SMM6月29日讯： 5月，负极材料价格小幅下行。成本端：低硫石油焦价格下行，但当前部分炼厂推出负极专用石油焦，由于性能较好、产量有限，价格较高；油系针状焦生焦受下游需求上行及原料成本高企影响，价格进一步上调；石墨化外协由于西南地区电费下行，部分代工企业复工，竞争加大，价格有所下跌。需求端：5月下游客户产量继续上行，带动负极整体产量提升，但行业整体产能过剩问题仍在，同时下游价格战带来降本需求向上传导，负极价格持续承压，难有增长。 后续来看，进入6月，低硫石油焦价格仍然走低，预计弱势持稳；油系针状焦虽下游客户采买热情有所减弱，涨价势头略有受阻，但需求仍在，预计仍有小幅上行；石墨化外协企业多以维持现有订单为主，价格波动较小。由于下游电芯企业多有一定库存储备，6月下游对负极需求或有一定回落，产能过剩情况加剧，同时6月部分客户下半年谈单开始，负极材料多方承压，总体来看后续价格仍将维持弱势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 梁育朔 021-20707892

价格“日日新高” 截至2024年上半年，白银市场表现为市场带来了意外的惊喜和反转。白银价格不断刷新历史高点，伴随1-4月亮眼的下游需求，24年上半年白银市场描绘出了精彩的一笔。 1月3日开始 ：SMM 1#白银的出厂参考均价为5966元/千克，价格在5800-6000元/千克之间波动。 3月突破 ：白银价格在3月突破了6000元/千克，并稳住了这一关口。 4月攀升 ：白银连续三周上涨，稳定在7000元/千克。 5月飞跃 ：自5月中旬起，白银价格快速攀升至8000元/千克以上。 6月震荡 ：由于美国经济表现良好，美联储推迟降息预期，白银价格在7000-8000元/千克之间波动，较3-5月波动幅度降低 需求“过山车” 白银工业需求在2024年经历了显著的波动： 1月备货 ：由于银价偏弱且临近春节，市场采购备货情绪高涨。企业积极出货，现货升贴水不高，交投活跃。 2月休假 ：春节期间，光伏行业部分企业放假，需求减少。市场以备货生产为主。 3月回暖 ：白银价格上涨后，市场以刚需采购为主。随着生产周期延长，需求有所回升，半导体行业订单暴涨50%以上。 4月提振 ：下游光伏企业生产积极性提高，需求显著增加。尤其在4月中旬，市场表现出买涨不买跌的情绪，价格暴跌后市场开始大量采购补货。 5月观望 ：由于白银价格持续上涨，下游对8000元/千克以上的价格接受度低，备货情绪低迷，市场出现有价无市的情况。 6月供过于求 ：高银价刺激供应端大量供应，市场从5月中下旬开始供过于求。进入6月，由于需求淡季及企业半年报现金压力，白银市场需求较弱，价格承压。 综上，2024年上半年白银市场表现出显著的价格波动和需求变动，这既为市场带来了机会，也提出了挑战。 》查看SMM贵金属现货报价

核心观点： 本周在焦炭基本面持续偏强表现的推动下，焦炭价格小幅上涨50-55元/吨。供应方面，焦企本周延续较高开工率，供应持稳运行。需求端，钢厂铁水产量持续攀升，钢厂拿货较为积极，焦炭需求表现偏强。后续来看，随着焦炭价格上涨，焦企利润得到修复，焦企利润普遍回到盈亏平衡线之上，加之目前焦企和钢厂库存均偏低，因此预计下周焦炭供应仍将延续高位持稳运行。需求端，随着钢材消费淡季的深入，钢厂铁水产难以持续增加，焦炭需求或将有所回落。因此预计下周焦炭基本面将逐步转向供强虚弱。但由于目前钢厂仍有利润，因此钢厂减产动力不强，焦炭需求大幅下降概率不大。因此综合来看，预计下周焦炭价格仍旧持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格小幅上涨50-55元/吨，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅上涨50-55元/吨，一级水熄焦2010元/吨，准一级水熄焦1910元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面偏强震荡。本周焦炭基本面表现强势，下游钢厂拿货积极性较高，焦炭现货价格小幅上调，在基本面带动下，焦炭期货偏强震荡。 后续来看，虽然焦炭基本表现尚可，但市场对于钢材消费淡季的担忧仍在，焦炭价格上涨后，钢厂利润受到挤压，加之后续铁水难以持续增长，因此预计下周焦炭期货将震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利27元/吨，焦企盈利得到修复。 本周焦炭价格经历一轮小幅上涨，涨幅50-55元/吨。在原料端炼焦煤价格变动不大的情况下，焦企利润得到修复，大部分焦企利润再度回到盈亏平衡线之上。 