以及丰厚的利润很大程度上促进了钼矿山的高产出率。据SMM了解，10月份国内钼矿山较少有检修/减产计划的实施，预计本月钼精矿产量将继续维持在高位。 钼铁 据SMM统计，9月中国钼铁产量约为1.62万吨，环比8月减少4%。9月钼铁产量缩减的主要原因是：部分大型钼铁产有常规检修，期限为1-2周不等，此期间钼铁产出为全面停产或部分减产，以此造成钼铁产量有降。 进入十月，受益于10月节前下游钢厂的补库需求进场，多数钼铁冶炼厂表示生产排单已至10月中下旬，且生产原料多已经锁定，故10月钼铁产量持稳的可能性较高。此外，钼铁的主要下游不锈钢市场10月开始减产信号突出，但因钼铁厂10月排单较为充足，故10月份减产信号对于钼铁生产的不利影响有限。 白银 据SMM统计，2023年9月中国1# 白银的产量是1353.609吨（其中矿产银的产量为994.609吨）。1#白银产量环比降低2.5%，同比降低5.5%。本月产量有所减少的原因是：一、部分企业检修，部分企业检修仍未完成；二、9月银价较高，粗银以及回收含银废料的价格较高，部分企业8月大量收购，9月采购意向不高，预计10月原料会变多，产量有所回升。也有部分企业产量增加，原因是：一、矿企因为价格较高，因此出货相对积极，下游可采货；二、原料中的银含量波动；三、按照生产计划调整，追赶生产计划。 2022年市场处于美联储加息的大环境之下，白银的价格受到压制，市场上矿以及粗银等价格较低，冶炼以及精炼企业采购积极，生产积极性较高，因此白银产量同比下跌。 宏观方面：利多：美国9月ADP就业人数公布值为8.9万人，低于前值17.7万人，低于预期值15.3万人；美国9月失业率公布值为3.8%，和前值持平，高于预期值3.7%。利空：美国至9月30日当周初请失业金人数公布值为20.7万人，高于前值20.4万人，低于预期值21万人；美国9月季调后非农就业人口公布值为33.6万人，低于前值18.7万人和预期值17万人。经济数据多空互现，同时中东地区局势紧张，如果周边地区卷入其中，可能推动黄金、白银等避险金属的价格。 硝酸银 9月由于国内银价仍较高，下游采货意愿不强，国内有销售资质的硝酸银生产厂家9月产量为733吨，环比下跌5.7%，同比增加25%；已调研产量约占市场80%，因此国内硝酸银9月总产量约为916吨。各地区产量均有所下滑，主要原因是9月白银的价格较高，市场对白银的价格接受度不高，基本上刚需备货，或者动用之前的库存进行代加工。9月国内的银价异动，过高拉涨，减少了国内外白银价格差（外盘价格加税折算），异动的白银价格盘面也让下游企业不敢轻举妄动，维持刚需生产订单需要，且虽然临近十一备货，且企业生产加班生产，但生产所需原料基本上较早就开始备货套保，同时9月底的中秋假期，企业需要放假休息，影响生产进度，因此9月产量环比小幅下降。而10月由于下游备货需求旺盛，同时叠加节后银价下跌，预计产量有有所上涨。 锑锭 据SMM调研统计，2023年9月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为7469吨，整体和上月7458吨相比环比基本持平，没有太大变化。海关数据显示，2023年8月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为1300.39吨，出口量相较7月进口量的2803.56吨相比，环比大幅下降53.6%。整体出口量相较上年同期进口量的2271.37吨相比，同比大幅下降42.8%。市场人士表示，由于矿山惜售及地缘政治等各种原因，进口锑矿未来的入境还将难以顺畅，而国内矿山目前也明显开始惜售，锑原料资源紧张情况依旧还存在。不少市场人士表示，目前国内的锑品供需环境还是依旧继续处于一个降库存的过程中，原料及产成品等各环节的库存都不多，原料偏紧也导致锑产品目前处于一个低库存状态，不少厂家都已经开始限售，原因是库存已经降到了不得不控制的低点，甚至逼近理论上的负库存状态。不少厂家也反映10月份的订单目前还可以，甚至已经排到10月底。预计短期很多厂家的产量还是难以大幅上升，因此短期很难造成供大于求的局面，也很难产生大量库存。而市场低成本的货也不多了，几乎没有可能造成扎堆出货竞价打压市场价格的局面，而且关键现在没有矿石或者其他原料可以买，也抑制了供方出货的念想，惜售的情绪还将继续。