期货盘面： 隔夜，伦铅开于2128美元/吨，亚洲时段小幅下行，进入欧洲时段，上行摸高2131.5美元/吨后，在美元指数上行有色普跌的氛围中一路下行延续跌势，最低触及2089美元/吨，收于2093美元/吨，跌33.5美元/吨，跌幅1.58%，录得十一连阴。 隔夜，沪铅多头连续五个交易日减仓离场，沪铅主力2401合约开于15700元/吨，盘初轻触15770元/吨高位后围绕日内均线横盘整理，此后在伦铅走弱的拖累中再度下行，探低15600元/吨，最终收于15630元/吨，跌70元/吨，跌幅0.45%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅15675元/吨，对沪期铅2312合约平水报价；江浙市场济金、江铜铅15675元/吨，对沪铅2312合约平水报价。沪铅持续走弱，持货商报价较上周差异不大，期间炼厂厂提货源南北差异较大，偏北方市场供应充足，多以贴水出货，而华南市场供应收紧，炼厂散单报价普遍转向升水，下游市场需求一般，蓄企以刚需采购，散单市场成交活跃度较上周下滑。 库存方面，据SMM调研，截至12月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.76万吨，较上周五（11月24日）增加约700吨；较上周一（11月27日）增加1.01万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 隔夜美元指数结束偏弱震荡，走势反弹，有色金属普遍承压翻绿，尽管伦铅库存录减，但跌势并未缓和。国内基本面上，原生铅市场供应南北差异较大，偏北方市场因河南地区原生铅冶炼企业检修结束，铅锭供应阶段性恢复，另下游铅蓄电池市场消费表现一般，市场流通货源相对充裕，周初铅价下跌后下游普遍畏跌慎采，市场交易活跃度下滑，使得社会库存持续小幅累增。再生精方面，尽管再生精铅价格随着废电瓶采购价格走低出现松动，但调低废电瓶收购价格的再生精铅冶炼厂原料采购情况并不理想，因此再生精铅或将出现因原料供应不足而产生的超预期减产，后续仍需重点关注铅冶炼企业生产计划调整。

锂矿： 周一锂云母市场成交依旧清淡。 在供应端，云母矿山由于利润缩减，持货不出的情况时有发生。且当前已有部分矿山出于成本压力而停产。在需求端，由于碳酸锂价格的持续下行，部分江西冶炼企业成本与售价持续倒挂。叠加近期江西地区环保督察趋严致使的锂渣问题较难处理，致部分冶炼厂排产相应下调，对外部云母采买需求减弱。因此预计短期云母价格仍将稳中小幅下行。 周一锂辉石精矿CIF价格依旧持下探趋势。在目前锂价持续下跌的行情下，锂矿逐渐偏向买方市场，敲定的到港价格逐日下探。在进口贸易方面，目前从非洲进口矿石的贸易大量停摆，一是高昂的海运集装箱费用使得国内现货售价已经难以覆盖从海外进口的运费、海运成本。二是国内锂盐厂、甚至正极材料厂对于锂矿现货的压价力度日渐增强。在锂盐价格每日下探的行情下，锂矿买方观望心态也有所增加，使得国内现货方面供需双弱，成交量较少。预期后续的锂辉石价格还有持续下探的趋势。  碳酸锂： 近期碳酸锂价格持续下跌， 部分外购锂矿且成本倒挂的锂盐企业以销定产，暂无超出长单之外的生产计划，上游多数锂盐企业按长单稳定出货为主。体量较大的贸易企业也以长协出货，部分贸易企业低价抛售，且近期某盐湖大厂抛货，市场中碳酸锂现货流动供应增量明显。正极材料企业在价格下行周期的观望情绪较浓，仅在价格低位时期零散补库，个别正极材料有年底前清空原料库存的想法，短期市场采购需求难有增量出现。在短期碳酸锂流动货源供需失衡情况下，现货价格仍将承压，后续需关注市场对某盐湖抛货碳酸锂的承接情况及高成本锂盐企业在持续亏损后的排产计划。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格下行。 目前氢氧化锂市场供需格局依旧维持弱势局面，成本端当前锂辉石近况价格随缓慢下行，但下行节奏整体慢于碳酸锂，厂家利润普遍收到挤压。需求端，当前高镍需求疲软，其中11月下旬后订单更是缩量严重，减量砍单频现，市场整体成交清淡。价格预计仍将维持跌势。 电解钴： 本周电钴价格维持下行。 需求端表现较为寡淡，周内询盘及成交更为清淡。供给端产量较为稳定，社会层面仍有一定的库存，整体供应仍偏宽松。综合来看，目前市场供大于求局势难改，市场需求进一步走弱下，现货价格维持下行。预计下周市场供需格局难改，市场或维持跌势。 中间品 ： 本周钴中间品价格维持下行。 供给端中间品到港量持续，贸易环节亦有部分中间品存量，整体供给充足。需求端受钴盐价格下滑，高价原料采购意愿偏低，需求未有提升。