后续来看，虽然焦炭基本面表现依旧偏好，但由于下游钢材消费淡季影响，焦企对焦炭价格持续上涨并不看好。短期来看，在钢厂利润没有进一步转差的情况下，焦炭价格将持稳运行。上游煤价由于供给增加和焦企谨慎采购的压制也将窄幅波动，因此预计焦企利润将延续小幅盈利状态波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.45%，周环比上升0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.3%，周环比上升0.4百分点。 本周，焦企出货顺畅，部分钢厂拿货积极，焦企焦炭开工率小幅回升。 后续来看，本周焦炭上涨一轮，涨幅50-55元/吨，焦企利润得到一定修复，前期小亏焦企基本能做到盈亏平衡。加之目前下游钢厂需求仍在，焦炭需求端支撑暂稳，因此短期焦企焦炉开工率仍将延续高位持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存21.7万吨，环比上升1.2万吨，增幅5.85%。焦企焦煤库存282.3万吨，环比下降3.6万吨，降幅1.26%。钢厂焦炭库存260.2万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.12%。两港焦炭库存为151.8万吨，周环比下降1.1万吨，降幅0.72%。 本周，焦企由于下游需求较好，焦炭价格上涨一轮，焦企生产积极性较高，焦企焦炭焦炭库存小幅累库。原料方面，由于焦企谨慎采购，加之自身开工率较高，焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，钢厂整体小幅盈利，高炉开工持续高位，焦炭需求较好，自身补库积极性较高，焦炭库存小幅累库。 后续来看，焦企经历一轮价格上涨后利润获得修复，后续生产积极性较高，产量预计将延续高位运行。需求端，下游钢厂目前虽然仍有利润，但由于钢材消费进入淡季，钢材销售压力逐渐变大，铁水增长或难以持续，焦炭需求也将随着企稳。因此，预计下周焦企焦炭将延续小幅累库走势。原料方面，虽然焦企利润得到一定修复，但焦企对后市看法普遍偏悲观，因此短期内按需采购的情况难有改善，预计焦企炼焦煤库存将持稳运行。钢厂方面，随着钢材淡季的深入，钢厂出货压力或将逐步增加，钢厂铁水产量或将有所回落，钢厂将延续按需采购策略，预计下周钢厂焦炭库存将延续小幅累库。港口方面，虽然焦炭基本面偏强，但由于钢材淡季消费预期转弱的影响，焦炭期货预计仍将延续偏弱震荡，下周预计焦炭港口库存仍将延续小幅降库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM6月28日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在43775吨，周度开工率在90%，环比持平，厂库库存方面周环比微增。新疆地区样本硅企开工水平基本稳定，周内硅期货价格大幅下跌，叠加市场询单冷清，硅企新单签订遇阻，个别硅企生产积极性降低。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在6840吨，周度开工率在80%，较上周环比大幅提升。厂库库存方面环比波动不大。云南德宏州硅企在近2周密集复产，随着产量释放开工率快速提升。从整个云南地区来看，另有一些停产硅企约十余台矿热炉计划在6月底7月初点火复产，复产后云南在产炉数在百台左右，基本恢复至丰水期开工水平。多数硅企交付前期订单，周内报价偏坚挺。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5250吨，周度开工率在80%，环比持平。四川地区开工水平基本稳定，周内通氧低品位硅价格疲软，四川不通氧553#硅价格也随之跟跌。高品位硅企业仍以交单为主。整体库存由厂库向下游及社会仓库转移。     》点击查看SMM金属产业链数据库

近期次氧化锌计价系数上涨困难，各地次氧化锌计价系数纷纷停滞不前，具体原因如何？SMM调研部分次氧化锌企业了解相关情况，总结出了以下几个方面原因： 由于房地产行业持续收缩，钢材需求疲软，钢厂开工率处于历年同期低位，钢灰市场供不应求，作为次氧化锌的主要原料，钢灰价格水涨船高。受此影响，钢灰的价格与质量难以满足次氧化锌生产的需求，导致次氧化锌品质难以保证，部分厂家出现品位下降等问题。此外，原料供应紧缺，使得次氧化锌厂家难以维持稳定的供应量。在与下游企业商讨定价系数时，这些厂家处于不利地位。 当前锌价持续高位运行，阻碍了次氧化锌计价系数的上调。根据次氧化锌的计价公式，即1#锌价格乘以计价系数，锌价的上涨直接推高了次氧化锌的价格。