对于“公司目前还生产白银吗 年产多少吨 储备多少吨”的问题，中金黄金7月27日在投资者互动平台回应：根据公司2022年年度报告，公司2023年计划生产电解银304,771.61千克，矿山银62,602.13千克。 对于"收购莱州中金的资金属于公司财务现有资金还是计划定向增发募集资金？"的问题，中金黄金此前回应：本次收购莱州中金的资金来源为自筹。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 近日，中央政治局会议召开重新定调楼市，提出适时调整优化房地产政策、“棚改2.0”等的利好消息，虽短期内快速带动了地产股的集体走强，但当前地产及建筑企业的实际经营状况如何？SMM近期对地产建筑类企业进行调研了解，部分企业实际经营状况如下： 企业A：本月公司经营资金出现问题，资金周转不开，加上近期经济萧条，业主回款慢，付款计划大部分被取消。7月无新项目开工，因为工程整体期限较长，没办法消化太多项目。 企业B： 7月生产方面都正常，没有接到新订单，这个情况已经持续一段时间了，前期完工的项目还有些没付全款的，资金压力有点大。 企业C：本月没有新开楼盘，还是在赶工交付中。资金及人员这块比较稳定，听说了地产利好政策，认为下半年没那么快好转，行业压力很大。  企业D：7月没有新签项目，最近的施工量是降低的，主要是因为杭州亚运会影响了周边项目。目前资金比较正常，每个月工程款项都能按时拨付。 企业E：没有新项目。在建项目回款有问题，都是不好收款，甚至已影响员工工资发放。 数据来源：国家统计局 整体来看，当前多家地产建筑类企业面临资金问题，自身经营资金无法周转是企业最大的担忧之一；在新订单方面，企业7月的新增订单数量较少；而从电线电缆企业来看，企业面对地产建筑类订单十分谨慎，绝大部分企业仅接受现款结算订单；而从近期地产类订单表现来看，长期的地产利好政策使地产项目竣工有所好转，部分企业表示其地产类订单略有好转，但多数企业仍表示，其民用类订单仍表现一般。近期地产利好政策陆续出台，为地产企业和电线电缆企业的下半年发展提供了信心，后续SMM将持续关注政策利好的传导。 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 2023年上半年，我国光伏行业交出了一份靓丽的成绩单。根据国家能源局数据，1-6月我国太阳能新增装机78.42GW，同比增长154%；截至6月底累计装机达4.7亿千瓦，正式成为给我国第二大电源装机，仅次于煤电。相关电线电缆企业订单如何？让SMM带您了解。 数据来源：国家能源局 据SMM了解当前企业光伏类订单充足 预计下半年仍将延续此态势 据SMM调研了解，在当前我国经济内需不足、房地产市场缓慢复苏的大背景下，多数生产民用线缆的企业订单量并不理想，尤其是中小型企业感受到的压力更加明显，多家企业向SMM反馈当前订单量较往年同期有所下降；而反观订单主要来自于光伏行业的企业，多数企业可维持连续生产的状态，其订单量较为充足；当前电线电缆企业因下游行业需求情况不同其订单量差异显著。近日中国光伏协会也调高了今年中国光伏新增装机的预测，由95-120GW上调至120-140GW，由此可见，光伏行业的发展空间巨大、前景广阔，给相关电线电缆企业提供了充足信心。据SMM了解，光伏系统中的铜主要应用于光伏板背后的连接线、逆变器以及并网传输电缆中，当前光伏装机的铜单耗为3-4.3吨/MW。    行业竞争已非常激烈 “铝代铜”成为发展趋势？  据SMM了解，虽光伏行业发展迅速，有较大的需求空间，但因电线电缆企业快速涌入、布局生产导致当前行业竞争已非常激烈。另外，SMM还了解到当前行业中“铝合金芯”的应用也逐渐增多，应用铝合金芯可降低建设成本，减小投资风险，光伏系统中铜单耗或将逐渐呈现下降趋势；而铜芯经久耐用，可靠性高，实际应用时可根据应用场景不同而做出选择。 》查看SMM金属产业链数据库    

