文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  主要观点 一、钢材 【产量】钢厂产量再次下降，铁水产量环比-1.7至221万吨，低于22年228万吨的均值水平。产量再次下降，主要原因可能是钢厂亏损，同时临近春节，复产意愿不高。并且本周螺纹减产24万吨，其中电炉减产14万吨，电炉亏损高于高炉，春节期间减产意愿强。钢厂维持低产量，一定程度上减轻钢材春节累库压力。由于钢厂产量低于均值水平，春节后依然有复产预期。 【需求】需求处于季节性淡季，近期需求超季节性下滑。临近春节，需求难有大的变化。关键在于节后需求，前期价格上涨对强预期计价充分，等待节后需求兑现。节前盘面价格容易受需求预期摆动而波动。 【库存】库存进入季节性累库趋势，但近期钢厂利润亏损，钢厂复产幅度不高，或影响成材淡季累库低于预期。短期有利于钢材企稳。 【成本和利润】近期钢厂利润有所修复，盘面利润有所上涨。本周焦炭第一轮提降落地，并且出现二轮提降；焦炭成本有望让利100元；而近期铁矿受发改委喊话影响，有见顶走弱迹象。钢厂节前补库结束，原料或面临回调压力；有利于钢厂利润修复。 【交易逻辑】 本周市场有需求端利多政策和原料利空政策影响，整体有利于钢材利润走扩。一方面周四晚人行和银保监会发声建立首套房贷款利率政策动态调整机制。购房贷款利率和首付比存在降低预期，影响钢材价格震荡偏强；其次是澳煤进口解禁消息和发改委喊话铁矿石，影响原料走弱，成本有所下跌。当前钢材低产量+低库存+强预期组合，在产业累库压力凸显或者地产需求证伪前，但难有下跌驱动。短期终端需求进入节前状态，抑制节前现货上涨高度，预计节前维持高位震荡走势，波动参考3800-4200元区间。同时考虑春节国内面临第二次感染高峰风险，节后复工存在不确定性，以及地产销售依然低位，上半年地产新开工或依然偏弱，节后价格或有反复，多单可适当减仓过年。 【操作建议】多单减仓，轻仓过年 二、铁矿石 【供应】全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产精粉产量偏低，但国产矿库存偏高，春节后有供应有修复预期。周度数据来看，到港量环比上升603.2万吨至2682.3万吨，其均值环比上升90.9万吨至2424.6万吨；发运量环比上升52.2万吨至2816万吨，其均值环比上升50.7万吨至2684.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【需求】需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。本周补库幅度较大，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨（+4.8%）至9956.30万吨，钢厂库消比+2.01%至36.55%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【库存】港口库存环比下降55.1万吨至13130.5万吨，疏港量环比+20.08万吨（+6.9%）至311.96万吨。本周进口烧结矿库存均环比上升，唐山库存环比+46.95万吨（+29.9%）至204.08万吨。 【基差】主流矿基差环比走弱；5-9价差环比+1元/吨至27元/吨，9-1价差环比+4.5元/吨至-23元/吨。 【交易逻辑】临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡。基本面上，到港量环比上升且幅度较大，主要受到前期发运增量较大影响；发运量小幅上升，增量主要来源于巴西年末冲量。一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期，但考虑到近一个月澳巴发运高于季节性，预计雨季影响在供应端兑现时间将延后，关注后期发运情况。需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。春节前工地陆续停工，需求阶段性走弱；节后复产提振需求，铁水有上升预期，考虑到今年一季度行政限产影响较小，预计复产后铁水同比有一定的上升幅度。本周补库幅度较大，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨（+4.8%）至9956.30万吨，钢厂库消比+2%至36.55%。国家发改委价格司针对近期铁矿石价格过快上涨情况召开会议，叠加节前钢材终端消费走弱，价格维持800-870区间宽幅震荡。 【操作建议】区间操作 三、焦炭 【期现】截至1月6日，主力合约收盘价2678元，周环比上涨8元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元，周环比下跌100元，CCI日照准一级冶金焦报2720元，周环比下跌60元，日照港仓单2982元，期货贴水304元。市场开启焦炭第二轮提降，下游钢厂到货不断好转，打压原料意愿较强，预计春节前有提降2-3轮的可能。 【利润】首轮提降落地后，焦化利润再度承压，年前仍有提降可能，而煤矿端由于供给回落价格相对坚挺，焦化厂利润仍将继续回落。 【供给】截至1月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比回升0.93万吨。焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳。 【需求】截至1月6日，247家钢厂日均铁水220.7万吨，环比下降1.8万吨，铁水再度回落，检修的钢厂有所增加。焦炭供过于求的情况进一步加剧，主要原因是焦企尚未减产，但是铁水有所回落，后市随着焦炭利润承压，供给或开始有所回落，节前整体供需情缺口或有缩小。 【库存】截至1月6日，全样本焦化厂焦炭库存78.5万吨，环比下降0.54万吨，247家钢厂焦炭库存633.39万吨，环比增加27.3万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为13.07天，环比上周增加0.66天。下游冬储补库接近尾声，采购积极性明显回落，部分钢厂开始控制到货情况。 【观点】焦企利润承压但是生产保持稳定，市场开启焦炭第二轮提降，预计后市盈利将进一步承压。下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。此外，近期原料煤价格回落，成本支撑逐步走弱，节前焦炭仍有继续提降可能。短期受到宏观影响盘面有所走强，但整体驱动依旧向下，建议节前维持观望。 四、焦煤 【期现】截至1月6日，主力合约收盘价报1823元，周环比下降42元，主焦煤（介休）沙河驿报2175元，周环比下降55元，期货贴水352元。主焦煤（蒙3）沙河驿报1845元，周环比下跌120元，期货贴水22元。随着情绪走弱，煤矿线上竞拍的流拍比例不断增加，竞拍价格不断回落。临汾地区低硫主焦煤价格下调50元/吨，晋中灵石地区高硫肥煤价格下调 100元/吨，内蒙乌海地区肥煤价格累计下调100元/吨 。但是部分煤矿考虑到供给回落影响，报价较为坚挺。口岸市场交投氛围冷清，蒙煤价格延续跌势。 【供给】近日产地部分前期井下停产检修的煤矿生产逐步恢复，焦煤供应端小幅增量，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加6.41万吨至877.15万吨，产能利用率周环比上涨0.64%至87.12%。临近过年，后市煤矿产量将开始逐步回落。 【需求】截至1月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比回升0.93万吨。焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳。 【库存】截至1月6日，全样本独立焦企焦煤库存1184.98，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存886.2万吨，环比上升22.5万吨，焦钢企业前期冬储补库基本结束，对原料煤采购节奏明显放缓。 【观点】煤矿以安全生产为主，叠加煤矿放假影响，后市产量将继续回落。下游焦企提降之后，利润承压下采购意愿大幅降低，煤矿出货有一定压力。此外澳煤通关预期再起，叠加蒙煤影响，今年进口煤或有较大增量，高估值的焦煤有望回归，节前建议单边观望为主，策略参与多螺纹空焦煤。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：低库存和强预期组合，等待节后需求明朗，维持3800-4200区间走势 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至3760每吨，现货稳中有跌，卷螺差收敛。螺纹-10至4110元每吨，基差93元；热轧-20至4110元每吨，基差37元，基差走强。 【利润】 现货价格小幅上涨，焦炭现货价格调降，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比-1.7万吨至221万吨。