【6.9镍晨会纪要】宏观面，6月8日晚间美国劳工部发布当周初请失业金人数26.1万人，超过预期值23.5万人且超过前值23.3万人，这代表当前美国就业市场再度出现疲软，当日美债利率及美元指数下调。但值得注意的是，此前的ADP及非农却代表着劳动力市场依旧乐观，因此周度数据的不理想暂未对加息预期产生改变，目前市场对7月加息的预期仍然强烈。供给端，近期镍价延续震荡走势，现货升水暂时持稳，现货成交转弱。镍铁方面，今日盘面上镍不锈钢表现坚挺，而现货的连续几周去库对不锈钢情绪有一定正面影响，叠加宏观情绪有一定回暖，铁厂贸易商纷纷开始有挺价情绪。需求端，据SMM调研，近期宏观氛围较好，盘面在稍高位区间震荡。不锈钢现货市场维持谨慎，成交较为清淡，价格波动幅度有限。预计短期内不锈钢现货价格暂稳运行。综上，基本面当前对镍价支撑较弱预计镍价存有下行空间。 纯镍：6月9日，金川升水报12200-12500元/吨，均价12350元/吨，价格较前一交易日价格上调250元/吨。俄镍升水报价4600-5000元/吨，均价4800元/吨，较前一交易日下调300元/吨。镍价震荡运行，海外镍到货预期仍存镍升水承压。今日镍豆价格161100-161700元/吨，较前一交易日现货价下调3100元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍铁：本周五SMM8-12%高镍生铁均价1090元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平，较上周五下跌5元/镍点。近期由于不锈钢厂前期采购原料已备货至6月甚至7月，目前市场散单成交偏少，双方僵持不下。需求端，钢厂利润恢复有限，叠加订单恢复有限，对于原料价格让步意向不强。沪镍及SS本周表现坚挺，实际上为现货市场提供一定向好的情绪支撑。而目前镍及不锈钢下跌空间均较为有限，叠加宏观方面或出台利好政策，贸易商可操作空间不多。贸易商当前持货成本均偏高，且市场可流通量仍处于偏低位置，贸易商低价出货情况较少。而废不锈钢由于5月集中增产，供应量开始逐步恢复正常，但目前并未大幅领先于镍铁的经济性，因此对镍铁需求挤压有限。成本端，菲律宾矿价稳中偏强，叠加菲律宾台风带来的影响，成本支撑仍存在。 硫酸镍：本周电池级硫酸镍仍未见起色。本周五，电池级硫酸镍的价格为33100-33500元/吨，较上周五价格上涨50元/吨。从供需及成本端来看，当前上下游企业博弈情况加剧，但是由于需求转好程度有限，市场情绪仍偏向买方，价格难以上涨。从供应端来看镍盐企业经由4-5月的停减产，使得当前镍盐企业可流通库存处于相对低位，且随着原料价格小幅度上行，在高成本支撑下镍盐厂低价出货情绪差。从需求端来看，6月份三元前驱整体开工率较上月小幅度提升，但是三元前驱价格虽有涨幅但十分有限，对硫酸镍意愿价格仍偏低。当前硫酸镍买卖双方价格博弈阶段，镍盐企业受低库存高成本价格支撑走强，反观下游由于需求增量有限，意愿价格偏低，散单成交仍少。 不锈钢：本周304不锈钢现货价格稳中稍有涨幅，周涨幅约为100元/吨。供给端，周内部分不锈钢厂对冷热轧现货资源的分货量均有所控制，供给维持弱势。需求端，由于盘面高位，因此仓单性价比走弱，成交环比减少；传统淡季下的装饰用材订单明显减少，部分加工厂开工率较低，需求向终端传导不畅。周内高镍生铁价格持稳，镍铁厂及贸易商存在挺价情绪，但钢厂对原料价格的让步有限，镍铁市场较为僵持，预计短期镍铁价格持稳。周内高碳铬铁价格有所走弱，铬铁厂家的复产使得供给增加，同时焦炭、电价、铬矿价均有下调，预计短期内在成本支撑减弱的情况下铬铁价格稳中偏弱运行。综上，在供需双弱叠加缓慢去库的情况下，本周不锈钢价格暂稳运行。 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