综合供需来看，由于短期现货供需关系略偏宽松，现货价格承压下跌。预计下周，由于钴盐价格下行之势持续倒逼原料价格，因此现货价格仍有一定下行趋势。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格维持下行。 供给端，冶炼厂虽有减量，但前期硫酸钴及氯化钴均有一定的库存积累，加之贸易商库存在内，整体供给较为充足。需求端，动力及数码需求均表现较弱。三元前驱体方面周内几乎零需求，四钴方面仅部分刚需补货。综合市场情况来看，由于钴盐需求较为零星，部分钴盐厂出于库存压力以及资金回笼等原因降价促成交，拉动钴盐价格下跌。预计下周，市场需求弱势局面难改，现货价格或维持下跌。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格维持下行。 从供给端来看，目前整体市场供应较为充足。从下游需求端来看，本周需求较为寡淡，长协订单有延迟拿货趋势，散单询盘维持冷清。综合来看，由于原料钴盐价格持续下行，四钴成本支撑走弱，加之需求弱势，因此现货供大于求下价格维持下行。预计下周整体供需格局难改，现货价格仍有进一步下跌的可能。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格延续阴跌行情。 当前硫酸镍价格持续下跌原因为，需求持续疲软，下游前驱体企业端12月订单减量严重，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低，以刚需少量补库为主，且意愿系数报价持续走低；年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理不断走弱。原料端来看，当前系数坚挺在76-77系数高位，但受镍价反弹影响，原料成本或再次上移，上游盐厂出货或出现犹豫心理。后续需关注上游盐厂挺价心理是否再度浮现市场。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格下跌。 目前市场的关注焦点仍在明年长单的折扣，主流前驱企业策略仍是保量优先，但不敢轻易谈定折扣，市场仍在僵持阶段，下游意向折扣已在85-90折之间。成本端，本周镍钴价格仍在下调，三元前驱体企业报价联动金属价格跌。需求端来看，海内外需求双弱，正极厂12月排产均存在一定下滑，对前驱体提货需求较弱。供应端，需求的减弱使得前驱企业开工率下行，并且存在一定放大作用。后市预期，镍钴盐仍有下调空间，三元前驱体价格或将随原料价格缓慢下跌。 三元材料： 本周三元材料价格下跌。 成本端，镍钴锂价格持续下降，联动正极材料制造成本下降。动力市场，需求端，11月国内动力电芯厂总体需求均有所走弱，近期部分二、三线电芯厂存在停产现象，12月电池厂去库力度将进一步加大。供应端，正极材料厂对12月态度均较悲观，以销定产，消费市场出现低价抛货、以价保量的现象。预期后市，三元材料价格将随锂价下降继续下行。 磷酸铁锂： 本周初，磷酸铁锂价格继续下行， 市场交投清淡。成本端，锂盐价格下跌，铁锂材料生产成本随之下行。供应端，铁锂生产企业按需生产，因12月订单不旺，中小企业继续停减产。需求端，动力和大小储能需求减量，抑制磷酸铁锂的需求。预估后市，磷酸铁锂价格仍将下行。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格继续下行， 受原料端四钴，碳酸锂降价影响，以及11月底12月初的数码市场需求走弱的影响，头部钴酸锂企业价格下调明显，目前4.4v钴酸锂价格在20-21万元/吨，且仍有谈价空间。因降价明显，下游电芯厂对短期需求也持较悲观态度，会致使需求后移，成交量也较之前减少，钴酸锂市场已由旺季转入淡季。 负极： 本周负极材料价格小幅下降。 成本端，低硫石油焦价格持稳；油系针状焦生焦价格弱稳运行，头部负极企业虽对针状焦产品议价权较强，但受限于降本需求，采购量有限，同时原料油浆价格虽小幅震荡，总体也较为稳定，成本支撑强，致使针状焦生焦供需两淡，价格僵持；石墨化外协价格暂稳，当前价格已贴近各厂家成本线，但后续不排除部分厂家为抢占市场恶意竞争的可能。需求端，年末终端动力储能端均有减量，负极厂普遍持保守态度，多按需定产，市场需求减少，为保证订单，新老玩家均有竞价举动，预计后续负极价格延续下行走势。 隔膜 ： 本周隔膜价格下行。 近期隔膜市场逐步开启明年年单谈判，但在下游动储需求均有所走弱，下游电池库存高企、且对明年隔膜存一致降价预期的情况下，备采意愿偏弱，且市场成交重心有走低趋势。多数仅为刚需采购。