五大品种产量环比-33.6万吨至883.7万吨。其中螺纹产量-24万吨至247.8万吨，热轧-7.9万吨至301万吨。 【需求】 需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。 【库存】 五大品种库存环比增加60万吨至1385.7万吨，其中螺纹环比+36万吨，热轧环比+11万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 5号多部门发声利多地产，首先是住建部表示对于购买第一套房要大力支持，首付比和首套利率改降的都要降下来。其次是人行和银保监会发布首套房贷款利率政策动态调整机制。受此影响，市场情绪好转，夜盘螺纹价格走势较强。昨天基本面数据显示，钢厂产量环比下降，由于产量下降，库存环比累库中性偏低。节前强预期无法政伪，低产量对价格有一定支撑，钢材价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。 铁矿石：临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡 【现货】 青岛港口PB粉-5元/吨至837元/吨，超特粉-6元/吨至693元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为903元/吨和876元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为40.8元/吨和4.65%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。据Mysteel披露，秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨（+4.8%）至9956.30万吨，钢厂库消比+2.01%至36.55%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产精粉产量偏低，但国产矿库存偏高，春节后有供应有修复预期。周度数据来看，到港量环比上升603.2万吨至2682.3万吨，其均值环比上升90.9万吨至2424.6万吨；发运量环比上升52.2万吨至2816万吨，其均值环比上升50.7万吨至2684.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比上周四-55.1万吨至13130.5万吨。 【观点】 临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡。基本面上，到港量环比上升且幅度较大，主要受到前期发运增量较大影响；发运量小幅上升，增量主要来源于巴西年末冲量。一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期，但考虑到近一个月澳巴发运高于季节性，预计雨季影响在供应端兑现时间将延后，关注后期发运情况。需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。春节前工地陆续停工，需求阶段性走弱；节后复产提振需求，铁水有上升预期，考虑到今年一季度行政限产影响较小，预计复产后铁水同比有一定的上升幅度。秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨（+4.8%）至9956.30万吨，钢厂库消比+2.01%至36.55%。临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持800-870区间震荡。操作上，建议区间操作。 焦炭：成本支撑减弱，可适当布局空单 【期现】 截至1月5日，主力合约收盘价2584元，环比下跌43元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2720元，环比持平，日照港仓单2982元，期货贴水398元。焦炭第一轮提降落地，市场情绪有所转弱，节前仍有继续提降可能。 【供给】 截至1月5日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比回升0.93万吨。焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳。 【需求】 截至1月5日，247家钢厂日均铁水220.7万吨，环比下降1.8万吨，铁水再度回落，检修的钢厂有所增加。 【库存】 截至1月5日，全样本焦化厂焦炭库存78.5万吨，环比下降0.54万吨，247家钢厂焦炭库存633.39万吨，环比增加27.3万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为13.07天，环比上周增加0.66天。下游补库意愿降低，按需采购为主 【观点】 焦炭首轮提降落地，焦企利润承压但是生产保持稳定，下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。此外，近期原料煤价格回落，成本支撑逐步走弱，节前焦炭仍有继续提降可能。建议可以适当布局空单。 焦煤：高估值有望回归，可适当布局空单 【期现】 截至1月5日，主力合约收盘价报1791元，环比上涨21元，主焦煤（山西煤）介休报2175元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1845元，环比下跌50元，期货贴水54元。市场情绪有所降温，下游采购逐步放缓，部分煤矿报价下调，但是多数煤矿由于供给回落报价较为坚挺。 【供给】 前期部分受疫情影响的煤矿开始复产，但是部分煤矿生产依旧受限，叠加临近过年，安全生产和放假的影响下，预计整体供给仍易减难增加。汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少4.4万吨至236.5万吨，精煤库存周环比减少5.4万吨至203.2万吨，原煤产量增加6.4万吨至877万吨。 【需求】 截至1月5日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比增加0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比回升0.93万吨。焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳。 【库存】 截至1月5日，全样本独立焦企焦煤库存1184.98，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存886.2万吨，环比上升22.5万吨，下游到货情况持续好转，但是近期采购意愿开始放缓。 【观点】 煤矿以安全生产为主，叠加煤矿放假影响，后市产量易减难增，但下游焦企提降之后，利润承压下采购意愿大幅降低，煤矿出货有一定压力。此外澳煤通关预期再起，叠加蒙煤影响，今年进口煤或有较大增量，高估值的焦煤有望回归，建议可以适当布局空单，或参与多螺纹空焦煤的策略。 动力煤：供给持续回落，煤价小幅上行 【现货】 坑口煤价稳中有涨，涨价地区主要集中在陕西，产地供应有所收紧，部分煤矿价格小幅调整。内蒙5500大卡报价970元，环比持平，山西5500大卡报价1040元，环比持平，陕西5500大卡报价1069元，环比上涨6元。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1185-1220元，低价资源环比下降5元。 【供给】 汾渭数据显示，截至12月28日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降1.66个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.2个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.56个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少3.17个百分点。总库存较上期减少1.1个百分点。发煤利润较上期减少1.58个百分点。临近春节，煤矿开始有陆续放假情况，影响供给进一步回落。 【需求】 截至1月2日，六大电厂日耗79.93万吨，周环比下降2.6万吨，电厂库存1207.8万吨，周环比增加1.5万吨，可用天数周环比增0.5天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给持续收紧，除了安全因素下的主动减产检修外，部分煤矿已经着手安排放假事宜。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业刚需补库为主，在供给持续收紧的影响下，短期煤价有所企稳回升。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至3760每吨，现货维稳，卷螺差收敛。螺纹维稳至4120元每吨，基差93元；热轧-10至4130元每吨，基差50元。