对于近期外盘价格的下跌，也有市场人士表示外盘下跌原因其实是美元兑换人民币汇率的变化导致，美元预期加息引起国际汇率波动在预料之中，而外盘结算是以美元为主导，所以影响产品出口价格波动属正常现象，但是很多人对国内外汇率不是很了解，见外盘价格下跌而心里产生担忧也是正常的。 从9月的生产情况来看，有大约5家厂家有减少产量，当然也有4家家出现增加产量，恢复正常或者复产情况。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有10家厂家停产，和上月相比减少1家；16家厂家呈产量缩减状态，和上月相比持平；7家厂家产量基本正常，比上月增加1家。SMM预计2023年10月全国锑锭产量较2023年9月相比，随着矿的资源偏紧，不排除还会有一定幅度减少的可能性。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2023年9月中国焦锑酸钠产量4260吨，环比8月份3780吨大幅上升12.7%。细节数据来看，其中，SMM的10家调研对象中9月有1家厂家还处于停产状态，其他焦锑酸钠厂家生产正常，但有3家厂家的产量有所小幅下降，但是下降幅度不大。也有4家厂家的产量9月略有所增加，其中原先一家技改厂家9月份恢复生产，这也使得整体9月中国焦锑酸钠产量有了大幅上升。有厂家表示，由于锑价近期上涨趋势明显，原料采购依旧困难，不少同行都在近期增加了原料的备货，而十一之后陆续预计也会有所采购，但是光伏行业需求表现也良好，焦锑酸钠产量上升的原因和终端表现不无关系，但是也有部分厂家表示产成品库存有所增加。由于锑价10月来看整体的坚挺趋势还将继续的可能性较大，终端短期继续看好锑品后市，加之光伏玻璃生产平稳，SMM预计10月的全国焦锑酸钠产量回落的可能性不大，如果没有新的厂家复产，则保持稳定的概率较高。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数10家，分布于全国4个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2023年9月中国精铋产量2296.898吨，相比2023年8月全国精铋产量基本不变，环比微幅减少0.13%。细节数据来看，其中，SMM的24家调研对象中9月有5家厂家停产，较8月份减少2家，但复产的量基本以粗铋为主；从厂家的增减产情况来看，9月基本上所有厂家的产量都没有太明显的增减。这也使得9月的锑锭产量整体和上月相比变化不大。SMM预计10月的全国精铋产量保持平稳的可能性很大，另外由于目前市场普遍反映铋原料偏紧，也不排除略减少的可能。 海关数据显示，2023年8月中国锻轧铋及铋制品以及未锻轧铋；废碎料出口量数据为339.15吨，出口量相较7月中国锻轧铋及铋制品以及未锻轧铋；废碎料出口量的329.82吨相比，环比上升2.8%。而8月氧化铋出口量数据为387.69吨，出口量相较7月中国氧化铋出口量的591.21吨相比，环比下降34.4%。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2023年9月中国钛白粉产量为30万吨，当月产量环比减少9.2%，同比增加6.0%，累计产量283万吨，累计同比下降2.3%。 随着9月下旬迎来年内第六波涨价潮，供需两端陷入僵持状态，下游市场对钛白粉价格接受意愿较低，钛白粉企业也将重心转移至交付前期订单，新单成交量有限，部分钛白粉企业对后市持悲观看法。在这种情绪影响下，部分钛白粉企业产量小幅下调，加之龙头企业减产，9月份钛白粉产量总量有所下调。业内人士表示，目前钛白粉市场现货紧缺，部分钛白粉企业排单出货。从目前企业开工情况来看，预计10月份钛白粉产量维持增长，约为32万吨。 仲钨酸铵 据SMM统计，9月中国APT产量约为1.14万吨，环比8月增长2.3%。现阶段，由于钨市场下游需求表现疲软，利润倒挂，所以APT冶炼厂多维持长单的生产交付，较少有主动囤备高位库存的操作；APT产量的小幅增长主要是由于部分冶炼厂检修/停产结束恢复至正常生产，以此增加APT了的实际产出。 进入10月，钨市场较少看见新增消费需求，在下游市场去库存为主的基调下，预计APT产量仅保持稳定，较少有继续增长的可能。 碳酸锂 9月，中国碳酸锂产量为41,724吨，环比减少7%，同比增加27%。辉石方面，虽有新项目及转产项目投产爬坡，但不少企业由于代工及原料问题减停产，导致辉石冶炼碳酸锂产量有所减少。云母方面，外采矿料减少叠加企业检修导致云母冶炼端继续减产。