预计短期隔膜价格依旧承压。 电解液：  本周，电解液价格小幅下跌。 需求端，终端车销有小幅增量，但增量不及往年预期，整体动力、储能市场表现平淡，对电解液需求进一步下探。供应端，电解液厂维持以销定产的趋势。受需求下探的影响，预期12月产量有一定减量。成本端，六氟厂有挺价情绪，但因锂价持续下行，六氟价也不得不跟跌，目前主流碳酸酯溶剂、溶质价格暂稳。预期本周电解液价格维稳。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳， 其中层状氧化物正极报价处5.5-6.5万元/吨价格区间。目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。 下游与终端： 2023年11月各家车企新能源汽车交付情况如下： 零跑汽车11月交付18508台，同比增长130%。 智己汽车公布11月销量数据，共计销售8703台，其中智己LS6占8158台（相比上个月环比增长125%）。 理想汽车11月共计交付新车41,030辆，同比增长172.9%。截至2023年11月30日，理想汽车全年累计交付325,677辆，提前达成2023年30万辆目标。 吉利控股旗下高端智能电动品牌极氪宣布，11月公司交付达13104辆，同比增长19.0%。此前一日，该公司表示，已向美国证券交易委员会公开递交招股书，各项筹备工作正在有序推进中。 鸿蒙智行旗下的AITO问界系列11月共交付新车18827辆。问界新M7交付新车15242辆，累计交付超27000辆。为尽快将新车交付到用户手中，问界一直在提升交付能力，预计12月可交付新车23000辆，2024年起单月交付能力预计将达到30000辆。 蔚来汽车11月交付15959辆，同比增长12.6%，环比下降0.7%；1-11月交付142026辆，同比增长33.1%。 赛力斯汽车11月销量20318辆，同比增长145.92%。 小鹏汽车11月交付20,041辆汽车，同比增长245%，环比持平。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻： 【TrendForce：11月动力电池产品价格续跌3~4% 预计明年第二季市场需求回温】 据TrendForce集邦咨询研究显示，由于终端需求明显降温，11月电池行业开工率下滑，锂、钴、镍原料价格均走跌，导致电芯价格一路下滑。11月中国电动车用电芯价格（以下均以人民币计）月跌幅约3~4%；消费电子用钴酸锂电芯月跌2.5%；储能型电芯跌幅依旧最高，环比下跌6.8%。展望2024年，TrendForce集邦咨询认为，明年第一季需求恐持续低迷，预计需求回温时间将会递延至第二季。 【乘联会预估11月新能源乘用车厂商批发销量同比增长29%】 乘联会综合预估11月新能源乘用车厂商批发销量94万辆，同比增长29%，环比增长6%。今年1-11月测算的累计批发774万辆，同比增长35%。 【丰田欲到2026年将欧洲零排放车比例升至20%】 丰田汽车公司4日公布了欧洲业务的战略。其中提出目标称，2026年底前纯电动汽车（EV）和燃料电池车（FCV）的种类仅“丰田”品牌就要扩大至15款以上，行驶中不排放二氧化碳（CO2）等尾气的“零排放车”占总销量的比例要提升至20%以上。                                                          SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

  【12.4镍晨会纪要】 12月4日盘，沪镍主力合约今日开盘价131380元/吨，收盘价128460元/吨，较上一交易日收盘价下调920元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加3031手，持仓量增加1188手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。 纯镍：12月4日，金川升水报3000-3100元/吨，均价3050元/吨，价格与上一交易日相比下降50元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比上调300元。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格127200-127800元/吨，较前一交易日现货价格上调150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为227元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低227元/吨）。 