► 宏观情绪表现偏弱 隔夜铜价承压下行【SMM铜晨会纪要】 ► 下游消费表现较弱 铝价持续走弱【SMM铝晨会纪要】 ► 隔夜期铅跌势不止 市场观望情绪浓厚成交寡淡【SMM铅晨会纪要】 ► 市场修正美联储降息预期 沪锌震荡下移【SMM晨会纪要】 ► 昨日下游企业多为刚需采购 夜盘锡价小幅下跌后回弹【SMM锡早讯】 ► 宏观面向好基本面弱势 纯镍震荡运行【SMM镍晨会纪要】 ► 热卷价格或仍将承压运行【SMM钢铁晨会纪要】 ► 工业硅基本面未有明显变化 多晶硅优质料与劣质料价格分化【SMM硅基光伏晨会纪要】 美元方面： 隔夜美元指数涨0.3%，报103.95。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，市场已经消化了美联储明年至少降息125个基点的预期，到6月降息50个基点的可能性很大。 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线下跌，沪镍跌2.81%，沪锌、沪锡、沪铜、沪铅和沪铝跌幅均在1%以内。氧化铝主力期货跌1.62%。 黑色系多飘红，铁矿、螺纹小幅上行，热卷微跌，不锈钢跌2.43%。双焦均上行，焦煤涨1.89%，焦炭涨1.77%。 外盘金属，隔夜LME金属全线下跌。伦镍跌2.43%，伦锡跌1.14%，伦锌跌1.12%，伦铜跌1.11%，伦铝跌0.92%，伦铅跌1.84%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金跌0.23%，COMEX白银跌1.53%。截至隔夜行情收盘，国内贵金属期货均下行。其中，沪金跌0.47%，沪银跌1.6%。 截至12月6日6:44隔夜收盘行情 》12月5日SMM金属现货价格 原油方面： 隔夜两油期货均延续前三个交易日的跌势，出现四连跌，油价跌至近五个月最低，美油跌1.34%，布油跌1.31%。 》 原油四连跌 基本金属全线下跌 黑色系多飘红 沪伦镍、不锈钢均跌超2%【隔夜行情】 12月5日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 12月5日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 》人民银行、金融监管总局、证监会主要负责人谈金融工作 传递重要信号 【广期所：调整碳酸锂期货LC2401合约交易保证金标准】 广期所12月5日晚间发布通知，自2023年12月6日（星期三）结算时起，碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准维持9%不变。 》广期所：自12月6日起调整碳酸锂期货LC2401合约交易手续费标准和交易限额 【中诚信国际：维持中国主权信用等级AA+g 明年经济增长或仍将达5%左右】 中诚信国际发布公告，维持中国主权信用等级AA+g，评级展望为稳定。中诚信国际认为，2023年中国经济仍表现出较强韧性，中国政府的财政空间仍充足，国债增发亦为地方腾出可支配财政空间。同时，中国政府对于新动能领域的坚定支持将支撑中长期经济的增长，充裕的外汇储备和对短期外债较高的覆盖率亦对主权信用实力提供较好支持。未来仍需持续关注控制新增和化解隐性债务的进程以及大国博弈背景下不断演变的地缘政治风险。在全球经济复苏势头不稳、国际地缘政经冲突加剧的背景下，相较于欧美、日韩等主要发达经济体，2023年中国经济发展仍表现出较强韧性。同时，基于对明年政策调整下地产投资延续跌幅收窄、工业生产保持韧性以及充足的货币政策和财政政策空间的预期，中诚信国际预期2024年中国经济增速或达5%左右。 》点击查看详情 【SMM分析：不锈钢刷新三年低点 供给宽松、去库缓慢 短期上涨阻力大】 12月5日日中SS不锈钢合约大幅下挫，5日开盘价13565元/吨，5日日间收盘价为13155元/吨，跌幅超3.02%······ 》点击查看详情 【SMM分析：南非10月铬铁出口维持较高水平 铬铁供给宽松难改】 据南非海关统计，2023年9月南非高碳铬铁出口量29.26万吨，环比增加1.36万吨，增幅4.89%；同比增加7.59万吨，增幅36%。2023年1-10月，南非高碳铬铁出口总量334.92万吨，同比增加50.67万吨，增幅17.73%。9月南非向中国出口高碳铬铁9.38万吨，环比下降0.11万吨，降幅1.12%；同比增加4.53万吨，增幅93.92%…… 》点击查看详情 【SMM分析：磷酸铁锂何去何从 内卷求生或出海求变？】 磷酸铁锂产业在国内迅速发展了几年，产业快速复制、产能迅速膨胀、利润越来越微薄，曾经如此受宠的磷酸铁锂行业竟然到了赔本赚吆喝的境地。在接下来的1-2年内，磷酸铁锂产业将面临剧烈的竞争，摆在面前的现实问题则是：企业何去何从，内卷求生还是出海求变？ 》点击查看详情 【SMM分析：多晶硅产能分布及区域供需匹配情况】 多晶硅产能主要分布在中国新疆、内蒙、四川等区域，区域内部多晶硅自消纳程度各不相同，存在供需错配情况。