基差走强。 【利润】 现货价格小幅上涨，焦炭现货价格调降，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比+0.5万吨至222.5万吨。五大品种产量环比-3.2万吨至917万吨。其中螺纹产量-5万吨至271.6万吨，热轧+8万吨至309万吨。 【需求】 需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。 【库存】 五大品种库存环比增加43万吨至1325.5万吨，其中螺纹环比+25万吨，热轧环比+5万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 受澳煤进口解禁消息影响，焦煤下跌，螺纹盘面在成本下移预期下走弱。临近春节，终端需求持续走弱，成交下滑。同时春节人口流动或迎来第二波感染，节后开工存在不确定性。预计在节后需求释放前，价格难以突破4200的压力位，钢材价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。 铁矿石：临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡 【现货】 青岛港口PB粉-6元/吨至842元/吨，超特粉+4元/吨至699元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为908元/吨和883元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为44.8元/吨和2.33%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨。据Mysteel披露，秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产精粉产量偏低，但国产矿库存偏高，春节后有供应有修复预期。周度数据来看，到港量环比上升603.2万吨至2682.3万吨，其均值环比上升90.9万吨至2424.6万吨；发运量环比上升52.2万吨至2816万吨，其均值环比上升50.7万吨至2684.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比上周二下降17.8万吨至13185.6万吨。 【观点】 临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡。基本面上，到港量环比上升且幅度较大，主要受到前期发运增量较大影响；发运量小幅上升，增量主要来源于巴西年末冲量。一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期，但考虑到近一个月澳巴发运高于季节性，预计雨季影响在供应端兑现时间将延后，关注后期发运情况。需求筑底，日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨，春节后复产提振需求，铁水有上升预期，考虑到今年一季度行政限产影响较小，预计复产后铁水同比有一定的上升幅度。秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%。钢厂复产预期加强提振铁矿石需求，但考虑近期发运与到港量上升幅度较大，雨季对供应端的影响兑现将在春节后兑现，钢材消费终端走弱，价格维持800-870区间震荡。操作上，建议区间操作。 焦炭：成本支撑减弱，可适当布局空单 【期现】 截至1月4日，主力合约收盘价2584元，环比下跌43元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2720元，环比持平，日照港仓单2982元，期货贴水398元。焦炭第一轮提降落地，市场情绪有所转弱，节前仍有继续提降可能。 【供给】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，山西、山东以及河北等地区焦企开工回升至高位，西北地区开工仍受利润制约，整体看焦企供给继续回升。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂日均铁水222.5万吨，环比增加0.5万吨，铁水小幅增加。检修的钢厂多集中在华东、华中和西南地区，复产的钢厂多集中在华北。预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】 截至12月29日，全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比下降4万吨，247家钢厂焦炭库存606万吨，环比增加20万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周增加0.36天。下游补库意愿降低，按需采购为主 【观点】 焦炭首轮提降落地，焦企利润承压但是生产保持稳定，下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。此外，近期原料煤价格回落，成本支撑逐步走弱，节前焦炭仍有继续提降可能。建议可以适当布局空单。 焦煤：高估值有望回归，可适当布局空单 【期现】 截至1月4日，主力合约收盘价报1770元，环比下跌57元，主焦煤（山西煤）介休报2175元，环比下跌55元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1895元，环比下跌70元，期货贴水125元。焦化厂提降后利润承压，采购积极性回落，影响煤矿报价下调，进口蒙煤同样延续弱势。 【供给】 前期部分受疫情影响的煤矿开始复产，但是部分煤矿生产依旧受限，叠加临近过年，安全生产和放假的影响下，预计整体供给仍易减难增加。汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少8.92万吨至240.91万吨，精煤库存周环比减少11.78万吨至208.59万吨。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂利润承压，但是生产相对稳定。 【库存】 截至12月29日，全样本独立焦企焦煤库存1159.4，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比上升25.3万吨，下游采购意愿开始放缓。 【观点】 临近年底煤矿以安全生产为主，叠加煤矿开始提前放假，产量易减难增，但下游焦企提降之后，利润承压下采购意愿大幅降低，煤矿出货有一定压力。此外澳煤通关预期再起，叠加蒙煤影响，今年进口煤或有较大增量，高估值的焦煤有望回归，建议可以适当布局空单。 动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行 【现货】 坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，但是部分地区煤矿开始陆续放假。内蒙5500大卡报价970元，环比下降10元，山西5500大卡报价1040元，环比持平，陕西5500大卡报价1062元，环比持平。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1190-1220元，低价资源环比下降10元。 【供给】 汾渭数据显示，截至12月28日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降1.66个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.2个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.56个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少3.17个百分点。总库存较上期减少1.1个百分点。发煤利润较上期减少1.58个百分点。临近春节，煤矿开始有陆续放假情况，影响供给进一步回落。 【需求】 截至1月2日，六大电厂日耗79.93万吨，周环比下降2.6万吨，电厂库存1207.8万吨，周环比增加1.5万吨，可用天数周环比增0.5天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给有所减少，除了安全因素下的主动减产检修外，部分煤矿已经着手安排放假事宜。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。供需双弱情况下，预计煤价提振有限，保持偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至3750每吨，现货涨跌不一，螺纹+20至4120元每吨，基差32元；热轧-40至4140元每吨，基差16元。期现接近平水。 【利润】 现货价格小幅上涨，焦炭现货价格调降，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比+0.5万吨至222.5万吨。