镍铁：12月4日，SMM8-12%高镍生铁均价937.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调2.5元/镍点。供给端来看，原料端镍矿溢价回归至4-7美金正常区间成本端价格下调，海外镍铁生产企业利润空间有所恢复，截至12月海内外冶炼厂暂无停减产消息。库存端来看，近期镍铁现货市场成交多以上游甩货回笼资金为主，半月度镍铁可流通库存环比下降6.64%，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。需求端来看，近期不锈钢对镍铁采购多以刚需备库为主，价格下行周期背景下采购情绪整体偏弱。后续来看，目前已至第四季度，年末下游集中备库或能给镍铁库存带来一定下降。综上，镍系产业链产品目前延续阴跌状态，下游需求疲弱难对价格起到有效支撑。 不锈钢：据SMM调研，今日不锈钢期货多头离场震荡下行。日内不锈钢现货价格较上周下跌约100-200元/吨，日内市场成交较弱，周内钢厂开盘价较上周仍有下降，原料价格暂稳，需求持弱下不锈钢价格上涨较难，预计短期内价格偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨。304热轧无锡地区报13000-13100元/吨。316L冷轧无锡地区报23800-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13710元/吨，无锡不锈钢现货升水160-460元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：12月4日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27939元/吨，较前一工作日持平，电池级硫酸镍价格为28000-28500元/吨，均价较前一工作日持平。硫酸镍今日暂稳。当前硫酸镍市场询盘成交仍然冷淡，下游12月订单减量严重。年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，因此尽管硫酸镍价格持续下行，成交系数仍维持在93-94附近不变。     》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

SMM12月4日讯：随着全国大部分地区气温接近常年同期到偏高，对煤炭的需求有所减弱；铁水产量上周的小幅下降以及本周有继续下降的趋势，以及焦炭供应端的政策影响已经逐步淡化等因素的影响，双焦4日盘中出现下行，截至日间收盘，焦煤跌5.41%，焦炭跌3.05%。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 中国煤炭运销协会发布对10、11月份煤炭市场分析及后期走势预测称，10月份以来，我国宏观经济持续恢复向好，工业企业生产经营继续改善，季节性电煤消费偏弱，国内煤炭需求环比下降、同比增长。产煤省区煤炭增产保供扎实推进，全国煤炭产量同比保持增长，煤炭进口维持高位，国内煤炭供应比较充足，市场供需形势相对平衡，煤炭市场价格小幅波动。后期，国内宏观经济企稳向好、冬季取暖煤需求增加等因素将支撑我国煤炭需求继续回升。在煤炭产能稳步释放、煤炭进口维持高位情况下，预计我国煤炭供应将比较充足，煤炭供需关系可能相对平衡，煤炭市场价格或将波动运行。 》点击查看详情 中国煤炭工业协会纪委书记张宏表示，今年煤炭进口增加较快，年底预计进口量将达4.5亿吨，在一定程度上满足了国内煤炭需求。 据国家统计局数据显示，10月份，我国生产原煤3.9亿吨，同比增长3.8%；进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%。前10月，生产原煤38.3亿吨，同比增长3.1%。进口煤炭3.8亿吨，同比增长66.8%。 中国气象局气候变化中心12月2日宣布，2023年秋季（9至11月），全国平均气温比常年同期偏高1.1℃，为1961年以来最暖秋季。全国大部地区气温偏高0.5至2℃，其中新疆北部和东部等地偏高2至4℃。贵州、辽宁、四川、天津、新疆、云南、浙江平均气温均为1961年以来历史同期最高，甘肃、河南、山东为次高。 