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【市场回顾】 1、期货：今日沪铜价格继续上涨，收于73130元/吨，涨1450元/吨，涨幅2.02%，沪铜指数增仓22941手至56.6万手。 2、现货：今日现货升水报盘表现稳定，因部分持货商交割期间暂停长单供货，叠加周末下游备库需求，日内成交较昨日有所好转。但因铜价再度冲高，终端需求增长明显承压，而下游成品库存去化存在压力，供大于求的局面预计将进一步扩大，预计下周一升贴水将高报低走。 【重要资讯】 1、财联社3月14日电，北方铜业今日涨停。有市场消息称，铜产量将减少，北方铜业证券部工作人员回应称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。 2、美国2月零售销售的反弹幅度低于预期，表明在通胀上升和借贷成本高企的情况下，第一季消费支出放缓。 【策略】 单边：3月13日中国重点冶炼厂在北京召开会议，会议上同意削减亏损产能开工率，调整检修计划，新建产能推迟运行，以及推迟达产达标时间，以应对原材料供应短缺。在低TC的背景下，冶炼厂潜在的减产引发市场对供应的担忧。图形上看，伦铜上破三角形震荡区间，目前还在上行趋势中。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
周初，镁市延续上周下跌行情，镁价持续走跌至17300-17400元/吨附近，较上周五下调900元/吨；随着成交跟进以及成本支撑增强，镁价止跌企稳，镁厂挺价情绪增强，部分下游表示成交价移至17800-17900元/吨，环比涨价前镁价上调550元/吨，在急速走高的镁价刺激下，下游采购情绪逐步冷却，市场只见询盘不见下单，截至发稿前，镁厂报价维持在17800元/吨。 从市场了解，受近期煤炭价格持续下行影响，镁锭成本支撑走弱，加之供销差异较大，镁价承压下行，随着镁厂亏损一再增加，镁厂保价情绪增加，同时下游采购持续跟进，市场低价成交减少，镁价得以止跌回稳。工厂方面，金三银四市场恢复不及预期，库存压力加大，成本支撑小幅走弱，镁厂亏损逐步加剧，部分销售人员表示价格再降显难。 SMM分析认为，目前“金三银四”的不及预期使的市场看空情绪浓厚，在镁价止跌回稳后，也有部分下游表示镁价持稳难度较大，叠加当前供销失衡的情况仍然存在，镁价后续上行动力较为有限，SMM将持续关注市场成交变化情况。 》点击查看SMM镁现货历史价格
三月中旬，下游市场在稳定跟进中，第二轮涨价潮逐步钛白粉价格已经落地，市场仍然处于平稳阶段，截至本周五，金红石型钛白粉的市场主流价格为16200-17500元/吨；锐钛型钛白粉的市场主流成交价格为15000-15500元/吨，较上周五价格持平。 据SMM了解，相较于去年的第二轮涨价潮，今年本轮调价龙佰价格提涨幅度有所收窄，但市场跟进情况较好，后续价格有望持续走高。从国内某大型钛白粉销售人员处了解，进入三月中下旬，随着终端企业备货动作逐步结束，市场成交较前期有所放缓，但由于国内钛矿价格持续高位运行，钛白粉成本支撑较强，建筑行业开工逐步恢复，终端需求较为稳定，钛白粉后续依然有一定的上涨空间。 从近期市场成交情况来看，供应订单有所下降，下游需要时间来适应新的价格，同时也在促进自身订单。大客户的采购状况正常，但中小型客户的需求还需激活。整体来看，随着下游需求逐渐恢复，预计钛白粉市场偏强运行，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。
3月15日，据SMM调研，今日不锈钢现货市场重回冷清，昨日夜盘反弹，现货主动降价抢跑下游采买以及抄底成交增加，但日内拉涨乏力冲高无望，市场再度转冷，价格较昨日仍有一定程度下降，受300系连带，200及400系价格也有所下调，但成交整体较为稳定，预计短期内不锈钢市场仍将在成本线位置偏弱震荡。当日早间304冷轧无锡地区报13200-13900元/吨，304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8800-8900元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格13630元/吨，无锡不锈钢现货升水40-440元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库
一、美数据强韧，金融市场情绪保持乐观 本周美国公布通胀数据再超预期，2月CPI同比上升3.2%，前值3.1%，核心CPI同比上升3.8%，环比上升0.4%，均较上月提高0.1个百分点，为连续两个月增幅扩大，PPI同比上升1.6%，环比上升0.6%，分别较上月加快0.7和0.3个百分点，市场担心的再通胀得到验证。另外2月零售销售环比上升0.6%，前值为下降0.8%，分析认为前两月消费偏弱主要受天气影响。另外本周国际能源署发布今年的全球需求展望，调高了原油消费预期，认为今年供应有小幅缺口，原油继续上涨，或影响后期通胀。 受超预期的通胀数据影响，本周美元指数止跌反弹，利率显示6月首次降息的预期由之前的75%下降到65%，降息预期在逐步减弱。股市保持强劲，AI龙头英伟达在本周出现高位回调，关注大涨后阶段性调整可能，但这一轮AI投资热潮带动的牛市仍在发展中。 欧元区1月工业产出同比下降6.7%，前值升1.2%，环比下降3.2%，为一年最大降幅，制造业的疲弱状态持续。