五大品种产量环比-3.2万吨至917万吨。其中螺纹产量-5万吨至271.6万吨，热轧+8万吨至309万吨。 【需求】 需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。 【库存】 五大品种库存环比增加43万吨至1325.5万吨，其中螺纹环比+25万吨，热轧环比+5万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 螺纹现货窄幅震荡，成交维持弱势，预计节前实际需求变化不大，盘面预期反复主导价格波动。基本面看，产量和库存同比持平，但22年一季度有持续减产，预计23年一季度累库有同比上升预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强 【现货】 青岛港口PB粉-6元/吨至848元/吨，超特粉-4元/吨至695元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为915元/吨和878元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为20.4元/吨和2.33%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨。据Mysteel披露，秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿库存偏高，国产精粉供应稳定。周度数据来看，到港量环比上升603.2万吨至2682.3万吨，其均值环比上升90.9万吨至2424.6万吨；发运量环比上升52.2万吨至2816万吨，其均值环比上升50.7万吨至2684.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比上周二下降17.8万吨至13185.6万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量环比上升且幅度较大，主要受到前期发运增量较大影响；发运量小幅上升，增量主要来源于巴西年末冲量。一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期，雨季对供应端的影响将逐步兑现。需求筑底，日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨。秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%。据Mysteel披露，上海建材价格小幅上涨整体资源环比上一工作日上涨20元/吨。在宏观利多背景下，钢厂复产预期加强提振铁矿石需求，考虑到一季度供应有季节性下降预期，预计春节前矿价维持震荡偏强运行。操作上，逢回调试多。 焦炭：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至1月3日， 主力合约收盘价2627元，环比下跌43元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元，环比下跌100元，CCI日照准一级冶金焦报2720元，环比下跌60元，日照港仓单2982元，期货贴水355元。焦炭第一轮提降落地，降幅100-110元，市场情绪有所转弱，节前仍有继续提降可能。 【供给】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，山西、山东以及河北等地区焦企开工回升至高位，西北地区开工仍受利润制约，整体看焦企供给继续回升。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂日均铁水222.5万吨，环比增加0.5万吨，铁水小幅增加。检修的钢厂多集中在华东、华中和西南地区，复产的钢厂多集中在华北。预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】 截至12月29日，全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比下降4万吨，247家钢厂焦炭库存606万吨，环比增加20万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周增加0.36天。近几日下游钢厂到货情况明显好转，一方面产地积极出货，另一方面中间贸易商也开始积极出货。 【观点】 焦企利润好转的情况下，焦化厂生产积极性提高，但是市场预期转弱，产地积极出货为主，随着投机情绪转弱，中间环节也开始积出货，下游钢厂到货进一步好转，部分钢厂甚至出现控制到货情况。焦炭第一轮提降落地，后市仍有继续提降可能，但是焦煤供给回落对成本有一定支撑，单边暂且观望为主。 焦煤：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至1月3日，主力合约收盘价报1827元，环比下跌38元，主焦煤（山西煤）介休报2230元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，期货贴水138元。焦化厂采购继续放缓，影响焦煤线上竞拍价格继续回落，进口煤价格同样走弱。 【供给】 前期部分受疫情影响的煤矿开始复产，但是部分煤矿生产依旧受限，叠加临近过年，安全生产和放假的影响下，预计整体供给仍易减难增加。汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少8.92万吨至240.91万吨，精煤库存周环比减少11.78万吨至208.59万吨。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。 【库存】 截至12月29日，全样本独立焦企焦煤库存1159.4，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比上升25.3万吨，下游补库力度仍在增加，但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。 【观点】 临近年底煤矿以安全生产为主，叠加煤矿开始提前放假，产量易减难增，但下游经过前期补库之后，开始谨慎采购，中间贸易商采购积极性亦有所减弱，线上竞拍价格不断回落，进口煤价格同样下跌为主。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主。 动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行 【现货】 坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，但是部分地区煤矿开始陆续放假。内蒙5500大卡报价980元，环比下降15元，山西5500大卡报价1040元，环比下跌10元，陕西5500大卡报价1062元，环比上涨23元。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1200-1220元，高价资源环比下降20元。 【供给】 汾渭数据显示，截至12月28日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降1.66个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.2个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.56个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少3.17个百分点。总库存较上期减少1.1个百分点。发煤利润较上期减少1.58个百分点。临近春节，煤矿开始有陆续放假情况，影响供给进一步回落。 【需求】 截至1月2日，六大电厂日耗79.93万吨，周环比下降2.6万吨，电厂库存1207.8万吨，周环比增加1.5万吨，可用天数周环比增0.5天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给有所减少，除了安全因素下的主动减产检修外，部分煤矿已经着手安排放假事宜。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。供需双弱情况下，预计煤价提振有限，保持偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  主要观点 一、钢材 【产量】产量止跌上涨，铁水产量环比增长0.5至222.5万吨，低于全年228万吨的均值水平。预计春节前铁水产量底部已经出现，产量保持在222万吨左右过节，节后钢厂产量将逐步向230万吨的均值水平修复。 【需求】需求处于季节性淡季，近期需求超季节性下滑。临近春节，需求难有大的变化。关键在于节后需求，前期价格上涨对强预期计价充分，等待节后需求兑现。 