中国气象局12月1日召开新闻发布会，预计12月，除内蒙古东北部、吉林北部、黑龙江、西藏大部、青海西南部气温较常年同期偏低0.5～1℃外，全国其余地区气温接近常年同期到偏高，其中北京、天津、河北、山西、内蒙古中西部、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东东北部、重庆、四川东部、贵州东北部、陕西、甘肃、青海东北部、宁夏、新疆北部等地气温偏高1～2℃。冷空气活动总体偏弱，京津冀及周边、汾渭平原等地可能出现阶段性雾或霾天气，需关注其对人体健康、居民生活及交通运输的不利影响。 世界气象组织11月30日发布暂定版《2023全球气候状况报告》，并宣布2023年是有记录以来人类历史上最热的一年。截至10月底的数据显示，这一年平均气温较工业化前（1850-1900年）的基线高出约1.4摄氏度。世界气象组织警告说，今年早些时候出现的厄尔尼诺现象，可能会在明年让高温天气加剧。 下跌原因：“暖冬”以及铁水产量小幅下降等 使得双焦承压 今年冬季大部分地区的气温较往年有所提高，使得市场解读为受气温整体有所升高影响，对煤炭刚需有所减弱。 钢厂铁水产量小幅下降，对焦炭刚性需求也有所减弱。据SMM调研，11月29日，SMM统计的高炉开工率为90.63%，环比前一周下降0.15%。高炉产能利用率为91.45%，环比上期下降0.51%。样本钢厂日均铁水产量为218.81万吨，环比上期下降1.2万吨。从上周来看，随着焦炭第二轮提涨落地，钢厂利润再度承压，高炉复产节奏放缓；部分钢厂高炉依旧有年度检修计划，据SMM此前跟踪，本周高炉开工依旧有下滑趋势。 此外，有消息称：吕梁市中阳县煤矿近期已经陆续复产。随着煤矿的陆续复产，市场也逐渐消化了煤矿事故对煤矿供应的影响。 在焦炭第二轮提涨落地之后，从远期交易逻辑来看，市场对第三轮焦炭涨价比较认可，但期货市场基本已经提前交易完毕此逻辑，加之市场不太认可第四轮提涨，甚至有部分声音看跌，使得市场情绪带动期货盘面下行。 上周中国煤炭到港环比增加20.1% 》点击查看SMM金属产业链数据库 据SMM统计，到港数据方面：上周（2023.11.25-2023.12.1）SMM中国煤炭到港总量956.3万吨，环比增加20.1%。其中11个主要港口到港总量为387.5万吨，环比增加8.9%，广州港到港总量为40.6万吨，环比减少27.0%，占到港总量4%。 出港数据方面：SMM全球煤炭出港总量2858.3万吨，环比减少6.0%。其中7个主要港口出港总量为1261.9万吨，环比增加4.2%，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为226.5万吨，环比减少41.3%，占出港总量8%。 现货市场：近期钢厂利润转弱 对焦炭涨价有抵触情绪 现货市场：12月4日，临汾低硫主焦煤报价2500元/吨。唐山低硫主焦煤报价2440元/吨。据SMM了解，受煤矿事故影响，停产煤矿生产恢复缓慢，炼焦煤供应偏紧。一级冶金焦-干熄全国均价为2670 元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2530元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为2240元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为2158元/吨。供应方面，利润得到修复，焦企生产积极性有所提高，但产量释放有限，焦企焦炭库存基本维持低位运行。需求方面，下游钢厂铁水产量维持高位，对焦炭维持刚需，但近期钢厂利润转弱，对焦炭涨价有抵触情绪。 机构声音 申银万国期货研报认为：焦煤价格仍处高位，但近期炼焦煤流拍率有所回升，焦炭第二轮提涨全面落地。煤矿事故多发，安监对供应端的约束仍存，焦煤产能释放恢复缓慢，但近期焦炭产量偏低、焦煤上游低库存状态有所改善，价格的向上弹性弱化。原料价格高企、焦企利润仍然偏低、生产积极性不佳，焦炭产量延续年内低位，焦企库存同样维持在低位水平。终端用钢需求进入淡季、成材利润偏低、钢厂增产积极性不足，铁水产量趋于下滑，需求端对煤焦价格的支撑逐渐转弱。综合来看，铁水高产状态难续，焦煤供应偏紧状态有望逐渐缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，操作上需谨防追涨风险。预计JM2401波动区间1800-2200，J2401波动区间2400-2800。 国信期货研报指出：焦煤主产区安全事故频发，煤矿复产进程缓慢，上游开工率环比下滑，供应收紧。焦炭现货提涨落地，现货采购情绪略有好转。铁水产量环比回落同比仍在偏高水平，供需支撑下盘面震荡运行，建议短线操作。