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钢材：临近春节，现货维稳，价格维持3800-4200区间震荡走势
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3760每吨，现货维稳，卷螺差收敛。螺纹维稳至4120元每吨，基差93元；热轧-10至4130元每吨，基差50元。基差走强。
【利润】
现货价格小幅上涨，焦炭现货价格调降，钢厂亏损收敛。盘面利润维稳。
【供给】
钢厂产量环比下降。铁水产量环比+0.5万吨至222.5万吨。五大品种产量环比-3.2万吨至917万吨。其中螺纹产量-5万吨至271.6万吨，热轧+8万吨至309万吨。
【需求】
需求转入淡季，现货需求维持弱势。但盘面信心好转。前期感染者已经恢复，各大城市交通人流有所上升。
【库存】
五大品种库存环比增加43万吨至1325.5万吨，其中螺纹环比+25万吨，热轧环比+5万吨。总库存转为季节性累库。
【观点】
受澳煤进口解禁消息影响，焦煤下跌，螺纹盘面在成本下移预期下走弱。临近春节，终端需求持续走弱，成交下滑。同时春节人口流动或迎来第二波感染，节后开工存在不确定性。预计在节后需求释放前，价格难以突破4200的压力位，钢材价格维持高位震荡走势，节前波动参考3800-4200区间。操作上多单可逢高止盈部分仓位，轻仓过节。
铁矿石：临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡
【现货】
青岛港口PB粉-6元/吨至842元/吨，超特粉+4元/吨至699元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为908元/吨和883元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为44.8元/吨和2.33%。
【需求】
需求端日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨。据Mysteel披露，秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨；11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨；11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。
【供给】
全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产精粉产量偏低，但国产矿库存偏高，春节后有供应有修复预期。周度数据来看，到港量环比上升603.2万吨至2682.3万吨，其均值环比上升90.9万吨至2424.6万吨；发运量环比上升52.2万吨至2816万吨，其均值环比上升50.7万吨至2684.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。
【库存】
港口库存环比上周二下降17.8万吨至13185.6万吨。
【观点】
临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡。基本面上，到港量环比上升且幅度较大，主要受到前期发运增量较大影响；发运量小幅上升，增量主要来源于巴西年末冲量。一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期，但考虑到近一个月澳巴发运高于季节性，预计雨季影响在供应端兑现时间将延后，关注后期发运情况。需求筑底，日均铁水产量环比上升0.6万吨至222.5万吨，春节后复产提振需求，铁水有上升预期，考虑到今年一季度行政限产影响较小，预计复产后铁水同比有一定的上升幅度。秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+39.49万吨（+0.42%）至9504.23万吨，钢厂库消比+0.09%至34.53%。钢厂复产预期加强提振铁矿石需求，但考虑近期发运与到港量上升幅度较大，雨季对供应端的影响兑现将在春节后兑现，钢材消费终端走弱，价格维持800-870区间震荡。操作上，建议区间操作。
焦炭：成本支撑减弱，可适当布局空单
【期现】
截至1月4日，主力合约收盘价2584元，环比下跌43元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2720元，环比持平，日照港仓单2982元，期货贴水398元。焦炭第一轮提降落地，市场情绪有所转弱，节前仍有继续提降可能。
【供给】
截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂盈利能力保持稳定，山西、山东以及河北等地区焦企开工回升至高位，西北地区开工仍受利润制约，整体看焦企供给继续回升。
【需求】
截至12月29日，247家钢厂日均铁水222.5万吨，环比增加0.5万吨，铁水小幅增加。检修的钢厂多集中在华东、华中和西南地区，复产的钢厂多集中在华北。预计整体钢厂生产维持现状不变，继续保持一定的生产积极性。
【库存】
截至12月29日，全样本焦化厂焦炭库存79.5万吨，环比下降4万吨，247家钢厂焦炭库存606万吨，环比增加20万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周增加0.36天。下游补库意愿降低，按需采购为主
【观点】
焦炭首轮提降落地，焦企利润承压但是生产保持稳定，下游钢厂补库接近尾声，按需采购为主，部分钢厂开始控制到货情况。此外，近期原料煤价格回落，成本支撑逐步走弱，节前焦炭仍有继续提降可能。建议可以适当布局空单。
焦煤：高估值有望回归，可适当布局空单
【期现】
截至1月4日，主力合约收盘价报1770元，环比下跌57元，主焦煤（山西煤）介休报2175元，环比下跌55元，主焦煤（蒙3）沙河驿报1895元，环比下跌70元，期货贴水125元。焦化厂提降后利润承压，采购积极性回落，影响煤矿报价下调，进口蒙煤同样延续弱势。
【供给】
前期部分受疫情影响的煤矿开始复产，但是部分煤矿生产依旧受限，叠加临近过年，安全生产和放假的影响下，预计整体供给仍易减难增加。汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少8.92万吨至240.91万吨，精煤库存周环比减少11.78万吨至208.59万吨。
【需求】
截至12月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.54万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量65.7万吨，环比回升0.5万吨。焦化厂利润承压，但是生产相对稳定。
【库存】
截至12月29日，全样本独立焦企焦煤库存1159.4，环比增加26万吨，247家钢厂焦煤库存863.7万吨，环比上升25.3万吨，下游采购意愿开始放缓。
【观点】
临近年底煤矿以安全生产为主，叠加煤矿开始提前放假，产量易减难增，但下游焦企提降之后，利润承压下采购意愿大幅降低，煤矿出货有一定压力。此外澳煤通关预期再起，叠加蒙煤影响，今年进口煤或有较大增量，高估值的焦煤有望回归，建议可以适当布局空单。
动力煤：供需双弱，煤价偏弱运行
【现货】
坑口煤价延续弱势，下游需求较弱，采购减少，但是部分地区煤矿开始陆续放假。内蒙5500大卡报价970元，环比下降10元，山西5500大卡报价1040元，环比持平，陕西5500大卡报价1062元，环比持平。港口市场延续偏弱趋势，下游继续压低采购价格，5500大卡报价1190-1220元，低价资源环比下降10元。
【供给】
汾渭数据显示，截至12月28日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降1.66个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.2个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.56个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少3.17个百分点。总库存较上期减少1.1个百分点。发煤利润较上期减少1.58个百分点。临近春节，煤矿开始有陆续放假情况，影响供给进一步回落。
【需求】
截至1月2日，六大电厂日耗79.93万吨，周环比下降2.6万吨，电厂库存1207.8万吨，周环比增加1.5万吨，可用天数周环比增0.5天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。
【观点】
当前煤矿供给有所减少，除了安全因素下的主动减产检修外，部分煤矿已经着手安排放假事宜。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。供需双弱情况下，预计煤价提振有限，保持偏弱运行。
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