【库存】库存进入季节性累库趋势，但近期钢厂利润亏损，钢厂复产幅度不高，或影响成材淡季累库低于预期。短期有利于钢材企稳。 【成本和利润】钢厂利润依然亏损，但亏损幅度收窄。盘面利润再次走弱。 【交易逻辑】价格延续上涨，近期因出行数据恢复，市场重燃对明年经济上行的信心。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行，淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4100区间。操作上，多单可逢高减仓，轻仓过年。 【操作建议】逢高减多，轻仓过年 二、铁矿石 【供应】全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿库存偏高，国产精粉供应稳定。周度数据来看，到港量环比-449.3万吨至2079.1万吨，其均值环比-45.33万吨至2333.65万吨；发运量环比+32.3万吨至2763.8万吨，其均值环比+62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【需求】日均铁水产量与高炉产能利用率小幅回升。日均消耗量环比+0.39万吨（+0.14%）至275.21万吨，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%，补库逐步兑现。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【库存】港口库存环比周二下降17.84万吨至13185.63万吨，疏港量环比-12.49万吨至291.88万吨。本周邯郸进口烧结矿补库幅度较大，上升幅度为9.4%。 【基差】主流矿基差环比走弱；5-9价差环比-3.5元/吨至26元/吨，9-1价差环比+14元/吨至-27元/吨。 【交易逻辑】宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量与发运量处在中等偏上水平，但须警惕一季度澳巴发运量有季节性下降。需求筑底，日均铁水产量小幅下降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降可能性不大。日均消耗量环比+0.39万吨（+0.14%）至275.21万吨，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%，补库逐步兑现；但钢厂利润不佳，前期补库幅度较小，钢厂库存偏低背景下，节后复产预期加强对盘面价格形成支撑作用，预计春节前盘面维持震荡偏强运行。 【操作建议】逢回调做多 三、焦炭 【期现】截至12月30日，主力合约收盘价2670元，周环比上涨24元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元，周环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2780元，周环比持平，日照港仓单3047元，期货贴水366元。市场看涨情绪放缓，下周开始或有提降逐步落地，但成本支撑仍在，短期供需双弱下预计盘面继续宽幅震荡。 【供给】截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，山西、山东以及河北等地区焦企开工回升至高位，西北地区开工仍受利润制约，整体看焦企供给继续回升。 【需求】截至12月29日，247家钢厂日均铁水222.5万吨，环比增加0.5万吨，铁水小幅增加。检修的钢厂多集中在华东、华中和西南地区，复产的钢厂多集中在华北。预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】截至12月29日，全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比下降4万吨，247家钢厂焦炭库存606万吨，环比增加20万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周增加0.36天。近几日下游钢厂到货情况明显好转，一方面产地积极出货，另一方面中间贸易商也开始积极出货。 【观点】焦企利润好转的情况下，焦化厂生产积极性提高，但是市场预期转弱，产地积极出货为主，随着投机情绪转弱，中间环节也开始积出货，下游钢厂到货进一步好转，部分钢厂甚至出现控制到货情况，但是焦煤供给回落对成本有一定支撑，单边暂且观望为主。 四、焦煤 【期现】截至12月30日，主力合约收盘价报1865元，周环比上涨15元，主焦煤（介休）沙河驿报2230元，周环比下降20元，期货贴水365元。主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，周环比持平，期货贴水100元。焦企对高价煤接受程度不高，叠加补库接近尾声，采购节奏明显放缓。现场竞拍流拍的比例不断增加，多煤种成交价格不同程度回落。口岸市场交投氛围冷清，部分贸易商报价有所下调，蒙5原煤价格现汇1570-1580元左右，周环比下降20-30元。 【供给】前期部分受疫情影响的煤矿开始复产，但是部分煤矿生产依旧受限，叠加临近过年，安全生产和放假的影响下，预计整体供给仍易减难增加。汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少8.92万吨至240.91万吨，精煤库存周环比减少11.78万吨至208.59万吨。 【需求】截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。 【库存】截至12月29日，全样本独立焦企焦煤库存1159.4，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比上升25.3万吨，下游补库力度仍在增加，但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。 【观点】临近年底煤矿以安全生产为主，叠加煤矿或提前放假，产量易减难增，但下游经过前期补库之后，开始谨慎采购，中间贸易商采购积极性亦有所减弱，线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至3760每吨，现货维稳，螺纹维稳至4060元每吨，基差12元；热轧维稳至4130元每吨，基差20元。螺纹盘面转为升水。 【利润】 现货价格小幅上涨，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比-0.93万吨至221.95万吨。五大品种产量环比-3万吨至917万吨。其中螺纹产量-5万吨至272万吨，热轧+8万吨至309万吨。 【需求】 需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。下游已经进入节前状态，成交维持低位。 【库存】 五大品种库存环比增加43万吨至1325万吨，其中螺纹环比+25万吨，热轧环比+4.8万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 周度数据显示钢厂产量小幅增加，库存季节性累库。预计节前实际需求变化不大，盘面预期反复主导价格波动。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行，淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现 【现货】 青岛港口PB粉+10元/吨至839元/吨，超特粉+6元/吨至681元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为905元/吨和863元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为14.7元/吨和1.7%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升39.49万吨至9504.23万吨，钢厂库消比环比上升0.09%至34.53%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比下降449.3万吨至2079.1万吨，其均值环比下降45.3万吨至2333.7万吨；发运量环比上升32.3万吨至2763.8万吨，其均值环比上升62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比周二下降17.8万吨至13185.6万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间不大。日均消耗量环比+0.39万吨（+0.14%）至275.21万吨，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%，补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大，钢材消费淡季对需求形成抑制作用，盘面有回调压力，预计矿价宽幅震荡。