焦炭提涨落地，但焦煤价格上涨，吞噬焦企利润，叠加秋冬限产约束，焦企提产动能不足。长流程钢厂日均铁水产量周环比回落，但钢厂对原料补库积极性不减，焦炭现货流转顺畅。盘面跟随成本波动，建议短线操作。 西南期货研报表示：宏观层面的利多是本轮黑色系商品走势转强的直接诱因。就产业层面来看，焦炭供应端的政策影响已经逐步淡化，而需求端近三周出现萎缩，焦炭市场供需格局相对平稳。焦煤方面，受相关事故影响，吕梁地区针对煤矿生产的安全检查力度加大，对煤炭生产的影响难以准确量化，但山西省内减产范围即将扩大的预期再度成为刺激市场上涨的刺激因素。总结来说，突发信息对焦煤价格走势的影响权重较高，投资者参与把握行情的难度较大。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约转为高位震荡走势。策略上，建议投资者轻仓参与。 中信证券研报指出，国常会再度提及加强安全生产工作，预计随着煤炭主产省份相关工作的推进，煤炭供给或逐步受到抑制。目前行业处于季节性补库阶段，加之安监影响下的供给收缩，煤价上涨有望超预期，或进一步催化板块情绪，叠加股息回报等主题特征，板块反弹有望深入推进。

SMM12月4日讯：受美联储加息周期近尾声预期持续强化而降息预期提前、美元指数周线三连跌，其11月月线更是以3%的跌幅创下今年以来的最差月度表现，此外，以军与哈马斯冲突再起等因素均推动贵金属期股“狂飙”！COMEX黄金期货4日盘中涨至2152.3美元/盎司，创历史新高！截至9:49分，COMEX黄金涨幅为0.78%，报2106.1美元/盎司；沪金涨幅为1.82%，沪金盘中最高涨至486.48元/克，也刷新了历史新高；沪银、COMEX白银涨幅分别为1.36%、0.11%。 股市方面：贵金属板块开盘大涨，截至9:48，贵金属板块以4.23%的涨幅领涨所有行业板块；个股方面：四川黄金涨7.78%，赤峰黄金涨6.7%。山东黄金、银泰黄金、西部黄金以及紫金矿业等均涨幅居前。 消息面 美联储主席鲍威尔上周五的讲话对进一步的利率行动持谨慎态度，称紧缩不足或过度紧缩的风险现在更加平衡。市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动。鲍威尔称，很明显，美国的货币政策正在如预期那样令经济放缓，指标隔夜利率“已进入限制性区域”。鲍威尔讲话后， 根据芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性为64%，周四晚些时候为43%。对于5月会议，降息的可能性从前一天的约76%升至90%。 鲍威尔发表讲话后，隔夜美元下跌，COMEX期金盘中创下历史新高。而本周一，黄金价格进一步走高，再度刷新历史新高纪录。 有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储加息周期可能已经结束，尽管官员们还不愿明确表态。他认为，在12月12日至13日举行的FOMC议息会议上，美联储将连续第三次暂停加息，将利率维持在5.25%至5.5%的二十二年来最高位，上次加息还是在今年7月。 上周五，美国ISM公布的数据显示， 美国11月ISM制造业指数46.7，不及预期，连续13个月萎缩，创互联网泡沫危机爆发以来、最近20年来最长萎缩周期。 美国11月ISM制造业指数46.7，预期47.8，10月前值46.7。50为荣枯分界线。该数据在今年6月份触及多年低点，此后的三个月逐步回暖，到9月时已达到近一年最佳，不过10月起再度回落。 此外，巴以有关延长停战期的谈判上周五破裂，加沙战火重燃，此前双方已停战一周。这引发了市场对贵金属的避险需求，支撑金价上行。 美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，11月28日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加29,516手合约，至144,410手合约，创逾六个月新高。 白银现货询价较上周有所活跃 市场成交依然冷清 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 与资本市场的风生水起相呼应，白银现货近来也在高位站岗。据SMM报价显示，12月4日，SMM1# 白银上午出厂参考均价是6229元/千克，较前一交易日上涨62元/千克，涨幅为1.01%。 据SMM最新调研了解，上周白银终于完成今年市场的期盼，在年前站稳6000元/千克以上的价格，并维持了一周的时间，如此高位的银价，下游采购情绪较差。