期货盘面： 上周五，伦铅开于2042美元/吨，亚洲时段围绕日内均线横盘整理。进入欧洲时段，伦铅上行摸高2059.5美元/吨后回落探低至2040美元/吨，临收盘前收复部分跌幅，重新运行至2040美元/吨上方，2059美元/吨，涨10.5美元/吨，涨幅0.51%，录得六连阳。 上周五晚，沪期铅主力2307合约开于15150元/吨低位，开盘后便在伦铅上行的提振中一路走强，探高至15275元/吨，此后小幅滑落至15250元/吨横盘整理，最终收于15250元/吨，涨幅0.56%；其持仓量至46196手，较上一个交易日减少1383手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 现货市场上，上周SMM1#铅价止跌补涨，运行于14900-15000元/吨。河南地区冶炼厂以长单发货为主，冶炼厂对SMM1#铅贴水50-100元/吨。湖南地区冶炼厂品牌铅冶炼厂对SMM1#铅贴水50-0元/吨报价，云南地区贴水收窄至330-300元/吨，下游消费淡季背景并未改善，部分下游企业畏跌情绪有所缓和，逢低少量采购，市场成交情况稍有好转。贸易市场方面，本周上海地区仓单报价对沪铅2307合约升水20-40元/吨，江浙地区仓单对沪铅2307合约升水0-30元/吨，贸易商表示后半周铅价止跌补涨后成交稍淡，但本周市场氛围较上周整体好转。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储议息会议前，空头避险离场，有色金属普遍回暖，伦铅走强对国内铅价有所提振。本周沪铅2306合约将进入交割，交割前铅锭累库预期逐渐兑现，将对短期铅价运行形成压力。进入6月，由于铅冶炼企业检修，全月供应预期下降，但需要注意的是6月10-15日，部分原生铅企业（包含交割品牌）检修陆续结束，阶段性供应恢复。在当前铅消费低迷的背景下，铅锭后续累库压力仍存，或将限制沪铅上涨幅度。

》查看SMM铝报价、数据、行情分析 SMM6月9日讯：5月国内铝市一路下挫，月末有所反弹。受美联储加息等宏观方面消息及下游消费不及预期、成本坍塌等利空因素制约，铝价单边下滑，5月25日沪铝主力触2022年11月1日以来新低至17455元/吨，而后在低库存及宏观情绪修复下小幅反弹。 沪铝走势变化： 5月铝锭社会库存维持去库状态， 库存屡刷新低，华东及华南等市场流通偏紧，现货维持对期货升水行情，SMM A00铝现货5月均价录得18309元/吨，环比跌2.1%，现货转为升水行情，月内平均升水77元/吨，环比上涨84元/吨左右。 5月沪铝主力月度跌幅为2.3%，伦铝走势同沪铝类似，月度跌幅为4.59%。进入6月，期铝走出强开端，截至6月9日日间收盘沪铝主力涨1.35%，6月市场能否维持反弹走势？ 现货价格： 5月 SMM A00铝 现货均价运行相对平稳，月度跌幅为1.24%。进入6月，多上涨，6月9日报18650元/吨。 SMM A00铝现货均价走势： 宏观方面： 5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用。但近期有美联储官员表示6月将跳过一次加息，且美国失业率增加超出预期，令6月8日大跌0.77%。目前市场多预期美联储或在7月进行最后一次加息，但需仍关注其不确定性。 基本面 供应端：丰水期临近 西南复产预期走强（利空） 国内供应方面：5月国内电解铝运行产能小幅增长， 主因贵州、四川部分企业复产，SMM初步测算5月国内电解铝运行产能修复至4092万吨附近，5月产量预计同比增1%至347万吨附近，月内国内铝水比例大稳小动，西北、西南等地区部分下游铝加工企业投产，行业铝水比例仍维持较高水平，铝锭产量维持低位。 进口方面：1-4月国内电解铝维持净进口状态，尤其是4月份铝锭净进口逼近10万吨左右，2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增1069%。海外铝需求疲软状态持续的状态下，预计2023年国内原铝或维持净进口状态。 进入6月国内电解铝供应端或仍维持小幅增长态势，主因贵州仍有25万吨左右待复产产能或维持复产，四川、广西基本完成复产工作后续没有增量贡献，临近丰水期云南前期的停产的近200万吨的复产工作备受市场关注。 据SMM调研，目前云南降雨量有所增量，但前期旱情严重短期的来雨量水电站水位增长不明显，至少6月上旬难有复产动作，企业基本都在做复产前设备维护工作以随时等待电力好转能快速进行一部分电解槽复产，但因为丰水期短暂企业复产总量或难以达到全面复产。SMM预计6月底国内电解铝运行产能或修复至4110万吨以上，并于9月达到年内运行高位，后续若无供应端限产等突发情况出现，全年产量或同比增2.6%至4110万吨。 