操作上，本周为元旦前最后一个交易周，建议多单逢高减仓，轻仓过节。 焦炭：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月29日， 主力合约收盘价2681元，环比下跌6元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2780元，环比持平，日照港仓单3047元，期货贴水360元。产地焦企加大出货力度，积极清库存为主，下游开始控制到货。 【供给】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂日均铁水222.5万吨，环比增加0.5万吨，铁水小幅增加。检修的钢厂多集中在华东、华中和西南地区，复产的钢厂多集中在华北。预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】 截至12月29日，全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比下降4万吨，247家钢厂焦炭库存606万吨，环比增加20万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周增加0.36天。近几日下游钢厂到货情况明显好转。 【观点】 焦企利润好转的情况下，焦化厂生产积极性提高，但是市场预期转弱，产地积极出货为主，随着投机情绪转弱，中间环节也开始积出货，下游钢厂到货进一步好转，部分钢厂甚至出现控制到货情况，但是焦煤供给回落对成本有一定支撑，单边暂且观望为主。 焦煤：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月29日，主力合约收盘价报1871元，环比下跌14元，主焦煤（山西煤）介休报2230元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，期货贴水94元。下游补库愈发谨慎，线上竞拍流拍价格涨跌互现。 【供给】 产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，叠加疫情对供应的影响较大，供应端整体持续收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少35.5万吨至870.7万吨，临近年底预计产量将进一步回落。 【需求】 截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，生产积极性继续提高。 【库存】 截至12月29日，全样本独立焦企焦煤库存1159.4，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比上升25.3万吨，下游补库力度仍在增加，但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。 【观点】 临近年底煤矿以安全生产为主，叠加煤矿或提前放假，产量易减难增，但下游经过前期补库之后，开始谨慎采购，中间贸易商采购积极性亦有所减弱，线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主。 动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行 【现货】 坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，多数仍观望为主，内蒙5500大卡报价995元，环比持平，山西5500大卡报价1050元，环比下跌10元，陕西5500大卡报价1040元，环比持平。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1200-1250元。环比下降10-20元。 【供给】 汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。 【需求】 截至12月26日，六大电厂日耗83.53万吨，周环比上升0.49万吨，电厂库存1206.3万吨，周环比增加40.5万吨，可用天数周环比增0.6天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。预计煤价保持偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯+50至3760每吨，现货上涨20-30元，螺纹+20至4060元每吨，基差-6元；热轧+30元至4130元每吨，基差38元。螺纹盘面转为升水。 【利润】 现货价格小幅上涨，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比-0.93万吨至221.95万吨。五大品种产量环比-23.4万吨至920.5万吨。其中螺纹产量-8万吨至277万吨，热轧-11万吨至301万吨。 【需求】 需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。 【库存】 五大品种库存环比增加17万吨至1282.55万吨，其中螺纹环比+11万吨，热轧环比+3万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 近期各大城市交通人流量有所上升，市场信心好转，螺纹盘面升水现货。预计节前实际需求变化不大，盘面预期反复主导价格波动。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行，淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现 【现货】 青岛港口PB粉-1元/吨至829元/吨，超特粉-6元/吨至675元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为894元/吨和857元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为24.7元/吨和2.88%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比下降0.9万吨至222万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升225.52万吨至9464.74万吨。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比下降449.3万吨至2079.1万吨，其均值环比下降45.3万吨至2333.7万吨；发运量环比上升32.3万吨至2763.8万吨，其均值环比上升62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比周四下降133.2万吨至13203.5万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量小幅下降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间不大。日均消耗量环比-0.37万吨（-0.1%）至275万吨，钢厂进口矿库存环比+225.52万吨（+2.4%）至9464.74万吨，钢厂库消比+0.87%至34.44%，补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大，钢材消费淡季对需求形成抑制作用，盘面有回调压力，预计矿价宽幅震荡。操作上，本周为元旦前最后一个交易周，建议多单逢高减仓，止盈参考820-830区间，轻仓过节。 焦炭：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月28日， 主力合约收盘价2687元，环比下跌70元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2780元，环比持平，日照港仓单3047元，期货贴水360元。钢厂到货情况好转。 【供给】 截至12月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性继续提高。 【需求】 截至12月23日，247家钢厂日均铁水222万吨，环比回落0.9万吨，铁水回落可能一定程度和疫情的影响有关，但预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】 截至12月23日，全样本焦化厂焦炭库存83.1万吨，环比增加3.2万吨，247家钢厂焦炭库存586万吨，环比减少6.7万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.1天，环比上周持平。近几日下游钢厂到货情况明显好转。 【观点】 第四轮提涨落地，焦企利润进一步好转，生产积极性提高，部分贸易商考虑到后市上涨空间有限，集港意愿开始回落。