其中新疆受美国涉疆政策影响，下游硅片企业布局谨慎，导致多晶硅区域内消化能力不足，内蒙和四川区域下游硅片产能较高，多晶硅供不应求。 》点击查看详情 【SMM分析：临时检修增多 11月有机硅DMC产量环比减少6.97％】 据SMM统计，11月我国有机硅产量为17.36万吨，环比减少6.97％。11月整月行业开工率为75.22％，较10月减少5.62个百分点.11月产量减少的原因为一方面国内下游订单减少，需求支撑不强；另一方面，11月国内单体企业状况突发，临时检修增多整体开工率维持相对低位，11月DMC产量综合表现为减少。 》点击查看详情 【SMM数据：11月中国精铋产量下降到2000吨以下 环比减少6.83%】 据SMM对全国铋厂家调研统计，2023年11月中国精铋产量1996.77吨，产量下降到2000吨以下。相比2023年10月全国精铋产量的2143.143吨，环比继续减少6.83%。 》点击查看详情 ► 中物联：11月中国大宗商品指数为101.3% 环比下跌1.5个百分点 ► 十大券商2024年经济展望：中国经济“活力释放” 稳经济政策“总体偏扩张” ► 摩根大通2024年商品展望：美联储降息提振 金价有望突破性反弹站上2300美元 ► 鸽派预期有多强？市场定价美联储明年将降息5次 ► 铜价下跌 再生铜杆厂出货情绪受阻 ► 2023年11月氧化铝日产量环比增加1.9% 总产量同比增加7.2%【SMM数据】 ► 周末巩义地区库存增加 国内铝锭整体去库速度放缓【SMM分析】 ► 供需格局僵持 锰价或稳运行【SMM分析】 ► 快速增产期已过 本周电炉开工偏稳运行【SMM电炉开工率】 ► 主流市场价差不显 整体在途资源略有增多【SMM热轧到货】 ► 【SMM分析】再创新低！中核汇能6GWh储能集采开标最低0.638元/Wh ► 11月多家新能源车企交付量创新高！能源金属、新能源车板块盘中拉涨 西藏矿业一度涨停【SMM快讯】 ► 欧洲锂电池产业的未来正面临着重大机遇和挑战 投资者应注意哪些问题？【SMM分析】 ► 欧洲锂电池产业简述【SMM分析】 ► 【SMM分析】江苏首个共享式储能站并网投运 共享储能或成为新盈利模式之一 ► 【SMM分析】传统石墨赛道拥挤 多家企业入局硅基赛道 ► 工业硅期货午后接近跌停 基本面无明显变化【SMM工业硅期货分析】 Shibor： 隔夜报1.7140%，下跌1.00个基点。7天报1.8160%， 上涨5.70个基点。 3个月报2.5330%， 上涨1.40个基点。 【洛阳钼业：拟7.56亿美元出售澳洲NPM铜金矿80%权益 预计增超2亿美元净利】 洛阳钼业12月5日公告称：公司与澳大利亚矿业公司Evolution Mining签署协议，以7.56亿美元的价格出售所持有的澳大利亚NPM铜金矿80%的权益。洛阳钼业表示，剥离该矿能够更好聚焦集团发展优先事项，降低资产负债率并提升资本分配效率。本次交易完成后，预计将给公司带来一次性会计净利润超过2亿美元。 》点击查看详情 12月2日11时18分，侯马北铜公司电解车间开始通电生产，标志着侯马北铜公司进入阴极铜生产阶段。侯马北铜公司电解系统采用常规大板不锈钢永久阴极工艺，设计规模为年产20万吨阴极铜。大极板工艺对提升规模化生产、提高劳动生产率，降低能耗，改善环境，提高资源利用率具有十分重要的意义。为确保电解车间顺利通电生产，侯马北铜公司党政领导及车间全体干部职工高度重视，团结一心，全力以赴，按照各项标准流程稳步推进，及时解决了现场存在的各项问题及需协调之事，自11月6日电解车间通入蒸汽后，用时26天完成电解通电前各项准备工作，288槽电解槽顺利通电启动生产。下一步，侯马北铜公司广大党员干部职工将坚持以“123456”总体战略布局和“3356”工作体系为统领，以更加饱满的工作激情、更加严谨的工作作风，攻坚克难、勇毅前行，精细管控、全力以赴确保首批阴极铜达标，以实际行动推动公司党代会精神落地见效。 【诺德股份：复合铜箔和复合铝箔正建设实施 一期项目预计明年3月装机调试投产】 诺德股份日前公告了2023年第三季度业绩说明会的内容：对于公司的复合铜箔和复合铝箔是否有规划，目前进展到哪一步了？诺德股份介绍：公司已按项目规划正在实施中，一期项目预计明年3月份开始装机调试投产。对于公司目前在建的铜箔产能有哪些？诺德股份介绍：目前公司在建产能为湖北黄石铜箔基地和江西贵溪铜箔基地。 》点击查看详情 【Nornickel：2023年全球镍市场供应过剩料超过25万吨】 据外电12月4日消息，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)周一在报告中称，上修今年全球镍市场供应过剩预估，因电池行业的消费量低于预期。Nornickel预计今年全球镍市场供应过剩量超过25万吨，高于之前预估的20万吨。Nornickel预测称，由于低等级镍的供应过剩，2024年全球镍市场将继续供应过剩19万吨。 》点击查看详情 【格林美旗下印尼青美邦园区取得印尼保税区企业许可 二期2万金吨镍/年项目拟明年4月建成】 近日，格林美发布公告称，旗下青美邦新能源材料有限公司于近日收到印度尼西亚财政部出具的财政部长决定，确定位于印尼中苏拉威西省Morowali县IMIP园区的青美邦园区为保税区并授予保税区企业许可。 