盐湖方面，季节性因素导致整体有所减产。回收方面，成本和价格倒挂，叠加回收原料减少导致外采原料企业减停产，回收碳酸锂产量减少。综合来看，9月整体碳酸锂产量减少。预计10月，虽有转产项目继续爬坡，但锂盐价格呈现跌势导致外采原料企业持续性亏损，倒逼其减停产，且有龙头企业预期检修，预计10月产量为38,613吨，环比减少7%，同比增长13%。 氢氧化锂 2023年9月，中国氢氧化锂产量达23,999吨，环比下滑5%，同比下滑1%。9月，氢氧化锂供需状况进一步恶化，随着氢氧化锂价格的持续走低且与矿端成本价格持续拉大，击穿众多厂商生产成本，更多厂商选择转产碳酸锂、大幅减产的同时仅保留代工产线开工，或将出货目标更多的集中在润滑脂等传统领域，行业供应总量大幅下行。而需求端，因价格的大幅走低，国内市场高镍需求依旧维持低迷，但同时海外市场需求持续走低，致下游厂商主走长协辅以零星散单补库，整体采买意愿依旧较低，在行业库存依旧高企且销库缓慢的情况下，预计短期氢氧化锂供需依旧维持偏弱运行。SMM预计10月，氢氧化锂产量达23,491吨，环比下滑2%，同比下滑11%。 硫酸钴 9月，中国硫酸钴产量为6,723金吨，环比减少9%，同比减少1%。本月产量减少的主要原因为：其一，受杭州亚运会的影响，该地区产量有一定的影响。其二，由于黑粉回收困难以及钴中间品延迟到港的影响，部分企业存在暂时性错配。其三，由于动力端恢复不佳，硫酸钴自身需求较弱。反观氯化钴受华为新机带动，需求量有一定的增幅，因此部分企业有转产氯化钴的现象。综合三方面因素导致9月硫酸钴产量下降。 预计10月，由于市场对于后市动力需求仍处于看弱态势。加之低价原料难买，而高价原料带来的成本上移难以传导至下游，因此月内市场或维持去库，生产仍有一定的减量。10月硫酸钴预计产量为6,559金吨，环比减少2%，同比减少12%。 四氧化三钴 9月中国四氧化三钴产量为7,268吨，环比增加5%，同比增加12%。本月产量增加的主要原因在于受华为新机型带动，钴酸锂企业排产上行，传导至原料四氧化三钴需求上涨且主要集中在头部企业。但由于头部增量较为明显，因此虽部分企业有减产或停产情况发生，但与大厂增量的对冲下，9月四氧化三钴产量仍表现为增。 预计10月，由于部分企业仍交付9月订单，且现货价格受钴盐价格的反弹而上涨，预计各厂开工率维持偏高。预计产量约为7,616吨，环比增加5%，同比增加19%。 三元前驱体 9月，中国三元前驱体产量约74806吨，环比减少9%，同比减少15%。 1-9月中国三元前驱体累计产量为602,877 吨，累计同比增加1%。 供应端，三元前驱上市企业由于前期库存较大，行至季度末存在一定的去库行为，因此产量存在较大幅下降。分海内外来看，国内市场中低镍三元前驱为主，终端车销较为稳定，部分存在一定增量。此外，受益于下游电池厂新项目起量部分前驱企业内销增加带动产量微增。海外动力市场明显走弱，由于出口订单较差，部分企业高镍产量下调明显。分系别来看，中低镍前驱占比持稳微增，高镍前驱占比下行。 进入10月，四季度海外动力端需求预期较差，三元前驱出口订单或将进一步下滑，国内动力端对高镍需求同样有所减弱，叠加10月部分三元前驱企业依旧维持去库状态，因此前驱企业排产均有下行预期。10月中国三元前驱体产量为 71,235 吨，环比减幅5%，同比减幅22%。 三元材料 2023年9月，中国三元材料产量为55,397吨，环比微减1%，同比下滑18%。2023年1-9月，中国三元材料累计产量为456,004 吨，累计同比减幅度2%。 需求来看，国内动力市场总体持稳，高镍三元材料需求存在一定下滑，中低镍三元材料需求持稳微增。海外市场由于高镍三元终端车销不佳需求减弱，因此三元材料企业产量有所下调。数码端，虽然将至消费端旺季且下游电芯厂库存有所消化，但由于终端订单不连续且锂价持续下行，下游对正极材料依旧是按需采买，数码市场依旧持稳为主，未见明显起色。 进入10月后，海内外电池厂对高镍三元材料需求进一步走弱，因此头部三元材料企业排产进一步下行。此外，部分电芯厂前期备库较多10月优先去库，中低镍材料产量同样有所下行。2023年10月，中国三元材料产量为52,437吨，环比下滑5%，同比下降25%。 磷酸铁 9月，中国磷酸铁产量为116,100吨(8月121,700吨，9月原预计127,000吨），环比变化-4.6%，同比增长29.1%，累计同比增长79.3%。磷酸铁的产量低于市场预期。