2023年6月我国进口了217.2吨银粉，环比增长49.7%，同比减少9%。其中，平均粒径<10微米的片状银粉进口量为5.8吨，环比增加103%，同比增加17%；平均粒径<3微米的非片状银粉进口量为66吨，环比减少6%，同比基本持平；其他非片状银粉进口量为142.8吨，同比增长111%，同比减少11%；其他片状银粉进口量为2.7吨，环比减少38%，同比减少65%。 具体含量以及分布情况如下图： 从数据中可以看出平均粒径＜3微米的非片状银粉的进口量环比减少6%，因为从日本进口的用于光伏的银粉的分散度中比较的集中的区域在<3微米的，而正常的银粉呈现正态分布。因此这个数据基本代表国内进口用于光伏中的银粉。而进口的66吨平均粒径<3微米的非片状银粉之中有62.3吨来自日本，环比减少8%；3.5吨来自美国，环比增加94%。据SMM了解，目前国内光伏所用的银粉基本上都是日本的DOWA-48银粉，且由于国内的银粉企业在逐渐的生产可用于N型topcon浆料的正面主栅银粉以及背面银粉，增加国内银粉的占比，使市场上从日本进口比例逐渐减少。 6月美联储暂停加息，且多位美联储官员发表鹰派发言，在没有其他消息注入的情况下，白银的价格有所下跌，因此市场上其他行业如电子等需要银粉的进口的行业在银价波动处于相对低位的情况下下单囤货，造成其他类银粉进口量环比上涨。 》查看SMM贵金属现货报价

本周四凌晨，美联储公布加息25个基点，符合市场上对本次加息的幅度和方向预期，进过这次加息后，美联储降联邦济金利率目标区间上调至5.25%至5.5%之间，将利率推升到22年来的最高水平。同时周四晚上美联储的劳动数据公布后，白银的价格在本周呈现先涨后跌的趋势。 【宏观数据】： 利多： 美国7月Markit制造业PMI初值公布值为52.4，低于前值54.4和预期值54；美国6月核心PCE物价指数年率公布值4.1%，低于前值4.6%和预期值4.2%；美国第二季度劳工成本指数季率公布值为1%，低于前值1.2%和预期值1.1%；美国7月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为71.6，低于前值和预期值的72.6。 利空 ：美国7月Markit制造业PMI初值公布值为49，高于前值46.3和预期值46.3；美国至7月21日当周EIA原油库存公布值为-60万桶，低于前值-70.8万桶和预期值-234.8万桶；美国至7月22日当周初请失业金人数公布值为22.1万人，低于前值22.8万人和预期值23.5万人；美国第二季度实际GDP年化季率初值公布值为2.4%，高于前值2.%和预期值1.8%；美国6月耐用品订单月率公布值为4.7%，高于前值1.8%和预期值1%。美国6月个人支出月率公布值0.5%，高于前值0.1%和预期值0.4%。 本周宏观重要数据多空互现，周五的公布的核心PCE数据有呈现利多情况，预期下周白银价格震荡偏多。 【现货市场】： 白银： 本周白银市场中，上海地区量大的现款现货的国标白银升贴水在1-2元/千克之间；量大的现款现货的大厂白银升贴水在3-4元/千克之前，因为基差结构变动，贸易商本周出货的频率变高，但是由于价格处于相对高位，市场上接货情绪不高且临近月底，部分企业开始关账暂停出业务，市场上报仓单的企业变多，方便市场买卖仓单进行交割。 光伏： 本周光伏市场维持正常生产，提前备货以应对市场价格变化，突发订单才会有背对背的向上采购情况。市场上非银浆的回收链比较全面，市场开始关注组件中银浆回收，但由于第一批光伏组件没有进入集中退役期，因此市场组件目前没有稳定回收来源。 电子： 本周国内低端电子浆料和粉体的需求仍未有明显好转，市场终端虽然3C消费有所好转，但是由于部分技术壁垒，带动市场上对进口银粉的需求增加，6月进口数据显示国内银粉进口相较于5月环比增加49%。