需求端：铝加工行业向年中淡季过渡 PMI指数仍位于荣枯线之下（利空） 5月铝加工行业整体PMI仍位于荣枯线之下，“金三银四”过后，铝加工行业逐渐向淡季过渡，铝板带、铝箔行业面临新增订单不足，仅新能源相关的电池箔需求较为稳定。铝型材方面，在地产端复苏明显不及预期，叠加建筑业逐渐进入传统淡季的背景下，建筑型材企业相关开工、订单均有所下滑，仅工业型材保持稳步复苏的节奏。其他铝线缆及铝合金行业，均在终端需求转弱的背景下，企业景气度下降，预计6月铝加工行业基本进入年中淡季，或总指数仍位于荣枯线之下。 库存：铝水转化比例维持高位 低库存格局维持（利多） 6月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存为55.3万吨，较2022年6月历史同期库存下降约30万吨，较2018年6月历史同期库存下降约140万吨。低位库存已然成为铝价一大支撑点。 成本端：预焙阳极、氧化铝市场持续下跌 煤炭市场的弱势同样利空远期电解铝成本（利空） 5月国内电解铝成本宽幅下降，主因预焙阳极市场出现850元/吨的跌幅，且氧化铝价格市场持续弱势，电力成本也在煤炭价格持续弱化的情况出现小幅下探， 但目前国内网电价格跟跌煤炭较慢，且很多自备电厂需要电力先上网在下网，电价变动并未出现较大的跌幅，但煤炭市场持续弱势的状态下，后续火电成本有望继续下探。SMM初步测算，5月国内电解铝平均完全成本环比降近500元/吨至16000元/吨附近，进入6月，预焙阳极、煤炭、氧化铝等主流原料价格仍维持弱势，预计国内电解铝成本重心仍有下移200元/吨的空间。 》点击查看详情SMM铝产业链数据库 综上： 短期基本面铝市或出现供应增长但消费边际走弱，目前行业铝水加工企业新增项目较多，行业铝水转化维持高位，铝锭或长期维持低库存格局，从中间铝制品的库存压力传导铝锭端短期难以实现，消费边际走弱难以有力得到验证，库存持续低位，市场担心逼仓，空头向下做空的信心不足。6月铝市场基本面支撑较弱，宏观面不确定因素较多，预计 铝价 或仍表现承压运行为主，低库存维持，现货流通偏紧的情况下，现货或维持小升水格局。同时，关注云南地区电解铝复产消息及宏观风险。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM6月8日讯：受宏观利空及供给宽松影响，5月沪镍主力持续走弱，月度跌幅为14.27%；进入6月低位徘徊，并于6月1日刷2022年7月19日以来新低至153050元/吨，6月8日日间收盘跌0.98%，报158980元/吨。伦镍5月走势同沪镍，5月31日刷2022年9月2日以来新低至20310美元/吨，月度跌幅为15.21%，截至6月8日16:19分跌0.55%，报21300美元/吨。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 宏观方面： 5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用。但近期有美联储官员表示6月将跳过一次加息，且美国失业率增加超出预期，令6月8日大跌0.77%。有分析师表示，“美联储再次加息的机会窗口很小，无论是6月还是7月，现在市场倾向于7月......市场认为不会做的更多了，因为经济看起来会转弱。” 现货 价格： 5月 SMM1#电解镍 现货均价持续走弱，月度跌幅为13.49%。进入6月价格区间震荡，6月8日均价报170300元/吨，较5月高点跌13.29%。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，5月国内精炼镍产量共计1.86万吨，环比增5.67%，同比增30.28%。国内电解镍产量5月延续爬坡基本符合预期。据SMM调研，虽5月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间有所收窄，但新增电积镍企业基本维持正常排产，且华北、华南电积镍厂家在5月出现放量。 预计6月国内精炼镍产量为1.95万吨，环比增4.40%，同比增25.08%。