进入本周，白银现货价格再次出现了上涨，但是市场询价较上周上比有所活跃，市场交投依然十分清淡，收货企业较少，个别企业收货量相对较大。 机构评论 光大证券研报指出：10月以来，黄金价格持续上涨，主因巴以冲突和美债利率回落双重因素推动，带来避险和投资需求升温。考虑到美国经济动能趋缓、通胀压力缓和、加息周期大概率结束，美债利率下行趋势已经确认，对应黄金价格回归上行通道。但考虑到美国通胀仍存韧性，明年一季度降息周期较难开启，叠加明年一季度美债发行量仍处在历史高位，预计短期内美债利率下行空间有限，对应金价或维持高位震荡，更大的上行空间仍需降息时点的进一步确认。 展望黄金后续投资机会，华夏基金认为，一方面，全球央行持续增加黄金储备，利好黄金中长期走势；另一方面，虽然未来美联储加息路径仍然存在一定分歧，但美联储从加息转向降息的方向明确，美元指数长期上行空间有限，黄金长期投资机会凸显。 摩根大通全球大宗商品研究执行董事Greg Shearer表示，贵金属市场处于非常有利的位置，建议长期配置黄金和白银，展望在12个月、18个月时发挥作用。展望金价今年下半年将达到2012美元，明年上看2175美元。 最新的 Kitco News 每周黄金调查显示，散户投资者对下周保持乐观前景，而略多市场分析师也看好黄金的近期前景。Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day继续维持对黄金的中立立场，他预计下周金价将相对不变。“黄金需要消化10月初的大幅上涨，特别是11月初的上涨。” 惠誉评级(Fitch Ratings)上周五表示，因全球经济增长放缓拖累需求，预计工业金属价格明年应会下跌。黄金可能是个例外，因预计美国明年将降息，这可能推动现货价格上涨11%，至每盎司1,900美元。 Gainesville Coins首席市场分析师Everett Millman表示：“黄金出现了圣诞反弹，我预计这将持续到今年年底。很显然，黄金有可能重新测试记录向高位。” Zaye Capital Markets 首席投资官纳伊姆·阿斯拉姆 (Naeem Aslam) 表示，这可能是黄金更大走势的开始，“光明的日子即将到来”。 不过渣打银行（Standard Chartered）分析师Suki Cooper在一份报告中称：“价格可能进入超买区域，且过去两年，黄金过早地反映了货币政策预期。” Kitco分析师Jim Wyckoff指出，在美元指数处于下行趋势之际，黄金短期内预计保持看涨，原因是市场预期美联储将不再加息。CME的“美联储观察”工具显示，交易员普遍预计美联储12月将维持利率不变，并预计美联储明年5月降息的可能性约为50%。 【对冲大佬阿克曼：美联储最早将于明年一季度降息】 潘兴广场资本管理公司创始人、亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)押注美联储开始降息的时间将早于市场预期。这位对冲基金大佬表示，此举最早可能在明年第一季度实现。掉期市场数据显示，交易员完全消化了6月份的降息预期，5月份降息的可能性约为80%。 》点击查看详情 德银经济学家在11月27日发布的报告中警告，随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期， 预计美联储将于2024年6月降息50个基点，拉开降息周期的序幕，明年的降息幅度达到175个基点。 》点击查看详情 高盛商品分析师周日在一份关于2024年金属前景的报告中表示，黄金的“光芒正在回归”，预计至2024年金价将上涨，上调12个月价格目标至每盎司2,050美元。 法国兴业银行则在最新发布的《2024年美股展望》报告中预计， 到2024年底，美联储将降息150个基点 ，美国国内生产总值（GDP）增长将放缓，量化紧缩政策将持续，明年年中将出现“温和衰退”。 金融咨询公司卡森集团(Carson Group)全球宏观策略师Sonu Varghese表示，在过去的经济衰退中，美联储通常会在一年内降息约300-400个基点。因此，押注美联储降息100个可能被解读为投资者相信2024年经济衰退的可能性为 25% 至 33%。 世界银行的大宗商品展望显示：“预计2024年黄金价格将上涨。中东地缘冲突所引发的避险需求将推动价格大幅走高。” 澳大利亚首席经济学家办公室表示：“如果2024年上半年美国经济活动显著放缓，并且美联储降息，那么可能会给黄金提供支撑性的环境，价格走势可能会比预期的更加强劲。” 