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，本周（即7月22日-7月28日）再生铜制杆企业开工率为40.20%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周下降了2.93个百分点。供给端，由于铜价窄幅波动，再生铜原料供应商盈利有限，为此本周再生铜原料供给显现紧张状态，再生铜杆厂补再生铜原料不易，据SMM调研了解，大部分再生铜杆厂原料库存已处在安全库存下方，甚至有些再生铜杆厂只能勉强维持连续生产。消费端，下游消费并未有明显改善，下游电线电缆厂对现阶段铜价表现畏高，为此购买积极较低，但值得关注的是，再生铜杆贸易商在高铜价下有足够的套利机会，为此积极买货，叠加再生铜杆现货开工率下降，为此再生铜杆呈现现货供给紧张的状态。 截至本周五江西再生铜杆的均价为68600元/吨，对盘面扣减为370元/吨，而华东电力用杆对盘面升水670元/吨，精废杆价差为1040元/吨，较上周小幅缩窄，逼近优势线。由于再生铜杆的绝对价格较高，为此本周再生铜杆与下游新增成交较少。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周铜价先扬后抑。周内，中共中央政局会议指出短期经济运行仍面临新的困难和挑战，内忧外患并存，内部主要是国内需求不足，重点领域风险隐患比较多，外部环境同样复杂严峻。但是从长期来看，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。为充分释放内需，推动消费，首次针对房地产产业提出要适应供需关系变化，适时调整优化房地产政策，盘活各类闲置房产，城中村改造成为新的发展方向。为此本周周初市场信心迅速被提振，沪期铜主力合约再度上冲。此外，周内美联储如期加息25bp后，鲍威尔释放明年可能会降息的信息，市场预期交易先行，美元指数回落，助沪铜主力合约持续在高位震荡。周尾欧元区，欧央行如期加息25bp，随后在新闻发布会上表明未来可能暂停加息，欧元兑美元的牵制作用降低，与此同时，美国所公布的第二季度国内生产总值增速高于预期，为此美元指数止跌回升。周尾日本央行周内公布调整收益率曲线（YCC）控制决议，日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期，日元快速跳水，美元指数飙升，铜价持续承压。基本面，社会主流铜库存呈现小幅去库，主因入进口货源较少，入库货有限。总体来看，本周铜价运行重心较上周有所提高，下游终端消费在此高铜价下表示畏高，为此只以刚需补库为主。 综合来看，本周铜价仍受宏观情绪影响较大，国内再次释放宏观利好，特别是在于房地产方面的宏观利好使得铜价持续回升。此外，市场对于美联储降息预期交易先行，导致美元回落，直指100关口。由于现阶段国内利好房地产只停留在消息层面，距离政策颁布、实施以及见效仍需一段时间，为此警惕宏观利好情绪褪去后，铜价高位持续回落。本周五所公布的美国PCE物价指数不及预期，美国经济降温的趋势或已成为定局，美元指数持续回落，对铜价的压制作用降低，但仍需关注高铜价下下游购买能力。预计下周沪铜主力合约在68000-69500元/吨之间运行，伦铜将在8350-8700美元/吨之间运行。现货市场，预计下周现货升贴水先扬后抑。月末票据需求或将拉涨升贴水，随之进入8月消费淡季，现货升贴水预计再次回落。预计下周现货升贴水将为升水60-升水220元/吨。