6月精炼镍产量延续增加，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6月下旬复产。此外，预计6月期间华南仍有电积镍新产线出现放量。5月期间部分企业开始投产电积镍且在年内处于产能爬升阶段， 预计6月国内精炼镍产量仍有增加预期。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，5月仍处于进口亏损状态，进入6月延续亏损，截至6月8日亏损约为9600元/吨。 据海关统计数据平台公布，4月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为3372吨，环比降24.1%，同比降73.17%。其中其他未锻轧合金镍占比73.17%即2467吨，同比去年4月降78.58%；此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）4月进口量为1940吨，环比增48.05%，同比降18.02%。镍豆方面，4月镍豆进口量为1696吨，环比增27%，累计同比降78%。纯镍进口数据分国别来看，24月进口量较多国家依次为：澳大利亚1570吨、俄罗斯534吨、挪威445吨、日本269吨。 4月清关量为4137吨，环比降26%。4月期间，精炼镍进口量及清关量均出现下调基基本符合预期。具体来看，2023年中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式（部分现货采用沪镍定价，部分现货采用LME镍定价），因此相较于往年今年的进口情况出现了转变。 值得注意的是，长协中以沪镍计价的现货并不需考虑进口窗口打开与否，且不经过保税区直接进入国内现货市场。因此，在4月进口数据的体现则为即使长协已签订且已有部分海外现货流通至国内纯镍社会库存但进口量却并没有明显抬升。其次，据SMM数据来看，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。但据SMM调研，5月期间及6月均有部分海外纯镍流通至国内，预计5月期间进口量有所抬升，但难以持续。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 5月国内分地区纯镍库存仍处于历史低位水平，进入 6月库存虽有所增加但库存仍低。 6月2日较5月26日累库约3000吨。 国内纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 5月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计6838吨，环比减0.97%。5月纯镍耗用量持稳基本符合预期，5月期间镍价延续下行趋势。在原材料价格下行的同时对合金行业订单有一定向好作用。据SMM调研所了解， 月内合金行业军工订单仍维持稳定水平，对镍板需求起到支撑作用。 其次， 海外订单持稳暂未对5月合金耗镍起到拉动作用。 预计6月合金行业纯镍耗量6978吨，环比增2.42%。主因今年电积镍放量预期仍存。其次，6月期间海外纯镍进口量预计较5月出现大幅抬升，纯镍供给端呈现宽松预期，镍价下行趋势不改。从而原材料价格一定程度的下行或能对合金民用订单起到一定的缓解作用。 综上： 基本面来看，与往年不同今年的海外纯镍长协采取混合定价模式，因此现货流入国内不需考虑进口是否盈利，但以SHFE定价的海外纯镍量有限，因此月内海外纯镍供给延续偏紧状态。国内供给端，虽5月初镍价大幅下行，MHP或硫酸镍生产电积镍利润缩窄但国内电积镍产线投产如期运行，5月及6月国内产量维持增势。需求端，5月期间合金行业延续两级分化走势军工订单表现依旧强劲，月内纯镍价格下行整体成交回暖。 进入6月，国内贸易商海外纯镍散单现货到港，并流通于国内现货市场，供给端一改紧缺态势，俄镍升水出现断崖式下跌。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外现货订单入港。需求端，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用。同时，海外需求回暖也拉动了国内合金订单出口，预计6月合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。6月纯镍供应端增量较大但需求端回暖受限使得 镍价 承压。 推荐阅读： ► 国内精炼镍产量持续爬坡 5月全国精炼镍产量环比增5.67%【SMM数据】