》点击查看详情 【酒钢宏兴：已实现光热电站熔盐储罐用不锈钢向玉门、青海两个光热电站项目批量稳定供货】 酒钢宏兴近期发布公告，为便于广大投资者更加全面深入地了解公司2023年三季度生产经营和财务状况，公司组织召开了2023年第三季度业绩说明会。其中，有投资者提问公司“光热电站熔盐储罐用不锈钢产品”是否实现稳定供货?对此，公司表示公司已实现了光热电站熔盐储罐用不锈钢向甘肃玉门、青海两个光热电站项目的批量稳定供货…… 》点击查看详情 【两协会发布倡议书：全力确保安全生产 高质量做好煤炭保供稳价】 中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布关于做好今冬明春保暖保供与2024年煤炭产运需衔接工作的倡议书，其中提到，确保煤矿安全生产。签实签足电煤合同。煤矿生产企业要努力稳产增产、增加可调用资源，储运企业及时了解煤矿与电厂库存、日耗等情况，提高供应保障的可预见性，电力企业努力增加库存提高可用天数，形成煤炭产供需合力，提高今冬明春顶峰时段电煤应急保障能力。重点煤炭企业的调度部门要做好今冬明春期间的销售日报报送工作。 》点击查看详情 【中国华能集团煤炭年产量破亿吨大关】 据中国华能集团有限公司官网消息，12月4日，中国华能集团有限公司2023年煤炭产量突破1亿吨大关，创历史同期最高水平。中国华能现有煤矿26处，核定煤炭产能11880万吨/年，主要分布在内蒙古、甘肃、陕西等地。9月份以来，华能集中力量保产量、保供应，同比增产372万吨，为煤炭市场保量控价发挥了重要作用。 》点击查看详情 ► 刚果(金)将ERG旗下Boss Mining铜钴项目再暂停至少三个月 ► 第一量子与赞比亚一矿业公司达成协议 加快推进Fishtie铜矿开发 ► 智利新兴矿业公司Ceibo扩大技术规模 以提振铜产量并节约用水 ► 瑞鹄模具：轻量化项目二期目前正在建设中 其中部分产线进入试产阶段 ► 华友钴业拟与福特汽车、淡水河谷印尼合资 在印尼建镍钴项目 ► 美国对锻钢配件作出第一次双反日落复审终裁 ► 2024年将是煤电衰落起点！能源咨询机构：全球燃煤发电量今年有望达峰 ► 爱黄金不仅有大妈 1.34亿人都爱！黄金主题基金前11月全员涨幅超过10% 明年才是主升浪？ ► 金价上破2100美元足金首饰零售价攀涨！上市公司称业绩受益程度还看需求 ► 黄金港股短线回落招金矿业跌超3% 金价新高后调整机构称市场仍分歧 ► 伊之密：与一汽合作的9000吨大型压铸机已完成生产与小批量试制 ► 报告：今年全球化石燃料碳排放量将创历史新高 ► 美国柴油船被迫绕行半个南美洲！巴拿马运河大梗阻已成全球航运业大患 ► 释放容易补充难！美国战略石油储备依旧处于历史低点附近 【六大行集体出动！一对一走访或召集房企座谈 料对房企融资会系统性加大支持力度】 中国银行、邮储银行最新透露称，近日，银行与房企进行了一对一走访或座谈，至此，六大行在近期均与房企就需求等情况进行了交流，通过加强银企对接，助力构建房地产发展新模式，推动房地产市场平稳健康发展。此前，人民银行等三部门联合召开的金融机构座谈会要求，各金融机构坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。业内分析称，近期商业银行密集召开房企座谈会，释放支持房企合理融资需求的积极信号，有望缓解房企流动性压力，利好银行业涉房资产质量的改善。》点击查看详情 【苗圩：新能源车渗透率超50%的目标或提前十年实现】 12月4日，盖世汽车获悉，近日，全国政协常委、经济委员会副主任、原工业和信息化部部长苗圩在2023第十八届中国汽车产业论坛表示，中国汽车市场总量和结构都在发生深刻变化，智能网联汽车产业发展将成为转型成功的标志。不过，对于智能汽车如何发展还有许多问题需要认真谋划。 》点击查看详情 【马斯克：未来十大车企是特斯拉和9家中国车企】 2011年，特斯拉首席执行官马斯克嘲笑比亚迪生产的电动汽车质量不过关。2023年5月，他承认“比亚迪的汽车如今极具竞争力”。现在，马斯克又对中国电动汽车制造商大加赞赏。马斯克在上周的New York Times Dealbook会议上表示，“中国汽车公司极具竞争力，中国在制造方面非常强，职业道德非常棒。”他甚至表示，未来十大汽车制造商可能....... 》点击查看详情 【因电网问题 欧盟电动车充电站推出受阻】 据路透社报道，希望在西班牙由Repsol运营的1600个充电站为自己的电动汽车充电的司机可能会感到失望，因为其中近一半没有连接电源，因此无法使用。这种电网空白在整个欧盟都很明显，上周欧洲委员会宣布计划升级该地区的电力网络，计划将在18个月内实施，包括解决电动汽车充电站电力短缺问题。 》点击查看详情 【特斯拉中国11月销量下降17.8% 是自去年12月以来最大跌幅】 据路透社报道，根据乘联会发布的数据，11月份，特斯拉中国的批发销量同比下滑17.8%，达到82,432辆。