7月28日讯： 新能源汽车 最近新能源汽车虽受到燃油车降低和新能源购车补贴退坡的影响，但全球新能源汽车销量依旧保持微增的状态。随着时间的推移，新能源汽车的渗透率会进一步加深，尤其是中国市场预计渗透率将从2021的5%增长到2023年的26%。   图1： 全球新能源汽车销售总量与渗透率 然而从电池的角度来看，局势并不是十分乐观。因新能源汽车对三元正极材料需求旺盛，但材料上游供给端乏力，导致2021-2022年镍、钴价价格上涨显著，以至于三元电池制造成本几乎翻倍，下游应用厂家难承担利润被大幅度压缩甚至为负，故厂家不得不减少对三元电池的需求。同时因镍、钴价格上涨，厂家将磷酸铁锂视作替代品，以至磷酸铁锂的需求和终端应用占比上升。我们认为2023年磷酸铁锂依旧将在终端应用保持较高的占有率，但随着镍、钴供给端产能释放，和远期价格随时间逐渐回调以及目前市场对电池高能量密度的追求，三元电池的终端市场占比将逐渐提升   锂供应分析 锂价格 锂的价格从2021年至今经历较大的波动，2022年价格最高达69万元/吨。直到2023年4月锂的价格下调触底，相比高点的价格业经历较大回调波动，究其原因是：1）一方面因不同锂产品的制造企业因对下游电芯企业感知力度不同，故不同锂产品价格波动有所不同。例如磷酸铁锂企业因链路到下游电芯企业较短，能及时随下游订单减少而减少采购避免高库存，所以 2022年11月磷酸铁锂价格就开始回调；然而碳酸锂生产企业链路到下游电芯企业较长，故对于下游订单减少的感知较弱，故整体碳酸锂的价格仍维持在较高点位。2）另一方面由于锂行业中需要备1-2月库存，一般在剩一周余量用量才开始采购，导致短周期内价格来回较大的波动 锂供应情况 从原料来看，锂的供应主要来自三种：锂辉石、锂云母和盐湖。其中碳酸锂的主要制备是采用锂辉石，而锂辉石的供给严重依赖主要海外，故矿上溢价能力较强。较强的溢价能力带给上游矿端企业较高的利润，但对于下游碳酸锂生产厂家来说无论碳酸锂的价格如何变动，矿石的价格相对波动远小于碳酸锂，导致碳酸锂价格上行，其利润率上升空间有限；价格下行，其利润率易出现断崖式滑落。值得关注的是从长期锂辉石的供应情况来看，整体锂辉石供应量会保持增长趋势，并且后期会有更多国家和地区加大开采提高供给量。相比2022年全球锂辉石供给其中有84%来自澳大利亚，这种近乎垄断的供给进一步会加强上游矿端的溢价权，从长远来看对整个产业链的健康发展是不利的。然而随着全球范围内资源开发进程推进，未来扩建资源已不仅局限于澳洲、巴西等传统锂辉石产地了，欧美、非洲等地也有众多项目在此期间集中落地，加拿大、刚果金这类地区的供应量将明显提升。预计2025年锂辉石产量为71.3万吨，其中澳大利亚供给占比下降到54%，剩余主要供给来自加拿大、美国、巴西和中国。可以预见未来上游矿端的溢价权得到削弱，上游原料和碳酸锂的价格相关性和联动性增强，锂辉石和碳酸锂价格的相对波动性减弱，更有益于下游生产厂家购买和做出生产规划    图2： 全球2022年锂辉石产能及占比   图3： 全球2025E年锂辉石产能及占比 锰供应分析 锰酸锂 锰酸锂的产量在2023年5-6月产能达到新高，约有14,000吨的产量水平，其中大部分企业产量都有明显的增加，少部分企业更是出现产量翻倍。然而二氧化锰在2022Q1维持较高产量水平，随后整体产量逐渐下滑，直到2023年Q2锰酸锂高产时，二氧化锰的整体产量也无太大波动。另外二氧化锰产量中，仍以碱锰型和碳锌型为主，锰酸锂型占比较低   图4： 中国2020-2023Q2锂辉石产能及占比 图5： 中国2020-2023Q2二氧化锰产能及各类型占比 硫酸锰 硫酸锰的主要用于三元前驱体，因此较易受到三元正极排产影响。从月度数据来看，硫酸锰整体产量增长较快，2022年都维持较高产量水平几乎都维持在20,000吨以上。因2022年碳酸锂价格过高，故整体三元正极排产降低，三元前驱体需求下降，间接导致硫酸锰产量降低   镍供应分析 镍需求 未来高镍三元将成为主要技术路线，2021年前5系和6系三元占比最高。