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM6月8日讯：受消息面影响，5月不锈钢主力整体呈走弱趋势运行，月度最大跌幅约为8%，月度跌幅为3.74%。进入6月价格出现反弹，截至6月8日午间收盘较月初涨幅为2.99%。 不锈钢主力走势： 》查看期货实时走势 宏观方面： 海外方面，对于美联储是否继续加息，市场风向频频转变。当地时间5月26日，克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特表示，由于通胀进展令人失望，当前通胀率仍然太高且很顽固，因此她不排除下个月再次加息的可能性。此后市场上对美联储6月加息25基点的预期提高，压制大宗商品。6月初，美国即将发布5月非农数据，市场预计该数据环比明显下降，对美联储继续加息的预期又有减弱，对大宗商品有所提振。 国内方面，5月31日发布中国5月官方制造业PMI数据，远低于预测值，大宗市场氛围受压制下行。6月1日发布中国5月财新制造业PMI数据，不仅高于预测值，还位于荣枯线之上，低迷的市场信心很快被点燃，黑色及有色板块普遍上行。 现货 价格： 5月 304/2B卷-毛边（无锡） 现货均价整体呈下滑趋势，月度跌幅为3.2%。进入6月走势逐渐上扬，6月8日较5月低点涨1.66%。 304/2B卷-毛边（无锡）现货均价变化走势： 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，据SMM调研，5月全国不锈钢产量总计约307.33万吨，环比增约5.79%，同比增约5.03%。其中分系别看，200系不锈钢产量约92.00万吨，环比增约4.31%；300系不锈钢产量约160.69万吨，环比增约6.80%；400系不锈钢产量约54.64万吨，环比增约5.36%。5月在镍铁供应过剩价格下行的情况下，不锈钢厂的300系不锈钢整体利润情况较好，新增投产项目也如期进行。尽管投产量稍有不及预期，但全国300系不锈钢粗钢产量也有较大的环比增幅。200系方面，由于低镍铁成本和价格均在走弱，200系利润空间快速扩大，200系粗钢总产量也有一定环比增加。400系也有小幅的环比增加。5月整体不锈钢粗钢产量环比增加较多，总量也增至高位。 6月，在传统需求淡季下，不锈钢价格或将走弱。 300系利润空间逐渐缩窄，叠加前期在持续控货情况下导致厂内库存稍有累积，因此不锈钢厂对300系排产较为谨慎。200系或仍保持一定利润空间，钢坯总量环比或变化较小。400系方面，在长期利润倒挂情况下，部分钢厂安排年度检修，400系钢坯及冷热轧产量或稍有减少。6月300系不锈钢或仍有部分利润空间，粗钢产量环比或有小幅增加的预期。 国内200、300、400系不锈钢月度产量变化走势： 库存： 5月不锈钢分地区分系别总库存变化表现较平稳，整体呈去库趋势。6月1日较5月去库量为3700吨，较2022年6月去库量约为3.67万吨。 在钢厂持续控制到货节奏且仓单资源持续流出的情况下，5月300系不锈钢社会库存缓慢消化。截至5月31日，社库已从一季度的高位逐渐降低至中位。 国内不锈钢分地区分系别总库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 卷板方面，贸易市场接单情况较4月有明显回落，但钢厂直发地方性市场以及终端客户的比例或有增加。管材方面，由于装饰管材的订单情况较差，华南地区部分开平厂、压延厂以及管厂逐渐结业；工业管材的订单较为稳定。整体来看，5月不锈钢市场需求整体走弱，6月内外需或均维持弱势。 成本端： 5月镍、铬原料价格均有所上涨。由于印尼延迟征收镍铁关税，近期不锈钢成本支撑稍有走弱；虽陆续有镍铁到港，但大部分已以订单形式签出，当前贸易商手中货物较为有限，预计镍铁价格或弱稳运行。铬矿港口库存依旧偏低，未来到港货源成本较高，铬矿高位虽有松动但短期难有较大跌幅，叠加近期铬铁成交持续冷清，预计铬铁价格下降空间有限。整体来看，不锈钢成本支撑力量坚挺。 SMM展望： 虽钢厂有高排产，但在调整板坯结构以及持续控制卷板到货节奏的情况下，5月不锈钢社库仍能维持缓慢消化。不锈钢卷板供给稍显偏强，需求维持弱势，价格在低迷市场氛围中小幅震荡，预计后续 不锈钢现货价格 或稳中偏弱运行。而近期受到宏观及消息扰动，不锈钢期货稍有背离基本面，短期内高位运行。预计短期不锈钢主力仍会受资金影响而宽幅震荡，后续或回归基本面呈弱势震荡走势。 推荐阅读： ► 钢坯增产需求走弱拉大不锈钢过剩幅度 为何卷板现货价格能如此坚挺？【SMM分析】