这是自2022年12月以来的最大跌幅，当时特斯拉中国批发销量同比下降21%，而特斯拉减少了产量并降低了价格，以应对库存上升和需求疲软。 》点击查看详情 【石墨出口新规12月起实施 日美分头寻找应对之策】 12月的第一天，商务部、海关总署发布的《关于优化调整石墨物项临时出口管制措施》正式实施，该措施的具体内容是：高纯度、高强度、高密度的人造石墨材料及其制品，以及天然鳞片石墨及其制品（包含球化石墨、膨胀石墨等）正式纳入出口管制清单。 》点击查看详情 【安徽23GW光伏电池片+20GW硅片项目一期即将投产】 近日，位于安徽省肥西经开区的长信光伏项目已进入土建收尾阶段，一期投资40亿项目即将完工，12月底将正式投产。据了解，长信光伏项目总投资160亿元，占地约850亩，项目采用行业内处于主导地位的TOPCon工艺，在TOPCon里面采用双插技术，项目投产以后，将实现13.27GW产能，2024年产值将在100亿左右。 》点击查看详情 ► 一线城市二手房交易回暖银行成最大受益人 业内：抵押物流动性增强 ► 超10家车企推优惠政策 岁末“价格战”正式开启 ► 华为“四界”再扩军：智界第二款车型对标MY 相关产业链纷纷“站队” ► 法拉第未来官宣牵手中东资本 计划在阿布扎比建立区域总部 ► 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》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要12.6 盘面：隔夜沪铝主力2401合约开于18390元/吨，最高点18470元/吨，最低点18370元/吨，终收于18405元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，跌幅0.32%。伦铝上一交易日开于2185美元/吨，最高点2186.5美元/吨，最低点2150.5美元/吨，收于2165.5美元/吨，较上一交易日下跌34.5美元/吨，跌幅1.57%。   宏观：（1）财政部回应穆迪下调中国主权信用评级展望表示，对此感到失望。中国经济正在转向高质量发展，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。（中性）（2）截至目前，六大国有大行均完成与房地产企业座谈等形式的交流。从六大行公布信息来看，有银行对接多家重点房地产企业采取一对一等形式深入开展业务交流，共商新形势下的银企合作。业内称，预计接下来银行针对房地产企业的融资将会有系统性加大支持力度。（利多★）（3）中诚信国际发布公告，维持中国主权信用等级AA+g，评级展望为稳定。中诚信国际认为，2023年中国经济仍表现出较强韧性，中国政府的财政空间仍充足，国债增发亦为地方腾出可支配财政空间。（利多★） 基本面：（1）2023年12月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.9万吨，较上周四库存减少0.9万吨，和去年历史同期的50.7万吨，库存差收窄至8.2万吨。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量12.31万吨，周度出库量环比减少2.01万吨。（利多★★）（2）11月（30天）中国冶金级氧化铝产量为674.5万吨，日均产量环比增加0.41万吨/天至22.48万吨/天。11月总产量环比10月减少1.4%，同比去年增加7.2%。SMM预计12月日均产量为22.3万吨/天，总运行产能为8150万吨左右，同比上涨6.6%（利空★）（3）12月5日铝基价大幅度下滑，各地区铝棒加工费上挺，但下游压价少采，实际成交惨淡。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中460元/吨上下，Φ90棒加工费520元/吨，与上一工作日相比上涨30元/吨。（中性） 现货方面：12月5日中原地区现货流通偏紧状态有所缓解，SMM统计，12月5日巩义地区铝锭库存约5.6万吨，较上周四增加0.6万吨，下游低价补库为主，成交尚可，现货成交维持较高升水状态，豫沪价差收窄至110元/吨，12月5日SMM中原价对12合约升水110元/吨左右，较上一个交易日持平，现货均价录得18670元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。整体来看，目前国内电解铝主流消费地库存维持去库趋势，国内货源流通收紧，在一定程度上支撑华东现货贴水收窄，但目前进口窗口阶段性打开，警惕进口铝锭的冲击。据SMM了解中原地区目前在途量有所增加，加之部分贸易商有从其他区域调货补充，且近期河南巩义等地区环保督察下游减产较多，铝锭需求量有下降预期，预计中原升水或承压回落。 总结：摩根大通和摩根士丹利的股票专家看法陡然转向悲观，原因是技术指标估值过高，且其认为美联储不会像市场预期的那样迅速降息。高盛集团董事总经理Scott Rubner在一份报告中表示，市场上“已无空头”。继11月标普500指数飙升9%、美债收益率大幅下挫之后，市场现在变得更加谨慎。