随着投机情绪转弱，中间环节开始积出货，下游钢厂到货进一步好转，部分钢厂甚至出现控制到货情况，市场预期不断转弱，但是焦煤供给回落对成本有一定支撑，单边暂且观望为主。 焦煤：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月28日，主力合约收盘价报1885元，环比下跌43元，主焦煤（山西煤）介休报2250元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，期货贴水80元。下游补库愈发谨慎，线上竞拍流拍价格涨跌互现。 【供给】 产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，叠加疫情对供应的影响较大，供应端整体持续收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少35.5万吨至870.7万吨，临近年底预计产量将进一步回落。 【需求】 截至12月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性继续提高，但是采购积极性有所回落。 【库存】 截至12月23日，全样本独立焦企焦煤库存1133.4，环比增加57.8万吨，247家钢厂焦煤库存838.4万吨，环比上升24.8万吨，下游补库力度仍在增加。但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。 【观点】 下游开工继续回升，临近年底煤矿以安全生产为主，叠加当前疫情对煤矿生产冲击较大，产地煤矿产量大幅回落，焦煤供应持续收紧。但经过前期补库之后，下游开始谨慎采购，线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主。 动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行 【现货】 坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，多数仍观望为主，内蒙5500大卡报价995元，环比持平，山西5500大卡报价1050元，环比下跌10元，陕西5500大卡报价1040元，环比持平。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1200-1250元。环比下降10-20元。 【供给】 汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。 【需求】 截至12月26日，六大电厂日耗83.53万吨，周环比上升0.49万吨，电厂库存1206.3万吨，周环比增加40.5万吨，可用天数周环比增0.6天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。预计煤价保持偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯+50至3760每吨，现货上涨20-30元，螺纹+20至4060元每吨，基差-6元；热轧+30元至4130元每吨，基差38元。螺纹盘面转为升水。 【利润】 现货价格小幅上涨，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比-0.93万吨至221.95万吨。五大品种产量环比-23.4万吨至920.5万吨。其中螺纹产量-8万吨至277万吨，热轧-11万吨至301万吨。 【需求】 需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。 【库存】 五大品种库存环比增加17万吨至1282.55万吨，其中螺纹环比+11万吨，热轧环比+3万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 近期各大城市交通人流量有所上升，市场信心好转，螺纹盘面升水现货。预计节前实际需求变化不大，盘面预期反复主导价格波动。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行，淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现 【现货】 青岛港口PB粉830元/吨，超特粉681元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为887元/吨和853元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为34.2元/吨和3.96%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比下降0.9万吨至222万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升225.52万吨至9464.74万吨。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比下降449.3万吨至2079.1万吨，其均值环比下降45.3万吨至2333.7万吨；发运量环比上升32.3万吨至2763.8万吨，其均值环比上升62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比周四下降133.2万吨至13203.5万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量小幅下降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间不大。日均消耗量环比-0.37万吨（-0.1%）至275万吨，钢厂进口矿库存环比+225.52万吨（+2.4%）至9464.74万吨，钢厂库消比+0.87%至34.44%，补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大，钢材消费淡季对需求形成抑制作用，盘面有回调压力，预计矿价宽幅震荡。操作上，本周为元旦前最后一个交易周，建议多单逢高减仓，止盈参考820-830区间，轻仓过节。 焦炭：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月27日， 主力合约收盘价2757元，环比上涨34元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2780元，环比持平，日照港仓单3047元，期货贴水390元。现货市场平稳运行，预计短期价格已触顶，但年前刚需补库对价格仍有一定支撑。 【供给】 截至12月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性继续提高。 【需求】 截至12月23日，247家钢厂日均铁水222万吨，环比回落0.9万吨，铁水回落可能一定程度和疫情的影响有关，但预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】 截至12月23日，全样本焦化厂焦炭库存83.1万吨，环比增加3.2万吨，247家钢厂焦炭库存586万吨，环比减少6.7万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.1天，环比上周持平。近几日下游钢厂到货情况明显好转。 【观点】 第四轮提涨落地，焦企利润进一步好转，生产积极性提高，受到运力的影响，下游钢厂库存维持中等水平，临近年底刚需补库积极性仍较强。部分贸易商考虑到后市上涨空间有限，集港意愿开始回落，随着投机情绪转弱，中间环节开始积出货，下游钢厂到货或进一步好转，市场预期也将进一步转弱，继续关注补库及海内外宏观动向，单边暂且观望为主。 焦煤：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月27日，主力合约收盘价报1928元，环比上涨29元，主焦煤（山西煤）介休报2250元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1965元，期货贴水37元。下游补库愈发谨慎，线上竞拍流拍价格涨跌互现。 【供给】 产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，叠加疫情对供应的影响较大，供应端整体持续收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少35.5万吨至870.7万吨，临近年底预计产量将进一步回落。 【需求】 截至12月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性继续提高，但是采购积极性有所回落。 【库存】 截至12月23日，全样本独立焦企焦煤库存1133.4，环比增加57.8万吨，247家钢厂焦煤库存838.4万吨，环比上升24.8万吨，下游补库力度仍在增加。