5月铅沪伦比值较4月整体抬升，铅精矿进口条件好转，铅矿港口库存先增后降，月中港口库存最多增加至1.3万吨，截至2023年6月9日，连云港铅精矿库存较此前下降至0.5万吨。 加工费方面，本周铅精矿加工费仍维持900~1100元/吨。据调研，铅矿加工费矿山报价仍有下调迹象，但冶炼厂报价坚挺，普遍以持平为主。5月内蒙古银铅矿加工费仍有下滑趋势，本周内蒙古地区冶炼厂铅精矿TC到厂价下调至900-1100元/吨。 部分冶炼厂提及进口铅精矿报价增多，采购难度有所下滑，但价格并未出现松动。此外，进口TC方面，SMM调研了解，进口铅精矿品质差异较大，冶炼厂需求较大的高富含品质铅精矿进口TC仍处40-60美元/干吨低位。而含银量低于200g/t、50-55品味铅精矿进口TC并未下滑，仍维持160-180元/吨，冶炼厂采购积极性一般，仍以观望为主。

据SMM调研了解，4月河南地区新增产线提产后，5-6月便迎来其他地区冶炼厂春季检修，2023年5-6月原生铅冶炼厂开工率出现下滑趋势。电解铅产量方面，SMM2023年上半年预期产量共计182万吨，而去年上半年同期产量为154.89万吨，同比增幅逾16%。 据调研，5月上旬，云南、湖南和青海等地铅冶炼企业设备检修结束，产量集中恢复，带来周期性的增量。而到5月中下旬，河南、山东、内蒙古、广东和辽宁等地区多家铅冶炼企业展开常规检修，且多为中大型企业，产量降幅超过前期增量，故5月电解铅产量如期下降。另相较于2022年同期，5月产量高于去年，最大的原因是：一方面，2023年上半年河南等地新扩建产能释放；另一方面则是2022年5月湖南永兴地区发生安全事故，当地铅冶炼企业悉数停产，基数低于今年。 进入6月份，在5月中下旬展开检修的铅冶炼企业，其检修将延续至6中旬附近。另从原料角度看，5月下旬以来，铅价接连下跌，而铅精矿供应偏紧，尤其是高银矿等高富含的铅精矿加工费不涨反降，冶炼企业已触及成本线。受高富含铅精矿价格坚挺及局部供应偏紧等因素影响，已有几家小规模冶炼厂表示原料库存天数低于15天，可能出现因原料供应收紧产量的计划。此外，硫酸价格走低，也影响少数铅锌冶炼生产企业产量方面被动收紧。综合看，SMM预计6月电解铅开工率将延续小幅下降趋势。

》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 据SMM数据显示， 2023年5月份国内钼铁产量约为1.5万吨，环比增加5%。 进入5月，受含钼钢材利润表现可观、增产预期得到落实，以及钢厂钼铁现货库存偏低等多方因素影响，终端钢厂对于钼铁的需求稳中有增。 以不锈钢为例，5月300系不锈钢产量约160.69万吨，环比增加约6.80%；300系不锈钢整体利润情况较好，新增投产项目也如期进行。尽管投产量稍有不及预期，但全国300系不锈钢粗钢产量也有较大的环比增幅。 据悉，4月份主流钢厂对于钼铁招标超过1万吨；5月份主流钢厂对于钼铁的招标量近1.3万吨。 从钼铁产出有所增加的情况来看： 一方面， 钢厂终端需求的快速跟进以及钼铁现货供应的偏紧，使得钼铁冶炼厂开工率有增，尤其是中小型冶炼厂，多数排产较满，5月钼铁的产出增量多来源于此； 另一方面， 自5月中旬以来，国内钼价止跌回升，钼铁利润得到修复，冶炼厂接单积极性得到提升，以此带来了钼铁产出的增量。 进入6月，由于目前钼矿端挺涨情绪浓厚，而钢厂因原料价格的上涨从而导致利润被快速压缩，所以对于钼铁的采购速度有所放缓；而钼铁作为上有成本压力、下有需求倒压价格的中游产品，面临着较高的倒挂风险。 据此，有钼铁冶炼厂表示：现阶段接单谨慎，对于数量较大的订单选则减半接收，宁可开工率减半少赚利润也不愿大量接单提升倒挂风险。