国内宏观方面数据走弱，制造业PMI指数连续处于荣枯线以下，年底国内利好政策释放预期走强，但向制造业等方面传导仍需时间。基本面方面，供应端短期暂无更多变动预期，市场交易逻辑普遍关注淡季消费需求的韧性。短期宏观氛围偏弱加之消费淡季影响作用较大，铝价或维持弱势震荡为主，同时库存持续去化且进入安全库存周期底部给予铝价一定支撑。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2095美元/吨，亚洲时段横盘整理，进入欧洲时段，轻触2103.5美元/吨后便在有色普跌的氛围中一路下行，最低触及2050美元/吨，临收盘前小幅补涨，最终收于2052.5美元/吨，跌40.5美元/吨，跌幅1.94%，录得十二连阴。 隔夜，沪铅多头连续六个交易日减仓离场，沪铅主力2401合约开于15570元/吨，开盘后便一路走弱，探低15480元/吨，临收盘前小幅上行，最终收于15525元/吨，跌125元/吨，跌幅0.8%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅15630-15650元/吨，对沪期铅2312合约升水0-20元/吨报价；江浙市场豫光、济金、江铜铅15630-15640元/吨，对沪铅2312合约升水0-10元/吨报价。沪铅延续低迷态势，持货商报价随行就市，部分上调报价升水，期间冶炼企业厂提货源南北报价差异较大，少数较差接近300元/吨，下游企业则更多选择就近采购，询价积极性稍好，散单市场成交相对好转。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 随着美元和美国国债收益率走高，金价从创纪录高位回落。美国彭博社分析称，有迹象表明，交易员对美联储降息的激进预期可能走得太远，这推动美元反弹，市场氛围偏空。国内社会库存延续累增，基本面对铅价支撑有限，短期铅价或仍将延续偏弱震荡。供应端上，部分原生铅冶炼厂提及12月中下旬或1月检修，但12月初仍以检修恢复为主。另外，调低废电瓶收购价格的再生精铅冶炼厂原料采购情况并不理想，废电瓶价格回落导致成本支撑下移，但单一再生铅生产亏损仍有扩大。再生精铅11月产量减量幅度或超过预期，而12月暂无提产预期，后续仍需重点关注铅冶炼企业生产计划调整。另下游铅蓄电池市场消费表现一般，逢低备库积极较差，多数采购需求或将延迟至铅价企稳后，本周市场成交较差，观望情绪浓厚。

盘面：隔夜伦铜开于8352美元/吨，盘初窄幅震荡，盘中宽幅震荡并摸高于8389.5美元/吨，盘尾下行，摸低于8313美元/吨，最终收于8341.5美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至27.9万手，跌幅达1.01%。隔夜沪铜主力2401合约开于67600元/吨，盘初重心不断上移盘中摸高于67780元/吨，盘尾重心再次走低摸底于67490元/吨，最终收于67530元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至15.3万手，跌幅达0.98%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月ISM非制造业PMI52.7，前值51.8，预测值52（2）欧元区11月服务业PMI终值48.7，前值48.2，预测值48.2 现货：（1）上海：12月5日1#电解铜现货均价报于升水405元/吨，环比上一交易日跌145元/吨。昨日升水继续走跌。昨日月差走扩，升水承压下调。叠加盘面走跌，至升水360-400元/吨后下游有所采购。若月差仍持坚，预计今日升水仍将有小幅下调。 （2）华南：12月5日广东1#电解铜现货均价升水380元/吨，较上一交易跌10元/吨。 总体来看，铜价大跌也能阻升水走低，库存增加和订单不足是主因。 （3）进口铜：12月5日仓单价格103-118美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格86-110美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。 昨日内贸升水连续下挫，但沪铜近月合约BACK结构有所拉大，位于BACK400元/吨上方，美金铜市场显现分歧。卖方对近港货源捂货惜售，而买方对后市比价看弱，收货情绪低迷。市场成交较为清淡。另外昨日1月初到港货源报盘增多，溢价重心呈下行趋势。 （4）再生铜：12月5日广东再生铜价格62800-63000元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差2212元/吨，较上一交易日下降291元/吨，精废杆价差1520元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜价格下降，再生铜杆绝对价下降300-400元/吨，再生铜杆厂表示降价过多，出货情绪大打折扣。 （5）库存：12月5日LME铜库存增加5650吨至180550吨；12月5日上期所仓单库存增加0吨至3170吨。 