但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。 【观点】 下游开工继续回升，临近年底煤矿以安全生产为主，叠加当前疫情对煤矿生产冲击较大，产地煤矿产量大幅回落，焦煤供应持续收紧。但经过前期补库之后，下游开始谨慎采购，线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主，继续关注近期政策动向。 动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行 【现货】 坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，多数仍观望为主，内蒙5500大卡报价995元，山西5500大卡报价1060元，陕西5500大卡报价1040元。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1220-1260元。 【供给】 汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。 【需求】 截至12月26日，六大电厂日耗83.53万吨，周环比上升0.49万吨，电厂库存1206.3万吨，周环比增加40.5万吨，可用天数周环比增0.6天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。预计煤价保持偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯+30至3710每吨，现货维稳，螺纹维稳至4040元每吨，基差34元；热轧+10元至4100元每吨，基差52元。 【利润】 价格下跌，利润亏损幅度缩小。盘面利润维稳。 【供给】 钢厂产量环比下降。铁水产量环比-0.93万吨至221.95万吨。五大品种产量环比-23.4万吨至920.5万吨。其中螺纹产量-8万吨至277万吨，热轧-11万吨至301万吨。 【需求】 需求弱现实强预期。但实际需求偏弱，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。随着北方降温，需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。建材成交维持11万吨低位。 【库存】 五大品种库存环比增加17万吨至1282.55万吨，其中螺纹环比+11万吨，热轧环比+3万吨。总库存转为季节性累库。 【观点】 期货呈现窄幅震荡走势，现货维稳，成交下滑。从周度数据看，受感染高峰期到来影响，需求超季节性下滑，预计节前难以突破前期高点。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材产量偏低运行，淡季累库或低于预期。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现 【现货】 青岛港口PB粉823元/吨，超特粉672元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为887元/吨和853元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为30.9元/吨和3.62%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比下降0.9万吨至222万吨。钢厂补库逐渐兑现，钢厂进口矿库存环比上升225.52万吨至9464.74万吨。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比下降449.3万吨至2079.1万吨，其均值环比下降45.3万吨至2333.7万吨；发运量环比上升32.3万吨至2763.8万吨，其均值环比上升62.3万吨至2633.8万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比周二下降90.2万吨至13336.6万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量小幅下降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降空间不大。日均消耗量环比-0.37万吨（-0.1%）至275万吨，钢厂进口矿库存环比+225.52万吨（+2.4%）至9464.74万吨，钢厂库消比+0.87%至34.44%，补库逐步兑现。考虑到前期涨幅较大，钢材消费淡季对需求形成抑制作用，盘面有回调压力，预计矿价宽幅震荡。操作上，本周为元旦前最后一个交易周，建议多单逢高减仓，止盈参考820-830区间，轻仓过节。 焦炭：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月26日， 主力合约收盘价2723元，环比上涨77元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2780元，环比持平，日照港仓单3047元，期货贴水324元。第四轮提涨落地，预计短期价格已触顶，但年前刚需补库对价格仍有支撑。 【供给】 截至12月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性继续提高。 【需求】 截至12月23日，247家钢厂日均铁水222万吨，环比回落0.9万吨，铁水回落可能一定程度和疫情的影响有关，但预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。 【库存】 截至12月23日，全样本焦化厂焦炭库存83.1万吨，环比增加3.2万吨，247家钢厂焦炭库存586万吨，环比减少6.7万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.1天，环比上周持平。市场运力仍有一定问题，下游钢厂再度去库，短期补库动力仍较强。 【观点】 第四轮提涨落地，焦企利润进一步好转，生产积极性提高，受到运力的影响，下游钢厂再次去库，部分钢厂起库偏慢，补库积极性仍较强。部分贸易商考虑到后市上涨空间有限，集港意愿开始回落，当前下游需求仍有一定支撑，但是预期进一步转弱，继续关注海内外宏观动向，单边暂且观望为主。 焦煤：暂且观望，继续关注海内外宏观影响 【期现】 截至12月26日，主力合约收盘价报1899元，环比上涨59元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2565元，主焦煤（蒙煤）沙河驿报2340元，期货贴水441元。下游补库愈发谨慎，线上竞拍流拍现象增加。 【供给】 产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，叠加疫情对供应的影响较大，供应端整体持续收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少35.5万吨至870.7万吨，临近年底预计产量将进一步回落。 【需求】 截至12月23日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.2万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性继续提高，但是采购积极性有所回落。 【库存】 截至12月23日，全样本独立焦企焦煤库存1133.4，环比增加57.8万吨，247家钢厂焦煤库存838.4万吨，环比上升24.8万吨，下游补库力度仍在增加。但是市场恐高情绪渐起，采购意愿开始趋向谨慎。 【观点】 下游开工继续回升，临近年底煤矿以安全生产为主，叠加当前疫情对煤矿生产冲击较大，产地煤矿产量大幅回落，焦煤供应持续收紧。但经过前期补库之后，下游开始谨慎采购，线上竞拍情绪亦有所降温。当前基本面供需双弱，单边暂且观望为主，继续关注近期政策动向。 动力煤：供需两弱，煤价稳弱运行 【现货】 坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，多数仍观望为主。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，成交价格小幅下滑。 【供给】 汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。 【需求】 截至12月26日，六大电厂日耗83.53万吨，周环比上升0.49万吨，电厂库存1206.3万吨，周环比增加40.5万吨，可用天数周环比增0.6天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 【观点】 当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。在供需双弱的情况下，预计煤价保持稳中偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。