本周国内电解钴现货市场呈现小幅上行态势。供应端方面，受原料成本支撑，生产商及持货商报盘维持坚挺，贸易商亦随盘面反弹而上调报价。需求端则出现边际改善迹象，虽下游主体仍以刚性需求采购为主，但在价格筑稳后，部分企业的询盘与采购意愿有所回升，市场整体成交较前期有所改善。当前电钴与钴盐价差已回归至合理区间，后续电钴价格的进一步上涨，仍需钴盐市场提供更强的带动作用。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

评述：本周多晶硅库存上升至27.2万吨，下游频频降价，市场情绪受此影响悲观程度增加，多晶硅签单有限，市场多为旧有订单发货。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM11月20日讯，SS期货盘面呈现出进一步探底的趋势。今日，SS期货盘面延续了此前的弱势行情，进一步跌破近5点的低点，一度下探至12255元/吨。在现货市场方面，日内SS期货盘面持续下探，市场的采买情绪愈发低迷，贸易商无奈让利销售，但成交状况依旧较为冷清。今日，某不锈钢大厂先后公布了高镍生铁、高碳铬铁的采招价格，高镍生铁价格定至880元/镍点，铬铁12月采招价格定至8395元/50基吨。其对原料端的压价力度有限，不锈钢成本仍处于高位，排产量的降幅或许也较为有限。本周，社会库存有所去库，较上周环比下降1.28%，达到94万吨。   SS期货主力合约偏弱震荡。上午10:30，SS2601报12330元/吨，较前一交易日下跌5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在390-640元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8025元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12675元/吨，佛山均价12700元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24300元/吨，佛山地区24300元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23700元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 不锈钢在年末步入消费淡季，市场下游需求显著疲软，市场心态较为悲观。短期内，宏观政策性利好影响近期已逐渐消退，在沪镍、黑色系价格走低以及基本面疲软的情况下，SS期货盘面持续磨底，目前已处于年内较低水平，但市场的看跌心态仍未消除。从供给端来看，尽管多家不锈钢厂在年末传出减产计划，但11月实际减产兑现量有限，且减产主要集中在前期增产幅度较大的200系不锈钢，300系、400系不锈钢产量基本保持稳定，整体供给量降幅有限。从成本端而言，不锈钢厂成本倒挂现象持续，对高价原料的接受度不高。再加上市场悲观预期的影响，钢厂压低价格采购原料，高碳铬铁、高镍生铁、废不锈钢价格均呈偏弱态势运行，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑力度减弱。当前不锈钢价格已处于低位，进一步下跌存在阻力。然而，鉴于当前需求疲软、不锈钢厂减产幅度有限以及成本支撑减弱，预计不锈钢价格仍将维持偏弱走势。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12000-12200元/吨 武汉23RK085牌号：11800-12000元/吨 本周上海市场取向硅钢价格窄幅震荡，整体成交表现平淡。市场反馈，本周热卷期货盘面冲高回落，叠加宝钢12月价格政策取向硅钢基价维持不变，市场信心不足，高牌号国营资源价格勉强持稳，低牌号及部分让步产品资源成交存在议价空间。市场经前期阶段性调整后暂时止跌，但信心依旧脆弱，贸易商与下游企业观望情绪浓厚。当前下游变压器等核心行业需求持续疲软，订单释放不足，整体成交乏力。库存小幅下降，但累库压力仍存，贸易商以加速出货为核心策略。 综合来看，当前供需弱平衡格局未改，贸易商普遍保持谨慎观望态度。预计下周上海市场取向硅钢现货价格或呈现窄幅调整态势。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1710元/吨。唐山低硫主焦煤报价1650元/吨。 原料基本面，环保安全检查同步进行，煤矿复产数量不多，焦煤供应增量不明显，焦钢企业补库结束，采购谨慎，成交氛围转冷，线上竞拍流拍率增加，部分高价煤矿签单困难，短期焦煤价格或暂时调整，暂时不会大幅下跌。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1955元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1815元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1590元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1500元/吨。 供应方面，焦企利润修复，生产积极性较有所提高，少数焦企有小幅提产，供应偏紧格局较前期有所缓解，焦企发运比较积极，库存维持低位。需求方面，部分钢厂高炉复产，日均铁水产量较高，钢厂对焦炭有刚性需求，但钢厂盈利不佳，成材销量一般，且自身焦炭库存增至合理区间，对焦炭采购节奏放缓。综上，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】

本周储能电芯价格延续上涨走势。成本端：本周值得关注的原材料依旧是碳酸锂、隔膜。在需求预期支撑下，电池级碳酸锂现货价格已突破9万元/吨；同时部分隔膜企业在新一轮月度谈判中成功实现提价。值得关注的是，本轮成本上涨呈现结构性特征，并未均匀传导至所有电芯企业，且电芯厂正通过供应链博弈缓解成本压力。面对原材料上涨预期和产能不确定性，系统集成企业积极展开询价谈判。部分电芯企业借机修复利润空间，零单价格上调5厘-1分/Wh，长单报价涨幅达5%-10%。不过，集成商对长单涨价的接受度普遍较低，无紧急采购需求的企业多持观望态度。展望后市，当前涨价主要受成本端推动，考虑到2026年一季度终端需求预计放缓，叠加成本支撑可能减弱，储能电芯价格或将出现一定回调。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730