此外，由于钼铁价格波动较大，钢厂直接和钼铁冶炼厂合作的模式逐渐增多，贸易商也开始更多的选择钼铁代加工，以此来减轻成本倒挂风险。 从目前的市场运行情况来看，钢厂利润虽被压缩，但暂无减产计划的实施，更多的是在观望市场需求以及钼铁价格的走势。 SMM预计，6月钼铁产量持稳的可能性较大。   》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》2023 SMM钢铁湖北黑色金属产业论坛-暨华中地区建筑钢材供需交流会 SMM6月9日讯：受六大行集体下调存款利率、房地产行业盼更多政策“活水”等强政策预期带来的情绪好转，叠加铁矿石供应压力还未凸显，港口库存仍处于去库状态；铁水产量仍有增量，对于铁矿石需求仍有较强支撑等多重利好带动，铁矿石多头趁机拉涨，截至6月9日下午日间行情收盘，铁矿石主力期货报812元/吨，涨幅为3.44%。至此，铁矿石主力期货日线已经收获了七连阳，铁矿石周线已经收获了两连阳。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 国家统计局数据显示，2023年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1­­—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。2023年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%。 》点击查看详情 商务部等四部门发布关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知，其中提出，扎实推进绿色智能家电下乡。 中汽协数据显示，5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。1-5月，新能源汽车产销分别完成300.5万辆和294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。 》点击查看详情 海关总署数据显示，5月稀土出口4,576.0吨，1-5月稀土出口20987.2吨，同比降4.4%；5月铁矿砂及其精矿进口9,617.5万吨，1-5月铁矿砂及其精矿进口48,074.8万吨，同比增7.7%。 自2022年9月集体下调存款利率后，6月8日六大国有银行再次官宣下调人民币存款利率。中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行先后更新了人民币存款利率情况。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%。2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。 》点击查看详情 上涨原因：宏观暖风叠加供需现状支撑铁矿上扬 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 宏观方面：5月下旬铁矿的频频下调还近在眼前，近来受广州、青岛等地出台房地产平稳健康发展政策，让房地产市场盼望更多政策“活水”等强政策预期带动了铁矿的拉升。尤其是伴随着六大行集体下调存款利率。使得市场对其他宏观政策仍有较强的预期，带动着铁矿的持续走强。 心态方面：钢材钢坯去库速度较快，市场对于终端需求下游悲观情绪好转，也对铁矿石形成利好带动。 供应方面：铁矿石供应压力还未凸显，港口库存仍处于去库状态。截止到6月9日，SMM跟踪的35个港口库存总计12,258万吨，环比上周下降108万吨，较去年同期增加58万吨。本期进口矿日均疏港量周度环比增加10.2万吨至290.8万吨，本周矿价持续拉涨，市场投机需求尚可且心态较好，疏港积极性有所回升。 需求方面：铁水产量仍有增量，对于铁矿石需求较强支撑。 后市 在SMM看来，近期市场对于房地产及有关经济政策预期较强，市场普遍认为近期国家将出台相应政策推动房地产和促进经济增长的措施。叠加近期因河北两地环保限产，推动钢价上涨，也给予矿价一定支撑。