沪锌夜盘弱势震荡，早间行情回暖，随后偏强震荡，收盘上涨0.65%。国内锌锭供应相对稳定，下游需求未有明显起色，节后社会库存累积，不过黑色系走强一定程度带动沪锌走势，日内期价偏强运行。 在进口矿的补充下锌矿供应稳定，冶炼厂采购情绪整体不高，最近锌矿加工费波动有限，国内冶炼厂生产也相对稳定，进口锌锭继续对国内供应形成冲击。对于供应方面，华泰期货表示，国内矿山大部分正常开工，部分检修炼厂已恢复生产，加之进口锌锭的流入，锌锭供应维持高位。 节前锌锭社会库存下滑，不过节后机构统计的国内社库重新累积，据SMM调研，截至本周一（6月26日），SMM七地锌锭库存总量为11.57万吨，较上周一（6月19日）增加0.71万吨，较上周三（6月26日）增加1.04万吨，国内库存录增。国泰君安期货表示，下游此前逢低补库、已然累积有原料库存，近期锌价反弹伴随着下游补库的疲弱状态。终端消费无明显刺激的情况下，难以对冲消费季节性走弱的趋势，下游原料补库空间承压。因此，锌锭社库或持续处于累库通道，锌价承压运行。

》点击报名参加：2023中国工博会暨（第五届）中国汽车新材料应用高峰论坛 SMM6月26日讯：节后首日，受消息面提振氧化铝期货大幅上涨，截至日间收盘涨幅为2.6%，连续第三日飘红。 氧化铝主连走势： 》查看期货实时走势 消息面 据SMM调研显示，一方面，近期市场传闻河南地区矿山受到复垦要求的影响，矿山开采受限，当地矿石产量有所减少。本次矿山停产集中在三门峡地区，三门峡氧化铝总产能占河南全省46%，且多以使用国产矿为主。 当前河南省内部分氧化铝企业积极面对矿山停产事宜，一方面是以消耗库存为主，另外正在努力采购省内其他矿点以及贵州等省外铝土矿以维持生产，河南省氧化铝运行尚未因该消息出现产能波动的情况。但若矿山生产持续受限，外采矿无法满足生产的情况下，不排除河南氧化铝厂会有减产计划。 另一方面，云南地区的电解铝厂开始正式进入复产节奏，带来了区域内氧化铝需求的抬升。 现货 6月26日 SMM氧化铝 现货均价止跌，较前一日持平，报2813元/吨。 节前（6月21日），据 SMM调研 显示，国内现货市场西南未闻成交，北方交投较为活跃。山东地区合计成交2万吨氧化铝现货，成交价格为2,740-2,750元/吨，山西地区合计成交3.8万吨现货，成交价格2,770-2,785元/吨。整体现货成交价格较之上周未进一步下滑，买方均为西北方向的刚需电解铝厂。 SMM氧化铝均价变化走势： 》查看SMM氧化铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 开工率方面，河南氧化铝企开工率今年3、4月持续上涨，5月较4月开工率持平。国内氧化铝总开工率5月较4月下降。 今年河南整体开工率较之去年同期的83%下滑至65%，全省已经有了近220万吨左右的减产，整体矿石理论消耗量较之去年减少了近550万吨，其中国产矿石需求量减少了近200万吨，矿石整体紧张程度较之去年略有缓解。 河南氧化铝企开工率变化走势： 产量方面，河南氧化铝企产量5月较4月增3.54%。据SMM调研显示，当地国产矿供应持续紧张，部分企业表示若切换为使用进口矿石，则面临完全亏损的境地，居高不下的生产成本令当地氧化铝企业抬产意愿不高。 预计6月山东、广西、河北地区的新投产能将逐步释放产量，贵州和重庆地区此前检修的产能也将重新恢复正常生产状态，高成本地区的产能在氧化铝价格下行趋势下，或继续维持压产状态。SMM预计6月日均产量为22.5万吨/天，国内氧化铝总产量为675万吨左右。 库存： 今年以来，河南氧化铝企库存整体呈增加的趋势，5月较4月库存增加1.06万吨。国内氧化铝企总库存5月环比增近3万吨。 河南氧化铝企库存变化走势： 需求端： 云南省电力负荷管理中心及云南电力调度控制中心表示，自6月17日起，全面放开目前管控的419.4万千瓦负荷管理规模。结合目前云南省电力的规划情况来看，今年四季度，SMM预计此次电解铝复产总规模或在110-130万吨/年。依据该复产规模，SMM测算将带动氧化铝需求增加16-21万吨/年左右。该预期快速提振了西南氧化铝厂和持货商的信心，桂、黔、渝三地氧化铝价格率先止跌企稳，据SMM了解，今日市场传闻广西地区现货紧张，价格或在本周出现反弹。 SMM展望 从今日市场情绪来看，期货率先上涨，现货闻风止跌，多重因素令疲软多日的氧化铝市场开始变得活跃。 若河南地区矿山生产持续受限，则河南地区氧化铝厂或难保长单，不排除会对外采购以弥补自身的订单，另外云南复产依旧是需求增长的重要因素。短期来看，氧化铝依旧具备强力支撑，SMM将持续关注事态发展。 推荐阅读： ► 矿山停产&云南复产 氧化铝期货还能继续冲高吗？