欧洲央行官员强烈暗示将在6月开始降息。另外日本2023年四季度GDP环比增长0.3%，前值为下跌0.4%，市场强烈预期日本央行将在3月首次加息结束负利率。 整体看海外制造业仍处偏弱状态，美降息可能继续推迟，但其底层逻辑是高利率下经济稳定超预期，软着陆 接近降息拐点的逻辑依然成立，金融市场情绪偏多为主。 二、中国地产疲弱，担忧回归 上周召开的两会基本上没有超预期的东西。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，做为今年经济增长的抓手，各地陆续出台一些消费补贴政策，另外有城市进一步放松购房限制，各地继续落实房企贷款“白名单”。但高频数据显示房地产销售持续低迷，另市场传言新增了19个高负债的地区，对其严控基建投资，3月以来各地投资进展缓慢，甚至有部分项目停工，地方债务约束下基建下滑的担忧回归。整体看今年经济增长5%目标非常困难，暂时没看到更多的刺激措施出台，对房地产和地方投资下滑的担忧回归，中期展望转为悲观。本周黑色及建材商品价格连续大幅下跌，即反映了需求疲弱的压力，利空。 三、减产发酵资金集中入场，短线博弈激烈 本周三有色协会召集国内主要大型炼厂会议讨论应对当下急剧下跌的精矿加工费和原料紧张问题。据报道炼厂就调整生产节奏达成一致，同意调整现有生产线检修计划及压减生产负荷，新建产能推迟投运及推迟达标时间，CSPT要求成员将铜精矿TC最低价定在50美元。本周精矿加工费跌到15美元以下，以现货TC采购的原料全都深幅亏损。据SMM调研4-6月各月检修产能都在120万吨左右，预计4月开始国内精铜产量会有影响影响。历史上看如此极端低加工费都导致炼厂的阶段性减产并推动铜价走出较大幅度的上涨，因此当前原料紧张是铜市主导逻辑。 消费迟迟未见好转，下游反映成品库存增加，加上本周铜价大涨，周四周五销售冷到冰点。SMM统计周四国内社会库存38.9万吨，较上周再增4万吨，累库速度未见放缓，目前库存已较去年同期高16万吨，不过由于保税库存仅有4万吨，两地库存总量仍为同期最低。截至周五沪铜现货对4月贴水150元，现货进口亏损400元，精废杆价差900元，虽然较前一周有明显弱化，但还远没有达到显著的弱势水平。 中期看二季度精铜产量下调，估计月产量由100万吨减少到95万吨左右，降幅较大。消费进入旺季，但从过去三年经验看铜价在73000上方会显著抑制需求，下游保持观望，只等价格明显回落时才会采购。预计在减产兑现的二季度，铜价仍维持强势格局，但下游控制采购节奏或限制上行高度。技术上看铜价已进入2021-2022年震荡区间的上部的中期压力区，可能急涨结束进入震荡休整区。 短线看资金集中涌入推动本周价格急涨，盘面看铜价在69500-73000之间增仓达10万手，存在获利压力，且下游普遍陷入大幅亏损，消费可能短暂冻结。铜价可能受资金博弈影响短线剧烈震荡，71000下方缺口成为或转为强支撑。 四、结论 宏观外强内弱，但随着铜价高涨，对需求的担忧加强。现货方面资金集中进场炒作减产，预计在减产兑现之际铜价保持偏强震荡，但短线上涨过急且下游需求降至冰点，价格或高位剧烈震荡。71000下方转为中期支撑，维持回调多头思路，此时追高风险较大，但还远不到做空时。预计下周主要波动区间73000-72000。
除了食物和水，黄金和白银这两种贵金属正越来越受到末日准备者(doomsday preppers)的欢迎。美国零售商好市多(COST.US)去年开始以1900美元左右的价格出售1盎司金条，几小时就卖光了。除了金条之外，好市多还在货架上增加了银币。专家表示，这些产品的目标受众可能至少包括一些会考虑购买价值6000美元的末日准备套件的人，该套件包含600罐食品。 人们对黄金和白银的兴趣反映了对社会及其未来的深切焦虑。内华达大学副教授、《美国文学与文化启示录》(Apocalypse in American Literature and Culture)的John Hay表示:“很多人更相信一场巨大的灾难即将来临，而不是美国的繁荣将会持续下去。”“有形的商品和产品比承诺和保证更让人感到安全。” 耶鲁大学教授末世文学和电影课程的高级讲师James Berger表示，事实上，对世界末日的主要担忧之一是全球经济将崩溃，从政府债券到房地产等所有传统资产都将一文不值。 当人们对银行和货币失去信心时，黄金往往会升值，就像大衰退时期那样。3月中旬，黄金4月期货涨至每盎司2188.60美元，为1974年以来的最高水平。 金融顾问和投资专家在谈论黄金时也透露出一些担忧。《投资四大支柱》(The Four Pillars of Investing)一书的作者William Bernstein基本上不把黄金视为一种严肃的投资。他指出，在过去一个世纪里，黄金价格的平均年涨幅仅为1%左右。不过，他近期在接受采访时表示，少量配置黄金是防范“经济灾难”的有效保险。 黄金、怀旧和世界末日 James Berger指出，人们对世界末日幻想的核心是怀旧。他表示，许多末日准备者“对现代生活的复杂性和模糊性深感不安”。他补充称：“黄金代表了一种传统的、前工业时代、前现代金融时代的财富和交换形式。”“黄金的简单、坚固和古老传统吸引了人们对一种已经消失的文化稳定性的渴望。” 在美国铁锈带长大的John Hay表示，他很清楚那种“繁荣的日子属于过去”的感觉。他表示：“在美国，人们非常担心经济衰退，担心未来会比现在更糟糕。”一项在2023年底进行的民意调查显示，超过70%的美国人认为美国正朝着错误的方向前进。 William Bernstein也表示：“当其他所有东西都在走下坡路时，黄金是唯一可能表现良好的东西。” 诚然，人们对世界未来的担忧并非毫无根据。由于地缘政治形势紧张、乌克兰危机长期化、巴以冲突持续及难以遏制的扩散性效应，全球地缘政治格局正在出现危机态势。另外，专家们担心，如果特朗普再次当选美国总统，他可能会试图让美国退出北约，这可能会增加全球的安全风险。 还有气候变化。哲学家兼生态学家Timothy Morton指出：“人们一直害怕世界末日，但这次的特别之处在于，地球实际上可能会回到自三叠纪以来我们从未见过的天气。”他表示，随着全球变暖的风险不断上升，“人们正紧紧抓住这些珍贵的象征”。