惠誉解决方案(Fitch Solutions)旗下研究机构BMI表示：“展望2024年，随着全球经济增速从2023年的2.6%放缓至2024年的2.1%，美元进一步走弱(美国出现轻度衰退的可能性为50%)，以及美联储开始降息，投资将流向黄金，因此金价将上涨。” Kama Jewelry总经理Colin Shah表示：“随着冲突国家达成休战，我们预计金价2024年将在一定程度上企稳。”Geojit Financial Services的大宗商品主管Hareesh V称：“黄金价格很可能持稳，并且温和利多。出现大幅上涨或平仓压力的可能性非常小。” 　　 Abans Holdings首席执行官Chintan Mehta表示，有几个因素可能引发2024年金价的潜在上涨。首先，最近美国国债收益率的回调，再加上通胀见顶的迹象和即将降息的预期，可能引发一轮利率下降周期。“这种潜在的利率调整可能会提振金价。此外，全球范围内的地缘政治问题可能促使各国央行加速购买黄金。” 国泰君安预计，如果黄金价格再次突破新高并且站稳，将有望挑战2400美元/盎司甚至更高的水平。 中原证券研报显示，各国央行持续购金，黄金储备仍有提升空间，且现阶段市场普遍预期美联储加息即将进入尾声，黄金配置价值继续凸显。 浙商证券研报指出，回顾历史数据来看，美联储开始降息前50~后35交易日，金价有望上行，且历史涨幅均值约20%；权益市场方面，美联储开始降息前60~后20交易日，黄金股板块也有望迎来上涨行情。因此，美联储开始降息之前，黄金板块的配置价值仍然凸显。 国投安信期货研报显示：贵金属延续强势，国际金价刷新历史新高。周五美国11月ISM制造业PMI录得46.7不及预期，鲍威尔讲话重申保持紧缩政策，但鹰气不足被解读为利好，未能动摇市场继续押注美联储加息结束的信心。本周关注非农数据能否带来进一步驱动。

12月4日，据SMM调研，今日不锈钢期货多头离场震荡下行。日内不锈钢现货价格较上周下跌约100-200元/吨，日内市场成交较弱，周内钢厂开盘价较上周仍有下降，原料价格暂稳，需求持弱下不锈钢价格上涨较难，预计短期内价格偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨。304热轧无锡地区报13000-13100元/吨。316L冷轧无锡地区报23800-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13710元/吨，无锡不锈钢现货升水160-460元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM12月4日讯：12月4日盘，沪镍主力合约今日开盘价131380元/吨，收盘价128460元/吨，较上一交易日收盘价下调920元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加3031手，持仓量增加1188手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM12月4讯： 12月4日，金川升水报3000-3100元/吨，均价3050元/吨，价格与上一交易日相比下降50元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比上调300元。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格127200-127800元/吨，较前一交易日现货价格上调150元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为227元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低227元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 周初返市，今日府谷地区90镁锭主流报价在20500-20600元/吨附近，较上一工作日持平。镁价在20500元/吨这个价位止跌企稳运行，镁锭企业挺价情绪浓厚。 据SMM了解，回顾上周镁价呈现涨跌走势，整体交投情况欠佳，出口贸易商受限于汇率原因多为刚需采购。业内人士表示，鉴于当前没有巨大的利好消息刺激，镁市上行动力不强，加之目前镁厂利润空间一再压缩，镁价已经接近工厂成本线，后续镁价窄幅波动为主。SMM分析，预计镁市消费将继续保持刚需，年底的小幅补仓或将会提升镁市货源的流通性，镁价将在现有价格位置震荡运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格