价格：宏观方面，美国10月JOLTS职位空缺录得873.3万人，远低于预期的930万人，为2021年3月以来最低。美国11月ISM服务业指数因商业活动增加而回暖，升至52.7，高于预期。此外，穆迪调降主权信用评级展望，中国财政部回应表示感到失望，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。基本面方面，昨日月差走扩，叠加进口铜与国产铜到货均增加，华东地区升贴水承压下行，上午盘面走低，下游采购积极性相对恢复，对于升贴水仍有支撑；而华南地区由于到货增加使得库存增加，虽然铜价下行，但由于市场仍看跌后市，采购情绪不高，昨日升贴水持续走低。消费方面，盘面回落叠加升贴水亦回落，预计需求会有所回暖。价格方面，因低库存支撑铜价仍有回暖空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  【12.5镍晨会纪要】 12月5日盘，沪镍主力合约今日开盘价128140元/吨，收盘价125120元/吨，较上一交易日收盘价下调3340元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少88786手，持仓量增加658手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。 纯镍：12月5日，金川升水报3200-3500元/吨，均价3350元/吨，价格与上一交易日相比上调300元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-500元/吨，较前一交易日相比上调50元。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡下行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格124500-125100元/吨，较前一交易日现货价格下降2100元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2472元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高2472元/吨）。 镍铁：12月5日，SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调7.5元/镍点。供给端来看，原料端镍矿溢价回归至4-7美金正常区间成本端价格下调，海外镍铁生产企业利润空间有所恢复，截至12月海内外冶炼厂暂无停减产消息。库存端来看，近期镍铁现货市场成交多以上游甩货回笼资金为主，半月度镍铁可流通库存环比下降6.64%，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。需求端来看，近期不锈钢对镍铁采购多以刚需备库为主，价格下行周期背景下采购情绪整体偏弱。后续来看，目前已至第四季度，年末下游集中备库或能给镍铁库存带来一定下降。综上，镍系产业链产品目前延续阴跌状态，下游需求疲弱难对价格起到有效支撑。 不锈钢：12月5日，据SMM调研，今日不锈钢早盘开盘大幅跳水下跌，01合约再创新低，据SMM了解今日宏观面上美元加息预期减弱，大宗商品整体承压下行，叠加商品指数近期破位，资金主力或将集中于弱势品种，不锈钢当前供强需弱的基本面并未得到实质改善，原料承压弱势运行下不锈钢看跌情绪较浓，下游需求持续不振本月到期仓单较多且低价仓单消化困难，综合影响下不锈钢盘面迅速下行，现货方面，今日市场情绪受盘面影响有限，成本支撑仍存，整体报价下跌幅度较小，存在部分贸易商低于市场报价50-100元/吨出货，继上周青山低价开盘，下游补库结束现货成交维持清淡，盘面下跌情绪影响叠加本周到港到货量增加，预计本周成交继续走弱，现货价格弱势运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-13900元/吨。304热轧无锡地区报12950-13050元/吨。316L冷轧无锡地区报23700-23900元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13275元/吨，无锡不锈钢现货升水160-460元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：12月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27883元/吨，较前一工作日下调56元/吨，电池级硫酸镍价格为28000-28500元/吨，均价较前一工作日持平。硫酸镍今日暂稳。当前硫酸镍市场询盘成交仍然冷淡，下游12月订单减量严重，对硫酸镍采购意愿仍较低。     》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