市场方面，9月金九未能如愿到来，下游磷酸铁锂企业为避免锂价下跌带来损失而减少原料采购，降低开工率，成品去库。下游企业在8月底9月初确定的磷酸铁采购量，未能完成提货，部分订单取消或后移至10月份。下游需求的减量，导致磷酸铁产量下滑。成本方面，9月生产成本小幅上行。磷源的磷酸和工业级磷酸一铵价格月初小幅上行，后趋稳；铁源方面，硫酸亚铁价格下滑30%，铁块价格稳定；其它辅料如双氧水等价格上涨，整体成本小幅小幅波动。10月，双氧水价格下行，但成本仍然高企，磷酸铁生产成本较高。迭加成本向下传导困难，磷酸铁企业生产积极性一般，按订单排产。预计2023年10月磷酸铁产量为110,400吨，环比变化-5.7%，同比增长15.6%。 磷酸铁锂 9月，中国磷酸铁锂产量为127,490吨（8月130,790吨，9月原预计138,940吨），环比变化-2.5%，同比增长13.8%，累计同比增长46.5%。磷酸铁锂的成本受主原料碳酸锂价格持续下行影响，整体生产成本持续下行。供应端，9月因碳酸锂价格下行，下游谨慎采购，磷酸铁锂企业生产减量。铁锂企业不惜低价出货，减小产品持续的减值损失。生产成品去库为主，整体供应总量下降。需求方面，电芯企业尤其储能电芯企业因终端需求不旺，对磷酸铁锂原料的采购不积极。10月的银十难出现，下游和终端供需平淡；且四季度恐难有节前备货意愿，磷酸铁锂企业排产谨慎，生产减量。预计2023年10月磷酸铁锂产量为118,540吨，环比降7.0%，同比增长31.0%。 钴酸锂 9月，中国钴酸锂产量为7,980吨，环比增长17%，同比增长14%。供应端，9月钴酸锂正极供应较8月有明显增量。受到9月新机型产品发布，关于数码市场讨论热度上升，消费者的购机换机意愿增强。因新机型通常没有现货，手机终端会通过预售订单准备对应原材料库存，向上游电芯厂增手机电池订单。除新机型发布外，9月也是钴酸锂材料厂、电芯厂准备双十一购物节订单的重要时间节点，终端数码需求的恢复带动钴酸锂在此期间较前几月增量明显。10月数码消费终端仍有新机型提至双十一前发布，且10月也是海外市场年底购物节的备货阶段，10月预期排产虽不及9月，但也与数码淡季相比保持较高的开工率。预计10月排产预测为7,837吨，环比减少2%，同比增长7%。 锰酸锂 2023年9月，中国锰酸锂产量为7,340吨，环比减少9%，同比增加22%。本月原料碳酸锂价格依旧下行幅度较大，下游电芯厂对后市锰酸锂行情预期较差，因此电芯厂对于锰酸锂的采购力度不佳，多数锰酸锂企业反馈9月订单减量较多。进入10月，受双节假期，叠加部分电芯厂认为10月碳酸锂价格或将偏稳的预期影响，部分下游电芯厂采购情绪有所释放，锰酸锂订单情况或将好转。同时双十一消费电子旺季即将到来，多数锰酸锂企业对于10月中下旬的交投景气度较为看好，初步排产较9月有所增加。预计10月实现锰酸锂产量约达8,196吨，环比增加12%，同比增加33%。 2023年9月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

据外电10月6日消息，花旗（Citi）表示，进入年底，基本金属价格预计将进一步下跌5%-10%。 花旗表示，微观不利因素以及现货供需偏弱的格局导致镍市中期前景不那么乐观，锌和铅市场的前景亦是如此。 该投行预期短期（0-3个月）铜价将下跌至每吨7,500美元；未来6-9个月铜价料仍处于每吨7,500-8,500美元区间之内。 花旗预期短期（0-3个月）铝价将下跌至每吨2,100美元。 到今年年底，镍价可能下探每吨18,000美元，2024年平均价格将处于该水准附近。 花旗表示，在基本情况下，预计到2024年一季度铅价将小幅走软至每吨2,100美元，一旦经济增长情绪转好，之后铅价将在2024年四季度回升至每吨2,200美元。 花旗表示，他们的基础预测（概率为60%）是，到2024年第一季度，锡价平均为每吨25,000美元。 未来三个月，锌价可能跌至每吨2,300美元，2024年上半年的均价将在该水平上下。 花旗指出，短期内，锂价料从当前水平进一步下跌15%-20%。 花旗称，中国0-3个月和6-12个月的碳酸锂价格预计分别为每吨1.8万美元和2.2万美元，氢氧化锂亚洲UCIF价格料分别为每吨2.2万美元和2.5万美元。 花旗表示，钴的基本情况是，随着电池供应链补充库存，到明年第四季度，钴价将上涨至每吨3.2万美元。 （文华财经综合编译 宋丽梅）