另外，SMM7日最新高炉检修数据显示，6月仍有12座高炉计划复产，整体铁水产量仍有增长空间，铁矿石需求仍偏强，叠加进口矿到港还未有明显增加，港口库存仍处于去库状态。 根据SMM跟踪的港口数据来看，本周我国港口到港量环比减少2.16%，海外发运虽进入宽松阶段但根据船期来看，当前集中到港阶段还未到来。而步入6月需求端由于部分高炉有复产计划，铁水产量或稳中上涨。后续来看供应环比宽松，而高铁水将支撑铁矿用量。考虑到钢材数据低于市场预期需求持续性存疑，6月淡季不淡未有证实，难以带动铁矿需求，并且国家会议或有铁矿相关消息传来，难以带动疏港量进一步走高，预计35港库存或仍将小幅降库。 叠加SMM航运数据显示，6月初全球发运量已经出现明显涨幅。上周（2023.5.27-2023.6.2）SMM全球铁矿发运总量3376万吨，环比增加11.9%。对于铁矿后市的走势，SMM建议关注市场需求的持续性以及有关政策的落地情况，短期矿价或继续偏强震荡运行。 机构观点 广发期货研报表示，市场预期有宏观刺激政策出台，情绪有所好转，现货成交环比修复，但供增需稳基本面下，港口库存累库预期未改。基本面上，供增需稳，钢厂库存持续下降，港口维持小幅去库，但幅度逐渐下降，考虑到发运量稳中有增，港口库存有累库预期。供应来看，到港量稳定恢复，5月到港量环比+438万吨至8884.2万吨。均值来看，到港量均值环比-26.78万吨至2194.28万吨，与去年同期持平；发运量均值环比+7.4万吨至2488.1万吨，均值稍高于季节性。需求端日均铁水环比持平，钢厂复产与检修互现，目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。市场预期刺激政策出台，情绪回暖，但考虑到钢材需求未有超预期增加迹象，钢厂主动降库，叠加基差持续走缩，盘面向上驱动不足，操作上，不建议追高，可逢反弹试空，关注宏观政策变化。 》点击查看详情 新湖期货研报指出：铁水保持在高位不变，给予铁矿石一路上涨的动力。那么高铁水下成材端能否承接？一方面，热卷产量重新回升，好在依旧保持去库，累库的地区主要在上海和西南等地，以低位回升趋势为主，而前期库存较高的唐山、乐从等去化速度较快，地域的调配化解了一些产量压力。另一方面建材基本面较为健康，产量出人意料地下降，本身就低的库存继续去化，淡季去库强化了“淡季不淡”的预期。操作上关注卷螺差收窄，单边偏强震荡，关注电炉复产情况。 中信建投期货研报认为：宏观方面，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，目前中国金融业运行整体平稳，风险总体可控。产业方面，下游螺纹周度供需数据双双走弱，五大材供需环比基本持平，对矿价影响中性偏弱。展望后市，市场进入预期交易主线，宏观预期转好，铁矿中期供需逐步转向宽松，终端需求难见起色，然而 09 基差仍处近年高位，钢厂受利润驱动生产意愿较强，铁水产量表现不弱，铁矿库存亦处于历史低位。市场多空因素交织，预计矿价短期震荡运行。 》点击查看详情 推荐阅读: 》铁矿石库存回顾——焦炭九轮提降块矿需求提升 高铁水支撑四大品种库存轮流去库【SMM分析】

SMM6月9日讯：6月9日盘，ni2307合约今日开盘价163150元/吨，结算价162723元/吨，较上一交易日结算价上涨1763元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少196196笔，持仓量减少1068手。宏观方面，6月8日晚间美国劳工部发布当周初请失业金人数26.1万人，超过预期值23.5万人且超过前值23.3万人，这代表当前美国就业市场再度出现疲软，当日美债利率及美元指数下调。镍铁方面钢厂利润恢复有限，叠加订单恢复有限，对于原料价格让步意向不强。沪镍及SS本周表现坚挺，实际上为现货市场提供一定向好的情绪支撑。而目前镍及不锈钢下跌空间均较为有限，叠加宏观方面或出台利好政策，贸易商可操作空间不多。需求端，由于盘面高位，因此仓单性价比走弱，成交环比减少；传统淡季下的装饰用材订单明显减少，部分加工厂开工率较低，需求向终端传导不畅。综上，基本面当前对镍价支撑较弱预计镍价存有下行空间。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】