SMM12月5日期货讯： SMM12月5日讯：12月5日盘，SS2401合约今日开盘价13565元/吨，收盘价13155元/吨，较上一交易日收盘价下跌545元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加21123手，持仓量减少769手。今日成交前五机构总成交量222424手，增加14815手；多头持仓前五机构总多单量为21191手，增加225手；空头持仓前五机构总空单量为30547手，减少5073手。说明今日多头资金和空头资金交易兴趣浓厚，但空方不愿意继续增仓，而持仓量减少和价格下跌显示多方急于平仓，多方止损行为明显。现货今日升水，升水595至795元/吨，期货价格承压下行。主因不锈钢市场重心持续下移，昨日华南某不锈钢厂取消限价，现货成交市场低价出货意愿增强，现货价格小幅下跌。宏观方面，美国11月30日晚间劳工局公布美国至11月25日当周初请失业金人数(万人)，数据录得21.8万人，前值20.9万人，市场预期为22万人。另一项值得关注的数据是美国至11月18日公布的当周续请失业金人数192.7万人，预期187.2万人，前值184万人。需要注意的是，截至11月25日当周的首申数据包含了感恩节假期，通常节假日前后的数字波动较大。以上数据均反应了现在美国劳动力市场降温，市场对于美联储后续降息的预期增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月5日讯：12月5日盘，沪镍主力合约今日开盘价128140元/吨，收盘价125120元/吨，较上一交易日收盘价下调3340元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少88786手，持仓量增加658手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续小幅下行后区间震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM12月4日讯：据SMM最新调研的铜周度库存数据显示，截至12月4日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.09万吨至5.4万吨。总库存较去年同期的10.74万吨低5.34万吨。与SMM铜库存下降且维持在低位相呼应，上期所的铜库存数据上周降近三成，刷新逾十四年最低位。与上期所的铜库存不断刷新低点相反，LME铜库存一直徘徊在高位，其12月4日的最新数据为174900吨。海内外铜库存剪刀差因何越拉越大？国内铜消费好于海外，欧洲铜消费疲软使得LME欧洲仓库大幅交仓以及人民币近期的升值利于铜进口、而铜进口增加的预期之下，依然出现去库反而更加印证了国内铜消费强于海外铜消费。 沪铜库存刷新逾十四年低点 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM周度铜库存数据： 截至12月04日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.09万吨至5.4万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的但降幅并不大。总库存较去年同期的10.74万吨低5.34万吨，其中上海较上年同期低2.77万吨，广东地区低0.53万吨，江苏地区低2.07万吨。具体来看，上海地区库存较上周五下降0.06万吨至3.67万吨，周末进口铜和国产铜到货量并不多是导致库存下降的最主要原因。广东地区库存下降0.02万吨至1.06万吨，上周末前期停产的铜加工企业陆续复产消费增加，是令库存下降的主因。 三大交易所库存数据方面： 12月1日， 上海期货交易所最新公布数据显示，12月1日当周，沪铜库存有所回落，周度库存减少27.12%至26,149吨，刷新逾十四年低点；COMEX铜库存12月1日有所回落，最新库存水平为18,845吨，刷新七个半月新低；伦敦金属交易所（LME）12月4日公布的铜库存水平为174900吨，较前一交易日上涨650吨。 国内保税区铜库存方面： 据SMM调研了解，上周五（12月1日）国内保税区铜库存环比（11月24日)减少0.04万吨至1.18万吨。其中上海保税库环比减少0.01万吨至0.94万吨；广东保税环比下降0.04万吨至0.24万吨。 因沪铜现货盈利窗口持续打开，国内保税库维持去库状态， 但上周周内上海地区个别仓库出现小幅累库，主因沪铜与BC铜价差曾扩大至存有套利空间，部分市场交易者交仓于BC铜，使得个别仓库库存小幅增长。整体来看，因沪铜现货盈利可观，本周保税库去库仍为主基调。 》点击查看SMM铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 从今年以来的铜进口盈亏来看，国庆节后，铜进口窗口基本保持打开状态，铜进口比价打开，使得洋山铜溢价冲至年内高点。 基本面： 虽然高铜价高升水依旧抑制电解铜消费，叠加精废价差扩至2000元/吨上方令电解铜消费承压，但SMM周度精铜杆开工率录得72.97%，较上周回升5.27个百分点，主因上周大部分停产减产企业有所恢复正常生产所致。