早间沪铅拉升，日内行情不断走弱，收盘微跌0.16%。期市氛围偏空，铅市下游需求仍显清淡，社会库存的去化更多是因为出口增加，沪铅难以继续走强。 此前国内原生铅检修较多，不过最近部分产量有所恢复，下游需求仍显清淡，供需面对铅价的支撑有限。金源期货表示，国内基本面变化不大，国内矿山正常生产，暂无新增检修计划，内外铅矿加工费维持低位。部分原生铅及再生铅炼厂检修后恢复生产，供应有望逐步回升。同时，下游消费维持淡季，大部分蓄电池企业端午放假1-3天，需求延续疲态。

自年初以来，光伏逆变器价格维持下降趋势。截至目前，光伏并网逆变器20kw价格为0.16-0.23元/瓦，光伏并网逆变器50kw价格为0.15-0.2元/瓦，光伏并网逆变器110kw价格为0.13-0.17元/瓦。一线龙头企业20kw、50kw和110kw价格分别为0.2元/瓦、0.18元/瓦、0.17元/瓦。二三线企业20kw和110kw机型降价幅度相对较大，价格下调0.03-0.05元/瓦不等。逆变器价格下降符合价格走势预期。 光伏逆变器价格走势变化 户用小功率机型方面，据SMM了解，自年初各企业的价格战已经开始出现眉头。国内分布式户用市场快速增长，分布式户用光伏系统开发企业对于分布式户用机型集采情绪提高，需求量也较大，各企业为争夺户用机型的订单相继向下调整价格。户用小功率机型逆变器所使用的电子元器件为IGBT单管，国产半导体企业已经完成验证，逆变器企业目前以采购并使用国产IGBT单管为主。实现国产替代的户用逆变器基本已经没有供应链瓶颈，成本可控的条件下，各企业户用机型的价格下调空间非常大，因此户用小功率机型价格下降幅度较大，二三线企业下调5%-10%不等，一线企业下调幅度相对较窄。 工商业用大功率机型方面，今年分布式光伏系统装机热度不减，工商业组串式逆变器作为出货主力机型，各逆变器企业今年供应敞开，尽力提高出货量，整体降价趋势不改。据SMM了解，某龙头企业今年第一季度和第二季度分别下调0.01元/瓦，预计第三季度继续下调0.01元/瓦。另外一线及二线企业在上半年也多次进行降价，价格区间主要集中在0.15-0.17元/瓦。值得注意的是，大功率机型涉及到IGBT模块的供应，目前上半年因国内需求还未开始爆发，IGBT模块供应也未出现短缺，各企业的大功率机型供应稳定，没有出现延期交付的情况。国内需求自三季度中下旬开始逐渐爆发，对工商业机型的需求增幅也将直线上升。SMM认为，今年IGBT模块整体还是供需紧平衡状态，仅依靠海外英飞凌、安森美等半导体企业的供应无法满足逆变器的需求，仍存在15%的缺口。国产IGBT模块纷纷来到验证期，逆变器企业的国产导入意愿将影响下半年逆变器供应情况。如果国产IGBT导入情况不佳，则工商业用逆变器可能会面临因IGBT紧缺而延期交付的情况，价格也有可能小幅上调。 据SMM了解，国内分布式光伏自5月开始受组件价格下降影响，需求有所减弱，终端观望情绪明确，导致逆变器出货环比增幅变小，各企业囤货也相对减少。工商业和地面电站需求相对较好。对于后续价格，组件价格逐渐企稳，对7月终端需求保持乐观心态，逆变器在国内需求方面将出现上升趋势。预计第三季度光伏逆变器价格仍维持下降的可能性，户用逆变器下降幅度较小，对于工商业用逆变器，若企业IGBT模块未有紧缺，则价格也将继续下降。