》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为67.5%，周环比下降0.9个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为66.5%，周环比下降0.8个百分点。
》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存33.1万吨，环比下降4.5万吨，降幅11.97%。焦企焦煤库存241.2万吨，环比下降13.4万吨，降幅5.26%。钢厂焦炭库存256.3万吨，环比下降14.3万吨，降幅5.28%。
》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月15日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3317元/吨，较上周五下跌13元/吨。其中山东地区报3,190-3,290元/吨，较上周五下跌5元/吨；河南地区报3,310-3,380元/吨，较上周五下跌10元/吨；山西地区报3,280-3,340元/吨，较上周五下跌35元/吨；广西地区报3,320-3,410元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,300-3,370元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,250-3,270元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为360美元/吨，较上周五持平，美元/人民币汇率近期在7.17附近，海运费为29.50美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,238元/吨左右，低于国内氧化铝价格79元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交：（1）3月12日收盘后成交$390/mtFOB牙买加，5月上旬船期，2.5万吨；（2）3月11日收盘后成交$378/mtFOB印尼，4月上旬船期，3万吨；（3）3月11日成交$379/mtFOB印度，5月上旬船期，3万吨。 国内市场 ：本周，国内氧化铝开工率较上周小幅上涨在0.28%，本周河南地区氧化铝开工率大幅上涨7.92%，主因当地部分氧化铝厂前期因矿石供应不足减产，近期通过补充进口矿石，供应稳定性抬升，产能利用率有所提升，涉及周度运行产能增长总计90万吨。本周广西地区产能开工率较上周小幅抬升0.91%，广西某型氧化铝厂前期因矿石供应不足停产，于本周恢复50万吨运行产能。河北地区本周周度开工小幅下降，某大型氧化铝厂本周因环保限产，涉及周度运行产能减少30-40万吨。需求方面，据SMM调研了解，云南近期电力供应紧张局面有所缓解，或给予部分电解铝企业少量电力负荷用于复产，预计3月下旬云南或有少量启槽预期，但产量或贡献较小，批量性复产或需等丰水期。现货方面，本周国内现货市场共计询得八笔成交：山西地区询得两笔成交，共计成交0.8万吨，成交价在3,280-3,290元/吨，成交价格重心较节前一周下移；河南地区询得一笔成交，成交0.2万吨，成交价3,300元/吨区间内，成交价格重心较前一周持平；山东地区询得两笔成交，总计成交4万吨，成交价3,190-3,260元/吨，成交价格重心较节前一周持稳；广西地区询得两笔成交，总计成交0.5万吨，成交价3,395-3,400元/吨，成交价格重心较节前一周持稳；贵州地区询得一笔成交，成交0.5万吨，成交价3,340元/吨，成交价格重心较前一周下移。 整体而言 ：本周北方现货市场询得零星贴水成交，现货价格小幅下调，西南氧化铝现货价格相对平稳。据SMM调研，近期南北价格走势呈现一定差异，主因市场对云南电解铝提前复产有一定的预期，对西南氧化铝现货价格提供一定的支撑。整体看，南北方氧化铝紧平衡格局延续。北方地区，市场情绪偏空，下游观望情绪较浓，但在高成本的支撑下，SMM预期北方氧化铝现货价格下调空间有限；西南地区，短期氧化铝现货价格或调整为主，待云南电解铝复产计划的进一步指引。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,305，3,345]。 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库
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