上周精铜杆企业正常排产，但新订单持续呈现下滑趋势，叠加下游提货速度放缓，上周成品库存量较上周明显增加。截止上周四，SMM调研的21家精铜杆企业中成品库存有3家出现偏高的情况，仅有1家精铜杆厂库存偏低。具体数据来看，21家精铜杆厂成品库存量增加9500吨，较上周大幅增加21.94个百分点。 宏观方面： 国内方面： 今年以来，国内政策利好不断，光伏和新能源汽车以及家电成为拉动国内铜消费的亮点。中国人民银行行长潘功胜在香港金融管理局—国际清算银行高级别会议上指出，中国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。前三季度，中国GDP同比增长5.2%，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。展望未来，中国拥有创新能力强、市场广阔、基础设施完善、产业链完整以及人力资源丰富且质量高等优势，加上前期出台的一系列政策效应逐步显现，相信2024年及以后中国经济将保持健康、可持续增长。 海外方面： 美国供应管理协会(ISM)上周五公布的数据显示，美国11月ISM制造业PMI为46.7，不及预期的47.6，为连续第13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期、并引发经济衰退以来最长的一次。此外，另一份报告显示，美国11月S&P Global制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.4，持平于初值，略低于预期49.5。相关分析称，美国ISM制造业PMI表明，高利率继续打击美国经济中的商品生产领域。由于借贷成本高企和商品需求下降，迫使企业重新考虑资本支出计划，今年美国制造业陷入停滞。美联储主席鲍威尔上周五表示，美联储面临的两种风险，即加息过多、导致经济放缓超过必要程度，以及加息不够、无法控制通胀，已经变得“更加平衡”。鲍威尔周五表示，很明显，货币政策正在如预期那样推动经济放缓，指标隔夜利率“已深入限制性区域”。虽然鲍威尔重申美联储准备在认为合适的情况下进一步收紧政策，但不少市场人士解读其是“嘴硬”，市场相信加息周期已经结束。 随着当地时间上周四欧洲统计局、多个欧洲主要经济体均发布了指向“通胀走弱、经济走软”的数据， 交易员们也将欧洲央行降息的预期提前到明年春天 。欧洲统计局（Eurostat）上周四披露， 欧元区11月CPI初值为同比上升2.4% ，较预期2.7%低了一整个身位，与两个月前4%-5%的通胀率相比，可谓是降幅明显。德国联邦劳动局周四公布的数据显示，欧洲第一大经济体的失业率意外上升到了5.9%， 达到近两年半的新高 。德国联邦劳动局局长Andrea Nahles解读称，经济低迷正在留下它的痕迹，就业现在只是微弱增长，对工人的需求继续减弱。与此同时，法国统计机构INSEE也在上周四意外下修了该国的三季度GDP终值，其中环比增速从增长0.1%调整为萎缩0.1%，同比增速也从0.7%下调至0.6%。更糟糕的是，同样在上周四公布的法国10月投资和家庭消费数据同样逊于预期，特别是后者，月度的环比降幅达到0.9%（预期0.2%）。近期，欧洲央行官员一再强调，现在宣布欧元区20个成员国战胜物价上涨还为时过早，他们还在监测工资上涨和能源市场对通胀带来的潜在压力。不过，许多经济学家还是认为欧洲央行会提前降息，这是因为德国的财政危机恐将进一步拖累欧元区经济。 近来随着美元本轮加息周期落幕，使得美元指数创下今年以来的最差月度表现，而国际货币基金组织（IMF）等不少海内外机构看好中国的经济前景，上调中国今年和2024年的GDP增速预测。人民币近来整体处于升值趋势。人民币升值利于进口的背景下，国内铜库存依然下降，更是印证了国内铜消费的向好态势。 展望后市， 基本面上：关注进入消费淡季之后的铜下游开工率情况变化以及国网、新能源汽车等铜消费情况的变化。从电线电缆的开工率来看：据SMM调研，2023年11月电线电缆企业样本开工率为91.68%（调研企业64家，调研产能共364.3万吨），环比增长0.96个百分点，同比增长12.28个百分点。据SMM预计，12月线缆企业开工率为88.67%，环比下降3.01个百分点，处于近5年来较高水平。从调研来看，12月铜线缆开工率下降的原因主要是：临近年底，企业对资金回笼和发货情况控制更为严格，中大型企业均主动调整生产和发货动作，导致12月企业用铜量有所下降；另外也有企业表示下游企业年底冲刺在12月时已接近尾声，需求增长已结束，下游订单正常回落。 海外方面：近期LME北美仓库注销仓单比例抬升，LME0-3contango结构也有所收敛，因物流导致的库存下降，激起其他头寸的集中borrow，而非北美地区消费回升所致。 总之，这也意味着海内外铜库存的剪刀差短期内或难以修复。

【SMM钼快讯】2023年12月5日，华菱衡钢最新60-C钼铁招标价格为20.2万元/吨（承兑），招标数量60吨，交货期12月8日前。