截至5月16日，SMM 1#锌锭的平均价格为23620元/吨，锌价攀升带动了次氧化锌的价格上行。 由于原材料价格随锌价同步上涨，次氧化锌企业为了维持利润，通常需要上调计价系数。锌价与计价系数正相关，二者齐头并进导致次氧化锌价格居高不下，严重抑制了下游采购的积极性。次氧化锌厂家为了保障利润，不愿下调计价系数，而下游厂家也因为利润考量，不愿以高价采购原料。导致次氧化锌系数维持平稳。 综合来看次氧化锌供需格局若无改变，系数将继续维持平稳。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM6月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水130元/吨-贴水90元/吨，均价报贴水110元/吨，较上一交易日跌10元/吨；平水铜成交价77430~77780元/吨，升水铜成交价77450~77800万元/吨。沪铜2407合约早盘陡然冲高，盘中上测77910元/吨，早盘结束前小幅回落。沪铜2407合约对2408合约隔月月差波动于contango290-260元/吨。 早市成交仍然冷清，市场基本延续此前走势。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水100元/吨-贴水90元/吨附近，好铜如CCC-P，ENM等报贴水100元/吨-贴水90元/吨部分成交。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水120元/吨-贴水110元/吨部分成交，好铜报贴水110元/吨-贴水100元/吨部分成交。注册湿法铜货源紧张。市场成交因升水抬升明显冷清，下游消费表现平平。上午11时前主流平水铜报贴水130元/吨-贴水120元/吨部分成交，好铜报贴水110元/吨-贴水100元/吨部分成交。 今日铜价小幅回弹，叠加月差走扩，季末关账等因素，下游采购情绪明显不佳，现货市场成交冷清。预计步入7月后市场将逐渐回暖，随月差扩大后预计下周一现货升水将再度走跌。

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 即将进入7月，西南硅企基本复产完毕，西南地区硅企开工虽大幅上升带动原料需求热度高位保持，但目前工业硅原料硅煤端却频有反馈今年丰水期硅煤订单需求较为一般。 首先虽西南地区硅企丰水期电力成本有所下调，但目前硅价仍在弱势运行，近期复产的主产低牌号硅企均表示订单情况较差，且签单硅价多在丰水期成本线徘徊，叠加复产预缴电费导致西南地区部分小型硅企资金压力相对较大。 工业硅原料端结算方式多为先款后货，但今年部分硅企受硅价弱势影响资金方面有一定压力，采购原料结算方式更倾向于先货后款，对此硅煤厂家的变态度不同。大型硅煤企业多为非私营性质企业，结算方式难以更改，下游硅企合作意愿随行情趋弱不断走低，因此订单方面对比往年同期冷淡。小型个人洗煤厂则因结算方式更加灵活，订单需求跟随下游硅企开工走高热度明显提升，因此硅煤厂家订单情况有分化趋势。 但目前部分地区大型硅煤厂家受订单冷淡影响有意向调整硅煤价格，如新疆无粘结硅煤，其余地区硅煤厂家价格近期持稳为主，目前新疆无粘结硅煤出厂价格在1430元/吨附近，新疆硅煤出厂价格在2000元/吨附近。宁夏颗粒煤在1825元/吨附近，宁夏混煤在1510元/吨附近，内蒙古硅煤在1480元/吨附近。后续具体硅煤价格走势如何SMM将持续跟踪。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为69.02%，较上周环比下降1.14个百分点，同比回升3.82个百分点，同时低于预期值3.2个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（6.21-6.27）国内主要精铜杆企业周度开工率超预期下降至69.02%，环比下降1.14个百分点，较预期值低3.2个百分点，因去年同期处于端午节且需求待恢复，同比上升3.82个百分点。本周铜价重心走低，精废铜杆平均价差收窄至702元/吨，但精铜杆消费并无明显回升，原因在于，其一，铜价虽大幅走低，但仍未达下游心理价位，且随着铜价偏弱震荡，下游企业观望情绪增强，大量存量订单仍未释放；其二，当前SMM1#电解铜现货长期处于贴水，部分下游企业相较长单更偏向于零单采购，也对精铜杆企业造成压力。本周仍有精铜杆企业因缺少订单，在垒库压力下停产减产，造成本周开工率超企业预期下降。        本周精铜杆企业成品库存环比再次小幅上升1.3%，录得62500吨，原料库存环比仅小幅下降1.44%，录得41200吨。当前成品库存压力持续存在，原料也仍待消耗。        附部分精铜杆企业调研详情