2022年开始，锂盐价格的上行以及高能量密度需求的提升，导致包括8系和9系在内的高镍三元前驱的占比持续提高，整体对镍的需求也将持续提高。预计电池对内的需求会从396千吨提升到909千吨，CAGR 7.6%   图6： 中国2019-2026E原生镍需求 硫酸镍 由于新能源板块的带动，未来全球硫酸镍产能及产量将处于急速扩张的状态。其中2022年三元产线的快速扩产以及纯镍的极端行情导致了硫酸镍处于供给小于需求的状态，导致硫酸镍价格猛涨，价格去度达到4.2万。故部分企业为满足自身三元产线的需求，开始建造自己的硫酸镍产线，故预计2023年硫酸镍产能和产量将引来大幅增长   》点击查看SMM新能源产业链数据库 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

周内SS合约先是强势飘红而后回落，盘面整体弱势调整， 宏观方面，在7月27日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布加息25个基点。在今年6月暂停加息一次之后，美联储再次重启加息，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.50%，利率达22年来的最高水平，为再次加息敞开大门，对大宗商品价格起到压制作用。国内方面，近日住房城乡建设部倪虹部长召开企业座谈会，就建筑业高质量发展和房地产市场平稳健康发展与企业进行深入交流。倪虹强调，稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动大宗商品经济回升向好具有重要作用。供给端，钢厂持续控制到货节奏，加上台风天气影响，部分钢厂检修停产，供给端进一步走弱。需求方面，由于不锈钢期货盘跳水，市场交易气氛继续平静，贸易商心态有所减弱。随着月底的临近，许多商家都下调了价格以促进交易。在价格下行氛围下，终端谨慎采购为主，整体需求表现一般。成本端，周内高镍生铁有所上调后持稳，上游多呈现观望态度，受下游钢厂前期集中采购近期镍铁成交情况明显转弱；周内高碳铬铁价格持平，周内四川多家铁厂因大运会，生产有所影响；南方部分厂家前期库存耗尽，成本倒挂严重停产；但在多条新增产线投产下铬铁供给依旧保持稳定，铬铁价格继续持稳运行。综上，受宏观面影响，周内SS合约好景不长，高位上涨后有所跳水，成本支撑继续持稳，SMM预计下周不锈钢盘面或将弱势震荡运行。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

SMM7月30日讯，中国动力电池巨头欣旺达近期发布公告，称公司近期审议通过了《关于子公司拟在匈牙利投资建设新能源汽车动力电池工厂一期项目的议案》，并同意子公司欣旺达动力科技有限公司以自筹或自有资金在匈牙利投资建设新能源动力电池工厂。 据了解，匈牙利动力电池工厂项目总投资不超过19.6亿元，包括自有资金6.6亿元及银行贷款13亿元，目前项目资金主要用于土地购置。建设工程，设备采购等，从公告来看，目前该项目实行主体为公司下属子公司匈牙利欣旺达。 据了解，近年来欣旺达在动力电池市场发展较为迅速，目前大众、沃尔沃、雷诺、日产等国际知名车企建立紧密合作关系，据全球动力电池装机数据显示，2022年全年欣旺达在动力电池领域实现装机9.2Gwh，相较2021年同期大增253%，增速力压宁德时代、LG新能源等一众友商，冠绝动力电池装机量TOP10榜单。 欣旺达表示，本次对外投资是为了进一步完善公司业务布局，服务国际客户，满足市场需求，拓展海外业务，提升公司的全球市场份额，对促进公司长期稳定发展具有重要意义。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711